[
  {
    "start": 0.06,
    "end": 1.8,
    "text": "Die Börsenwelt verändert sich."
  },
  {
    "start": 2.42,
    "end": 11.64,
    "text": "Hochleistungsrechner statt Wilddurcheinanderschreienderhändler, Anlagealgorithmen mit künstlicher Intelligenz hinterlegt und immer neue Finanzinstrumente."
  },
  {
    "start": 12.5,
    "end": 15.06,
    "text": "Wir beleuchten für Sie die Themen, die wirklich zählen."
  },
  {
    "start": 15.38,
    "end": 23.4,
    "text": "Als unabhängiger Vermögensverwalter mit über dreißig Jahren Erfahrung begleiten wir sie mit fundiertem Wissen durch die Welt der Finanzen."
  },
  {
    "start": 24.02,
    "end": 24.5,
    "text": "Los geht's!"
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  {
    "start": 25.2,
    "end": 28.04,
    "text": "Hallo und herzlich willkommen zurück beim BlueDOS Finance Podcast."
  },
  {
    "start": 28.2,
    "end": 33.96,
    "text": "Mein Name ist Marius Becker, ich freue mich heute den Leiter unserer Kapitalmarkt-Strategie Herr Askan Iredi hier zu Gast zu haben."
  },
  {
    "start": 34.3,
    "end": 34.8,
    "text": "Hallo Iredy!"
  },
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    "end": 36.48,
    "text": "Ja hallo und vielen Dank für die Einladung."
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    "end": 36.72,
    "text": "Wir"
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    "start": 36.76,
    "end": 40.14,
    "text": "haben heute ein spannendes Thema mitgebracht – und zwar IPO oder Spinoff."
  },
  {
    "start": 40.78,
    "end": 53.72,
    "text": "Ein normaler Börsengang in IPO & Spinofs sind zwei grundlegend verschiedene Wege einen Unternehmen oder Unternehmensanteile an die Börse zu bringen Mit unterschiedlichen Zielen, Mechanismen und Konsequenzen für Investoren und das Mutterunternehmen."
  },
  {
    "start": 54.42,
    "end": 57.6,
    "text": "Erklären Sie doch gerne mal den Mechanismus von IPO vs."
  },
  {
    "start": 58.06,
    "end": 58.48,
    "text": "Spinoff!"
  },
  {
    "start": 59.54,
    "end": 65.379,
    "text": "Ja, ich glaube das Ergebnis sollte man vielleicht zuerst betrachten ist in jedem Fall ein börsennotiertes Unternehmen."
  },
  {
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    "end": 68.5,
    "text": "Aber der Weg dahin ist halt höchst unterschiedlich."
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  {
    "start": 68.66,
    "end": 79.28,
    "text": "beim klassischen IPO dem Initial Public Offering werden neue oder bestehende Aktien öffentlich zur Zeichnung angeboten so dass die Unternehmen oder den Verkäufer frische Liquidität zufließt."
  },
  {
    "start": 79.42,
    "end": 90.64,
    "text": "Beim Spin-off hingegen werden Aktien des abzuspaltenen Unternehmens nicht am Kapitalmarkt vermarktet sondern anteilig und automatisch an die bestehenden Aktionen der Muttergesellschaft ausgegeben."
  },
  {
    "start": 90.9,
    "end": 100.32,
    "text": "Also die Altaktionäre des der Mutter-Gesellschaft geben Anteile ihres Konzerns ab, woraus ein neues Unternehmen denn dann im Ergebnis an der Börse notiert wird."
  },
  {
    "start": 100.44,
    "end": 103.38,
    "text": "eine Beteiligung und Kapitarmarktumfeld ist nicht nötig."
  },
  {
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    "end": 105.96,
    "text": "dieser Weg nehmen wir auch gleich noch beschreiben."
  },
  {
    "start": 106.4,
    "end": 109.04,
    "text": "Ein weiterer Unterschied liegt in gesellschaftlichen Verfahren."
  },
  {
    "start": 109.1,
    "end": 118.96,
    "text": "beim Spin-off ist in Deutschland und Österreich aber auch in anderen Ländern Eine Zustimmung der Hauptversammlung Also dem Rechtsträger erforderlich, was beim klassischen Börsengang einer Konzerneinheit"
  },
  {
    "start": 119.28,
    "end": 119.46,
    "text": "nicht"
  },
  {
    "start": 119.68,
    "end": 120.66,
    "text": "zwingend der Fall ist."
  },
  {
    "start": 121.24,
    "end": 123.82,
    "text": "Aber was eben auch noch unterschiedlich ist?"
  },
  {
    "start": 124.0,
    "end": 128.1,
    "text": "Beim Spin-off kann das Unternehmen dieses ganze Thema alleine abwickeln."
  },
  {
    "start": 128.62,
    "end": 136.32,
    "text": "aber ein klassischer Börsengang hat immer auch eine Konsortialbank also eine Bank oder einen Konsortium was den Börseingang begleitet."
  },
  {
    "start": 136.38,
    "end": 139.12,
    "text": "warum denn Der spin off Preis?"
  },
  {
    "start": 139.3,
    "end": 141.96,
    "text": "also das neue Unternehmen hat einen Wert an der Börsee."
  },
  {
    "start": 142.02,
    "end": 153.28,
    "text": "dieser wert bildet sich an der Börse von alleine, sprich der Marktmuster für sorgen die Bewertung für diesen Spin-off selber zu finden hingegen bei einem Börsengang einen IPO."
  },
  {
    "start": 154.2,
    "end": 166.68,
    "text": "Da ist es so dass erstmal da die Bank die begleitende Bank oder das Konsort zum dem Preis festlegt und damit eigentlich im Vorfeld schon klar ist ob dieses Ding des Unternehmen hoch oder niedrig bewertet ist."
  },
  {
    "start": 167.76,
    "end": 173.02,
    "text": "jetzt aus Sicht des Käufers gibt's empirische Befunde was für den Käufer der Aktie besser ist?"
  },
  {
    "start": 173.22,
    "end": 175.04,
    "text": "Ja, das ist glaube ich eine ganz wichtige Frage."
  },
  {
    "start": 175.14,
    "end": 179.76,
    "text": "Denn am Ende geht es natürlich darum womit kann man als Investor mehr Geld verdienen?"
  },
  {
    "start": 179.82,
    "end": 182.84,
    "text": "und da ist die Forschungslage wirklich bemerkenswert eindeutig."
  },
  {
    "start": 182.98,
    "end": 192.02,
    "text": "Spinoff schneiden über die ersten zwölf bis sechsund dreißig Monate nach der Abspeltung deutlich besser ab als IPOs und häufig auch besser ab as der Gesamtmarkt."
  },
  {
    "start": 192.12,
    "end": 198.8,
    "text": "dafür gibt es empirisch sehr viel Material wissenschaftliche Studien, die das über viele Jahre beweisen können."
  },
  {
    "start": 199.2,
    "end": 206.62,
    "text": "Bekannte Investoren wie Joel Greenblatt, Peter Lynch oder Cez Clamon zählen Spin-Offs ausdrücklich zu ihrem bevorzugten Anlagestrategien."
  },
  {
    "start": 207.2,
    "end": 209.4,
    "text": "Gibt es Faktoren dieses Phänomen erklären?"
  },
  {
    "start": 209.46,
    "end": 210.9,
    "text": "Also warum diese Überendiete?"
  },
  {
    "start": 212.1,
    "end": 244.32,
    "text": "Die Überendite ist eigentlich erstmal deswegen schwer zu erklären weil ein IPO also einen echter Börsengang ja eine neutrale Angelegenheit ist während ein Spinoff häufig eine Historie hat, die vielleicht etwas damit zu tun hat dass der abgebende Konzern seines Konzernteils mit der Performance dieses Konzerntails häufig nicht zufrieden ist oder dieser Konzerinteil sehr züglich ist und im Ergebnis beispielsweise dauerhaft die Bilanz verhagelt um es mal salopp zu formulieren."
  },
  {
    "start": 244.36,
    "end": 256.04,
    "text": "Das heißt Spinoffs haben meistens ein Grund warum sie abgespalten werden von der Konzertemutter aber Trotzdem empirisch lässt sich nachweisen, dass sie eine Überrentdite produzieren."
  },
  {
    "start": 256.62,
    "end": 273.88,
    "text": "Dazu gibt es auch Untersuchungen die zeigen das nach einer gewissen Übergangsphase von sechs bis zwölf Monaten dann der Sweetspot dieser Spin-offs startet und der eben natürlich nicht bei jedem Unternehmen aber bei vielen Unternehmen dazu führen, dass Sie denn dann besser sind als da Markt."
  },
  {
    "start": 274.58,
    "end": 277.8,
    "text": "Die niedrige Bewertung, also bei der Ausgabe ist entscheidend."
  },
  {
    "start": 277.9,
    "end": 285.42,
    "text": "Der Konzernmanager können den Preis kaum hochschrauben da ein Verkauf an strategische Käufer vorab oft gescheitert ist."
  },
  {
    "start": 285.82,
    "end": 288.42,
    "text": "das ausgeglitterte Geschäft wird dadurch günstig bewertet."
  },
  {
    "start": 288.68,
    "end": 289.64,
    "text": "der erste Voraussetzung."
  },
  {
    "start": 289.78,
    "end": 307.74,
    "text": "Zweitens ja kein Erfolgsausweis, Spinoffs haben anfangs keine etablierten Quartalsbalanzen was institutionelle Investoren zunächst zum Verkauf zwingt weil es eben etwas unsicher ist dass der Preis sich ausschließlich über die Börse findet aber so auch gleichzeitig günstige Einzugskurse produziert werden."
  },
  {
    "start": 308.36,
    "end": 315.86,
    "text": "Fokus je kleiner und fokussierter das abgespaltene Unternehmen ist desto höher die Chance auf langfristige Wertsteigerung."
  },
  {
    "start": 316.02,
    "end": 322.66,
    "text": "Deswegen sind am Ende tatsächlich Spinoffs empirisch nachweisbar erfolgreicher als normale IPO's."
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    "end": 325.58,
    "text": "Das hört sich ja jetzt sehr positiv an."
  },
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    "start": 325.74,
    "end": 329.84,
    "text": "Wechseln wir mal die Perspektive, gibt es auch schlechte Nachrichten für Käufer von Spinoffs?"
  },
  {
    "start": 330.1,
    "end": 331.44,
    "text": "Ja, es gibt auch schlechter Nachrichten."
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    "text": "Die Forschung zeigt beispielsweise ein typisches Kursmuster der negativen Art in den ersten drei Monaten nach der Abspaltung Performance-Bin-Offs oft unterdurchschnittlich bevor die Überrendite einsetzt."
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  {
    "start": 343.64,
    "end": 346.98,
    "text": "Zudem wichtig ist dass nicht jeder Spin-off erfolgreich ist."
  },
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    "start": 347.12,
    "end": 351.0,
    "text": "gezielte Selektion und Analyse bleiben natürlich weiterhin entscheidend."
  },
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    "text": "Dennoch Man kann sagen, dass Spinoffs am Ende der fairer Weg sind um Unternehmen an die Börse zu bringen weil eben hier echte Marktnachfrage den Preis reguliert was bei den IPOs nicht der Fall ist wo eben auch noch viele mit verdienen."
  },
  {
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    "text": "Gerade die Banken die sich auf das M&A-Geschäft konzentriert haben die letzten Jahre da wissen wir ja werden sehr hohe Margen verdient."
  },
  {
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    "end": 382.0,
    "text": "Die müssen natürlich ihren Preis beim IPO mit einrechnen und das trägt am Ende der Käufer mit."
  },
  {
    "start": 382.44,
    "end": 394.92,
    "text": "Eine europäische Studie aus dem Jahr twenty-zweiundzwanzig, mit sechzehn Ländern zeigt für klassische IPOs immerhin dass der Börsengang langfristig Profitabilität Umsatz pro Mitarbeiter und internationale Expansion positiv beeinflussen."
  },
  {
    "start": 395.42,
    "end": 404.48,
    "text": "in gegenfrühere negative Befunde also auch für IPOs kann man sagen, dass sie natürlich dauerhaft für die Börse, für die Wirtschaft als auch für das Unternehmen sehr wichtig sind."
  },
  {
    "start": 405.28,
    "end": 409.98,
    "text": "Also um ein Fazit zu setzen, aus Anlegersicht ist der Spinoff strukturell attraktiver."
  },
  {
    "start": 410.38,
    "end": 415.86,
    "text": "Einstieg erfolgt oft zu günstigen Preisen und die empirische Überrendie, den in ersten ein bis drei Jahren es gut belegt."
  },
  {
    "start": 416.58,
    "end": 423.18,
    "text": "IPOs hingegen sind häufig teurer bewertet und profitieren eher von der Marktäuphorie was die langfristige Performance belastet."
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  {
    "start": 423.88,
    "end": 436.62,
    "text": "Die Wahlesinstruments durch das Management signalisiert dabei selbst etwas kommt ein Unternehmensanteil als Spin-off fehlt auf dein ausreichend hohes Marktangebot für einen klassischen IPO Aber das muss keine schlechte Nachricht für den Käufer"
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  {
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    "end": 436.88,
    "text": "sein."
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    "end": 440.48,
    "text": "Hey Redi, ich sage vielen Dank für Ihre Zeit und für Ihre Expertise!"
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    "text": "Liebe Zuhörerinnen, liebe Zuhöhrer, wenn Sie weitere Fragen zu dem wir Spinoff vs."
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    "text": "Eidbüro haben zögern sie nicht uns zu kontaktieren und ich würde sagen, wir hören uns hier wieder nächste Woche."
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    "text": "Vielen Dank bis zum nächsten Mal."
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    "text": "Danke für ihre Zeit und anhören unseres Plutus Finance Podcasts ein Podcast, der Ihnen sowohl allgemeine Informationen zum aktuellen Markt umfällt sowie auch wissen zu speziellen Themen wie Rohstoffe, Fonds oder auch Aktien einfach und effizient vermitteln soll."
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    "text": "Wenn Ihnen der Podcast gefallen hat, dann hinterlassen Sie gerne eine Bewertung auf Apple-Podcasts und folgen sie dem Podcast auf Spotify."
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    "text": "Teilen Sie ihn noch gerne auf Facebook, Twitter und LinkedIn und besuchen Sie uns auf Plutos.de."
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    "text": "Viel Spaß weiterhin!"
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