[
  {
    "start": 1.64,
    "end": 4.64,
    "text": "Deutsche Bank präsentiert\nPERSPEKTIVEN To Go!"
  },
  {
    "start": 5.0,
    "end": 9.6,
    "text": "Ihr Audio Podcast\nrund um das Thema Börse"
  },
  {
    "start": 11.0,
    "end": 12.96,
    "text": "Hat der Dollar die Krise?"
  },
  {
    "start": 12.96,
    "end": 14.6,
    "text": "Zumindest schwächelt er."
  },
  {
    "start": 14.6,
    "end": 19.2,
    "text": "Zum Euro hat der Greenback seit\nJahresbeginn um mehr als 10 % nachgegeben."
  },
  {
    "start": 19.56,
    "end": 20.96,
    "text": "Warum diese Schwäche?"
  },
  {
    "start": 20.96,
    "end": 23.28,
    "text": "Was heißt das\nfür die Leitwährung der Welt?"
  },
  {
    "start": 23.28,
    "end": 25.96,
    "text": "Und was heißt das für europäische Anleger,"
  },
  {
    "start": 25.96,
    "end": 30.16,
    "text": "die in amerikanische Aktien\nUS-Treasuries oder Gold investiert haben?"
  },
  {
    "start": 30.44,
    "end": 33.52,
    "text": "Diese Fragen beantwortet mir Ulrich\nStephan von der Deutschen Bank."
  },
  {
    "start": 33.56,
    "end": 36.12,
    "text": "Mein Name ist Jessica Schwarzer und damit\nherzlich willkommen zu den"
  },
  {
    "start": 36.12,
    "end": 38.6,
    "text": "PERSPEKTIVEN To Go!"
  },
  {
    "start": 38.6,
    "end": 40.16,
    "text": "Uli Hat der Dollar wirklich die Krise?"
  },
  {
    "start": 40.16,
    "end": 43.16,
    "text": "Oder ist er einfach nur\nüberraschend schwach?"
  },
  {
    "start": 43.44,
    "end": 46.0,
    "text": "Ich weiß nicht, ob er so überraschend\nschwach ist, Jessica,"
  },
  {
    "start": 46.0,
    "end": 49.8,
    "text": "ich habe in Vorbereitung unseres\nGesprächs vorhin mal ganz kurz gegoogelt."
  },
  {
    "start": 50.16,
    "end": 54.84,
    "text": "Als der Euro\n1999 das Licht der Welt erblickt hat,"
  },
  {
    "start": 54.84,
    "end": 59.84,
    "text": "ist er zum Euro/US-Dollar\nWechselkurs 1,1747 rausgekommen."
  },
  {
    "start": 60.28,
    "end": 65.12,
    "text": "Wenn ich heute auf die Kurstafel\nbei Bloomberg gucke, bin ich bei 1,1740,"
  },
  {
    "start": 65.44,
    "end": 68.16,
    "text": "also fast genau auf dem Kurs,"
  },
  {
    "start": 68.16,
    "end": 71.28,
    "text": "den wir da vor 26 Jahren gehabt haben."
  },
  {
    "start": 71.6,
    "end": 74.6,
    "text": "Und insofern würde ich jetzt\nnicht von einer Krise reden."
  },
  {
    "start": 75.0,
    "end": 78.04,
    "text": "Es ist aber schon so,\nwenn man sich die Dynamik"
  },
  {
    "start": 78.04,
    "end": 81.28,
    "text": "sozusagen des Verfalls\nanguckt, des US Dollar,"
  },
  {
    "start": 81.28,
    "end": 85.48,
    "text": "dann ist er so stark,\nwie er zuletzt 1973 gewesen ist."
  },
  {
    "start": 86.0,
    "end": 90.0,
    "text": "Und damals, wir erinnern uns,\nist das Bretton Woods System verfallen."
  },
  {
    "start": 90.0,
    "end": 93.96,
    "text": "Die Amerikaner hatten die Gold Parität\nzum Dollar aufgehoben."
  },
  {
    "start": 94.32,
    "end": 95.48,
    "text": "Das waren schon relativ"
  },
  {
    "start": 95.48,
    "end": 98.68,
    "text": "große Verwerfungen,\naber da sind wir sicherlich heute nicht,"
  },
  {
    "start": 98.68,
    "end": 103.0,
    "text": "sondern wir sehen zugegebenermaßen ein\ndoch dynamisch"
  },
  {
    "start": 103.0,
    "end": 106.4,
    "text": "schwächer werdenden amerikanischen Dollar\nnicht nur gegen den Euro,"
  },
  {
    "start": 106.4,
    "end": 108.2,
    "text": "sondern gegen viele Währungen."
  },
  {
    "start": 108.2,
    "end": 110.6,
    "text": "Ich habe gerade auch über das Thema\nmit Michael Heise,"
  },
  {
    "start": 110.6,
    "end": 114.12,
    "text": "einem Volkswirt bei HQ Trust\nFamily Office"
  },
  {
    "start": 114.48,
    "end": 116.72,
    "text": "und der sagte, die Entwicklung beim Dollar"
  },
  {
    "start": 116.72,
    "end": 118.8,
    "text": "sei eher eine Korrektur und es hätte eben"
  },
  {
    "start": 118.8,
    "end": 121.4,
    "text": "in den vergangenen Jahren\nauch eine Überbewertung gegeben."
  },
  {
    "start": 121.4,
    "end": 123.2,
    "text": "Würdest du das unterschreiben?"
  },
  {
    "start": 123.2,
    "end": 126.2,
    "text": "Ja, wer bin ich, der Herrn\nHeise widersprechen würde?"
  },
  {
    "start": 126.64,
    "end": 131.72,
    "text": "Zumindest hat die amerikanische\nAdministration doch ihren Anteil."
  },
  {
    "start": 131.72,
    "end": 135.76,
    "text": "Sie hat mitgewirkt daran,\ndass der Dollar so schwach geworden ist."
  },
  {
    "start": 135.8,
    "end": 139.52,
    "text": "Denn wir reden ja nicht nur über\ndie Zölle, wir reden auch über ein doch"
  },
  {
    "start": 139.52,
    "end": 143.88,
    "text": "sehr hohes Doppeldefizit\nder amerikanischen Volkswirtschaft,"
  },
  {
    "start": 143.88,
    "end": 149.88,
    "text": "sowohl was die Staatsschulden angeht,\nmittlerweile immerhin über 36 Billionen $."
  },
  {
    "start": 149.96,
    "end": 153.64,
    "text": "Wir reden über\nein riesiges Handelsbilanzdefizit,"
  },
  {
    "start": 153.64,
    "end": 156.84,
    "text": "weil die Amerikaner im Grunde genommen\nüber ihre Verhältnisse leben."
  },
  {
    "start": 157.32,
    "end": 160.44,
    "text": "Das verbunden dann mit so Ideen,\ndie dann immer wieder im Raum"
  },
  {
    "start": 160.44,
    "end": 163.8,
    "text": "standen, wie Mar-a-Lago, wie Pennsylvania Plan,"
  },
  {
    "start": 163.8,
    "end": 168.44,
    "text": "wie Section 899,\nhaben offensichtlich dazu geführt,"
  },
  {
    "start": 168.44,
    "end": 173.36,
    "text": "dass einige Anleger weniger geneigt sind,\nden US Dollar zu kaufen."
  },
  {
    "start": 173.76,
    "end": 176.72,
    "text": "Und deswegen\nhat er auch in den letzten Wochen kaum"
  },
  {
    "start": 176.72,
    "end": 178.88,
    "text": "als sicherer Hafen gegolten."
  },
  {
    "start": 178.88,
    "end": 181.0,
    "text": "Also wie gesagt, ob es eine Korrektur ist."
  },
  {
    "start": 181.0,
    "end": 184.56,
    "text": "Aber wie auch immer, hat sicherlich\ndie amerikanische Administration"
  },
  {
    "start": 185.12,
    "end": 187.04,
    "text": "mit dazu beigetragen."
  },
  {
    "start": 187.04,
    "end": 190.08,
    "text": "Aber wenn das Ganze gewollt\nwar, müssen wir noch mal erklären,"
  },
  {
    "start": 190.2,
    "end": 193.32,
    "text": "warum man wollen kann,\ndass die eigene Währung so schwach wird."
  },
  {
    "start": 193.32,
    "end": 194.04,
    "text": "Und es wurde ja schon von"
  },
  {
    "start": 194.04,
    "end": 196.2,
    "text": "einem Vertrauensverlust gesprochen\noder zumindest"
  },
  {
    "start": 196.2,
    "end": 198.48,
    "text": "von einem drohenden Vertrauensverlust."
  },
  {
    "start": 198.48,
    "end": 200.12,
    "text": "Und will man wirklich das Geld"
  },
  {
    "start": 200.12,
    "end": 203.72,
    "text": "von der Wall Street,\nder Leitbörse der Welt abfließt"
  },
  {
    "start": 204.12,
    "end": 206.08,
    "text": "oder sind da\nso ein paar verschiedene Sachen,"
  },
  {
    "start": 206.08,
    "end": 207.52,
    "text": "die halt gleichzeitig\neinfach dann passieren"
  },
  {
    "start": 207.52,
    "end": 210.0,
    "text": "und man kann das gar nicht voneinander\ntrennen?"
  },
  {
    "start": 210.0,
    "end": 213.6,
    "text": "Ja, man muss auch aufpassen, welchen Geist\nman da aus der Flasche lässt."
  },
  {
    "start": 213.6,
    "end": 215.32,
    "text": "Das ist zweifellos richtig, Jessica,"
  },
  {
    "start": 215.32,
    "end": 217.84,
    "text": "wie gesagt,\nwir sind im Moment nicht bei einem Kurs,"
  },
  {
    "start": 217.84,
    "end": 220.44,
    "text": "wo man sagen würde,\nda bin ich jetzt total erschrocken."
  },
  {
    "start": 220.44,
    "end": 223.72,
    "text": "Wir haben den Dollar schon gehabt bei 0,8,\nwir haben es schon gehabt bei 1,6."
  },
  {
    "start": 224.2,
    "end": 228.48,
    "text": "Wir sind jetzt bei dem Kurs,\nden es eben gegeben hat vor gut 25 Jahren."
  },
  {
    "start": 228.48,
    "end": 231.24,
    "text": "Insofern nochmal\nmuss man da nicht total erschrecken."
  },
  {
    "start": 231.24,
    "end": 235.44,
    "text": "Aber du hast natürlich recht,\nzum Teil sind die Ziele und die Maßnahmen"
  },
  {
    "start": 235.44,
    "end": 238.44,
    "text": "der amerikanischen Administration\nnicht deckungsgleich."
  },
  {
    "start": 238.76,
    "end": 241.64,
    "text": "Man will weiterhin die Leitwährung sein."
  },
  {
    "start": 241.64,
    "end": 246.96,
    "text": "Man ärgert sich ja sogar über die BRICS\nStaaten und droht mit Gegenmaßnahmen,"
  },
  {
    "start": 246.96,
    "end": 249.72,
    "text": "sollten die eine eigene Währung etablieren\nwollen."
  },
  {
    "start": 249.72,
    "end": 251.84,
    "text": "Also hier will man offensichtlich\nweiterhin"
  },
  {
    "start": 251.84,
    "end": 255.48,
    "text": "die Weltleitwährung sein, auch die Welt\nReservewährung."
  },
  {
    "start": 256.04,
    "end": 260.28,
    "text": "Dazu passt nicht,\ndass man die ganze Welt mit Zöllen belegt."
  },
  {
    "start": 260.28,
    "end": 263.88,
    "text": "Dazu passt auch nicht, dass man eigentlich\neinen schwächeren Dollar haben will."
  },
  {
    "start": 263.88,
    "end": 268.16,
    "text": "Denn wenn ich Reservewährung sein\nwill, muss ich natürlich anderen Ländern"
  },
  {
    "start": 268.16,
    "end": 270.6,
    "text": "auch den Dollar zur Verfügung stellen\nund das ist in der"
  },
  {
    "start": 270.6,
    "end": 274.48,
    "text": "Leistungsbilanzarithmetik\ndann eben in der Regel damit verbunden,"
  },
  {
    "start": 274.76,
    "end": 277.76,
    "text": "dass ich auch entsprechende Güter\ndort kaufe."
  },
  {
    "start": 278.04,
    "end": 281.44,
    "text": "Also lange Rede, kurzer Sinn,\nwir haben hier verschiedene"
  },
  {
    "start": 282.08,
    "end": 285.08,
    "text": "Bewegungen, die Gültigkeit haben"
  },
  {
    "start": 285.36,
    "end": 289.92,
    "text": "und die amerikanische Administration\nhat sicherlich ihren Anteil daran"
  },
  {
    "start": 289.92,
    "end": 291.96,
    "text": "und muss eben ein Stück weit gucken,"
  },
  {
    "start": 291.96,
    "end": 295.44,
    "text": "ob der Geist, den man da aus der\nFlasche gelassen hat, nicht zu stark"
  },
  {
    "start": 295.44,
    "end": 298.24,
    "text": "um sich greift.\nIch persönlich, letzter Satz dazu,"
  },
  {
    "start": 298.24,
    "end": 300.24,
    "text": "glaube nicht,\ndass wir einen Big Bang sehen."
  },
  {
    "start": 300.24,
    "end": 301.56,
    "text": "Ich glaube auch nicht,"
  },
  {
    "start": 301.56,
    "end": 306.0,
    "text": "dass in großem Maße jetzt die US Treasuries\nauf den Markt geworfen werden."
  },
  {
    "start": 306.28,
    "end": 308.36,
    "text": "Was ich mir aber vorstellen kann ist,"
  },
  {
    "start": 308.36,
    "end": 312.28,
    "text": "dass die Anleger gerade auch in Asien,\nChina, Japan etc."
  },
  {
    "start": 312.28,
    "end": 315.76,
    "text": "weniger stark in Dollar investieren"
  },
  {
    "start": 316.24,
    "end": 320.12,
    "text": "und somit auslaufende Anleihen\neben nicht mehr reinvestieren"
  },
  {
    "start": 320.12,
    "end": 323.12,
    "text": "und auf diesem Wege dann sukzessive\ndie Währungsreserven"
  },
  {
    "start": 323.12,
    "end": 327.08,
    "text": "ein Stück abschmelzen, wie sie\ndas ganz nebenbei schon seit Jahren tun."
  },
  {
    "start": 327.76,
    "end": 328.92,
    "text": "Also so ein schwächerer Dollar"
  },
  {
    "start": 328.92,
    "end": 332.8,
    "text": "hat ja absolut auch Auswirkungen\nfür ganz, ganz viele Anlageklassen."
  },
  {
    "start": 332.8,
    "end": 335.72,
    "text": "Dazu kommen wir gleich noch mal,\naber lass uns doch noch mal schauen."
  },
  {
    "start": 335.72,
    "end": 340.16,
    "text": "Harvard-Ökonom Kenneth Rogoff\nhat vor einer Schuldenorgie"
  },
  {
    "start": 340.16,
    "end": 343.36,
    "text": "und dem damit einhergehenden\nVertrauensverlust ganz deutlich gewarnt."
  },
  {
    "start": 344.04,
    "end": 347.16,
    "text": "Es gibt ja eben auch diese\ngigantischen Löcher im Staatshaushalt."
  },
  {
    "start": 347.16,
    "end": 349.56,
    "text": "Es gibt diese extrem defizitäre"
  },
  {
    "start": 349.56,
    "end": 352.56,
    "text": "US Handelsbilanz,\ndie ist er auch gerade schon erwähnt."
  },
  {
    "start": 352.6,
    "end": 354.28,
    "text": "Wie weit kann denn das alles gehen?"
  },
  {
    "start": 354.28,
    "end": 356.76,
    "text": "Droht Amerika da irgendwie Staatsbankrott"
  },
  {
    "start": 356.76,
    "end": 360.36,
    "text": "oder ist das dann doch ein bisschen\nzu viel Panikmache?"
  },
  {
    "start": 361.0,
    "end": 365.08,
    "text": "Ja, also ich glaube, das ist wirklich\nein bisschen viel Panikmache im Moment."
  },
  {
    "start": 365.08,
    "end": 367.36,
    "text": "Natürlich\nhaben die Amerikaner ein Schuldenproblem"
  },
  {
    "start": 367.36,
    "end": 371.04,
    "text": "und das ist gar nicht so sehr abzulesen\nan den Gesamtschulden,"
  },
  {
    "start": 371.04,
    "end": 375.4,
    "text": "wie gesagt, über 36 Billionen,\nauch noch nicht so sehr"
  },
  {
    "start": 375.4,
    "end": 378.4,
    "text": "an dem Verhältnis\nvon Bruttoinlandsprodukt zu Schulden."
  },
  {
    "start": 378.68,
    "end": 380.92,
    "text": "Da liegen sie, wenn man sich die\nUS-Treasuries anguckt"
  },
  {
    "start": 380.92,
    "end": 383.28,
    "text": "um die 100,\nwenn man sich die Gesamtschulden anguckt"
  },
  {
    "start": 383.28,
    "end": 385.24,
    "text": "um die 125."
  },
  {
    "start": 385.24,
    "end": 388.0,
    "text": "Das Problem ist\ndie Dynamik, die wir hier sehen."
  },
  {
    "start": 388.0,
    "end": 391.04,
    "text": "Denn das Haushaltsdefizit ist extrem hoch."
  },
  {
    "start": 391.04,
    "end": 395.08,
    "text": "Zwischen 6 % und 7 %\nund es wird durch"
  },
  {
    "start": 395.08,
    "end": 398.56,
    "text": "„The One Big Beautiful Bill Act“\nwahrscheinlich noch größer werden."
  },
  {
    "start": 398.56,
    "end": 400.4,
    "text": "Also da liegen mindestens noch mal"
  },
  {
    "start": 400.4,
    "end": 404.56,
    "text": "3,5 Billionen, wenn nicht mehr auf dem Tisch."
  },
  {
    "start": 404.56,
    "end": 407.36,
    "text": "Die US Administration hofft, dass sie das"
  },
  {
    "start": 407.36,
    "end": 411.12,
    "text": "mit entsprechendem Wachstum\nvon über 4 % ausgleichen kann."
  },
  {
    "start": 411.12,
    "end": 413.48,
    "text": "Da wäre ich aber sehr vorsichtig."
  },
  {
    "start": 413.48,
    "end": 418.2,
    "text": "Und insofern ist es die Dynamik,\ndie Sorgen macht und die,"
  },
  {
    "start": 418.2,
    "end": 421.48,
    "text": "wie wir das vorhin schon besprochen haben,\nsicherlich den einen oder anderen"
  },
  {
    "start": 421.84,
    "end": 426.68,
    "text": "Investor dazu verleitet zu sagen:\nNa ja, ich denke noch mal zweimal"
  },
  {
    "start": 426.68,
    "end": 430.56,
    "text": "darüber nach, ob ich jetzt sofort\nmein ganzes Geld in den US Dollar"
  },
  {
    "start": 430.56,
    "end": 433.56,
    "text": "und in US\nAssets hinein investieren möchte."
  },
  {
    "start": 433.64,
    "end": 436.72,
    "text": "Kann es denn zu größeren Verwerfungen\nan den Finanzmärkten kommen?"
  },
  {
    "start": 436.72,
    "end": 440.92,
    "text": "Oder überhaupt im Finanzsystem,\nwenn der Dollar weiter schwächelt?"
  },
  {
    "start": 440.92,
    "end": 444.0,
    "text": "Wenn die USA ihre Probleme\nnicht in den Griff bekommen"
  },
  {
    "start": 444.48,
    "end": 446.72,
    "text": "und die Schulden immer weiter steigen?"
  },
  {
    "start": 446.72,
    "end": 450.12,
    "text": "Es ist ja auch nicht mehr ganz so einfach\ngewesen, zuletzt US-Treasuries,"
  },
  {
    "start": 450.24,
    "end": 453.36,
    "text": "also amerikanische Staatsanleihen\nan den Märkten zu imitieren."
  },
  {
    "start": 453.36,
    "end": 455.8,
    "text": "Sind Ihnen nicht gerade\naus den Händen gerissen worden."
  },
  {
    "start": 455.8,
    "end": 457.8,
    "text": "Das ist alles richtig,\nwas du sagst, Jessica."
  },
  {
    "start": 457.8,
    "end": 460.6,
    "text": "Auf der anderen Seite\nwenn man sich Indikatoren anguckt,"
  },
  {
    "start": 460.6,
    "end": 461.44,
    "text": "wie zum Beispiel"
  },
  {
    "start": 461.44,
    "end": 462.88,
    "text": "den berühmten TED Spread,"
  },
  {
    "start": 462.88,
    "end": 465.72,
    "text": "haben wir uns während\nder Finanzkrise immer wieder angeguckt."
  },
  {
    "start": 465.72,
    "end": 469.4,
    "text": "Also der Unterschied zwischen Dreimonats\nLibor und Dreimonats T-Bills,"
  },
  {
    "start": 469.4,
    "end": 471.84,
    "text": "die einen sind besichert,\ndie anderen sind nicht besichert."
  },
  {
    "start": 471.96,
    "end": 475.72,
    "text": "Wenn man sich dreimonatige Zinsen\nin den Vereinigten Staaten anguckt"
  },
  {
    "start": 475.72,
    "end": 481.2,
    "text": "CDS Spreads, VIX, IOS Swaps,\nalso sozusagen"
  },
  {
    "start": 481.56,
    "end": 486.0,
    "text": "die Übernacht Zinssätze,\ndie sich Banken gegenseitig geben."
  },
  {
    "start": 486.44,
    "end": 487.92,
    "text": "Commercial Papers,"
  },
  {
    "start": 487.92,
    "end": 491.48,
    "text": "wenn man sich die Finanzstress\nIndizes anguckt."
  },
  {
    "start": 491.84,
    "end": 495.0,
    "text": "Also wie gesagt, tonnenweise Indizes,\nhatten wir das angeschaut,"
  },
  {
    "start": 495.0,
    "end": 498.0,
    "text": "dann sieht man eigentlich kein Stress\nim Markt."
  },
  {
    "start": 498.16,
    "end": 501.6,
    "text": "Die US Zinsen laufen auch nicht\nso, dass man sagen würde:"
  },
  {
    "start": 501.6,
    "end": 504.6,
    "text": "Oh Gott, das ist jetzt also völlig\naus dem Ruder gelaufen."
  },
  {
    "start": 504.72,
    "end": 508.2,
    "text": "Will heißen,\nder Markt guckt darauf, bewertet im Moment"
  },
  {
    "start": 508.2,
    "end": 512.2,
    "text": "den Dollar neu, ist\naber bei den Treasuries und den Zinsen"
  },
  {
    "start": 512.2,
    "end": 516.12,
    "text": "noch nicht so, dass er sagen würde:\nWir haben hier ein ernsthaftes Problem."
  },
  {
    "start": 516.52,
    "end": 520.0,
    "text": "Sollte das kommen\nund wir erinnern uns an Griechenland,"
  },
  {
    "start": 520.0,
    "end": 522.12,
    "text": "Spanien und andere Länder,"
  },
  {
    "start": 522.12,
    "end": 524.6,
    "text": "dann wird es natürlich mit den USA\nbesonders"
  },
  {
    "start": 524.6,
    "end": 526.56,
    "text": "und ich will das jetzt nicht hier\nals Szenario anmalen,"
  },
  {
    "start": 526.56,
    "end": 531.36,
    "text": "aber die USA sind nun mal der größte,\nliquideste Kapitalmarkt der Welt."
  },
  {
    "start": 531.36,
    "end": 535.4,
    "text": "Der US Dollar bzw das drei Jahres gelten\nals Vergleichsmaßstab"
  },
  {
    "start": 535.4,
    "end": 538.4,
    "text": "für ganz, ganz viele Finanzgeschäfte,\nFinanzprodukte."
  },
  {
    "start": 538.76,
    "end": 541.88,
    "text": "Also das würde dann sicherlich\ngrößere Verwerfungen bringen."
  },
  {
    "start": 541.88,
    "end": 543.88,
    "text": "Aber da sind wir heute noch nicht."
  },
  {
    "start": 543.88,
    "end": 547.2,
    "text": "Wie gesagt, es gibt keinen Stress\nmomentan, der dort zu sehen ist."
  },
  {
    "start": 547.2,
    "end": 550.16,
    "text": "Es entlädt sich ein Stück weit\nüber den US Dollar"
  },
  {
    "start": 550.16,
    "end": 554.96,
    "text": "und das ist eigentlich auch relativ gesund\nmit Blick auf diese extremen"
  },
  {
    "start": 554.96,
    "end": 557.96,
    "text": "Leistungsbilanzdefizite,\ndie wir in den Vereinigten Staaten sehen."
  },
  {
    "start": 558.12,
    "end": 560.08,
    "text": "Also alles halb so wild."
  },
  {
    "start": 560.08,
    "end": 565.2,
    "text": "Aber es hat natürlich schon Auswirkungen\nfür europäische Anleger."
  },
  {
    "start": 565.2,
    "end": 568.52,
    "text": "Also wenn ich als Euro Anleger/in\nim Dollarraum investiert bin,"
  },
  {
    "start": 569.08,
    "end": 574.56,
    "text": "heißt es ja, der schwache Dollar drückt\nauf meine Rendite bei US Staatsanleihen."
  },
  {
    "start": 574.56,
    "end": 578.16,
    "text": "Was kriege ich da\nim Moment bei 10-jährigen: 4,55 - 5%?"
  },
  {
    "start": 578.16,
    "end": 581.16,
    "text": "Da ist so Dollarverfall ja dann schon\nkräftig."
  },
  {
    "start": 581.16,
    "end": 582.0,
    "text": "Ja, absolut."
  },
  {
    "start": 582.0,
    "end": 584.0,
    "text": "Man kann sozusagen von seiner Rendite mal"
  },
  {
    "start": 584.0,
    "end": 587.0,
    "text": "grob gerechnet\nso rund zehn Prozentpunkte abziehen."
  },
  {
    "start": 587.4,
    "end": 590.16,
    "text": "Für japanische Investoren, die ja"
  },
  {
    "start": 590.16,
    "end": 593.24,
    "text": "die größten Halter in US-Treasuries sind,"
  },
  {
    "start": 593.24,
    "end": 597.24,
    "text": "lohnt es sich jetzt nicht mehr,\ndiese währungsgesichert zu kaufen."
  },
  {
    "start": 597.24,
    "end": 602.96,
    "text": "Denn die japanischen 10-jährigen Anleihen\nwerden mit 1,4 % verzinst."
  },
  {
    "start": 602.96,
    "end": 604.08,
    "text": "Würde ich jetzt sozusagen"
  },
  {
    "start": 604.08,
    "end": 608.04,
    "text": "noch die Absicherung draufrechnen,\ndann bin ich teurer als die US-Treasuries."
  },
  {
    "start": 608.52,
    "end": 612.4,
    "text": "Und insofern\nja, wird es da schon Investoren geben,"
  },
  {
    "start": 612.4,
    "end": 614.36,
    "text": "die in der Vergangenheit"
  },
  {
    "start": 614.36,
    "end": 616.12,
    "text": "immer wieder US-Treasuries gekauft haben"
  },
  {
    "start": 616.12,
    "end": 618.48,
    "text": "und die das in der Zukunft\nmöglicherweise nicht mehr tun."
  },
  {
    "start": 618.48,
    "end": 622.76,
    "text": "Im Pennsylvania Plan ist das aber ja auch\nvorgesehen von der US Regierung."
  },
  {
    "start": 622.76,
    "end": 627.84,
    "text": "Wir haben das ja schon angedeutet,\naber hier wird die Regulierung bei Banken"
  },
  {
    "start": 627.84,
    "end": 632.04,
    "text": "gelockert, sodass Banken mehr\nTreasuries kaufen können und es sollen ja"
  },
  {
    "start": 632.12,
    "end": 636.96,
    "text": "Stable Coins eingeführt werden,\nalso Geld mit US-Treasuries besichert."
  },
  {
    "start": 636.96,
    "end": 639.96,
    "text": "Also dann hätte ich dann sozusagen\nda noch mal einen Käufer"
  },
  {
    "start": 640.08,
    "end": 641.92,
    "text": "für amerikanische Staatsanleihen."
  },
  {
    "start": 641.92,
    "end": 647.4,
    "text": "Also man versucht hier sollte es Ausfälle\nauf internationaler Seite geben,"
  },
  {
    "start": 647.4,
    "end": 651.84,
    "text": "das heimische Publikum zu motivieren,\ndann eben mehr Treasuries zu kaufen."
  },
  {
    "start": 652.6,
    "end": 655.28,
    "text": "Wenn ich als Euro-Anleger/in\namerikanische Aktien"
  },
  {
    "start": 655.28,
    "end": 661.24,
    "text": "im Depot habe oder auch ein ETF auf den\nS&P 500, alles nicht gehedged,"
  },
  {
    "start": 661.24,
    "end": 663.96,
    "text": "also nicht abgesichert, nicht\nwährungsgesichert,"
  },
  {
    "start": 663.96,
    "end": 667.68,
    "text": "heißt es auch: außer Spesen nichts gewesen\noder im Gegenteil sogar ein Minus"
  },
  {
    "start": 667.68,
    "end": 669.16,
    "text": "im ersten Halbjahr."
  },
  {
    "start": 669.16,
    "end": 670.52,
    "text": "Ja, so ist das tatsächlich."
  },
  {
    "start": 670.52,
    "end": 674.64,
    "text": "Also da ist die Rendite in Euro\npraktisch aufgefressen worden"
  },
  {
    "start": 674.64,
    "end": 676.52,
    "text": "vom Dollarverfall."
  },
  {
    "start": 676.52,
    "end": 678.48,
    "text": "Denn genauso wie wir das gerade für die"
  },
  {
    "start": 678.48,
    "end": 682.2,
    "text": "US-Treasuries diskutiert haben, gilt es natürlich\nauch für die Aktienanlagen."
  },
  {
    "start": 682.64,
    "end": 687.04,
    "text": "Da sieht man eben, dass Währungsbewegungen\ndurchaus einen Einfluss haben können."
  },
  {
    "start": 687.52,
    "end": 691.44,
    "text": "Man kann dann darüber diskutieren,\nob auf lange Sicht das immer so sein muss."
  },
  {
    "start": 691.44,
    "end": 694.64,
    "text": "Aber auf kurze Sicht\nkann das eben schon ganz gewaltige"
  },
  {
    "start": 694.96,
    "end": 696.24,
    "text": "Konsequenzen nach sich ziehen."
  },
  {
    "start": 696.24,
    "end": 699.24,
    "text": "Und ich hatte ja vorhin schon davon\ngesprochen, dass der Dollarverfall,"
  },
  {
    "start": 699.24,
    "end": 703.84,
    "text": "den wir im ersten Halbjahr gesehen haben,\nder stärkste nach 1973 gewesen ist."
  },
  {
    "start": 704.16,
    "end": 708.64,
    "text": "Und das führt dann dazu, dass natürlich\nalle Anlagen in den Vereinigten Staaten"
  },
  {
    "start": 708.96,
    "end": 712.64,
    "text": "mit entsprechenden Abschlägen\naus Euro-Sicht zu bewerten sind."
  },
  {
    "start": 713.32,
    "end": 715.68,
    "text": "Und was würdest du mir jetzt empfehlen?\nDrinbleiben?"
  },
  {
    "start": 715.68,
    "end": 717.12,
    "text": "Jetzt ist es ja sowieso passiert."
  },
  {
    "start": 717.12,
    "end": 719.28,
    "text": "Drinbleiben,\nweil eben auch zu meiner Strategie"
  },
  {
    "start": 719.28,
    "end": 722.88,
    "text": "einfach US Aktien gehören\nund so was eben immer mal passieren kann."
  },
  {
    "start": 722.88,
    "end": 725.44,
    "text": "Oder nachkaufen oder doch noch absichern."
  },
  {
    "start": 725.44,
    "end": 726.48,
    "text": "Was macht man da jetzt?"
  },
  {
    "start": 726.48,
    "end": 726.88,
    "text": "Oder."
  },
  {
    "start": 726.88,
    "end": 731.12,
    "text": "Augen zu und durch, wenn man sehr\nlangfristig unterwegs ist natürlich."
  },
  {
    "start": 731.12,
    "end": 734.76,
    "text": "Ja die Kaufkraftparität liegen wohl dort,"
  },
  {
    "start": 734.76,
    "end": 739.16,
    "text": "dass der Dollar\neher Richtung 1,25/1,30 gehen könnte."
  },
  {
    "start": 739.2,
    "end": 742.84,
    "text": "Jetzt muss man mal sehen, ob das sich denn\nwirklich in der Weise materialisiert."
  },
  {
    "start": 743.24,
    "end": 747.44,
    "text": "Aber es könnte durchaus sein,\nweil ja die US Regierung diesen schwachen"
  },
  {
    "start": 747.84,
    "end": 751.64,
    "text": "Dollar möchte, dass es noch ein bisschen\nweiter hin zur Schwäche neigt."
  },
  {
    "start": 751.64,
    "end": 755.4,
    "text": "Und deswegen werden Anleger auch\nweiterhin hier"
  },
  {
    "start": 755.4,
    "end": 758.4,
    "text": "mit Druck aus dem US Dollar rechnen\nmüssen."
  },
  {
    "start": 758.64,
    "end": 762.08,
    "text": "Auf der anderen Seite würde ich ja\ngerade bei Technologie Werten"
  },
  {
    "start": 762.08,
    "end": 765.48,
    "text": "in den Vereinigten Staaten denken,\ndass die Gewinne nach wie vor sprudeln."
  },
  {
    "start": 765.48,
    "end": 769.76,
    "text": "Also zumindest gehen die Analysten davon\naus, dass die „Magnificent Seven“"
  },
  {
    "start": 769.92,
    "end": 775.0,
    "text": "in diesem Jahr wieder Gewinne abliefern,\ndie irgendwo zwischen 15% und 20% liegen,"
  },
  {
    "start": 775.44,
    "end": 779.0,
    "text": "wohingegen der Rest des\nS&P 500 dann eher bei acht liegt."
  },
  {
    "start": 779.0,
    "end": 780.04,
    "text": "Also ich"
  },
  {
    "start": 780.04,
    "end": 783.08,
    "text": "wäre da nach wie vor mutig\nund würde mich in den"
  },
  {
    "start": 783.08,
    "end": 786.32,
    "text": "US-Technologiewerten\nDigital Earnings bewegen."
  },
  {
    "start": 786.32,
    "end": 789.72,
    "text": "Ich glaube, dass wir bei all diesen Themen\neher am Anfang als am Ende stehen"
  },
  {
    "start": 790.12,
    "end": 792.08,
    "text": "und deswegen würde mich da auch der"
  },
  {
    "start": 792.08,
    "end": 796.28,
    "text": "möglicherweise etwas zur Schwäche\nweiter neigende Dollar nicht abhalten."
  },
  {
    "start": 796.28,
    "end": 801.0,
    "text": "Zumal wir wahrscheinlich den dynamischsten\nVerfall zunächst mal gesehen haben."
  },
  {
    "start": 801.0,
    "end": 804.0,
    "text": "Und wir erleben das ja schon\ndie letzten Wochen, dass wir so irgendwo"
  },
  {
    "start": 804.2,
    "end": 809.32,
    "text": "um die 1,15/1,17 herum wandern,\nalso dass es zumindest"
  },
  {
    "start": 809.32,
    "end": 812.48,
    "text": "in dieser Dynamik nicht mehr weiter bergab\ngeht für die nächsten Wochen."
  },
  {
    "start": 813.28,
    "end": 815.6,
    "text": "Lass uns einen ganz kleinen Aktien\nExkurs machen,"
  },
  {
    "start": 815.6,
    "end": 817.24,
    "text": "bevor wir wieder zum Dollar zurückkommen."
  },
  {
    "start": 817.24,
    "end": 818.44,
    "text": "Du hast schon angesprochen:"
  },
  {
    "start": 818.44,
    "end": 822.08,
    "text": "‘One Big Beautiful Bill’, auf solche Namen\nmuss man auch erst mal kommen."
  },
  {
    "start": 822.76,
    "end": 823.84,
    "text": "Was steckt da genau dahinter?"
  },
  {
    "start": 823.84,
    "end": 825.48,
    "text": "Und gibt es vielleicht Branchen,\ndie profitieren?"
  },
  {
    "start": 825.48,
    "end": 828.08,
    "text": "Und gibt es Branchen,\ndie eher leiden werden?"
  },
  {
    "start": 828.08,
    "end": 830.32,
    "text": "Also kann ich da vielleicht\nso ein paar Schnäppchen machen"
  },
  {
    "start": 830.32,
    "end": 833.32,
    "text": "als Aktionär/in, oder muss ich was verkaufen?"
  },
  {
    "start": 833.84,
    "end": 838.32,
    "text": "Ja, es heißt ja ‘One Big’, weil eben sehr\nviel in diesem Gesetz involviert war."
  },
  {
    "start": 838.32,
    "end": 841.28,
    "text": "Deswegen waren die Verhandlungen\nauch nicht ganz einfach."
  },
  {
    "start": 841.28,
    "end": 844.24,
    "text": "Es hat dann tatsächlich geklappt,\ndas ganze Gesetz"
  },
  {
    "start": 844.24,
    "end": 848.04,
    "text": "bis zum Unabhängigkeitstag,\nalso dem Nationalfeiertag"
  },
  {
    "start": 848.04,
    "end": 850.12,
    "text": "der Vereinigten Staaten, am 4. Juli,"
  },
  {
    "start": 850.12,
    "end": 851.4,
    "text": "verabschieden zu können."
  },
  {
    "start": 851.4,
    "end": 855.68,
    "text": "Es sind Steuersenkungen drin,\nauch für Unternehmen, vor allen Dingen"
  },
  {
    "start": 855.68,
    "end": 860.64,
    "text": "die in 2017 von Trump,\nalso seiner ersten Amtszeit als Präsident"
  },
  {
    "start": 861.08,
    "end": 864.88,
    "text": "beschlossenen Steuererleichterungen,\ndie jetzt ausgelaufen wären."
  },
  {
    "start": 865.24,
    "end": 866.6,
    "text": "Die werden damit verlängert."
  },
  {
    "start": 866.6,
    "end": 870.6,
    "text": "Es gibt aber auch Subventionen\nund einige Sozialleistungen,"
  },
  {
    "start": 870.6,
    "end": 873.6,
    "text": "die gestrichen werden,\nvor allen Dingen Subventionen im Bereich"
  },
  {
    "start": 873.84,
    "end": 876.76,
    "text": "der erneuerbaren Energien,\nder Elektroautos,"
  },
  {
    "start": 876.76,
    "end": 879.56,
    "text": "aber auch in der Gesundheit\nwird es wahrscheinlich den einen oder"
  },
  {
    "start": 879.56,
    "end": 880.8,
    "text": "anderen Amerikaner treffen,"
  },
  {
    "start": 880.8,
    "end": 883.8,
    "text": "der eben nicht mehr\nin der Weise vom Staat unterstützt"
  },
  {
    "start": 883.92,
    "end": 886.92,
    "text": "werden wird, wie das in der Vergangenheit\nder Fall gewesen ist."
  },
  {
    "start": 887.32,
    "end": 889.32,
    "text": "Und insofern sind das dann ja,"
  },
  {
    "start": 889.32,
    "end": 892.32,
    "text": "wenn man das so ausdrücken will,\ndie Verlierer dieser Entwicklung."
  },
  {
    "start": 892.48,
    "end": 896.16,
    "text": "Kommen wir zurück zu unseren Anlageklassen\nund den Auswirkungen des schwachen"
  },
  {
    "start": 896.16,
    "end": 896.72,
    "text": "Dollars."
  },
  {
    "start": 896.72,
    "end": 899.72,
    "text": "Eine, die natürlich nicht fehlen darf,\nsind die Rohstoffe,"
  },
  {
    "start": 900.36,
    "end": 903.64,
    "text": "ist Gold und Gold wird ja wie viele andere"
  },
  {
    "start": 903.88,
    "end": 907.6,
    "text": "Metalle und Rohstoffe, Edelmetalle\nund Rohstoffe in Dollar gehandelt."
  },
  {
    "start": 907.6,
    "end": 911.44,
    "text": "Auch da heißt es dann natürlich\nEuro Anleger haben das Nachsehen."
  },
  {
    "start": 912.12,
    "end": 914.72,
    "text": "Ja, es ist typischerweise so,\ndass der Dollar"
  },
  {
    "start": 914.72,
    "end": 917.88,
    "text": "und das Gold\nsozusagen negativ korreliert sind."
  },
  {
    "start": 917.88,
    "end": 921.48,
    "text": "Also, wenn der Dollar schwächer wird,\nwird typischerweise das Gold"
  },
  {
    "start": 921.88,
    "end": 926.12,
    "text": "etwas teurer, so dass es also in Dollar\nin etwa auf dem Niveau bleibt."
  },
  {
    "start": 926.12,
    "end": 928.36,
    "text": "Dann kommen natürlich\nweitere Einflussfaktoren."
  },
  {
    "start": 928.36,
    "end": 932.64,
    "text": "Wir haben nach wie vor die Notenbanken\ngerade auch in den Emerging Markets"
  },
  {
    "start": 933.0,
    "end": 936.68,
    "text": "und in Asien die Goldbestände aufkaufen."
  },
  {
    "start": 937.12,
    "end": 940.72,
    "text": "Es gibt aber auch viele Hedgefonds,\ndie Gold zur Absicherung nehmen"
  },
  {
    "start": 940.72,
    "end": 943.72,
    "text": "und natürlich\nPrivatpersonen, die Gold kaufen."
  },
  {
    "start": 943.92,
    "end": 948.28,
    "text": "Ich glaube, auch da ist im Moment\nder ganz große Rand zuerst mal vorbei."
  },
  {
    "start": 948.28,
    "end": 954.32,
    "text": "Wir liegen ja schon seit einiger Zeit\num die 3200 - 3400 $ pro Unze."
  },
  {
    "start": 954.8,
    "end": 957.72,
    "text": "Aber ich sehe auch hier\nnicht den ganz großen Verfall,"
  },
  {
    "start": 957.72,
    "end": 961.96,
    "text": "weil wir eben mit den Notenbanken\nauch einen kontinuierlichen Käufer haben."
  },
  {
    "start": 962.32,
    "end": 967.08,
    "text": "Die Notenbanken haben mittlerweile\nan die 37.000 Tonnen"
  },
  {
    "start": 967.08,
    "end": 969.8,
    "text": "Gold in den Safes liegen."
  },
  {
    "start": 969.96,
    "end": 973.2,
    "text": "Und wie gesagt, der Trend geht eher dahin,\ndass es mehr werden könnte."
  },
  {
    "start": 973.88,
    "end": 976.88,
    "text": "Der schwache Dollar und seine\nFolgen für Anlegerinnen und Anleger,"
  },
  {
    "start": 976.88,
    "end": 980.84,
    "text": "das war ein extrem spannender Podcast\nlieber Uli, ich habe viel gelernt."
  },
  {
    "start": 980.84,
    "end": 983.28,
    "text": "Danke dir für diese PERSPEKTIVEN To Go!"
  },
  {
    "start": 983.28,
    "end": 984.52,
    "text": "Aber sehr gerne doch, Jessica."
  }
]