[
  {
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    "end": 4.96,
    "text": " Deutsche Bank präsentiert Perspektiven to Go."
  },
  {
    "start": 4.96,
    "end": 7.96,
    "text": " Ihr Audio-Podcast rund um das Thema."
  },
  {
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    "end": 14.48,
    "text": " An den Aktienmärkten war nach dem Wahlsieg des Republikaners Donald Trump einiges los."
  },
  {
    "start": 14.48,
    "end": 16.6,
    "text": " Und auch die Rentenmärkte reagierten."
  },
  {
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    "end": 21.04,
    "text": " Unter Trump wird die Verschuldung der USA stärker steigen als unter seiner Konkurrentin"
  },
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    "start": 21.04,
    "end": 22.04,
    "text": " Kamala Harris."
  },
  {
    "start": 22.04,
    "end": 23.04,
    "text": " Das ist schon jetzt klar."
  },
  {
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    "end": 27.52,
    "text": " Auch gibt es Befürchtungen, die Inflation könnte wieder steigen oder zumindest nicht"
  },
  {
    "start": 27.52,
    "end": 28.64,
    "text": " schnell weiter sinken."
  },
  {
    "start": 28.64,
    "end": 34.08,
    "text": " Was heißt das für die künftige Zinspolitik und für die Renditen der Anleihen?"
  },
  {
    "start": 34.08,
    "end": 36.96,
    "text": " Darüber sprechen wir in den Perspektiven to Go."
  },
  {
    "start": 36.96,
    "end": 39.56,
    "text": " Wir, das sind Uli Stefan von der Deutschen Bank und ich."
  },
  {
    "start": 39.56,
    "end": 42.4,
    "text": " Mein Name ist Jessica Schwarzer und damit herzlich willkommen."
  },
  {
    "start": 42.4,
    "end": 47.16,
    "text": " Uli, wie haben die Rentenmärkte unmittelbar auf die Wahl Donald Trumps reagiert?"
  },
  {
    "start": 47.16,
    "end": 51.84,
    "text": " Man könnte fast sagen, es war ein List Trust Moment für die USA, vielleicht nicht ganz"
  },
  {
    "start": 51.84,
    "end": 52.84,
    "text": " so ausgeprägt."
  },
  {
    "start": 52.84,
    "end": 59.16,
    "text": " Erst für die Zuhörer zur Erinnerung List Trust hatte damals einen großen, expansiven"
  },
  {
    "start": 59.16,
    "end": 65.72,
    "text": " Haushalt fiskalische Maßnahmen bekannt gegeben und daraufhin sind die britischen Zinsen sehr"
  },
  {
    "start": 65.72,
    "end": 66.72,
    "text": " nach oben geschnellt."
  },
  {
    "start": 66.72,
    "end": 71.88,
    "text": " Sie musste dann mehr oder weniger alles wieder zurücknehmen und ist ja auch dann ihren Job"
  },
  {
    "start": 71.88,
    "end": 73.84,
    "text": " los geworden als Premierministerin."
  },
  {
    "start": 73.84,
    "end": 79.44,
    "text": " Das war jetzt nicht ganz so in den USA, aber mit ja doch dem deutlichen Ergebnis, auch"
  },
  {
    "start": 79.44,
    "end": 84.08,
    "text": " dem schnellen Ergebnis für Donald Trump sind die Zinsen in den Vereinigten Staaten am"
  },
  {
    "start": 84.08,
    "end": 88.72,
    "text": " kurzen Ende, aber vor allen Dingen auch am langen Ende, also die zweijährigen, aber"
  },
  {
    "start": 88.72,
    "end": 93.6,
    "text": " auch vor allen Dingen die zehnjährigen doch recht deutlich nach oben gesprungen, weil"
  },
  {
    "start": 93.6,
    "end": 98.32,
    "text": " man eben annimmt, dass Donald Trump einige Maßnahmen unternehmen könnte, die in der"
  },
  {
    "start": 98.32,
    "end": 100.2,
    "text": " Tendenz dann inflationär sind."
  },
  {
    "start": 100.2,
    "end": 103.2,
    "text": " Und das haben wir ja eigentlich auch schon in den Tagen vorher beobachten können vor"
  },
  {
    "start": 103.2,
    "end": 107.84,
    "text": " der Wahl, dass im Prinzip die Rentenmärkte, die online angefangen haben, ein Trump-Sieg"
  },
  {
    "start": 107.84,
    "end": 108.84,
    "text": " einzupreißen, oder?"
  },
  {
    "start": 108.84,
    "end": 114.0,
    "text": " Wäre sonst vielleicht sogar noch heftiger gewesen der Ausschlag?"
  },
  {
    "start": 114.0,
    "end": 120.32,
    "text": " Ja, der Mark würde ich dir zustimmen, hat schon seit so etwa drei, vier Wochen in Richtung"
  },
  {
    "start": 120.32,
    "end": 121.64,
    "text": " Trump gespielt."
  },
  {
    "start": 121.64,
    "end": 128.48,
    "text": " Sicherlich nicht mit der Deutlichkeit und Geschwindigkeit, die wir hier gesehen haben."
  },
  {
    "start": 128.48,
    "end": 133.4,
    "text": " Sicherlich auch nicht, dass die Republikaner nicht nur den Präsidenten stellen, sondern"
  },
  {
    "start": 133.4,
    "end": 136.28,
    "text": " ja auch den Kongress in weiten Teilen."
  },
  {
    "start": 136.28,
    "end": 142.44,
    "text": " Also damit war nicht so zu rechnen und deswegen hat dann doch der Markt recht deutlich reagiert"
  },
  {
    "start": 142.44,
    "end": 147.0,
    "text": " auf der einen Seite im Zölle und Migration, die die Inflation nach oben treiben, auf der"
  },
  {
    "start": 147.0,
    "end": 153.24,
    "text": " anderen Seite Steuersenkungen mit höherem Haushaltsdefizit, aber auch mehr Wachstum."
  },
  {
    "start": 153.24,
    "end": 157.32,
    "text": " Also all diese Themen sind am Ende des Tages dann, wie gesagt, inflationär."
  },
  {
    "start": 157.32,
    "end": 160.96,
    "text": " Wir haben ja auch vergangene Woche das schon ausführlich darüber gesprochen."
  },
  {
    "start": 160.96,
    "end": 164.4,
    "text": " Trump will Steuern senken, du hast das gerade auch noch mal gesagt, das kostet Geld."
  },
  {
    "start": 164.4,
    "end": 167.2,
    "text": " Und das muss natürlich irgendwo herkommen."
  },
  {
    "start": 167.2,
    "end": 171.36,
    "text": " Andere von ihm geplante Maßnahmen sind auch nicht für laut zu bekommen, wenn man es mal"
  },
  {
    "start": 171.36,
    "end": 172.36,
    "text": " ganz plakativ sagt."
  },
  {
    "start": 172.36,
    "end": 176.88,
    "text": " Die Schulden werden also steigen und ich habe es vorhin in der Einmoderation schon gesagt,"
  },
  {
    "start": 176.88,
    "end": 181.24,
    "text": " sie werden stärker steigen, als sie unter einer Präsidentin Harris gestiegen wären."
  },
  {
    "start": 181.24,
    "end": 182.24,
    "text": " Ist das ein Problem?"
  },
  {
    "start": 182.24,
    "end": 187.32,
    "text": " Ich glaube kurzfristig ist das kein Problem, aber mittel- und langfristig werden sich die"
  },
  {
    "start": 187.32,
    "end": 189.28,
    "text": " USA mit diesem Thema beschäftigen müssen."
  },
  {
    "start": 189.28,
    "end": 192.12,
    "text": " Wir haben ja hier schon mehrfach an der Stelle darüber gesprochen."
  },
  {
    "start": 192.12,
    "end": 199.48,
    "text": " Jessica, dass die USA schon heute ganz erhebliche Schulden haben, Richtung 36 Billionen US-Dollar"
  },
  {
    "start": 199.48,
    "end": 202.72,
    "text": " oder 125 Prozent aufs Bruttoinlandsprodukt."
  },
  {
    "start": 202.72,
    "end": 206.96,
    "text": " Die USA weisen typischerweise nur depth to public aus."
  },
  {
    "start": 206.96,
    "end": 208.48,
    "text": " Das sind dann die US-Tregeries."
  },
  {
    "start": 208.48,
    "end": 212.24,
    "text": " Da haben sie einen Schuldenstand von 98 Prozent."
  },
  {
    "start": 212.24,
    "end": 218.28,
    "text": " Der wird laut Congressional Budget Office, also der Behörde, die über das Budget, den"
  },
  {
    "start": 218.28,
    "end": 224.52,
    "text": " Haushalt und auch die Schuldenstände der Vereinigten Staaten wacht bis 2054."
  },
  {
    "start": 224.52,
    "end": 230.24,
    "text": " Man macht immer rollierende 30-Jahresprognosen auf 166 Prozent steigen."
  },
  {
    "start": 230.24,
    "end": 236.4,
    "text": " Und da ist noch nicht das drin, was Donald Trump jetzt vorhat, nämlich die Unternehmenssteuern"
  },
  {
    "start": 236.4,
    "end": 240.08,
    "text": " von 21 Prozent auf 15 Prozent zu senken."
  },
  {
    "start": 240.08,
    "end": 247.56,
    "text": " Kamala Harris hatte angekündigt, die Unternehmenssteuer eher raufzunehmen von 21 auf 28 Prozent."
  },
  {
    "start": 247.56,
    "end": 253.16,
    "text": " Ich glaube auch, dass die USA ihr Haushaltsdefizit, was ja jedes Jahr in den nächsten Jahren"
  },
  {
    "start": 253.16,
    "end": 258.84,
    "text": " und auch schon in den vergangenen, bei 6 bis 7 Prozent liegt, dass sie das in den Griff"
  },
  {
    "start": 258.84,
    "end": 261.16,
    "text": " bekommen können über die Ausgabenseite."
  },
  {
    "start": 261.16,
    "end": 269.12,
    "text": " Denn wenn man die Verteidigung mit hineinrechnet, dann sind 85 Prozent dieses Haushaltes mandatorisch,"
  },
  {
    "start": 269.12,
    "end": 270.68,
    "text": " können also gar nicht bewegt werden."
  },
  {
    "start": 270.68,
    "end": 275.16,
    "text": " Über die 15 Prozent kriege ich den Haushalt nicht so sehr gedrückt, dass die Schulden"
  },
  {
    "start": 275.16,
    "end": 276.16,
    "text": " nicht steigen würden."
  },
  {
    "start": 276.16,
    "end": 280.16,
    "text": " Und man ist natürlich politisch vollkommen gelähmt, wenn man kein Geld mehr zur Verfügung"
  },
  {
    "start": 280.16,
    "end": 281.16,
    "text": " hat."
  },
  {
    "start": 281.16,
    "end": 285.4,
    "text": " Also geht es über die Einnahmeseite und das werden dann die Steuern vor allen Dingen."
  },
  {
    "start": 285.4,
    "end": 287.68,
    "text": " Trump will es ja jetzt über Zölle versuchen."
  },
  {
    "start": 287.68,
    "end": 290.76,
    "text": " Mal gucken, wie das Ganze denn dann ausgeht."
  },
  {
    "start": 290.76,
    "end": 295.12,
    "text": " Auf längere Sicht kommt es ja eben vor allem auch darauf an, was Trump überhaupt von seiner"
  },
  {
    "start": 295.12,
    "end": 300.4,
    "text": " Agenda genau umsetzt, umsetzen kann oder auch umsetzen will."
  },
  {
    "start": 300.4,
    "end": 304.84,
    "text": " Es gibt ja teilweise auch die Spekulation, dass diese hohen Strafzölle eher so eine"
  },
  {
    "start": 304.84,
    "end": 309.12,
    "text": " Drogebärde sind und gar nicht so ernst gemeint sind vielleicht am Ende."
  },
  {
    "start": 309.12,
    "end": 315.08,
    "text": " Manche Experten rechnen aber auf jeden Fall mit einer Verschärfung der geopolitischen"
  },
  {
    "start": 315.08,
    "end": 322.36,
    "text": " Stimmung und dass das dann eben auch erstmal mit höheren Risikopremien in den Rentensegmenten"
  },
  {
    "start": 322.36,
    "end": 324.36,
    "text": " einhergehen dürfte."
  },
  {
    "start": 324.36,
    "end": 325.52,
    "text": " Teilst du diese Meinung?"
  },
  {
    "start": 325.52,
    "end": 326.88,
    "text": " Ja, man wird sehen."
  },
  {
    "start": 326.88,
    "end": 331.84,
    "text": " Trump rühmt sich ja dafür, dass er keine Kriege führt und die USA auch nicht in solche"
  },
  {
    "start": 331.84,
    "end": 334.84,
    "text": " hineinführt, dass er sie eher jetzt beenden will."
  },
  {
    "start": 334.84,
    "end": 337.6,
    "text": " Das hat ja zumindest im Wahlkampf immer betont."
  },
  {
    "start": 337.6,
    "end": 342.2,
    "text": " Mal gucken, wie das gelingt und vor allen Dingen unter welchen Bedingungen das dann"
  },
  {
    "start": 342.2,
    "end": 343.2,
    "text": " gelingen kann."
  },
  {
    "start": 343.2,
    "end": 348.24,
    "text": " Also da müssen wir mal schauen, was ihm so alles einfällt."
  },
  {
    "start": 348.24,
    "end": 353.92,
    "text": " Er wird sicherlich den Druck auf Europa erhöhen, was NATO, was Verteidigung angeht, aber auch"
  },
  {
    "start": 353.92,
    "end": 355.76,
    "text": " was den Außenhandel angeht."
  },
  {
    "start": 355.76,
    "end": 359.64,
    "text": " Noch härter wird er voraussichtlich mit China sein."
  },
  {
    "start": 359.64,
    "end": 363.92,
    "text": " Da sind sich die beiden Parteien, das ist einer der wenigen Punkte, wo sich beide Parteien"
  },
  {
    "start": 363.92,
    "end": 366.44,
    "text": " in Amerika wirklich einig sind."
  },
  {
    "start": 366.44,
    "end": 372.52,
    "text": " Und insofern wird es natürlich eine spannende Zeit werden, gerade seine ersten 100 Tage"
  },
  {
    "start": 372.52,
    "end": 374.4,
    "text": " voraussichtlich, wenn er dann am 20."
  },
  {
    "start": 374.4,
    "end": 377.88,
    "text": " Januar inauguriert wird vor dem Kapitol."
  },
  {
    "start": 377.88,
    "end": 383.08,
    "text": " Da wird er sicherlich versuchen, schon einiges durch und umzusetzen und von daher müssen"
  },
  {
    "start": 383.08,
    "end": 385.36,
    "text": " wir damit Turbulenzen rechnen."
  },
  {
    "start": 385.36,
    "end": 391.44,
    "text": " Ich habe schon beim ersten Term von Donald Trump immer morgens auf damals noch Twitter,"
  },
  {
    "start": 391.44,
    "end": 396.96,
    "text": " heute muss man X sagen, geschaut, weil er dann auch seine Dinge angekündigt hat, seine"
  },
  {
    "start": 396.96,
    "end": 398.48,
    "text": " Maßnahmen angekündigt hat."
  },
  {
    "start": 398.48,
    "end": 405.24,
    "text": " Also das werden sicherlich aufregende Zeiten werden, in denen wir uns auf manch eine Überraschung"
  },
  {
    "start": 405.24,
    "end": 406.24,
    "text": " werden einstellen müssen."
  },
  {
    "start": 406.24,
    "end": 410.28,
    "text": " Trumps Pläne gelten ja auch als inflationstreibend."
  },
  {
    "start": 410.28,
    "end": 413.92,
    "text": " Mal schauen, ob es einen wirklichen Inflation-Schub geben wird oder die Inflation nur einfach"
  },
  {
    "start": 413.92,
    "end": 414.92,
    "text": " nicht weiter sinkt."
  },
  {
    "start": 414.92,
    "end": 421.0,
    "text": " Man geht davon aus, dass die US-Notenbank fett, dann die Leitsinsel eben weniger stark"
  },
  {
    "start": 421.0,
    "end": 424.6,
    "text": " senken wird, als vielleicht gehofft oder erwartet worden war."
  },
  {
    "start": 424.6,
    "end": 429.96,
    "text": " Einen Tag nach seiner Wahl hat die US-Notenbank fett aber getagt und sie hat die Zinsen gesenkt."
  },
  {
    "start": 429.96,
    "end": 430.96,
    "text": " Warum überhaupt?"
  },
  {
    "start": 430.96,
    "end": 435.68,
    "text": " Jerome Paul hat sich in der Pressekonferenz sehr detailliert dazu geäußert, dass aus"
  },
  {
    "start": 435.68,
    "end": 438.56,
    "text": " seiner Sicht die Inflation weiter zurückgeht."
  },
  {
    "start": 438.56,
    "end": 442.84,
    "text": " Er hat gesagt, das Wachstum sei solide, robust."
  },
  {
    "start": 442.84,
    "end": 446.48,
    "text": " Man bräuchte auch keinen noch schwächeren Arbeitsmarkt."
  },
  {
    "start": 446.48,
    "end": 450.4,
    "text": " Wir reden über eine Arbeitslosenquote von 4,1 Prozent."
  },
  {
    "start": 450.4,
    "end": 454.48,
    "text": " Also man bräuchte keinen schwächeren Arbeitsmarkt, um die Inflation weiter zu senken."
  },
  {
    "start": 454.48,
    "end": 461.16,
    "text": " Und er hat eben gesagt, dass all das, was Donald Trump im Wahlkampf gesagt hat, bisher"
  },
  {
    "start": 461.16,
    "end": 466.52,
    "text": " von der Notenbank nicht berücksichtigt werden könnte, sondern erst dann, wenn es wirklich"
  },
  {
    "start": 466.52,
    "end": 473.2,
    "text": " auch beschlossen ist, dann würde die US-Notenbank diese Maßnahmen in ihre Modelle integrieren"
  },
  {
    "start": 473.2,
    "end": 480.24,
    "text": " und würde schauen, ob die gelbpolitischen Ziele, nämlich Vollbeschäftigung und niedrige Inflation"
  },
  {
    "start": 480.24,
    "end": 481.56,
    "text": " davon betroffen sind."
  },
  {
    "start": 481.56,
    "end": 484.04,
    "text": " Und wenn sie betroffen sind, dann will sie eben agieren."
  },
  {
    "start": 484.04,
    "end": 488.84,
    "text": " Also er ist dann gefragt worden, ob die Wahrscheinlichkeit hoch sei, dass die Fett im nächsten Jahr"
  },
  {
    "start": 488.84,
    "end": 492.16,
    "text": " die Zinsen anheben müsste nochmal."
  },
  {
    "start": 492.16,
    "end": 493.52,
    "text": " Das hat er verneint."
  },
  {
    "start": 493.52,
    "end": 497.08,
    "text": " Er hat sich aber auch nicht darauf festgelegt, also Jerome Paul jetzt."
  },
  {
    "start": 497.38,
    "end": 503.38,
    "text": " der Notenbank-Uvaneuer, dass im Dezember nochmal die Zinsen gesenkt werden könnten, sondern"
  },
  {
    "start": 503.38,
    "end": 509.14,
    "text": " er hat das offen gelassen und Daten abhängig und ich glaube, das ist auch genau das, wie"
  },
  {
    "start": 509.14,
    "end": 515.26,
    "text": " die Notenbank im Moment denkt, nämlich, dass sie wachsam ist, beobachtet, sich die Daten,"
  },
  {
    "start": 515.26,
    "end": 521.38,
    "text": " die Maßnahmen anguckt und dann gegebenenfalls den Zins eben länger darlässt, wo er ist,"
  },
  {
    "start": 521.38,
    "end": 523.3,
    "text": " also eine größere Pause macht."
  },
  {
    "start": 523.3,
    "end": 526.82,
    "text": " Man muss da mal etwas vorsichtig sein, wenn man den Markt zitiert, da haben wir ja so"
  },
  {
    "start": 526.82,
    "end": 531.5,
    "text": " einige Schwankungen schon in diesem Jahr gehabt bei den Markterwartungen für die amerikanische"
  },
  {
    "start": 531.5,
    "end": 532.5,
    "text": " Notenbank."
  },
  {
    "start": 532.5,
    "end": 537.5,
    "text": " Was am Markt gepreist wird an Zinssenkungen, ist also sehr deutlich zurückgegangen."
  },
  {
    "start": 537.5,
    "end": 543.94,
    "text": " Über ein Prozentpunkt weniger Zinssenkungen bis Ende nächsten Jahres, als das noch vor"
  },
  {
    "start": 543.94,
    "end": 547.78,
    "text": " der Wahl der Fall gewesen ist, das ist also zumindest mal ein Fingerzeit."
  },
  {
    "start": 547.78,
    "end": 553.5,
    "text": " Du hast in den Perspektiven am Morgen geschrieben, Inflation, Zinsen und US-Dollar dürften"
  },
  {
    "start": 553.5,
    "end": 554.5,
    "text": " höher tendieren."
  },
  {
    "start": 554.5,
    "end": 558.02,
    "text": " Was heißt das für die Wirtschaft und was heißt das für mich als Anlegerin?"
  },
  {
    "start": 558.02,
    "end": 562.62,
    "text": " Ja, also zuerst mal für die Wirtschaft hat Donald Trump eben verschiedene Maßnahmen,"
  },
  {
    "start": 562.62,
    "end": 568.06,
    "text": " wie Zölle, wie weniger Migration und ähnliche Themen, die grundsätzlich mal inflationstreibend"
  },
  {
    "start": 568.06,
    "end": 569.06,
    "text": " sind."
  },
  {
    "start": 569.06,
    "end": 574.02,
    "text": " Das Gleiche gilt auch für die Steuerrücknahmen für Unternehmen, die dann die Investitionen"
  },
  {
    "start": 574.02,
    "end": 575.02,
    "text": " anschieben sollen."
  },
  {
    "start": 575.02,
    "end": 579.46,
    "text": " Er will aber auf der anderen Seite einen schwachen Dollar haben und eine niedrige Inflation."
  },
  {
    "start": 579.46,
    "end": 584.54,
    "text": " Die Inflation war sicherlich einer der Gründe, warum die Demokraten nicht gewählt worden"
  },
  {
    "start": 584.54,
    "end": 587.62,
    "text": " sind, weil man das Joe Biden und Kamala Harris angelastet hat."
  },
  {
    "start": 587.62,
    "end": 593.38,
    "text": " Insofern muss er schon gucken, wie er mit seinen Maßnahmen dann umgeht, weil die seine"
  },
  {
    "start": 593.38,
    "end": 597.98,
    "text": " Ziele nicht wirklich verfolgen oder verfolgen lassen."
  },
  {
    "start": 597.98,
    "end": 605.62,
    "text": " Und vor dem Hintergrund glaube ich, dass er, wie du schon sagtest, vor allem diese Zoll-Androgen"
  },
  {
    "start": 605.62,
    "end": 607.06,
    "text": " als Verhandlungsmasse nimmt."
  },
  {
    "start": 607.06,
    "end": 609.06,
    "text": " Ich glaube nicht, dass er davon ablässt."
  },
  {
    "start": 609.06,
    "end": 611.1,
    "text": " Er wird schon Zölle erheben."
  },
  {
    "start": 611.1,
    "end": 616.9,
    "text": " Ob es aber in der Breite und in der Höhe dazu kommt, wie angesprochen, hängt sicherlich"
  },
  {
    "start": 616.9,
    "end": 621.06,
    "text": " davon ab, wie auch die jeweilige Gegenseite dann darauf reagiert."
  },
  {
    "start": 621.06,
    "end": 627.54,
    "text": " Und die Steuerfrage, die Investitionsanreize werden sicherlich wachstumsfördernd sein."
  },
  {
    "start": 627.54,
    "end": 632.9,
    "text": " Also haben wir in den USA einen Markt, der attraktiv ist für Investitionen."
  },
  {
    "start": 632.9,
    "end": 639.34,
    "text": " Wir haben einen Markt, der höher verzinst als viele andere Regionen der Welt."
  },
  {
    "start": 639.34,
    "end": 640.98,
    "text": " Wir haben einen Markt, der wächst."
  },
  {
    "start": 640.98,
    "end": 644.74,
    "text": " Wir haben einen Markt, in dem es einen starken Dollar gilt."
  },
  {
    "start": 644.74,
    "end": 651.38,
    "text": " Und insofern habe ich auch schon von Volkswirten gehört, dass die USA, ähnlich wie ein Staubsauger,"
  },
  {
    "start": 651.38,
    "end": 653.3,
    "text": " sehr viel Geld anziehen würden."
  },
  {
    "start": 653.3,
    "end": 659.74,
    "text": " Also einfach das, was man an der Kapitalflüssen bezeichnet, möglicherweise in den nächsten"
  },
  {
    "start": 659.74,
    "end": 663.54,
    "text": " Wochen und Monaten stark Richtung USA gehen könnten."
  },
  {
    "start": 663.54,
    "end": 670.54,
    "text": " Weil dort Investitionen sowohl auf der realen Seite, also in Fabrikmaschinen und so weiter"
  },
  {
    "start": 670.54,
    "end": 677.82,
    "text": " und so fort, wie aber auch der Kapitalseite, also Kapitalmarktseite attraktiv sein können"
  },
  {
    "start": 677.82,
    "end": 683.9,
    "text": " und möglicherweise eben eine höhere Verzinsung zeigen, als das in anderen Regionen der Welt"
  },
  {
    "start": 683.9,
    "end": 684.9,
    "text": " der Fall ist."
  },
  {
    "start": 684.9,
    "end": 689.38,
    "text": " Und was bekomme ich denn im Moment, wenn ich in den USA Staatsanleihen investiere?"
  },
  {
    "start": 689.38,
    "end": 690.86,
    "text": " Welche Renditen gibt es da gerade?"
  },
  {
    "start": 690.86,
    "end": 695.5,
    "text": " Ja Jessica, die Schwankungen an den Rentenmärkten sind nach wie vor sehr groß."
  },
  {
    "start": 695.5,
    "end": 699.06,
    "text": " Die Wahl ist ja noch nicht zu lange her und wie gesagt, jetzt kommen natürlich so die"
  },
  {
    "start": 699.06,
    "end": 700.06,
    "text": " ganzen Maßnahmen."
  },
  {
    "start": 700.06,
    "end": 704.02,
    "text": " Wen wird Donald Trump auf welche Position setzen?"
  },
  {
    "start": 704.02,
    "end": 707.22,
    "text": " Das ist auch ja immer schon ein Fingerzeig."
  },
  {
    "start": 707.22,
    "end": 710.38,
    "text": " Welche Maßnahmen wird er noch mal in den Vordergrund stellen?"
  },
  {
    "start": 710.38,
    "end": 716.78,
    "text": " Ja, man kriegt momentan in den Vereinigten Staaten für 2-jährige Anleihen über 4%."
  },
  {
    "start": 716.78,
    "end": 721.82,
    "text": " Genauso sind es 4,25 und bei 10-jährigen sind es 4,30."
  },
  {
    "start": 721.82,
    "end": 724.7,
    "text": " Also die Zinsstrukturkurve ist relativ flach."
  },
  {
    "start": 724.7,
    "end": 729.94,
    "text": " Wir rechnen ja damit, dass kurze Änder, also die 2-jährigen weiter nach unten tendieren"
  },
  {
    "start": 729.94,
    "end": 732.78,
    "text": " werden, wenn die Notenbank senken wird."
  },
  {
    "start": 732.78,
    "end": 736.58,
    "text": " Sie wird nicht so stark senken, aber sie wird wahrscheinlich weiter senken."
  },
  {
    "start": 736.58,
    "end": 741.78,
    "text": " Und das lange Ende könnte dann, wenn tatsächlich diese Maßnahmen von Trump kommen, wenig nach"
  },
  {
    "start": 741.78,
    "end": 747.54,
    "text": " oben tendieren, so dass wir eine noch etwas steilere Zinsstrukturkurve haben."
  },
  {
    "start": 747.54,
    "end": 750.1,
    "text": " Manch einer würde dann von Bär Stiepener sprechen."
  },
  {
    "start": 750.1,
    "end": 755.26,
    "text": " Nun bin ich aber Euroanlegerin und damit kommt dann natürlich der Dollar ins Spiel."
  },
  {
    "start": 755.26,
    "end": 757.98,
    "text": " US-Staatsanleihen notieren natürlich Dollar."
  },
  {
    "start": 757.98,
    "end": 760.66,
    "text": " Das heißt, ich muss noch auf die Entwicklung des Dollars gucken."
  },
  {
    "start": 760.66,
    "end": 762.58,
    "text": " Wie sieht da die Prognose aus?"
  },
  {
    "start": 762.58,
    "end": 768.42,
    "text": " Der US-Dollar sollte dann, weil die Zinsdifferenzen größer werden, Jessica zur Stärke neigen."
  },
  {
    "start": 768.42,
    "end": 769.42,
    "text": " Wir sehen das ja jetzt schon."
  },
  {
    "start": 769.42,
    "end": 774.86,
    "text": " Wir haben jetzt ein Dollar, der von über 1,8 auf Richtung 1,6 fällt."
  },
  {
    "start": 774.86,
    "end": 778.7,
    "text": " Das sind schon ganz gewaltige Bewegungen, die wir da sehen."
  },
  {
    "start": 778.7,
    "end": 780.86,
    "text": " Und ich glaube noch nicht, dass das zu Ende ist."
  },
  {
    "start": 780.86,
    "end": 783.46,
    "text": " Also der Dollar sollte zur Stärke neigen."
  },
  {
    "start": 783.46,
    "end": 788.94,
    "text": " Das wird natürlich für Euroinvestoren in den USA dann nochmal einen zweiten positiven"
  },
  {
    "start": 788.94,
    "end": 789.94,
    "text": " Effekt bringen."
  },
  {
    "start": 789.94,
    "end": 794.54,
    "text": " Über die Währung unserer Prognose im Moment geht so Richtung 1,5."
  },
  {
    "start": 794.54,
    "end": 798.26,
    "text": " Aber schauen wir mal, wie das dann weitergeht."
  },
  {
    "start": 798.26,
    "end": 804.34,
    "text": " Also da werden wir im Laufe der Woche nochmal zusammensitzen, um dann genau zu überlegen,"
  },
  {
    "start": 804.34,
    "end": 807.3,
    "text": " wie wir mit den ganzen Maßnahmen von Donald Trump umgehen möchten."
  },
  {
    "start": 807.3,
    "end": 811.02,
    "text": " Jetzt haben wir ja über Investment-Grade gesprochen, wie es so schön heißt."
  },
  {
    "start": 811.02,
    "end": 815.46,
    "text": " Im Fach chinesischem Börsen Deutsch, also über Anleihen mit sehr hoher Sicherheit."
  },
  {
    "start": 815.46,
    "end": 818.66,
    "text": " Und da zählen eben die US-Staats ein Line ja dazu."
  },
  {
    "start": 818.66,
    "end": 822.74,
    "text": " Aber es gibt ja auch Hochzinsanleihen in den USA."
  },
  {
    "start": 822.74,
    "end": 826.38,
    "text": " Also Anleihen von Unternehmen mit nicht so guter Bonität."
  },
  {
    "start": 826.38,
    "end": 828.86,
    "text": " Haben die auch auf Trumps Wahlsäge reagiert?"
  },
  {
    "start": 828.86,
    "end": 832.1,
    "text": " Oder überhaupt die Unternehmensanleihen auch die mit besserer Bonität?"
  },
  {
    "start": 832.1,
    "end": 836.94,
    "text": " Also tatsächlich haben sie das, Jessica, die mit ganz guter Bonität weniger, weil die"
  },
  {
    "start": 836.94,
    "end": 838.74,
    "text": " eben schon so gepreist waren."
  },
  {
    "start": 838.74,
    "end": 843.22,
    "text": " Aber vor allen Dingen die auch mit schlechterer Bonität, das ist ein ähnlicher Fall wie"
  },
  {
    "start": 843.22,
    "end": 848.62,
    "text": " auch bei den kleineren Unternehmen, die dann natürlich von Steuersenkungen, von zusätzlichen"
  },
  {
    "start": 848.62,
    "end": 852.94,
    "text": " Stimuli-Maßnahmen für die Wirtschaft profitieren können."
  },
  {
    "start": 852.94,
    "end": 857.62,
    "text": " Also gerade im Bereich der schlechteren Bonitäten sind die Zinsen gesunken."
  },
  {
    "start": 857.62,
    "end": 862.86,
    "text": " Also der Fachmann würde sagen, die Spreads sind noch weiter zusammen gelaufen."
  },
  {
    "start": 862.86,
    "end": 869.7,
    "text": " Und das ist auch schon ein Fingerzeig in die Richtung, dass Trump hier doch die Wirtschaft"
  },
  {
    "start": 869.7,
    "end": 872.66,
    "text": " positiv stimulieren möchte."
  },
  {
    "start": 872.66,
    "end": 874.86,
    "text": " Ob ihm das gelingt, ist eine andere Frage."
  },
  {
    "start": 874.86,
    "end": 879.06,
    "text": " Aber der Markt scheint das im Moment zu glauben, wenn man eben auf die Aktienmärkte, aber"
  },
  {
    "start": 879.06,
    "end": 881.02,
    "text": " vor allen Dingen auch auf die Rentenmärkte guckt."
  },
  {
    "start": 881.02,
    "end": 884.5,
    "text": " Dafür, dass man immer so schön sagt, dass die Rentenmärkte, die Anleimärkte ein bisschen"
  },
  {
    "start": 884.5,
    "end": 887.38,
    "text": " langweilig sind, erleben wir da ganz schöne Schwankungen."
  },
  {
    "start": 887.38,
    "end": 892.66,
    "text": " Wir erinnern uns ja auch noch an den größeren Crash vor zwei Jahren, jetzt also die Trump-Wahl."
  },
  {
    "start": 892.66,
    "end": 897.7,
    "text": " Glaubst du, dass die Ausschläge weiter ein bisschen stärker werden, ähnlich wie bei Aktien,"
  },
  {
    "start": 897.7,
    "end": 899.58,
    "text": " wo es ja erwartet wird, auch bei Anleihen?"
  },
  {
    "start": 899.58,
    "end": 904.82,
    "text": " Ja, das kann natürlich sein, um diese Phasen herum, wo sich jetzt die Dinge zuerst mal"
  },
  {
    "start": 904.82,
    "end": 911.14,
    "text": " sortieren müssen, wo das einzelne Personal, das gesamte Kabinett, die Berater, die dann"
  },
  {
    "start": 911.14,
    "end": 919.82,
    "text": " in Zukunft mit Trump oder um Trump herum zusammen regieren werden, die Maßnahmen konkret ausformuliert"
  },
  {
    "start": 919.82,
    "end": 923.58,
    "text": " werden müssen, dass es hier größere Volatilitäten gibt."
  },
  {
    "start": 923.58,
    "end": 929.06,
    "text": " Aber wie gesagt, der Markt hat doch recht schnell reagiert und hat im Grunde genommen das, was"
  },
  {
    "start": 929.06,
    "end": 933.58,
    "text": " Trump im Wahlkampf, ja, wenn ich sage, versprochen hat, angekündigt hat."
  },
  {
    "start": 933.58,
    "end": 940.14,
    "text": " Darauf hat er doch sehr, sehr schnell und auch recht intensiv reagiert, wie war das ja vorhin"
  },
  {
    "start": 940.14,
    "end": 946.22,
    "text": " schon an den verschiedenen Investmentgrates bei den Unternehmen, bei den Unternehmen-Anleihen"
  },
  {
    "start": 946.22,
    "end": 947.22,
    "text": " diskutiert haben."
  },
  {
    "start": 947.22,
    "end": 953.54,
    "text": " Übrigens ähnlich sieht es auch bei den Ausfallversicherungen für diese Unternehmen-Anleihen, also auch"
  },
  {
    "start": 953.54,
    "end": 959.3,
    "text": " hier beides stark zusammengelaufen und nochmal deutlich stärker für die schlechteren Bonitäten."
  },
  {
    "start": 959.3,
    "end": 965.74,
    "text": " Also egal, wo man hinguckt, da werden diese Trump-Trades schon weiter verfolgt und ja,"
  },
  {
    "start": 965.74,
    "end": 968.14,
    "text": " wie gesagt, der Markt hat da sehr früh darauf reagiert."
  },
  {
    "start": 968.14,
    "end": 973.42,
    "text": " Man muss mal sehen, ob es dann noch von der Marktseite aus Enttäuschungen gibt, aber"
  },
  {
    "start": 973.42,
    "end": 975.46,
    "text": " das werden, wie gesagt, die nächsten Wochen zeigen."
  },
  {
    "start": 975.46,
    "end": 979.18,
    "text": " Insofern ja würde ich damit rechnen, dass wir durchaus auch noch die ein oder andere Volatilität"
  },
  {
    "start": 979.18,
    "end": 980.18,
    "text": " erleben können."
  },
  {
    "start": 980.18,
    "end": 984.86,
    "text": " Wir bleiben auf jeden Fall dran an den Trump-Trades und ich sage bis dahin, vielen Dank für diese"
  },
  {
    "start": 984.86,
    "end": 985.86,
    "text": " Perspektiven."
  },
  {
    "start": 985.86,
    "end": 986.86,
    "text": " To go."
  },
  {
    "start": 986.86,
    "end": 987.86,
    "text": " Sehr gern."
  },
  {
    "start": 987.86,
    "end": 988.86,
    "text": " Danke."
  },
  {
    "start": 988.86,
    "end": 989.86,
    "text": " Danke."
  },
  {
    "start": 989.86,
    "end": 990.86,
    "text": " Danke."
  }
]