[
  {
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    "end": 4.96,
    "text": " Deutsche Bank präsentiert Perspektiven to Go."
  },
  {
    "start": 4.96,
    "end": 7.96,
    "text": " Ihr Audio-Podcast rund um das Thema."
  },
  {
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    "end": 12.84,
    "text": " Die Inflation in den USA ist überraschend hartnäckig."
  },
  {
    "start": 12.84,
    "end": 17.8,
    "text": " Die Zweifel an einer raschen Sinswende der US-Notenbank fett werden größer, nicht nur"
  },
  {
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    "end": 18.8,
    "text": " an der Wall Street."
  },
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    "end": 22.24,
    "text": " Und Unsicherheiten führen bekanntlich zu Kursverlusten."
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    "start": 22.24,
    "end": 26.4,
    "text": " Über die aktuelle Lage an den Märkten sprechen Uli Stefan von der Deutschen Bank und ich in"
  },
  {
    "start": 26.4,
    "end": 27.8,
    "text": " den Perspektiven to go."
  },
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    "end": 31.0,
    "text": " Mein Name ist Jessica Schwarzer und damit herzlich willkommen."
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    "end": 34.24,
    "text": " Uli, ist die Zinswende verschoben oder ist es nicht?"
  },
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    "text": " Nein, ich glaube, dass sie nicht verschoben ist."
  },
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    "end": 42.72,
    "text": " Der Markt war sicherlich am Anfang des Jahres zu aggressiv, hatte ja schon die erste Zinssenkung"
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  {
    "start": 42.72,
    "end": 47.56,
    "text": " diskutiert, ob sie nicht schon im März oder sogar noch früher stattfinden könnte, hatte"
  },
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    "start": 47.56,
    "end": 51.68,
    "text": " bis zu sieben Zinssenkungen für das gesamte Jahr eingepreist."
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    "text": " Das war sicherlich zu aggressiv."
  },
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    "end": 59.64,
    "text": " In einer Weile sind wir bei vielleicht zwei oder drei Cats in diesem Jahr, die dann im"
  },
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    "end": 61.08,
    "text": " Juni beginnen sollen."
  },
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    "end": 66.56,
    "text": " Und das halte ich für relativ wahrscheinlich gerade nach den Aussagen von Jerome Powell"
  },
  {
    "start": 66.56,
    "end": 70.2,
    "text": " beim Humphrey Hawkins Report im Kongress."
  },
  {
    "start": 70.2,
    "end": 75.64,
    "text": " Hat er sich doch wie auch danach einige andere Fettnotenbänker sehr deutlich auf den Juni"
  },
  {
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    "end": 76.64,
    "text": " festgelegt."
  },
  {
    "start": 76.64,
    "end": 80.4,
    "text": " Und insofern würde ich damit rechnen, dass das tatsächlich passiert."
  },
  {
    "start": 80.4,
    "end": 84.12,
    "text": " Möglicherweise wird aber danach eine kleine Pause eingelegt."
  },
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    "start": 84.12,
    "end": 88.8,
    "text": " Aber trotzdem hat ja die überraschend handnäckige Inflation erst mal für so ein paar Zweifel"
  },
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    "end": 89.8,
    "text": " an den Märkten gesorgt."
  },
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    "start": 89.8,
    "end": 91.12,
    "text": " Es hat ein bisschen geruckelt."
  },
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    "start": 91.12,
    "end": 95.12,
    "text": " Es war aber nicht nur die Inflation, es gab ja auch andere Konjunkturdaten."
  },
  {
    "start": 95.12,
    "end": 99.08,
    "text": " Wie sieht es denn wirtschaftlich aus in den USA und ist da überhaupt Raum für Zinssenkungen?"
  },
  {
    "start": 99.08,
    "end": 104.08,
    "text": " Ja, es ist natürlich schon so, dass wir eine etwas schwächere US-Konjunktur sehen, als"
  },
  {
    "start": 104.08,
    "end": 106.0,
    "text": " wir das im letzten Jahr erlebt haben."
  },
  {
    "start": 106.0,
    "end": 110.52,
    "text": " Also, die Geldpolitik wirkt hier tatsächlich mit einer gewissen zeitlichen Verzögerung."
  },
  {
    "start": 110.52,
    "end": 112.52,
    "text": " Das war ja auch erwartet worden."
  },
  {
    "start": 112.52,
    "end": 117.96,
    "text": " Aber trotzdem gehen mittlerweile die wenigsten Ökonomen davon aus, dass es wirklich zu einer"
  },
  {
    "start": 117.96,
    "end": 120.84,
    "text": " Rezession in den Vereinigten Staaten kommen wird."
  },
  {
    "start": 120.84,
    "end": 126.36,
    "text": " Ich würde das nach wie vor nicht ausschließen, dass wir auch mal für ein Quartal Richtung"
  },
  {
    "start": 126.36,
    "end": 127.92,
    "text": " Null Linie tendieren."
  },
  {
    "start": 127.92,
    "end": 132.52,
    "text": " Aber insgesamt ist die US-Konjunktur doch recht robust."
  },
  {
    "start": 132.52,
    "end": 134.36,
    "text": " Du hast aber völlig recht."
  },
  {
    "start": 134.36,
    "end": 139.8,
    "text": " Wir hatten nicht nur die Verbraucherpreise, die einen oberen Rand überrascht haben bzw."
  },
  {
    "start": 139.8,
    "end": 145.16,
    "text": " die sogar tickend stärker waren, als das erwartet worden war und auch im Vorm Monat gewesen"
  },
  {
    "start": 145.16,
    "end": 146.16,
    "text": " ist."
  },
  {
    "start": 146.16,
    "end": 152.16,
    "text": " Auch die Erzeugerpreise waren deutlicher gestiegen, als das erwartet worden war."
  },
  {
    "start": 152.16,
    "end": 157.56,
    "text": " Die Einzelhandelsumsätze waren etwas schwächer als erwartet."
  },
  {
    "start": 157.56,
    "end": 162.12,
    "text": " Da zeigt sich wahrscheinlich schon eine gewisse Zurückhaltung der Konsumenten, wobei man"
  },
  {
    "start": 162.12,
    "end": 167.24,
    "text": " immer aufpassen muss, dass man hier aus einem Datenpunkt noch keinen Trend macht."
  },
  {
    "start": 167.24,
    "end": 172.88,
    "text": " Auf der anderen Seite war die Industrieproduktion etwas besser, aber unterm Strich geht die"
  },
  {
    "start": 172.88,
    "end": 174.36,
    "text": " Stimmung schon ein bisschen zurück."
  },
  {
    "start": 174.36,
    "end": 180.92,
    "text": " Und insofern wird die US-Volkswirtschaft voraussichtlich in diesem Jahr nicht so stark wachsen, wie sie"
  },
  {
    "start": 180.92,
    "end": 182.24,
    "text": " das im letzten Jahr getan hat."
  },
  {
    "start": 182.24,
    "end": 185.68,
    "text": " Also die Stimmung geht zurück und gleichzeitig steigt ein bisschen die Unsicherheit an den"
  },
  {
    "start": 185.68,
    "end": 186.68,
    "text": " Märkten."
  },
  {
    "start": 186.68,
    "end": 189.96,
    "text": " Waren die Ausschläge eigentlich zuletzt eher stärker am Aktien- oder am Rentenmarkt?"
  },
  {
    "start": 189.96,
    "end": 195.12,
    "text": " Ja, ich würde sogar sagen, dass die Ausschläge am Rentenmarkt stärker waren, weil Anfang"
  },
  {
    "start": 195.12,
    "end": 201.0,
    "text": " des Jahres ja doch sehr große, umfangreiche Zinssenkungen eingepreist wurden."
  },
  {
    "start": 201.0,
    "end": 203.04,
    "text": " Das geht mittlerweile aus dem Markt raus."
  },
  {
    "start": 203.04,
    "end": 208.68,
    "text": " Die Zinsen steigen wieder, die Markteilnehmer preisen eben ein, dass die Fett doch weniger"
  },
  {
    "start": 208.68,
    "end": 212.48,
    "text": " tun wird und von daher haben wir da eine gewisse Volatilität gesehen."
  },
  {
    "start": 212.48,
    "end": 216.16,
    "text": " Welche Anleihen reagieren denn dann am stärksten, die mit dem kürzeren oder mit den längeren"
  },
  {
    "start": 216.16,
    "end": 217.16,
    "text": " Laufzeiten?"
  },
  {
    "start": 217.16,
    "end": 223.64,
    "text": " Na ja, auf Zinserwartungen sind es natürlich regelmäßig dann die kurzen, die auf die Notenbank-Erwartungen"
  },
  {
    "start": 223.64,
    "end": 225.2,
    "text": " am stärksten reagieren."
  },
  {
    "start": 225.2,
    "end": 229.76,
    "text": " Aber das Ganze findet natürlich nicht in einem luftleeren Raum statt, sondern das lange"
  },
  {
    "start": 229.76,
    "end": 236.28,
    "text": " Ende repräsentiert ja sozusagen eine Mischung aus den Wachstums und den Inflationserwartungen."
  },
  {
    "start": 236.28,
    "end": 244.16,
    "text": " Und zuletzt war eben dann doch die Erwartung, dass die Inflation etwas hartnäckiger bleibt,"
  },
  {
    "start": 244.16,
    "end": 247.92,
    "text": " dass das Wachstum doch am oberen Rand überraschen kann."
  },
  {
    "start": 247.92,
    "end": 252.76,
    "text": " Und deswegen sind eben dann auch die Rentiten hier wieder ein ganzes Stück angestiegen."
  },
  {
    "start": 252.76,
    "end": 258.04,
    "text": " Tatsächlich ist das kurze Ende im Moment so ein bisschen abwartend, was die Notenbank"
  },
  {
    "start": 258.04,
    "end": 261.8,
    "text": " denn tut und die höhere Volatilität haben wir am längeren Ende."
  },
  {
    "start": 261.8,
    "end": 263.64,
    "text": " Ist das Ganze auch eine Frage der Bonität?"
  },
  {
    "start": 263.64,
    "end": 267.0,
    "text": " Also wächst die Sensibilität der Anleger mit den schwächeren Bonitäten?"
  },
  {
    "start": 267.0,
    "end": 271.64,
    "text": " Es ist aus meiner Sicht so gewesen, dass die Spreads insgesamt zusammen gelaufen sind,"
  },
  {
    "start": 271.64,
    "end": 275.12,
    "text": " jetzt eine ganze Zeit lang, sowohl von Investment-Grade wie auch von High-Hield."
  },
  {
    "start": 275.12,
    "end": 280.04,
    "text": " Ich glaube, dass aber High-Hield jetzt nicht mehr allzu viel kommen wird, dass der Markt"
  },
  {
    "start": 280.04,
    "end": 284.36,
    "text": " da eben schon sehr, sehr weit gegangen ist, sofern wäre auch meine Wahl dann eher bei"
  },
  {
    "start": 284.36,
    "end": 285.72,
    "text": " Investment-Grade-Anleihen."
  },
  {
    "start": 285.72,
    "end": 291.0,
    "text": " Aber man hat schon bei beiden gesehen, dass die Spreads doch sehr deutlich eingelaufen"
  },
  {
    "start": 291.0,
    "end": 293.32,
    "text": " sind, was eben damit wiederum zu tun hat."
  },
  {
    "start": 293.32,
    "end": 297.88,
    "text": " Jessica, dass die Konjunktur ganz gut läuft und dass damit natürlich auch die Ausfallraten,"
  },
  {
    "start": 297.88,
    "end": 304.28,
    "text": " die sogenannten Default-Rates, bei den Unternehmens-Anleihen nicht so sehr steigen werden, wie das vielleicht"
  },
  {
    "start": 304.28,
    "end": 306.64,
    "text": " am Anfang des Jahres noch gedacht worden ist."
  },
  {
    "start": 306.64,
    "end": 310.48,
    "text": " Steigende Zinsen bedeuten ja feilende Kurse bei den Anleihen, die schon auf dem Markt sind,"
  },
  {
    "start": 310.48,
    "end": 312.8,
    "text": " weil sich eben das Rendite-Niveau anpasst."
  },
  {
    "start": 312.8,
    "end": 316.88,
    "text": " Wie gehe ich denn damit als Anlegerin am besten um, wenn ich jetzt Anleihen im Depot habe?"
  },
  {
    "start": 316.88,
    "end": 321.44,
    "text": " Ja, wenn du sie im Depot hast, musst du einfach gucken auf die laufende Rendite und ob die"
  },
  {
    "start": 321.44,
    "end": 323.32,
    "text": " für dich auskömmlich ist oder nicht."
  },
  {
    "start": 323.32,
    "end": 328.96,
    "text": " Aber es ist sicherlich so, dass mit den Zins-Erwartungen und dann eben den Kursschwankungen hier die"
  },
  {
    "start": 328.96,
    "end": 331.12,
    "text": " Renditen sich immer mal ändern."
  },
  {
    "start": 331.12,
    "end": 336.56,
    "text": " Die Anleihen, Renditen oder Performance, könnte man auch sagen, setzt sich ja eben nicht"
  },
  {
    "start": 336.56,
    "end": 340.4,
    "text": " nur aus dem Coupon zusammen, sondern dann kommen die Kurse dazu."
  },
  {
    "start": 340.4,
    "end": 345.44,
    "text": " Also ich habe einfach eine andere Rendite, ob ich eine beispielsweise Anleihe mit einem"
  },
  {
    "start": 345.44,
    "end": 352.4,
    "text": " Coupon von 5% kaufe, die mit 110 gehandelt wird, als ich das gleiche Papier dann bei"
  },
  {
    "start": 352.4,
    "end": 353.84,
    "text": " 90 kaufen könnte."
  },
  {
    "start": 353.84,
    "end": 355.8,
    "text": " Also das ist einfach ein großer Unterschied."
  },
  {
    "start": 355.8,
    "end": 361.32,
    "text": " Dieser Aufschlag oder auch dieser Abschlag auf den Rückzahl-Kurs, der wird dann eben"
  },
  {
    "start": 361.32,
    "end": 364.0,
    "text": " mit dem Coupon zusammen zur Rendite verarbeitet."
  },
  {
    "start": 364.0,
    "end": 368.76,
    "text": " Und darauf lohnt es sich dann zu gucken, ob man hier eben oder beziehungsweise welche"
  },
  {
    "start": 368.76,
    "end": 369.76,
    "text": " Rendite man hat."
  },
  {
    "start": 369.76,
    "end": 371.12,
    "text": " Man sollte nicht nur auf den Coupon gucken."
  },
  {
    "start": 371.12,
    "end": 374.64,
    "text": " Also die Rendite bei Entfälligkeit, die ja immer so schön im Internet auch ausgewiesen"
  },
  {
    "start": 374.64,
    "end": 379.36,
    "text": " wird, ist das Entscheidende und nicht der Zins-Coupon und auch nicht der Kurs, sondern beides in"
  },
  {
    "start": 379.36,
    "end": 380.36,
    "text": " Kombination."
  },
  {
    "start": 380.36,
    "end": 382.12,
    "text": " Und dann kommen wir ja zu dem Punkt."
  },
  {
    "start": 382.12,
    "end": 388.44,
    "text": " Wenn alles ganz anders kommt, als wir jetzt denken und Jerome Paul und seine Kollegen"
  },
  {
    "start": 388.44,
    "end": 396.16,
    "text": " uns überraschen und die Zinswände, also die Zinssenkung fällt aus im Sommer und vielleicht"
  },
  {
    "start": 396.16,
    "end": 397.16,
    "text": " sogar im Herbst."
  },
  {
    "start": 397.16,
    "end": 399.44,
    "text": " Was passiert denn dann an den Rentenmärkten?"
  },
  {
    "start": 399.44,
    "end": 404.16,
    "text": " Ja, ich glaube, wenn sie ganz ausfallen würde, dann würden die Märkte tatsächlich nochmal"
  },
  {
    "start": 404.16,
    "end": 406.04,
    "text": " neu rechnen müssen."
  },
  {
    "start": 406.04,
    "end": 410.72,
    "text": " Dann würden sicherlich die Renditen nochmal steigen."
  },
  {
    "start": 410.72,
    "end": 415.24,
    "text": " Das würden wahrscheinlich auch die Aktien zumindest etwas volatiler werden."
  },
  {
    "start": 415.24,
    "end": 421.24,
    "text": " Wir könnten in Belde einen Hinweis darauf bekommen, weil die Fettsitzung ansteht und"
  },
  {
    "start": 421.24,
    "end": 427.48,
    "text": " nicht nur das, sondern auch die Fettjahr ihre Prognosen für das weitere Jahr stellen wird,"
  },
  {
    "start": 427.48,
    "end": 433.4,
    "text": " und zwar hinsichtlich Bruttoinlandsprodukt und auch Inflation und vor allen Dingen Jessica,"
  },
  {
    "start": 433.4,
    "end": 436.16,
    "text": " die Fettwirt, ihre Dotplots wieder kleben."
  },
  {
    "start": 436.16,
    "end": 444.16,
    "text": " Also jedes Mitglied des Geldpolitischen Rates, ein Punkt kleben, zu welchem Zeitpunkt die"
  },
  {
    "start": 444.16,
    "end": 447.08,
    "text": " Zinsen der amerikanischen Notenbank, wo erwartet."
  },
  {
    "start": 447.08,
    "end": 450.72,
    "text": " Das wird immer von den Anlegern natürlich sehr interessiert angeguckt."
  },
  {
    "start": 450.72,
    "end": 454.48,
    "text": " Das wird in diesem Jahr oder jetzt beim nächsten Mal auch wieder so sein."
  },
  {
    "start": 454.48,
    "end": 459.88,
    "text": " Und daraus entnimmt man dann Hinweise, ob und wie stark die amerikanische Notenbank"
  },
  {
    "start": 459.88,
    "end": 461.88,
    "text": " eben an der Zinsschraube dreht."
  },
  {
    "start": 461.88,
    "end": 467.08,
    "text": " Das klingt so, als ob die Notenbanken auch weiter das Geschehen an den Börsen beeinflussen"
  },
  {
    "start": 467.08,
    "end": 470.04,
    "text": " werden und eben auch, du hast es schon angedeutet, an den Aktienmärkten."
  },
  {
    "start": 470.04,
    "end": 473.04,
    "text": " Auch da haben wir zuletzt so ein bisschen Ruckeln erlebt."
  },
  {
    "start": 473.04,
    "end": 475.8,
    "text": " Auch da war die Unsicherheit ein bisschen größer."
  },
  {
    "start": 475.8,
    "end": 478.04,
    "text": " Welche Branchen haben denn da besonders reagiert?"
  },
  {
    "start": 478.04,
    "end": 479.84,
    "text": " Wer ist besonders zinssensibel?"
  },
  {
    "start": 479.84,
    "end": 485.36,
    "text": " Ja, typischerweise diejenigen, die hohe Gewinne in der Zukunft versprechen lassen und auch"
  },
  {
    "start": 485.36,
    "end": 488.72,
    "text": " diejenigen, die eine besonders hohe Verschuldung haben."
  },
  {
    "start": 488.72,
    "end": 495.08,
    "text": " Also das eine sehen wir bei vielen Immobiliengesellschaften, aber auch Versorgern und Ähnlichem, wo eben"
  },
  {
    "start": 495.08,
    "end": 500.32,
    "text": " die Schuldenlast relativ hoch ist und dann natürlich ein steigender Zins die Schulden"
  },
  {
    "start": 500.32,
    "end": 501.32,
    "text": " einfach drückt."
  },
  {
    "start": 501.32,
    "end": 505.32,
    "text": " Die Schuldenlast stärker auf den Unternehmen drückt, so formuliert."
  },
  {
    "start": 505.32,
    "end": 510.8,
    "text": " Wohin gegen bei den Wachstumsunternehmen die hohe Gewinne in der Zukunft versprechen."
  },
  {
    "start": 510.8,
    "end": 514.52,
    "text": " Dort gilt der Zinsjahr als Diskontfaktor für die"
  },
  {
    "start": 514.54,
    "end": 519.06,
    "text": " die zukünftigen Gewinne, die sind einfach, weil sie in der Zukunft sind, heute weniger"
  },
  {
    "start": 519.06,
    "end": 524.46,
    "text": " wert und um sie eben vergleichbar zu machen oder auf den heutigen Tag herunterzurechnen,"
  },
  {
    "start": 524.46,
    "end": 529.18,
    "text": " braucht man einen Zins. Je höher der Zins ist, desto weniger sind die zukünftigen Gewinne"
  },
  {
    "start": 529.18,
    "end": 536.74,
    "text": " heute wert und deswegen leiden oft diese Unternehmen, die ein besonders hohen Gewinn"
  },
  {
    "start": 536.74,
    "end": 540.74,
    "text": " in Zukunft versprechen lassen, besonders unter diesen Zinssteigerungen."
  },
  {
    "start": 540.74,
    "end": 544.86,
    "text": " Und genau die Unternehmen sind es ja dann auch die Profitieren, wenn die Zinsen wieder fallen"
  },
  {
    "start": 544.86,
    "end": 549.18,
    "text": " und Anleger, die jetzt schon darauf setzen wollen, können die jetzt schon zugreifen nach den"
  },
  {
    "start": 549.18,
    "end": 552.3,
    "text": " jüngsten kleinen Rücksetzern oder glaubst du, da kommt noch ein bisschen was?"
  },
  {
    "start": 552.3,
    "end": 557.3,
    "text": " Ja, der Markt preist glaube ich schon im Moment schon hart gold, die Lock-Szenario ein. Also"
  },
  {
    "start": 557.3,
    "end": 560.34,
    "text": " wir sehen, dass eben die Spreads, wie wir es vorhin schon gesprochen haben, also die"
  },
  {
    "start": 560.34,
    "end": 564.46,
    "text": " Aufschläge auf Unternehmensanleihen sehr gering sind, die Volatilität ist sehr gering."
  },
  {
    "start": 564.46,
    "end": 571.26,
    "text": " Der Markt hat einen unglaublichen Run hinter sich, ich meine, von 21 Wochen zuletzt ist"
  },
  {
    "start": 571.26,
    "end": 576.62,
    "text": " er 18 gestiegen, das hat es in den 60er Jahren des letzten Jahrtausends zuletzt gegeben, um"
  },
  {
    "start": 576.62,
    "end": 582.58,
    "text": " mal etwas Musik hier reinzubringen. Also es ist schon sehr viel hier Gutes eingepreist"
  },
  {
    "start": 582.58,
    "end": 587.54,
    "text": " und von daher würde es mich nicht wundern, wenn wir mal irgendwann eine Korrektur bekommen."
  },
  {
    "start": 587.54,
    "end": 593.22,
    "text": " Ich würde aber davon ausgehen, dass es tatsächlich eher eine Korrektur ist. Du kennst das Andre"
  },
  {
    "start": 593.22,
    "end": 598.62,
    "text": " Costolani, da werden dann die Nervösen sozusagen aus dem Markt ein Stück weit heraus geschüttelt"
  },
  {
    "start": 598.62,
    "end": 604.3,
    "text": " und danach geht es dann weiter. Denn wenn man sich verschiedene andere Metriken anguckt,"
  },
  {
    "start": 604.3,
    "end": 609.62,
    "text": " also die Gewinnerwartungen, die Cash Flows, Buybacks, Dividenden, aber auch die Equity"
  },
  {
    "start": 609.62,
    "end": 614.94,
    "text": " Risk Premium, dann muss man sagen, ist der Markt wahrscheinlich sogar ganz okay bewertet"
  },
  {
    "start": 614.94,
    "end": 621.26,
    "text": " und insofern ja kann es sicherlich jederzeit, insbesondere wenn, wie du das vorhin schon"
  },
  {
    "start": 621.26,
    "end": 627.5,
    "text": " ansprachst, so eine Überraschung von den Notenbanken kommen sollte zu Korrekturen kommen, aber"
  },
  {
    "start": 627.5,
    "end": 631.94,
    "text": " die dürften nicht allzu lange halten. Wäre das dann, wie wir es ja schon öfter hatten,"
  },
  {
    "start": 631.94,
    "end": 636.86,
    "text": " wieder die Korrektur, die ich zum Nachkaufen nutzen könnte, sollte, wenn ich langfristig"
  },
  {
    "start": 636.86,
    "end": 641.82,
    "text": " an der Börse aktiv bin? Also ich bin da schon ein Stück weit überzeugt, dass das genauso"
  },
  {
    "start": 641.82,
    "end": 646.18,
    "text": " ist, Jessica. Ich will dir auch gerne sagen, warum. Ich glaube, dass wir zum Beispiel das"
  },
  {
    "start": 646.18,
    "end": 651.66,
    "text": " Wachstum in den Vereinigten Staaten unterschätzen. Im Moment sehen wir, dass die Unternehmen,"
  },
  {
    "start": 651.66,
    "end": 658.54,
    "text": " weil der Arbeitsmarkt zu hochrot ist, verschiedene Maßnahmen einleiten, um profitabler zu werden,"
  },
  {
    "start": 658.54,
    "end": 663.9,
    "text": " und zwar mehr und mehr Gewinne machen zu können, mehr Umsatz und das nicht mit mehr Menschen,"
  },
  {
    "start": 663.9,
    "end": 668.06,
    "text": " mit mehr Beschäftigten, weil sie die eben gar nicht kriegen. Wir wissen ja, dass die"
  },
  {
    "start": 668.06,
    "end": 673.46,
    "text": " YOLTS-Rate uns zeigt, dass es viel mehr offene Stellen als Arbeitssuchende in den Vereinigten"
  },
  {
    "start": 673.46,
    "end": 678.74,
    "text": " Staaten von Amerika gibt. Also die Unternehmen werden hier profitabler. Der zweite Punkt"
  },
  {
    "start": 678.74,
    "end": 684.62,
    "text": " ist, der höhere Zins zwingt auch dazu, dass man intensiver darüber nachdenkt, welche"
  },
  {
    "start": 684.62,
    "end": 690.1,
    "text": " Investitionen man denn eingeht. Wenn Geld für alles vorhanden ist, wird eben auch viel,"
  },
  {
    "start": 690.1,
    "end": 694.62,
    "text": " ja sagen wir mal, Interessantes gemacht. Wenn der Kapital wirklich einen Preis hat,"
  },
  {
    "start": 694.62,
    "end": 699.26,
    "text": " dann überlegt man eben dreimal nach. Und auch das hat dazu geführt, dass die Unternehmen"
  },
  {
    "start": 699.26,
    "end": 706.34,
    "text": " an ihrer Produktivität, an ihrer Profitabilität gearbeitet haben. Und jetzt würde ich erwarten,"
  },
  {
    "start": 706.34,
    "end": 710.3,
    "text": " dass noch nicht in den nächsten Quartalen, aber doch in den nächsten Jahren und zwar"
  },
  {
    "start": 710.3,
    "end": 715.18,
    "text": " sehr viel schneller als bei anderen technischen Entwicklungen die künstliche Intelligenz dazu"
  },
  {
    "start": 715.18,
    "end": 721.86,
    "text": " kommt und das dann nochmal einen Produktivitätsschub geben kann. Und deswegen bin ich einem uns"
  },
  {
    "start": 721.86,
    "end": 728.62,
    "text": " insgesamt gar nicht so pessimistisch auf die Aktienmärkte. Ich glaube, dass wir die Gewinnrezession"
  },
  {
    "start": 728.62,
    "end": 734.42,
    "text": " im letzten Jahr gesehen haben und das nach vorne hin mit sinkenden Zinsen, besserer Konjunktur,"
  },
  {
    "start": 734.42,
    "end": 739.62,
    "text": " höheren Produktivitätsfortschritten tatsächlich das Wachstum höher ist und damit auch die"
  },
  {
    "start": 739.62,
    "end": 743.34,
    "text": " Unternehmensgewinn der Weitersteigen können. Das ist ja so eine mittel- bis langfristige"
  },
  {
    "start": 743.34,
    "end": 748.58,
    "text": " Perspektive. Aber es gibt ja immer wieder auch Anleger, die eher kurzfristig agieren"
  },
  {
    "start": 748.58,
    "end": 752.66,
    "text": " an den Märkten. Glaubst du, dass wir ein paar Jubilänzen in den nächsten Wochen erleben"
  },
  {
    "start": 752.66,
    "end": 756.78,
    "text": " werden und dass es dann eben kurzfristig auch mal ein paar Chancen, Stichwort heiße"
  },
  {
    "start": 756.78,
    "end": 760.06,
    "text": " Wetten gibt, die man nutzen könnte und was könnte das sein?"
  },
  {
    "start": 760.06,
    "end": 764.3,
    "text": " Ja, aber das haben wir ja gerade besprochen, Jessica. Das ist also durchaus der Markt da"
  },
  {
    "start": 764.3,
    "end": 769.5,
    "text": " sehr weit gelaufen ist, ein gewisses Goldilocks-Szenario, Einpreis und das natürlich dann immer"
  },
  {
    "start": 769.5,
    "end": 774.5,
    "text": " danach schreit, dass es mal eine gewisse Korrektur geben kann. Ich wollte ja nur ausführen,"
  },
  {
    "start": 774.5,
    "end": 778.46,
    "text": " dass ich nicht glaube, dass das jetzt zu einem Crash führt und dass wir innerbubble sind"
  },
  {
    "start": 778.46,
    "end": 784.38,
    "text": " wie in den 2000er Jahren, also die Dotcom-Blase, sondern die Unternehmen sind heute völlig"
  },
  {
    "start": 784.38,
    "end": 789.86,
    "text": " anders aufgestellt, schreiben riesige Gewinne, wenn man sich beispielsweise das Kursgewinnverhältnis,"
  },
  {
    "start": 789.86,
    "end": 796.58,
    "text": " wenn man das Kursgewildverhältnis als eine adäquate Maßzahl hält von hier Chipherstellern,"
  },
  {
    "start": 796.58,
    "end": 801.66,
    "text": " guckt bzw. Chipdesignern, dann ist das alleine, weil die Gewinne so entsetzlich gelaufen sind"
  },
  {
    "start": 801.66,
    "end": 807.22,
    "text": " und ja bei Weitem noch die Erwartungen übertroffen worden, deutlich zurückgelaufen. Also will"
  },
  {
    "start": 807.22,
    "end": 812.58,
    "text": " damit sagen, ja eine Korrektur kann jederzeit kommen, ist praktisch unmöglich zu timen,"
  },
  {
    "start": 812.58,
    "end": 817.3,
    "text": " dass dann der Fall sein wird und ob es überhaupt kommt, aber ich glaube nicht, dass sie dann"
  },
  {
    "start": 817.3,
    "end": 824.7,
    "text": " sehr lange anhalten wird, sondern würde definitiv dann solche Korrektur-Dips zuzukäufend nutzen."
  },
  {
    "start": 824.7,
    "end": 829.7,
    "text": " Worauf ich hinaus wollte, waren eher so die ganz kurzfristigen wilden Wetten, also ich hätte"
  },
  {
    "start": 829.7,
    "end": 835.42,
    "text": " da jetzt zum Beispiel dran gedacht, kann ich vor einer Fettentscheidung vielleicht mir ein ETF oder"
  },
  {
    "start": 835.42,
    "end": 840.82,
    "text": " einen Rentenfonds vielleicht mit ganz kurzfristigen Laufzeiten ins Depot packen, in der Hoffnung,"
  },
  {
    "start": 840.82,
    "end": 845.94,
    "text": " dass ich dann ganz schnell Euro verdiene, ein paar Euro, so was war eher so mein Gedanke."
  },
  {
    "start": 845.94,
    "end": 850.82,
    "text": " Oder findest du das zu spekulativ für Privatanleger? Das wollte ich gerade sagen,"
  },
  {
    "start": 850.82,
    "end": 856.3,
    "text": " daran möchte ich mich eigentlich nicht beteiligen, denn ich glaube nicht, dass man auf so kurze Sicht"
  },
  {
    "start": 856.3,
    "end": 862.54,
    "text": " tatsächlich irgendwas prognostizieren kann, denn es kommt ja nicht nur darauf an, was die Notenbank"
  },
  {
    "start": 862.54,
    "end": 868.02,
    "text": " dann wirklich tut, sondern auch wie die Erwartungen sind, wie die Erwartungen relativ gegenüber"
  },
  {
    "start": 868.02,
    "end": 873.22,
    "text": " anderen Sachen sind und dann wird der Markt darauf reagieren. Also das würde ich schon für extrem"
  },
  {
    "start": 873.22,
    "end": 879.78,
    "text": " spekulativ halten, wenn man jetzt auf solche ganz kurzfristigen Ereignisse Investitionen eingeht"
  },
  {
    "start": 879.78,
    "end": 885.06,
    "text": " und dann glaubt, dass die nach zwei, drei Tagen oder noch einer Woche sich schon ausgezahlt haben."
  },
  {
    "start": 885.06,
    "end": 889.78,
    "text": " Das ist aus meiner Sicht nicht möglich. So ein bisschen Casino, dann es gibt ja auch die Börsenweisheit,"
  },
  {
    "start": 889.78,
    "end": 893.58,
    "text": " spekuliere niemals gegen die Notenbank. Ich glaube, spekuliere niemals mit der Notenbank,"
  },
  {
    "start": 893.58,
    "end": 899.58,
    "text": " stimmt dann hier irgendwie bei kurzfristigen, sehr kurzfristigen Wetten auch. Zum Schluss noch die"
  },
  {
    "start": 899.58,
    "end": 904.54,
    "text": " Frage, deine Prognose, du hast da schon so ein bisschen oder ein bisschen mehr sogar schon zu"
  },
  {
    "start": 904.54,
    "end": 910.1,
    "text": " gesagt, wie turbulent werden die kommenden Wochen und Monate und wann haben wir endlich mal ein bisschen"
  },
  {
    "start": 910.1,
    "end": 915.5,
    "text": " mehr Ruhe an der Zinsfront, weil gefühlt sprechen wir seit Jahren nur noch über Geldpolitik der"
  },
  {
    "start": 915.5,
    "end": 920.18,
    "text": " Notenbanken. Ja, aber im Grunde genommen erfüllt sich ja das, was wir gesagt haben. Jessica,"
  },
  {
    "start": 920.18,
    "end": 926.66,
    "text": " die Notenbanken sind dann am Ende doch sehr aggressiv gegen die Inflation vorgegangen. Sie"
  },
  {
    "start": 926.66,
    "end": 930.46,
    "text": " haben die Inflation auch ein gutes Stück runtergekriegt. Die letzte Meile wird schwierig, das"
  },
  {
    "start": 930.46,
    "end": 935.78,
    "text": " erleben wir eben genau jetzt. Wir haben nach wie vor bei Dienstleistungen beispielsweise immer noch"
  },
  {
    "start": 935.78,
    "end": 943.62,
    "text": " eine relativ hohe Inflation. Das braucht also seine Zeit. Trotzdem wird die Inflation voraussichtlich"
  },
  {
    "start": 943.62,
    "end": 949.42,
    "text": " weiterfallen, weil einfach die Notenbanken auch natürlich einen Ruf zu verlieren haben. Solange"
  },
  {
    "start": 949.42,
    "end": 953.9,
    "text": " wir aber die Diskussion haben, wie wir sie vorhin geführt haben, wann und wie stark und wie viele"
  },
  {
    "start": 953.9,
    "end": 958.86,
    "text": " Zinssenkung wird es denn geben, solange würden wir wahrscheinlich hier mit dieser Unsicherheit"
  },
  {
    "start": 958.86,
    "end": 964.54,
    "text": " leben müssen und auch mit Volatilitäten am Markt. Ich gehe davon aus, dass beide Notenbanken sowohl"
  },
  {
    "start": 964.54,
    "end": 971.86,
    "text": " die EZB wie auch die amerikanische Notenbank FETS im Juni die Zinsen senken wird. Ich könnte mir"
  },
  {
    "start": 971.86,
    "end": 977.66,
    "text": " vorstellen, dass die Schweizerische Nationalbank und die Bank of Japan sogar noch vorher aktiv werden"
  },
  {
    "start": 977.66,
    "end": 983.46,
    "text": " und die Bank of England dann danach irgendwann, dann wird sich so das ein oder andere einreihen. Denn"
  },
  {
    "start": 983.46,
    "end": 988.74,
    "text": " beispielsweise also einfach mal ein Beispiel zu nennen, die indische Notenbank könnte schon die"
  },
  {
    "start": 988.74,
    "end": 995.82,
    "text": " Zinsen senken, tut es im Moment wahrscheinlich mit Hinblick auf die Rupie nicht, denn die würde"
  },
  {
    "start": 995.82,
    "end": 1001.58,
    "text": " wahrscheinlich dann noch schwächer werden und das will man eben vermeiden. Also es fängt mit der"
  },
  {
    "start": 1001.58,
    "end": 1006.7,
    "text": " größten Notenbank der Welt, der Fett dann an und dann geht es sozusagen in Schritten weiter herunter."
  },
  {
    "start": 1006.7,
    "end": 1011.98,
    "text": " Und das ist für die Kapitalmärkte und auch für die Volkswirtschaft ein sicherlich kein schlechtes Zeichen."
  },
  {
    "start": 1011.98,
    "end": 1016.42,
    "text": " Und für uns auf jeden Fall ein spannendes Thema. Danke für diese Perspektiven to go."
  },
  {
    "start": 1016.42,
    "end": 1017.42,
    "text": " Ja, gerne."
  },
  {
    "start": 1017.42,
    "end": 1028.42,
    "text": " [Musik]"
  }
]