[
  {
    "start": 1.64,
    "end": 4.64,
    "text": "Deutsche Bank präsentiert Perspektiven\nto Go"
  },
  {
    "start": 5.0,
    "end": 9.6,
    "text": "Ihr Audio Podcast\nrund um das Thema Börse"
  },
  {
    "start": 10.96,
    "end": 15.32,
    "text": "Die Weltbörsen sind seit vergangenem\nFreitag endgültig im Korrekturmodus."
  },
  {
    "start": 15.32,
    "end": 19.52,
    "text": "Die großen Indizes haben von ihren\nHöchstständen mehr als 10 % verloren."
  },
  {
    "start": 19.96,
    "end": 21.72,
    "text": "Ein Crash ist das noch nicht."
  },
  {
    "start": 21.72,
    "end": 24.76,
    "text": "Doch die Angst, dass es noch schlimmer\nkommen könnte, wächst."
  },
  {
    "start": 25.16,
    "end": 29.64,
    "text": "Abzulesen war das auch am Goldpreis,\nder zeitweise stark unter Druck geriet."
  },
  {
    "start": 29.96,
    "end": 32.92,
    "text": "Über die aktuelle Lage\nan den Märkten spreche ich jetzt mit Uli"
  },
  {
    "start": 32.92,
    "end": 35.84,
    "text": "Stephan von der Deutschen Bank.\nMein Name ist Jessica Schwarzer."
  },
  {
    "start": 35.84,
    "end": 39.68,
    "text": "Damit herzlich willkommen zu einer neuen Ausgabe\nder Perspektiven To Go."
  },
  {
    "start": 40.2,
    "end": 43.88,
    "text": "Uli, Gold gilt ja eigentlich\nals sicherer Hafen in stürmischen Zeiten."
  },
  {
    "start": 44.28,
    "end": 46.2,
    "text": "Stimmt das in dieser Krise noch?"
  },
  {
    "start": 46.2,
    "end": 48.72,
    "text": "Ja, ich würde sagen\nim Großen und Ganzen ja."
  },
  {
    "start": 48.72,
    "end": 53.32,
    "text": "Wir haben im Moment natürlich\nZwei Phänomene, die auf den Goldpreis"
  },
  {
    "start": 53.32,
    "end": 54.16,
    "text": "einprasseln."
  },
  {
    "start": 54.16,
    "end": 58.64,
    "text": "Das eine ist,\ndass mit dem Verkauf von Aktien-Positionen"
  },
  {
    "start": 58.64,
    "end": 61.44,
    "text": "auch die Hedges in Gold\nnicht mehr notwendig werden"
  },
  {
    "start": 61.44,
    "end": 64.44,
    "text": "und dann eben auch Gold-Positionen verkauft werden."
  },
  {
    "start": 64.56,
    "end": 67.56,
    "text": "Zum Zweiten aber auch,\nund das ist sicherlich neu,"
  },
  {
    "start": 67.8,
    "end": 70.56,
    "text": "dass Notenbanken Gold verkaufen."
  },
  {
    "start": 70.56,
    "end": 72.6,
    "text": "Nämlich dann,\nwenn sie Liquidität brauchen,"
  },
  {
    "start": 72.6,
    "end": 75.44,
    "text": "um ihre eigenen Währungen zu stützen."
  },
  {
    "start": 75.44,
    "end": 79.2,
    "text": "Wir erleben ja in dieser Krise,\nin diesem Krieg"
  },
  {
    "start": 79.2,
    "end": 84.28,
    "text": "um den Persischen Golf herum, dass\nWährungen von Ländern, die keine Energie"
  },
  {
    "start": 84.28,
    "end": 89.36,
    "text": "produzieren, durchaus zur Schwäche neigen\nund Währungen von Ländern,"
  },
  {
    "start": 89.36,
    "end": 93.8,
    "text": "die eigene Energieproduktion besitzen,\netwas stärker reagieren"
  },
  {
    "start": 93.8,
    "end": 98.72,
    "text": "und das hat wohl den einen oder anderen\nNichtproduzenten dazu veranlasst,"
  },
  {
    "start": 98.76,
    "end": 102.28,
    "text": "Gold zu verkaufen,\num die eigene Währung zu stabilisieren."
  },
  {
    "start": 102.84,
    "end": 106.04,
    "text": "Und dann kommen noch Zinserwartungen dazu."
  },
  {
    "start": 106.04,
    "end": 108.68,
    "text": "Es wird ja jetzt eher\nmit steigenden Zinsen gerechnet."
  },
  {
    "start": 108.68,
    "end": 111.88,
    "text": "Und die Inflationserwartungen,\ndie sind auch hoch."
  },
  {
    "start": 111.92,
    "end": 114.16,
    "text": "Warum fällt Gold dann?"
  },
  {
    "start": 114.16,
    "end": 115.36,
    "text": "Ja, zuletzt ist Gold ja"
  },
  {
    "start": 115.36,
    "end": 119.52,
    "text": "sogar wieder angestiegen,\nweil offensichtlich doch einige Investoren"
  },
  {
    "start": 119.52,
    "end": 123.84,
    "text": "auf die Unsicherheiten der Weltwirtschaft\nund damit Gold setzen."
  },
  {
    "start": 124.32,
    "end": 127.32,
    "text": "Du hast grundsätzlich Recht.\nAlso insofern Recht,"
  },
  {
    "start": 127.32,
    "end": 131.44,
    "text": "als dass mit einem steigenden Ölpreis\nund mit steigenden"
  },
  {
    "start": 131.88,
    "end": 135.04,
    "text": "Inflationserwartungen\ndann auch die Zinsen steigen."
  },
  {
    "start": 135.72,
    "end": 138.56,
    "text": "Die Frage ist hier,\nwie lange dieser Konflikt bzw."
  },
  {
    "start": 138.56,
    "end": 141.6,
    "text": "die Sperrung\nder Straße von Hormus dauern wird."
  },
  {
    "start": 141.6,
    "end": 143.64,
    "text": "Denn wenn es länger dauert,"
  },
  {
    "start": 143.64,
    "end": 145.32,
    "text": "dann sprechen wir nicht mehr von einem"
  },
  {
    "start": 145.32,
    "end": 148.76,
    "text": "volkswirtschaftlichen Dip, sondern\nmöglicherweise von einer Rezession."
  },
  {
    "start": 149.28,
    "end": 151.88,
    "text": "Und dann würden eigentlich"
  },
  {
    "start": 151.88,
    "end": 154.52,
    "text": "und das eigentlich\nkönnte ich schon wieder streichen,"
  },
  {
    "start": 154.52,
    "end": 157.52,
    "text": "die Renditen von Staatsanleihen\nwieder fallen."
  },
  {
    "start": 157.56,
    "end": 160.96,
    "text": "Das bedeutet, ein Warnsignal wäre,\nwenn der Ölpreis"
  },
  {
    "start": 160.96,
    "end": 163.32,
    "text": "weiter steigt und die Renditen"
  },
  {
    "start": 163.32,
    "end": 167.16,
    "text": "der langlaufenden Staatsanleihen\nmöglicherweise sogar zurückgehen."
  },
  {
    "start": 167.16,
    "end": 170.8,
    "text": "Dann würde der Markt offensichtlich\neine Rezession einpreisen,"
  },
  {
    "start": 171.24,
    "end": 174.12,
    "text": "was er im Moment noch nicht tut."
  },
  {
    "start": 174.12,
    "end": 177.12,
    "text": "Ich habe vergangene Woche\ndas Edelmetallforum"
  },
  {
    "start": 177.16,
    "end": 180.84,
    "text": "in Frankfurt moderiert und da war John\nReade vom World Gold Council"
  },
  {
    "start": 180.84,
    "end": 182.68,
    "text": "und er hat gesagt, kurzfristig"
  },
  {
    "start": 182.68,
    "end": 186.0,
    "text": "ist Gold durch die hohe Volatilität\nkein sicherer Hafen mehr,"
  },
  {
    "start": 186.64,
    "end": 191.68,
    "text": "aber langfristig bleibt es ein\nwichtiger Resilienzfaktor im Portfolio."
  },
  {
    "start": 191.72,
    "end": 194.52,
    "text": "Das würdest du also grundsätzlich\nunterschreiben?"
  },
  {
    "start": 194.52,
    "end": 199.08,
    "text": "Ja, ich finde diese Unterscheidung lang-\nkurzfristig jetzt als sicherer Hafen \"Ja /"
  },
  {
    "start": 199.12,
    "end": 200.6,
    "text": "Nein\" etwas merkwürdig."
  },
  {
    "start": 200.6,
    "end": 202.72,
    "text": "Dem würde ich mich nicht anschließen."
  },
  {
    "start": 202.72,
    "end": 205.96,
    "text": "Ich würde auch glauben,\ndass wir kurzfristig etwas höhere"
  },
  {
    "start": 205.96,
    "end": 210.32,
    "text": "Volatilität haben, weil wir nicht wissen,\nwie lange dieser Konflikt anhält,"
  },
  {
    "start": 210.32,
    "end": 214.32,
    "text": "wie viel Aktien-Positionen noch verkauft\nwerden, wie sehr die Notenbanken"
  },
  {
    "start": 214.92,
    "end": 218.28,
    "text": "möglicherweise gezwungen\nsind, Liquidität zu schaffen,"
  },
  {
    "start": 218.64,
    "end": 221.32,
    "text": "um, wie gesagt, eigene Währungen zu kaufen."
  },
  {
    "start": 221.32,
    "end": 222.68,
    "text": "Alles sehr unklar."
  },
  {
    "start": 222.68,
    "end": 226.32,
    "text": "Ich glaube aber auch, selbst\nwenn die Straße von"
  },
  {
    "start": 226.32,
    "end": 230.88,
    "text": "Hormus wieder geöffnet werden sollte,\nhaben wir genug ausreichend"
  },
  {
    "start": 230.88,
    "end": 235.64,
    "text": "Unsicherheiten in der Welt,\nsodass ich mittel- bis langfristig, also"
  },
  {
    "start": 235.68,
    "end": 238.68,
    "text": "in einer Perspektive von 6 bis 12 Monaten,"
  },
  {
    "start": 238.8,
    "end": 241.92,
    "text": "doch relativ\noptimistisch für den Goldpreis bin."
  },
  {
    "start": 242.56,
    "end": 243.88,
    "text": "Schauen wir auf die Aktienmärkte."
  },
  {
    "start": 243.88,
    "end": 247.12,
    "text": "Die rutschen immer weiter. Die haben sich ja\nlange sehr, sehr gut gehalten."
  },
  {
    "start": 247.12,
    "end": 249.24,
    "text": "Zumindest\nwenn man auf Indexebene geschaut hat."
  },
  {
    "start": 249.24,
    "end": 250.36,
    "text": "Wenn man da drunter schaute,"
  },
  {
    "start": 250.36,
    "end": 253.36,
    "text": "gab es schon ein ziemliches Hin und Her,\nFavoriten-Wechsel."
  },
  {
    "start": 253.76,
    "end": 257.76,
    "text": "Aber jetzt ist es soweit Der S&P 500\nhat gerade die fünfte Verlustwoche"
  },
  {
    "start": 257.76,
    "end": 261.12,
    "text": "beendet und damit die längste Verlustserie\nseit rund vier Wochen."
  },
  {
    "start": 261.6,
    "end": 263.04,
    "text": "Der Korrekturmodus ist da."
  },
  {
    "start": 263.04,
    "end": 264.88,
    "text": "Braut sich da was zusammen?"
  },
  {
    "start": 264.88,
    "end": 266.6,
    "text": "Ja, das ist eben genau die Frage."
  },
  {
    "start": 266.6,
    "end": 269.68,
    "text": "Die kann dir wirklich nur\nderjenige beantworten,"
  },
  {
    "start": 269.88,
    "end": 273.32,
    "text": "der weiß, wie lange\ndiese Sperrung der Straße von Hormus ist."
  },
  {
    "start": 273.32,
    "end": 276.44,
    "text": "Ich meine,\nwir haben hier eine deutliche Knappheit,"
  },
  {
    "start": 276.44,
    "end": 279.48,
    "text": "wenn man sich die Welt anguckt\nvon Öl, Gas,"
  },
  {
    "start": 279.48,
    "end": 282.48,
    "text": "Aluminium, Dünger usw. und so fort."
  },
  {
    "start": 282.96,
    "end": 286.0,
    "text": "Insofern hat es\ngravierende volkswirtschaftliche Folgen,"
  },
  {
    "start": 286.32,
    "end": 290.16,
    "text": "wenn die Straße von Hormus\nHier längere Zeit gesperrt bleibt"
  },
  {
    "start": 290.16,
    "end": 293.48,
    "text": "und mit jedem Tag, die sie länger gesperrt\nist, werden"
  },
  {
    "start": 293.48,
    "end": 297.48,
    "text": "die Folgen für die einzelnen\nVolkswirtschaften sichtbarer."
  },
  {
    "start": 297.48,
    "end": 301.76,
    "text": "Das fängt sicherlich an mit Asien, was\nja sehr stark abhängig ist,"
  },
  {
    "start": 301.76,
    "end": 306.24,
    "text": "vor allen Dingen auf der Energieseite\ndurch Transporte von Persien."
  },
  {
    "start": 306.48,
    "end": 311.84,
    "text": "Das gilt aber auch für Europa,\nweil Europa zwar nicht so viele direkte"
  },
  {
    "start": 311.84,
    "end": 315.92,
    "text": "Importe\naus der Golfregion in Energie bekommt,"
  },
  {
    "start": 315.92,
    "end": 320.4,
    "text": "aber der Weltmarktpreis vor allen Dingen\nfür Gas eben sehr stark angestiegen ist."
  },
  {
    "start": 321.0,
    "end": 324.0,
    "text": "Und deswegen hängt viel von dieser Öffnung"
  },
  {
    "start": 324.0,
    "end": 327.0,
    "text": "ab, von dem volkswirtschaftlichen Schaden,\nden wir nehmen."
  },
  {
    "start": 327.32,
    "end": 330.72,
    "text": "Und dann eben von der Frage,\nwie dieser volkswirtschaftliche Schaden"
  },
  {
    "start": 330.72,
    "end": 334.44,
    "text": "auf die einzelnen Unternehmen,\nauf die Sektoren durchschlägt."
  },
  {
    "start": 334.84,
    "end": 338.84,
    "text": "Und vor dem Hintergrund sind wir,\nweil es eben offen ist,"
  },
  {
    "start": 339.0,
    "end": 342.6,
    "text": "im Moment etwas besorgt\nund haben untergewichtet vor allen Dingen"
  },
  {
    "start": 342.6,
    "end": 346.44,
    "text": "die zyklischen Sektoren, weil\ndie natürlich von diesen Entwicklungen"
  },
  {
    "start": 346.52,
    "end": 349.52,
    "text": "am ehesten\nund am stärksten betroffen sein werden."
  },
  {
    "start": 350.24,
    "end": 353.08,
    "text": "Man sieht es ja auch\nÖkonomen, Analysten, Investoren,"
  },
  {
    "start": 353.08,
    "end": 356.28,
    "text": "die haben ja wirklich reihenweise\naufgrund dieser Auswirkungen"
  },
  {
    "start": 356.28,
    "end": 359.64,
    "text": "des Konflikts,\nauf Lieferketten, auf Spritpreise -"
  },
  {
    "start": 359.64,
    "end": 361.92,
    "text": "du hast gerade gesagt,\nEnergiepreise insgesamt -,"
  },
  {
    "start": 361.92,
    "end": 365.4,
    "text": "haben die ihre Prognosen für die\nWeltwirtschaft ja nach unten korrigiert."
  },
  {
    "start": 365.4,
    "end": 366.96,
    "text": "Zu Recht, oder?"
  },
  {
    "start": 366.96,
    "end": 368.0,
    "text": "Ich denke ja."
  },
  {
    "start": 368.0,
    "end": 371.2,
    "text": "Also wir reden immer noch über\neine volkswirtschaftliche Delle."
  },
  {
    "start": 371.2,
    "end": 374.76,
    "text": "Wir sind noch nicht im Bereich\nder Rezession."
  },
  {
    "start": 375.24,
    "end": 377.88,
    "text": "Dann sollten trotz steigender Öl-"
  },
  {
    "start": 377.88,
    "end": 381.56,
    "text": "und Gaspreise die Bondrenditen\neher sinken."
  },
  {
    "start": 381.92,
    "end": 383.56,
    "text": "Das sehen wir noch nicht."
  },
  {
    "start": 383.56,
    "end": 385.16,
    "text": "Aber du hast völlig recht. Viele"
  },
  {
    "start": 385.16,
    "end": 389.24,
    "text": "Analysten haben ihre Wachstumsprognosen\nbereits nach unten korrigiert."
  },
  {
    "start": 389.24,
    "end": 390.48,
    "text": "Und noch mal: Je länger"
  },
  {
    "start": 390.48,
    "end": 394.24,
    "text": "das Ganze dauert, desto stärker\nwerden die Auswirkungen sein."
  },
  {
    "start": 394.28,
    "end": 396.76,
    "text": "Jetzt gibt es ja angeblich Gespräche."
  },
  {
    "start": 396.76,
    "end": 399.12,
    "text": "Wir werden sehen,\nob das zu einem Ergebnis führt."
  },
  {
    "start": 399.12,
    "end": 404.96,
    "text": "Denn genauso ist ja richtig, dass die USA\nTruppen Richtung Golf verlegt haben"
  },
  {
    "start": 404.96,
    "end": 408.76,
    "text": "und zumindest damit drohen,\nhier weiter zu eskalieren."
  },
  {
    "start": 409.24,
    "end": 413.08,
    "text": "Ich glaube, dass die Risiken tatsächlich,\nJessica, auf beiden Seiten sehr groß sind."
  },
  {
    "start": 413.08,
    "end": 415.72,
    "text": "Deswegen sind wir insgesamt neutral"
  },
  {
    "start": 415.72,
    "end": 419.2,
    "text": "positioniert, haben\naber sozusagen auf der einen Ebene,"
  },
  {
    "start": 419.2,
    "end": 423.12,
    "text": "dann darunter\netwas umgeschichtet von zyklischen Werten"
  },
  {
    "start": 423.12,
    "end": 428.12,
    "text": "in eher defensive, vor allen Dingen\nauch Versorger- und Energieunternehmen."
  },
  {
    "start": 428.8,
    "end": 431.04,
    "text": "Was ich ganz spannend fand,\ndie Ratingagentur"
  },
  {
    "start": 431.04,
    "end": 434.28,
    "text": "Fitch hat ja davor gewarnt,\ndass es gefährliche Folgen hat,"
  },
  {
    "start": 434.28,
    "end": 437.92,
    "text": "diese Kombination aus hohen\nEnergiepreisen und fallenden Aktienkursen,"
  },
  {
    "start": 438.28,
    "end": 441.72,
    "text": "und das wäre halt vor allem in den USA\nproblematisch,"
  },
  {
    "start": 441.72,
    "end": 443.76,
    "text": "weil da eben so viele Menschen"
  },
  {
    "start": 443.76,
    "end": 446.8,
    "text": "an der Börse investiert sind\nund dass man eben da wirklich"
  },
  {
    "start": 446.84,
    "end": 449.16,
    "text": "dann Angst hat,\ndass es eine richtige Rutschpartie gibt,"
  },
  {
    "start": 449.16,
    "end": 452.08,
    "text": "weil die Leute vielleicht aus Aktien raus\nmüssen, um ihre Energierechnungen"
  },
  {
    "start": 452.08,
    "end": 453.6,
    "text": "zu bezahlen etc."
  },
  {
    "start": 453.6,
    "end": 456.12,
    "text": "pp. dass das so ein bisschen\neine Spirale wird."
  },
  {
    "start": 456.12,
    "end": 460.44,
    "text": "Ja, zunächst mal gibt es ja\ngroße Steuerrückzahlungen, jetzt"
  },
  {
    "start": 460.44,
    "end": 464.2,
    "text": "die auch noch aus dem One\nBig Beautiful Bill im letzten Sommer"
  },
  {
    "start": 464.2,
    "end": 466.92,
    "text": "verabschiedet worden ist, resultieren."
  },
  {
    "start": 466.92,
    "end": 471.84,
    "text": "Aber du hast natürlich Recht. In Amerika\nrechnet man dann über Vermögenseffekte,"
  },
  {
    "start": 472.44,
    "end": 475.8,
    "text": "denn die privaten Haushalte sind\nsehr umfangreich"
  },
  {
    "start": 476.24,
    "end": 480.04,
    "text": "in Aktien bzw. am Kapitalmarkt engagiert."
  },
  {
    "start": 480.04,
    "end": 481.48,
    "text": "Und fallen hier die Preise,"
  },
  {
    "start": 481.48,
    "end": 482.12,
    "text": "dann merkt man"
  },
  {
    "start": 482.12,
    "end": 485.96,
    "text": "das eben direkt in seinem Vermögen und\nwird möglicherweise etwas zurückhaltender."
  },
  {
    "start": 486.08,
    "end": 487.32,
    "text": "Jetzt muss man ja gucken,"
  },
  {
    "start": 487.32,
    "end": 491.4,
    "text": "welche sozusagen Milieus sind das,\ndie da am stärksten betroffen sind"
  },
  {
    "start": 491.4,
    "end": 495.36,
    "text": "und sind diejenigen, die ohnehin\ngute Einkommen haben und dann eben"
  },
  {
    "start": 495.36,
    "end": 497.24,
    "text": "doch nicht so sehr einschränken müssen."
  },
  {
    "start": 497.24,
    "end": 501.2,
    "text": "Also wie gesagt, auch für die USA\nmerkt man natürlich,"
  },
  {
    "start": 501.48,
    "end": 504.48,
    "text": "dass die Verbraucher überhaupt gar nicht\neinverstanden sind"
  },
  {
    "start": 504.48,
    "end": 507.96,
    "text": "mit den Preisen für Benzin\nund Diesel momentan."
  },
  {
    "start": 508.4,
    "end": 511.2,
    "text": "Aber wir sehen jetzt noch nicht auf\nbreiter Flur"
  },
  {
    "start": 511.2,
    "end": 515.04,
    "text": "eine wirkliche Einschränkung,\ndie möglicherweise dann"
  },
  {
    "start": 515.56,
    "end": 518.16,
    "text": "zu einer Rezession führen könnte."
  },
  {
    "start": 518.16,
    "end": 521.16,
    "text": "Die Risiken nehmen\njeden Tag zu, da bin ich schon dabei."
  },
  {
    "start": 521.16,
    "end": 524.92,
    "text": "Aber im aktuellen Stand\nwürden wir noch keine Rezession ausrufen"
  },
  {
    "start": 524.92,
    "end": 526.08,
    "text": "und auch nicht für die USA."
  },
  {
    "start": 527.52,
    "end": 529.88,
    "text": "Fitch hat ganz klar auch\nnochmal die Geringverdiener angesprochen,"
  },
  {
    "start": 529.88,
    "end": 533.12,
    "text": "weil die eben sehr stark auch in Aktien\nmittlerweile investiert sind, was"
  },
  {
    "start": 533.12,
    "end": 537.0,
    "text": "ja eben über diese Steuerbegünstigung\nder Altersvorsorge über Aktien passiert."
  },
  {
    "start": 537.6,
    "end": 540.16,
    "text": "Und sie haben gesagt,\nso ein Crash, würde er kommen,"
  },
  {
    "start": 540.16,
    "end": 544.48,
    "text": "würde alle Einkommensklassen treffen\nund eben auch die Geringverdiener."
  },
  {
    "start": 544.48,
    "end": 548.52,
    "text": "Das ist natürlich dann schon eigentlich\ndoch etwas, was Trump nicht wollen können"
  },
  {
    "start": 548.52,
    "end": 552.0,
    "text": "wird in Zeiten,\nin denen ja auch Wahlkampf gemacht wird."
  },
  {
    "start": 552.64,
    "end": 556.44,
    "text": "Ja, es sind tatsächlich\ndie Altersvorsorge-Pläne 401,"
  },
  {
    "start": 556.44,
    "end": 560.28,
    "text": "die du hier ansprichst, die eben\ndiese Steuervorteile haben."
  },
  {
    "start": 560.28,
    "end": 563.76,
    "text": "Und ja, natürlich trifft es auch\ndiejenigen, die dann dort einzahlen."
  },
  {
    "start": 564.32,
    "end": 565.8,
    "text": "Nun sprichst du die Midterm Elections"
  },
  {
    "start": 565.8,
    "end": 568.8,
    "text": "an, da sind wir natürlich noch relativ\nfrüh dabei"
  },
  {
    "start": 568.84,
    "end": 573.28,
    "text": "und ich glaube, das Trump-Lager\nist von einer Eskalation"
  },
  {
    "start": 573.72,
    "end": 576.0,
    "text": "am Persischen Golf\nauch nicht so begeistert."
  },
  {
    "start": 576.0,
    "end": 578.76,
    "text": "Also es gibt da schon Stimmen, die sagen,"
  },
  {
    "start": 578.76,
    "end": 582.24,
    "text": "die Midterm\nElections könnten ohnehin anders ausgehen."
  },
  {
    "start": 582.64,
    "end": 586.88,
    "text": "Typischerweise wäre das ja auch so,\nwenn man in die Historie hinein guckt,"
  },
  {
    "start": 587.24,
    "end": 592.04,
    "text": "dass der amtierende Präsident bzw.\ndie amtierende Präsidentenpartei"
  },
  {
    "start": 592.4,
    "end": 595.28,
    "text": "zumindest mal\nTeile des Kongresses verliert"
  },
  {
    "start": 595.28,
    "end": 598.88,
    "text": "und nach Umfragen\nwird ohnehin damit gerechnet,"
  },
  {
    "start": 599.2,
    "end": 603.36,
    "text": "dass das Repräsentantenhaus\nan die Demokraten gehen kann."
  },
  {
    "start": 603.36,
    "end": 606.36,
    "text": "Aber wie gesagt, es ist noch sehr früh\nund es ist noch eine ganze Zeit"
  },
  {
    "start": 606.76,
    "end": 609.32,
    "text": "bis zu den Midterm Elections dahin."
  },
  {
    "start": 609.32,
    "end": 611.2,
    "text": "Aber Trump hat ja immer gesagt,\ndas war aber glaube ich schon"
  },
  {
    "start": 611.2,
    "end": 613.68,
    "text": "in der ersten Legislaturperiode,\ndie er hatte,"
  },
  {
    "start": 613.68,
    "end": 616.8,
    "text": "er würde sich am Stand\ndes S&P 500 messen lassen,"
  },
  {
    "start": 616.8,
    "end": 619.28,
    "text": "wie erfolgreich oder weniger erfolgreich\ner ist."
  },
  {
    "start": 619.28,
    "end": 621.6,
    "text": "Also ein Crash kann er nicht wollen."
  },
  {
    "start": 621.6,
    "end": 624.52,
    "text": "Und selbst wenn der jetzt kommt,\nin den nächsten Wochen,"
  },
  {
    "start": 624.52,
    "end": 627.92,
    "text": "würden sich die Märkte ja wahrscheinlich\nnicht bis November erholen."
  },
  {
    "start": 628.52,
    "end": 629.36,
    "text": "Wir werden sehen."
  },
  {
    "start": 629.36,
    "end": 632.04,
    "text": "Wir wissen nicht,\nwie die Verhandlungen ausgehen werden,"
  },
  {
    "start": 632.04,
    "end": 633.28,
    "text": "Jessica. Ja,"
  },
  {
    "start": 633.28,
    "end": 634.24,
    "text": "man könnte fast sagen,"
  },
  {
    "start": 634.24,
    "end": 638.08,
    "text": "dass der amerikanische Präsident\nals Ziel des Krieges hat, die Straße von"
  },
  {
    "start": 638.08,
    "end": 643.0,
    "text": "Hormus wieder zu öffnen, so zumindest die\nVerlautbarungen zuletzt aus Washington."
  },
  {
    "start": 643.48,
    "end": 647.04,
    "text": "Und insofern hätte man das natürlich\nauch anders haben können"
  },
  {
    "start": 647.04,
    "end": 648.16,
    "text": "dieses Ziel."
  },
  {
    "start": 648.16,
    "end": 649.4,
    "text": "Aber sei's drum."
  },
  {
    "start": 649.4,
    "end": 652.92,
    "text": "Die politischen und ökonomischen Folgen"
  },
  {
    "start": 652.92,
    "end": 656.36,
    "text": "dieses Krieges\nwerden sicherlich etwas länger anhalten."
  },
  {
    "start": 656.36,
    "end": 658.32,
    "text": "Der Kapitalmarkt wird vor allen Dingen"
  },
  {
    "start": 658.32,
    "end": 662.6,
    "text": "auf diese Straße von Hormus gucken\nund ob und wann sie wieder geöffnet ist."
  },
  {
    "start": 662.6,
    "end": 667.56,
    "text": "Und nochmal, es gibt da sehr\nunterschiedliche Nachrichten Momentan."
  },
  {
    "start": 668.0,
    "end": 671.28,
    "text": "Wir haben am Wochenende gesehen,\ndass Ägypten, die Türkei, Saudi Arabien"
  },
  {
    "start": 671.28,
    "end": 675.04,
    "text": "und Pakistan miteinander gesprochen haben."
  },
  {
    "start": 675.4,
    "end": 677.96,
    "text": "Hier hat man wohl auch im Vorfeld"
  },
  {
    "start": 677.96,
    "end": 682.88,
    "text": "die Positionen des Iran\nund der Vereinigten Staaten eingeholt."
  },
  {
    "start": 683.2,
    "end": 686.0,
    "text": "Der Außenminister Pakistans hat gesagt,"
  },
  {
    "start": 686.0,
    "end": 689.0,
    "text": "dass man jetzt Gespräche starten würde."
  },
  {
    "start": 689.04,
    "end": 690.8,
    "text": "Der amerikanische Präsident"
  },
  {
    "start": 690.8,
    "end": 692.24,
    "text": "hat sogar zuletzt gesagt, dass die"
  },
  {
    "start": 692.24,
    "end": 695.2,
    "text": "Gespräche relativ fortgeschritten sind\nund hat dazu gefügt,"
  },
  {
    "start": 695.2,
    "end": 697.08,
    "text": "wenn das aber nicht jetzt"
  },
  {
    "start": 697.08,
    "end": 701.44,
    "text": "zu einem vernünftigen Ergebnis kommt,\ndann würde man weiter eskalieren."
  },
  {
    "start": 701.84,
    "end": 706.4,
    "text": "Also insofern ist es nach wie vor\nalles offen und jede Meldung,"
  },
  {
    "start": 706.4,
    "end": 711.04,
    "text": "die wir in diesem Bereich bekommen,\nwird dann und führt ja auch dazu, dass"
  },
  {
    "start": 711.04,
    "end": 715.44,
    "text": "der Markt in die eine oder andere Richtung\ndoch sehr deutlich reagiert."
  },
  {
    "start": 715.44,
    "end": 718.64,
    "text": "Wahrscheinlich wird das noch nicht\nganz kurzfristig vorbei sein."
  },
  {
    "start": 719.24,
    "end": 721.0,
    "text": "Was mache ich denn in so einer Lage?"
  },
  {
    "start": 721.0,
    "end": 724.56,
    "text": "Selektiv nachkaufen\noder erst mal noch die Füße stillhalten?"
  },
  {
    "start": 725.32,
    "end": 727.32,
    "text": "Ja, wie gesagt, die Lage ist offen."
  },
  {
    "start": 727.32,
    "end": 729.64,
    "text": "Die Risiken sind auf beiden Seiten\nsehr groß."
  },
  {
    "start": 729.64,
    "end": 732.72,
    "text": "Deswegen haben wir neutral gesagt,\nweil wie gesagt,"
  },
  {
    "start": 732.72,
    "end": 736.12,
    "text": "du kannst auf beiden Seiten natürlich\nsehr unangenehm überrascht werden."
  },
  {
    "start": 736.44,
    "end": 740.6,
    "text": "Und es ist einfach so,\ndass wir dieser Situation insofern"
  },
  {
    "start": 740.6,
    "end": 744.64,
    "text": "Rechnung gezollt haben, dass wir innerhalb\nder Sektoren umgeschichtet haben,"
  },
  {
    "start": 745.2,
    "end": 749.36,
    "text": "eben von sehr zyklischen,\ndie ja auch von den länger"
  },
  {
    "start": 749.36,
    "end": 752.96,
    "text": "anhaltenden volkswirtschaftlichen Folgen\ndann betroffen sein werden,"
  },
  {
    "start": 752.96,
    "end": 755.36,
    "text": "die haben wir\nja ein Stück weit untergewichtet"
  },
  {
    "start": 755.36,
    "end": 760.08,
    "text": "und haben dann eher auf Energie gesetzt,\nauf Versorger gesetzt."
  },
  {
    "start": 760.08,
    "end": 763.8,
    "text": "Wir haben ein Stück weit\nStaatsanleihen tatsächlich dazugenommen."
  },
  {
    "start": 764.2,
    "end": 768.64,
    "text": "Bei Renditen von 3,1 %\nzum Beispiel für die Bundesrepublik"
  },
  {
    "start": 768.64,
    "end": 771.88,
    "text": "Deutschland auf zehn Jahre,\nweil wir das glauben,"
  },
  {
    "start": 772.32,
    "end": 776.16,
    "text": "wenn der Konflikt eskaliert, sollten\ndie Renditen fallen wegen Rezession."
  },
  {
    "start": 776.16,
    "end": 777.48,
    "text": "Und wenn er aufgelöst wird,"
  },
  {
    "start": 777.48,
    "end": 780.56,
    "text": "dann sollten die Renditen auch fallen,\nweil der Ölpreis dann wieder zurückgeht."
  },
  {
    "start": 780.56,
    "end": 783.56,
    "text": "Also insofern sind wir da\netwas vorsichtiger"
  },
  {
    "start": 783.56,
    "end": 786.92,
    "text": "innerhalb der Sektoren\nund der Allokation aufgestellt."
  },
  {
    "start": 787.56,
    "end": 790.56,
    "text": "Und um den Kreis zu schließen,\nwas ist mit Gold?"
  },
  {
    "start": 790.6,
    "end": 792.48,
    "text": "Ja Gold, wie wir das vorhin schon hatten,"
  },
  {
    "start": 792.48,
    "end": 795.48,
    "text": "Jessica, dürfte kurzfristig volatil\nbleiben."
  },
  {
    "start": 795.8,
    "end": 799.8,
    "text": "Hängt eben davon ab, wie Notenbanken\nund wie Hedging-Positionen"
  },
  {
    "start": 799.8,
    "end": 803.6,
    "text": "bei einzelnen Investoren aufgelöst werden\noder eben nicht."
  },
  {
    "start": 803.88,
    "end": 808.68,
    "text": "Wir glauben aber, dass mittel-\nbis langfristig Gold sicherlich weiterhin"
  },
  {
    "start": 808.68,
    "end": 812.4,
    "text": "als sicherer Hafen angesehen wird,\ngerade in diesen unsicheren Zeiten."
  },
  {
    "start": 812.4,
    "end": 813.36,
    "text": "Und wie gesagt,"
  },
  {
    "start": 813.36,
    "end": 817.44,
    "text": "wir dürfen ja nicht vergessen, dass wir\nabgesehen von dem Krieg am Persischen Golf"
  },
  {
    "start": 817.44,
    "end": 821.08,
    "text": "auch noch einen Krieg in der Ukraine\nhaben. Dass wir ein Thema haben"
  },
  {
    "start": 821.08,
    "end": 825.48,
    "text": "mit Private Credit in den USA, ich glaub\nnicht, dass es systemisch ist,"
  },
  {
    "start": 825.48,
    "end": 830.04,
    "text": "aber es werden weiterhin unangenehme\nNachrichten dort produziert werden."
  },
  {
    "start": 830.04,
    "end": 831.24,
    "text": "Wahrscheinlich."
  },
  {
    "start": 831.24,
    "end": 834.36,
    "text": "Und wir haben weiterhin\neine Zolldiskussion,"
  },
  {
    "start": 834.36,
    "end": 837.84,
    "text": "wo die amerikanische Administration\nja auch nicht nachlässt."
  },
  {
    "start": 837.84,
    "end": 840.52,
    "text": "Also Jessica, wir beide werden auch in den"
  },
  {
    "start": 840.52,
    "end": 843.8,
    "text": "nächsten Wochen ausreichend\nThemen zur Diskussion haben."
  },
  {
    "start": 844.44,
    "end": 845.64,
    "text": "Das befürchte ich auch,"
  },
  {
    "start": 845.64,
    "end": 848.32,
    "text": "aber eigentlich freue ich mich ja auch\nimmer auf unseren Podcast."
  },
  {
    "start": 848.32,
    "end": 849.56,
    "text": "Und in dem Sinne:"
  },
  {
    "start": 849.56,
    "end": 851.08,
    "text": "Vielen Dank für diese Perspektiven"
  },
  {
    "start": 851.08,
    "end": 852.96,
    "text": "To Go. Sehr gerne! Bis dann."
  }
]