[
  {
    "speaker": "Soundbites",
    "start": 0.005,
    "end": 4.665,
    "text": "Wir wurschteln uns so ein bisschen durch. Sobald es negative Sachen gibt,"
  },
  {
    "speaker": "Soundbites",
    "start": 4.785,
    "end": 7.965,
    "text": "kommt die amerikanische Zentralbank im Zweifel rein und unterstützt uns."
  },
  {
    "speaker": "Soundbites",
    "start": 9.285,
    "end": 12.565,
    "text": "Amerika kommt von einem höheren Zinsniveau, spricht ja ein bisschen mehr Platz,"
  },
  {
    "speaker": "Soundbites",
    "start": 12.685,
    "end": 14.625,
    "text": "um jetzt halt hier einfach die Zinsen nochmal zu senken."
  },
  {
    "speaker": "Soundbites",
    "start": 16.025,
    "end": 18.385,
    "text": "Können wir schon ankündigen, ich nehme mal an, nächsten Monat werden wir auch"
  },
  {
    "speaker": "Soundbites",
    "start": 18.385,
    "end": 19.605,
    "text": "mal ein bisschen über die Wahl sprechen noch."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 21.465,
    "end": 26.705,
    "text": "Herzlich willkommen zu Märkte und Trends im September 2024. Die langen heißen"
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 26.705,
    "end": 31.325,
    "text": "Sommernächte sind Vergangenheit. Es bricht so ein bisschen die Zeit der herbstlichen Volksfeste an."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 31.425,
    "end": 37.645,
    "text": "Am bekanntesten das Münchner Oktoberfest, das seit 1810 Millionen Gäste auf"
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 37.645,
    "end": 40.145,
    "text": "die Theresienwiese lockt. Die Wiesen."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 40.425,
    "end": 44.705,
    "text": "Ich habe was Spannendes gesehen, Thomas. Die Gold-Wiesen-Bier-Ratio,"
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 44.725,
    "end": 50.405,
    "text": "die veranschaulicht, wie viele Maß Bier mit einer Unze Gold gekauft werden können."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 50.625,
    "end": 54.425,
    "text": "Die Ratio bildet also somit die Entwicklung der Kaufkraft des Goldes auf der"
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 54.425,
    "end": 57.865,
    "text": "Münchner Wiesen ab. Was denkst du, ist das Ergebnis?"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 58.785,
    "end": 62.625,
    "text": "Ja, hallo Jörg. Vielen Dank für die Einleitung. Ich freue mich wieder da zu"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 62.625,
    "end": 66.425,
    "text": "sein und natürlich in Tracht, so wie es sich für Münchner gehört."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 68.165,
    "end": 73.305,
    "text": "Tatsächlich, die Ratio kannte ich jetzt bisher noch nicht. Ich muss jetzt mal im Kopf nachdenken."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 73.345,
    "end": 76.045,
    "text": "Ich hätte jetzt mal so gesagt, wahrscheinlich über einen langen Zeitraum kann"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 76.045,
    "end": 79.865,
    "text": "ich für eine Unzel Gold ungefähr so 100 Masse auf der Wiesn kaufen."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 80.185,
    "end": 86.185,
    "text": "Also einen schönen, feuchtfröhlichen Tag, denke ich, kriegt man damit dann schon rum. Warum?"
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 86.765,
    "end": 90.185,
    "text": "1810 war das sehr ähnlich mit den 100 Maß für unsere Gold."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 90.645,
    "end": 95.985,
    "text": "Also wir haben relativ wenig Kaufkraftverlust, wenn du in Gold deiner Maß Bier"
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 95.985,
    "end": 97.065,
    "text": "bezahlen würdest jedes Jahr."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 97.285,
    "end": 97.805,
    "text": "Ja super."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 98.105,
    "end": 99.325,
    "text": "Und das bei steigendem Preis."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 99.525,
    "end": 102.305,
    "text": "Ja super, dann weiß ich jetzt halt quasi, wie ich mich jetzt schon absichern"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 102.305,
    "end": 104.025,
    "text": "kann für die Bierpreise im nächsten Jahr."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 104.205,
    "end": 104.625,
    "text": "Sehr gut."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 104.725,
    "end": 105.845,
    "text": "Einfach ein bisschen Gold kaufen."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 128.045,
    "end": 132.425,
    "text": "So, kommen wir zum Ernst. Die Einkaufsmanager-Indizes in der Eurozone sind mit"
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 132.425,
    "end": 134.545,
    "text": "schwachen Zahlen veröffentlicht worden. Das ist schon ein bisschen her,"
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 134.625,
    "end": 135.565,
    "text": "aber sie sind veröffentlicht worden."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 135.845,
    "end": 138.945,
    "text": "Der IFO-Geschäftsklimaindex hat sich verschlechtert im September."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 139.485,
    "end": 144.685,
    "text": "Die USA hingegen könnte mit Wachstumsdynamik in 2025 aufweiten."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 145.025,
    "end": 149.005,
    "text": "Kommt in die Tech-Normalität rein. Darüber wollen wir heute sprechen."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 149.645,
    "end": 153.025,
    "text": "Fangen wir mal mit der Wirtschaft an. Im verarbeitenden Gewerbe ist die Stimmung"
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 153.025,
    "end": 157.225,
    "text": "auf den niedrigsten Wert seit Sommer 2020 gesungen und der Auftragsmangel hat"
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 157.225,
    "end": 160.765,
    "text": "sich verschärft, so berichtete das IFO-Institut."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 161.365,
    "end": 166.305,
    "text": "Damit dürften wir oder die Wirtschaft in Deutschland vermutlich im dritten Quartal"
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 166.305,
    "end": 167.705,
    "text": "bestenfalls stagnieren."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 168.332,
    "end": 170.332,
    "text": "Wie geht es hier und in der Eurozone weiter?"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 171.952,
    "end": 176.172,
    "text": "Naja, also du hast eigentlich schon sehr viel gesagt. Am Ende wird es wahrscheinlich"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 176.172,
    "end": 178.012,
    "text": "so weitergehen jetzt wie bisher."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 178.252,
    "end": 181.812,
    "text": "Um im Bayerischen zu bleiben, wir wursteln uns so ein bisschen durch."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 182.632,
    "end": 188.912,
    "text": "Aber so sonderlich viel Euphorie kommt da nicht wirklich auf, logischerweise."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 189.792,
    "end": 193.792,
    "text": "Für den Moment jetzt hier vor der eigenen Haustür. Deutschland bleibt erstmal"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 193.792,
    "end": 199.052,
    "text": "schwach, haben wir ja gesehen, Trotz aller Lippenbekenntnisse zu Wirtschaftswachstumsakt etc. pp."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 199.372,
    "end": 203.352,
    "text": "Auch Frankreich ist eher auf der schwachen Seite, trotz der Olympischen Spiele,"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 203.412,
    "end": 208.512,
    "text": "die zwar positive Effekte hatten, aber allgemein eher auf der schwachen Seite."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 208.892,
    "end": 212.392,
    "text": "Von daher, wir brauchen hier wahrscheinlich jetzt schon eher so einen externen"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 212.392,
    "end": 216.632,
    "text": "Stimulus, damit wir hier auch wirklich mal nachhaltig nach vorne kommen."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 216.632,
    "end": 220.752,
    "text": "Sei es entweder von der fiskalischen Seite oder von der Zinsseite."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 220.852,
    "end": 224.892,
    "text": "Aber wirklich, dass wir intrinsisch wachsen, ist aktuell wahrscheinlich eher"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 224.892,
    "end": 226.672,
    "text": "hier wirklich auf der schwierigen Seite zu sehen."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 226.932,
    "end": 230.352,
    "text": "Ja, wir hatten diese Woche auch einen großen Stimulationsschub in China."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 230.512,
    "end": 234.092,
    "text": "Sprechen wir nachher im Detail nochmal drüber. Kann das uns hier in Deutschland auch helfen?"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 234.912,
    "end": 241.132,
    "text": "Kann ja, aber ich bin hier noch ein bisschen vorsichtig, was die Euphorie angeht."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 241.132,
    "end": 245.332,
    "text": "Wir hatten solche Arten von Ankündigungen in China schon ein paar Mal."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 245.792,
    "end": 250.432,
    "text": "Wirklich nachhaltig geholfen hat es jetzt eigentlich aber trotzdem eher weniger."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 250.952,
    "end": 254.232,
    "text": "Darum erstmal abwarten und schauen, ob wir hier in China dann auch wirklich"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 254.232,
    "end": 260.172,
    "text": "eine nachhaltige Erholung sehen werden, von dem dann auch Europa profitieren kann im ersten Moment."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 260.252,
    "end": 263.472,
    "text": "Klar ist jetzt halt erstmal so dieser ganze Luxusbereich angesprungen,"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 263.712,
    "end": 268.112,
    "text": "auch Autos haben ein bisschen positiv darauf reagiert, aber nachhaltig bin ich"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 268.112,
    "end": 269.032,
    "text": "jetzt aktuell noch vorsichtig."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 269.552,
    "end": 272.512,
    "text": "USA, ich hatte es vorhin schon ein bisschen angedeutet, könnte ein bisschen"
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 272.512,
    "end": 276.072,
    "text": "ein anderes Bild zeichnen. Wir hatten so ein bisschen Ausreißer beim Arbeitsmarkt im August."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 277.312,
    "end": 280.612,
    "text": "Erstmal Panikmodus, wie es oft so ist. Jetzt hört man nichts mehr davon."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 280.772,
    "end": 284.412,
    "text": "Wie geht es da weiter? Und vielleicht können wir schon ankündigen,"
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 284.472,
    "end": 286.932,
    "text": "ich nehme mal an, nächsten Monat werden wir auch mal ein bisschen über die Wahl sprechen noch."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 287.352,
    "end": 290.132,
    "text": "Ja, nächsten Monat, glaube ich, ist es dann auch wirklich endgültig Zeit,"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 290.292,
    "end": 292.292,
    "text": "im Detail über die Wahl zu sprechen."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 292.752,
    "end": 296.272,
    "text": "Für den Moment, um jetzt nochmal auf den Arbeitsmarkt zu gehen."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 296.792,
    "end": 300.552,
    "text": "Ja, wie du gesagt hast, also wir hatten im August einen hässlichen Ausreißer,"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 300.572,
    "end": 303.512,
    "text": "hatten wir auch schon viel darüber gesprochen, darauf ist der Markt angesprungen."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 304.292,
    "end": 307.152,
    "text": "Seitdem waren die Zahlen aber eigentlich wieder im Großen und Ganzen gut."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 307.332,
    "end": 310.212,
    "text": "Und wenn die Zahlen gut sind, dann sucht sich der Markt ein anderes Thema."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 310.292,
    "end": 313.432,
    "text": "Dann ist es auf einmal nicht mehr relevant. Ja, zusätzlich dazu haben wir,"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 313.492,
    "end": 316.832,
    "text": "aber glaube ich sprechen wir auch nachher noch drüber, letzte Woche hat auch"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 316.832,
    "end": 319.452,
    "text": "die amerikanische Zentralbank tatsächlich dann auch gesehen,"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 319.632,
    "end": 325.692,
    "text": "die die Zinsen gesenkt hat, deutlich stärker als der Markt es ursprünglich erwartet"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 325.692,
    "end": 329.972,
    "text": "hatte, aber genau das passiert, was wir im letzten Podcast auch angesprochen hatten."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 329.972,
    "end": 335.792,
    "text": "Sprich, diese Absicherung durch die Zentralbanken ist deutlich näher an negativen"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 335.792,
    "end": 336.992,
    "text": "News, als wir es gedacht haben."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 337.052,
    "end": 340.672,
    "text": "Sprich, sobald es negative Sachen gibt, kommt die amerikanische Zentralbank"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 340.672,
    "end": 344.092,
    "text": "im Zweifel rein und unterstützt uns. Sprich, das kann die Wirtschaft in Amerika nicht."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 344.77,
    "end": 348.03,
    "text": "Zu dem positiven Jahr dieses Jahr stabilisieren, aber auch für nächstes Jahr"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 348.03,
    "end": 351.35,
    "text": "stabilisieren. Von daher ist da der Ausblick so ein bisschen positiver als bei uns zu Hause."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 351.35,
    "end": 352.81,
    "text": "Von Trump gar nicht so gut, glaube ich, gell?"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 353.13,
    "end": 356.33,
    "text": "Nee, Trump, auch gut, dass du es sagst, hatten wir ja angesprochen."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 356.39,
    "end": 358.29,
    "text": "Egal, was die Fed machen wird, er wird stänkern."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 358.49,
    "end": 361.39,
    "text": "Jetzt hat sie die Zinsen gesenkt und jetzt hat Stenkert ihr natürlich dagegen."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 362.33,
    "end": 365.47,
    "text": "Gehen wir zu den Aktien. Wir haben gesehen, in den USA ist die Euphorie um die"
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 365.47,
    "end": 367.89,
    "text": "Tech-Technologiewerte etwas abgeebbt."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 368.17,
    "end": 374.09,
    "text": "Wir lernen, dass selbst sehr gute Unternehmensergebnisse nicht vor deutlichen Kurs rücksetzen."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 375.07,
    "end": 378.51,
    "text": "Schützen Ausrichtung nur ein bisschen defensiver oder was macht bei Aktien-USA?"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 379.45,
    "end": 383.37,
    "text": "Naja, per se ist die Stimmung an den Aktienmärkten eigentlich schon noch gut."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 383.45,
    "end": 387.31,
    "text": "Die Positionierung innerhalb der Aktienmärkte hat sich ein bisschen gedreht,"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 387.33,
    "end": 388.69,
    "text": "vielleicht dazu gleich noch ein bisschen mehr."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 388.81,
    "end": 393.33,
    "text": "Aber generell haben wir diese Woche, wenn wir uns jetzt nur den S&P 500 anschauen,"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 393.37,
    "end": 395.45,
    "text": "wiederum das, ich glaube, 40."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 395.71,
    "end": 400.61,
    "text": "All-Time-High in diesem Jahr gemacht. Also an 40 Tagen in diesem Jahr haben"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 400.61,
    "end": 402.63,
    "text": "wir ein neues All-Time-High geprintet."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 402.63,
    "end": 408.73,
    "text": "Also der Trend nach oben ist schon noch da und dennoch ja, was die defensiven Namen angeht."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 408.73,
    "end": 413.07,
    "text": "In Europa haben wir zuletzt wirklich gesehen, dass diese defensiven Namen deutlich"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 413.07,
    "end": 418.61,
    "text": "bessere Performance gezeigt haben als die zyklischen Namen. Das ist definitiv so aufgetreten, ja."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 418.61,
    "end": 422.51,
    "text": "Gibt es in Deutschland enttäuschende Wirtschaftszahlen?"
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 422.57,
    "end": 426.37,
    "text": "Gibt es da trotzdem irgendwie ein Potenzial für eine Aufholjagd?"
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 426.37,
    "end": 430.45,
    "text": "Gerade jetzt, wenn du sagst All-Time-High in den USA, gibt es da eine Aufholjagd"
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 430.45,
    "end": 432.47,
    "text": "dann Richtung Vergleich zu USA sozusagen?"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 432.47,
    "end": 436.43,
    "text": "Ja, es gibt ein paar Punkte, die man glaube ich hier sich anschauen kann,"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 436.51,
    "end": 438.81,
    "text": "die einem auch ein bisschen positiver werden lassen können."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 438.99,
    "end": 441.63,
    "text": "Also generell sind viele Investoren"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 441.63,
    "end": 445.55,
    "text": "noch eher eigentlich, was den Ausblick angeht, negativ eingestellt."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 445.55,
    "end": 449.93,
    "text": "Da gibt es jetzt zuletzt auch einige Umfragen, die einfach gezeigt haben,"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 449.97,
    "end": 453.57,
    "text": "dass knapp über 80 Prozent der befragten Investoren eben davon ausgehen,"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 453.59,
    "end": 459.75,
    "text": "dass über die nächsten zwölf Monate die Themen Stagflation oder Stagnation relevant sind,"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 459.81,
    "end": 464.55,
    "text": "also Situationen mit geringem Wachstum, gegebenenfalls noch geringes Wachstum plus Inflation,"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 464.71,
    "end": 466.73,
    "text": "also eher die negativen Szenarien."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 467.361,
    "end": 471.101,
    "text": "Sprich, diese positiven Szenarien sind deutlich unterrepräsentiert in den Erwartungen."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 471.161,
    "end": 475.261,
    "text": "Das kann natürlich einen Boost für den Markt geben, das kann auch einen Boost für Europa geben."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 475.501,
    "end": 480.521,
    "text": "Und ein zweiter Punkt, den man hier noch vielleicht auch andeuten oder aufzählen"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 480.521,
    "end": 483.561,
    "text": "kann, ist eben diese Positionierung von den Investoren."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 483.561,
    "end": 488.541,
    "text": "Wir haben gesehen, dass eben diese defensiven Namen jetzt sehr stark gelaufen"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 488.541,
    "end": 494.901,
    "text": "sind, aber halt eben diese Wachstumstitel eher nicht nachgefragt waren."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 494.981,
    "end": 498.601,
    "text": "Das kann sich auch wieder drehen und davon kann dann natürlich auch wieder der"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 498.601,
    "end": 500.361,
    "text": "Markt auch in dem Sinne wieder profitieren."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 500.361,
    "end": 503.241,
    "text": "Wenn ich nichts erwarte, kann ich eher positiv überrascht werden."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 503.361,
    "end": 506.961,
    "text": "Das Glas ist immer halb voll, das weißt du doch."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 507.061,
    "end": 509.781,
    "text": "Und halb leer gleichzeitig. Gesetze der Polarität."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 509.781,
    "end": 512.381,
    "text": "So, ähnlich wie bei Schrödingers Katze, oder?"
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 514.341,
    "end": 521.501,
    "text": "Gehen wir mal zu den Anleihen. Müssen wir aufgrund der eher enttäuschenden Konjunkturdaten"
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 521.501,
    "end": 526.521,
    "text": "jetzt eine neue Zinssenkung von der EZB höher bewerten?"
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 526.601,
    "end": 530.361,
    "text": "Also ist die jetzt wahrscheinlicher geworden, weil die Konjunkturdaten sich verschlechtern?"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 530.361,
    "end": 535.941,
    "text": "Also generell würde ich davon ausgehen, dass die EZB dieses Jahr nochmal die Zinsen senken wird."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 536.721,
    "end": 540.021,
    "text": "Das hat jetzt allerdings nicht unbedingt was mit den letzten Konjunkturdaten"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 540.021,
    "end": 543.141,
    "text": "zu tun, sondern das war mehr oder weniger allgemein Erwartung."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 543.541,
    "end": 549.281,
    "text": "Die Frage ist jetzt halt hier eher, ob wir eher zwei Zinsschritte sehen oder nur einen Zinsschritt."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 549.401,
    "end": 553.221,
    "text": "Da ist der Markt jetzt aktuell eher so auf einer 50-50-Seite,"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 553.261,
    "end": 557.281,
    "text": "was die Wahrscheinlichkeiten angeht, mit der Tendenz eher zu den 50 Basispunkten."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 558.521,
    "end": 562.121,
    "text": "Das ist dann auch ungefähr in der gleichen Erwartungshaltung,"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 562.161,
    "end": 565.661,
    "text": "was noch in Amerika passieren soll. In Amerika vielleicht sogar ein bisschen mehr noch."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 565.781,
    "end": 569.381,
    "text": "Von daher, da muss man aber auch fair sein, Amerika kommt von einem höheren"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 569.381,
    "end": 572.561,
    "text": "Zinsniveau, spricht ja ein bisschen mehr Platz, um jetzt hier einfach die Zinsen"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 572.561,
    "end": 575.201,
    "text": "nochmal zu senken, als jetzt hier in Europa."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 575.481,
    "end": 579.881,
    "text": "Aber generell, der Markt geht quasi für alle Länder davon aus,"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 579.941,
    "end": 582.461,
    "text": "dass noch Zinsschritte nach unten passieren werden dieses Jahr."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 582.461,
    "end": 584.641,
    "text": "Ja, du hast schon angedeutet, es ist auch kein Geheimnis mehr."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 584.821,
    "end": 587.321,
    "text": "Zinssenkungen in den USA sind sehr, sehr, sehr wahrscheinlich."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 587.541,
    "end": 589.381,
    "text": "Frage, wie viel noch und wann?"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 590.121,
    "end": 595.081,
    "text": "Also ja, ich meine, wir haben erstmal ja letzte Woche ja schon Zinsschritte"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 595.081,
    "end": 598.101,
    "text": "gesehen, dass der Zinssatz um ein halbes Prozentpunkt gesenkt wurde,"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 598.361,
    "end": 600.541,
    "text": "dass der Markt ein bisschen überrascht worden."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 601.481,
    "end": 604.561,
    "text": "Wir hatten es ja diskutiert gehabt, ob 25 oder 50."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 604.681,
    "end": 609.301,
    "text": "Am Ende haben sich das Camp der 50er in dem Sinne durchgesetzt und das ist erstmal"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 609.301,
    "end": 614.161,
    "text": "positiv für den Markt. Es kommen auch noch weitere, das ist keine Frage, bis Jahresende."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 614.661,
    "end": 618.141,
    "text": "Von daher sind eigentlich in beiden Meetings, die jetzt anstehen,"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 618.161,
    "end": 621.421,
    "text": "gehen wir davon aus, dass noch 25 Basispunkte gecuttet werden,"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 621.541,
    "end": 625.881,
    "text": "also sprich die Zinsen bis Jahresende nochmal um ein halbes Prozent mindestens"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 625.881,
    "end": 627.341,
    "text": "wahrscheinlich fallen werden."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 627.861,
    "end": 631.201,
    "text": "Das ist jetzt aktuell die Markterwartung, unsere Markterwartung und dann haben"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 631.201,
    "end": 632.361,
    "text": "wir bis Jahresende ein Prozent."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 633.175,
    "end": 634.815,
    "text": "Zinsreduktion gesehen in den USA."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 635.295,
    "end": 638.215,
    "text": "Gab es in der Vergangenheit schon mal die Situation, die Notenbank senkt die"
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 638.215,
    "end": 642.095,
    "text": "Zinsen, die Wirtschaft rennt aber trotzdem weiter, Inflation geht plötzlich wieder hoch?"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 642.815,
    "end": 647.375,
    "text": "Also es gab die Situation, die Wirtschaft ist stabil, die Wirtschaft ist gut"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 647.375,
    "end": 649.915,
    "text": "und die amerikanische Zentralbank senkt die Zinsen."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 649.915,
    "end": 653.975,
    "text": "Das glaube ich gab es zehn bis zwölf Mal ungefähr und jeder dieser Möglichkeiten"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 653.975,
    "end": 657.955,
    "text": "ist dann der S&P über die nächsten zwölf Monate deutlich nach oben gegangen."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 658.135,
    "end": 659.215,
    "text": "Von daher ist das erstmal positiv."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 659.735,
    "end": 664.695,
    "text": "Für die Inflation bin ich jetzt für den Moment eher weniger besorgt."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 664.775,
    "end": 667.395,
    "text": "Ich glaube, da bräuchten wir wirklich eher nochmal so einen externen Schock"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 667.395,
    "end": 670.635,
    "text": "wie so eine Corona-Pandemie oder so einen Ukraine-Krieg."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 670.675,
    "end": 675.455,
    "text": "Solange wir das nicht sehen, dass sich auch wirklich hier diese Transportwege,"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 675.455,
    "end": 679.395,
    "text": "diese Lieferketten wieder komplett zusammenbrechen, würde ich jetzt nicht von"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 679.395,
    "end": 681.315,
    "text": "einem Inflationsschock ausgehen für den Moment."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 682.635,
    "end": 685.635,
    "text": "Machen wir nochmal kurz Freestyle aus aller Welt. Wir haben gesehen,"
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 685.715,
    "end": 689.795,
    "text": "dass die China oder China Zentralbank die umfangreichsten geldpolitischen Maßnahmen"
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 689.795,
    "end": 692.395,
    "text": "seit vielen Jahren angekündigt haben. Was ist das Kalkül?"
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 693.455,
    "end": 697.115,
    "text": "Entlastung der Bürger, Wohnungsmarkt stabilisieren, eigenen Konsum."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 697.135,
    "end": 699.695,
    "text": "Wir wollen ja schon seit Jahren so ein bisschen mehr Binnenmarkt stärken."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 699.695,
    "end": 705.055,
    "text": "Ja klar, China läuft auch oder hat viele interne Probleme ja auch irgendwie,"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 705.115,
    "end": 707.055,
    "text": "die sie auch versuchen müssen zu lösen."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 707.135,
    "end": 710.355,
    "text": "Da ist zum einen einfach der weiterhin krisende Real Estate Sektor,"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 710.355,
    "end": 713.195,
    "text": "also der Immobilienmarkt, der nicht wirklich vorankommt."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 713.235,
    "end": 719.235,
    "text": "Da ist weiterhin die sehr starke Jugendarbeitslosigkeit, die nicht wirklich besser wird."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 719.415,
    "end": 723.135,
    "text": "Dann haben sie natürlich auch das Problem, dass die Haushalte hoch verschuldet"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 723.135,
    "end": 726.175,
    "text": "sind aufgrund der Immobiliensituation. Also da kommen viele Punkte zusammen."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 726.675,
    "end": 729.635,
    "text": "Dagegen wollen sie in dem Sinne angehen, das wollen sie halt,"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 730.794,
    "end": 734.194,
    "text": "regulieren, das wollen sie lösen und darum auch dieser Stimulus-Paket."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 734.674,
    "end": 738.754,
    "text": "Auf gewisse Weise, die Punkte, die waren auch schon diskutiert worden seit längerer"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 738.754,
    "end": 741.094,
    "text": "Zeit im Markt, das haben sie jetzt ein bisschen mehr gemacht."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 741.494,
    "end": 745.074,
    "text": "Die erste Reaktion war darauf sehr positiv von den Finanzmärkten."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 745.474,
    "end": 748.534,
    "text": "Wir müssen halt jetzt halt auch mal abwarten, ob sich diese,"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 748.694,
    "end": 751.854,
    "text": "das jetzt nur eine Eintagsfliege war und ob sich daraus wirklich jetzt aber"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 751.854,
    "end": 754.694,
    "text": "auch mal ein Trend entwickeln kann und dann auch wirklich bessere Zahlen sehen."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 754.814,
    "end": 757.114,
    "text": "Das ist jetzt aktuell die Unsicherheit noch am Markt."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 757.434,
    "end": 761.174,
    "text": "Wenn sich das durchsetzt, ist glaube ich der Schwellenländer Komplex allgemein"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 761.174,
    "end": 763.474,
    "text": "schon attraktiv da jetzt aktiv zu werden."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 763.974,
    "end": 766.834,
    "text": "Ja, lass uns mal die Risiken benennen. Machen wir nicht jede Folge,"
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 766.914,
    "end": 769.814,
    "text": "aber ich glaube mal, die geopolitischen sind immer ein Thema."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 770.114,
    "end": 774.194,
    "text": "Nahe Osten sehen wir gerade Israel, Angriffe auf Libanon, der Konflikt,"
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 774.194,
    "end": 775.794,
    "text": "der Angriffstrieg Russland auf Ukraine."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 775.894,
    "end": 778.174,
    "text": "Es bleibt echt angespannt."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 778.354,
    "end": 782.654,
    "text": "Biden hat glaube ich Sudan noch erwähnt, mit der Hungerskrise, die da entsteht."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 784.134,
    "end": 787.214,
    "text": "Natürlich, wenn da weiter eskaliert, kann es den Welthandel beeinflussen."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 787.314,
    "end": 788.714,
    "text": "Dann haben wir natürlich Ja."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 789.134,
    "end": 792.174,
    "text": "Ich glaube, man muss hier ein bisschen vorsichtig sein."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 792.294,
    "end": 796.554,
    "text": "Klar, jeder politische Konflikt kann den Welthandel irgendwo beeinflussen,"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 796.594,
    "end": 800.514,
    "text": "aber man, glaube ich, muss fair sein, auch um das jetzt von der ethischen Seite wegzugehen."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 800.594,
    "end": 806.094,
    "text": "Aber die Auseinandersetzung Israel-Libanon, das ist für den Welthandel im Verhältnis"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 806.094,
    "end": 810.754,
    "text": "noch relativ geringfügig, weil einfach die Handelsströme durch diese Länder nicht durchgehen."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 810.754,
    "end": 814.414,
    "text": "Das ist nicht zu vergleichen, wie Russland marschiert in der Ukraine ein oder"
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 814.414,
    "end": 816.694,
    "text": "potenziell China marschiert in Taiwan ein."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 816.794,
    "end": 821.334,
    "text": "Da laufen nochmal ganz andere Welthandelströme durch in diesen beiden Situationen."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 821.354,
    "end": 824.914,
    "text": "Von daher, das ist auf einer humanitären Seite schlimm, was da passiert."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 825.874,
    "end": 829.494,
    "text": "Auf gewisse Weise glücklicherweise für uns, was Handelsketten angeht."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 829.494,
    "end": 830.394,
    "text": "Erstmal kein Schock."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 831.194,
    "end": 836.154,
    "text": "Könnte natürlich den Ölpreis treiben, könnte den Goldpreis natürlich auch noch oben treiben."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 836.714,
    "end": 839.694,
    "text": "Noch mehr Maß für eine Unze."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 840.714,
    "end": 844.454,
    "text": "Aber genau, von daher, das sind eher die Punkte, die uns da beschäftigen."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 845.987,
    "end": 849.267,
    "text": "Also wirtschaftliche Entwicklung Europa, wir haben es so ein bisschen angedeutet,"
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 849.267,
    "end": 852.647,
    "text": "klar könnte es irgendwie den Konsum ein bisschen beeinflussen,"
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 852.667,
    "end": 855.327,
    "text": "wenn wir jetzt eine schwache globale Nachfrage haben, wobei wir jetzt eigentlich"
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 855.327,
    "end": 857.427,
    "text": "von das Gegenteil besprochen haben, wenn China sich stabilisiert,"
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 857.467,
    "end": 858.607,
    "text": "kann es ja eher ein Stimulus sein,"
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 858.747,
    "end": 862.227,
    "text": "das sind aber Risiken, die quasi noch im Raum stehen könnten, sagen wir es mal so."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 862.947,
    "end": 863.027,
    "text": "Ja."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 864.467,
    "end": 868.867,
    "text": "So, ich versuche mal eine Zusammenfassung. In Summe haben wir ein differenziertes"
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 868.867,
    "end": 870.107,
    "text": "Bild, würde ich sagen, auf die Welt."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 870.167,
    "end": 874.947,
    "text": "In den USA eher ein gesünderes Wachstum oder überhaupt Wachstum."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 874.967,
    "end": 878.987,
    "text": "In Europa ein Wackelkandidat in Bezug auf das Wirtschaftswachstum."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 879.027,
    "end": 882.067,
    "text": "Auf der Aktienseite jedoch günstig im Vergleich zu US-Aktien."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 882.227,
    "end": 885.527,
    "text": "Ein paar Geo-Risiken, also geopolitische Risiken gibt es natürlich immer."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 887.227,
    "end": 891.767,
    "text": "Und wir haben zwar ein paar Zinssenkungen, Es gibt aber trotzdem noch ordentliche"
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 891.767,
    "end": 895.367,
    "text": "oder gute Rendite bei europäischen Unternehmensanleihen zum Beispiel, die interessant sind."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 895.447,
    "end": 897.547,
    "text": "Und wenn ich jetzt irgendwas formuliert habe, was nicht passt,"
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 897.687,
    "end": 898.627,
    "text": "widersprichst du mir jetzt bitte."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 899.147,
    "end": 903.007,
    "text": "Nein, ich finde, du hast das sehr gut und sehr treffend formuliert."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 903.027,
    "end": 904.707,
    "text": "Über die Anleihen haben wir wenig gesprochen."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 905.147,
    "end": 908.087,
    "text": "Aber ja, die Zinsen sind aktuell noch hoch im historischen Vergleich."
  },
  {
    "speaker": "Thomas",
    "start": 908.227,
    "end": 910.947,
    "text": "Von daher sind auch da die Renditen definitiv noch hoch."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 911.747,
    "end": 919.587,
    "text": "Gut, dann Thomas, danke für den Einblick und vielen Dank fürs Zuhören."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 920.027,
    "end": 923.367,
    "text": "Wir hören uns dann auch zu den Wahlen in den USA."
  },
  {
    "speaker": "Jörg",
    "start": 924.187,
    "end": 926.707,
    "text": "Bis zum nächsten Mal und viele Grüße aus München."
  }
]