[
{
"start": 3600.458,
"end": 3603.0,
"text": "Deutsche Bank präsentiert."
},
{
"start": 3603.5,
"end": 3604.666,
"text": "Perspektiven to go."
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"text": "Ihr Audio-Podcast"
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"text": "rund um das Thema Börsen."
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"text": "Überraschungen haben Börsianer in den"
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"text": "vergangenen Wochen und"
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"text": "Monaten so einige erlebt."
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"text": "Die Unsicherheit oder doch zumindest"
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"text": "Unvorhersehbarkeit dominiert."
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"text": "Wie gehen die Märkte damit um?"
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"text": "Sind Anleger mit Blick auf die von"
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"text": "US-Präsident Donald Trump"
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"text": "angekündigten Zölle vielleicht"
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{
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"text": "zu sorglos?"
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"text": "Denn trotz aller"
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"text": "Unsicherheit steigen die Kurse."
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"text": "Über die aktuelle Lage an den Märkten"
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{
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"text": "spreche ich mit Uli"
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"text": "Stefan von der Deutschen Bank."
},
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"text": "Mein Name ist Jessica Schwarze und damit"
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"start": 3634.625,
"end": 3635.833,
"text": "herzlich willkommen zu"
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{
"start": 3635.833,
"end": 3637.416,
"text": "den Perspektiven to go."
},
{
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"end": 3640.083,
"text": "Uli, der DAX markiert ein"
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{
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"text": "Rekord durch nach dem anderen."
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"text": "Wie passt das zur aktuellen"
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{
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"text": "wirtschaftlichen und geopolitischen Lage?"
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"text": "Jessica, zum einen haben die Anleger"
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"text": "Europa wieder entdeckt."
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"text": "Europa ist billig gewesen."
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"text": "Europa scheint sich jetzt auf den Weg zu"
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{
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"text": "machen mit Konjunkturpaketen etc."
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"text": "Die Wirtschaft ankurbeln zu wollen."
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"text": "Das ist das eine."
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"text": "Das andere ist dann sicherlich konkret"
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"text": "auch für den deutschen"
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"text": "Aktienindex die Maßnahmen"
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"end": 3668.083,
"text": "in Richtung Infrastrukturverteidigung."
},
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"end": 3670.416,
"text": "Das sind auch die Werte, die hier"
},
{
"start": 3670.416,
"end": 3672.041,
"text": "besonders profitieren im DAX."
},
{
"start": 3672.041,
"end": 3674.083,
"text": "Dazu kommen dann Industrie, Finanzwerte,"
},
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"end": 3675.583,
"text": "die natürlich auch"
},
{
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"end": 3677.958,
"text": "damit zu tun haben, wenn"
},
{
"start": 3677.958,
"end": 3680.541,
"text": "wir wirklich ab 2026"
},
{
"start": 3680.541,
"end": 3682.25,
"text": "diese Gelder ausgeben."
},
{
"start": 3682.5,
"end": 3684.791,
"text": "Und das fängt der Markt an, einzupreisen."
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{
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"end": 3687.125,
"text": "Also durch die momentan etwas"
},
{
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"end": 3689.166,
"text": "unübersichtliche Lage hindurch."
},
{
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"end": 3691.583,
"text": "Wir müssen natürlich noch mit"
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{
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"end": 3693.625,
"text": "Volatilitäten rechnen."
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{
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"text": "Jetzt gehen die Diskussion zwischen den"
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"text": "USA und China wieder los."
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"text": "Europa gibt es auch noch keine Einigung."
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"text": "Also da kann es immer wieder natürlich"
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"end": 3703.208,
"text": "dann zu Aussagen"
},
{
"start": 3703.208,
"end": 3705.125,
"text": "kommen, die die Märkte ja auch"
},
{
"start": 3706.0,
"end": 3706.958,
"text": "durchaus bewegen können."
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"text": "Aber auf längere Sicht scheint es mir"
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"end": 3710.833,
"text": "doch so zu sein, dass"
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{
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"end": 3712.208,
"text": "die Anleger wirklich auf"
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{
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"text": "das Jahr 2026 anfangen zu gucken und da"
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{
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"text": "relativ optimistisch sind."
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{
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"text": "Wir haben ja an der Wall Street einen"
},
{
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"text": "ziemlich schwachen Jahresstart gesehen."
},
{
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"text": "Du hast gerade schon"
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{
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"text": "gesagt, Anleger in Europa wieder."
},
{
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"end": 3725.0,
"text": "Aber auch an der Wall Street steigen ja"
},
{
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"end": 3727.0,
"text": "die Kurse mittlerweile wieder."
},
{
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"end": 3729.666,
"text": "Und es gibt ja auch ein"
},
{
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"end": 3731.75,
"text": "paar ganz gute Konjunkturdaten."
},
{
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"end": 3734.291,
"text": "Aber es gab eben auch ein paar Zeichen"
},
{
"start": 3734.291,
"end": 3736.0,
"text": "für eine konjunkturelle Abkühlung."
},
{
"start": 3736.0,
"end": 3737.583,
"text": "Wie ist denn die Lage in den USA und vor"
},
{
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"end": 3738.0,
"text": "allen Dingen, wie ist"
},
{
"start": 3738.0,
"end": 3738.791,
"text": "sie an der Wall Street?"
},
{
"start": 3738.791,
"end": 3740.916,
"text": "Ja, an der Wall Street ist sie, hast du"
},
{
"start": 3740.916,
"end": 3743.166,
"text": "ja gesagt, nach wie vor eigentlich"
},
{
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"end": 3744.416,
"text": "relativ optimistisch."
},
{
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"end": 3746.5,
"text": "Wir haben praktisch, also noch nicht"
},
{
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"text": "ganz, aber praktisch"
},
{
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"text": "die Verluste aus dem April"
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{
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"text": "wieder aufgeholt."
},
{
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"text": "Wir sind noch nicht ganz an den"
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{
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"text": "Höchstständen des Jahres,"
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"text": "die im Februar erreicht worden"
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{
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"end": 3756.875,
"text": "sind."
},
{
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"end": 3758.75,
"text": "Aber insofern ist die Wall"
},
{
"start": 3758.75,
"end": 3760.375,
"text": "Street da ganz guter Dinge."
},
{
"start": 3760.791,
"end": 3762.958,
"text": "Die Gewinnrevisionen, die Negativen"
},
{
"start": 3762.958,
"end": 3764.666,
"text": "lassen auch langsam nach."
},
{
"start": 3765.083,
"end": 3767.208,
"text": "Also insofern, wie gesagt, ist da die"
},
{
"start": 3767.208,
"end": 3768.208,
"text": "Stimmung gar nicht so schlecht."
},
{
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"end": 3769.708,
"text": "Realwirtschaft ist"
},
{
"start": 3769.708,
"end": 3771.5,
"text": "sie immer noch gemischt."
},
{
"start": 3771.5,
"end": 3772.791,
"text": "Also die Stimmungsindikatoren sind"
},
{
"start": 3772.791,
"end": 3775.208,
"text": "deutlich schlechter als die harten Daten"
},
{
"start": 3775.208,
"end": 3776.5,
"text": "der Arbeitsmarktbericht."
},
{
"start": 3776.5,
"end": 3777.5,
"text": "War jetzt überraschend gut."
},
{
"start": 3778.166,
"end": 3780.083,
"text": "Das hat dazu geführt, dass auch"
},
{
"start": 3780.083,
"end": 3782.666,
"text": "Spekulationen Richtung massiven"
},
{
"start": 3782.666,
"end": 3784.5,
"text": "Zinssenkungen der amerikanischen"
},
{
"start": 3784.5,
"end": 3786.208,
"text": "Notenbank ein Stück wieder nachgelassen"
},
{
"start": 3786.208,
"end": 3786.875,
"text": "haben, dass die"
},
{
"start": 3786.875,
"end": 3789.291,
"text": "Renditen der Anleihen ein Stück"
},
{
"start": 3789.375,
"end": 3790.125,
"text": "angestiegen sind."
},
{
"start": 3790.125,
"end": 3792.5,
"text": "Aber all das hat dem Aktienmarkt nichts"
},
{
"start": 3792.5,
"end": 3794.291,
"text": "ausgemacht, der im Moment,"
},
{
"start": 3794.291,
"end": 3795.666,
"text": "glaube ich, jede gute Nachricht"
},
{
"start": 3795.666,
"end": 3798.041,
"text": "nimmt, um dann auch zu steigen."
},
{
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"end": 3800.583,
"text": "Also es sieht so aus, dass die Wirtschaft"
},
{
"start": 3800.583,
"end": 3801.958,
"text": "relativ schwächer"
},
{
"start": 3801.958,
"end": 3803.833,
"text": "läuft als zuvor, aber immer"
},
{
"start": 3803.833,
"end": 3804.583,
"text": "noch auf einem"
},
{
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"end": 3807.333,
"text": "einigermaßen ordentlichen Kurs ist."
},
{
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"end": 3808.833,
"text": "Aber es ist schon irgendwie eine"
},
{
"start": 3808.833,
"end": 3810.5,
"text": "merkwürdige Gemengelage, wenn"
},
{
"start": 3810.5,
"end": 3811.75,
"text": "man sich so die politischen,"
},
{
"start": 3812.0,
"end": 3814.541,
"text": "geopolitischen Schlagzeilen jeden Tag"
},
{
"start": 3814.541,
"end": 3815.625,
"text": "anschaut, wenn man das"
},
{
"start": 3815.625,
"end": 3817.291,
"text": "alles liest und dann sieht, dass"
},
{
"start": 3817.291,
"end": 3819.541,
"text": "die Aktienkurse doch relativ stark"
},
{
"start": 3819.541,
"end": 3820.375,
"text": "gestiegen sind in den"
},
{
"start": 3820.375,
"end": 3821.458,
"text": "vergangenen Wochen, oder?"
},
{
"start": 3821.75,
"end": 3823.208,
"text": "Ja, aber es ist auch viel, wie soll ich"
},
{
"start": 3823.208,
"end": 3823.583,
"text": "denn sagen,"
},
{
"start": 3824.5,
"end": 3826.791,
"text": "langfristige Diskussionen dabei."
},
{
"start": 3826.875,
"end": 3830.083,
"text": "Wir reden dann über das US-Budget"
},
{
"start": 3830.083,
"end": 3832.208,
"text": "verbunden mit den US-Schulden."
},
{
"start": 3832.208,
"end": 3833.791,
"text": "Wenn ich auf die Renditen gucke, kann ich"
},
{
"start": 3833.791,
"end": 3834.708,
"text": "nicht erkennen, dass"
},
{
"start": 3834.708,
"end": 3836.583,
"text": "irgendjemand heute an den"
},
{
"start": 3836.625,
"end": 3837.541,
"text": "Vereinigten Staaten"
},
{
"start": 3837.541,
"end": 3838.833,
"text": "als Schuldner zweifelt."
},
{
"start": 3839.416,
"end": 3841.416,
"text": "Trotzdem gibt es Diskussionen darum, wann"
},
{
"start": 3841.416,
"end": 3842.75,
"text": "und wie und überhaupt"
},
{
"start": 3842.75,
"end": 3843.666,
"text": "auch mit dem Dollar."
},
{
"start": 3844.166,
"end": 3847.5,
"text": "Dazu gehört auch die Section 899, die ja"
},
{
"start": 3847.5,
"end": 3848.083,
"text": "im Moment ganz"
},
{
"start": 3848.083,
"end": 3850.583,
"text": "intensiv an den Kapitalmärkten"
},
{
"start": 3850.666,
"end": 3851.625,
"text": "diskutiert wird."
},
{
"start": 3851.625,
"end": 3853.833,
"text": "Also die Fragestellung ist noch nicht"
},
{
"start": 3853.833,
"end": 3854.875,
"text": "verabschiedet, aber die"
},
{
"start": 3854.875,
"end": 3857.333,
"text": "Fragestellung oder der Vorschlag,"
},
{
"start": 3857.333,
"end": 3860.875,
"text": "der in dem Big Beautiful Bill der"
},
{
"start": 3860.875,
"end": 3863.125,
"text": "US-Regierung enthalten ist,"
},
{
"start": 3863.125,
"end": 3865.458,
"text": "nämlich, dass US-erträge für"
},
{
"start": 3865.458,
"end": 3867.375,
"text": "Ausländer höher besteuert werden sollen,"
},
{
"start": 3867.541,
"end": 3868.583,
"text": "dass also diese Steuern"
},
{
"start": 3868.583,
"end": 3870.666,
"text": "nochmal in 5% Schritten"
},
{
"start": 3871.25,
"end": 3872.541,
"text": "demnächst steigen werden."
},
{
"start": 3872.791,
"end": 3875.041,
"text": "Und das führt dann eben zusammen mit"
},
{
"start": 3875.041,
"end": 3876.25,
"text": "Schulden und mit den ganzen"
},
{
"start": 3876.25,
"end": 3877.458,
"text": "anderen Diskussionen dazu,"
},
{
"start": 3877.75,
"end": 3879.041,
"text": "dass man sagt, oh, wer wird denn dann"
},
{
"start": 3879.041,
"end": 3880.291,
"text": "jemals nochmal die USA"
},
{
"start": 3880.291,
"end": 3882.333,
"text": "finanzieren und müssen dann"
},
{
"start": 3882.333,
"end": 3884.708,
"text": "die Renditen nicht deutlicher steigen und"
},
{
"start": 3884.708,
"end": 3886.708,
"text": "der Dollar ganz, ganz schwach werden?"
},
{
"start": 3887.541,
"end": 3889.958,
"text": "Also ich erwarte hier keinen Big Bang,"
},
{
"start": 3890.208,
"end": 3891.375,
"text": "das ist alles ein"
},
{
"start": 3891.375,
"end": 3893.083,
"text": "schleichender Prozess, der"
},
{
"start": 3893.25,
"end": 3894.0,
"text": "stattfindet."
},
{
"start": 3894.0,
"end": 3895.5,
"text": "Die Renditen sind, weiß"
},
{
"start": 3895.5,
"end": 3898.125,
"text": "Gott, nicht auf Alarmniveau."
},
{
"start": 3898.125,
"end": 3900.166,
"text": "Der Dollar hat etwas abgeschwächt, aber"
},
{
"start": 3900.166,
"end": 3901.416,
"text": "nach Kaufkraftparitäten"
},
{
"start": 3901.416,
"end": 3902.166,
"text": "müsste er wahrscheinlich"
},
{
"start": 3902.5,
"end": 3904.083,
"text": "eher in den Mitte 20ern bis"
},
{
"start": 3904.083,
"end": 3907.333,
"text": "sogar 1,30 stehen zum Euro."
},
{
"start": 3907.875,
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"text": "Insofern ist an den Kapitalmärkten diese,"
},
{
"start": 3910.916,
"end": 3912.291,
"text": "ja ich hätte fast gesagt,"
},
{
"start": 3912.5,
"end": 3914.625,
"text": "Panik, die man sozusagen"
},
{
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"text": "im Nachrichtenfluss liest, ob denn die"
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"text": "USA noch"
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{
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"text": "vertrauenswürdig wäre und ob denn noch"
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"text": "Treasuries gekauft wird, die ist an den"
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{
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"text": "Kapitalmärkten selbst"
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"text": "tatsächlich nicht zu sehen."
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"text": "Aber was zu sehen ist, ist, wie du es ja"
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"text": "auch schon gesagt hast,"
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"text": "dass Anleger schon ein"
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{
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"text": "Stück weit Geld umschichten, wieder mehr"
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"text": "europäische Aktien"
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"text": "kaufen und teilweise auch"
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"text": "ein bisschen ihre Anteile, lasst man auch"
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"text": "von Foremanagern in"
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"text": "den USA leicht reduziert"
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"text": "haben."
},
{
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"end": 3942.208,
"text": "Also so ein bisschen merkt man schon,"
},
{
"start": 3942.208,
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"text": "dass man sich ein bisschen"
},
{
"start": 3943.583,
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"text": "umpositioniert hat zuletzt."
},
{
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"text": "Ja, man darf aber auch nicht vergessen,"
},
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"text": "Jessica, dass wir über Jahre"
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"text": "jetzt das US-Exceptionalism"
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"text": "gesprochen haben, also der"
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{
"start": 3953.375,
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"text": "ausgesprochenen Besonderheit der USA."
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{
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"text": "Das war wirklich der"
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{
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"end": 3959.75,
"text": "Hort, wo man Geld anlegte."
},
{
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"text": "Das war der Ort der Magnificent Seven,"
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{
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"end": 3963.916,
"text": "die extrem gestiegen"
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{
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"end": 3965.625,
"text": "sind, ja auch zu Recht, weil"
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"text": "die Wachstumsraten sehr, sehr groß waren."
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{
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"text": "Und da scheint es jetzt eine gewisse"
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{
"start": 3970.958,
"end": 3972.666,
"text": "Normalisierung zu geben."
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{
"start": 3973.333,
"end": 3974.416,
"text": "Also man sieht das an den"
},
{
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"end": 3975.75,
"text": "Währungsreserven, wir hatten glaube ich"
},
{
"start": 3975.75,
"end": 3977.0,
"text": "schon mal darüber gesprochen,"
},
{
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"end": 3979.666,
"text": "die so leicht abnehmen, weil eben"
},
{
"start": 3979.666,
"end": 3981.083,
"text": "auslaufende Bonds nicht"
},
{
"start": 3981.083,
"end": 3982.333,
"text": "wieder angelegt werden."
},
{
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"end": 3984.708,
"text": "Man sieht das eben daran, dass der Dollar"
},
{
"start": 3984.708,
"end": 3986.125,
"text": "ein Stück abnimmt im"
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{
"start": 3986.125,
"end": 3988.0,
"text": "Wert gegenüber praktisch"
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{
"start": 3988.0,
"end": 3989.25,
"text": "allen anderen Währungen."
},
{
"start": 3989.25,
"end": 3991.625,
"text": "Man sieht es daran, dass Kapitalflüsse"
},
{
"start": 3991.625,
"end": 3993.375,
"text": "Richtung Europa stattfinden."
},
{
"start": 3993.958,
"end": 3995.666,
"text": "Europa hat vorher überhaupt gar keine"
},
{
"start": 3995.666,
"end": 3997.208,
"text": "Rolle auf der Landkarte gespielt."
},
{
"start": 3997.75,
"end": 3999.375,
"text": "Man ist also nur belächelt worden, wenn"
},
{
"start": 3999.375,
"end": 4000.541,
"text": "man den Vorschlag gemacht"
},
{
"start": 4000.541,
"end": 4002.083,
"text": "hat, doch mal in europäische"
},
{
"start": 4002.083,
"end": 4003.083,
"text": "Aktien zu investieren."
},
{
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"end": 4006.0,
"text": "Und ich würde das im Moment noch eher"
},
{
"start": 4006.0,
"end": 4008.625,
"text": "unter dem Ruprum Normalisierung"
},
{
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"end": 4010.0,
"text": "thematisieren wollen,"
},
{
"start": 4010.375,
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"text": "aber jetzt nicht ein massiver Ausstieg"
},
{
"start": 4012.791,
"end": 4014.25,
"text": "aus den Vereinigten Staaten."
},
{
"start": 4014.25,
"end": 4016.541,
"text": "Wie gesagt, ein Big Bang erwarte ich hier"
},
{
"start": 4016.541,
"end": 4017.875,
"text": "nicht, eher ein"
},
{
"start": 4017.875,
"end": 4020.291,
"text": "schleichenden Prozess möglicherweise"
},
{
"start": 4020.291,
"end": 4021.333,
"text": "über die nächsten Jahre."
},
{
"start": 4021.333,
"end": 4023.166,
"text": "Aber das ist auch wieder sehr, sehr"
},
{
"start": 4023.166,
"end": 4025.541,
"text": "abhängig davon, was denn die"
},
{
"start": 4025.541,
"end": 4027.041,
"text": "US-Administration und"
},
{
"start": 4027.041,
"end": 4029.166,
"text": "der amerikanische Präsident in den"
},
{
"start": 4029.166,
"end": 4030.041,
"text": "nächsten Wochen und"
},
{
"start": 4030.041,
"end": 4031.208,
"text": "Monaten entscheiden wird."
},
{
"start": 4031.208,
"end": 4033.125,
"text": "Was bedeutet das denn so ganz konkret,"
},
{
"start": 4033.375,
"end": 4034.625,
"text": "wenn Investoren Geld"
},
{
"start": 4034.625,
"end": 4036.416,
"text": "aus den USA abziehen?"
},
{
"start": 4036.5,
"end": 4039.125,
"text": "Heißt das unbedingt dann, die Aktienkurse"
},
{
"start": 4039.125,
"end": 4040.0,
"text": "werden fallen, die"
},
{
"start": 4040.0,
"end": 4041.333,
"text": "Renditen von Staatsanleihen"
},
{
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"end": 4043.083,
"text": "steigen und was bedeutet das so für die"
},
{
"start": 4043.083,
"end": 4045.583,
"text": "US-Wirtschaft oder ist das so ein langsam"
},
{
"start": 4045.583,
"end": 4046.583,
"text": "schleichender Prozess,"
},
{
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"end": 4047.833,
"text": "dass man das gar nicht"
},
{
"start": 4047.833,
"end": 4049.375,
"text": "richtig ablesen kann?"
},
{
"start": 4049.583,
"end": 4050.958,
"text": "Na ja, man muss ja auf der einen Seite"
},
{
"start": 4050.958,
"end": 4051.791,
"text": "sagen, dass die"
},
{
"start": 4051.791,
"end": 4054.041,
"text": "US-Administration offensichtlich das"
},
{
"start": 4054.041,
"end": 4055.541,
"text": "Ziel hat, dass genau das passiert."
},
{
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"end": 4059.291,
"text": "Denn die Kehrseite einer ausgeglicheneren"
},
{
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"text": "Handelsbilanz ist natürlich"
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{
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"end": 4062.625,
"text": "auch, dass weniger Geld in"
},
{
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"end": 4064.541,
"text": "die Vereinigten Staaten hineinfließt."
},
{
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"end": 4067.25,
"text": "Also im Grunde genommen könnte die"
},
{
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"end": 4069.75,
"text": "US-Administration den Amerikanern auch"
},
{
"start": 4069.75,
"end": 4070.916,
"text": "sagen, schneiden mal"
},
{
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"end": 4074.083,
"text": "den Gürtel enger und konsumiert weniger."
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"end": 4076.5,
"text": "Das ist ungefähr das gleiche, wie zu"
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{
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"end": 4077.666,
"text": "sagen, ich möchte gerne eine"
},
{
"start": 4077.666,
"end": 4079.458,
"text": "ausgeglichene Handelsbilanz"
},
{
"start": 4079.458,
"end": 4079.708,
"text": "haben."
},
{
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"text": "Insofern ja ist das schon so, dass"
},
{
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"end": 4084.5,
"text": "natürlich geringere Flüsse"
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{
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"text": "in die Vereinigten Staaten"
},
{
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"text": "wahrscheinlich dazu führen werden, dass"
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"end": 4089.541,
"text": "der Dollar etwas schwächer wird."
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"text": "Wir rechnen auch damit, dass das in den"
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"end": 4092.833,
"text": "nächsten Jahren noch ein"
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"end": 4093.666,
"text": "Stück weitergehen kann."
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"text": "Aber wie gesagt, die Kaufkraftparität"
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"text": "liegt auch noch etwas"
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{
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"text": "beim schwächeren Dollar als"
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"end": 4099.75,
"text": "im Vergleich zu jetzt."
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"text": "Und es kann auch dazu führen, dass die"
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"text": "Renditen ein Stück weit steigen werden."
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"text": "Aber ich würde da noch mal keine"
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{
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"text": "dramatischen Entwicklungen"
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{
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"text": "sehen in den nächsten Wochen"
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"text": "an den Kapitalmärkten."
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{
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"end": 4114.083,
"text": "Das ist nach wie vor sehr ruhig."
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"text": "Die Zinsen reagieren sehr rational auf"
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"end": 4120.541,
"text": "verschiedene Indikatoren, auf"
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"end": 4122.791,
"text": "Meldungen, die gegeben werden"
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"end": 4123.291,
"text": "von der"
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"end": 4124.875,
"text": "Realwirtschaft, von der Notenbank."
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"end": 4127.833,
"text": "Und insofern scheint mir hier die"
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"end": 4129.541,
"text": "Diskussion intensiver zu"
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"text": "sein als das, was wir momentan"
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"text": "in den Kapitalmärkten erleben."
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"text": "Lass uns noch mal ein"
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"end": 4134.666,
"text": "bisschen genauer hinschauen."
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"text": "Deutschland oder auch Europa insgesamt"
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"end": 4138.5,
"text": "und der amerikanische"
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"text": "Aktienmarkt, die haben ja"
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"end": 4141.416,
"text": "einen ganz unterschiedlichen Banzenmix."
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"text": "Dieses Jahr laufen sie"
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"end": 4143.583,
"text": "auch ziemlich unterschiedlich."
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{
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"end": 4146.416,
"text": "Was ist denn im Moment so gefragt bei"
},
{
"start": 4146.416,
"end": 4147.541,
"text": "Anlegern nicht mehr?"
},
{
"start": 4147.541,
"end": 4150.458,
"text": "Die Magnifesten 7, stattdessen, ich hätte"
},
{
"start": 4150.458,
"end": 4151.083,
"text": "jetzt bei einer gesagt"
},
{
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"end": 4152.708,
"text": "langweilige europäische"
},
{
"start": 4152.833,
"end": 4153.041,
"text": "Werte."
},
{
"start": 4153.291,
"end": 4155.208,
"text": "Also die Magnifesten 7 sind nach wie vor"
},
{
"start": 4155.208,
"end": 4156.25,
"text": "natürlich gefragt, aber"
},
{
"start": 4156.25,
"end": 4157.5,
"text": "nicht mehr in dem Maße, wie"
},
{
"start": 4157.5,
"end": 4159.125,
"text": "das im Vorfeld gewesen ist."
},
{
"start": 4159.125,
"end": 4160.5,
"text": "Das liegt aber auch daran, dass die"
},
{
"start": 4160.5,
"end": 4162.291,
"text": "Unterschiede in den"
},
{
"start": 4162.291,
"end": 4164.541,
"text": "Gewinnentwicklungen nicht mehr so groß"
},
{
"start": 4165.0,
"end": 4166.875,
"text": "sind, wie sie vorher gewesen sind."
},
{
"start": 4166.875,
"end": 4167.333,
"text": "Das ist, glaube ich, eine"
},
{
"start": 4167.333,
"end": 4168.708,
"text": "relativ normale Entwicklung."
},
{
"start": 4169.5,
"end": 4174.083,
"text": "Dass diese extrem hohen Gewinndynamiken"
},
{
"start": 4174.083,
"end": 4175.041,
"text": "dann irgendwann ein"
},
{
"start": 4175.041,
"end": 4176.0,
"text": "Stück weit nachlassen."
},
{
"start": 4176.083,
"end": 4178.083,
"text": "Nichtsdestotrotz ist es so, dass für die"
},
{
"start": 4178.083,
"end": 4179.5,
"text": "Magnifesten 7 immer noch"
},
{
"start": 4179.5,
"end": 4181.833,
"text": "15, 16 Prozent in diesem Jahr"
},
{
"start": 4181.916,
"end": 4184.416,
"text": "erwartet werden für den restlichen S&P"
},
{
"start": 4184.416,
"end": 4186.0,
"text": "500, gerade mal die Hälfte."
},
{
"start": 4186.666,
"end": 4189.0,
"text": "Also sie wachsen immer noch stärker."
},
{
"start": 4189.708,
"end": 4192.375,
"text": "Aber damit erweitert sich natürlich der"
},
{
"start": 4192.375,
"end": 4193.708,
"text": "Blick dann auch auf andere"
},
{
"start": 4193.708,
"end": 4195.666,
"text": "Unternehmen, beispielsweise"
},
{
"start": 4195.875,
"end": 4198.125,
"text": "Finanzwerte, beispielsweise die Industrie"
},
{
"start": 4198.125,
"end": 4199.125,
"text": "und eben dann auch"
},
{
"start": 4199.125,
"end": 4201.875,
"text": "Europa, wo sicherlich ja"
},
{
"start": 4201.875,
"end": 4204.166,
"text": "nicht nur für manch ein in Europa"
},
{
"start": 4204.166,
"end": 4206.25,
"text": "überraschend der Schwenk"
},
{
"start": 4206.25,
"end": 4208.0,
"text": "in Deutschland kam, doch die"
},
{
"start": 4208.25,
"end": 4211.916,
"text": "Fiskalpolitik massiv auszuweiten in die"
},
{
"start": 4211.916,
"end": 4213.0,
"text": "Infrastruktur, in die"
},
{
"start": 4213.0,
"end": 4214.75,
"text": "Verteidigung zu investieren."
},
{
"start": 4214.958,
"end": 4216.5,
"text": "Und dann sind es natürlich in Europa"
},
{
"start": 4216.5,
"end": 4218.666,
"text": "insbesondere diese Titel,"
},
{
"start": 4218.666,
"end": 4220.458,
"text": "die davon profitieren, dass"
},
{
"start": 4220.5,
"end": 4222.416,
"text": "eben eine Menge Geld auf dem Tisch legt,"
},
{
"start": 4222.416,
"end": 4223.333,
"text": "was dann in den nächsten"
},
{
"start": 4223.333,
"end": 4225.333,
"text": "Jahren ausgegeben werden"
},
{
"start": 4225.333,
"end": 4230.208,
"text": "soll und ja die Branchen, die dann aktiv"
},
{
"start": 4230.208,
"end": 4231.666,
"text": "werden, ob es die"
},
{
"start": 4231.666,
"end": 4233.333,
"text": "Industrie ist, ob es Materialien"
},
{
"start": 4233.416,
"end": 4235.916,
"text": "sind, ob es eben die Verteidigung direkt"
},
{
"start": 4235.916,
"end": 4236.791,
"text": "ist oder auch die"
},
{
"start": 4236.791,
"end": 4238.125,
"text": "Finanzwerte, die profitieren"
},
{
"start": 4238.125,
"end": 4238.666,
"text": "dann davon."
},
{
"start": 4238.666,
"end": 4239.666,
"text": "Und die steigen ja"
},
{
"start": 4239.666,
"end": 4240.625,
"text": "jetzt auch schon kräftig."
},
{
"start": 4240.625,
"end": 4242.166,
"text": "Man sieht im DAX, wer da die"
},
{
"start": 4242.166,
"end": 4244.291,
"text": "Spitzenreiter hier to date sind."
},
{
"start": 4245.208,
"end": 4247.625,
"text": "Wie läuft es denn augenblicklich in"
},
{
"start": 4247.625,
"end": 4249.208,
"text": "Europa wirtschaftlich?"
},
{
"start": 4249.833,
"end": 4252.083,
"text": "Die Europäische Zentralbank hat ja gerade"
},
{
"start": 4252.083,
"end": 4252.708,
"text": "ihre"
},
{
"start": 4252.708,
"end": 4255.833,
"text": "Wirtschaftspognosen leicht angepasst."
},
{
"start": 4255.833,
"end": 4257.041,
"text": "Sie sind aber nahezu unverändert."
},
{
"start": 4257.333,
"end": 4259.625,
"text": "Laufende Jahr mit einem Wachstum von 0,9"
},
{
"start": 4259.625,
"end": 4261.833,
"text": "Prozent, das ist ja nicht gerade üppig."
},
{
"start": 4261.833,
"end": 4263.0,
"text": "Das ist absolut richtig."
},
{
"start": 4263.208,
"end": 4265.375,
"text": "Man darf aber auch hier nicht verkennen."
},
{
"start": 4265.375,
"end": 4267.375,
"text": "Die USA kommen eben von einem sehr, sehr"
},
{
"start": 4267.375,
"end": 4269.541,
"text": "hohen Niveau mit sehr"
},
{
"start": 4269.541,
"end": 4271.125,
"text": "starken Wachstumszahlen,"
},
{
"start": 4271.125,
"end": 4272.708,
"text": "mit hoher Produktivität"
},
{
"start": 4272.708,
"end": 4273.791,
"text": "ein Stück weit runter."
},
{
"start": 4274.5,
"end": 4277.5,
"text": "Die Europäer kommen von ganz minimalem"
},
{
"start": 4277.5,
"end": 4280.166,
"text": "Wachstum von unten etwas nach oben."
},
{
"start": 4280.458,
"end": 4282.458,
"text": "Es wird also graduell besser in Europa."
},
{
"start": 4283.416,
"end": 4284.291,
"text": "Auch hier sehen wir"
},
{
"start": 4284.291,
"end": 4285.791,
"text": "keine dramatischen Sprünge."
},
{
"start": 4286.416,
"end": 4287.916,
"text": "Wahrscheinlich wird Europa auch in diesem"
},
{
"start": 4287.916,
"end": 4288.458,
"text": "Jahr schwächer"
},
{
"start": 4288.458,
"end": 4289.583,
"text": "wachsen als die Vereinigten"
},
{
"start": 4289.666,
"end": 4291.333,
"text": "Staaten, was eben vor allen Dingen an der"
},
{
"start": 4291.333,
"end": 4293.291,
"text": "genannten Produktivität liegt."
},
{
"start": 4293.916,
"end": 4296.208,
"text": "Aber die Europäer kommen eben von einem"
},
{
"start": 4296.208,
"end": 4297.75,
"text": "schwachen Stand und werden besser."
},
{
"start": 4298.0,
"end": 4299.416,
"text": "Und die Amerikaner kommen von einem hohen"
},
{
"start": 4299.416,
"end": 4301.333,
"text": "Stand und werden etwas schlechter."
},
{
"start": 4301.958,
"end": 4303.916,
"text": "Das verbunden mit der Tatsache, dass die"
},
{
"start": 4303.916,
"end": 4305.375,
"text": "Gelder eben doch sehr,"
},
{
"start": 4305.375,
"end": 4306.5,
"text": "sehr stark in den Vereinigten"
},
{
"start": 4306.5,
"end": 4308.666,
"text": "Staaten konzentriert waren, führt dann"
},
{
"start": 4308.666,
"end": 4310.208,
"text": "dazu, dass wir einen"
},
{
"start": 4310.208,
"end": 4312.958,
"text": "gewissen Schiff haben von den"
},
{
"start": 4313.125,
"end": 4316.0,
"text": "USA Richtung Europa und dass Europa eben"
},
{
"start": 4316.0,
"end": 4316.625,
"text": "in diesem Jahr"
},
{
"start": 4316.625,
"end": 4318.416,
"text": "tatsächlich besser läuft als"
},
{
"start": 4318.458,
"end": 4319.333,
"text": "die Vereinigten Staaten."
},
{
"start": 4319.708,
"end": 4321.041,
"text": "Ich finde es aber ehrlich gesagt mit"
},
{
"start": 4321.041,
"end": 4322.125,
"text": "Blick auf den DAX, der"
},
{
"start": 4322.125,
"end": 4323.291,
"text": "seit Anfang des Jahres ja"
},
{
"start": 4323.291,
"end": 4324.708,
"text": "über 20 Prozent gestiegen"
},
{
"start": 4324.708,
"end": 4326.333,
"text": "ist, was ja fenomenal ist."
},
{
"start": 4326.875,
"end": 4329.041,
"text": "Immer noch befremdlich, wenn ich mir"
},
{
"start": 4329.041,
"end": 4330.791,
"text": "anschaue, was da an Zöllen"
},
{
"start": 4330.791,
"end": 4332.583,
"text": "kommen sollte, wahrscheinlich"
},
{
"start": 4332.75,
"end": 4334.125,
"text": "kommen wird, weil trotz aller"
},
{
"start": 4334.125,
"end": 4335.333,
"text": "Verhandlungen die werden ja nicht"
},
{
"start": 4335.333,
"end": 4336.458,
"text": "wegverhandelt und im"
},
{
"start": 4336.458,
"end": 4338.958,
"text": "Augenblick aber ja nur eine Zollpause."
},
{
"start": 4339.75,
"end": 4341.375,
"text": "Wie groß sind die Risiken da noch?"
},
{
"start": 4341.375,
"end": 4342.541,
"text": "Jessica, ich glaube tatsächlich, dass der"
},
{
"start": 4342.541,
"end": 4344.958,
"text": "Markt sehr rational ist."
},
{
"start": 4345.0,
"end": 4347.791,
"text": "Wir haben die mit Abstand höchsten"
},
{
"start": 4347.791,
"end": 4349.791,
"text": "Gewinnrevisionen und zwar nach"
},
{
"start": 4349.791,
"end": 4352.791,
"text": "unten bei den Automobilwerten"
},
{
"start": 4352.833,
"end": 4353.375,
"text": "gesehen."
},
{
"start": 4354.083,
"end": 4356.041,
"text": "Wir sehen niedrige Bewertungen hier."
},
{
"start": 4356.5,
"end": 4358.666,
"text": "Es gibt auch Abschläge im Bereich Pharma"
},
{
"start": 4358.666,
"end": 4360.75,
"text": "natürlich, weil die"
},
{
"start": 4360.75,
"end": 4362.5,
"text": "US-Administrationen hier"
},
{
"start": 4362.541,
"end": 4365.291,
"text": "mit Eingriffen in den Preismechanismen"
},
{
"start": 4365.291,
"end": 4368.25,
"text": "und oder Zöllen argumentiert."
},
{
"start": 4368.875,
"end": 4370.333,
"text": "Also ich glaube, dass der Markt schon"
},
{
"start": 4370.333,
"end": 4371.875,
"text": "relativ rational ist."
},
{
"start": 4371.875,
"end": 4374.208,
"text": "Die Spreizung ist einfach extrem groß"
},
{
"start": 4374.208,
"end": 4376.125,
"text": "zwischen denjenigen, die"
},
{
"start": 4376.125,
"end": 4377.541,
"text": "strukturelle Probleme haben"
},
{
"start": 4377.541,
"end": 4379.166,
"text": "und möglicherweise auch noch von den"
},
{
"start": 4379.166,
"end": 4381.208,
"text": "Zöllen betroffen sind zu"
},
{
"start": 4381.208,
"end": 4382.833,
"text": "Unternehmen oder Branchen,"
},
{
"start": 4383.625,
"end": 4385.208,
"text": "die damit ganz gut umgehen können."
},
{
"start": 4385.458,
"end": 4387.208,
"text": "Und deswegen wundert mich das jetzt nicht"
},
{
"start": 4387.208,
"end": 4388.583,
"text": "so sehr, weil wir hatten"
},
{
"start": 4388.583,
"end": 4389.583,
"text": "ja schon drüber gesprochen."
},
{
"start": 4389.583,
"end": 4391.083,
"text": "Vor allen Dingen natürlich diejenigen"
},
{
"start": 4391.083,
"end": 4393.208,
"text": "steigen, die hier von den"
},
{
"start": 4393.208,
"end": 4395.291,
"text": "europäischen Maßnahmen positiv"
},
{
"start": 4395.458,
"end": 4397.791,
"text": "betroffen sind und wie gesagt diejenigen,"
},
{
"start": 4397.791,
"end": 4398.541,
"text": "die strukturellen"
},
{
"start": 4398.541,
"end": 4400.791,
"text": "Probleme haben und auf die"
},
{
"start": 4400.833,
"end": 4402.333,
"text": "möglicherweise auch noch Zölle oder"
},
{
"start": 4402.333,
"end": 4403.833,
"text": "sonstige Abgaben Richtung"
},
{
"start": 4403.833,
"end": 4405.958,
"text": "USA zukommen werden, dass"
},
{
"start": 4405.958,
"end": 4407.0,
"text": "die eben auch in den"
},
{
"start": 4407.0,
"end": 4408.0,
"text": "Kursen zurückbleiben."
},
{
"start": 4408.0,
"end": 4410.916,
"text": "Das klingt für mich als ETF-Anlegerin,"
},
{
"start": 4410.916,
"end": 4412.0,
"text": "die ich ja bin, aber"
},
{
"start": 4412.0,
"end": 4413.458,
"text": "jetzt gerade eher so, okay,"
},
{
"start": 4413.458,
"end": 4415.916,
"text": "lieber mal Finger weg vom DAX ETF und auf"
},
{
"start": 4415.916,
"end": 4417.541,
"text": "die einzelnen Branchen schauen oder einen"
},
{
"start": 4417.541,
"end": 4420.041,
"text": "aktiv gemanagten Fall mir aussuchen,"
},
{
"start": 4420.041,
"end": 4421.25,
"text": "damit ich wirklich die"
},
{
"start": 4421.25,
"end": 4423.166,
"text": "richtigen Werts habe und"
},
{
"start": 4423.708,
"end": 4424.666,
"text": "nicht die Verlierer?"
},
{
"start": 4424.666,
"end": 4426.25,
"text": "Ja, das ist sicherlich so."
},
{
"start": 4426.333,
"end": 4428.708,
"text": "Wir haben eine Situation, wo der"
},
{
"start": 4428.708,
"end": 4430.458,
"text": "amerikanische Präsident von"
},
{
"start": 4430.458,
"end": 4432.458,
"text": "allgemeinen Zöllen, die er"
},
{
"start": 4432.458,
"end": 4435.125,
"text": "Anfang April diskutiert hat, sie"
},
{
"start": 4435.125,
"end": 4436.416,
"text": "mittlerweile pausiert hat,"
},
{
"start": 4436.416,
"end": 4437.375,
"text": "wir wissen alle nicht, wie das"
},
{
"start": 4437.416,
"end": 4439.5,
"text": "ausgehen wird, aber immer stärker"
},
{
"start": 4439.5,
"end": 4440.458,
"text": "offensichtlich auf"
},
{
"start": 4440.458,
"end": 4441.416,
"text": "einzelne Branchen geht."
},
{
"start": 4442.0,
"end": 4444.125,
"text": "Dann sind es mal die Farmerwerte, die"
},
{
"start": 4444.125,
"end": 4446.0,
"text": "diskutiert werden, dann ist es die"
},
{
"start": 4446.0,
"end": 4447.666,
"text": "Filmindustrie, Medien,"
},
{
"start": 4448.625,
"end": 4449.083,
"text": "jetzt sind es"
},
{
"start": 4449.083,
"end": 4450.541,
"text": "Flugzeuge und Flugzeugteile."
},
{
"start": 4451.083,
"end": 4453.625,
"text": "Also insofern gibt es da schon eine"
},
{
"start": 4453.625,
"end": 4455.583,
"text": "relativ große Spreizung"
},
{
"start": 4455.583,
"end": 4457.333,
"text": "und die kann man natürlich"
},
{
"start": 4457.5,
"end": 4460.875,
"text": "als aktiver Manager dann eher ausnutzen,"
},
{
"start": 4460.875,
"end": 4462.333,
"text": "als das mit passiven"
},
{
"start": 4462.333,
"end": 4464.166,
"text": "ETFs möglich ist, die dann"
},
{
"start": 4464.166,
"end": 4465.916,
"text": "den ganzen Index abbilden."
},
{
"start": 4466.333,
"end": 4467.666,
"text": "Auf der anderen Seite ist natürlich auch"
},
{
"start": 4467.666,
"end": 4469.5,
"text": "das Risiko ein"
},
{
"start": 4469.5,
"end": 4471.625,
"text": "anderes, denn oftmals weiß man"
},
{
"start": 4471.625,
"end": 4474.583,
"text": "ja nicht im Vorhinein, was da sozusagen"
},
{
"start": 4474.583,
"end": 4477.0,
"text": "alles über Social Media an neuen"
},
{
"start": 4477.0,
"end": 4479.083,
"text": "Maßnahmen kommuniziert wird."
},
{
"start": 4479.375,
"end": 4481.458,
"text": "Du hast ja schon vorhin gesagt, dass der"
},
{
"start": 4481.458,
"end": 4482.708,
"text": "Markt im Augenblick sehr"
},
{
"start": 4482.708,
"end": 4483.666,
"text": "ruhig mit der Situation"
},
{
"start": 4484.0,
"end": 4484.416,
"text": "umgeht."
},
{
"start": 4485.375,
"end": 4486.541,
"text": "Glaubst du, das bleibt so?"
},
{
"start": 4486.833,
"end": 4488.625,
"text": "Weil Überraschungen haben wir genug"
},
{
"start": 4488.625,
"end": 4490.458,
"text": "erlebt dieses Jahr und"
},
{
"start": 4490.458,
"end": 4491.416,
"text": "ich könnte mir vorstellen,"
},
{
"start": 4491.416,
"end": 4493.916,
"text": "da kommen noch einige hinterher, weil"
},
{
"start": 4493.916,
"end": 4495.375,
"text": "Donald Trump ja recht"
},
{
"start": 4495.375,
"end": 4497.875,
"text": "kreativ ist, wenn es um seine"
},
{
"start": 4498.125,
"end": 4499.25,
"text": "Handelspolitik geht."
},
{
"start": 4499.708,
"end": 4500.583,
"text": "Glaubst du, wir werden noch ein paar"
},
{
"start": 4500.583,
"end": 4502.666,
"text": "Turbulenzen erleben dieses Jahr, wir"
},
{
"start": 4502.666,
"end": 4503.666,
"text": "müssen starke Nerven"
},
{
"start": 4503.666,
"end": 4503.875,
"text": "haben?"
},
{
"start": 4504.125,
"end": 4506.208,
"text": "Ja, ich glaube tatsächlich, dass die USA"
},
{
"start": 4506.208,
"end": 4507.875,
"text": "da nicht loslassen werden."
},
{
"start": 4508.333,
"end": 4510.041,
"text": "Sie haben nämlich, was wir ganz am Anfang"
},
{
"start": 4510.041,
"end": 4511.0,
"text": "ja diskutiert haben,"
},
{
"start": 4511.0,
"end": 4512.958,
"text": "natürlich ein Schuldenthema"
},
{
"start": 4512.958,
"end": 4515.458,
"text": "und natürlich müssen Sie gucken, dass Sie"
},
{
"start": 4515.458,
"end": 4516.958,
"text": "von diesen extrem"
},
{
"start": 4516.958,
"end": 4518.625,
"text": "hohen Hauswahlsdefiziten"
},
{
"start": 4519.0,
"end": 4519.75,
"text": "herunterkommen."
},
{
"start": 4519.958,
"end": 4521.541,
"text": "Insofern sucht man händeringend nach"
},
{
"start": 4521.541,
"end": 4523.333,
"text": "Einnahmen, die will man"
},
{
"start": 4523.333,
"end": 4525.5,
"text": "generieren über Dodge und sozusagen"
},
{
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"text": "Restrukturierungen im eigenen Land mit"
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"text": "mehr oder weniger harten"
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"text": "Mitteln und die versucht"
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"text": "man eben aus dem Ausland zu bekommen,"
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"text": "indem man dann"
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"text": "argumentiert, dass Ausland würde"
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"text": "unfair handeln und man belegt dann"
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"text": "allgemeine oder auch"
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"text": "spezielle Zölle auf, um diese Gelder"
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"text": "zu erzielen."
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"text": "Ob das gelingt, ist eine völlig andere"
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"text": "Frage, denn die USA haben nur"
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"text": "noch eine Industrieproduktion"
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"text": "von um die 10%, das heißt viele Güter"
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"text": "werden gar nicht in Amerika"
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"text": "auf absehbare Zeit produziert"
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"text": "werden können."
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"text": "Einige wahrscheinlich ohnehin nie, weil"
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"text": "sie gar nicht"
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"text": "kostendeckend dort produziert werden"
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"text": "können und insofern werden dann diese"
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"text": "Zölle bei den"
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"text": "amerikanischen Verbrauchern landen."
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"text": "Das scheint aber alles noch diskutiert zu"
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"text": "werden und deswegen,"
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"text": "wie gesagt, glaube ich,"
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"text": "dass wir nach wie vor damit rechnen"
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"text": "müssen, dass die Märkte"
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"text": "auch darauf negativ reagieren,"
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"text": "je nachdem was da kommt."
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"text": "Jetzt sollen wieder die Verhandlungen mit"
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"text": "China gestartet werden."
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"text": "China ist also überhaupt gar nicht"
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"text": "willig, irgendetwas"
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"text": "nachzugeben Richtung USA und"
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"text": "auch die Verhandlungen mit den Europäern"
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"text": "erscheinen ja, wie Trump"
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"text": "immer wieder sagt, sehr hart"
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"text": "zu sein."
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"text": "Also es ist kein Selbstläufer, die Zeit"
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"text": "wird auch langsam eng."
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"text": "Am 8."
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"text": "Juli müssten im Grunde genommen die"
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"text": "Vereinbarung getroffen sein, denn dann"
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"text": "läuft diese 90-tägige"
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"text": "Pause der Zölle aus."
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"text": "Mal schauen, ob es gelingt."
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"text": "Mal schauen, ob es dann verlängert wird."
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"text": "Welche Diskussionen"
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"text": "es zwischendurch gibt."
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"text": "Also ich wäre im Grundsatz, würde ich ja"
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"text": "schon noch glauben, wäre"
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"text": "etwas vorsichtig und würde"
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"text": "noch glauben, dass wir in den nächsten"
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"text": "Wochen das ein oder andere"
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"text": "an Volatilität noch erleben"
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"text": "können."
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"text": "Wenn gleich sie, zumindest ist das jetzt"
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"text": "die Erfahrung der"
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"text": "letzten zwei Monate, dann"
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"text": "meistens relativ kurz wirkt und"
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"text": "möglicherweise für, ja, wie"
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"text": "sagt man so schön, Beisedips,"
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"start": 4641.291,
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"text": "also für Kaufgelegenheit sorgen kann."
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"text": "Wunderbar."
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"end": 4652.625,
"text": "Es bleibt spannend an den Märkten. Bis dahin. Vielen Dank für diese Perspektiven to go."
}
]