[
  {
    "start": 0.0,
    "end": 4.96,
    "text": " Deutsche Bank präsentiert Perspektiven to Go."
  },
  {
    "start": 4.96,
    "end": 7.48,
    "text": " Ihr Audio-Podcast rund um das Thema."
  },
  {
    "start": 7.48,
    "end": 8.48,
    "text": " Gehaut's."
  },
  {
    "start": 8.48,
    "end": 13.72,
    "text": " Seit Wochen markieren die Aktie-Märkte einen Rekord nach dem nächsten."
  },
  {
    "start": 13.72,
    "end": 16.52,
    "text": " S&P 500, DAX oder Stock 600."
  },
  {
    "start": 16.52,
    "end": 18.84,
    "text": " Allzeit hochs, wohin man blickt."
  },
  {
    "start": 18.84,
    "end": 22.0,
    "text": " Getrieben auch von der Berichtssaison für das vierte Quartal."
  },
  {
    "start": 22.0,
    "end": 25.44,
    "text": " Doch zuletzt trübten Wirtschaftsdaten die Stimmung ein wenig."
  },
  {
    "start": 25.44,
    "end": 28.8,
    "text": " Droht eine Korrektur, wir ordnen die Situation ein."
  },
  {
    "start": 28.8,
    "end": 32.48,
    "text": " Das sind Uli Stefan von der Deutschen Bank und ich, Jessica Schwarzer."
  },
  {
    "start": 32.48,
    "end": 35.48,
    "text": " Herzlich willkommen zu den Perspektiven to Go."
  },
  {
    "start": 35.48,
    "end": 37.2,
    "text": " Wie ist die Stimmung?"
  },
  {
    "start": 37.2,
    "end": 39.48,
    "text": " Der ist gut oder eher durchwachsen?"
  },
  {
    "start": 39.48,
    "end": 42.72,
    "text": " Rekorde sprechen eigentlich eher für eine gute Stimmung."
  },
  {
    "start": 42.72,
    "end": 46.72,
    "text": " Die Stimmung ist besser als viele diskutieren."
  },
  {
    "start": 46.72,
    "end": 49.44,
    "text": " Sie ist auf der volkswirtschaftlichen Seite"
  },
  {
    "start": 49.44,
    "end": 52.2,
    "text": " etwas schlechter vor allen Dingen in Europa."
  },
  {
    "start": 52.2,
    "end": 57.96,
    "text": " Wir reden immer noch über das Verhältnis von Geldpolitik zu Wachstum."
  },
  {
    "start": 57.96,
    "end": 61.64,
    "text": " Was dann in Zukunft hier die größere Rolle spielen wird."
  },
  {
    "start": 61.64,
    "end": 65.24,
    "text": " Aber an den Börsen ist die Stimmung, würde ich sagen,"
  },
  {
    "start": 65.24,
    "end": 66.64,
    "text": " Verhalten optimistisch."
  },
  {
    "start": 66.64,
    "end": 68.96,
    "text": " Es gibt sicher den einen oder anderen,"
  },
  {
    "start": 68.96,
    "end": 71.68,
    "text": " der auch mal mit einer Korrektur nach dem Lauf,"
  },
  {
    "start": 71.68,
    "end": 75.84,
    "text": " den wir im vierten Quartal und auch in dieses Jahr hineingesehen haben,"
  },
  {
    "start": 75.84,
    "end": 76.84,
    "text": " rechnet."
  },
  {
    "start": 76.84,
    "end": 79.8,
    "text": " Wir haben den S&P gerade das erste Mal in seiner Historie"
  },
  {
    "start": 79.8,
    "end": 82.08,
    "text": " über 5000 Punkten gesehen, allzeit hoch."
  },
  {
    "start": 82.08,
    "end": 84.6,
    "text": " Eines von einigen, die wir zuletzt gesehen haben,"
  },
  {
    "start": 84.6,
    "end": 87.92,
    "text": " liegt das vor allem an der recht ordentlichen Berichtssaison?"
  },
  {
    "start": 87.92,
    "end": 91.36,
    "text": " Das war schon vor allen Dingen in den Vereinigten Staaten sehr gut,"
  },
  {
    "start": 91.36,
    "end": 92.36,
    "text": " muss man sagen."
  },
  {
    "start": 92.36,
    "end": 96.0,
    "text": " Sie ist noch nicht ganz zu Ende, aber doch sehr weit fortgeschritten."
  },
  {
    "start": 96.0,
    "end": 99.76,
    "text": " Die Unternehmen haben rund 10 % höhere Gewinne berichtet"
  },
  {
    "start": 99.76,
    "end": 102.16,
    "text": " als im Vorjahresquartal,"
  },
  {
    "start": 102.16,
    "end": 106.2,
    "text": " das heißt als im vierten Quartal 2022."
  },
  {
    "start": 106.2,
    "end": 109.88,
    "text": " Und sie haben vor allen Dingen sehr stark positiv überrascht."
  },
  {
    "start": 109.88,
    "end": 114.24,
    "text": " Also die Gewinne sind insgesamt um 7 % mehr gestiegen,"
  },
  {
    "start": 114.24,
    "end": 116.6,
    "text": " als man das erwartet hatte."
  },
  {
    "start": 116.6,
    "end": 120.96,
    "text": " Und das treibt natürlich dann verbunden auch mit den guten"
  },
  {
    "start": 120.96,
    "end": 124.28,
    "text": " volkswirtschaftlichen Daten aus den Vereinigten Staaten"
  },
  {
    "start": 124.28,
    "end": 125.68,
    "text": " ein Stück weit die Märkte."
  },
  {
    "start": 125.68,
    "end": 127.92,
    "text": " Bevor wir auf die volkswirtschaftlichen Daten kommen,"
  },
  {
    "start": 127.92,
    "end": 130.04,
    "text": " noch mal kurz auf die einzelnen Branchen vielleicht,"
  },
  {
    "start": 130.04,
    "end": 132.64,
    "text": " gibt es welche, die besonders gut gelaufen sind,"
  },
  {
    "start": 132.64,
    "end": 134.52,
    "text": " welche die besonders schlecht gelaufen sind,"
  },
  {
    "start": 134.52,
    "end": 136.0,
    "text": " sind es die üblichen Verdächtigen?"
  },
  {
    "start": 136.0,
    "end": 137.64,
    "text": " Oder haben wir Überraschungen erlebt?"
  },
  {
    "start": 137.64,
    "end": 140.92,
    "text": " Wir haben im Grunde genommen ähnlich wie im letzten Jahr Jessica"
  },
  {
    "start": 140.92,
    "end": 143.32,
    "text": " auch wieder Communication Services."
  },
  {
    "start": 143.32,
    "end": 146.76,
    "text": " Darunter befinden sich Streamingdienste,"
  },
  {
    "start": 146.76,
    "end": 150.16,
    "text": " große Internetplattformen etc. pp."
  },
  {
    "start": 150.16,
    "end": 154.0,
    "text": " Oder der diskretionäre Konsum, also im Grunde genommen"
  },
  {
    "start": 154.0,
    "end": 158.84,
    "text": " die Konsumgüter, die man nicht fürs tägliche Leben braucht,"
  },
  {
    "start": 158.84,
    "end": 160.68,
    "text": " namenslich vor allen Dingen Luxusgüter,"
  },
  {
    "start": 160.68,
    "end": 162.92,
    "text": " die hier doch sehr gut berichtet haben."
  },
  {
    "start": 162.92,
    "end": 165.88,
    "text": " Und am unteren Ende auch das im Grunde schon wie im letzten Jahr"
  },
  {
    "start": 165.88,
    "end": 169.28,
    "text": " ist dann die Energie und auch die Grundstoffe."
  },
  {
    "start": 169.28,
    "end": 171.8,
    "text": " Gut, ganz fertig sind wir noch nicht, aber ziemlich weit."
  },
  {
    "start": 171.8,
    "end": 176.72,
    "text": " Schauen wir jetzt mal auf die volkswirtschaftlichen Daten."
  },
  {
    "start": 176.72,
    "end": 178.64,
    "text": " Es gab zuletzt einen ganz kleinen Rücksetzer."
  },
  {
    "start": 178.64,
    "end": 182.6,
    "text": " Die neuesten Inflationszahlen wurden in den USA veröffentlicht."
  },
  {
    "start": 182.6,
    "end": 186.2,
    "text": " Ja, und die jüngsten Inflationszahlen in den USA waren sinkend,"
  },
  {
    "start": 186.2,
    "end": 189.92,
    "text": " aber weniger stark als erwartet worden war."
  },
  {
    "start": 189.92,
    "end": 194.8,
    "text": " Sie waren sogar auf der Chor, also Kernrate der Inflation,"
  },
  {
    "start": 194.8,
    "end": 198.64,
    "text": " dort, wo man die sehr schwankungsintensiven Güter"
  },
  {
    "start": 198.64,
    "end": 202.84,
    "text": " der Lebensmittel und auch der Energie herausrechnet,"
  },
  {
    "start": 202.84,
    "end": 206.64,
    "text": " gleichbleibend, da hatte man auch mit einem Rückgang gerechnet."
  },
  {
    "start": 206.64,
    "end": 210.44,
    "text": " Und insofern ist mittlerweile in den Vereinigten Staaten"
  },
  {
    "start": 210.44,
    "end": 213.48,
    "text": " ein ganzer Anteil der Zinssenkungen,"
  },
  {
    "start": 213.48,
    "end": 216.88,
    "text": " die noch am Anfang des Jahres erwartet worden waren,"
  },
  {
    "start": 216.88,
    "end": 218.24,
    "text": " wieder ausgepreist worden."
  },
  {
    "start": 218.24,
    "end": 222.48,
    "text": " Man hatte Ende Dezember, Anfang Januar noch erwartet,"
  },
  {
    "start": 222.48,
    "end": 225.64,
    "text": " dass es bis zu sieben Zinssenkungen geben könnte."
  },
  {
    "start": 225.64,
    "end": 229.04,
    "text": " Mittlerweile laufen wir bei 3, 3,5."
  },
  {
    "start": 229.04,
    "end": 231.84,
    "text": " Das haben wir immer für realistischer gehalten."
  },
  {
    "start": 231.84,
    "end": 235.52,
    "text": " Und wie gesagt, der Markt scheint das mittlerweile auch einzupreisen."
  },
  {
    "start": 235.52,
    "end": 239.0,
    "text": " Bedeutet aber, dass es natürlich dann die eine oder andere Enttäuschung geben kann."
  },
  {
    "start": 239.0,
    "end": 241.8,
    "text": " Es gab ja auch andere Konjunkturdaten in den USA,"
  },
  {
    "start": 241.8,
    "end": 243.04,
    "text": " nicht nur die Inflation."
  },
  {
    "start": 243.04,
    "end": 245.08,
    "text": " Und wir haben gesehen, dass die Anleimärkte,"
  },
  {
    "start": 245.08,
    "end": 247.48,
    "text": " aber vor allem auch der Goldpreis immer wieder"
  },
  {
    "start": 247.48,
    "end": 253.68,
    "text": " auf die sich verändernden Erwartungen an die Geldpolitik der FED angepasst haben."
  },
  {
    "start": 253.68,
    "end": 255.4,
    "text": " Und das hat uns derzeit schon gesagt."
  },
  {
    "start": 255.4,
    "end": 258.28,
    "text": " Die Erwartungen sind da ja andere als noch vor ein paar Wochen."
  },
  {
    "start": 258.28,
    "end": 262.0,
    "text": " Was haben wir denn da erlebt an den Anleimärkten und beim Goldpreis?"
  },
  {
    "start": 262.0,
    "end": 264.32,
    "text": " Ja, eben doch relativ starke Schwankungen."
  },
  {
    "start": 264.32,
    "end": 266.16,
    "text": " Wenn man noch mal ganz kurz zurückguckt,"
  },
  {
    "start": 266.16,
    "end": 269.92,
    "text": " im letzten Jahr, im zweiten Halbjahr, war lange darüber diskutiert worden,"
  },
  {
    "start": 269.92,
    "end": 272.04,
    "text": " dass die Notenbank eben die Zinsen anheben,"
  },
  {
    "start": 272.04,
    "end": 274.64,
    "text": " dass wir hohe Zinsen haben und schwaches Wachstum."
  },
  {
    "start": 274.64,
    "end": 277.92,
    "text": " Das hat sich dann im vierten Quartal dahingehend gedreht,"
  },
  {
    "start": 277.92,
    "end": 282.48,
    "text": " dass man erwartet hat, dass die Zinsen doch sehr stark zurückgehen sollen"
  },
  {
    "start": 282.48,
    "end": 284.2,
    "text": " Richtung Jahreswechsel."
  },
  {
    "start": 284.2,
    "end": 286.52,
    "text": " Und jetzt vor allen Dingen kommt dann die Erkenntnis,"
  },
  {
    "start": 286.52,
    "end": 289.92,
    "text": " ja, die Zinsen werden zurückgehen, aber weniger stark,"
  },
  {
    "start": 289.92,
    "end": 292.04,
    "text": " als das erwartet worden war."
  },
  {
    "start": 292.04,
    "end": 293.88,
    "text": " Jetzt muss man ein bisschen unterscheiden."
  },
  {
    "start": 293.88,
    "end": 295.84,
    "text": " Und wie gesagt, das sieht man auch in den Volkswirtschaften"
  },
  {
    "start": 295.84,
    "end": 299.2,
    "text": " und auch in der Berichtssaison zwischen Europa und den Vereinigten Staaten"
  },
  {
    "start": 299.2,
    "end": 302.76,
    "text": " von Amerika, denn in Amerika scheinen die Zinsen dann"
  },
  {
    "start": 302.76,
    "end": 306.32,
    "text": " aus eher guten Gründen zurückzugehen, weil eben die Inflation zurückkommt."
  },
  {
    "start": 306.32,
    "end": 308.72,
    "text": " Die Wirtschaft aber nach wie vor recht ordentlich wächst."
  },
  {
    "start": 308.72,
    "end": 311.6,
    "text": " In Europa scheint es eher aus schlechten Gründen zu sein."
  },
  {
    "start": 311.6,
    "end": 315.64,
    "text": " Die Wirtschaft ist schlecht, vor allen Dingen in Deutschland."
  },
  {
    "start": 315.64,
    "end": 319.88,
    "text": " Und das erhöht dann den Druck auf die Europäische Zentralbank,"
  },
  {
    "start": 319.88,
    "end": 321.4,
    "text": " eben die Zinsen zu senken."
  },
  {
    "start": 321.4,
    "end": 324.24,
    "text": " Nicht, weil die Inflation so toll zurückgegangen ist,"
  },
  {
    "start": 324.24,
    "end": 326.36,
    "text": " sondern weil vor allen Dingen die Wirtschaft so schlecht ist."
  },
  {
    "start": 326.36,
    "end": 328.84,
    "text": " Wie wäre denn deine Prognose für Gold?"
  },
  {
    "start": 328.84,
    "end": 331.12,
    "text": " Weil man sagt ja eigentlich die Zinswände der Fett,"
  },
  {
    "start": 331.12,
    "end": 334.08,
    "text": " wenn sie denn kommt, wie heftig oder weniger heftig auch immer."
  },
  {
    "start": 334.08,
    "end": 339.24,
    "text": " Aber das müsste ja eigentlich für Gold ganz gut sein, oder?"
  },
  {
    "start": 339.24,
    "end": 341.8,
    "text": " Ja, weil die Opportunitätskosten sinken."
  },
  {
    "start": 341.8,
    "end": 345.4,
    "text": " Gold zahlt weder Dividenden noch Zinsen."
  },
  {
    "start": 345.4,
    "end": 349.8,
    "text": " Und je niedriger die Zinsen dann sind, desto niedriger sind,"
  },
  {
    "start": 349.8,
    "end": 352.6,
    "text": " die in Anführungsstrichen entgangenen Gewinne."
  },
  {
    "start": 352.6,
    "end": 356.44,
    "text": " Gold wird nach wie vor zu Diversifikationszwecken"
  },
  {
    "start": 356.44,
    "end": 359.08,
    "text": " von den Notenbanken gekauft."
  },
  {
    "start": 359.08,
    "end": 361.8,
    "text": " Und insofern würde ich glauben,"
  },
  {
    "start": 361.8,
    "end": 365.96,
    "text": " dass Gold mit niedrigeren Zinsen dann auch die Möglichkeit hat,"
  },
  {
    "start": 365.96,
    "end": 367.96,
    "text": " im Kurs zu steigen."
  },
  {
    "start": 367.96,
    "end": 370.12,
    "text": " Und wie gesagt für Eventualitäten,"
  },
  {
    "start": 370.12,
    "end": 375.08,
    "text": " und da gibt es ja genug Möglichkeiten, momentan ist es sowieso ganz ratsam,"
  },
  {
    "start": 375.08,
    "end": 377.64,
    "text": " einen kleineren Anteil Gold im Portfolio zu haben,"
  },
  {
    "start": 377.64,
    "end": 378.68,
    "text": " einfach als Absicherung."
  },
  {
    "start": 378.68,
    "end": 380.32,
    "text": " Kommen wir zurück zu den Aktienmärkten."
  },
  {
    "start": 380.32,
    "end": 384.48,
    "text": " Der DAX hat ja vergangenen Woche auch gleich mehrere Allzeit hoch markiert."
  },
  {
    "start": 384.48,
    "end": 387.04,
    "text": " Eins habe ich an der Börse Frankfurt sogar miterlebt."
  },
  {
    "start": 387.04,
    "end": 389.68,
    "text": " War nicht ganz so spektakulär, aber gut."
  },
  {
    "start": 389.68,
    "end": 393.0,
    "text": " Was treibt die Kurse deutscher Aktien?"
  },
  {
    "start": 393.0,
    "end": 394.32,
    "text": " Das ist auch die Berichtssaison?"
  },
  {
    "start": 394.32,
    "end": 395.72,
    "text": " Ja, es ist vor allen Dingen,"
  },
  {
    "start": 395.72,
    "end": 399.48,
    "text": " dass die internationale Wirtschaft, die globale Wirtschaft besser läuft."
  },
  {
    "start": 399.48,
    "end": 402.6,
    "text": " Also der internationale Währungsfonds, aber auch die OECD,"
  },
  {
    "start": 402.6,
    "end": 405.64,
    "text": " haben das Wachstum für die Welt hier heraufgesetzt,"
  },
  {
    "start": 405.64,
    "end": 409.2,
    "text": " auch für unsere großen Handelspartner China und die USA."
  },
  {
    "start": 409.2,
    "end": 411.92,
    "text": " Sie haben aber für Europa und vor allen Dingen Deutschland"
  },
  {
    "start": 411.92,
    "end": 413.96,
    "text": " die Progloße nach unten genommen."
  },
  {
    "start": 413.96,
    "end": 419.44,
    "text": " Und wir dürfen uns da nicht zu sehr mit Blick auf die deutsche Wirtschaft irritieren lassen,"
  },
  {
    "start": 419.44,
    "end": 423.0,
    "text": " sondern die deutschen Unternehmen sind eben sehr global aufgestellt."
  },
  {
    "start": 423.0,
    "end": 428.84,
    "text": " Und für sie ist das globale Wachstum hier sicherlich entscheidend hinzukommt,"
  },
  {
    "start": 428.84,
    "end": 433.04,
    "text": " dass ein paar Unternehmen gerade aus dem Bereich der Technologie,"
  },
  {
    "start": 433.04,
    "end": 436.92,
    "text": " Deutschland gibt es ja auch ein großes Softwarehaus, gut berichtet haben"
  },
  {
    "start": 436.92,
    "end": 440.84,
    "text": " und dann sicherlich die Kurse hier mit nach oben gezogen haben."
  },
  {
    "start": 440.84,
    "end": 448.24,
    "text": " Vor allen Dingen ja auch, weil die deutsche Börse ja die Gewichtung dieser Aktien ändert."
  },
  {
    "start": 448.24,
    "end": 453.4,
    "text": " Und insofern natürlich dann solche Kursentwicklungen hier nochmal eine größere Rolle spielen."
  },
  {
    "start": 453.4,
    "end": 457.76,
    "text": " Inwiefern wird da was verändert für alle, die das noch nicht gelesen haben in der Presse?"
  },
  {
    "start": 457.76,
    "end": 464.24,
    "text": " Ja, die Obergrenze für die Gewichtung von Unternehmen wird von 10% auf 15% angehoben."
  },
  {
    "start": 464.32,
    "end": 471.32,
    "text": " Das bedeutet, dass die Schwergewichte im deutschen Aktienindex natürlich auch eine größere Rolle spielen."
  },
  {
    "start": 471.32,
    "end": 479.32,
    "text": " Das gilt selbstverständlich in beide Richtungen bei Kursbewegungen, aber sie werden damit den Markt,"
  },
  {
    "start": 479.32,
    "end": 483.32,
    "text": " den Index mehr dominieren, als das in der Vergangenheit der Fall gewesen ist."
  },
  {
    "start": 483.32,
    "end": 488.32,
    "text": " Schauen wir auf europäische Ebene. Auch da läuft es rund zumindest an den Märkten."
  },
  {
    "start": 488.32,
    "end": 491.32,
    "text": " Auch da ist es wohl die Berichtssaison, die ein bisschen treibt."
  },
  {
    "start": 491.32,
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    "text": " Und der Stock 600 hat ebenfalls einen Allzeithoch markiert."
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    "start": 495.32,
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    "text": " Welche Branchen sind es denn eigentlich, die in Europa und in Deutschland besonders gut laufen?"
  },
  {
    "start": 500.32,
    "end": 502.32,
    "text": " Ist es wie ein USA-Tech, was alles antreibt?"
  },
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    "start": 502.32,
    "end": 506.32,
    "text": " Ja, in Europa sind es die sogenannten Granolas, könnte man sagen,"
  },
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    "start": 506.32,
    "end": 512.32,
    "text": " die fast eine ähnliche Rolle spielen wie die Magnificent 7 in den Vereinigten Staaten."
  },
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    "start": 512.32,
    "end": 517.32,
    "text": " Sie haben auf den Index gerechnet, also nicht absolut in der Marktkapitalisierung,"
  },
  {
    "start": 517.32,
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    "text": " dafür natürlich die großen amerikanischen Technologiewerte."
  },
  {
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    "end": 523.32,
    "text": " Aber auf den Index gesehen haben sie ungefähr eine gleiche Gewichtung."
  },
  {
    "start": 523.32,
    "end": 527.32,
    "text": " Sie haben im letzten Jahr über 60 Prozent zur Performance beigetragen."
  },
  {
    "start": 527.32,
    "end": 533.32,
    "text": " Granolas sind elf Unternehmen von den 600. Also man sieht auch hier eine gewisse Konzentration."
  },
  {
    "start": 533.32,
    "end": 540.32,
    "text": " Allerdings sind diese Unternehmen sehr viel stärker diversifiziert,"
  },
  {
    "start": 540.32,
    "end": 543.32,
    "text": " als das in den Vereinigten Staaten von Amerika der Fall ist."
  },
  {
    "start": 543.32,
    "end": 549.32,
    "text": " Hier reden wir über Pharma, hier reden wir über Nahrungsmittel, hier reden wir über Luxusgüter."
  },
  {
    "start": 549.32,
    "end": 555.32,
    "text": " Natürlich auch über Technologie, aber es ist insgesamt eben deutlich weiter diversifiziert."
  },
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    "start": 555.32,
    "end": 560.32,
    "text": " Die Analysten glauben auch, dass diese Dominanz in den nächsten Jahren bestehen bleibt,"
  },
  {
    "start": 560.32,
    "end": 567.32,
    "text": " weil die Gemeinsamkeit sozusagen zwischen Magnificent 7 in den USA und den Granolas"
  },
  {
    "start": 567.32,
    "end": 573.32,
    "text": " – klar mal auf eine Wortschöpfung von Goldman Sachs, klar mal zu – haben eine Gemeinsamkeit"
  },
  {
    "start": 573.32,
    "end": 580.32,
    "text": " und die ist, sie reinvestieren einen großen Teil ihrer Gewinne in Wachstum."
  },
  {
    "start": 580.32,
    "end": 587.32,
    "text": " Deutlich mehr als andere Unternehmen und deswegen sollte das Wachstum auch in den nächsten Jahren"
  },
  {
    "start": 587.32,
    "end": 591.32,
    "text": " hier deutlich höher liegen als auf einer Indexebene."
  },
  {
    "start": 591.32,
    "end": 598.32,
    "text": " Das zumindest glauben die Analysten, wie gesagt, in den USA ist man schon sehr stark monoaufgestellt."
  },
  {
    "start": 598.32,
    "end": 602.32,
    "text": " Technologie, hier wissen wir auch, dass die Zinsen eine größere Rolle spielen."
  },
  {
    "start": 602.32,
    "end": 607.32,
    "text": " In Europa ist man deutlich mehr diversifiziert und noch ein letzter Satz, Jessica."
  },
  {
    "start": 607.32,
    "end": 611.32,
    "text": " Man sieht das auch in den letzten zwei, drei, vier Jahren,"
  },
  {
    "start": 611.32,
    "end": 616.32,
    "text": " wo tatsächlich die US-Tech-Werte und diese großen europäischen Werte"
  },
  {
    "start": 616.32,
    "end": 623.32,
    "text": " eine gleiche Performance erreicht haben, aber die Europäer deutlich weniger geschwankt sind."
  },
  {
    "start": 623.32,
    "end": 630.32,
    "text": " Also die Volatilität, die sogenannte ist, durch diesen Diversifikationsaspekt in Europa deutlich kleiner."
  },
  {
    "start": 630.32,
    "end": 635.32,
    "text": " Super spannend, vielleicht können wir uns darüber ja demnächst noch mal detaillierter sogar unterhalten."
  },
  {
    "start": 635.32,
    "end": 638.32,
    "text": " Schauen wir nochmal gerade auf die Wirtschaftsdaten aus Europa."
  },
  {
    "start": 638.32,
    "end": 643.32,
    "text": " Da gab es ja sicherlich auch mal wieder was Neues und wahrscheinlich keine besonderen Jubeln Nachrichten."
  },
  {
    "start": 643.32,
    "end": 648.32,
    "text": " Wir haben ja von Ihnen schon gesagt, bei der Inflation muss man ein bisschen unterscheiden zwischen quasi Deutschland,"
  },
  {
    "start": 648.32,
    "end": 652.32,
    "text": " vielleicht auch noch Frankreich und Südeuropa in Spanien."
  },
  {
    "start": 652.32,
    "end": 654.32,
    "text": " Es läuft sehr gut, auch Italien."
  },
  {
    "start": 654.32,
    "end": 658.32,
    "text": " Scheint eine ganz ordentliche Wirtschaftsleistung hinlegen zu können."
  },
  {
    "start": 658.32,
    "end": 661.32,
    "text": " Das Problem ist schon eher auf anderer Seite."
  },
  {
    "start": 661.32,
    "end": 664.32,
    "text": " Da ist die Frage, was kann uns daraus bringen?"
  },
  {
    "start": 664.32,
    "end": 668.32,
    "text": " Natürlich, es wird allen Teil beklagt, wir wissen das ja alle, Energiepreise etc."
  },
  {
    "start": 668.32,
    "end": 673.32,
    "text": " Ich glaube auch, dass die Stetigkeit der Wirtschaftspolitik ein Element ist,"
  },
  {
    "start": 673.32,
    "end": 677.32,
    "text": " hat ja Walter Eukens schon in seinen Prinzipien der Marktwirtschaft definiert."
  },
  {
    "start": 677.32,
    "end": 685.32,
    "text": " Also insofern ist Europa da ein Stück weit zweigeteilt, bessere Wachstumsaufsichten werden wir sicherlich haben,"
  },
  {
    "start": 685.32,
    "end": 688.32,
    "text": " wenn auch die großen Länder wieder stärker wachsen werden"
  },
  {
    "start": 688.32,
    "end": 691.32,
    "text": " und dazu sind sicherlich ein paar Maßnahmen erforderlich."
  },
  {
    "start": 691.32,
    "end": 694.32,
    "text": " Lass uns noch kurz auf die Bewertung schauen."
  },
  {
    "start": 694.32,
    "end": 699.32,
    "text": " Wir haben ja die Rekorde gesehen und da fragt man sich jetzt Anlegerin wahrscheinlich unweigerlich,"
  },
  {
    "start": 699.32,
    "end": 702.32,
    "text": " ob Aktien jetzt teuer vielleicht sogar zu teuer sind."
  },
  {
    "start": 702.32,
    "end": 707.32,
    "text": " Wie sieht es denn aus, wenn wir auf die KGVs in den USA, Europa, Deutschland,"
  },
  {
    "start": 707.32,
    "end": 709.32,
    "text": " vielleicht auch den MSCI World schauen?"
  },
  {
    "start": 709.32,
    "end": 711.32,
    "text": " Ja, fangen wir mal ganz oben an, Jessica."
  },
  {
    "start": 711.32,
    "end": 716.32,
    "text": " Da haben wir die US-Tech-Werte, also die Magnificent 7, die liegen über 30."
  },
  {
    "start": 716.32,
    "end": 720.32,
    "text": " Also sind schon teuer mit einem deutlichen Aufschlag zum US-Markt."
  },
  {
    "start": 720.32,
    "end": 727.32,
    "text": " Der liegt dann bei 20, würde man diese 7 bzw. 8 Technologie-Werte herausrechnen,"
  },
  {
    "start": 727.32,
    "end": 734.32,
    "text": " dann wäre man in etwa im historischen Mittel in den USA bei rund 18%."
  },
  {
    "start": 734.32,
    "end": 740.32,
    "text": " Wenn ich mir dann die europäischen Pendants angucke, also diese sogenannten Granolas, die 7 Werte,"
  },
  {
    "start": 740.32,
    "end": 747.32,
    "text": " dann liege ich bei einem KGV, was ungefähr bei 20 liegt, also deutlich unter den US Magnificent,"
  },
  {
    "start": 747.32,
    "end": 754.32,
    "text": " aber ungefähr gleich mit dem S&P 500, wohingegen der breite europäische Markt"
  },
  {
    "start": 754.32,
    "end": 760.32,
    "text": " mit um die 12 bis 13, doch deutlich preiswerter bewertet ist."
  },
  {
    "start": 760.32,
    "end": 765.32,
    "text": " Und da sieht man eben auch diese Abschläge, die es aufgrund von Wachstum"
  },
  {
    "start": 765.32,
    "end": 768.32,
    "text": " und sicherlich auch aufgrund von Unsicherheit gibt."
  },
  {
    "start": 768.32,
    "end": 772.32,
    "text": " Denn Europa hat ja auch noch einen Krieg hier vor der Haustür"
  },
  {
    "start": 772.32,
    "end": 778.32,
    "text": " und wie gesagt einige strukturelle Themen zu bewältigen, die in der Zukunft einfach gelöst werden müssen."
  },
  {
    "start": 778.32,
    "end": 782.32,
    "text": " Was heißt das für mich als Anlegerin, dass ganze Teure aus dem Depot schmeißen,"
  },
  {
    "start": 782.32,
    "end": 789.32,
    "text": " also mich um die Gewinne mitnehmen von den Superaktien und lieber günstig bewertet es nachkaufen"
  },
  {
    "start": 789.32,
    "end": 793.32,
    "text": " oder wäre das dann vielleicht doch ein bisschen zu viel des Guten"
  },
  {
    "start": 793.32,
    "end": 797.32,
    "text": " und man bleibt lieber noch ein bisschen drin, vielleicht sogar ganz langfristig,"
  },
  {
    "start": 797.32,
    "end": 800.32,
    "text": " weil es eben einfach die erfolgreichsten Unternehmen der Welt sind?"
  },
  {
    "start": 800.32,
    "end": 803.32,
    "text": " Ja, man ist ein bisschen schizofrient sozusagen bei den US-Tech-Werten,"
  },
  {
    "start": 803.32,
    "end": 808.32,
    "text": " weil man kann sie ja kaum, zumindest als Portfoliomanager aus dem Portfolio rauslassen,"
  },
  {
    "start": 808.32,
    "end": 812.32,
    "text": " das Risiko dann zu weit von der Benchmark entfernt zu sein."
  },
  {
    "start": 812.32,
    "end": 815.32,
    "text": " Und diese Werte laufen weiter, ist einfach gewaltig groß."
  },
  {
    "start": 815.32,
    "end": 820.32,
    "text": " Sie haben eben auch eine entsprechende Gewichtung dann in den US-Märkten."
  },
  {
    "start": 820.32,
    "end": 823.32,
    "text": " Insofern glaube ich, dass das Geschäftsmodell immer noch trägt."
  },
  {
    "start": 823.32,
    "end": 827.32,
    "text": " Wir sind hier nicht in der Dot-Com-Blase, sondern wir reden von Unternehmen,"
  },
  {
    "start": 827.32,
    "end": 831.32,
    "text": " die handfeste Umsätze und riesige Gewinne schreiben."
  },
  {
    "start": 831.32,
    "end": 835.32,
    "text": " Ob diese Gewinsteigerungen dann immer so weitergeführt werden können,"
  },
  {
    "start": 835.32,
    "end": 838.32,
    "text": " ist sicherlich eine Diskussion, die man führen kann"
  },
  {
    "start": 838.32,
    "end": 842.32,
    "text": " und die man wahrscheinlich auch mit Blick auf die künstliche Intelligenz dann führen muss,"
  },
  {
    "start": 842.32,
    "end": 848.32,
    "text": " also inwieweit schaffen diese großen US-Tech-Werte das dann auch zu monetarisieren."
  },
  {
    "start": 848.32,
    "end": 855.32,
    "text": " In Europa sind wir deutlich günstiger, und ich hatte ja schon zu den großen Werten hier gesagt,"
  },
  {
    "start": 855.32,
    "end": 857.32,
    "text": " auch sehr differenziert zu betrachten."
  },
  {
    "start": 857.32,
    "end": 862.32,
    "text": " Wir haben zum Beispiel im letzten Jahr die Schweizer Werte, die natürlich auch darin enthalten,"
  },
  {
    "start": 862.32,
    "end": 868.32,
    "text": " gesehen, die wirklich gar nicht gut performt haben, was an der defensiven Struktur des Schweizer Marktes"
  },
  {
    "start": 868.32,
    "end": 873.32,
    "text": " und auch dem Schweizer Frankenlicht einige andere zum Beispiel ein Hersteller,"
  },
  {
    "start": 873.32,
    "end": 879.32,
    "text": " der Abnehmenspritzen produziert, das hat sicherlich hervorragend sich bewegt."
  },
  {
    "start": 879.32,
    "end": 885.32,
    "text": " Also wie gesagt, man hat in Europa da einen ganz anderen Diversifikationsstand."
  },
  {
    "start": 885.32,
    "end": 891.32,
    "text": " Und als Anleger würde ich schon bei den Texts bleiben wollen, wie gesagt,"
  },
  {
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    "end": 893.32,
    "text": " man muss damit rechnen oder man muss immer damit rechnen,"
  },
  {
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    "end": 895.32,
    "text": " dass es natürlich eine gewisse Korrektur geben kann,"
  },
  {
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    "end": 898.32,
    "text": " vor allen Dingen wenn die Zinsen doch noch etwas hartnäckiger oben bleiben."
  },
  {
    "start": 898.32,
    "end": 902.32,
    "text": " Und ich würde dann in Europa eben auch gucken, wo es wächst."
  },
  {
    "start": 902.32,
    "end": 906.32,
    "text": " Ich glaube, in diesen Zeiten sollte man gucken, wo sind Unternehmen, die wirklich wachsen"
  },
  {
    "start": 906.32,
    "end": 910.32,
    "text": " und die werden dann auch entsprechend bezahlt und die sollte man dann auch kaufen."
  },
  {
    "start": 910.32,
    "end": 912.32,
    "text": " Und aber es bleibt auf jeden Fall spannend."
  },
  {
    "start": 912.32,
    "end": 916.32,
    "text": " Wir bleiben dran. Bis dahin. Vielen Dank für diese Perspektiven. To go."
  },
  {
    "start": 916.32,
    "end": 917.32,
    "text": " Sehr gerne."
  },
  {
    "start": 917.32,
    "end": 928.32,
    "text": " [Musik]"
  }
]