[
{
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"end": 3611.416,
"text": "Der historisch schwache September liegt"
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{
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"text": "hinter uns und war gar nicht"
},
{
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"text": "so schlecht. Der DAX hat zwar"
},
{
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"text": "leicht verloren, der S&P 500 aber"
},
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"text": "beispielsweise weiter"
},
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"text": "zugelegt. Und nun starten die Märkte"
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"text": "in eine Herbst- und Jahresend-Rally."
},
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"text": "Welche Chancen und"
},
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"text": "Risiken gibt es aktuell?"
},
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"end": 3626.375,
"text": "Darüber spreche ich mit Uli Stephan von"
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"text": "der Deutschen Bank in"
},
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"text": "der aktuellen Folge der"
},
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"text": "PERSPEKTIVEN to Go. Mein Name ist Jessica"
},
{
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"text": "Schwarzer und damit"
},
{
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"text": "herzlich willkommen. Uli,"
},
{
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"text": "wir haben die an der Börse angeblich"
},
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"text": "mauen, historisch schlechten Monate"
},
{
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"end": 3639.5,
"text": "überstanden, aber die Sommermonate"
},
{
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"text": "2025 waren eigentlich überhaupt nicht"
},
{
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"text": "schlecht, oder? Nein, der"
},
{
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"text": "Sommer war ausgesprochen gut,"
},
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"text": "aber er war sehr eng in der Frage, welche"
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"text": "Unternehmen denn den"
},
{
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"text": "Markt wirklich nach oben"
},
{
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"text": "gezogen haben. Es waren nämlich ganz"
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"text": "namentlich wieder die großen"
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{
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"text": "amerikanischen Technologiekonzerne,"
},
{
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"text": "deswegen ist Amerika auch deutlich besser"
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{
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"text": "gelaufen als viele andere Teile der Welt,"
},
{
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"text": "insbesondere auch Europa. Und das liegt"
},
{
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"end": 3666.125,
"text": "aus meiner Sicht daran, dass die"
},
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"text": "Technologiekonzerne zum"
},
{
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"text": "einen in der Berichtssaison sehr gut"
},
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"text": "geliefert haben, also die"
},
{
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"end": 3672.958,
"text": "Erwartungen wieder bei weitem"
},
{
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"end": 3675.833,
"text": "übertroffen haben. Sie haben angekündigt"
},
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"end": 3678.041,
"text": "große Investitionen in"
},
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"end": 3679.75,
"text": "die künstliche Intelligenz,"
},
{
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"end": 3683.0,
"text": "also das scheint weiterzugehen. Sie sind"
},
{
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"end": 3685.458,
"text": "weniger betroffen von den"
},
{
"start": 3685.458,
"end": 3688.208,
"text": "amerikanischen Zöllen und sie"
},
{
"start": 3688.208,
"end": 3690.625,
"text": "profitieren, weil sie hohe zukünftige"
},
{
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"end": 3692.791,
"text": "Gewinne erwarten lassen von den"
},
{
"start": 3692.791,
"end": 3695.083,
"text": "Spekulationen um Zinssenkungen"
},
{
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"end": 3697.0,
"text": "der amerikanischen Notenbank. Wenn ich"
},
{
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"end": 3698.208,
"text": "dich da richtig verstehe,"
},
{
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"end": 3699.791,
"text": "der erste Teil der legendären"
},
{
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"end": 3702.0,
"text": "Börsenweisheit \"Sell in May and go away\" hat"
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{
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"end": 3703.833,
"text": "nicht gestimmt, das zeigt uns ja der"
},
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"text": "Blick auf die Charts, aber"
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"text": "der zweite Teil, but remember to come"
},
{
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"text": "back in September, der"
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{
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"text": "könnte ein ganz guter Ratschlag"
},
{
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"text": "sein. Also jetzt investiert zu sein, zu"
},
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"text": "bleiben und vielleicht noch"
},
{
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"text": "nachzulegen? Ja, ich kriege"
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"text": "immer wieder tatsächlich Fragen. Jessica,"
},
{
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"text": "die Konjunktur wäre doch"
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{
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"text": "so katastrophal und wir"
},
{
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"text": "hätten ein schlechtes Umfeld, es wäre"
},
{
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"text": "sehr viel Unsicherheit,"
},
{
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"text": "die Unternehmen wären so hoch"
},
{
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"text": "bewertet. Natürlich sind sie nicht mehr"
},
{
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"end": 3730.0,
"text": "billig, sie sind ambitioniert bewertet,"
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{
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"text": "aber die Gewinnsituation"
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{
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"end": 3735.083,
"text": "ist eben auch eine recht robuste. Die"
},
{
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"text": "Unternehmen konnten sowohl in"
},
{
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"end": 3738.375,
"text": "Europa wie auch in Amerika die"
},
{
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"end": 3741.416,
"text": "Erwartungen deutlich übertreffen. Das"
},
{
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"end": 3743.083,
"text": "erwarte ich jetzt auch für"
},
{
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"end": 3745.166,
"text": "das dritte Quartal, was ja im"
},
{
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"end": 3747.375,
"text": "vierten Quartal berichtet wird. Dazu"
},
{
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"text": "werden die Geldschläuzen weiter"
},
{
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"end": 3751.458,
"text": "aufgedreht, sowohl was die"
},
{
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"end": 3753.958,
"text": "Fiskalpolitik angeht als auch was die"
},
{
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"end": 3756.041,
"text": "Geldpolitik angeht und in"
},
{
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"end": 3758.0,
"text": "diesem Umfeld glaube ich schon,"
},
{
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"end": 3760.25,
"text": "dass die Aktien auch im vierten Quartal"
},
{
"start": 3760.25,
"end": 3761.375,
"text": "gut performen werden."
},
{
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"end": 3762.25,
"text": "Schauen wir uns die ganzen Themen"
},
{
"start": 3762.25,
"end": 3764.75,
"text": "noch mal ein bisschen genauer an. Du hast"
},
{
"start": 3764.75,
"end": 3765.791,
"text": "Zölle schon angesprochen"
},
{
"start": 3765.791,
"end": 3767.583,
"text": "und den Technologiesektor,"
},
{
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"end": 3769.625,
"text": "digitale Erträge sind ja nicht so"
},
{
"start": 3769.625,
"end": 3772.291,
"text": "zollrelevant und das ist ja gerade das,"
},
{
"start": 3772.291,
"end": 3773.791,
"text": "warum die eben weiter"
},
{
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"end": 3776.25,
"text": "laufen, noch laufen. Glaubst du, dass"
},
{
"start": 3776.25,
"end": 3777.708,
"text": "diese Tech-Rally immer so"
},
{
"start": 3777.708,
"end": 3778.958,
"text": "weitergeht? Wir sehen das ja seit"
},
{
"start": 3778.958,
"end": 3780.625,
"text": "Jahren eigentlich mit kleineren"
},
{
"start": 3780.625,
"end": 3782.541,
"text": "Rücksetzern, dass da so eine Handvoll"
},
{
"start": 3782.541,
"end": 3784.541,
"text": "Unternehmen die Rally anführen."
},
{
"start": 3784.583,
"end": 3786.791,
"text": "Diese Handvoll Unternehmen sind natürlich"
},
{
"start": 3786.791,
"end": 3788.416,
"text": "Monopolisten in ihren"
},
{
"start": 3788.416,
"end": 3789.666,
"text": "Bereichen. Ich glaube,"
},
{
"start": 3789.666,
"end": 3792.333,
"text": "dass es nicht mehr in der Weise nach oben"
},
{
"start": 3792.333,
"end": 3794.25,
"text": "geht. Ich glaube auch, dass die Rally"
},
{
"start": 3794.25,
"end": 3796.041,
"text": "etwas breiter werden"
},
{
"start": 3796.125,
"end": 3799.208,
"text": "könnte. Aber ich gehe eben davon aus,"
},
{
"start": 3799.208,
"end": 3801.0,
"text": "dass das ganze Thema künstliche"
},
{
"start": 3801.0,
"end": 3802.5,
"text": "Intelligenz erst am Anfang"
},
{
"start": 3802.5,
"end": 3804.875,
"text": "und nicht am Ende steht. Wir haben hier"
},
{
"start": 3804.875,
"end": 3806.416,
"text": "einen sehr intensiven"
},
{
"start": 3806.416,
"end": 3808.5,
"text": "Wettbewerb. Niemand will zurückfallen"
},
{
"start": 3808.625,
"end": 3811.166,
"text": "und deswegen werden eben praktisch"
},
{
"start": 3811.166,
"end": 3814.291,
"text": "täglich neue Investitionen angekündigt,"
},
{
"start": 3814.291,
"end": 3814.875,
"text": "vor allen Dingen in den"
},
{
"start": 3814.875,
"end": 3816.875,
"text": "Vereinigten Staaten von Amerika. Man darf"
},
{
"start": 3816.875,
"end": 3818.0,
"text": "aber auch nicht vergessen,"
},
{
"start": 3818.0,
"end": 3819.208,
"text": "dass nicht nur innerhalb von"
},
{
"start": 3819.208,
"end": 3820.5,
"text": "Amerika hier eine große"
},
{
"start": 3820.5,
"end": 3822.625,
"text": "Konkurrenzsituation ist, die die"
},
{
"start": 3822.625,
"end": 3823.583,
"text": "Unternehmen immer"
},
{
"start": 3823.583,
"end": 3825.25,
"text": "weiter antreibt, sondern"
},
{
"start": 3825.291,
"end": 3827.833,
"text": "eben auch ein Systemwettbewerb mit der"
},
{
"start": 3827.833,
"end": 3830.375,
"text": "Volksrepublik China besteht, die"
},
{
"start": 3830.375,
"end": 3832.0,
"text": "ihrerseits die Unternehmen,"
},
{
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"end": 3834.583,
"text": "also ihre Technologieunternehmen, sehr"
},
{
"start": 3834.583,
"end": 3836.375,
"text": "stark subventionieren und"
},
{
"start": 3836.375,
"end": 3838.666,
"text": "fördern. Und deswegen glaube"
},
{
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"end": 3840.5,
"text": "ich, dass das Ganze noch etwas"
},
{
"start": 3840.5,
"end": 3841.916,
"text": "weitergehen wird. Werden wir"
},
{
"start": 3841.916,
"end": 3843.5,
"text": "möglicherweise irgendwann in eine"
},
{
"start": 3843.5,
"end": 3846.041,
"text": "Überinvestition hineinkommen? Also die"
},
{
"start": 3846.041,
"end": 3847.208,
"text": "Frage, die ja immer wieder"
},
{
"start": 3847.208,
"end": 3848.708,
"text": "diskutiert wird, wird zu viel"
},
{
"start": 3848.708,
"end": 3851.458,
"text": "investiert und wird das denn dann sich"
},
{
"start": 3851.458,
"end": 3852.5,
"text": "auch monetarisieren"
},
{
"start": 3852.5,
"end": 3853.666,
"text": "lassen? Also wird man damit auch"
},
{
"start": 3853.666,
"end": 3856.5,
"text": "Geld verdienen können? Das mag so sein."
},
{
"start": 3856.75,
"end": 3857.708,
"text": "Aber ich glaube, auf die"
},
{
"start": 3857.708,
"end": 3859.416,
"text": "nächsten Monate, wenn ich sogar"
},
{
"start": 3859.5,
"end": 3862.5,
"text": "Jahre hinaus, wird dieser Wettbewerb"
},
{
"start": 3862.5,
"end": 3863.875,
"text": "einfach dazu führen, dass"
},
{
"start": 3863.875,
"end": 3865.375,
"text": "weiter investiert wird und"
},
{
"start": 3865.416,
"end": 3866.833,
"text": "daran werden eben diese großen"
},
{
"start": 3866.833,
"end": 3869.875,
"text": "Technologiekonzerne auch gut verdienen."
},
{
"start": 3870.041,
"end": 3872.166,
"text": "Und eben weniger Probleme mit"
},
{
"start": 3872.166,
"end": 3874.25,
"text": "den Zöllen. Ich bin ja sehr intensiv"
},
{
"start": 3874.25,
"end": 3875.458,
"text": "Leserin deiner Perspektiven"
},
{
"start": 3875.458,
"end": 3876.583,
"text": "am Morgen, da ist es morgen"
},
{
"start": 3876.583,
"end": 3878.791,
"text": "gleich ein Newsletters und da war zu"
},
{
"start": 3878.791,
"end": 3880.208,
"text": "lesen, dass der effektive"
},
{
"start": 3880.208,
"end": 3882.75,
"text": "durchschnittliche US-Zollsatz auf"
},
{
"start": 3882.75,
"end": 3885.041,
"text": "alle Importen mittlerweile ungefähr bei"
},
{
"start": 3885.041,
"end": 3887.416,
"text": "16 Prozent liegt. Das ist"
},
{
"start": 3887.416,
"end": 3889.041,
"text": "höher als diese 2,5 Prozent,"
},
{
"start": 3889.083,
"end": 3891.416,
"text": "die wir noch im Dezember 2023 hatten."
},
{
"start": 3892.166,
"end": 3893.958,
"text": "Deutlich höher sogar. Warum schlägt das"
},
{
"start": 3893.958,
"end": 3894.625,
"text": "immer noch nicht auf"
},
{
"start": 3894.625,
"end": 3896.875,
"text": "die Wirtschaft durch, weder dies noch"
},
{
"start": 3896.875,
"end": 3899.208,
"text": "jenseits des Atlantiks? Naja,"
},
{
"start": 3899.208,
"end": 3901.125,
"text": "die Zölle wirken ja erst seit"
},
{
"start": 3901.125,
"end": 3903.25,
"text": "August und jetzt muss man mal gucken, was"
},
{
"start": 3903.25,
"end": 3904.416,
"text": "genau passiert. Es"
},
{
"start": 3904.416,
"end": 3905.833,
"text": "scheint so zu sein, dass sie im"
},
{
"start": 3905.833,
"end": 3909.625,
"text": "Moment stärker von den Importeuren oder"
},
{
"start": 3909.625,
"end": 3910.5,
"text": "am stärksten von den"
},
{
"start": 3910.5,
"end": 3911.916,
"text": "Importeuren in den Vereinigten"
},
{
"start": 3911.916,
"end": 3913.916,
"text": "Staaten von Amerika getragen werden, also"
},
{
"start": 3913.916,
"end": 3915.916,
"text": "deren Margen schrumpfen."
},
{
"start": 3915.916,
"end": 3917.291,
"text": "Es wird noch nicht so sehr"
},
{
"start": 3917.333,
"end": 3920.375,
"text": "weitergegeben an die Konsumenten, sonst"
},
{
"start": 3920.375,
"end": 3922.666,
"text": "müsste der Inflationssatz"
},
{
"start": 3922.666,
"end": 3924.75,
"text": "noch weiter steigen. Auch die"
},
{
"start": 3924.75,
"end": 3927.291,
"text": "Exporteure scheinen im Moment noch zu"
},
{
"start": 3927.291,
"end": 3928.541,
"text": "einem geringeren Satz"
},
{
"start": 3928.541,
"end": 3929.916,
"text": "betroffen zu sein. Hier wird"
},
{
"start": 3929.916,
"end": 3932.333,
"text": "man sicherlich gucken, wie man auf andere"
},
{
"start": 3932.333,
"end": 3933.5,
"text": "Produkte, auf andere"
},
{
"start": 3933.5,
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"text": "Regionen, auf Änderungen der"
},
{
"start": 3935.708,
"end": 3938.291,
"text": "Lieferketten ausweicht. Also wie gesagt,"
},
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"start": 3938.291,
"end": 3939.333,
"text": "wir sind noch etwas früh"
},
{
"start": 3939.333,
"end": 3941.25,
"text": "dran. Ich glaube schon, dass es"
},
{
"start": 3941.25,
"end": 3943.333,
"text": "Auswirkungen geben wird, ein gebremstes"
},
{
"start": 3943.333,
"end": 3944.625,
"text": "Wachstum in den Vereinigten"
},
{
"start": 3944.625,
"end": 3946.416,
"text": "Staaten von Amerika, aber auch"
},
{
"start": 3946.458,
"end": 3948.458,
"text": "ansonsten auf der Welt schrumpfende"
},
{
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"end": 3950.125,
"text": "Margen bei den Unternehmen"
},
{
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"end": 3952.208,
"text": "und geringere Kaufkraft bei den"
},
{
"start": 3952.208,
"end": 3954.458,
"text": "Konsumenten über eine etwas höhere"
},
{
"start": 3954.458,
"end": 3956.375,
"text": "Inflation, vor allen Dingen jetzt im 4."
},
{
"start": 3956.375,
"end": 3957.458,
"text": "Quartal und Anfang des"
},
{
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"end": 3960.0,
"text": "Jahres 2026. Und wenn wir auf diese Zölle"
},
{
"start": 3960.0,
"end": 3961.791,
"text": "gucken, sicher scheint da ja nichts zu"
},
{
"start": 3961.791,
"end": 3963.541,
"text": "sein. US-Präsident Donald Trump"
},
{
"start": 3963.541,
"end": 3965.166,
"text": "hat ja gerade wieder über Social Media"
},
{
"start": 3965.166,
"end": 3967.0,
"text": "verkündet, dass er die Höhe"
},
{
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"end": 3969.125,
"text": "der Zölle auf Pharmaprodukte"
},
{
"start": 3969.125,
"end": 3971.916,
"text": "auf 100 Prozent anhebt. Das kam bisher"
},
{
"start": 3971.916,
"end": 3972.875,
"text": "scheinbar nur über Social"
},
{
"start": 3972.875,
"end": 3974.166,
"text": "Media, aber das würde natürlich"
},
{
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"text": "auch die EU und Deutschland besonders"
},
{
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"text": "hart treffen. Glaubst du, da kommen noch"
},
{
"start": 3978.25,
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"text": "so ein paar Ankündigungen,"
},
{
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"end": 3981.0,
"text": "dass da einfach irgendwelche Deals"
},
{
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"end": 3983.791,
"text": "kassiert? Die USA brauchen eben aufgrund"
},
{
"start": 3983.791,
"end": 3985.791,
"text": "der Budget, aber auch der"
},
{
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"end": 3988.75,
"text": "Schuldensituation Einnahmen. Und die"
},
{
"start": 3988.75,
"end": 3990.166,
"text": "amerikanische Administration hat"
},
{
"start": 3990.166,
"end": 3991.375,
"text": "festgestellt, dass über die"
},
{
"start": 3991.375,
"end": 3994.125,
"text": "Zölle Einnahmen zu generieren sind. Die"
},
{
"start": 3994.125,
"end": 3997.25,
"text": "Frage ist, wer zahlt sie am Ende? Und da"
},
{
"start": 3997.25,
"end": 3997.958,
"text": "gibt es unterschiedliche"
},
{
"start": 3997.958,
"end": 4000.041,
"text": "Aussagen, aber es wird sicherlich in"
},
{
"start": 4000.041,
"end": 4001.958,
"text": "Großteil auch bei den amerikanischen"
},
{
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"end": 4003.125,
"text": "Konsumenten hängenbleiben."
},
{
"start": 4003.5,
"end": 4006.125,
"text": "Das hört man dort nicht so gerne. Aber"
},
{
"start": 4006.125,
"end": 4007.791,
"text": "das ist eben der Grund, warum immer"
},
{
"start": 4007.791,
"end": 4009.583,
"text": "wieder neue Zoll-Ideen"
},
{
"start": 4009.75,
"end": 4012.5,
"text": "aufkommen. Bemerkenswert, Jessica, finde"
},
{
"start": 4012.5,
"end": 4014.166,
"text": "ich aber, dass mit dieser"
},
{
"start": 4014.166,
"end": 4016.5,
"text": "Ankündigung von 100 Prozent"
},
{
"start": 4016.5,
"end": 4019.125,
"text": "Pharma-Zöllen der Markt kaum noch reagiert"
},
{
"start": 4019.125,
"end": 4020.916,
"text": "hat. Also ich würde"
},
{
"start": 4020.916,
"end": 4022.458,
"text": "annehmen, dass in Zukunft hier"
},
{
"start": 4022.458,
"end": 4024.583,
"text": "sektorale Verschiebungen mal möglich"
},
{
"start": 4024.583,
"end": 4028.791,
"text": "sind, aber der Gesamtmarkt sich an diese"
},
{
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"end": 4030.0,
"text": "Ankündigungen gewöhnt"
},
{
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"end": 4032.791,
"text": "hat immer wieder diskutiert. Trump always"
},
{
"start": 4032.791,
"end": 4034.208,
"text": "chickens out. Also Trump"
},
{
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"end": 4036.166,
"text": "zieht dann doch zurück, wenn es zu"
},
{
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"end": 4039.958,
"text": "schlimm werden sollte. Und insofern wird"
},
{
"start": 4039.958,
"end": 4042.625,
"text": "das ein ständiger Unruheherd,"
},
{
"start": 4042.625,
"end": 4043.625,
"text": "ich würde es mal so"
},
{
"start": 4043.625,
"end": 4045.333,
"text": "ausdrücken, bleiben, der auch immer"
},
{
"start": 4045.333,
"end": 4046.5,
"text": "wieder zu Volatilitäten"
},
{
"start": 4046.5,
"end": 4048.75,
"text": "führen kann, aber dass wir hier"
},
{
"start": 4048.75,
"end": 4050.791,
"text": "noch die großen Marktverwerfungen sehen,"
},
{
"start": 4050.791,
"end": 4051.5,
"text": "glaube ich eher nicht."
},
{
"start": 4052.041,
"end": 4053.916,
"text": "Letzter Satz von den amerikanischen"
},
{
"start": 4053.916,
"end": 4057.041,
"text": "Kollegen höre ich immer wieder, dass in"
},
{
"start": 4057.041,
"end": 4058.458,
"text": "Amerika mittlerweile der"
},
{
"start": 4058.458,
"end": 4060.041,
"text": "Fokus doch sehr viel stärker"
},
{
"start": 4060.041,
"end": 4061.75,
"text": "Richtung Steuersenkung, Richtung"
},
{
"start": 4061.75,
"end": 4064.041,
"text": "Deregulierung, Richtung Investitionen"
},
{
"start": 4064.041,
"end": 4065.833,
"text": "geht und damit eben das,"
},
{
"start": 4065.833,
"end": 4068.708,
"text": "was dann ein Wachstum in 2026"
},
{
"start": 4068.708,
"end": 4071.166,
"text": "fortfolgende bringen kann. Und 2026"
},
{
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"end": 4072.541,
"text": "fallen die USA ja auch ihren"
},
{
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"end": 4074.833,
"text": "250. Geburtstag. Wir haben"
},
{
"start": 4074.833,
"end": 4076.833,
"text": "Zwischenwahlen. Also das sind ja auch"
},
{
"start": 4076.833,
"end": 4078.541,
"text": "alles Themen, Donald Trump wird da"
},
{
"start": 4078.541,
"end": 4080.25,
"text": "keine Rezession wollen und erst recht"
},
{
"start": 4080.25,
"end": 4082.125,
"text": "kein Börsencrash, oder? Ja, das würde ich"
},
{
"start": 4082.125,
"end": 4083.291,
"text": "annehmen. Die Frage ist"
},
{
"start": 4083.333,
"end": 4085.125,
"text": "immer, kann man das so genau steuern oder"
},
{
"start": 4085.125,
"end": 4086.708,
"text": "wo kommen welche"
},
{
"start": 4086.708,
"end": 4088.5,
"text": "Irritationen dann her? Wir haben ja"
},
{
"start": 4088.5,
"end": 4090.875,
"text": "auch Diskussionen um die amerikanische"
},
{
"start": 4090.875,
"end": 4091.666,
"text": "Notenbank, wie viel"
},
{
"start": 4091.666,
"end": 4094.166,
"text": "Zinsenkung werden sie denn machen? Bei"
},
{
"start": 4094.166,
"end": 4095.833,
"text": "der letzten Sitzung waren doch diese"
},
{
"start": 4095.833,
"end": 4097.666,
"text": "sogenannten Dot Plots, also wo die"
},
{
"start": 4097.666,
"end": 4100.0,
"text": "Mitglieder des geldpolitischen"
},
{
"start": 4100.0,
"end": 4103.166,
"text": "Rates Punkte kleben, zu welchem Zeitpunkt"
},
{
"start": 4103.166,
"end": 4105.291,
"text": "sie welchen Zins erwarten,"
},
{
"start": 4105.625,
"end": 4107.541,
"text": "überraschend niedrig. Das lag"
},
{
"start": 4107.583,
"end": 4109.875,
"text": "aber daran, dass der aus dem Weißen Haus"
},
{
"start": 4109.875,
"end": 4111.208,
"text": "entsandte Steven Meran"
},
{
"start": 4111.208,
"end": 4113.291,
"text": "besonders niedrig geklebt"
},
{
"start": 4113.291,
"end": 4114.916,
"text": "hatte, weil er eben für Zinssenkungen"
},
{
"start": 4114.916,
"end": 4116.5,
"text": "nicht von 25 Basispunkten"
},
{
"start": 4116.5,
"end": 4118.458,
"text": "plädiert hat, sondern von bis zu"
},
{
"start": 4118.458,
"end": 4122.458,
"text": "anderthalb Prozentpunkten. Und ja, da"
},
{
"start": 4122.458,
"end": 4123.333,
"text": "muss man mal gucken, wie die"
},
{
"start": 4123.333,
"end": 4125.458,
"text": "Diskussion weitergeht und wer"
},
{
"start": 4125.458,
"end": 4127.583,
"text": "denn dann in die Fed entsandt werden wird."
},
{
"start": 4127.875,
"end": 4128.833,
"text": "Solche Sachen"
},
{
"start": 4128.833,
"end": 4130.083,
"text": "können immer mal"
},
{
"start": 4130.083,
"end": 4132.208,
"text": "zu Volatilitäten dann natürlich führen, weil"
},
{
"start": 4132.208,
"end": 4133.375,
"text": "der Markt sicherlich eine"
},
{
"start": 4133.375,
"end": 4135.666,
"text": "unabhängige Fed sehr schätzt"
},
{
"start": 4135.708,
"end": 4139.0,
"text": "und damit eben auch Stabilität verbindet."
},
{
"start": 4139.208,
"end": 4140.625,
"text": "Und wenn diese Institution"
},
{
"start": 4140.625,
"end": 4143.541,
"text": "angegriffen wird, dann kann"
},
{
"start": 4143.541,
"end": 4145.541,
"text": "das eben wie gesagt sowohl bei den Zinsen"
},
{
"start": 4145.541,
"end": 4146.5,
"text": "wie auch beim Dollar und"
},
{
"start": 4146.5,
"end": 4147.875,
"text": "dann natürlich mit Auswirkungen"
},
{
"start": 4147.875,
"end": 4149.708,
"text": "auf die Aktienmärkte zu Volatilitäten"
},
{
"start": 4149.708,
"end": 4151.166,
"text": "führen. Es gab ja zuletzt"
},
{
"start": 4151.166,
"end": 4153.208,
"text": "auch einige Wirtschaftsdaten,"
},
{
"start": 4153.208,
"end": 4154.5,
"text": "darauf haben auch Staatsanleihen und der"
},
{
"start": 4154.5,
"end": 4157.0,
"text": "Dollar reagiert und damit"
},
{
"start": 4157.0,
"end": 4158.541,
"text": "sind ja immer dann verbunden,"
},
{
"start": 4158.541,
"end": 4161.25,
"text": "die Spekulation. Was tut die Fed? Du"
},
{
"start": 4161.25,
"end": 4161.666,
"text": "hast das gerade schon"
},
{
"start": 4161.666,
"end": 4162.5,
"text": "angesprochen. Glaubst du,"
},
{
"start": 4162.541,
"end": 4164.041,
"text": "dass die Ende Oktober noch einmal die"
},
{
"start": 4164.041,
"end": 4166.333,
"text": "Zinsen senken wird? Geben das"
},
{
"start": 4166.333,
"end": 4168.166,
"text": "die Daten im Augenblick her?"
},
{
"start": 4168.166,
"end": 4170.0,
"text": "Ja, ich könnte mir das schon vorstellen."
},
{
"start": 4170.458,
"end": 4172.041,
"text": "Die Inflation ist nach"
},
{
"start": 4172.041,
"end": 4173.833,
"text": "wie vor zu hoch. Die Fed"
},
{
"start": 4173.833,
"end": 4177.041,
"text": "guckt ja da immer auf den PCE-Index, also"
},
{
"start": 4177.041,
"end": 4178.625,
"text": "ein etwas breiteres"
},
{
"start": 4178.625,
"end": 4182.041,
"text": "Inflationsmaß als der typische"
},
{
"start": 4182.041,
"end": 4183.833,
"text": "Warenkorb, weil beispielsweise auch"
},
{
"start": 4183.833,
"end": 4186.833,
"text": "Gesundheitskosten etc. mit einbezogen"
},
{
"start": 4186.833,
"end": 4188.583,
"text": "sind. Der hat sich aber"
},
{
"start": 4188.666,
"end": 4191.333,
"text": "kaum verändert zuletzt, also ist nicht"
},
{
"start": 4191.333,
"end": 4192.583,
"text": "weiter gestiegen,"
},
{
"start": 4192.583,
"end": 4194.541,
"text": "sondern ist im Wesentlichen so"
},
{
"start": 4194.541,
"end": 4196.583,
"text": "reingekommen, wie es vorher war, dass"
},
{
"start": 4196.583,
"end": 4198.625,
"text": "Konsumentenvertrauen der"
},
{
"start": 4198.625,
"end": 4199.916,
"text": "Universität auf Mischungen"
},
{
"start": 4199.916,
"end": 4203.25,
"text": "beschwächelt. Ein bisschen ganz"
},
{
"start": 4203.25,
"end": 4204.0,
"text": "entscheidend wird"
},
{
"start": 4204.0,
"end": 4207.333,
"text": "sicherlich sein, ob wir denn oder wie"
},
{
"start": 4207.333,
"end": 4209.208,
"text": "der Arbeitsmarktbericht am nächsten"
},
{
"start": 4209.208,
"end": 4212.0,
"text": "Freitag ausfallen wird, wenn"
},
{
"start": 4212.0,
"end": 4213.708,
"text": "er denn dann überhaupt kommt."
},
{
"start": 4214.666,
"end": 4216.333,
"text": "Hier steht ja zu befürchten, dass er"
},
{
"start": 4216.333,
"end": 4218.666,
"text": "aufgrund des Shutdowns in den USA, weil"
},
{
"start": 4218.666,
"end": 4219.875,
"text": "man eben kein Budget"
},
{
"start": 4219.875,
"end": 4223.75,
"text": "für das Fiskal ja 2026 beschlossen hat,"
},
{
"start": 4223.75,
"end": 4225.916,
"text": "nicht kommt. Und unterm"
},
{
"start": 4225.916,
"end": 4227.166,
"text": "Strich könnte ich mir schon"
},
{
"start": 4227.166,
"end": 4228.958,
"text": "vorstellen, dass die Fed da nochmal"
},
{
"start": 4228.958,
"end": 4230.375,
"text": "einen Schritt machen wird. Du"
},
{
"start": 4230.375,
"end": 4231.208,
"text": "hast gerade schon den Shutdown"
},
{
"start": 4231.25,
"end": 4233.958,
"text": "angesprochen. Das ist bisher an den"
},
{
"start": 4233.958,
"end": 4234.791,
"text": "Märkten eher ein"
},
{
"start": 4234.791,
"end": 4236.291,
"text": "Null-Event, oder? Ja, das ist absolut"
},
{
"start": 4236.333,
"end": 4238.833,
"text": "richtig, Jessica, weil die bisherigen"
},
{
"start": 4238.833,
"end": 4240.041,
"text": "Shutdowns, die wir gesehen"
},
{
"start": 4240.041,
"end": 4241.125,
"text": "haben, also ist ja nicht zum"
},
{
"start": 4241.166,
"end": 4242.541,
"text": "ersten Mal, dass wir in eine solche"
},
{
"start": 4242.541,
"end": 4244.125,
"text": "Situation kommen. Alle"
},
{
"start": 4244.125,
"end": 4246.083,
"text": "Jahre wieder, oder? So ist es."
},
{
"start": 4246.791,
"end": 4249.291,
"text": "Schulden, Obergrenze und eben das Budget,"
},
{
"start": 4249.5,
"end": 4250.416,
"text": "was dann immer wieder zu"
},
{
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"end": 4251.666,
"text": "Wallungen auf der fiskalischen"
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{
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"end": 4254.666,
"text": "Seite führt. Also man rechnet damit, dass"
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"text": "der Shutdown etwa 0,1 bis"
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"text": "0,2 Prozent Punkte Wachstum"
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"end": 4263.125,
"text": "pro Woche kosten könnte. Da aber ein"
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"text": "solcher Shutdown"
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"text": "typischerweise nur sehr kurz ist,"
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"text": "werden dann diese Verluste im Folgenden"
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"text": "wieder aufgeholt und somit"
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"text": "ist es also nicht dramatisch."
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"text": "Problematisch wäre sicherlich, wenn ein"
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"text": "solcher Shutdown länger"
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"text": "laufen würde, wenn also die"
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"text": "amerikanische Regierung über längere Zeit kein"
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"text": "Geld mehr auszahlen"
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"text": "könnte an Staatsbedienstete,"
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"text": "an Nationalparks, ans Militär und so"
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"text": "weiter und so fort, dann wären die"
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"text": "Verwerfungen sicherlich"
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"text": "größer. Aber im Moment geht der Markt"
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"text": "offensichtlich davon aus,"
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"text": "dass es zwar nicht pünktlich,"
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"text": "aber doch noch eine Einigung geben wird."
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"text": "Also gar nicht so trübt die Lage"
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"text": "eigentlich und vieles"
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"text": "spricht für Aktien und die laufen ja auch"
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"text": "nach wie vor gut. Aber"
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"text": "warum läuft denn dann der"
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"text": "sichere Hafen Gold so sensationell, und"
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"text": "auch Silber hat ja endlich Fahrt"
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"text": "aufgenommen? Wie erklärst du"
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"text": "dir das? Ja, das erkläre ich mir"
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"text": "tatsächlich damit, dass verschiedene"
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"text": "Faktoren hier sozusagen zu"
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"text": "gekommen sind. Wir haben zum einen die"
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"text": "Unsicherheiten auf der Welt. Wir gucken"
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"text": "in den Nahen Osten, in"
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"text": "die Ukraine, wir haben die Veränderung in"
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"text": "der Tonalität beim amerikanischen"
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"text": "Präsidenten Richtung"
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"text": "dem russischen Präsidenten gesehen. Also"
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"text": "das sind glaube ich Themen,"
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"text": "die hier eine Rolle spielen."
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"text": "Auf der anderen Seite die Spekulationen,"
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"text": "die wir gerade schon"
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"text": "diskutiert haben, um die amerikanische"
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"text": "Notenbank, die natürlich dann die"
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"text": "Opportunitätskosten senken und es sind zum"
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"text": "dritten weiterhin die"
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"text": "Notenbanken, die große Käufer von Gold"
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"text": "sind und das hat den"
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"text": "Goldpreis also zuletzt tatsächlich"
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"text": "über 3.800 Dollar getrieben. Man musste"
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"text": "auch ein bisschen einen"
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"text": "Blick auf den Dollar haben,"
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"text": "je schwächer der wird, desto höher"
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"text": "tendiert dann der Goldpreis in"
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"text": "Dollar und vor dem Hintergrund"
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"text": "will ich auch gar nicht ausschließen,"
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"text": "dass gold noch mal die 4.000"
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"text": "zieht, aber die Entwicklung ist"
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"text": "schon bemerkenswert. Wie gesagt, hängt"
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"text": "aus meiner Sicht damit zusammen, dass"
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"text": "Gold noch der sichere"
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"text": "Hafen, oder als solcher zumindest angesehen"
},
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"text": "wird, und aus den genannten"
},
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"end": 4383.041,
"text": "Gründen im Moment gefragt ist."
},
{
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"end": 4384.333,
"text": "Es bleibt auf jeden Fall spannend. Ich"
},
{
"start": 4384.333,
"end": 4385.541,
"text": "glaube, der Herbst wird"
},
{
"start": 4385.541,
"end": 4386.75,
"text": "nicht langweilig an den Märkten."
},
{
"start": 4386.75,
"end": 4387.541,
"text": "Es kommt ja jetzt auch wieder die"
},
{
"start": 4387.541,
"end": 4389.875,
"text": "Berichtssaison, kurzer Ausblick darauf."
},
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"end": 4391.75,
"text": "Ja Jessica, die Berichtssaison fürs"
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"end": 4392.583,
"text": "zweite Quartal, wir"
},
{
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"end": 4393.291,
"text": "hatten darüber gesprochen,"
},
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"start": 4393.291,
"end": 4395.0,
"text": "war ja ausgesprochen gut. Unternehmen"
},
{
"start": 4395.0,
"end": 4395.833,
"text": "haben die Erwartungen"
},
{
"start": 4395.833,
"end": 4397.5,
"text": "weit übertroffen. Ähnliches"
},
{
"start": 4397.5,
"end": 4399.541,
"text": "erwarte ich auch für das dritte Quartal."
},
{
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"end": 4400.75,
"text": "Wir haben jetzt mehr"
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"end": 4403.166,
"text": "Sicherheit, was die Zölle angeht"
},
{
"start": 4403.208,
"end": 4404.875,
"text": "und insofern dürfte auch der Ausblick"
},
{
"start": 4404.875,
"end": 4406.541,
"text": "einigermaßen ordentlich"
},
{
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"end": 4408.166,
"text": "werden. In den Vereinigten Staaten"
},
{
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"end": 4410.083,
"text": "werden knapp 9 Prozent erwartet für"
},
{
"start": 4410.083,
"end": 4412.416,
"text": "Europa. Ich würde mal sagen"
},
{
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"end": 4415.958,
"text": "eine schwarze Null, aber das ist"
},
{
"start": 4415.958,
"end": 4417.916,
"text": "natürlich dann auch eine ausgesprochen"
},
{
"start": 4417.916,
"end": 4420.458,
"text": "niedrige Hürde, die dann leicht zu"
},
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"start": 4420.458,
"end": 4422.125,
"text": "übertreffen sein wird."
},
{
"start": 4422.416,
"end": 4424.458,
"text": "Und insofern glaube ich, dass wir vor"
},
{
"start": 4424.458,
"end": 4425.791,
"text": "einer recht ordentlichen"
},
{
"start": 4425.791,
"end": 4427.291,
"text": "Berichtssaison auch wieder für das"
},
{
"start": 4427.291,
"end": 4429.416,
"text": "dritte Quartal dann ab Mitte des Monats"
},
{
"start": 4429.416,
"end": 4430.583,
"text": "Oktober stehen. Wir bleiben"
},
{
"start": 4430.583,
"end": 4431.75,
"text": "auf jeden Fall dran und bis"
},
{
"start": 4431.75,
"end": 4433.125,
"text": "dahin vielen Dank für diese"
},
{
"start": 4433.125,
"end": 4434.916,
"text": "PERSPEKTIVEN to Go. Danke auch."
}
]