[
  {
    "start": 1.64,
    "end": 4.64,
    "text": "Deutsche Bank präsentiert PERSPEKTIVEN\nto go"
  },
  {
    "start": 5.0,
    "end": 9.6,
    "text": "Ihr Audio Podcast\nrund um das Thema Börse und"
  },
  {
    "start": 10.96,
    "end": 14.04,
    "text": "von wegen langweilige Sommerzeit\nan den Märkten."
  },
  {
    "start": 14.04,
    "end": 17.96,
    "text": "Die Umsätze mögen etwas dünner sein,\naber Themen, die für Kursbewegungen"
  },
  {
    "start": 17.96,
    "end": 19.32,
    "text": "sorgen, gibt es genügend."
  },
  {
    "start": 19.32,
    "end": 22.0,
    "text": "In den USA\nist die Quartalssaison gestartet"
  },
  {
    "start": 22.0,
    "end": 26.04,
    "text": "und es gab neue Allzeithochs\nbei S&P 500 und NASDAQ."
  },
  {
    "start": 26.08,
    "end": 29.04,
    "text": "US Präsident Donald Trump verschickt\nZollbriefe"
  },
  {
    "start": 29.04,
    "end": 32.04,
    "text": "und kritisiert mal wieder\nFed-Chef Jerome Powell."
  },
  {
    "start": 32.08,
    "end": 36.08,
    "text": "Und es gibt neue Konjunkturdaten\nund Wachstumsprognosen."
  },
  {
    "start": 36.4,
    "end": 37.8,
    "text": "Wir ordnen die Lage ein."
  },
  {
    "start": 37.8,
    "end": 40.76,
    "text": "Wir, das sind Uli\nStephan von der Deutschen Bank und ich."
  },
  {
    "start": 40.76,
    "end": 42.08,
    "text": "Mein Name ist Jessica Schwarz."
  },
  {
    "start": 42.08,
    "end": 45.08,
    "text": "Damit herzlich willkommen\nzu den PERSPEKTIVEN To go"
  },
  {
    "start": 45.44,
    "end": 48.44,
    "text": "und die neuen Allzeithochs bei S&P 500\nund NASDAQ,"
  },
  {
    "start": 48.44,
    "end": 51.6,
    "text": "der DAX nah an seinem Allzeithoch –"
  },
  {
    "start": 52.12,
    "end": 53.84,
    "text": "es läuft an der Börse, oder?"
  },
  {
    "start": 53.84,
    "end": 54.96,
    "text": "Ja, das kann man so sagen."
  },
  {
    "start": 54.96,
    "end": 59.48,
    "text": "Die Anleger gucken auf die Berichtssaison,\ndie sehr gut angelaufen ist."
  },
  {
    "start": 59.48,
    "end": 59.92,
    "text": "Vor allen Dingen"
  },
  {
    "start": 59.92,
    "end": 63.72,
    "text": "den Vereinigten Staaten übertreffen\ndie Unternehmen die Erwartungen."
  },
  {
    "start": 63.72,
    "end": 66.28,
    "text": "Wir sind immer noch in dem frühen\nStadium der Berichtssaison,"
  },
  {
    "start": 66.28,
    "end": 69.92,
    "text": "aber sie übertreffen mit über 7 %\ndie Erwartungen im Moment."
  },
  {
    "start": 70.44,
    "end": 73.44,
    "text": "Die Gewinne liegen bei knapp 7 %"
  },
  {
    "start": 73.44,
    "end": 77.4,
    "text": "im Plus gegenüber dem Vorjahresquartal."
  },
  {
    "start": 77.4,
    "end": 80.68,
    "text": "Wobei man wie gesagt immer sagen muss\nes ist noch relativ früh."
  },
  {
    "start": 81.16,
    "end": 85.16,
    "text": "Wir haben diese und nächste Woche\nvor allen Dingen die großen Wochen mit"
  },
  {
    "start": 85.16,
    "end": 90.0,
    "text": "Berichten, wo weit über 100 Unternehmen\njeweils im 500 berichten werden."
  },
  {
    "start": 90.0,
    "end": 92.32,
    "text": "Aber nein, es ist sehr gut angelaufen"
  },
  {
    "start": 92.32,
    "end": 95.8,
    "text": "und insofern gibt es Hoffnung,\ndass die Gewinner die Kurse auch weiter"
  },
  {
    "start": 95.8,
    "end": 97.0,
    "text": "treiben können."
  },
  {
    "start": 97.0,
    "end": 97.92,
    "text": "Ich finde es echt spannend."
  },
  {
    "start": 97.92,
    "end": 100.92,
    "text": "Also klar, du sagst, wir sind noch recht\nfrüh in der Berichtssaison,"
  },
  {
    "start": 100.92,
    "end": 105.2,
    "text": "aber schon jetzt übertreffen mehr als 86 %\nder Firmen die Prognosen."
  },
  {
    "start": 105.2,
    "end": 106.64,
    "text": "Habe ich gelesen."
  },
  {
    "start": 106.64,
    "end": 109.32,
    "text": "Das sind ja fast alle.\nDas ist ja Wahnsinn."
  },
  {
    "start": 109.32,
    "end": 113.56,
    "text": "Ja, es ist schon wieder eine Zahl über\n80 %, die hier die Prognosen übertrifft."
  },
  {
    "start": 113.56,
    "end": 115.68,
    "text": "Das ist natürlich in Amerika\nnicht so schrecklich."
  },
  {
    "start": 115.68,
    "end": 118.72,
    "text": "Außergewöhnliches sind\nmeistens so um die 80 %."
  },
  {
    "start": 118.72,
    "end": 122.76,
    "text": "Also die Amerikaner kriegen das hin,\ndie Erwartungen sehr gut zu managen."
  },
  {
    "start": 123.12,
    "end": 126.64,
    "text": "Nichtsdestotrotz, es waren erwartet\nworden, irgendwie um die fünf."
  },
  {
    "start": 126.64,
    "end": 128.68,
    "text": "Wir liegen jetzt schon wieder bei sieben."
  },
  {
    "start": 128.68,
    "end": 132.36,
    "text": "Es kommen ja noch einige Technologiewerte,\ndie typischerweise"
  },
  {
    "start": 132.36,
    "end": 134.52,
    "text": "die Erwartungen noch weiter übertreffen."
  },
  {
    "start": 134.52,
    "end": 137.32,
    "text": "Also schauen wir mal,\nwie das denn dann ausgeht."
  },
  {
    "start": 137.32,
    "end": 142.16,
    "text": "Aber von den Unternehmen her kann\nman sagen, sind sie im Moment sehr gut"
  },
  {
    "start": 142.16,
    "end": 144.12,
    "text": "eingestellt\nund schaffen es offensichtlich,"
  },
  {
    "start": 144.12,
    "end": 147.56,
    "text": "die Gewinne nicht nur zu erreichen,\nsondern zu übertreffen."
  },
  {
    "start": 147.56,
    "end": 152.04,
    "text": "Und man muss auch dazu sagen Jessica von\nden Erwartungen, so für das gesamte Jahr"
  },
  {
    "start": 152.04,
    "end": 155.92,
    "text": "und auch Richtung 2000 und 26 geguckt,"
  },
  {
    "start": 155.92,
    "end": 159.32,
    "text": "war das zweite Quartal 2025."
  },
  {
    "start": 159.32,
    "end": 161.36,
    "text": "Das mit den schwächsten Erwartungen."
  },
  {
    "start": 161.36,
    "end": 164.84,
    "text": "Also wenn es gut\nläuft, können die Unternehmen"
  },
  {
    "start": 164.84,
    "end": 167.84,
    "text": "möglicherweise in den nächsten Quartalen\nsogar noch zulegen."
  },
  {
    "start": 168.2,
    "end": 170.84,
    "text": "Welche Branchen haben\ndenn besonders stark berichtet"
  },
  {
    "start": 170.84,
    "end": 172.6,
    "text": "und welche vielleicht auch weniger stark?"
  },
  {
    "start": 172.6,
    "end": 173.96,
    "text": "Also die US Großbanken."
  },
  {
    "start": 173.96,
    "end": 177.96,
    "text": "Die haben ja auf jeden Fall schon mal\nsehr starke Quartalszahlen vorgelegt."
  },
  {
    "start": 178.44,
    "end": 180.16,
    "text": "Wie sieht es in anderen Branchen aus?"
  },
  {
    "start": 180.16,
    "end": 180.8,
    "text": "Absolut."
  },
  {
    "start": 180.8,
    "end": 186.76,
    "text": "Die Financials haben auch bei den Surprises,\nalso sozusagen bei den übertroffen"
  },
  {
    "start": 186.76,
    "end": 189.96,
    "text": "Erwartungen, hier mit Abstand\ndie höchste Zahl."
  },
  {
    "start": 189.96,
    "end": 192.96,
    "text": "Sie haben die Erwartungen um 10 %\nübertroffen."
  },
  {
    "start": 192.96,
    "end": 197.12,
    "text": "Insgesamt bei den Gewinnen liegen\ndie Kommunikationsservices ganz vorne."
  },
  {
    "start": 197.12,
    "end": 201.76,
    "text": "Das sind also Streamingdienste,\nInternetkonzerne und so weiter und so fort."
  },
  {
    "start": 201.76,
    "end": 206.12,
    "text": "Mit 32 % Gewinn\nplus gegenüber dem Vorjahr."
  },
  {
    "start": 206.12,
    "end": 209.88,
    "text": "Wie gesagt, auch da werden noch einige\nkommen und möglicherweise sich die Zahlen"
  },
  {
    "start": 209.88,
    "end": 210.44,
    "text": "dann verändern."
  },
  {
    "start": 210.44,
    "end": 212.96,
    "text": "Danach kommt die Technologie\nund die Finanzen."
  },
  {
    "start": 212.96,
    "end": 214.64,
    "text": "Also es sind eigentlich"
  },
  {
    "start": 214.64,
    "end": 218.48,
    "text": "fast die typischen Verdächtigen,\nauch aus den letzten Jahren."
  },
  {
    "start": 218.52,
    "end": 221.6,
    "text": "Man muss auch sagen, dass die Hausse\nim S&P 500"
  },
  {
    "start": 221.6,
    "end": 224.72,
    "text": "oder auch im Nasdaq\nrelativ eng begrenzt ist."
  },
  {
    "start": 224.72,
    "end": 226.8,
    "text": "Also der Markt wird wieder getragen"
  },
  {
    "start": 226.8,
    "end": 230.4,
    "text": "von den typischen Verdächtigen\nund nicht in der Breite des Marktes."
  },
  {
    "start": 231.0,
    "end": 232.92,
    "text": "Womit wir dann bei Big Tech wären."
  },
  {
    "start": 232.92,
    "end": 235.2,
    "text": "Da kommen diese Woche ja erste Zahlen."
  },
  {
    "start": 235.2,
    "end": 238.8,
    "text": "Du hast gerade schon gesagt,\nda erwartest du einige positive"
  },
  {
    "start": 238.8,
    "end": 240.04,
    "text": "Überraschungen."
  },
  {
    "start": 240.04,
    "end": 243.0,
    "text": "Ja, die Erwartungen liegen so bei knapp\n15 %."
  },
  {
    "start": 243.0,
    "end": 244.08,
    "text": "Für die Marken."
  },
  {
    "start": 244.08,
    "end": 246.08,
    "text": "Dafür sind sie von und Big Tech."
  },
  {
    "start": 246.08,
    "end": 249.52,
    "text": "Es kommen nicht alle jetzt\ndiese Woche, sondern einige."
  },
  {
    "start": 249.52,
    "end": 250.56,
    "text": "Und mal gucken."
  },
  {
    "start": 250.56,
    "end": 253.76,
    "text": "In der Vergangenheit konnten eben\ngerade diese Unternehmen die Erwartungen"
  },
  {
    "start": 254.28,
    "end": 255.92,
    "text": "deutlich übertreffen."
  },
  {
    "start": 255.92,
    "end": 259.2,
    "text": "Alle rechnen nicht nur damit,\ndass die Erwartungen eben erreicht werden,"
  },
  {
    "start": 259.2,
    "end": 260.68,
    "text": "sondern auch deutlich übertroffen werden."
  },
  {
    "start": 260.68,
    "end": 261.52,
    "text": "Und wenn das nicht passiert,"
  },
  {
    "start": 261.52,
    "end": 265.72,
    "text": "dann gibt es eben auch schon mal\nganz heftige Reaktionen an der Börse."
  },
  {
    "start": 265.8,
    "end": 267.68,
    "text": "Enttäuschung macht sich breit,"
  },
  {
    "start": 267.68,
    "end": 271.96,
    "text": "weil eben bei diesen sogenannten\nFlüstererwartungen dann davon ausgegangen"
  },
  {
    "start": 271.96,
    "end": 273.68,
    "text": "wird, dass die Erwartungen"
  },
  {
    "start": 273.68,
    "end": 276.92,
    "text": "eben nicht nur erreicht, sondern mehr oder\nweniger deutlich übertroffen werden."
  },
  {
    "start": 277.68,
    "end": 281.8,
    "text": "Wie könnte es denn sonst noch negative\noder positive Überraschungen geben,"
  },
  {
    "start": 281.8,
    "end": 284.92,
    "text": "die für einige Turbulenzen sorgen könnten,\nabseits von Big Tech?"
  },
  {
    "start": 284.92,
    "end": 287.92,
    "text": "Wobei Big Tech\nja wieder mal die Rally antreibt."
  },
  {
    "start": 288.16,
    "end": 291.8,
    "text": "Ja, es ist, glaube ich\nso, dass das zweite Quartal dadurch,"
  },
  {
    "start": 291.8,
    "end": 295.8,
    "text": "dass kurz nach dem Liberation Day\ndie Zölle ja ausgesetzt wurden,"
  },
  {
    "start": 296.28,
    "end": 299.28,
    "text": "noch nicht so sehr geprägt ist\nvon diesen Zöllen,"
  },
  {
    "start": 299.72,
    "end": 301.8,
    "text": "aber natürlich\nvon einem schwächeren Dollar."
  },
  {
    "start": 301.8,
    "end": 305.08,
    "text": "Und deswegen sind die Unternehmen\neben im Vorteil,"
  },
  {
    "start": 305.08,
    "end": 309.96,
    "text": "die größere Umsätze im Ausland haben,\nweil die im Ausland"
  },
  {
    "start": 309.96,
    "end": 313.16,
    "text": "in ausländischen Währungen erzielten\nGewinne dann in der Rückrechnung"
  },
  {
    "start": 313.16,
    "end": 316.16,
    "text": "zum Dollar eben einfach höhere\nGewinne zeigen."
  },
  {
    "start": 316.52,
    "end": 320.16,
    "text": "Man sieht auf der anderen Seite,\ndass Unternehmen im S&P 400"
  },
  {
    "start": 320.16,
    "end": 323.96,
    "text": "und 600 doch durchaus leiden mittlerweile."
  },
  {
    "start": 323.96,
    "end": 325.72,
    "text": "Hier werden beim S&P 400,"
  },
  {
    "start": 325.72,
    "end": 330.08,
    "text": "also nach den 500,\ndann die nächsten größeren Unternehmen"
  },
  {
    "start": 330.08,
    "end": 335.64,
    "text": "-4 Prozent erwartet und für den S&P 600,\nalso dann die Unternehmen"
  },
  {
    "start": 335.88,
    "end": 341.52,
    "text": "901 bis 1500\nwerden -2 Prozent bei den Gewinn erwartet."
  },
  {
    "start": 341.96,
    "end": 344.76,
    "text": "Die großen sind also\ninternational aufgestellt"
  },
  {
    "start": 344.76,
    "end": 346.32,
    "text": "und können besser damit umgehen."
  },
  {
    "start": 346.32,
    "end": 350.36,
    "text": "Das zweite ist sicherlich,\ndass wir sektorale Zölle haben"
  },
  {
    "start": 350.36,
    "end": 354.4,
    "text": "auf einigen Grundstoffen\nund auch einen niedrigen Ölpreis,"
  },
  {
    "start": 354.4,
    "end": 357.04,
    "text": "der ja auch gewünscht ist von Amerika."
  },
  {
    "start": 357.04,
    "end": 360.0,
    "text": "Hier war der amerikanische Präsident\nja in Saudi-Arabien"
  },
  {
    "start": 360.0,
    "end": 364.24,
    "text": "und hat noch mal die OPEC+ gemahnt,\ndass sie doch bitte mehr fördern sollen,"
  },
  {
    "start": 364.24,
    "end": 367.96,
    "text": "damit der Ölpreis und damit auch\nder Benzinpreis in den USA niedrig ist."
  },
  {
    "start": 368.4,
    "end": 371.16,
    "text": "Die OPEC hat die Förderquoten angehoben."
  },
  {
    "start": 371.16,
    "end": 372.24,
    "text": "Sie hat auch angekündigt"
  },
  {
    "start": 372.24,
    "end": 374.88,
    "text": "nicht im September\nden nächsten Schritt zu tun,"
  },
  {
    "start": 374.88,
    "end": 379.12,
    "text": "sodass sie praktisch alle\nProduktionskürzungen wieder aufgehoben"
  },
  {
    "start": 379.12,
    "end": 382.12,
    "text": "hat. Und deswegen verwundert es nicht,\ndass die Energie,"
  },
  {
    "start": 382.56,
    "end": 387.12,
    "text": "also die Öl und Gasunternehmen in den USA,\nvor allen Dingen ganz am Ende"
  },
  {
    "start": 387.44,
    "end": 391.96,
    "text": "der Gewinnentwicklung liegen mit einem\nMinus gegenüber Vorjahr von 24 %."
  },
  {
    "start": 392.72,
    "end": 396.4,
    "text": "Das ist ja gerade schon gesagt,\ndass die Handelspolitik von US-Präsident"
  },
  {
    "start": 396.4,
    "end": 400.92,
    "text": "Donald Trump – Stichwort Zölle –\nnoch nicht so große Spuren hinterlässt."
  },
  {
    "start": 400.92,
    "end": 402.76,
    "text": "Vor allem bei den großen noch nicht."
  },
  {
    "start": 402.76,
    "end": 404.88,
    "text": "Aber wie sieht es denn\nmit den Ausblicken aus?"
  },
  {
    "start": 404.88,
    "end": 409.2,
    "text": "Gibt es da schon ein bisschen\nverhalteneres Wording von den CEOs und"
  },
  {
    "start": 409.2,
    "end": 410.64,
    "text": "CFOS?"
  },
  {
    "start": 410.64,
    "end": 414.2,
    "text": "Ja, bisher ist es noch ausgesprochen\nruhig an dieser Front."
  },
  {
    "start": 414.2,
    "end": 417.2,
    "text": "Es gab ein europäisches Unternehmen\naus der Technologie,"
  },
  {
    "start": 417.24,
    "end": 421.6,
    "text": "was gemahnt hat, dass es seinen Ausblick\nnicht so klar formulieren könnte,"
  },
  {
    "start": 421.6,
    "end": 424.92,
    "text": "weil eben möglicherweise Beschränkungen"
  },
  {
    "start": 424.92,
    "end": 428.2,
    "text": "im Handel oder Zölle auferlegt werden."
  },
  {
    "start": 428.52,
    "end": 431.44,
    "text": "Dieses Unternehmen ist\nauch sehr abgestraft worden an der Börse."
  },
  {
    "start": 431.44,
    "end": 432.84,
    "text": "Für die Aussagen."
  },
  {
    "start": 432.84,
    "end": 436.48,
    "text": "Wie gesagt, in den USA ist das bisher\nnoch nicht in der Breite so gegeben."
  },
  {
    "start": 436.84,
    "end": 440.56,
    "text": "Der Kapitalmarkt\nund die Marktteilnehmer gehen davon aus,"
  },
  {
    "start": 440.56,
    "end": 444.72,
    "text": "dass die Zölle nicht so kommen,\nwie sie im Moment angekündigt sind."
  },
  {
    "start": 445.2,
    "end": 447.36,
    "text": "Da wäre ich aber ausgesprochen vorsichtig."
  },
  {
    "start": 447.36,
    "end": 451.44,
    "text": "Nach den letzten Aussagen, die es aus der\nUS-Administration gegeben hat."
  },
  {
    "start": 452.0,
    "end": 455.32,
    "text": "Ich habe auch gehört\nbeim Sommerinterview des Bundeskanzlers"
  },
  {
    "start": 455.32,
    "end": 459.68,
    "text": "oder die Stimmen der Europäischen\nKommission, dass man schon damit rechnet,"
  },
  {
    "start": 459.68,
    "end": 462.12,
    "text": "dass die Zölle höher ausfallen werden,"
  },
  {
    "start": 462.12,
    "end": 465.6,
    "text": "als vielleicht noch\nvor ein paar Wochen erwartet worden war."
  },
  {
    "start": 466.24,
    "end": 469.72,
    "text": "Grund dafür ist,\ndass die Amerikaner sehen,"
  },
  {
    "start": 469.72,
    "end": 474.36,
    "text": "dass sie diese Zölle durchaus holen\nkönnen, dass sie sie erzwingen können –"
  },
  {
    "start": 474.4,
    "end": 479.36,
    "text": "erster Punkt. Zweiter Punkt ist,\ndass man gesehen hat, dass man im Juni"
  },
  {
    "start": 479.72,
    "end": 483.84,
    "text": "über die Zölle mal wieder ein Plus\nim Haushalt erreichen konnte."
  },
  {
    "start": 484.2,
    "end": 487.2,
    "text": "Und der dritte Punkt ist auf Europa\ngeguckt,"
  },
  {
    "start": 487.2,
    "end": 490.2,
    "text": "dass sich die Europäer einfach nicht\nbesonders einig sind."
  },
  {
    "start": 490.36,
    "end": 494.08,
    "text": "Dass es Länder gibt,\ndie eher keine Gegenmaßnahmen wollen,"
  },
  {
    "start": 494.08,
    "end": 497.2,
    "text": "dass es andere Länder gibt,\ndie viele Gegenmaßnahmen wollen."
  },
  {
    "start": 497.72,
    "end": 500.96,
    "text": "Unterm Strich ist man sich nicht einig\nund deswegen nicht"
  },
  {
    "start": 500.96,
    "end": 504.68,
    "text": "klar positioniert,\nwie man mit diesen Zöllen umgehen möchte."
  },
  {
    "start": 504.68,
    "end": 508.32,
    "text": "Und das animiert dann offensichtlich\ndie amerikanische Administration"
  },
  {
    "start": 508.56,
    "end": 510.16,
    "text": "auch wirklich durchzuziehen."
  },
  {
    "start": 510.16,
    "end": 513.64,
    "text": "Also „Trump Always Chickens Out (TACO)“,\nwas der Kapitalmarkt"
  },
  {
    "start": 513.64,
    "end": 516.96,
    "text": "jetzt die letzten drei,\nvier Monate diskutiert hat."
  },
  {
    "start": 517.32,
    "end": 518.52,
    "text": "Ja, ist ein Punkt."
  },
  {
    "start": 518.52,
    "end": 521.04,
    "text": "Ich würde mich aber diesmal nicht drauf\nverlassen."
  },
  {
    "start": 521.04,
    "end": 525.24,
    "text": "Ich würde davon ausgehen, dass wir\nab dem ersten Achten höhere"
  },
  {
    "start": 525.24,
    "end": 527.76,
    "text": "Zölle erleben werden\nund dass das natürlich"
  },
  {
    "start": 527.76,
    "end": 530.76,
    "text": "dann eine Beschädigung\nder Wirtschaftsleistung ist."
  },
  {
    "start": 531.24,
    "end": 534.32,
    "text": "Schauen wir noch kurz\nauf die Berichtssaison in Europa."
  },
  {
    "start": 534.32,
    "end": 536.36,
    "text": "Die startet ja erst ganz langsam."
  },
  {
    "start": 536.36,
    "end": 537.76,
    "text": "Wir kommen immer ein bisschen später"
  },
  {
    "start": 537.76,
    "end": 540.08,
    "text": "erst in die Puschen\nmit unseren Quartalszahlen."
  },
  {
    "start": 540.08,
    "end": 542.76,
    "text": "Was erwartet der Markt da?"
  },
  {
    "start": 542.76,
    "end": 545.04,
    "text": "Ja, der Markt erwartet um die Nulllinie."
  },
  {
    "start": 545.04,
    "end": 549.08,
    "text": "Um ehrlich zu sein\nWir haben bisher erst so gut 20, knapp"
  },
  {
    "start": 549.12,
    "end": 551.12,
    "text": "30 Unternehmen, die berichtet haben."
  },
  {
    "start": 551.12,
    "end": 554.2,
    "text": "Und die haben tatsächlich\nnegativ überrascht."
  },
  {
    "start": 554.2,
    "end": 556.2,
    "text": "Die Surprise, wie es so schön heißt,"
  },
  {
    "start": 556.2,
    "end": 560.56,
    "text": "also die Abweichung von den Erwartungen\nliegen im Moment bei -10 Prozent."
  },
  {
    "start": 560.88,
    "end": 562.64,
    "text": "Nochmal Es ist ganz am Anfang."
  },
  {
    "start": 562.64,
    "end": 564.96,
    "text": "Wir können noch nicht wirklich darüber\nreden,"
  },
  {
    "start": 564.96,
    "end": 567.12,
    "text": "aber der Staat ist weniger, deutlich"
  },
  {
    "start": 567.12,
    "end": 570.12,
    "text": "weniger gut gelungen\nals in den Vereinigten Staaten."
  },
  {
    "start": 570.2,
    "end": 573.76,
    "text": "Die Gewinne stehen\nim Moment, Die Erwartungen bei -null"
  },
  {
    "start": 573.76,
    "end": 577.56,
    "text": "0,7 % für das Gesamtquartal blendet also,"
  },
  {
    "start": 577.56,
    "end": 578.24,
    "text": "wenn man"
  },
  {
    "start": 578.24,
    "end": 581.0,
    "text": "diejenigen, die jetzt schon\nberichtet haben, mit einbezieht"
  },
  {
    "start": 581.0,
    "end": 584.92,
    "text": "und die anderen Unternehmen,\nals hätten sie wie erwartet berichtet,"
  },
  {
    "start": 585.28,
    "end": 588.28,
    "text": "dann käme da -0,7 heraus."
  },
  {
    "start": 588.32,
    "end": 590.76,
    "text": "Wie gesagt, es ist um die Nulllinie herum."
  },
  {
    "start": 590.76,
    "end": 594.72,
    "text": "Es sieht nicht so richtig gut aus,\nwas natürlich an Verunsicherungen etc."
  },
  {
    "start": 595.0,
    "end": 595.28,
    "text": "liegt."
  },
  {
    "start": 595.28,
    "end": 598.48,
    "text": "Aber auch für Europa gilt\ndas, was ich vorhin gesagt habe,"
  },
  {
    "start": 598.48,
    "end": 601.88,
    "text": "nämlich dass dieses zweite Quartal\ndas schwächste in diesem Jahr sein sollte."
  },
  {
    "start": 602.72,
    "end": 603.8,
    "text": "Man sieht aber jetzt ja schon,"
  },
  {
    "start": 603.8,
    "end": 607.2,
    "text": "dass Trumps Handelspolitik\nlangsam Spuren hinterlässt."
  },
  {
    "start": 607.76,
    "end": 610.0,
    "text": "Und das sieht man ja auch\nzum Beispiel in der Prognose"
  },
  {
    "start": 610.0,
    "end": 613.8,
    "text": "des Internationalen Währungsfonds\nIWF, der ja die Weltwirtschaft"
  },
  {
    "start": 613.8,
    "end": 617.32,
    "text": "2025 noch 2,8 % wachsen sehen wird."
  },
  {
    "start": 617.64,
    "end": 621.0,
    "text": "2026 erwarten sie 3 %. Das ist deutlich"
  },
  {
    "start": 621.0,
    "end": 625.04,
    "text": "weniger als der historische Durchschnitt,\nder ja bei 3,7 liegt."
  },
  {
    "start": 625.08,
    "end": 628.48,
    "text": "Gibt es noch andere Gründe\naußer Trumps Handelspolitik?"
  },
  {
    "start": 629.16,
    "end": 632.64,
    "text": "Also der Internationale Währungsfonds\nhat damit im Grunde zunächst mal"
  },
  {
    "start": 632.64,
    "end": 635.04,
    "text": "seine Prognosen aus dem April bestätigt."
  },
  {
    "start": 635.04,
    "end": 638.64,
    "text": "Gita Gopinath\nhat das bei einer Rede in Südafrika"
  },
  {
    "start": 638.64,
    "end": 642.76,
    "text": "beim G-20 Treffen\nder Finanzminister gerade eben getan."
  },
  {
    "start": 642.76,
    "end": 647.4,
    "text": "Und sie hat aber gleichzeitig\ndie Abwärtsrisiken betont."
  },
  {
    "start": 647.4,
    "end": 651.24,
    "text": "Gita Gopinath ist die frühere Chef-\nVolkswirtin des Internationalen"
  },
  {
    "start": 651.24,
    "end": 655.32,
    "text": "Währungsfonds und heute\nVizedirektorin des Fonds, Harvard-"
  },
  {
    "start": 655.32,
    "end": 657.6,
    "text": "Professorin, hoch angesehen."
  },
  {
    "start": 657.6,
    "end": 660.96,
    "text": "Also ich würde das schon ernst nehmen,\nwenn sie"
  },
  {
    "start": 660.96,
    "end": 664.76,
    "text": "mahnt, dass Staaten Reformen durchführen\nsollten,"
  },
  {
    "start": 665.16,
    "end": 669.56,
    "text": "dass aber auch die Handelspolitik\nnatürlich für viel Unsicherheit sorgt,"
  },
  {
    "start": 669.56,
    "end": 673.64,
    "text": "wahrscheinlich zu anderen Lieferketten\nund Produktionswegen führen wird"
  },
  {
    "start": 673.64,
    "end": 676.64,
    "text": "und insofern einfach Wohlstand kostet."
  },
  {
    "start": 676.84,
    "end": 680.68,
    "text": "Gita Gopinath hat angedeutet,\ndass der Internationale Währungsfonds"
  },
  {
    "start": 680.72,
    "end": 684.2,
    "text": "Ende Juli seine Prognosen anpassen wird\nund eben,"
  },
  {
    "start": 684.28,
    "end": 687.84,
    "text": "dass da möglicherweise noch geringere\nZahlen stehen."
  },
  {
    "start": 688.24,
    "end": 691.24,
    "text": "Denn du hattest es ja gerade schon gesagt\nDer historische Durchschnitt"
  },
  {
    "start": 691.24,
    "end": 692.8,
    "text": "liegt bei 3,7 %."
  },
  {
    "start": 692.8,
    "end": 694.36,
    "text": "Wir liegen jetzt schon deutlich drunter."
  },
  {
    "start": 694.36,
    "end": 696.84,
    "text": "Und wenn das\ndann noch mal nach unten geht,"
  },
  {
    "start": 696.84,
    "end": 699.84,
    "text": "dann ist es also wirklich hausgemacht,\nnämlich"
  },
  {
    "start": 699.84,
    "end": 703.92,
    "text": "vor allen Dingen aufgrund der Unsicherheit\ndurch die Zölle, die ja dann auch zu"
  },
  {
    "start": 704.4,
    "end": 706.0,
    "text": "harten Maßnahmen führen werden."
  },
  {
    "start": 706.0,
    "end": 708.08,
    "text": "Und wie gesagt, das kostet dann am Ende"
  },
  {
    "start": 708.08,
    "end": 711.2,
    "text": "Wohlstand für alle\nund ist kein gutes Signal."
  },
  {
    "start": 711.84,
    "end": 715.2,
    "text": "Es gab noch weitere Konjunkturdaten\nin den vergangenen Tagen."
  },
  {
    "start": 715.2,
    "end": 719.12,
    "text": "Beispielsweise verbessert sich\ndie Stimmung der US Konsumenten."
  },
  {
    "start": 719.12,
    "end": 722.16,
    "text": "Das verwundert mich ehrlich gesagt\nso ein bisschen, weil die Zölle bedeuten"
  },
  {
    "start": 722.16,
    "end": 725.76,
    "text": "ja auch steigende Preise in den USA\nund damit eine steigende Inflation."
  },
  {
    "start": 725.76,
    "end": 729.12,
    "text": "Und trotzdem sind die Konsumenten besser\ngestimmt."
  },
  {
    "start": 729.76,
    "end": 732.52,
    "text": "Ja, das sind sie tatsächlich,\nvor allen Dingen University"
  },
  {
    "start": 732.52,
    "end": 735.56,
    "text": "of Michigan,\ndie das ja regelmäßig befragt."
  },
  {
    "start": 735.56,
    "end": 740.08,
    "text": "Das Konsumentenvertrauen weist\neine bessere Lage aus."
  },
  {
    "start": 740.08,
    "end": 743.08,
    "text": "Was die Erwartungen angeht,\nist es nicht ganz so gut, Aber die Lage"
  },
  {
    "start": 743.08,
    "end": 743.8,
    "text": "im Moment ist gut."
  },
  {
    "start": 743.8,
    "end": 746.04,
    "text": "Und da drückt sich dann eben\ngenau das aus,"
  },
  {
    "start": 746.04,
    "end": 749.16,
    "text": "was wir vorhin besprochen haben,\nnämlich die Aussetzung der Zölle."
  },
  {
    "start": 749.16,
    "end": 751.04,
    "text": "Es wirkt eben im Moment noch nicht."
  },
  {
    "start": 751.04,
    "end": 755.2,
    "text": "Nichtsdestotrotz muss man sagen,\ndass auch die Verbraucher Stimmung"
  },
  {
    "start": 755.2,
    "end": 759.36,
    "text": "deutlich schlechter ist\nals im vierten Quartal des letzten Jahres."
  },
  {
    "start": 759.36,
    "end": 762.76,
    "text": "Also es ist tatsächlich so,\ndass sie in einer geradezu"
  },
  {
    "start": 762.76,
    "end": 767.6,
    "text": "beispiellosen Art und Weise\nbis in den April hinein gefallen ist"
  },
  {
    "start": 767.6,
    "end": 770.92,
    "text": "und dann mit Aussetzen\nder Zölle sich leicht erholt hat."
  },
  {
    "start": 770.92,
    "end": 775.08,
    "text": "Aber wir sind eben immer noch\nauf einem verhaltenen, schwachen Niveau."
  },
  {
    "start": 775.44,
    "end": 779.04,
    "text": "Das gilt auch für die PM Mays,\nalso für die Unternehmensbefragungen."
  },
  {
    "start": 779.52,
    "end": 783.72,
    "text": "Und insofern kann es sein,\nwenn tatsächlich die Zölle dann ab"
  },
  {
    "start": 783.72,
    "end": 787.48,
    "text": "August in Kraft treten werden,\nauf welchem Niveau auch immer."
  },
  {
    "start": 787.92,
    "end": 790.72,
    "text": "Das ist eben zu niedrigerem Wachstum."
  },
  {
    "start": 790.72,
    "end": 795.48,
    "text": "Dass es zu einer höheren Inflation,\ndass es zu mehr Arbeitslosigkeit"
  },
  {
    "start": 795.48,
    "end": 798.48,
    "text": "auch in den Vereinigten Staaten\nvon Amerika führen wird."
  },
  {
    "start": 798.96,
    "end": 801.72,
    "text": "Also nur eine Verbesserung\nauf niedrigem Niveau."
  },
  {
    "start": 801.72,
    "end": 804.72,
    "text": "Wie sieht denn die US Notenbank Fed\ndas ganze?"
  },
  {
    "start": 805.0,
    "end": 808.8,
    "text": "Ja, die amerikanische Notenbank sagt,\ndass sie gut positioniert ist, zumindest"
  },
  {
    "start": 808.8,
    "end": 813.2,
    "text": "laut ihren Protokollen von den Sitzungen\ndes geldpolitischen Rates."
  },
  {
    "start": 813.8,
    "end": 817.44,
    "text": "Sie hat immer gesagt\nSolange diese Unsicherheiten vorhanden"
  },
  {
    "start": 817.44,
    "end": 819.6,
    "text": "sind, wird sie nicht senken, weil sie eben"
  },
  {
    "start": 819.6,
    "end": 823.56,
    "text": "glaubt, dass die Zölle am Ende zumindest\nzu einem Teil von den amerikanischen"
  },
  {
    "start": 823.56,
    "end": 827.28,
    "text": "Konsumenten bezahlt werden müssen\nund über höhere Preise."
  },
  {
    "start": 827.68,
    "end": 829.72,
    "text": "Und das würde höhere Inflation bedeuten."
  },
  {
    "start": 829.72,
    "end": 833.52,
    "text": "Und deswegen ist sie im Moment nicht\nbereit, die Zinsen zu senken."
  },
  {
    "start": 833.92,
    "end": 839.44,
    "text": "Jerome Powell hatte bei dem Notenbanker\nTreffen in Sintra, Portugal, angedeutet,"
  },
  {
    "start": 839.44,
    "end": 844.16,
    "text": "dass man schon gesenkt hätte,\nwäre diese Unsicherheit nicht vorhanden."
  },
  {
    "start": 844.64,
    "end": 847.52,
    "text": "Aber ich würde davon ausgehen,\ndass das im Moment eben"
  },
  {
    "start": 847.52,
    "end": 851.04,
    "text": "trotz politischem Druck\nnicht auf der Agenda steht"
  },
  {
    "start": 851.44,
    "end": 855.16,
    "text": "und dass die Fed wahrscheinlich\nerst im Herbst, wenn man klarer sieht,"
  },
  {
    "start": 855.16,
    "end": 859.44,
    "text": "ob und auf welchem Niveau diese Zölle\ngekommen sind oder eben auch nicht."
  },
  {
    "start": 859.96,
    "end": 862.56,
    "text": "Und wie dann\ndie Inflation Auswirkungen sind, also"
  },
  {
    "start": 862.56,
    "end": 865.56,
    "text": "wie viel davon an die Verbraucher\nwirklich weitergegeben werden kann,"
  },
  {
    "start": 865.92,
    "end": 868.92,
    "text": "dass man dann erst\ndie ersten Zinssenkungen vornehmen wird."
  },
  {
    "start": 869.4,
    "end": 872.84,
    "text": "Apropos politischer Druck\nIch habe es in der Anmoderation"
  },
  {
    "start": 872.84,
    "end": 873.24,
    "text": "schon gesagt"
  },
  {
    "start": 873.24,
    "end": 875.32,
    "text": "Vergangene Woche hat US Präsident Donald\nTrump"
  },
  {
    "start": 875.32,
    "end": 877.0,
    "text": "die Märkte\nmal wieder in Schrecken versetzt."
  },
  {
    "start": 877.0,
    "end": 880.8,
    "text": "Er hat schon wieder heftigst\ngegen Fed-Chef Jerome Powell geschossen."
  },
  {
    "start": 880.8,
    "end": 884.04,
    "text": "Was war da los und wieso hat sich die Lage\nso schnell wieder beruhigt?"
  },
  {
    "start": 884.76,
    "end": 888.4,
    "text": "Ja, er hat relativ schnell gesagt,\ndass er doch nicht daran denken würde,"
  },
  {
    "start": 888.92,
    "end": 890.52,
    "text": "Jerome Powell zu entlassen."
  },
  {
    "start": 890.52,
    "end": 895.52,
    "text": "Es sei denn, er würde noch etwas finden,\nwas man ihm vorwerfen könnte."
  },
  {
    "start": 895.8,
    "end": 899.04,
    "text": "Da war ja zuletzt auch\ndie Renovierung des Gebäudes"
  },
  {
    "start": 899.04,
    "end": 902.0,
    "text": "der amerikanischen Notenbank\nin der Diskussion."
  },
  {
    "start": 902.0,
    "end": 905.76,
    "text": "Man darf aber dabei nicht vergessen\nJerome Powell hat drei Posten"
  },
  {
    "start": 905.76,
    "end": 907.52,
    "text": "innerhalb der amerikanischen Notenbank."
  },
  {
    "start": 907.52,
    "end": 912.44,
    "text": "Er ist nämlich der Gouverneur\noder der Chairman der Fed insgesamt."
  },
  {
    "start": 912.44,
    "end": 915.12,
    "text": "Er ist auch der Chairman\ndes geldpolitischen Rates."
  },
  {
    "start": 915.12,
    "end": 918.12,
    "text": "Und er ist eben einfaches Mitglied\ndieses geldpolitischen Rates."
  },
  {
    "start": 918.76,
    "end": 921.92,
    "text": "Insofern kann der amerikanische Präsident"
  },
  {
    "start": 921.92,
    "end": 926.64,
    "text": "versuchen, ihn von dem Vorsitz\nder amerikanischen Notenbank zu entfernen,"
  },
  {
    "start": 927.08,
    "end": 929.6,
    "text": "was eigentlich nicht geht\nund sehr kompliziert ist"
  },
  {
    "start": 929.6,
    "end": 933.56,
    "text": "und wahrscheinlich dann auch vor dem\nSupreme Court entschieden werden wird,"
  },
  {
    "start": 934.2,
    "end": 936.72,
    "text": "ob sich der Aufwand lohnt\nfür eine Amtszeit,"
  },
  {
    "start": 936.72,
    "end": 939.72,
    "text": "die noch ein gutes halbes Jahr dauert,\nda bin ich nicht so sicher."
  },
  {
    "start": 940.32,
    "end": 942.88,
    "text": "Aber nichtsdestotrotz wäre Jerome Powell"
  },
  {
    "start": 942.88,
    "end": 948.2,
    "text": "immer noch Mitglied im geldpolitischen Rat\nund möglicherweise wird er sogar"
  },
  {
    "start": 948.2,
    "end": 951.72,
    "text": "Chair bleiben, wenn die anderen Mitglieder\nihn weiterhin dazu wählen."
  },
  {
    "start": 951.76,
    "end": 956.96,
    "text": "Also es gibt keinen Automatismus,\ndass ein Nachfolger als Präsident"
  },
  {
    "start": 956.96,
    "end": 962.16,
    "text": "der Notenbank gleichzeitig den Vorsitz\nim geldpolitischen Rat hat, vor dem sie."
  },
  {
    "start": 962.16,
    "end": 965.2,
    "text": "Das ist typischerweise\nso, muss aber nicht so sein."
  },
  {
    "start": 965.76,
    "end": 969.28,
    "text": "Und dieser Rat entscheidet\nauch mit einfacher Mehrheit."
  },
  {
    "start": 969.64,
    "end": 972.6,
    "text": "Insofern müsste man\neine Mehrheit zusammenbekommen."
  },
  {
    "start": 972.6,
    "end": 976.84,
    "text": "Es reicht eben nicht,\nnur den Vorsitzenden auszutauschen,"
  },
  {
    "start": 976.84,
    "end": 982.32,
    "text": "sondern der müsste dann auch eine Mehrheit\nin den Abstimmungen um die Geldpolitik"
  },
  {
    "start": 982.32,
    "end": 986.04,
    "text": "um sich scharen, um die Geldpolitik\ntatsächlich ändern zu können."
  },
  {
    "start": 986.72,
    "end": 991.12,
    "text": "Insofern Eine wirklich unschöne Diskussion\nbraucht man tatsächlich nicht."
  },
  {
    "start": 991.16,
    "end": 994.2,
    "text": "Der Kapitalmarkt reagiert\nauch immer wieder nervös darauf,"
  },
  {
    "start": 994.2,
    "end": 997.72,
    "text": "weil es natürlich ein Angriff\nauf die Unabhängigkeit der Notenbank ist."
  },
  {
    "start": 998.16,
    "end": 1000.48,
    "text": "Aber wir werden sehen,\nob es denn überhaupt kommt."
  },
  {
    "start": 1000.48,
    "end": 1003.68,
    "text": "Und wie gesagt, zuletzt\nhat der amerikanische Präsident selbst"
  },
  {
    "start": 1003.92,
    "end": 1006.68,
    "text": "ausgeschlossen,\ndass er hier aktiv werden wird."
  },
  {
    "start": 1006.68,
    "end": 1009.0,
    "text": "Lass uns doch ganz kurz auf den Goldpreis\nschauen."
  },
  {
    "start": 1009.0,
    "end": 1015.8,
    "text": "Der schwankt zwischen je nach knapp\n3.300 $ und knapp 3.400 $ im Juli."
  },
  {
    "start": 1015.8,
    "end": 1018.64,
    "text": "So ein bisschen hin und her.\nIst die Rally vorbei?"
  },
  {
    "start": 1018.64,
    "end": 1022.68,
    "text": "Nein, aber da gilt das gleiche,\nwas wir vorhin schon diskutiert haben"
  },
  {
    "start": 1022.8,
    "end": 1025.6,
    "text": "Der Markt glaubt\nTrump, Always kickins out."
  },
  {
    "start": 1025.6,
    "end": 1027.44,
    "text": "Also zieht doch wieder zurück."
  },
  {
    "start": 1027.44,
    "end": 1030.04,
    "text": "Damit brauche ich weniger Absicherungen."
  },
  {
    "start": 1030.04,
    "end": 1033.04,
    "text": "Die Aktien steigen,\nes sieht alles soweit gut aus."
  },
  {
    "start": 1033.04,
    "end": 1036.96,
    "text": "Ich würde das aber wie gesagt\nnicht über den ersten acht fortschreiben,"
  },
  {
    "start": 1037.56,
    "end": 1041.2,
    "text": "sondern glaube,\ndass wir dort höhere Zölle sehen werden."
  },
  {
    "start": 1041.56,
    "end": 1045.04,
    "text": "Und insofern kann also auch noch mal\ndie Volatilität zunehmen."
  },
  {
    "start": 1045.2,
    "end": 1047.6,
    "text": "Zusätzlich sind die Notenbanker,"
  },
  {
    "start": 1047.6,
    "end": 1048.56,
    "text": "also vor allen Dingen"
  },
  {
    "start": 1048.56,
    "end": 1053.36,
    "text": "die Notenbanken der sogenannten Schwellen\nund Entwicklungsländer, große Käufer"
  },
  {
    "start": 1053.36,
    "end": 1057.44,
    "text": "von Gold, um ihre Währungsreserven\nzu diversifizieren."
  },
  {
    "start": 1057.44,
    "end": 1060.84,
    "text": "Und deswegen glaube ich,\ndass nach wie vor ein gewisser Anteil"
  },
  {
    "start": 1060.84,
    "end": 1063.84,
    "text": "an Gold im Portfolio sinnvoll sein kann."
  },
  {
    "start": 1063.88,
    "end": 1066.52,
    "text": "Letzte Frage Glaubst du,\ndass wir in den kommenden Wochen"
  },
  {
    "start": 1066.52,
    "end": 1069.56,
    "text": "ein bisschen stärkere\nSchwankungen erleben werden, weil der 1."
  },
  {
    "start": 1069.56,
    "end": 1072.04,
    "text": "August\nja nun auch nicht mehr so weit weg ist?"
  },
  {
    "start": 1072.04,
    "end": 1074.36,
    "text": "Ich glaube tatsächlich,\ndass das passieren kann."
  },
  {
    "start": 1074.36,
    "end": 1077.32,
    "text": "Vor allen Dingen,\nweil eben der Markt davon ausgeht,"
  },
  {
    "start": 1077.32,
    "end": 1079.96,
    "text": "dass es nicht so kommt,\nwie es im Moment aussieht."
  },
  {
    "start": 1079.96,
    "end": 1083.2,
    "text": "Und noch mal nach den Aussagen,\ndie wir zuletzt gehört haben"
  },
  {
    "start": 1083.2,
    "end": 1087.28,
    "text": "aus der amerikanischen Administration,\naber auch aus der EU Kommission"
  },
  {
    "start": 1087.28,
    "end": 1088.68,
    "text": "oder selbst vom Bundeskanzler,"
  },
  {
    "start": 1088.68,
    "end": 1091.2,
    "text": "muss man wohl damit rechnen,\ndass es höhere Zölle gibt."
  },
  {
    "start": 1091.2,
    "end": 1096.76,
    "text": "Ob sie dann auf 30 % kommen werden,\nwie das im Moment ist oder ob es 20 ist."
  },
  {
    "start": 1096.76,
    "end": 1100.28,
    "text": "Dass es in jedem Falle\neine starke und große Erhöhung."
  },
  {
    "start": 1100.28,
    "end": 1105.36,
    "text": "Denn man muss sich vorstellen, dass wir\nvor einem Jahr noch bei 2 % gelegen haben."
  },
  {
    "start": 1105.36,
    "end": 1107.96,
    "text": "Also das wird in jedem Falle\nWachstum kosten."
  },
  {
    "start": 1107.96,
    "end": 1112.16,
    "text": "Das wird die Unternehmen\nzwingen, andere Produktionswege zu suchen,"
  },
  {
    "start": 1112.4,
    "end": 1115.4,
    "text": "möglicherweise\nandere Absatzmärkte zu finden."
  },
  {
    "start": 1115.76,
    "end": 1119.16,
    "text": "Und insofern kann das durchaus sein,\ndass das hier"
  },
  {
    "start": 1119.16,
    "end": 1122.24,
    "text": "für eine entsprechende Volatilität sorgen\nkann,"
  },
  {
    "start": 1122.52,
    "end": 1127.44,
    "text": "zumal wir ja in den Sommermonaten sind,\nwo ja bekanntlich der Handel"
  },
  {
    "start": 1127.44,
    "end": 1131.36,
    "text": "ein wenig dünner ist, als er es\nin anderen Zeiten des Jahres ist."
  },
  {
    "start": 1131.96,
    "end": 1133.32,
    "text": "Wir bleiben auf jeden Fall dran."
  },
  {
    "start": 1133.32,
    "end": 1136.28,
    "text": "Danke dir\nfür diese Perspektiven. Sehr gern."
  },
  {
    "start": 1139.88,
    "end": 1140.88,
    "text": "Und."
  }
]