[
  {
    "start": 1.64,
    "end": 4.64,
    "text": "Deutsche Bank präsentiert PERSPEKTIVEN\nTo Go"
  },
  {
    "start": 5.0,
    "end": 9.6,
    "text": "Ihr Audio-Podcast\nrund um das Thema Börse."
  },
  {
    "start": 10.92,
    "end": 13.44,
    "text": "Gefühlt\nwaren die Finanzmärkte zwei Wochen lang"
  },
  {
    "start": 13.44,
    "end": 16.68,
    "text": "geschlossen, die Feiertage lagen\nschließlich mitten in der Woche."
  },
  {
    "start": 16.72,
    "end": 18.16,
    "text": "Jetzt geht es aber wieder los."
  },
  {
    "start": 18.16,
    "end": 19.72,
    "text": "Und zwar richtig."
  },
  {
    "start": 19.72,
    "end": 22.84,
    "text": "Mit denselben Top-Themen wie 2025 oder"
  },
  {
    "start": 22.88,
    "end": 24.44,
    "text": "was treibt die Märkte um?"
  },
  {
    "start": 24.44,
    "end": 27.12,
    "text": "Darüber spreche ich mit Uli\nStephan von der Deutschen Bank."
  },
  {
    "start": 27.12,
    "end": 30.52,
    "text": "Mein Name ist Jessica Schwarzer und damit\nherzlich willkommen zu den PERPEKTIVEN"
  },
  {
    "start": 30.68,
    "end": 31.88,
    "text": "To Go."
  },
  {
    "start": 31.88,
    "end": 34.48,
    "text": "Uli, ein frohes neues Jahr wünsche\nich dir."
  },
  {
    "start": 34.48,
    "end": 37.2,
    "text": "So viel Zeit muss sein. Danke, Jessica,"
  },
  {
    "start": 37.2,
    "end": 40.68,
    "text": "dir natürlich auch,\nGesundheit und Zufriedenheit für das Jahr."
  },
  {
    "start": 40.92,
    "end": 43.32,
    "text": "Es wird bestimmt\nwieder interessant werden."
  },
  {
    "start": 43.32,
    "end": 44.56,
    "text": "Das glaube ich auch."
  },
  {
    "start": 44.56,
    "end": 47.8,
    "text": "Aber kurz mal der Blick einige Tage zurück."
  },
  {
    "start": 48.12,
    "end": 51.6,
    "text": "Zum Jahreswechsel\nist ein ganz Großer abgetreten:"
  },
  {
    "start": 51.6,
    "end": 52.92,
    "text": "Warren Buffett."
  },
  {
    "start": 52.92,
    "end": 56.28,
    "text": "Und das mit einer historisch\neinmaligen Performance."
  },
  {
    "start": 56.84,
    "end": 58.28,
    "text": "Ja, das ist absolut richtig,"
  },
  {
    "start": 58.28,
    "end": 62.6,
    "text": "Jessica. Warren Buffett hat sicherlich\nauch nicht immer richtig gelegen."
  },
  {
    "start": 62.6,
    "end": 65.32,
    "text": "Das kann man ja gar nicht\nan den Kapitalmärkten."
  },
  {
    "start": 65.32,
    "end": 70.0,
    "text": "Aber mit seiner Fokussierung\nauf langfristige Investments, auf Value"
  },
  {
    "start": 70.52,
    "end": 73.32,
    "text": "hat er schon eine sehr,\nsehr beeindruckende"
  },
  {
    "start": 73.32,
    "end": 76.52,
    "text": "Performance insgesamt\nüber all die Jahrzehnte hingelegt."
  },
  {
    "start": 76.96,
    "end": 80.72,
    "text": "Man muss sich überlegen,\ner hat 1964 Berkshire"
  },
  {
    "start": 80.72,
    "end": 86.24,
    "text": "als Textilunternehmen für 19 $\noder um die 19 $ pro Aktie übernommen"
  },
  {
    "start": 86.24,
    "end": 90.96,
    "text": "und die A-Aktien,\nalso die eigentlich Original-Aktien, wurden"
  },
  {
    "start": 90.96,
    "end": 94.96,
    "text": "ja lange nicht in den S&P\n500 aufgenommen, weil sie zu teuer waren."
  },
  {
    "start": 94.96,
    "end": 99.6,
    "text": "Erst als er den Split gemacht hat\nund die B-Aktien herausgegeben wurden."
  },
  {
    "start": 100.12,
    "end": 105.6,
    "text": "Also die Aktien sind von 19\nauf über 750.000 $ gestiegen."
  },
  {
    "start": 105.6,
    "end": 109.56,
    "text": "Das ist eine Performance,\ndie liegt sicherlich im Millionenbereich."
  },
  {
    "start": 110.04,
    "end": 111.56,
    "text": "Das ist schon sehr gewaltig."
  },
  {
    "start": 111.56,
    "end": 114.48,
    "text": "Wie gesagt, unter Schwankungen\nauch nicht immer richtig gelegen,"
  },
  {
    "start": 114.48,
    "end": 118.64,
    "text": "aber als Lebenswerk ist das schon\neine wirklich großartige Leistung"
  },
  {
    "start": 118.64,
    "end": 119.68,
    "text": "an der Börse."
  },
  {
    "start": 119.68,
    "end": 122.28,
    "text": "Ja, und nicht umsonst zählt\nWarren Buffett ja seit vielen,"
  },
  {
    "start": 122.28,
    "end": 125.56,
    "text": "vielen Jahren, Jahrzehnten\nzu einem der reichsten Männer der Welt."
  },
  {
    "start": 125.56,
    "end": 126.12,
    "text": "Da gibt es ja immer so"
  },
  {
    "start": 126.12,
    "end": 129.6,
    "text": "ein bisschen Stühlerücken an der Spitze,\naber er ist immer ganz vorne mit dabei."
  },
  {
    "start": 129.84,
    "end": 132.36,
    "text": "Was war denn so besonders an\nWarren Buffett's"
  },
  {
    "start": 132.36,
    "end": 133.68,
    "text": "Anlagestil?"
  },
  {
    "start": 133.68,
    "end": 136.68,
    "text": "Ja, der Anlagestil war vor allen Dingen\nvaluegetrieben."
  },
  {
    "start": 136.92,
    "end": 141.32,
    "text": "Warren Buffett hatte sehr viel Geduld, sowohl\nbeim Kaufen als auch beim Verkaufen."
  },
  {
    "start": 141.36,
    "end": 145.56,
    "text": "Er hat die Unternehmen sehr genau\nanalysiert, Geschäftsmodelle."
  },
  {
    "start": 145.56,
    "end": 147.56,
    "text": "Er wollte auch verstehen, was\ndahinter ist,"
  },
  {
    "start": 147.56,
    "end": 151.56,
    "text": "deswegen hat er sich lange nicht\nmit Technologieaktien beschäftigt."
  },
  {
    "start": 152.12,
    "end": 155.44,
    "text": "Was das Management macht, was das\nGeschäftsmodell ist, was das Produkt ist."
  },
  {
    "start": 155.76,
    "end": 160.0,
    "text": "Und wenn er dann gesehen hat,\ndass da Chancen sind für die Zukunft,"
  },
  {
    "start": 160.0,
    "end": 163.48,
    "text": "dann hat Warren Buffett\neben zugegriffen und investiert."
  },
  {
    "start": 163.48,
    "end": 167.56,
    "text": "Er hat das meistens antizyklisch gemacht,\nalso gekauft,"
  },
  {
    "start": 167.56,
    "end": 172.64,
    "text": "wenn alle ängstlich waren und verkauft,\nwenn die Investoren euphorisch wurden."
  },
  {
    "start": 173.08,
    "end": 175.92,
    "text": "Ein legendärer Börsenspruch von ihm\nübrigens auch: \"Kaufe,"
  },
  {
    "start": 175.92,
    "end": 177.24,
    "text": "wenn alle ängstlich sind.\"."
  },
  {
    "start": 177.24,
    "end": 182.64,
    "text": "Ja, also insofern hat er schon wirklich da\neinen eigenen Anlagestil geprägt"
  },
  {
    "start": 183.0,
    "end": 186.48,
    "text": "und hat das eben nicht nur erzählt,\nsondern er hat es eben"
  },
  {
    "start": 186.48,
    "end": 190.52,
    "text": "mit seinem Investmentvehikel Berkshire\nHathaway auch entsprechend umgesetzt."
  },
  {
    "start": 191.16,
    "end": 193.92,
    "text": "Ja, und pünktlich zum Warren Buffett's\nAbschied"
  },
  {
    "start": 193.92,
    "end": 195.8,
    "text": "haben ja auch die Märkte mitgemacht."
  },
  {
    "start": 195.8,
    "end": 199.56,
    "text": "Der Value-Faktor hat 2025\nein fulminantes Comeback gefeiert."
  },
  {
    "start": 199.56,
    "end": 203.04,
    "text": "16 Prozentpunkte Vorsprung vor dem MSCI World."
  },
  {
    "start": 203.52,
    "end": 206.68,
    "text": "Das ist eine ziemlich starke\nOutperformance,"
  },
  {
    "start": 206.76,
    "end": 210.6,
    "text": "die der MSCI\nWorld Enhanced Value da aufs Parkett gezaubert hat."
  },
  {
    "start": 211.24,
    "end": 212.16,
    "text": "Ja, absolut."
  },
  {
    "start": 212.16,
    "end": 214.76,
    "text": "Sowohl in Euro\nwie auch in Dollar, kann man sagen."
  },
  {
    "start": 214.76,
    "end": 218.56,
    "text": "Also wenn man bei Bloomberg\ndie beiden Indizes nachguckt,"
  },
  {
    "start": 218.56,
    "end": 223.72,
    "text": "dann findet man den MSCI World bei rund\nplus 21 %, wohingegen"
  },
  {
    "start": 223.72,
    "end": 228.52,
    "text": "der Enhanced Value bei über 40 % liegt\nund das ist natürlich"
  },
  {
    "start": 228.52,
    "end": 231.76,
    "text": "schon ein ausgesprochen\nbemerkenswerter Unterschied,"
  },
  {
    "start": 232.12,
    "end": 235.48,
    "text": "der hier zu verzeichnen\nist in den Value-Aktien, was ja auch"
  },
  {
    "start": 235.8,
    "end": 237.72,
    "text": "ein bisschen überrascht,\nweil wir ja immer so gerne"
  },
  {
    "start": 237.72,
    "end": 241.08,
    "text": "über die Magnificent 7 reden\nund die ja, da muss man auch wieder"
  },
  {
    "start": 241.08,
    "end": 244.72,
    "text": "gucken, möglicherweise\nsogar zum Teil zu Value gerechnet werden."
  },
  {
    "start": 244.92,
    "end": 250.04,
    "text": "Aber Warren Buffett selbst hat mit seiner\nAktie da nicht ganz mithalten können,"
  },
  {
    "start": 250.04,
    "end": 254.76,
    "text": "weil er im letzten Jahr eine vielleicht\nzu große Position in Technologie"
  },
  {
    "start": 255.04,
    "end": 258.84,
    "text": "ein Stück weit abgebaut hat und hat sich\ndoch wieder eher auf die traditionellen"
  },
  {
    "start": 259.2,
    "end": 262.92,
    "text": "Sektoren, zumindest für Berkshire\ntraditionellen Sektoren,"
  },
  {
    "start": 262.92,
    "end": 267.0,
    "text": "nämlich Versicherungen\nund Eisenbahntransport, konzentriert."
  },
  {
    "start": 267.0,
    "end": 270.92,
    "text": "Also insofern, ja, eine bemerkenswerte\nOutperformance von Enhanced Value"
  },
  {
    "start": 270.92,
    "end": 274.88,
    "text": "gegenüber dem MSCI World.\nBerkshire konnte nicht ganz mithalten."
  },
  {
    "start": 275.44,
    "end": 277.8,
    "text": "Ich glaube, das Thema wird\nuns immer noch mal ein bisschen umtreiben,"
  },
  {
    "start": 277.8,
    "end": 281.56,
    "text": "weil natürlich jetzt alle genau schauen,\nwie sein Nachfolger klarkommt, wie der"
  },
  {
    "start": 281.56,
    "end": 285.64,
    "text": "in diese riesengroßen Fußstapfen tritt,\nob die nicht vielleicht zu groß sind."
  },
  {
    "start": 285.64,
    "end": 288.2,
    "text": "Das ist ja wirklich ein Star-Investor."
  },
  {
    "start": 288.2,
    "end": 292.16,
    "text": "Schauen wir mal, was sonst\nso an den Märkten los war und ist."
  },
  {
    "start": 292.2,
    "end": 294.0,
    "text": "Wir haben das dritte sehr gute Aktien-Jahr"
  },
  {
    "start": 294.0,
    "end": 297.0,
    "text": "hinter uns und es fragen sich natürlich\nviele, ob das so weitergeht."
  },
  {
    "start": 297.0,
    "end": 300.4,
    "text": "Der DAX ist ja auch super gelaufen,\nobwohl Deutschlands Wirtschaft lahmt."
  },
  {
    "start": 300.4,
    "end": 301.92,
    "text": "Wir haben schon oft darüber gesprochen."
  },
  {
    "start": 301.92,
    "end": 305.8,
    "text": "Es liegt am hohen Auslandsgeschäftsanteil der DAX Konzerne."
  },
  {
    "start": 306.2,
    "end": 309.36,
    "text": "Aber es gibt natürlich auch\nganz gruselige Prognosen der Bundesbank"
  },
  {
    "start": 309.36,
    "end": 310.68,
    "text": "für unser Wirtschaftswachstum,"
  },
  {
    "start": 310.68,
    "end": 314.0,
    "text": "es gibt Forderungen von Verbänden,\ndass hier endlich mal was passieren muss."
  },
  {
    "start": 314.4,
    "end": 318.12,
    "text": "Das kann doch eigentlich nicht für immer\nund ewig spurlos am DAX vorbeigehen."
  },
  {
    "start": 318.88,
    "end": 321.56,
    "text": "Ja, der DAX ist eben doch relativ\nindustrielastig"
  },
  {
    "start": 321.56,
    "end": 326.0,
    "text": "und mit den Fiskalpaketen,\ndie ja jetzt erst wirklich wirksam werden,"
  },
  {
    "start": 326.32,
    "end": 329.72,
    "text": "scheint doch der Markt hier\ndem DAX einiges zuzutrauen."
  },
  {
    "start": 330.16,
    "end": 333.72,
    "text": "Man sieht das ja gerade im Bereich\nIndustrie, Energie,"
  },
  {
    "start": 334.08,
    "end": 338.56,
    "text": "aber auch Verteidigung,\nBanken, die hier sehr gut gelaufen sind."
  },
  {
    "start": 338.56,
    "end": 341.76,
    "text": "Und es spricht eigentlich wenig dagegen,"
  },
  {
    "start": 341.76,
    "end": 346.28,
    "text": "dass der DAX auch in diesem Jahr wieder\neine gute Performance hinlegen sollte."
  },
  {
    "start": 346.68,
    "end": 350.96,
    "text": "Jessica, das liegt schon allein daran,\ndass wahrscheinlich die Automobilaktien"
  },
  {
    "start": 350.96,
    "end": 356.12,
    "text": "nicht noch einmal\neinen solchen negativen Faktor spielen"
  },
  {
    "start": 356.12,
    "end": 360.96,
    "text": "werden bei den Gewinnen aggregiert\nauf den Gesamt-DAX, sondern möglicherweise"
  },
  {
    "start": 360.96,
    "end": 366.76,
    "text": "nach extrem negativ in 25\nsogar ein bisschen positiv in 2026."
  },
  {
    "start": 366.96,
    "end": 369.24,
    "text": "Und das hebt dann natürlich\ndie Gewinnaussichten"
  },
  {
    "start": 369.24,
    "end": 372.72,
    "text": "für den gesamten Index\nund damit auch die Aussichten."
  },
  {
    "start": 373.2,
    "end": 375.16,
    "text": "Wir haben ja schon in diesem Jahr"
  },
  {
    "start": 375.16,
    "end": 378.92,
    "text": "wieder Höchststände zu verzeichnen\nfür den Deutschen Aktienindex."
  },
  {
    "start": 379.0,
    "end": 382.36,
    "text": "Wie gesagt, hängt sicherlich\nauch mit der allgemeinen Situation zu tun,"
  },
  {
    "start": 382.92,
    "end": 388.0,
    "text": "aber auch damit, dass eben der DAX\ndoch einige Sektoren und Unternehmen"
  },
  {
    "start": 388.0,
    "end": 391.68,
    "text": "beinhaltet, die gerade\nvon den Entwicklungen jetzt in Europa und"
  },
  {
    "start": 391.8,
    "end": 393.56,
    "text": "Deutschland profitieren sollten."
  },
  {
    "start": 393.56,
    "end": 395.12,
    "text": "Und dann gibt es noch die Entwicklungen,"
  },
  {
    "start": 395.12,
    "end": 397.04,
    "text": "auf die müssen wir auch zu sprechen\nkommen,"
  },
  {
    "start": 397.04,
    "end": 400.76,
    "text": "auf der anderen Seite des Atlantiks,\nin Venezuela, die USA."
  },
  {
    "start": 400.76,
    "end": 405.48,
    "text": "Auch darauf reagieren die Märkte ja,\nwenn auch relativ verhalten."
  },
  {
    "start": 405.48,
    "end": 409.44,
    "text": "Und dem DAX hat das Ganze ja sogar das\nAllzeithoch beschert."
  },
  {
    "start": 410.04,
    "end": 411.0,
    "text": "Ja, absolut."
  },
  {
    "start": 411.0,
    "end": 414.8,
    "text": "Wir haben ja alle die Nachrichten gesehen\naus Venezuela und"
  },
  {
    "start": 414.8,
    "end": 416.4,
    "text": "will das gar nicht einsortieren."
  },
  {
    "start": 416.4,
    "end": 419.16,
    "text": "Da gibt es ja genug\nBerichterstatter, die das tun."
  },
  {
    "start": 419.16,
    "end": 422.56,
    "text": "Wenn wir den Ölpreis angucken,\ndann kann man immer wieder sagen,"
  },
  {
    "start": 422.56,
    "end": 425.88,
    "text": "dass Venezuela\nja ein Land ist mit sehr großen,"
  },
  {
    "start": 425.88,
    "end": 428.92,
    "text": "wenn nicht den größten Ölreserven\nweltweit."
  },
  {
    "start": 428.96,
    "end": 430.36,
    "text": "Allerdings ist die Produktion"
  },
  {
    "start": 430.36,
    "end": 433.96,
    "text": "in den letzten Jahren\ndramatisch zurückgegangen und lag zuletzt"
  },
  {
    "start": 433.96,
    "end": 437.8,
    "text": "deutlich\nunter einer Million Barrel pro Tag."
  },
  {
    "start": 437.8,
    "end": 442.8,
    "text": "Das ist also weniger als 1 %\nder weltweiten Produktion,"
  },
  {
    "start": 443.32,
    "end": 446.16,
    "text": "deswegen spielt es also da\nkeine so große Rolle."
  },
  {
    "start": 446.16,
    "end": 450.44,
    "text": "Es ist auch ansonsten\nnicht so sehr in die Welt, Lieferketten,"
  },
  {
    "start": 450.48,
    "end": 454.88,
    "text": "ich will es mal vorsichtig ausdrücken,\nintegriert und deswegen sagen"
  },
  {
    "start": 454.88,
    "end": 458.72,
    "text": "die Börsen, gehen zur Tagesordnung\nüber, gucken auf die Makrodaten."
  },
  {
    "start": 459.16,
    "end": 462.36,
    "text": "Da haben wir ja auch einiges demnächst\nwieder vor der Brust"
  },
  {
    "start": 462.36,
    "end": 466.56,
    "text": "und insofern spielt da Venezuela\ntatsächlich nicht die allergrößte Rolle."
  },
  {
    "start": 467.28,
    "end": 467.76,
    "text": "Über Deutschland"
  },
  {
    "start": 467.76,
    "end": 472.0,
    "text": "haben wir schon gesprochen, da sollen\nund müssen noch weitere Reformen kommen,"
  },
  {
    "start": 472.0,
    "end": 474.76,
    "text": "aber schauen wir doch mal aufs\neuropäische Ausland."
  },
  {
    "start": 474.76,
    "end": 478.2,
    "text": "Frankreich hat ein sogenanntes\nSondergesetz, aber ohne Budget."
  },
  {
    "start": 478.2,
    "end": 479.92,
    "text": "Was steckt denn da dahinter?"
  },
  {
    "start": 479.92,
    "end": 481.92,
    "text": "Ja, vielleicht müssen wir zuerst mal\nsagen, Jessica,"
  },
  {
    "start": 481.92,
    "end": 486.84,
    "text": "dass wir ein neues Euro-Mitglied haben\nmit Bulgarien, was ganz spannend ist."
  },
  {
    "start": 486.84,
    "end": 488.52,
    "text": "Da gab es ja auch\nsehr viel kritische Töne."
  },
  {
    "start": 488.52,
    "end": 492.68,
    "text": "Man muss aber sagen,\ndass der bulgarische Lew schon seit Jahren"
  },
  {
    "start": 493.12,
    "end": 496.2,
    "text": "zuerst an die DM\nund dann an den Euro gekoppelt war,"
  },
  {
    "start": 496.2,
    "end": 497.04,
    "text": "sicherlich auch"
  },
  {
    "start": 497.04,
    "end": 500.48,
    "text": "unter gewissen Schwankungen,\naber diese Kopplung war einfach schon da."
  },
  {
    "start": 500.48,
    "end": 502.84,
    "text": "Insofern hat man ein Stück weit\nnachvollzogen,"
  },
  {
    "start": 502.84,
    "end": 505.64,
    "text": "was faktisch schon vorhanden war."
  },
  {
    "start": 505.64,
    "end": 508.4,
    "text": "Wir haben in Frankreich,\ndu hast völlig recht, dieses Gesetz,"
  },
  {
    "start": 508.4,
    "end": 509.84,
    "text": "ein Sondergesetz gesehen,"
  },
  {
    "start": 509.84,
    "end": 514.04,
    "text": "was das Budget jetzt\nzuerst mal über den Jahreswechsel schiebt."
  },
  {
    "start": 514.08,
    "end": 516.76,
    "text": "Nichtsdestotrotz\nhat sich Frankreich vorgenommen,"
  },
  {
    "start": 516.76,
    "end": 519.76,
    "text": "jetzt Anfang\nJanuar, tatsächlich das Budget,"
  },
  {
    "start": 519.96,
    "end": 523.4,
    "text": "also den Haushalt\nfür die Regierung verabschieden zu wollen."
  },
  {
    "start": 523.4,
    "end": 527.92,
    "text": "Es gibt aber immer noch keine Einigung,\nund das hat natürlich das Potenzial,"
  },
  {
    "start": 527.92,
    "end": 533.68,
    "text": "dass hier auch noch mal die Renten-Märkte,\ninsbesondere in Europa, belastet werden."
  },
  {
    "start": 533.72,
    "end": 534.8,
    "text": "Wir haben zuletzt gesehen,"
  },
  {
    "start": 534.8,
    "end": 538.88,
    "text": "dass, gerade am langen Ende, die Renditen\nein Stück weit nach oben tendiert sind,"
  },
  {
    "start": 539.24,
    "end": 541.88,
    "text": "stärker,\nals man das wahrscheinlich gesehen hätte,"
  },
  {
    "start": 541.88,
    "end": 545.84,
    "text": "wenn auf dieser fiskalischen Ebene mehr\nRuhe vorhanden wäre."
  },
  {
    "start": 546.48,
    "end": 548.8,
    "text": "Das wäre auch meine nächste Frage,\nnämlich wie relevant das eigentlich"
  },
  {
    "start": 548.8,
    "end": 551.72,
    "text": "für die europäische Wirtschaft\nund die Finanzmärkte ist,"
  },
  {
    "start": 551.72,
    "end": 554.16,
    "text": "was da beispielsweise in Frankreich\ndann eben passiert,"
  },
  {
    "start": 554.16,
    "end": 557.4,
    "text": "weil politische Stabilität sieht\nja nun definitiv anders aus."
  },
  {
    "start": 557.4,
    "end": 559.88,
    "text": "Und wir haben es im vergangenen Jahr\nja auch schon erlebt,"
  },
  {
    "start": 559.88,
    "end": 562.88,
    "text": "dass das eher turbulent zugeht\nbei unseren Nachbarn."
  },
  {
    "start": 563.24,
    "end": 567.24,
    "text": "Ja, ich will jetzt nicht in Frankreich\npolitische Instabilität herbeireden."
  },
  {
    "start": 567.24,
    "end": 570.04,
    "text": "Ich glaube, davon sind wir\nnoch ein ganzes Stück entfernt."
  },
  {
    "start": 570.04,
    "end": 573.96,
    "text": "Aber es ist richtig, man diskutiert jetzt\nschon länger über dieses Budget,"
  },
  {
    "start": 574.44,
    "end": 579.12,
    "text": "obwohl der neue Premierminister\nLecornu Zugeständnisse gemacht hat"
  },
  {
    "start": 579.12,
    "end": 580.16,
    "text": "bei der Rentenreform,"
  },
  {
    "start": 580.16,
    "end": 583.16,
    "text": "die jetzt nicht kommen wird,\nzumindest nicht in der Weise wie zunächst"
  },
  {
    "start": 583.4,
    "end": 585.36,
    "text": "angedacht, gibt es immer noch"
  },
  {
    "start": 585.36,
    "end": 588.84,
    "text": "Zurückhaltung und man zögert,\ndem neuen Haushalt zuzustimmen."
  },
  {
    "start": 589.08,
    "end": 592.04,
    "text": "Also mal gucken, wann\nund wie da eine Einigung kommen wird."
  },
  {
    "start": 592.04,
    "end": 595.76,
    "text": "Man darf aber auch nicht vergessen,\n2027, das ist noch ein bisschen hin,"
  },
  {
    "start": 595.76,
    "end": 598.68,
    "text": "wird es Präsidentschaftswahlen\nin Frankreich geben."
  },
  {
    "start": 598.68,
    "end": 603.8,
    "text": "Nur der Wahlkampf, der\nwird natürlich schon 2026 eröffnet werden."
  },
  {
    "start": 603.8,
    "end": 609.16,
    "text": "Und ich glaube, das ist auch ein Grund,\nwarum es so, in Anführungsstrichen, zäh ist,"
  },
  {
    "start": 609.16,
    "end": 612.16,
    "text": "also warum man so sehr ringt\num diesen Haushalt,"
  },
  {
    "start": 612.36,
    "end": 616.04,
    "text": "weil natürlich keiner die andere Partei\noder eine andere Partei"
  },
  {
    "start": 616.44,
    "end": 619.44,
    "text": "als, in Anführungsstrichen,\nSieger küren möchte."
  },
  {
    "start": 619.48,
    "end": 621.68,
    "text": "Also da bleibt es auf jeden Fall spannend."
  },
  {
    "start": 621.68,
    "end": 622.68,
    "text": "Für Schlagzeilen"
  },
  {
    "start": 622.68,
    "end": 625.68,
    "text": "hat auch die Neujahrsansprache\ndes chinesischen Präsidenten gesorgt."
  },
  {
    "start": 625.96,
    "end": 626.92,
    "text": "Was hat er gesagt?"
  },
  {
    "start": 626.92,
    "end": 629.84,
    "text": "Welche Schlagzeilen mussten/\ndurften wir da lesen?"
  },
  {
    "start": 629.84,
    "end": 630.16,
    "text": "Ja, auch"
  },
  {
    "start": 630.16,
    "end": 634.88,
    "text": "das muss man möglicherweise vor dem\nHintergrund Venezuelas noch mal neu lesen,"
  },
  {
    "start": 635.2,
    "end": 638.48,
    "text": "aber der chinesische Präsident\nhat sehr deutlich gemacht,"
  },
  {
    "start": 638.76,
    "end": 644.36,
    "text": "dass es ein China gibt, dass Taiwan\nBestandteil dieses einen Chinas ist"
  },
  {
    "start": 644.88,
    "end": 649.16,
    "text": "und niemand China aufhalten kann\nund das auch niemand verhindern kann,"
  },
  {
    "start": 649.56,
    "end": 652.6,
    "text": "dass Taiwan\nwieder Teil der Volksrepublik wird."
  },
  {
    "start": 653.04,
    "end": 654.72,
    "text": "Er hat kein Datum dazu gesagt."
  },
  {
    "start": 654.72,
    "end": 657.08,
    "text": "Er hat auch nicht gesagt,\nwie das passieren soll."
  },
  {
    "start": 657.08,
    "end": 660.08,
    "text": "Aber es ist schon bemerkenswert,\nmit welcher Klarheit"
  },
  {
    "start": 660.08,
    "end": 663.96,
    "text": "auch der chinesische Präsident\nnoch mal darauf hingewiesen hat."
  },
  {
    "start": 663.96,
    "end": 668.0,
    "text": "Und ja, jetzt kann man natürlich\nüber regelbasierte Ordnung sprechen,"
  },
  {
    "start": 668.4,
    "end": 669.84,
    "text": "sie muss einer durchsetzen."
  },
  {
    "start": 669.84,
    "end": 673.76,
    "text": "Und ich glaube, all diese Signale\nvon den großen Vetomächten"
  },
  {
    "start": 674.24,
    "end": 678.24,
    "text": "zeigt uns Europäern, dass wir\nunsere Hausaufgaben machen müssen,"
  },
  {
    "start": 678.68,
    "end": 681.68,
    "text": "dass wir wirklich stärker werden müssen,"
  },
  {
    "start": 682.08,
    "end": 685.88,
    "text": "innovativer, schneller,\num mithalten zu können."
  },
  {
    "start": 685.88,
    "end": 689.44,
    "text": "Sonst werden wir, vielleicht ökonomisch\nnoch, aber politisch ganz sicher"
  },
  {
    "start": 689.84,
    "end": 692.48,
    "text": "überhaupt keine Rolle mehr spielen\nauf dieser Welt."
  },
  {
    "start": 692.48,
    "end": 695.92,
    "text": "Damit sind wir bei den drei Top-\nThemen aus dem vergangenen Jahr von denen"
  },
  {
    "start": 695.92,
    "end": 698.16,
    "text": "ich ja glaube, sie werden uns auch weiter\numtreiben."
  },
  {
    "start": 698.16,
    "end": 701.16,
    "text": "Das größte war ja sicherlich\nkünstliche Intelligenz, kurz KI."
  },
  {
    "start": 701.16,
    "end": 703.0,
    "text": "Wir haben da schon öfter\ndrüber gesprochen,"
  },
  {
    "start": 703.0,
    "end": 703.56,
    "text": "aber wir können es ja"
  },
  {
    "start": 703.56,
    "end": 706.6,
    "text": "noch mal kurz zusammenfassen:\nBoom oder Blase? Du bist Team Boom."
  },
  {
    "start": 706.6,
    "end": 707.68,
    "text": "Warum?"
  },
  {
    "start": 707.68,
    "end": 710.96,
    "text": "Ja, ich bin Team Boom,\nweil die Investitionen einfach"
  },
  {
    "start": 710.96,
    "end": 711.88,
    "text": "weiterlaufen werden."
  },
  {
    "start": 711.88,
    "end": 714.88,
    "text": "Niemand will durchs Fenster schauen,\nalle möchten mit am Tisch sitzen"
  },
  {
    "start": 715.2,
    "end": 717.04,
    "text": "und deswegen ist der Wettbewerbsdruck"
  },
  {
    "start": 717.04,
    "end": 720.24,
    "text": "einfach so groß,\ndass dort weiter investiert wird."
  },
  {
    "start": 720.6,
    "end": 725.88,
    "text": "Der zweite Punkt ist der,\ndass der Zyklus der Chips jetzt ausläuft,"
  },
  {
    "start": 725.88,
    "end": 729.64,
    "text": "also neue Chips gebraucht\nwerden, die einfach leistungsfähiger sind."
  },
  {
    "start": 729.64,
    "end": 732.36,
    "text": "Auch da will natürlich keiner zurückfallen"
  },
  {
    "start": 732.36,
    "end": 736.24,
    "text": "und ja nicht die Leistungen bringen\nwie die Konkurrenz."
  },
  {
    "start": 736.56,
    "end": 740.0,
    "text": "Dazu gibt es die Konkurrenz mit China,\ndie weiter befeuert wird."
  },
  {
    "start": 740.04,
    "end": 744.36,
    "text": "Wir dürfen auch hier nicht vergessen,\ndass möglicherweise die US-Administration"
  },
  {
    "start": 744.36,
    "end": 749.64,
    "text": "Zölle nicht mehr so auf die Agenda setzt,\nwie das im letzten Jahr gewesen ist."
  },
  {
    "start": 749.64,
    "end": 752.96,
    "text": "Dass wir aber auch hier\nnoch ein paar Themen haben,"
  },
  {
    "start": 753.0,
    "end": 756.96,
    "text": "Supreme-Court-Urteil,\naber eben auch die Vereinbarungen mit China,"
  },
  {
    "start": 756.96,
    "end": 759.36,
    "text": "die im November diesen Jahres auslaufen\nwerden."
  },
  {
    "start": 759.36,
    "end": 762.36,
    "text": "Also die Konkurrenz mit China ist\nnach wie vor da."
  },
  {
    "start": 762.36,
    "end": 763.68,
    "text": "Auch das wird dazu führen,"
  },
  {
    "start": 763.68,
    "end": 767.16,
    "text": "dass weiter Gelder in die künstliche\nIntelligenz hineinlaufen."
  },
  {
    "start": 767.16,
    "end": 769.16,
    "text": "Jetzt muss es eben monetarisiert werden."
  },
  {
    "start": 769.16,
    "end": 773.24,
    "text": "Ich glaube, die Unternehmen müssen\nund werden, und man hört es ja auch in allen"
  },
  {
    "start": 773.28,
    "end": 777.92,
    "text": "Teilen, sich mehr damit beschäftigen,\num Profitabilität heben zu können."
  },
  {
    "start": 778.36,
    "end": 782.16,
    "text": "Schon allein der demografische Wandel\nin Deutschland, in Europa"
  },
  {
    "start": 782.16,
    "end": 786.6,
    "text": "macht es notwendig, mehr\nauf künstliche Intelligenz zu setzen."
  },
  {
    "start": 786.96,
    "end": 791.2,
    "text": "Und deswegen glaube ich, unterm Strich\nwerden wir sicherlich immer wieder"
  },
  {
    "start": 791.2,
    "end": 795.2,
    "text": "Diskussionen haben, ob wir zu viel\nund zu teure Investitionen haben."
  },
  {
    "start": 795.68,
    "end": 799.08,
    "text": "Aber dieser Trend\nwird noch eine Zeit laufen"
  },
  {
    "start": 799.08,
    "end": 803.44,
    "text": "und deswegen glaube ich, dass wir eher\neinen Boom haben und keine Blase."
  },
  {
    "start": 803.44,
    "end": 804.88,
    "text": "Und wenn wir eine Blase haben,"
  },
  {
    "start": 804.88,
    "end": 808.32,
    "text": "Jessica, dann haben wir sie eher\nbei den Gewinnen als bei den Bewertungen."
  },
  {
    "start": 808.92,
    "end": 811.96,
    "text": "Ein weiteres Thema, das uns leider,\nmuss man ja sagen, auch im neuen Jahr"
  },
  {
    "start": 812.04,
    "end": 814.92,
    "text": "noch umtreibt, sind\npolitische Krisenherde und Kriege."
  },
  {
    "start": 814.92,
    "end": 817.12,
    "text": "Auch das haben wir schon kurz\nangesprochen."
  },
  {
    "start": 817.12,
    "end": 820.28,
    "text": "Bleibt Rüstung auch in diesem Jahr\nein Top-Thema?"
  },
  {
    "start": 820.96,
    "end": 822.32,
    "text": "Ich würde sagen ja."
  },
  {
    "start": 822.32,
    "end": 823.36,
    "text": "Man sieht es ja,"
  },
  {
    "start": 823.36,
    "end": 826.72,
    "text": "Geopolitik ist ein Thema\nam Anfang des Jahres."
  },
  {
    "start": 826.72,
    "end": 829.84,
    "text": "Wir werden sicherlich weitere Themen\nsehen."
  },
  {
    "start": 830.08,
    "end": 831.6,
    "text": "Mal gucken, ob die Ukraine"
  },
  {
    "start": 831.6,
    "end": 836.12,
    "text": "irgendwann hoffentlich befriedet wird,\nwie es im Nahen Osten weitergeht."
  },
  {
    "start": 836.12,
    "end": 837.68,
    "text": "Auch da gibt es ja weiterhin"
  },
  {
    "start": 837.68,
    "end": 838.92,
    "text": "natürlich Spannungen,"
  },
  {
    "start": 838.92,
    "end": 842.76,
    "text": "auch wenn man vielleicht gerade\nnicht so aktiv aufeinander losgeht,"
  },
  {
    "start": 842.76,
    "end": 844.72,
    "text": "wie wir das in der Vergangenheit gesehen\nhaben."
  },
  {
    "start": 844.72,
    "end": 848.24,
    "text": "Aber im Sudan haben wir nach wie vor\nVertreibungen."
  },
  {
    "start": 848.24,
    "end": 850.24,
    "text": "Dort ist das Thema Taiwan angesprochen."
  },
  {
    "start": 850.24,
    "end": 854.8,
    "text": "Also es gibt genug Themen,\ndie hier für Aufmerksamkeit sorgen."
  },
  {
    "start": 854.8,
    "end": 858.64,
    "text": "Und noch mal, die Europäer müssen,\nglaube ich, neben Wirtschaft auch"
  },
  {
    "start": 858.64,
    "end": 862.76,
    "text": "politisch und wahrscheinlich auch was\ndie Abschreckung angeht,"
  },
  {
    "start": 862.76,
    "end": 866.96,
    "text": "stärker werden, um wirklich eine Rolle\nin dieser Welt spielen zu wollen,"
  },
  {
    "start": 866.96,
    "end": 871.32,
    "text": "sonst werden sie weder von Gegnern\nnoch von Alliierten ernstgenommen."
  },
  {
    "start": 872.0,
    "end": 875.24,
    "text": "Und zu dieser ganzen Gemengelage\npasst natürlich der sichere Hafen"
  },
  {
    "start": 875.24,
    "end": 878.92,
    "text": "Gold, auch das ein Top-Thema\nim vergangenen Jahr, eine Mega-Rallye."
  },
  {
    "start": 879.4,
    "end": 881.52,
    "text": "Geht das weiter?"
  },
  {
    "start": 881.52,
    "end": 885.6,
    "text": "Man hat zumindest gesehen,\ndass mit der amerikanischen Aktion"
  },
  {
    "start": 885.6,
    "end": 888.12,
    "text": "in Venezuela der Goldpreis\ndirekt wieder angesprungen ist,"
  },
  {
    "start": 888.12,
    "end": 891.16,
    "text": "also er gilt nach wie vor\nals sicherer Hafen,"
  },
  {
    "start": 891.16,
    "end": 893.04,
    "text": "auch auf diesem Niveau."
  },
  {
    "start": 893.04,
    "end": 896.92,
    "text": "Und darüber hinaus werden\nnatürlich die Notenbanken weiter kaufen,"
  },
  {
    "start": 897.32,
    "end": 901.44,
    "text": "vor allen Dingen diejenigen,\ndie sich eher dem chinesischen Block,"
  },
  {
    "start": 901.44,
    "end": 904.68,
    "text": "in Anführungsstrichen, zuordnen\nund eben sich nicht"
  },
  {
    "start": 904.68,
    "end": 908.4,
    "text": "nur auf Euro, Dollar oder sonstige\nwestliche Währungen verlassen wollen."
  },
  {
    "start": 908.8,
    "end": 912.56,
    "text": "Und deswegen\nglaube ich, dass wir den größten Anstieg"
  },
  {
    "start": 912.6,
    "end": 914.52,
    "text": "des Goldpreises gesehen haben,"
  },
  {
    "start": 914.52,
    "end": 917.76,
    "text": "aber dass es möglicherweise\nnoch weiter nach oben gehen kann."
  },
  {
    "start": 918.48,
    "end": 920.2,
    "text": "Neben Gold ist ja auch Silber\nsuper gelaufen,"
  },
  {
    "start": 920.2,
    "end": 921.28,
    "text": "Minen, Aktien auch."
  },
  {
    "start": 921.28,
    "end": 922.8,
    "text": "Ich glaube, das wäre ein Thema,\nwas wir uns"
  },
  {
    "start": 922.8,
    "end": 925.8,
    "text": "in der kommenden Woche noch mal vornehmen\nkönnten."
  },
  {
    "start": 925.88,
    "end": 929.2,
    "text": "Noch kurz zum Abschluss:\nWenn man auf die ganzen Themen schaut,"
  },
  {
    "start": 929.2,
    "end": 933.0,
    "text": "wird das Jahr 2026,\nalso ein Jahr der Stock-Picker,"
  },
  {
    "start": 933.0,
    "end": 935.44,
    "text": "weil vielleicht auch\ndie sprichwörtlichen, tiefhängenden"
  },
  {
    "start": 935.44,
    "end": 938.6,
    "text": "Früchte bei den Mega-\nThemen unserer Zeit schon geerntet sind?"
  },
  {
    "start": 938.6,
    "end": 940.56,
    "text": "Zumindest an der Börse."
  },
  {
    "start": 940.56,
    "end": 943.36,
    "text": "Ja, ich glaube schon,\ndass es darauf ankommen wird,"
  },
  {
    "start": 943.36,
    "end": 944.88,
    "text": "welche Aktien man hat,"
  },
  {
    "start": 944.88,
    "end": 947.24,
    "text": "allerdings ist es natürlich\nunglaublich schwer,"
  },
  {
    "start": 947.24,
    "end": 950.64,
    "text": "das, sozusagen ex ante, bestimmen zu können."
  },
  {
    "start": 951.12,
    "end": 955.84,
    "text": "Insofern würde ich doch etwas\ndiversifizierter an die Sache rangehen."
  },
  {
    "start": 955.84,
    "end": 958.84,
    "text": "Ich würde mich eher auf Themen oder\nSektoren konzentrieren,"
  },
  {
    "start": 959.12,
    "end": 962.04,
    "text": "als jetzt hier einzelne Aktien picken."
  },
  {
    "start": 962.04,
    "end": 965.84,
    "text": "Da weiß man nie, was alles passiert,\nwelche unternehmerischen,"
  },
  {
    "start": 965.84,
    "end": 968.96,
    "text": "aber auch welche politischen\nEntscheidungen getroffen werden"
  },
  {
    "start": 968.96,
    "end": 972.96,
    "text": "und insofern bin ich ein bisschen\nzurückhaltend, was Stock-Picking angeht,"
  },
  {
    "start": 973.28,
    "end": 976.88,
    "text": "wenngleich ich zugeben muss, ja,\nwenn man das wüsste und all die richtigen"
  },
  {
    "start": 976.88,
    "end": 980.12,
    "text": "picken würde, dann würde man sicherlich\neine bessere Performance erzielen können."
  },
  {
    "start": 980.64,
    "end": 983.28,
    "text": "Aber um den Kreis noch mal zu schließen,\ndas hat ja selbst Warren"
  },
  {
    "start": 983.28,
    "end": 986.04,
    "text": "Buffett in seiner legendären Karriere\nnicht geschafft."
  },
  {
    "start": 986.04,
    "end": 988.68,
    "text": "Vielen Dank für diese PERSPEKTIVEN To Go!"
  },
  {
    "start": 988.68,
    "end": 989.76,
    "text": "Aber sehr gerne, Jessica."
  },
  {
    "start": 993.4,
    "end": 994.96,
    "text": ""
  }
]