[
  {
    "start": 0.0,
    "end": 4.96,
    "text": " Deutsche Bank präsentiert Perspektiven to go."
  },
  {
    "start": 4.96,
    "end": 8.08,
    "text": " Ihr Audio-Podcast rund um das Thema Börsen."
  },
  {
    "start": 8.08,
    "end": 14.4,
    "text": " Das hatte in diesem wirklich guten Börsenjahr irgendwie noch gefehlt."
  },
  {
    "start": 14.4,
    "end": 19.8,
    "text": " Der Dachs hat in der vergangenen Woche erstmals in seiner Geschichte die Marke von 20.000 Punkten"
  },
  {
    "start": 19.8,
    "end": 20.8,
    "text": " geknackt."
  },
  {
    "start": 20.8,
    "end": 23.12,
    "text": " Sind deutsche Aktien jetzt eigentlich teuer?"
  },
  {
    "start": 23.12,
    "end": 25.0,
    "text": " Und geht die Rallye weiter?"
  },
  {
    "start": 25.0,
    "end": 27.12,
    "text": " Und wer hat sie überhaupt angetrieben?"
  },
  {
    "start": 27.12,
    "end": 30.52,
    "text": " Und wie sieht es am europäischen Aktienmarkt aus?"
  },
  {
    "start": 30.52,
    "end": 33.72,
    "text": " Diese Fragen beantwortet mir jetzt Uli Stefan von der Deutschen Bank."
  },
  {
    "start": 33.72,
    "end": 35.12,
    "text": " Mein Name ist Jessica Schwarz."
  },
  {
    "start": 35.12,
    "end": 38.12,
    "text": " Und damit herzlich willkommen zu den Perspektiven to go."
  },
  {
    "start": 38.12,
    "end": 42.6,
    "text": " Uli, der Dachs hat die Marke von 20.000 Punkten geknackt."
  },
  {
    "start": 42.6,
    "end": 46.68,
    "text": " So ein richtiges Feuerwerk oder knallende Sektkorken gab es an der Börse, glaube ich, nicht."
  },
  {
    "start": 46.68,
    "end": 53.08,
    "text": " Aber man freut sich trotzdem nur, wie wichtig oder unwichtig sind solche Marken eigentlich?"
  },
  {
    "start": 53.08,
    "end": 57.2,
    "text": " Ich würde sagen, sie sind relativ unwichtig."
  },
  {
    "start": 57.2,
    "end": 61.12,
    "text": " Zumindest wenn man mal ein rationales Auge drauf wirft."
  },
  {
    "start": 61.12,
    "end": 64.96,
    "text": " Denn es kommt am Ende ja darauf an, wie sind Bewertungen zu gewinnen?"
  },
  {
    "start": 64.96,
    "end": 66.2,
    "text": " Wie sind Geschäftsmodelle?"
  },
  {
    "start": 66.2,
    "end": 70.0,
    "text": " Wo sind die Absatzmärkte der Unternehmen?"
  },
  {
    "start": 70.0,
    "end": 71.0,
    "text": " Und wie laufen sie?"
  },
  {
    "start": 71.0,
    "end": 73.16,
    "text": " Wie sind die Produkte und diese Fragen mehr?"
  },
  {
    "start": 73.16,
    "end": 79.36,
    "text": " Ob es dann 20.000 oder 20.372 sind, ist, glaube ich, relativ egal."
  },
  {
    "start": 79.36,
    "end": 82.24,
    "text": " Wird aber immer wieder gerne diskutiert."
  },
  {
    "start": 82.24,
    "end": 88.36,
    "text": " Ich glaube aber tatsächlich eher nicht bei institutionellen Anlegern, die das auch nicht"
  },
  {
    "start": 88.36,
    "end": 89.36,
    "text": " für so wichtig halten."
  },
  {
    "start": 89.36,
    "end": 91.16,
    "text": " Und noch ein letzter Satz, Jessica."
  },
  {
    "start": 91.16,
    "end": 97.36,
    "text": " Es sind natürlich immer meine Freunde von der Chartechnik, die sowas dann besonders"
  },
  {
    "start": 97.36,
    "end": 98.36,
    "text": " angucken."
  },
  {
    "start": 98.36,
    "end": 100.92,
    "text": " Und ich habe mehr Hundert von Modellen angeguckt."
  },
  {
    "start": 100.92,
    "end": 102.92,
    "text": " Jetzt mache ich mir wieder keine Freunde im Podcast."
  },
  {
    "start": 102.92,
    "end": 108.16,
    "text": " Ich sage trotzdem, Chartechnik ist, man könnte auch den Mond anbellen oder eine Tasse Kaffee"
  },
  {
    "start": 108.16,
    "end": 109.16,
    "text": " umdrehen."
  },
  {
    "start": 109.16,
    "end": 111.64,
    "text": " Also es hat einfach überhaupt gar keinen Wert."
  },
  {
    "start": 111.64,
    "end": 115.08,
    "text": " Und deswegen sind, wie gesagt, auch solche Marken nicht besonders wichtig."
  },
  {
    "start": 115.08,
    "end": 116.68,
    "text": " Aber es sind schöne Schlagzeilen."
  },
  {
    "start": 116.68,
    "end": 119.84,
    "text": " Also ich als Journalistin finde es halt auch immer schön und man freut sich dann irgendwie"
  },
  {
    "start": 119.84,
    "end": 120.84,
    "text": " doch so ein bisschen."
  },
  {
    "start": 120.84,
    "end": 123.12,
    "text": " Wir haben da schon im Podcast drüber gesprochen."
  },
  {
    "start": 123.12,
    "end": 127.16,
    "text": " Der DAX ist scheinbar entkoppelt von der hiesigen Wirtschaftsflaute."
  },
  {
    "start": 127.16,
    "end": 130.4,
    "text": " Aber so richtig Deutsch ist der DAX eben auch nicht."
  },
  {
    "start": 130.4,
    "end": 131.4,
    "text": " Ja, das ist richtig."
  },
  {
    "start": 131.4,
    "end": 135.68,
    "text": " Die DAX-Konzerne machen im Durchschnitt über 80 Prozent ihrer Gewinne nicht in Deutschland."
  },
  {
    "start": 135.68,
    "end": 140.84,
    "text": " Und insofern spielt Deutschland da tatsächlich nicht die ganz große Rolle für die DAX-Konzerne."
  },
  {
    "start": 140.84,
    "end": 142.48,
    "text": " Das ist die Weltwirtschaft."
  },
  {
    "start": 142.48,
    "end": 143.48,
    "text": " Sehr viel wichtiger."
  },
  {
    "start": 143.48,
    "end": 150.48,
    "text": " Es gibt gerade mal drei Konzerne, die bei Umsätzen in Deutschland liegen von über 80 Prozent."
  },
  {
    "start": 150.48,
    "end": 157.8,
    "text": " Und die aller, aller meisten haben tatsächlich Umsätze in Deutschland, die bei unter 20 oder"
  },
  {
    "start": 157.8,
    "end": 159.52,
    "text": " sogar unter 10 Prozent liegen."
  },
  {
    "start": 159.52,
    "end": 162.0,
    "text": " Welche Aktien haben die DAX-Rallye denn angetrieben?"
  },
  {
    "start": 162.0,
    "end": 167.2,
    "text": " Die DAX-Rallye wurde angetrieben von einigen, ich würde sagen idiosynchratischen Themen."
  },
  {
    "start": 167.2,
    "end": 173.4,
    "text": " Da waren tatsächlich Unternehmen dabei, die, sagen wir mal, das ein oder andere Problemchen"
  },
  {
    "start": 173.4,
    "end": 174.96,
    "text": " hatten in den Vorjahren."
  },
  {
    "start": 174.96,
    "end": 180.16,
    "text": " Ich darf ja die Einzeltitel nennen, deswegen muss ich das ein bisschen umschreiben."
  },
  {
    "start": 180.16,
    "end": 189.88,
    "text": " Es gab Unternehmen dabei, die ja, von der Diskussion um die Verteidigung profitieren und Technologie"
  },
  {
    "start": 189.88,
    "end": 190.88,
    "text": " unternehmen."
  },
  {
    "start": 190.88,
    "end": 195.96,
    "text": " Also das sind so im Wesentlichen diejenigen, die dort profitiert haben."
  },
  {
    "start": 195.96,
    "end": 200.72,
    "text": " Also durchaus auch ein paar idiosynchratische Themen natürlich im deutschen Aktienindex."
  },
  {
    "start": 200.72,
    "end": 204.08,
    "text": " Ich bin ja zum Glück Journalistin und ich darf Einzelwerte nennen."
  },
  {
    "start": 204.08,
    "end": 207.64,
    "text": " Da ist natürlich SAP auch das große Thema an den Märkten."
  },
  {
    "start": 207.64,
    "end": 212.32,
    "text": " Die Aktie ist sensationell gelaufen und hat mittlerweile ein irrehohes Gewicht im Index"
  },
  {
    "start": 212.32,
    "end": 213.84,
    "text": " von 15 Prozent."
  },
  {
    "start": 213.84,
    "end": 221.4,
    "text": " Das erinnert ein bisschen an die US-Technologie-Unternehmen, die ja auch viele Indizes dominieren."
  },
  {
    "start": 221.4,
    "end": 226.0,
    "text": " Aber eben nicht mit 15 Prozent ist das, was da beim DAX passiert, noch wirklich gesund."
  },
  {
    "start": 226.0,
    "end": 231.12,
    "text": " Der DAX hat ja diese Höchstgewichtung für Einzeltitel."
  },
  {
    "start": 231.12,
    "end": 233.24,
    "text": " Das haben andere Indices nicht."
  },
  {
    "start": 233.24,
    "end": 239.52,
    "text": " Insofern ist SAP da so langsam an die Grenzen herangestoßen."
  },
  {
    "start": 239.52,
    "end": 245.12,
    "text": " Mal gucken, ob die deutsche Börse an ihrem Regelwerk etwas verändert."
  },
  {
    "start": 245.12,
    "end": 249.64,
    "text": " Es gab ja in der Vergangenheit schon mal einen Wert, der angestoßen ist und dann Deutschland"
  },
  {
    "start": 249.64,
    "end": 250.64,
    "text": " verlassen hat."
  },
  {
    "start": 250.64,
    "end": 254.04,
    "text": " Insofern bleibt das eine spannende Diskussion."
  },
  {
    "start": 254.04,
    "end": 259.8,
    "text": " Aber all das, was wir im deutschen Aktienindex unter Technologie zusammenfassen, hat eben"
  },
  {
    "start": 259.8,
    "end": 265.36,
    "text": " dann doch einen Anteil am deutschen Aktienindex von über 35 Prozent."
  },
  {
    "start": 265.36,
    "end": 269.84,
    "text": " Das ist mit Abstand der größte Sektor, der hier vorhanden ist."
  },
  {
    "start": 269.84,
    "end": 273.88,
    "text": " Danach kommen dann die Finanzen mit gut 17 Prozent."
  },
  {
    "start": 273.88,
    "end": 280.44,
    "text": " Man sieht also, dass das, was auch in Amerika sehr gut läuft, profitiert auch in Europa"
  },
  {
    "start": 280.44,
    "end": 281.44,
    "text": " davon."
  },
  {
    "start": 281.44,
    "end": 282.72,
    "text": " Welche Aktien liefen denn nicht so gut?"
  },
  {
    "start": 282.72,
    "end": 284.84,
    "text": " Mir fällt da spontan die Autobranche ein."
  },
  {
    "start": 284.84,
    "end": 288.64,
    "text": " Ja Jessica, da hast du natürlich ins Schwarze getroffen mit den Automobilen."
  },
  {
    "start": 288.64,
    "end": 292.0,
    "text": " Die haben tatsächlich nicht gut performt."
  },
  {
    "start": 292.0,
    "end": 298.0,
    "text": " Wir haben ja auch gerade im dritten Quartal einige Gewinnrücknahmen gesehen."
  },
  {
    "start": 298.0,
    "end": 299.92,
    "text": " Das war ja wirklich nicht schön."
  },
  {
    "start": 299.92,
    "end": 302.56,
    "text": " Ich glaube, der gesamte DAX war im dritten Quartal."
  },
  {
    "start": 302.56,
    "end": 305.28,
    "text": " Wenn ich so riechend kopf habe, minus 23 Prozent."
  },
  {
    "start": 305.28,
    "end": 310.12,
    "text": " Je und je, was die Gewinne angeht, also auf das dritte Quartal 2023."
  },
  {
    "start": 310.12,
    "end": 314.6,
    "text": " Und wäre ohne die Automobilindustrie sogar 6 Prozent plus gewesen."
  },
  {
    "start": 314.6,
    "end": 317.04,
    "text": " Also da sieht man, wie sehr die da reingeschlagen hat."
  },
  {
    "start": 317.04,
    "end": 320.2,
    "text": " Und das hat natürlich dann auch Auswirkungen auf die Kurse."
  },
  {
    "start": 320.2,
    "end": 325.52,
    "text": " Darüber hinaus sind so ein paar Grundstoffe, die auch nicht wirklich gut performt haben"
  },
  {
    "start": 325.52,
    "end": 333.32,
    "text": " bzw. die Unternehmen, die auch spezielle eigene Themen haben, die sie eben sicherlich in"
  },
  {
    "start": 333.32,
    "end": 335.4,
    "text": " den nächsten Jahren werden angehen müssen."
  },
  {
    "start": 335.4,
    "end": 340.92,
    "text": " Nun haben wir die 20.000 erreicht, von einigen wenigen Aktien angetrieben."
  },
  {
    "start": 340.92,
    "end": 342.96,
    "text": " Sind deutsche Aktien denn jetzt teuer?"
  },
  {
    "start": 342.96,
    "end": 343.96,
    "text": " Ist der DAX teuer?"
  },
  {
    "start": 343.96,
    "end": 348.28,
    "text": " Und wenn man es dann ein bisschen runterbricht, welche Branchen sind denn hoch und welche"
  },
  {
    "start": 348.28,
    "end": 349.44,
    "text": " sind niedrig bewertet?"
  },
  {
    "start": 349.44,
    "end": 356.4,
    "text": " Der Deutsche Aktienindex ist mit einem Kursgewinnverhältnis von um die 13 auf die Gewinne der nächsten"
  },
  {
    "start": 356.4,
    "end": 357.4,
    "text": " 12 Monate."
  },
  {
    "start": 357.4,
    "end": 361.68,
    "text": " Ich würde sagen nicht teuer, aber auch jetzt auch nicht extrem billig bewertet."
  },
  {
    "start": 361.68,
    "end": 364.48,
    "text": " Eher wahrscheinlich am unteren Rand."
  },
  {
    "start": 364.48,
    "end": 369.96,
    "text": " Allerdings muss man dahin zufügen, dass die Gewinne momentan auch immer noch nach unten"
  },
  {
    "start": 369.96,
    "end": 370.96,
    "text": " revidiert werden."
  },
  {
    "start": 370.96,
    "end": 373.64,
    "text": " Also die Gewinnerwartungen werden zurückgenommen."
  },
  {
    "start": 373.64,
    "end": 380.0,
    "text": " Und das bedeutet natürlich, dass bei kleineren oder kleiner werdenden Gewinnen dann die"
  },
  {
    "start": 380.0,
    "end": 382.84,
    "text": " Bewertungen ein Stück nach oben gehen können."
  },
  {
    "start": 382.84,
    "end": 389.96,
    "text": " Da muss man sehen, wie sich das in Zukunft ausgeht und wie die Geschäfte dann der DAX-Unternehmen"
  },
  {
    "start": 389.96,
    "end": 390.96,
    "text": " weiterlaufen."
  },
  {
    "start": 390.96,
    "end": 398.64,
    "text": " Aber im Moment würde ich sagen, liegen Sie mit Gewinnerwartungen von gut 11% und 12,5%"
  },
  {
    "start": 398.64,
    "end": 405.64,
    "text": " 2026, also 1526, sehr gut, sind moderat bewertet und insofern kann das für den DAX durchaus"
  },
  {
    "start": 405.64,
    "end": 407.04,
    "text": " auch noch ein bisschen nach oben gehen."
  },
  {
    "start": 407.04,
    "end": 408.68,
    "text": " Und welche Branchen sind teuer?"
  },
  {
    "start": 408.68,
    "end": 409.68,
    "text": " Welche sind günstig?"
  },
  {
    "start": 409.68,
    "end": 414.64,
    "text": " Ja Jessica, nicht überraschenderweise liegt die Technologie, was die Bewertungen angeht,"
  },
  {
    "start": 414.64,
    "end": 415.64,
    "text": " ganz vorne."
  },
  {
    "start": 415.64,
    "end": 417.64,
    "text": " Auch in Europa ist das so."
  },
  {
    "start": 417.64,
    "end": 421.48,
    "text": " Wir haben ja vorhin schon darüber gesprochen, dass einige Technologiewerte eben auch hoch"
  },
  {
    "start": 421.48,
    "end": 426.12,
    "text": " bewertet sind und den Index ein Stück weit gezogen haben."
  },
  {
    "start": 426.12,
    "end": 432.28,
    "text": " Darüber hinaus teuer sind, allerdings schon mit einem gewissen Abschlag, dann auch die"
  },
  {
    "start": 432.28,
    "end": 437.72,
    "text": " Industriewerte, aber auch die Konsumentenprodukte und die Medien."
  },
  {
    "start": 437.72,
    "end": 444.84,
    "text": " Am unteren Rande der Scala liegen dann tatsächlich die Automobilwerte und die Finanzwerte, die"
  },
  {
    "start": 444.84,
    "end": 446.52,
    "text": " mit Kursgewinnverhältnissen."
  },
  {
    "start": 446.52,
    "end": 448.52,
    "text": " Bei den Automobilen sind das nicht nur..."
  },
  {
    "start": 448.52,
    "end": 453.62,
    "text": " die Autos, sondern auch die Autoteile, also die Zulieferer, haben KGV von gut sechs im Moment und"
  },
  {
    "start": 453.62,
    "end": 459.54,
    "text": " die Banken von sieben. Also das sind die Branchen, die fast die Bewertungen angeht, am unteren Rand liegen."
  },
  {
    "start": 459.54,
    "end": 464.92,
    "text": " Schauen wir mal auf Europa. Sind da die Indizes auch auf dem Höhenflug und wie"
  },
  {
    "start": 464.92,
    "end": 468.64,
    "text": " sieht es mit den europäischen Blue Chips im Eurostox 50 aus?"
  },
  {
    "start": 468.64,
    "end": 474.04,
    "text": " Die Performance in Europa ist nicht ganz so spektakulär, wie das vielleicht für"
  },
  {
    "start": 474.04,
    "end": 479.2,
    "text": " der DAX ausseht. Der DAX liegt aber über 20 Prozent aufs Jahr gesehen im positiven Bereich."
  },
  {
    "start": 479.2,
    "end": 485.6,
    "text": " Der Eurostox 50 nur bei gut 14 Prozent. Dabei muss man aber beachten, Jessica, dass der eine"
  },
  {
    "start": 485.6,
    "end": 490.76,
    "text": " natürlich ein Performance Index ist und der andere ein Preis Index. Im Performance Index werden"
  },
  {
    "start": 490.76,
    "end": 496.6,
    "text": " die Dividenden und sonstigen Kapitalmaßnahmen rechnerisch wieder im Index angelegt, im"
  },
  {
    "start": 496.6,
    "end": 500.76,
    "text": " Preis Index eben nicht, sondern da sind es nur die Preisentwicklungen. Deswegen sind die nicht"
  },
  {
    "start": 500.76,
    "end": 507.44,
    "text": " ganz eins zu eins zu vergleichen, aber es ist schon so, dass der DAX dieses Jahr besser gelaufen ist"
  },
  {
    "start": 507.44,
    "end": 513.44,
    "text": " als die europäischen Indizes. Und wie sieht es da mit den Branchen aus? Ähnliches Bild wie in Deutschland?"
  },
  {
    "start": 513.44,
    "end": 519.8,
    "text": " Techtop, Autoflop? Genau, sehr ähnliches Bild. Also da ist wirklich das Gleiche zu beobachten. Wir"
  },
  {
    "start": 519.8,
    "end": 526.64,
    "text": " haben ja so ein paar Einschläge gehabt, auch über den Sommerherbst. Da gab es auf der Seite Food"
  },
  {
    "start": 526.64,
    "end": 531.4,
    "text": " & Beverage, das ist wie es so schön heißt, also Nahrungsmittelgetränke, Unternehmen, die nicht"
  },
  {
    "start": 531.4,
    "end": 536.44,
    "text": " so gut berichtet haben, bzw. die Gewinnerwartungen zurückgenommen haben. Wir haben natürlich im"
  },
  {
    "start": 536.44,
    "end": 542.8,
    "text": " Sommer, wo es mal reingerichtet hat in den ganzen Bereich, der Luxusartikel. Auch Pharma ist dann in"
  },
  {
    "start": 542.8,
    "end": 549.4,
    "text": " solchen Wahljahren nicht so richtig gut und Europa hat ja viele große und namhafte Pharma-Werte."
  },
  {
    "start": 549.4,
    "end": 554.08,
    "text": " Deswegen hat sich da auch eine große Schere aufgetan beispielsweise zwischen den Magnificent Seven"
  },
  {
    "start": 554.08,
    "end": 560.64,
    "text": " und den sogenannten Granolas in Europa. Also da gibt es schon ein paar Branchen, die durch"
  },
  {
    "start": 560.64,
    "end": 567.04,
    "text": " weltwirtschaftliche Entwicklungen dann nicht so gut performt haben, wie vor allen Dingen Big Tech in"
  },
  {
    "start": 567.04,
    "end": 574.52,
    "text": " Amerika, die ja in besonderem Maße den US-Markt nach oben gezogen haben. Gutes Stichwort Granola..."
  },
  {
    "start": 574.52,
    "end": 580.0,
    "text": " Wie heißen die Granolas? Das finde ich mich auch sehr spannend. Der Vergleich mit den Magnificent Seven"
  },
  {
    "start": 580.0,
    "end": 586.48,
    "text": " in den USA. Wer versteckt sich denn hinter dieser etwas sperrigen Abkürzung? Es sind die größten"
  },
  {
    "start": 586.48,
    "end": 590.96,
    "text": " europäischen Bosn- und Tierten Unternehmen. Aber wer ist es genau und wie viel Tech und wie lief es da?"
  },
  {
    "start": 590.96,
    "end": 598.44,
    "text": " Ja, die Granolas Jessica ist eine Ausdruck, den wieder mal Gurtmets Sachs erfunden hat. Insofern"
  },
  {
    "start": 598.44,
    "end": 604.28,
    "text": " wollte man tatsächlich gegen die großen amerikanischen Werte etwas setzen auf der europäischen"
  },
  {
    "start": 604.28,
    "end": 610.56,
    "text": " Seite. Man muss aber dazu sagen, ähnlich wie Big Tech in den USA sind das die Unternehmen, die"
  },
  {
    "start": 610.56,
    "end": 616.6,
    "text": " auch einen sehr großen Anteil ihrer Gewinne wieder in Forschung und Entwicklung investieren und"
  },
  {
    "start": 616.6,
    "end": 622.28,
    "text": " damit eben ihren Vorsprung beibehalten wollen. Und dahinter verbergen sich eben einige Pharmaunternehmen"
  },
  {
    "start": 622.28,
    "end": 631.4,
    "text": " wie Glaxos Miss Klein, Rosch, Novartis, Novo Nordisk oder Astra Zeneca, aber auch Technologiewerte"
  },
  {
    "start": 631.4,
    "end": 639.48,
    "text": " wie beispielsweise die SAP oder die ASML. Es gibt aber auch Nestle L'Oréal mit dabei. Also es ist"
  },
  {
    "start": 639.48,
    "end": 645.88,
    "text": " ein buntes Gemisch, LVMR hätte ich jetzt fast vergessen. Also ein buntes Gemisch an Unternehmen"
  },
  {
    "start": 645.88,
    "end": 652.32,
    "text": " aus mehreren Sektoren. Es ist nicht so einseitig strukturiert, wie wir das aus Amerika kennen"
  },
  {
    "start": 652.32,
    "end": 659.08,
    "text": " mit den Magnificent Seven. Und die Performance, wie gesagt, ist in diesem Jahr durchaus schlechter"
  },
  {
    "start": 659.08,
    "end": 665.6,
    "text": " als bei den Max Seven, die ja jenseits der 50 liegen. Liegen die Granolas in diesem Jahr gerade"
  },
  {
    "start": 665.6,
    "end": 671.12,
    "text": " mal bei 7 Prozent. Wie sieht es denn insgesamt in Europa aus mit den Unternehmensgewinnen? Wir"
  },
  {
    "start": 671.12,
    "end": 677.16,
    "text": " haben ja gerade die Berichtssaison hinter uns gebracht. Lief es da ganz okay oder deutlich"
  },
  {
    "start": 677.16,
    "end": 681.84,
    "text": " schlechter als in den USA? Die Gewinne in Europa laufen erstaunlich gut, muss man sagen. Trotz"
  },
  {
    "start": 681.84,
    "end": 688.24,
    "text": " des Pessimismus und der schlechten Stimmung konnten die Unternehmen im Stock 600 ihre Gewinne um"
  },
  {
    "start": 688.24,
    "end": 695.84,
    "text": " 8,2 Prozent steigern. Im dritten Quartal, das waren über 6 Prozent mehr als erwartet worden war."
  },
  {
    "start": 695.84,
    "end": 700.36,
    "text": " Für das vierte Quartal könnte es jetzt ein bisschen schwächer werden, aber dann mit dem Frühling,"
  },
  {
    "start": 700.36,
    "end": 707.84,
    "text": " also zweite, dritte, vierte Quartal 2025 sehen die Analysten wieder Gewinnsteigerungen, die um die"
  },
  {
    "start": 707.84,
    "end": 714.24,
    "text": " Zweistelligkeit knapp drunter liegen. Also insofern sind die Aussichten insgesamt dafür Europa gar nicht"
  },
  {
    "start": 714.24,
    "end": 718.56,
    "text": " so schlecht. Wie sieht es denn mit den Bewertungen aus? Sind europäische Aktien ähnlich bewertet wie"
  },
  {
    "start": 718.56,
    "end": 724.08,
    "text": " die Deutschen? Sie sind in der Regel etwas teurer. Man sieht das auch hier. Also der Stock 600 hat"
  },
  {
    "start": 724.08,
    "end": 731.12,
    "text": " einen Kursgewinnverhältnis auf die erwarteten Gewinne der nächsten 12 Monate von knapp 14. Also"
  },
  {
    "start": 731.12,
    "end": 735.6,
    "text": " es ist nicht wesentlich, aber es ist ein bisschen teurer als im deutschen Aktienindex. Wie fällt"
  },
  {
    "start": 735.6,
    "end": 742.68,
    "text": " dein Ausblick für 2025 aus, also für Deutschland und für Europa vor allem? Ja, wie sieht mein"
  },
  {
    "start": 742.68,
    "end": 748.28,
    "text": " Ausblick aus, Jessica? Das ist im Moment natürlich alles etwas unter Vorbehalt dessen, was oder wie"
  },
  {
    "start": 748.28,
    "end": 754.2,
    "text": " sich Regierungen bilden werden in den nächsten Wochen und Monaten. Wir haben einmal in den"
  },
  {
    "start": 754.2,
    "end": 761.68,
    "text": " Vereinigten Staaten ein Präsident-Elekt, der ja doch das ein oder andere vor hat, was durchaus die"
  },
  {
    "start": 761.68,
    "end": 767.6,
    "text": " Lieferketten den Freihandel beeinträchtigen könnten. Davon wäre Europa und vor allen Dingen"
  },
  {
    "start": 767.6,
    "end": 772.72,
    "text": " Deutschland sehr negativ betroffen, weil wir so offene Volkswirtschaften haben, sehr viel"
  },
  {
    "start": 772.72,
    "end": 776.12,
    "text": " importieren, aber auch sehr viel exportieren. Darüber hinaus gibt es natürlich auch noch"
  },
  {
    "start": 776.12,
    "end": 781.32,
    "text": " Regierungsbildungen in Europa. Wir haben nicht nur Deutschland, sondern auch Frankreich, was"
  },
  {
    "start": 781.32,
    "end": 788.84,
    "text": " im Moment auf eine neue Regierung wartet. Insofern bin ich eigentlich ganz optimistisch, dass wir"
  },
  {
    "start": 788.84,
    "end": 794.68,
    "text": " hier das ein oder andere positive Signal sehen. Ich glaube auch europäische Politiker haben erkannt,"
  },
  {
    "start": 794.68,
    "end": 799.76,
    "text": " dass sie mehr für Wachstum, mehr für Wettbewerbsfähigkeit tun müssen, die Standortfaktoren"
  },
  {
    "start": 799.76,
    "end": 805.76,
    "text": " verbessern. Das könnten positive Signale sein, denn wir dürfen nicht vergessen, die USA sind"
  },
  {
    "start": 805.76,
    "end": 812.0,
    "text": " natürlich deutlich höher bewertet als Europa und das spiegelt sich eben in diesen Differenzen,"
  },
  {
    "start": 812.0,
    "end": 820.04,
    "text": " was Standortfaktoren angeht, was einfach die Stimmung, das Sentiment für Investitionen angeht."
  },
  {
    "start": 820.04,
    "end": 825.2,
    "text": " War das jetzt ein Plädoyer für ein bisschen mehr Europa im Depot oder anders gefragt, wie viel"
  },
  {
    "start": 825.2,
    "end": 829.0,
    "text": " Europa gehört denn in so ein gut diversifiziertes Portfolio?"
  },
  {
    "start": 829.0,
    "end": 833.96,
    "text": " Naja, ich will jetzt hier nichts Falsches sagen, aber wir hatten also durchaus mal vielleicht mit"
  },
  {
    "start": 833.96,
    "end": 839.16,
    "text": " einem gewissen Augenzwingern darüber diskutiert, ob man nicht noch viel mehr in die USA allokieren"
  },
  {
    "start": 839.16,
    "end": 848.16,
    "text": " müsste, weil die USA eben einen großen Sog ausüben werden, sowohl bei den realen Investitionen,"
  },
  {
    "start": 848.16,
    "end": 854.32,
    "text": " über eben Steuersenkungen, über Deregulierungen, heute schon ein gutes Umfeld haben, was sich dann"
  },
  {
    "start": 854.32,
    "end": 860.12,
    "text": " möglicherweise noch verbessert. Europa muss da wirklich etwas tun. Europa ist auf der anderen"
  },
  {
    "start": 860.12,
    "end": 865.32,
    "text": " Seite natürlich billig bewertet, aber was billig ist, muss nicht steigen, was teuer bewertet ist,"
  },
  {
    "start": 865.32,
    "end": 869.8,
    "text": " muss nicht fallen, sondern man muss sich die Dinge da schon ein Stück weit genauer angucken."
  },
  {
    "start": 869.8,
    "end": 874.84,
    "text": " Und insofern wäre ich zumindest kurzfristig mit Europa noch ein bisschen vorsichtig und würde"
  },
  {
    "start": 874.84,
    "end": 879.8,
    "text": " einen Übergewicht in den Vereinigten Staaten fahren. Wir warten ab, wie sich das alles politisch"
  },
  {
    "start": 879.8,
    "end": 883.88,
    "text": " zu Recht geruckelt in den kommenden Monaten und was das für die Börse bedeuten wird."
  },
  {
    "start": 883.88,
    "end": 887.76,
    "text": " Bis dahin vielen Dank für diese Perspektiven. To go. Sehr gerne."
  },
  {
    "start": 887.76,
    "end": 894.96,
    "text": " [Musik]"
  }
]