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"text": "Deutsche Bank präsentiert "
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"text": "Perspektiven to Go."
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"text": "Verbale Attacken auf"
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"text": "Und diese haben für einige Unruhe an den"
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"text": "Warum ist die FED eigentlich so wichtig?"
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"text": "Geldpolitik für die Finanzmärkte?"
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"text": "Fragen, die mir jetzt Uli Stefan von der"
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"text": "To go."
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"text": "Verfügung zu stellen."
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"text": "Und das nochmal ist eben diese"
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"text": "Und deswegen ist es so sehr kritisch,"
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"text": "Präsident direkt in diese"
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"text": "und nicht ganz überraschend."
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"text": "Allerdings hat man eben dann gesehen,"
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"text": "Entwicklungen, die wir eher von emerging"
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"text": "Industriestaaten wie den Vereinigten"
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"text": "Staaten von Amerika. Man hat ja im"
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"text": "alleine die Überlegung die"
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"text": "Unabhängigkeit der US-Notenbank"
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"text": "vielleicht doch einzuschränken, was ja"
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"text": "dass das schon an der"
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"text": "finanzwirtschaftlichen Stabilität der USA"
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"text": "an der Akzeptanz des"
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"text": "US-Dollars als Weltleitwährung."
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"text": "Lass uns doch nochmal genau aufdröseln,"
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"text": "was die Funktion einer Notenbank ist im"
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"text": "speziellen der FED, das ist"
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"text": "ja nicht bei jeder Notenbank"
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"text": "ganz gleich und warum die US-Notenbank so"
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"text": "wichtig ist. Man spricht ja immer von den"
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"text": "Währungshütern. Also sie hüten die"
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"text": "Währung, was habe ich mehr darunter genau"
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"text": "vorzustellen, welche"
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"text": "Instrumente gibt es da?"
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"text": "Ja, sie sind der Geldwertstabilität"
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"text": "verpflichtet und wir haben schon oft in"
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"text": "der Vergangenheit erlebt,"
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"text": "wenn man die Geldpolitik"
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"text": "zu sehr der Politik überlässt, dann"
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"text": "werden Schulden gemacht in einer großen"
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"text": "Ordnung, die dann die Inflation"
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"text": "antreiben und diese Inflation ist eben"
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"text": "dann gesamtwirtschaftlich sehr sehr"
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"text": "schädlich, ist auch sozial ein Problem."
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"text": "Wir haben ja da auch schon mehrfach"
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"end": 3856.166,
"text": "drüber gesprochen und insofern sind die"
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"text": "Notenbanken"
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"text": "tatsächlich in erster Linie mal"
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"text": "diejenigen, die die"
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{
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"end": 3864.375,
"text": "Geldwertstabilität als Aufgabe haben."
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"end": 3866.625,
"text": "Das heißt im Wesentlichen, wenn ich sage"
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"text": "Geld knapp halten, aber dafür sorgen"
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"text": "müssen, dass die"
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{
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"end": 3870.916,
"text": "Inflation nicht zu groß ist."
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{
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"end": 3873.708,
"text": "Das tun sie üblicherweise über die"
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{
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"end": 3876.416,
"text": "Festlegung von kurzfristigen Zinsen."
},
{
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"text": "Man kann das aber auch dann mit"
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{
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"end": 3881.041,
"text": "entsprechenden Geschäften machen, wieviel"
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{
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"text": "Geld man wiederum den"
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"end": 3883.75,
"text": "Banken zur Verfügung"
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{
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"end": 3886.625,
"text": "stellt oder auch, wie wir das in der"
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{
"start": 3886.625,
"end": 3889.541,
"text": "Finanzkrise gesehen haben, mit aufkäufen"
},
{
"start": 3889.541,
"end": 3891.958,
"text": "oder auch dann ja Verkäufen von Anleihen."
},
{
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"end": 3893.375,
"text": "Also da gibt es verschiedenste"
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{
"start": 3893.375,
"end": 3894.458,
"text": "Instrumente, mit denen"
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{
"start": 3894.458,
"end": 3896.458,
"text": "die Notenbanken vorgehen."
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{
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"end": 3898.208,
"text": "Bei der Europäischen Zentralbank hat sich"
},
{
"start": 3898.208,
"end": 3900.291,
"text": "mittlerweile der Einlagensatz als das"
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{
"start": 3900.291,
"end": 3902.541,
"text": "Instrument etabliert."
},
{
"start": 3902.541,
"end": 3904.333,
"text": "Vereinigten Staaten gibt man so ein Band,"
},
{
"start": 3904.958,
"end": 3907.916,
"text": "in dem dann die Bankengeld"
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{
"start": 3907.916,
"end": 3909.458,
"text": "bei der Notenbank anlegen,"
},
{
"start": 3909.541,
"end": 3914.041,
"text": "bzw. von ihr ausleihen können, um ihre"
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{
"start": 3914.041,
"end": 3915.041,
"text": "kurzfristigen"
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{
"start": 3915.041,
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"text": "Verpflichtungen tätigen zu können."
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{
"start": 3917.541,
"end": 3920.125,
"text": "Der Zins hängt dann eben oder setzt dann"
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{
"start": 3920.125,
"end": 3921.583,
"text": "fest, wie teuer dieses Geld ist und"
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{
"start": 3921.583,
"end": 3924.166,
"text": "wieviel Liquidität die"
},
{
"start": 3924.166,
"end": 3925.541,
"text": "Banken zur Verfügung haben."
},
{
"start": 3926.083,
"end": 3928.0,
"text": "Darüber hinaus erlangen die Notenbanken"
},
{
"start": 3928.0,
"end": 3929.291,
"text": "immer wieder in Krisenzeiten."
},
{
"start": 3929.833,
"end": 3932.458,
"text": "Besondere Aufmerksamkeit, wenn sie bemüht"
},
{
"start": 3932.458,
"end": 3933.375,
"text": "sind über die"
},
{
"start": 3933.375,
"end": 3936.166,
"text": "Zurverführungsstellung von Liquidität."
},
{
"start": 3936.375,
"end": 3937.375,
"text": "Das erinnern wir noch an die große"
},
{
"start": 3937.375,
"end": 3940.25,
"text": "Finanzkrise, um Finanzkrisen zu"
},
{
"start": 3940.25,
"end": 3942.5,
"text": "verhindern, dafür zu gucken, dass das"
},
{
"start": 3942.5,
"end": 3945.708,
"text": "Schmiermittel Geld weiterhin in Umlauf"
},
{
"start": 3945.708,
"end": 3948.833,
"text": "ist und ausreichend zur Verfügung steht."
},
{
"start": 3948.833,
"end": 3950.625,
"text": "Und die dritte große Funktion ist dann"
},
{
"start": 3950.625,
"end": 3953.166,
"text": "sicherlich die Aufsicht über das"
},
{
"start": 3953.166,
"end": 3955.208,
"text": "Finanzwesen, über die Banken vor allem,"
},
{
"start": 3955.208,
"end": 3958.666,
"text": "dass hier in Krisenzeiten keine"
},
{
"start": 3958.666,
"end": 3961.083,
"text": "bilanziellen Schwierigkeiten passieren,"
},
{
"start": 3961.666,
"end": 3964.208,
"text": "dass die Banken ausreichend Liquidität"
},
{
"start": 3964.208,
"end": 3964.416,
"text": "zur Verfügung haben,"
},
{
"start": 3964.5,
"end": 3967.416,
"text": "auch Eigenkapital, also solche Dinge mehr"
},
{
"start": 3967.416,
"end": 3968.625,
"text": "liegen dann auch in der"
},
{
"start": 3968.625,
"end": 3969.708,
"text": "Regel bei den Notenbanken."
},
{
"start": 3969.708,
"end": 3971.416,
"text": "Ich habe glaube ich in den vergangenen"
},
{
"start": 3971.416,
"end": 3972.958,
"text": "Monaten, Jahrjahren, wahrscheinlich seit"
},
{
"start": 3972.958,
"end": 3974.208,
"text": "der Finanzkrise gefühlt,"
},
{
"start": 3974.583,
"end": 3976.666,
"text": "fünfmal pro Woche die Überschrift gelesen"
},
{
"start": 3976.666,
"end": 3978.083,
"text": "im Bann der Notenbanken."
},
{
"start": 3978.708,
"end": 3979.916,
"text": "Wir haben ja schon das Gefühl gehabt,"
},
{
"start": 3979.916,
"end": 3981.5,
"text": "dass die Rolle der Notenbanken immer"
},
{
"start": 3981.5,
"end": 3983.666,
"text": "wichtiger und bedeutender geworden ist."
},
{
"start": 3984.5,
"end": 3987.75,
"text": "Jüngst ja eben auch bei der Bekämpfung"
},
{
"start": 3987.75,
"end": 3990.75,
"text": "der extrem hohen Inflation und der eben"
},
{
"start": 3990.75,
"end": 3991.541,
"text": "recht sportlichen"
},
{
"start": 3991.541,
"end": 3992.5,
"text": "Zinswende, die wir da erlebt haben."
},
{
"start": 3992.583,
"end": 3996.5,
"text": "Mitunter stürzt das die Märkte aber auch"
},
{
"start": 3996.5,
"end": 3997.666,
"text": "in ganz schöne Turbulenzen."
},
{
"start": 3997.666,
"end": 3999.375,
"text": "Wir haben es im Jahr, das war ich glaube"
},
{
"start": 3999.375,
"end": 4000.916,
"text": "ich 2022 erlebt, die"
},
{
"start": 4000.916,
"end": 4002.0,
"text": "sportliche Zinswende."
},
{
"start": 4002.0,
"end": 4003.583,
"text": "Die Zinsen wurden relativ schnell"
},
{
"start": 4003.583,
"end": 4005.666,
"text": "angehoben, um die Inflation"
},
{
"start": 4005.666,
"end": 4007.458,
"text": "runterzubekommen und gleichzeitig"
},
{
"start": 4007.458,
"end": 4010.708,
"text": "Schmierten, Aktien und Anleihe Märkte ab."
},
{
"start": 4011.041,
"end": 4012.833,
"text": "Also auch da gibt es ja einen sehr, sehr"
},
{
"start": 4012.833,
"end": 4014.25,
"text": "engen Zusammenhang dann."
},
{
"start": 4014.5,
"end": 4016.125,
"text": "Ja, die Notenbanken werden natürlich mit"
},
{
"start": 4016.125,
"end": 4019.458,
"text": "Argus-Augen betrachtet, weil Geld eben,"
},
{
"start": 4019.458,
"end": 4020.541,
"text": "wie ich das vorhin gesagt habe, das Schmiermittel in der Wirtschaft ist."
},
{
"start": 4020.666,
"end": 4024.958,
"text": "Und die Zurückungsstellung von Geld eben"
},
{
"start": 4024.958,
"end": 4025.583,
"text": "damit von"
},
{
"start": 4025.583,
"end": 4028.166,
"text": "außerordentlich hoher Bedeutung ist."
},
{
"start": 4028.166,
"end": 4029.75,
"text": "Man stellt sich nur vor, wir gehen an"
},
{
"start": 4029.75,
"end": 4032.0,
"text": "Geldautomaten und da kommt nichts mehr"
},
{
"start": 4032.0,
"end": 4033.0,
"text": "raus oder Ähnliches."
},
{
"start": 4033.333,
"end": 4034.708,
"text": "Dann wäre sehr schnell die Frage"
},
{
"start": 4034.708,
"end": 4036.625,
"text": "gestellt, was das denn bedeutet und"
},
{
"start": 4036.625,
"end": 4038.083,
"text": "welche Probleme wir denn hier haben."
},
{
"start": 4038.75,
"end": 4040.125,
"text": "Also insofern sind da Notenbanken"
},
{
"start": 4040.125,
"end": 4041.791,
"text": "sicherlich in einer besonderen Situation."
},
{
"start": 4042.041,
"end": 4044.25,
"text": "Und ihre Worte werden eben auf der"
},
{
"start": 4044.25,
"end": 4045.416,
"text": "sprichwörtlichen"
},
{
"start": 4045.416,
"end": 4047.625,
"text": "Goldwaage wogen und beurteilt."
},
{
"start": 4047.75,
"end": 4049.458,
"text": "Ich kann mich noch erinnern, dass wir,"
},
{
"start": 4049.458,
"end": 4052.375,
"text": "ich glaube 2013 war es, Ben Bernenke"
},
{
"start": 4052.375,
"end": 4055.041,
"text": "damals Taper Tantrum."
},
{
"start": 4055.041,
"end": 4056.958,
"text": "Also er hat darüber nachgedacht, wie man"
},
{
"start": 4056.958,
"end": 4059.791,
"text": "denn die aufgekauften Anleihen wieder"
},
{
"start": 4059.791,
"end": 4061.0,
"text": "zurückführen könnte."
},
{
"start": 4061.833,
"end": 4063.541,
"text": "Wir haben auch mal eine Situation, das"
},
{
"start": 4063.541,
"end": 4066.541,
"text": "war glaube ich 2018 gehabt, wo die"
},
{
"start": 4066.541,
"end": 4068.125,
"text": "Notenbank auch wieder die amerikanische"
},
{
"start": 4068.125,
"end": 4069.833,
"text": "nur darüber philosophiert hat, wo denn"
},
{
"start": 4069.833,
"end": 4071.708,
"text": "der neutrale Zins liegen könnte."
},
{
"start": 4071.833,
"end": 4074.208,
"text": "Also es ist ein theoretisches Konstrukt,"
},
{
"start": 4074.208,
"end": 4075.375,
"text": "kann man gar nicht an den Märkten"
},
{
"start": 4075.375,
"end": 4078.0,
"text": "beobachten, sondern ein Zinssatz,"
},
{
"start": 4078.208,
"end": 4080.0,
"text": "bei dem man theoretisch davon ausgeht,"
},
{
"start": 4080.0,
"end": 4081.458,
"text": "dass er weder stimuliert"
},
{
"start": 4081.458,
"end": 4083.583,
"text": "noch die Wirtschaft bremst."
},
{
"start": 4084.166,
"end": 4086.375,
"text": "Und alleine diese kleinen in"
},
{
"start": 4086.375,
"end": 4088.416,
"text": "anführendlichen Aussagen haben also dazu"
},
{
"start": 4088.416,
"end": 4089.833,
"text": "geführt, dass die Märkte"
},
{
"start": 4089.833,
"end": 4091.791,
"text": "erheblich reagiert haben."
},
{
"start": 4092.333,
"end": 4094.083,
"text": "Das liegt auf der einen Seite natürlich"
},
{
"start": 4094.083,
"end": 4096.125,
"text": "an der Liquidität, an der"
},
{
"start": 4096.125,
"end": 4099.666,
"text": "Zurückungsstellung von Geld und Kapital"
},
{
"start": 4099.666,
"end": 4100.791,
"text": "direkt über die Notenbanken."
},
{
"start": 4100.916,
"end": 4103.25,
"text": "Das liegt aber auch daran, dass natürlich"
},
{
"start": 4103.25,
"end": 4105.166,
"text": "viele Finanzinstrumente direkt daran"
},
{
"start": 4105.166,
"end": 4106.833,
"text": "hängen auf der Rentenseite sowieso."
},
{
"start": 4107.083,
"end": 4109.166,
"text": "Also natürlich guckt man gerade auf der"
},
{
"start": 4109.166,
"end": 4111.25,
"text": "kurzfristigen bis zweijährigen Zinsen"
},
{
"start": 4111.25,
"end": 4112.708,
"text": "sehr stark nach den Notenbanken,"
},
{
"start": 4112.708,
"end": 4114.625,
"text": "aber auch die langfristigen Zinsen"
},
{
"start": 4114.625,
"end": 4115.791,
"text": "entwickeln sich dann nach"
},
{
"start": 4115.791,
"end": 4117.583,
"text": "Inflationserwartungen, die ja von den"
},
{
"start": 4117.583,
"end": 4119.708,
"text": "Notenbanken stark geprägt werden,"
},
{
"start": 4120.208,
"end": 4121.666,
"text": "oder auch den Wachstumserwartungen."
},
{
"start": 4122.333,
"end": 4123.833,
"text": "Und auf der Aktienseite haben wir den"
},
{
"start": 4123.833,
"end": 4127.5,
"text": "Zins als Diskontfaktor, der die"
},
{
"start": 4127.5,
"end": 4129.166,
"text": "zukünftigen Gewinne"
},
{
"start": 4129.166,
"end": 4129.875,
"text": "oder Gewinnschätzungen"
},
{
"start": 4130.0,
"end": 4132.916,
"text": "auf den heutigen Tag zurückrechnet."
},
{
"start": 4133.416,
"end": 4134.5,
"text": "Da kann man dann auch darüber"
},
{
"start": 4134.5,
"end": 4136.083,
"text": "philosophieren, welchen konkreten"
},
{
"start": 4136.083,
"end": 4137.916,
"text": "Zinssatz man nimmt, aber man braucht in"
},
{
"start": 4137.916,
"end": 4138.958,
"text": "jedem Fall einen Zins."
},
{
"start": 4139.208,
"end": 4141.75,
"text": "Und da die Notenbanken ja nun das Dreh-"
},
{
"start": 4141.75,
"end": 4144.25,
"text": "und Angelkreuz für Geld und Zinsen sind,"
},
{
"start": 4144.5,
"end": 4146.041,
"text": "wählen sie eben auch hier eine Rolle und"
},
{
"start": 4146.041,
"end": 4149.375,
"text": "damit in der Bewertung von Aktienmärkten,"
},
{
"start": 4149.375,
"end": 4152.041,
"text": "weil die Zurückrechnung der künftigen"
},
{
"start": 4152.041,
"end": 4155.333,
"text": "Gewinne ist dann sozusagen, dass der Wert"
},
{
"start": 4155.333,
"end": 4155.958,
"text": "oder das Kurspotenzial,"
},
{
"start": 4156.041,
"end": 4159.083,
"text": "was man einer solchen Aktie dann einem"
},
{
"start": 4159.083,
"end": 4160.416,
"text": "solchen Unternehmen zubildigt."
},
{
"start": 4160.416,
"end": 4162.0,
"text": "Eigentlich befinden wir uns ja aktuell"
},
{
"start": 4162.0,
"end": 4165.041,
"text": "immer noch in einem Zinssenkungszyklus,"
},
{
"start": 4165.416,
"end": 4167.958,
"text": "weil die Inflation ja zurückgekommen war."
},
{
"start": 4168.708,
"end": 4169.958,
"text": "Du hast es ja auch schon gerade gesagt,"
},
{
"start": 4170.166,
"end": 4171.708,
"text": "Trump würde gerne sehen, dass Paul die"
},
{
"start": 4171.708,
"end": 4174.125,
"text": "Zinssenkung ein bisschen schneller und"
},
{
"start": 4174.125,
"end": 4175.541,
"text": "ein bisschen sportlicher vornimmt,"
},
{
"start": 4175.541,
"end": 4176.625,
"text": "dass er aktiver wird."
},
{
"start": 4177.125,
"end": 4179.916,
"text": "Gleichzeitig hängt die Fett aber sehr"
},
{
"start": 4179.916,
"end": 4181.875,
"text": "stark an den aktuellen"
},
{
"start": 4181.875,
"end": 4183.541,
"text": "Daten und fährt auf sich,"
},
{
"start": 4183.541,
"end": 4184.875,
"text": "das haben sie ja auch oft gesagt."
},
{
"start": 4185.125,
"end": 4187.291,
"text": "Wird es da noch weitere Spannungen geben,"
},
{
"start": 4188.0,
"end": 4190.375,
"text": "Fett versus Trump Trump versus Fett?"
},
{
"start": 4190.375,
"end": 4191.541,
"text": "Weil wir ja auch die Angst haben, dass"
},
{
"start": 4191.541,
"end": 4192.791,
"text": "die Inflation durch den"
},
{
"start": 4192.791,
"end": 4194.25,
"text": "Handelskrieg wieder anzieht."
},
{
"start": 4194.583,
"end": 4196.333,
"text": "Ja, das ist genau das Problem, Jessica,"
},
{
"start": 4196.583,
"end": 4197.5,
"text": "was du da ansprichst."
},
{
"start": 4197.5,
"end": 4198.208,
"text": "In diesem Dilemma"
},
{
"start": 4198.208,
"end": 4199.916,
"text": "sitzt die Notenbank gerade."
},
{
"start": 4200.5,
"end": 4203.416,
"text": "Die Zölle schwächen wahrscheinlich das"
},
{
"start": 4203.416,
"end": 4205.25,
"text": "Wachstum recht deutlich ab."
},
{
"start": 4205.25,
"end": 4207.541,
"text": "Wir hatten das kurz angedeutet."
},
{
"start": 4207.958,
"end": 4210.625,
"text": "Die Inflation sollte oder könnte sogar"
},
{
"start": 4210.625,
"end": 4213.125,
"text": "Richtung 4% nochmal laufen,"
},
{
"start": 4213.208,
"end": 4214.958,
"text": "je nachdem wie die"
},
{
"start": 4214.958,
"end": 4217.458,
"text": "Elastizitäten in den USA sind,"
},
{
"start": 4217.458,
"end": 4220.416,
"text": "also abhängig davon wie US-Verbraucher"
},
{
"start": 4220.416,
"end": 4222.583,
"text": "ausweichen können und das"
},
{
"start": 4222.583,
"end": 4224.083,
"text": "tun oder eben auch nicht,"
},
{
"start": 4224.083,
"end": 4225.375,
"text": "schlichtweg die höheren Preise"
},
{
"start": 4225.375,
"end": 4227.166,
"text": "akzeptieren müssen, weil sie die Güter"
},
{
"start": 4227.166,
"end": 4228.5,
"text": "irgendwo anders bekommen können."
},
{
"start": 4229.25,
"end": 4230.375,
"text": "Und das ist so ein Stück weit das"
},
{
"start": 4230.375,
"end": 4232.625,
"text": "Problem, was Jerome Paul"
},
{
"start": 4232.625,
"end": 4234.875,
"text": "und das sogenannte FOMC,"
},
{
"start": 4234.875,
"end": 4236.875,
"text": "also der Geldpolitische Rat der"
},
{
"start": 4236.875,
"end": 4238.208,
"text": "amerikanischen Notenbank im Moment,"
},
{
"start": 4238.708,
"end": 4241.541,
"text": "haben in Europa etwas einfacher, weil die"
},
{
"start": 4241.541,
"end": 4242.625,
"text": "Wirtschaft ist relativ schwach,"
},
{
"start": 4242.625,
"end": 4244.666,
"text": "die Inflation geht runter, der starke"
},
{
"start": 4244.666,
"end": 4246.291,
"text": "Euro, die rücklaufenden Energiepreise."
},
{
"start": 4253.166,
"end": 4255.0,
"text": "komplizierter. Der Markt rechnet"
},
{
"start": 4255.0,
"end": 4256.833,
"text": "allerdings damit und wir tun das auch,"
},
{
"start": 4257.0,
"end": 4258.208,
"text": "dass die FED aufgrund"
},
{
"start": 4258.333,
"end": 4260.041,
"text": "der Wachstumsschwäche und weil"
},
{
"start": 4260.041,
"end": 4260.916,
"text": "wahrscheinlich auch der"
},
{
"start": 4260.916,
"end": 4262.75,
"text": "Arbeitsmarkt, das ist ja die zweite"
},
{
"start": 4262.833,
"end": 4264.083,
"text": "Verpflichtung der amerikanischen"
},
{
"start": 4264.083,
"end": 4265.708,
"text": "Notenbank im Laufe des"
},
{
"start": 4265.708,
"end": 4266.833,
"text": "Jahres ein Stück weit schwächer"
},
{
"start": 4266.875,
"end": 4268.333,
"text": "werden könnte, dass eben die"
},
{
"start": 4268.333,
"end": 4269.791,
"text": "amerikanischen Notenbank die Zinsen"
},
{
"start": 4269.791,
"end": 4271.5,
"text": "weiter senken wird, wenn"
},
{
"start": 4271.5,
"end": 4274.208,
"text": "vielleicht auch nicht so aggressiv und so"
},
{
"start": 4274.208,
"end": 4275.083,
"text": "schnell wie sich der"
},
{
"start": 4275.083,
"end": 4276.375,
"text": "amerikanische Präsident"
},
{
"start": 4277.0,
"end": 4278.208,
"text": "sich das im Moment forscht."
},
{
"start": 4278.5,
"end": 4280.0,
"text": "Wir haben jetzt den Dollar mehrfach"
},
{
"start": 4280.0,
"end": 4281.333,
"text": "angesprochen, der ist so"
},
{
"start": 4281.333,
"end": 4283.458,
"text": "schwach wie seit Jahren nicht mehr,"
},
{
"start": 4284.375,
"end": 4288.083,
"text": "gilt aber noch immer als sichere Hafen."
},
{
"start": 4288.416,
"end": 4289.5,
"text": "Was genau heißt das?"
},
{
"start": 4289.5,
"end": 4290.458,
"text": "Heißt das, dass andere"
},
{
"start": 4290.458,
"end": 4293.541,
"text": "Länder Devisen horten, also quasi den"
},
{
"start": 4293.541,
"end": 4294.75,
"text": "Greenback im Tresor liegen"
},
{
"start": 4294.75,
"end": 4296.25,
"text": "haben oder heißt das dann"
},
{
"start": 4296.25,
"end": 4298.0,
"text": "doch eher, dass sie in US-Staatsanleihen,"
},
{
"start": 4298.0,
"end": 4299.166,
"text": "die US-Traduries, die"
},
{
"start": 4299.166,
"end": 4299.791,
"text": "du vorhin schon genannt"
},
{
"start": 4299.833,
"end": 4303.333,
"text": "hattest, investieren und wie sicher ist"
},
{
"start": 4303.333,
"end": 4304.416,
"text": "dieser sichere Hafen"
},
{
"start": 4304.416,
"end": 4305.458,
"text": "noch? Auch da gibt es ja so"
},
{
"start": 4305.75,
"end": 4306.75,
"text": "einige Zweifel."
},
{
"start": 4306.875,
"end": 4308.25,
"text": "Ja, ich glaube die Zweifel sind"
},
{
"start": 4308.25,
"end": 4309.208,
"text": "kurzfristig zumindest"
},
{
"start": 4309.208,
"end": 4312.25,
"text": "übertrieben. Die USA sind nach"
},
{
"start": 4312.25,
"end": 4315.375,
"text": "wie vor mit dem Dollar die Währung der"
},
{
"start": 4315.375,
"end": 4316.708,
"text": "Welt, sowohl was den"
},
{
"start": 4316.708,
"end": 4318.708,
"text": "Handel angeht, aber auch was"
},
{
"start": 4318.708,
"end": 4321.291,
"text": "die Währungsreserven angeht. Man muss"
},
{
"start": 4321.291,
"end": 4322.875,
"text": "dazu sagen, dass die"
},
{
"start": 4322.875,
"end": 4325.166,
"text": "Währungsreserven im US-Dollar"
},
{
"start": 4325.166,
"end": 4328.125,
"text": "schon seit Jahren rückläufig sind. Wir"
},
{
"start": 4328.125,
"end": 4330.458,
"text": "liegen heute noch bei etwa 58"
},
{
"start": 4330.458,
"end": 4332.875,
"text": "Prozent die Währungsreserven"
},
{
"start": 4333.0,
"end": 4334.916,
"text": "weltweit in US-Dollar und das sind dann"
},
{
"start": 4334.916,
"end": 4335.875,
"text": "typischerweise eben nicht"
},
{
"start": 4335.875,
"end": 4338.25,
"text": "Greenback-Scheine, die den Hortenbanken"
},
{
"start": 4338.25,
"end": 4339.291,
"text": "in den Tresoren haben,"
},
{
"start": 4339.291,
"end": 4340.291,
"text": "sondern natürlich auch..."
},
{
"start": 4342.458,
"end": 4345.166,
"text": "nehmen, dem jedes Jahr so in etwa ein"
},
{
"start": 4345.166,
"end": 4347.125,
"text": "anderthalb Prozent Punkte um."
},
{
"start": 4347.125,
"end": 4349.125,
"text": "Es könnte sein, dass sich das"
},
{
"start": 4349.125,
"end": 4352.125,
"text": "beschleunigt durch diese Zoll androgen"
},
{
"start": 4352.125,
"end": 4354.166,
"text": "und die ganze Diskussion, die dadurch"
},
{
"start": 4354.166,
"end": 4355.666,
"text": "ausgelöst worden ist."
},
{
"start": 4356.25,
"end": 4358.416,
"text": "Insbesondere beispielsweise die"
},
{
"start": 4358.416,
"end": 4360.833,
"text": "Volksrepublik China könnte sicherlich"
},
{
"start": 4360.833,
"end": 4362.375,
"text": "darüber nachdenken und hat"
},
{
"start": 4362.375,
"end": 4364.333,
"text": "das in der Vergangenheit auch umgesetzt,"
},
{
"start": 4364.541,
"end": 4366.125,
"text": "dass man auslaufende"
},
{
"start": 4366.125,
"end": 4369.166,
"text": "Staatsanleihen nicht wieder in US-Dollar"
},
{
"start": 4369.25,
"end": 4371.75,
"text": "Treje-Ries anlegt, also Staatsanleihen"
},
{
"start": 4371.75,
"end": 4373.833,
"text": "amerikanischer Art anlegt, sondern"
},
{
"start": 4373.833,
"end": 4375.708,
"text": "diversifiziert, goldkauft,"
},
{
"start": 4375.708,
"end": 4378.333,
"text": "andere Währungen mit ins Portfolio nimmt"
},
{
"start": 4378.333,
"end": 4380.791,
"text": "etc. Und insofern wird"
},
{
"start": 4380.791,
"end": 4382.791,
"text": "wahrscheinlich die Bedeutung des"
},
{
"start": 4382.791,
"end": 4385.583,
"text": "US-Dollar als Währungsreserve weiter"
},
{
"start": 4385.583,
"end": 4387.5,
"text": "abnehmen, wie gesagt, möglicherweise"
},
{
"start": 4387.5,
"end": 4388.541,
"text": "sogar noch beschleunigt"
},
{
"start": 4388.541,
"end": 4390.25,
"text": "durch das, was wir da gerade an"
},
{
"start": 4390.25,
"end": 4391.833,
"text": "Handelsdiskussionen erleben. Aber wenn"
},
{
"start": 4391.833,
"end": 4392.791,
"text": "ich dich richtig verstehe,"
},
{
"start": 4393.0,
"end": 4394.791,
"text": "siehst du jetzt kein erhöhtes Risiko,"
},
{
"start": 4394.791,
"end": 4395.916,
"text": "dass es zu einem Abverkauf"
},
{
"start": 4395.916,
"end": 4397.291,
"text": "amerikanischer Staatsanleihen"
},
{
"start": 4397.416,
"end": 4399.375,
"text": "kommt und es dann ein Crash gibt und der"
},
{
"start": 4399.375,
"end": 4399.791,
"text": "würde ja wahrscheinlich"
},
{
"start": 4399.791,
"end": 4400.791,
"text": "nicht nur die Rentenmärkte"
},
{
"start": 4400.791,
"end": 4402.333,
"text": "erwischen, sondern auch die Aktienmärkte."
},
{
"start": 4402.333,
"end": 4403.0,
"text": "Also das ist ein bisschen"
},
{
"start": 4403.0,
"end": 4403.958,
"text": "übertrieben, weil die Angst"
},
{
"start": 4403.958,
"end": 4406.041,
"text": "habe ich auch jetzt mehrfach gelesen. Wir"
},
{
"start": 4406.041,
"end": 4407.208,
"text": "haben durchaus im April"
},
{
"start": 4407.208,
"end": 4409.625,
"text": "Tage gehabt, wo beispielsweise"
},
{
"start": 4409.625,
"end": 4412.333,
"text": "der Dollar sehr schwach wurde, die Zinsen"
},
{
"start": 4412.333,
"end": 4413.541,
"text": "in USA trotzdem gestiegen"
},
{
"start": 4413.541,
"end": 4415.041,
"text": "sind und die Zinsen in Europa,"
},
{
"start": 4415.041,
"end": 4417.583,
"text": "also die Bundesanleihen, gefallen sind."
},
{
"start": 4417.833,
"end": 4420.791,
"text": "Also da waren dann aus Sicht"
},
{
"start": 4420.791,
"end": 4422.625,
"text": "der Anleger Bundesanleihen,"
},
{
"start": 4422.708,
"end": 4425.625,
"text": "auch Schweizer Papiere, auch japanische"
},
{
"start": 4425.625,
"end": 4427.666,
"text": "Papiere galten eher als"
},
{
"start": 4427.666,
"end": 4430.083,
"text": "sichere Hafen als US-Tragiceries."
},
{
"start": 4430.083,
"end": 4432.666,
"text": "Aber das waren Momentaufnahmen sehr"
},
{
"start": 4432.666,
"end": 4434.041,
"text": "kurze. Mittlerweile hat es"
},
{
"start": 4434.041,
"end": 4435.916,
"text": "sich ja wieder einigermaßen"
},
{
"start": 4435.916,
"end": 4438.916,
"text": "beruhigt. Es scheint so zu sein, dass man"
},
{
"start": 4438.916,
"end": 4440.625,
"text": "in Amerika nervös wird,"
},
{
"start": 4440.625,
"end": 4441.958,
"text": "wenn der langfristige Zins,"
},
{
"start": 4441.958,
"end": 4444.25,
"text": "also der 10-Jährige Richtung 4,5 Prozent"
},
{
"start": 4444.25,
"end": 4445.541,
"text": "läuft oder"
},
{
"start": 4445.541,
"end": 4447.75,
"text": "möglicherweise darüber und man will"
},
{
"start": 4447.833,
"end": 4449.958,
"text": "sicherlich eine Dollar-Abwertung haben,"
},
{
"start": 4450.291,
"end": 4453.666,
"text": "um bessere Exportchancen erzielen zu"
},
{
"start": 4453.666,
"end": 4455.0,
"text": "können. Aber man will"
},
{
"start": 4455.0,
"end": 4457.291,
"text": "das eben auch nicht allzu schnell machen,"
},
{
"start": 4457.291,
"end": 4458.166,
"text": "weil man möchte ja"
},
{
"start": 4458.166,
"end": 4460.125,
"text": "trotzdem gerne den US-Dollar als"
},
{
"start": 4460.125,
"end": 4464.0,
"text": "Weltleitwährung behalten und würde man"
},
{
"start": 4464.0,
"end": 4466.333,
"text": "also hier eine massive Abwertung"
},
{
"start": 4466.333,
"end": 4468.583,
"text": "herbeiführen. Dann wäre es"
},
{
"start": 4468.583,
"end": 4470.208,
"text": "auf der einen Seite schwierig für die"
},
{
"start": 4470.208,
"end": 4472.125,
"text": "ganzen Investitionen, vor"
},
{
"start": 4472.125,
"end": 4472.791,
"text": "allen Dingen ausländischen"
},
{
"start": 4472.833,
"end": 4474.125,
"text": "Investitionen, die die USA..."
},
{
"start": 4477.375,
"end": 4480.375,
"text": "für den Dollar als Weltleitwährung, wenn"
},
{
"start": 4480.375,
"end": 4481.291,
"text": "das passieren sollte."
},
{
"start": 4481.958,
"end": 4483.916,
"text": "Und insofern glaube ich, wird es eher"
},
{
"start": 4483.916,
"end": 4487.875,
"text": "einen graduellen weiteren Prozess geben."
},
{
"start": 4488.291,
"end": 4490.166,
"text": "Möglicherweise in den nächsten Jahren"
},
{
"start": 4490.166,
"end": 4491.666,
"text": "Richtung Kaufkraftparität,"
},
{
"start": 4491.833,
"end": 4495.5,
"text": "die wohl irgendwie so bei Mitte 1,20 Euro"
},
{
"start": 4495.5,
"end": 4496.541,
"text": "zum Euro liegen könnte."
},
{
"start": 4497.208,
"end": 4498.625,
"text": "Und die FED wird das Ganze,"
},
{
"start": 4498.625,
"end": 4499.583,
"text": "wie du vorhin schon sagst,"
},
{
"start": 4499.583,
"end": 4501.916,
"text": "mit Argus-Augen betrachten und"
},
{
"start": 4501.916,
"end": 4502.875,
"text": "entsprechend ihre"
},
{
"start": 4502.875,
"end": 4504.041,
"text": "Geldpolitik dann anpassen."
},
{
"start": 4504.375,
"end": 4505.208,
"text": "Davon gehe ich aus."
},
{
"start": 4505.583,
"end": 4506.666,
"text": "Sie hat zwar zwei Ziele,"
},
{
"start": 4507.25,
"end": 4507.666,
"text": "nämlich die"
},
{
"start": 4507.666,
"end": 4510.0,
"text": "Geldwärtsstabilität und den Arbeitsmarkt."
},
{
"start": 4510.0,
"end": 4510.75,
"text": "Aber sie guckt natürlich"
},
{
"start": 4510.75,
"end": 4512.666,
"text": "holistisch auf den Markt."
},
{
"start": 4512.666,
"end": 4515.375,
"text": "Sie wird sicherlich die langen Laufenden"
},
{
"start": 4515.375,
"end": 4516.666,
"text": "US-Tregeries im Blick haben."
},
{
"start": 4516.875,
"end": 4517.875,
"text": "Sie wird natürlich auch"
},
{
"start": 4517.875,
"end": 4519.333,
"text": "den Dollar-Blick haben,"
},
{
"start": 4519.333,
"end": 4520.958,
"text": "weil sie ja daraus auch dann wiederum"
},
{
"start": 4520.958,
"end": 4522.958,
"text": "guckt, wie sind denn Inflationen"
},
{
"start": 4522.958,
"end": 4523.375,
"text": "oder wie sind die"
},
{
"start": 4523.375,
"end": 4524.916,
"text": "Wirkungen auf Inflationen?"
},
{
"start": 4525.208,
"end": 4526.625,
"text": "Wie sind die Inflationserwartungen?"
},
{
"start": 4527.166,
"end": 4528.625,
"text": "Welche konjunkturellen Entwicklungen"
},
{
"start": 4528.625,
"end": 4529.875,
"text": "lassen sich daraus ableiten?"
},
{
"start": 4530.416,
"end": 4531.25,
"text": "Und deswegen hat die FED"
},
{
"start": 4531.25,
"end": 4532.916,
"text": "natürlich diese Dinge im Blick."
},
{
"start": 4533.25,
"end": 4535.208,
"text": "Und zum Abschluss kommt endlich mal"
},
{
"start": 4535.208,
"end": 4536.333,
"text": "wieder eine Börsenweisheit."
},
{
"start": 4536.333,
"end": 4536.958,
"text": "Ich habe, glaube ich,"
},
{
"start": 4536.958,
"end": 4538.041,
"text": "ewig keine rausgehauen."
},
{
"start": 4538.041,
"end": 4539.166,
"text": "Jetzt kommt eine und du darfst"
},
{
"start": 4539.166,
"end": 4540.125,
"text": "mir sagen, ob sie noch stimmt."
},
{
"start": 4540.666,
"end": 4542.541,
"text": "Spekuliere niemals gegen die Notenbank."
},
{
"start": 4542.958,
"end": 4545.125,
"text": "Ja, never fight the FED ist, glaube ich,"
},
{
"start": 4545.125,
"end": 4545.958,
"text": "schon nach wie vor richtig."
},
{
"start": 4546.291,
"end": 4547.583,
"text": "Die Notenbank hat einfach tieferen"
},
{
"start": 4547.583,
"end": 4548.458,
"text": "Taschen als viele von"
},
{
"start": 4548.458,
"end": 4550.625,
"text": "uns, um nicht zu sagen alle."
},
{
"start": 4551.166,
"end": 4552.75,
"text": "Und insofern, wenn die FED,"
},
{
"start": 4553.0,
"end": 4554.25,
"text": "wenn die Notenbanken sagen,"
},
{
"start": 4554.25,
"end": 4555.041,
"text": "dass sie in diese und"
},
{
"start": 4555.041,
"end": 4556.541,
"text": "jene Richtung gehen wollen,"
},
{
"start": 4556.916,
"end": 4559.875,
"text": "dann ist es schwierig dagegen zu halten."
},
{
"start": 4560.583,
"end": 4562.291,
"text": "Im Moment sind Forward Guidance mit"
},
{
"start": 4562.291,
"end": 4563.375,
"text": "Vorsicht zu genießen"
},
{
"start": 4563.458,
"end": 4564.541,
"text": "bzw. die Notenbanken"
},
{
"start": 4564.541,
"end": 4565.541,
"text": "machen das gar nicht."
},
{
"start": 4565.541,
"end": 4566.208,
"text": "Also sozusagen den"
},
{
"start": 4566.208,
"end": 4568.583,
"text": "Vorausblick, wie denn die Geldpolitik"
},
{
"start": 4569.0,
"end": 4570.833,
"text": "in den nächsten Monaten aussehen könnte,"
},
{
"start": 4570.833,
"end": 4572.375,
"text": "weil eben die Unsicherheit hoch ist"
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"text": "und weil sich das politische"
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"text": "Umfeld auch permanent ändert."
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"text": "Aber ganz grundsätzlich sollte man die"
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"text": "Notenbanken schon ernst"
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"text": "Das tun wir und das tut hoffentlich auch"
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