[
{
"start": 3600.458,
"end": 3602.208,
"text": "Deutsche Bank"
},
{
"start": 3602.208,
"end": 3604.666,
"text": "präsentiert PERSPEKTIVEN To Go."
},
{
"start": 3604.958,
"end": 3607.083,
"text": "Ihr Audio-Podcast rund um das Thema Börse."
},
{
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"text": "Geopolitisch und auch"
},
{
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"text": "wirtschaftspolitisch"
},
{
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"text": "ist viel los auf der Welt."
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{
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"text": "Das bewegt natürlich auch die Finanzmärkte"
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{
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"end": 3616.166,
"text": "bei der Aufregung"
},
{
"start": 3616.166,
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"text": "über neueste Irrungen und"
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{
"start": 3617.208,
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"text": "Wirrungen in der amerikanischen"
},
{
"start": 3618.5,
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"text": "Handelspolitik oder"
},
{
"start": 3620.083,
"end": 3621.583,
"text": "neuesten Konjunkturdaten."
},
{
"start": 3621.583,
"end": 3623.291,
"text": "Vergessen wir oft den Blick auf die"
},
{
"start": 3623.291,
"end": 3625.291,
"text": "mittel- bis langfristigen Perspektiven."
},
{
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"end": 3627.375,
"text": "Und genau über diese sprechen wir jetzt"
},
{
"start": 3627.375,
"end": 3629.083,
"text": "in den PERSPEKTIVEN To Go."
},
{
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"end": 3630.333,
"text": "Wir, das sind Dirk Steffen von der"
},
{
"start": 3630.333,
"end": 3632.791,
"text": "Deutschen Bank und ich, Jessica Schwarzer"
},
{
"start": 3632.791,
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"text": "und damit herzlich willkommen."
},
{
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"text": "Dirk, gleich mal zu"
},
{
"start": 3636.416,
"end": 3638.458,
"text": "Beginn die Glaskugelfrage."
},
{
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"end": 3642.25,
"text": "Die Märkte 2026, 27 und"
},
{
"start": 3642.25,
"end": 3643.833,
"text": "vielleicht auch noch 2028."
},
{
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"text": "Daumen hoch oder Daumen runter?"
},
{
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"end": 3646.416,
"text": "Hoch."
},
{
"start": 3646.708,
"end": 3647.0,
"text": "Hoch."
},
{
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"end": 3647.833,
"text": "Oh, das ist ja super."
},
{
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"text": "So deutlich habe ich ja"
},
{
"start": 3648.958,
"end": 3649.958,
"text": "gar nicht mit gerechnet."
},
{
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"text": "Sehr schön."
},
{
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"text": "Das war jetzt natürlich"
},
{
"start": 3651.583,
"end": 3652.791,
"text": "arg zugespitzt gefragt."
},
{
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"end": 3654.375,
"text": "Aber was lässt dich so"
},
{
"start": 3654.375,
"end": 3656.458,
"text": "positiv auf die Zukunft schauen?"
},
{
"start": 3656.5,
"end": 3657.666,
"text": "Ja, ich dachte, ich halte die Antwort"
},
{
"start": 3657.666,
"end": 3659.583,
"text": "erst mal kurz, bevor ich jetzt eine"
},
{
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"end": 3660.583,
"text": "Stunde lang erkläre warum."
},
{
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"end": 3662.791,
"text": "Aber dann wird er lange heute der Podcast."
},
{
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"end": 3666.625,
"text": "Ich denke, das lesen wir in der Zeitung."
},
{
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"end": 3668.75,
"text": "Also aktuell sind wir natürlich hier in"
},
{
"start": 3668.75,
"end": 3670.625,
"text": "so einer Wachstumsdelle in den USA."
},
{
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"end": 3673.958,
"text": "Und da haben sicherlich auch die"
},
{
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"end": 3676.583,
"text": "Zollankündigungen und auch jetzt"
},
{
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"end": 3677.916,
"text": "Verabschiedungen und"
},
{
"start": 3677.916,
"end": 3682.375,
"text": "Probleme, die damit zusammenhängen,"
},
{
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"end": 3684.125,
"text": "durchaus ihre Spuren hinterlassen."
},
{
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"end": 3687.666,
"text": "Aber es gibt halt auch noch die anderen"
},
{
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"end": 3689.25,
"text": "Vereinigten Staaten von Amerika."
},
{
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"end": 3691.916,
"text": "Und hier sieht es ja so"
},
{
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"end": 3694.75,
"text": "aus, dass die sehr modern sind."
},
{
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"end": 3696.541,
"text": "Das es da ganz viel um"
},
{
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"end": 3697.916,
"text": "digitale Gewinne geht."
},
{
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"text": "Künstliche Intelligenz sind alles so"
},
{
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"text": "Themen, die wir jetzt vielleicht gleich"
},
{
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"end": 3702.416,
"text": "noch besprechen möchten."
},
{
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"text": "Und außerdem blicken wir"
},
{
"start": 3705.25,
"end": 3708.083,
"text": "in das Jahr 2026 hinein."
},
{
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"end": 3712.125,
"text": "Und da werden dann 250 Jahre bestehen der"
},
{
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"end": 3714.375,
"text": "Vereinigten Staaten von Amerika gefeiert."
},
{
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"text": "Und das ist natürlich auch typischerweise"
},
{
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"end": 3719.458,
"text": "so ein Jahr, da hängt man, ich sage es"
},
{
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"end": 3720.5,
"text": "mal überspitzt, formuliert"
},
{
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"end": 3721.791,
"text": "nicht so gerne in der Rezession."
},
{
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"end": 3724.791,
"text": "Man wird schon versuchen, dass dann noch"
},
{
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"end": 3726.208,
"text": "ein bisschen Wachstums zustande kommt."
},
{
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"text": "Und nicht vergessen, es sind ja auch"
},
{
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"end": 3729.375,
"text": "schon wieder Wahlen."
},
{
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"end": 3730.25,
"text": "Also die"
},
{
"start": 3730.25,
"end": 3732.5,
"text": "Midterm-Elections stehen dann ins Haus."
},
{
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"end": 3736.083,
"text": "Also die Kombination aus dann doch ein"
},
{
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"end": 3737.541,
"text": "Fokus auf die"
},
{
"start": 3737.541,
"end": 3740.416,
"text": "Wirtschaft, der US-Administration."
},
{
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"end": 3742.166,
"text": "Das war ja vielleicht ein"
},
{
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"end": 3743.666,
"text": "paar Monate lang nicht so klar."
},
{
"start": 3743.916,
"end": 3746.708,
"text": "Und sehr, sehr stark getrennt der"
},
{
"start": 3746.708,
"end": 3749.25,
"text": "künstlichen Intelligenz und der"
},
{
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"end": 3750.208,
"text": "Rechenleistung, wenn"
},
{
"start": 3750.208,
"end": 3751.125,
"text": "ich es mal so nennen will."
},
{
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"end": 3753.25,
"text": "Digitale Gewinne, das sind so die"
},
{
"start": 3753.25,
"end": 3754.875,
"text": "Hauptpunkte, die mir da einfallen."
},
{
"start": 3755.333,
"end": 3757.25,
"text": "Deine Kollegen von der DWS haben das auch"
},
{
"start": 3757.25,
"end": 3757.916,
"text": "gerade in einem"
},
{
"start": 3757.916,
"end": 3759.458,
"text": "längeren Kommentar geschrieben,"
},
{
"start": 3759.708,
"end": 3762.166,
"text": "dass wir als Anleger dieses langfristige"
},
{
"start": 3762.166,
"end": 3764.625,
"text": "Potenzial für positive KI-Überraschungen"
},
{
"start": 3764.625,
"end": 3765.166,
"text": "haben Sie es genannt,"
},
{
"start": 3765.458,
"end": 3767.666,
"text": "nicht unterschätzen sollten, dass da noch"
},
{
"start": 3767.666,
"end": 3768.875,
"text": "einiges kommen kann."
},
{
"start": 3769.666,
"end": 3773.708,
"text": "Wie stark wird KI denn das US-Wachstum,"
},
{
"start": 3774.166,
"end": 3775.375,
"text": "die Investitionen, die"
},
{
"start": 3775.375,
"end": 3776.916,
"text": "Unternehmensgewinne, pushen?"
},
{
"start": 3776.916,
"end": 3778.708,
"text": "Das wissen wir natürlich jetzt noch nicht"
},
{
"start": 3778.708,
"end": 3780.625,
"text": "und wir gucken uns das wirklich jetzt,"
},
{
"start": 3780.625,
"end": 3782.041,
"text": "müssen wir glauben, täglich an."
},
{
"start": 3782.666,
"end": 3784.375,
"text": "Also gibt ja genügend"
},
{
"start": 3784.375,
"end": 3787.375,
"text": "Forschungsaktivitäten auf dem Thema, also"
},
{
"start": 3787.375,
"end": 3789.125,
"text": "von der außerakademischen Welt."
},
{
"start": 3789.5,
"end": 3791.541,
"text": "Wir bekommen hier mehr nicht positive"
},
{
"start": 3791.541,
"end": 3794.291,
"text": "Aussagen zu dem Wachstumspotenzial,"
},
{
"start": 3794.291,
"end": 3797.458,
"text": "was hier durch KI verursacht werden kann."
},
{
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"end": 3798.583,
"text": "Wir haben natürlich auch"
},
{
"start": 3798.583,
"end": 3800.416,
"text": "täglich Berichte von Unternehmen,"
},
{
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"end": 3801.958,
"text": "da geht es dann um die"
},
{
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"end": 3803.541,
"text": "Investitionsneigungen und"
},
{
"start": 3803.541,
"end": 3806.083,
"text": "Planungen und auch Aktionen."
},
{
"start": 3806.083,
"end": 3808.875,
"text": "Und da sind einfach, was ich so sehe,"
},
{
"start": 3808.875,
"end": 3811.166,
"text": "zumindest die USA weit, weit vorne,"
},
{
"start": 3811.416,
"end": 3813.166,
"text": "sind ja hunderte von Milliarden an"
},
{
"start": 3813.166,
"end": 3814.375,
"text": "Investments pro Jahr."
},
{
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"end": 3816.791,
"text": "Und das ist immer noch natürlich der"
},
{
"start": 3816.791,
"end": 3817.375,
"text": "Aufbau dieser"
},
{
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"end": 3819.666,
"text": "Infrastruktur, die wir brauchen."
},
{
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"end": 3820.833,
"text": "Und es wird natürlich sehr, sehr wichtig"
},
{
"start": 3820.833,
"end": 3823.166,
"text": "sein, dass das dann auch in produktive"
},
{
"start": 3823.166,
"end": 3825.375,
"text": "Aktivitäten übersetzt werden kann."
},
{
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"end": 3827.416,
"text": "Es gibt auch ein Stückweit selbst"
},
{
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"end": 3828.791,
"text": "erfüllendes Element dabei,"
},
{
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"end": 3830.833,
"text": "weil natürlich, wenn jeder darauf setzt,"
},
{
"start": 3830.833,
"end": 3831.083,
"text": "wenn natürlich"
},
{
"start": 3831.083,
"end": 3832.916,
"text": "Produktionsprozess auch umgestellt,"
},
{
"start": 3833.333,
"end": 3835.208,
"text": "umgebaut ist, wird weiterhin die"
},
{
"start": 3835.208,
"end": 3837.0,
"text": "Nachfrage perpetuiert"
},
{
"start": 3837.0,
"end": 3839.375,
"text": "nach den Rechenleistungen,"
},
{
"start": 3839.375,
"end": 3840.625,
"text": "also Data-Centers und"
},
{
"start": 3840.625,
"end": 3841.708,
"text": "alles, was dazu gehört."
},
{
"start": 3842.541,
"end": 3844.541,
"text": "Und momentan ist es auch immer noch so,"
},
{
"start": 3844.541,
"end": 3846.5,
"text": "dass quasi Phase 1"
},
{
"start": 3846.5,
"end": 3848.75,
"text": "immer noch die Stärkste ist."
},
{
"start": 3848.75,
"end": 3850.125,
"text": "Also wenn es um Halbleiter geht,"
},
{
"start": 3850.375,
"end": 3852.458,
"text": "spezialisierte Chips und"
},
{
"start": 3852.458,
"end": 3854.541,
"text": "Aufbau der Rechenkapazitäten."
},
{
"start": 3855.25,
"end": 3856.375,
"text": "Und allein das ist einfach"
},
{
"start": 3856.375,
"end": 3857.416,
"text": "schon super, super stark."
},
{
"start": 3857.666,
"end": 3859.25,
"text": "Und vielleicht eine Zahl zum Wachstum."
},
{
"start": 3859.458,
"end": 3861.583,
"text": "Also klar, es gibt natürlich auch immer"
},
{
"start": 3861.583,
"end": 3863.833,
"text": "die, ich sage mal so, die Skeptiker,"
},
{
"start": 3863.833,
"end": 3866.916,
"text": "in der Volkswirtschaftsgemeinde, die dann sagen,"
},
{
"start": 3866.916,
"end": 3867.708,
"text": "ja, es ging schon"
},
{
"start": 3867.708,
"end": 3870.0,
"text": "irgendwie die Hälfte 0,4,"
},
{
"start": 3870.291,
"end": 3871.25,
"text": "glaube ich, also 40"
},
{
"start": 3871.25,
"end": 3873.0,
"text": "Prozent des Wachstums,"
},
{
"start": 3873.0,
"end": 3874.041,
"text": "ging dann schon auf diese"
},
{
"start": 3874.041,
"end": 3875.708,
"text": "Aktivitäten zurück in den USA."
},
{
"start": 3876.125,
"end": 3878.208,
"text": "Es ist glaube ich dann schon ein bisschen"
},
{
"start": 3878.208,
"end": 3879.791,
"text": "früh, sich darüber Sorgen zu machen."
},
{
"start": 3880.25,
"end": 3881.791,
"text": "Aber wir müssen auch so ehrlich sein,"
},
{
"start": 3882.083,
"end": 3883.5,
"text": "erst am Ende der Dekade wird"
},
{
"start": 3883.5,
"end": 3884.791,
"text": "wahrscheinlich so richtig"
},
{
"start": 3884.791,
"end": 3886.333,
"text": "dann analysiert werden können,"
},
{
"start": 3887.333,
"end": 3889.458,
"text": "was denn der eigentliche Produktivitäts-"
},
{
"start": 3889.458,
"end": 3891.083,
"text": "und Wachstumseffekt ist."
},
{
"start": 3891.375,
"end": 3893.0,
"text": "Also momentan sieht es aber danach aus,"
},
{
"start": 3893.0,
"end": 3894.291,
"text": "dass der erheblich sein kann."
},
{
"start": 3894.5,
"end": 3895.625,
"text": "Mich erinnert das alles so ein bisschen"
},
{
"start": 3895.625,
"end": 3897.333,
"text": "an die Erfindung oder das"
},
{
"start": 3897.333,
"end": 3899.0,
"text": "Großwerden des Internets,"
},
{
"start": 3899.0,
"end": 3900.166,
"text": "um die Jahrtausendwende."
},
{
"start": 3900.416,
"end": 3902.0,
"text": "Da ist ja auch viel Geld in die"
},
{
"start": 3902.0,
"end": 3903.291,
"text": "entsprechenden Aktien geflossen."
},
{
"start": 3903.291,
"end": 3903.75,
"text": "Wir haben da allerdings"
},
{
"start": 3903.75,
"end": 3904.916,
"text": "eine riesen Blase gesehen."
},
{
"start": 3904.916,
"end": 3906.0,
"text": "Wir haben auch schon"
},
{
"start": 3906.0,
"end": 3907.5,
"text": "Warnung vor einer KI-Blase,"
},
{
"start": 3907.541,
"end": 3909.958,
"text": "an der nicht nur an der Wall Street"
},
{
"start": 3909.958,
"end": 3912.125,
"text": "eigentlich weltweit an den Börsen gehört."
},
{
"start": 3912.75,
"end": 3914.291,
"text": "Jetzt hast du ja gerade so Branchen wie"
},
{
"start": 3914.291,
"end": 3917.458,
"text": "die Chiphersteller und die Ausrüster,"
},
{
"start": 3917.833,
"end": 3920.083,
"text": "gar nicht so die ganz reinen"
},
{
"start": 3920.083,
"end": 3921.583,
"text": "KI-Unternehmen genannt."
},
{
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"end": 3923.083,
"text": "Sollte ich mir als Anlegerin dann"
},
{
"start": 3923.083,
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"text": "vielleicht lieber so eben"
},
{
"start": 3924.25,
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"text": "ausrüster Chiphersteller,"
},
{
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"end": 3929.0,
"text": "Cybersecurity etc. besser angucken und"
},
{
"start": 3929.0,
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"text": "noch ein bisschen die Finger von den,"
},
{
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"text": "ich sage jetzt mal, jungen"
},
{
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"text": "Wilden von den Start-ups,"
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{
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"text": "die teilweise auch schon an die Börse"
},
{
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"text": "gehen, da erstmal die"
},
{
"start": 3935.291,
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"text": "Finger davon lassen?"
},
{
"start": 3936.291,
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"text": "Ja, so weit wie Finger davon"
},
{
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"text": "lassen würde ich nicht gehen."
},
{
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"text": "Also man kann immer so kleinere"
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"text": "Positionen natürlich sich mal anschauen."
},
{
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"end": 3945.333,
"text": "Gibt ja auch schöne Fonds und ETFs."
},
{
"start": 3945.333,
"end": 3947.583,
"text": "Ja, aber was man ja sieht ist, dass die"
},
{
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"end": 3949.333,
"text": "großen Unternehmen, die Mega-Caps,"
},
{
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"text": "die sind ja schon profitabel und die"
},
{
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"text": "kaufen auch seit Jahren"
},
{
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"text": "neue, interessante Unternehmen auf."
},
{
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"text": "Die gehen quasi in den großen Unternehmen"
},
{
"start": 3959.666,
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"text": "dann und, also unter das falsche Wort,"
},
{
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"text": "gehen die Unternehmen auf."
},
{
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"text": "Also man dann quasi dann profitiert man"
},
{
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"text": "quasi dann auch als Aktienanteils-Eigner"
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"text": "von den großen Unternehmen"
},
{
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"text": "von diesen Entwicklungen."
},
{
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"text": "Und es wird wie immer"
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{
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"text": "beim Wettbewerb so sein,"
},
{
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"end": 3980.291,
"text": "dass da auch ganz viele Verlierer dabei"
},
{
"start": 3980.291,
"end": 3981.458,
"text": "sind, gerade in diesen"
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{
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"end": 3983.125,
"text": "hoch innovativen Bereichen."
},
{
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"text": "Und das geht da immer nicht immer nur"
},
{
"start": 3985.583,
"end": 3987.125,
"text": "darum, dass man die beste Idee hat,"
},
{
"start": 3987.125,
"end": 3988.041,
"text": "sondern es geht dann ganz"
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{
"start": 3988.041,
"end": 3989.333,
"text": "schnell um das Business Model."
},
{
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"end": 3992.916,
"text": "Ist das überhaupt profitabel, in ein paar"
},
{
"start": 3992.916,
"end": 3994.416,
"text": "Jahren und ähnliche Dinge?"
},
{
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"end": 3997.0,
"text": "Also deswegen sind das auch zwei völlig"
},
{
"start": 3997.0,
"end": 3999.166,
"text": "unterschiedliche Risiko-Klassen dann."
},
{
"start": 4000.041,
"end": 4002.958,
"text": "Und es ist ja so, dass die Groß-"
},
{
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"text": "unternehmen einfach"
},
{
"start": 4003.75,
"end": 4005.041,
"text": "einen super Job abliefern,"
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"text": "momentan auch auf dem Thema KI."
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"end": 4008.916,
"text": "Wahrscheinlich irgendwie beides mit dem"
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"end": 4010.0,
"text": "Schwerpunkt auf den Großen."
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"text": "Das ist auf jeden Fall super spannend,"
},
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"end": 4013.416,
"text": "das Thema und wird ganz"
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"text": "sicher für Wachstum sorgen."
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"text": "Ein bisschen ausbremsen könnte ja das"
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{
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"end": 4020.791,
"text": "Wachstum, von dem wir jetzt ein bisschen,"
},
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"start": 4020.791,
"end": 4022.166,
"text": "ich sage jetzt mal träumen, etwas"
},
{
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"end": 4024.458,
"text": "zugespitzt, könnte das natürlich von"
},
{
"start": 4024.458,
"end": 4025.583,
"text": "Trumps Handelspolitik."
},
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"text": "Du sagst natürlich nächstes Jahr sind"
},
{
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"text": "Wahlen und dann das große Jubiläum,"
},
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"text": "da will man jetzt keine Rezession."
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{
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"end": 4033.333,
"text": "Aber diese Handelspolitik wird früher"
},
{
"start": 4033.333,
"end": 4035.416,
"text": "oder später Spuren in Quartalszahlen"
},
{
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"end": 4037.541,
"text": "und Konjunkturdaten hinterlassen."
},
{
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"text": "Und das könnte jetzt schon dieses Jahr"
},
{
"start": 4040.458,
"end": 4041.541,
"text": "passieren oder eben auch im"
},
{
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"end": 4043.083,
"text": "ersten oder zweiten Quartal"
},
{
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"text": "2026. Wie groß kann"
},
{
"start": 4045.666,
"end": 4046.541,
"text": "denn der Schaden werden?"
},
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"end": 4048.625,
"text": "Ja, also es geht tatsächlich"
},
{
"start": 4048.625,
"end": 4050.166,
"text": "da ganz viel um die Sektoren."
},
{
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"end": 4054.416,
"text": "Und es ist mitnichten so, dass der Markt,"
},
{
"start": 4054.666,
"end": 4055.916,
"text": "wer immer das ist, das"
},
{
"start": 4055.916,
"end": 4057.833,
"text": "noch nicht gesehen hätte."
},
{
"start": 4058.5,
"end": 4061.125,
"text": "Also wir haben beispielsweise in den"
},
{
"start": 4061.125,
"end": 4063.125,
"text": "Sektoren, die am meisten betroffen sind."
},
{
"start": 4063.458,
"end": 4064.166,
"text": "Also ich sage es aber"
},
{
"start": 4064.166,
"end": 4065.166,
"text": "mal, der Autosektor."
},
{
"start": 4065.5,
"end": 4068.625,
"text": "Da haben wir Gewinnrevisionen für dieses"
},
{
"start": 4068.625,
"end": 4072.583,
"text": "Jahr gesehen von fast 60 Prozent."
},
{
"start": 4073.458,
"end": 4074.875,
"text": "Im Vergleich zu vor sechs Monaten."
},
{
"start": 4075.25,
"end": 4078.291,
"text": "Das heißt, die Analysten haben das"
},
{
"start": 4078.291,
"end": 4081.333,
"text": "berücksichtigt, was da quasi"
},
{
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"text": "an Schaden verursacht wird."
},
{
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"end": 4085.708,
"text": "Und das ist auch in den Kursen natürlich"
},
{
"start": 4085.708,
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"text": "dann ein Stück, also zum"
},
{
"start": 4087.291,
"end": 4088.5,
"text": "größten Teil dann auch drin."
},
{
"start": 4089.5,
"end": 4091.958,
"text": "Gleichzeitig haben wir gesehen, dass die"
},
{
"start": 4091.958,
"end": 4094.166,
"text": "großen Tech-Unternehmen"
},
{
"start": 4095.166,
"end": 4097.0,
"text": "da deutlich weniger betroffen sind."
},
{
"start": 4097.0,
"end": 4098.333,
"text": "Das ist jetzt auch nicht so überraschend."
},
{
"start": 4098.375,
"end": 4101.708,
"text": "Es geht ja immer um Zölle auf Güter,"
},
{
"start": 4101.708,
"end": 4103.041,
"text": "Sachen, die man anfassen kann."
},
{
"start": 4103.5,
"end": 4105.75,
"text": "Und bei den Tech-Unternehmen geht es dann"
},
{
"start": 4105.75,
"end": 4108.208,
"text": "eher dann mal um indirekte Effekte."
},
{
"start": 4108.291,
"end": 4110.875,
"text": "Also wenn jetzt quasi der US-Konsument"
},
{
"start": 4110.875,
"end": 4113.041,
"text": "streikt, wenn wir in einer"
},
{
"start": 4113.041,
"end": 4114.666,
"text": "Rezession hängen und ähnliches,"
},
{
"start": 4114.666,
"end": 4116.416,
"text": "dann haben wir natürlich über zwei, drei"
},
{
"start": 4116.416,
"end": 4118.333,
"text": "Ecken, ist dann jeder Sektor betroffen."
},
{
"start": 4118.541,
"end": 4121.0,
"text": "Aber bis jetzt sind die Unternehmen"
},
{
"start": 4121.0,
"end": 4122.833,
"text": "gerade aus diesem"
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{
"start": 4122.833,
"end": 4126.791,
"text": "Tech-Kommunikationsdienstleistungsbereich"
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{
"start": 4127.208,
"end": 4128.208,
"text": "sehr gut durchgekommen"
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{
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"end": 4129.375,
"text": "durch die letzten sechs Monate."
},
{
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"end": 4134.791,
"text": "Und dann ist halt die große Frage, was"
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{
"start": 4134.791,
"end": 4135.125,
"text": "das denn"
},
{
"start": 4135.125,
"end": 4136.833,
"text": "gesamtwirtschaftlich bedeuten könnte."
},
{
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"end": 4138.666,
"text": "Und da haben wir jetzt sehr viel"
},
{
"start": 4138.666,
"end": 4140.0,
"text": "analysiert in den"
},
{
"start": 4140.0,
"end": 4141.541,
"text": "letzten Monaten auf dem Thema."
},
{
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"end": 4143.958,
"text": "Wir haben uns einfach mal angeschaut, wie"
},
{
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"end": 4145.458,
"text": "tragfähig"
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{
"start": 4145.458,
"end": 4148.25,
"text": "beispielsweise die Finanzsituation"
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{
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"end": 4151.041,
"text": "der US-Haushalt ist, wie das bei den"
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{
"start": 4151.041,
"end": 4152.791,
"text": "Unternehmen aussieht und beim Staat."
},
{
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"end": 4155.208,
"text": "Und da ist es jetzt wenig überraschend"
},
{
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"end": 4156.208,
"text": "so, dass wir echt ein"
},
{
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"end": 4157.708,
"text": "riesiges, sehr großes"
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{
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"end": 4159.041,
"text": "Verschuldungsproblem auf"
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{
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"end": 4161.083,
"text": "der öffentlichen Seite haben."
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"end": 4162.541,
"text": "Da sind wir ja auch hier in diesem"
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"end": 4164.458,
"text": "Podcast mit Uli und so"
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"end": 4166.0,
"text": "schon mehrfach diskutiert."
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"text": "Andererseits ist aber so, dass es im"
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{
"start": 4168.666,
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"text": "Unternehmenssektor und bei den Haushalten"
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"end": 4172.458,
"text": "relativ gut aussieht."
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{
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"end": 4174.583,
"text": "Also wenn man sich da die 20, 30 Jahres-"
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{
"start": 4174.583,
"end": 4175.583,
"text": "vergleiche anschaut,"
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"end": 4177.625,
"text": "sind die Verschuldungsgrade"
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{
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"end": 4180.125,
"text": "und der Schuldendienst und kann sich"
},
{
"start": 4180.125,
"end": 4182.125,
"text": "unterschiedliche Metriken angucken,"
},
{
"start": 4183.291,
"end": 4184.875,
"text": "sehen Robuste aus."
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{
"start": 4185.208,
"end": 4186.833,
"text": "Also das ist nicht ansatzweise mit der"
},
{
"start": 4186.833,
"end": 4187.833,
"text": "Phase vor der großen"
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{
"start": 4187.833,
"end": 4189.458,
"text": "Finanzkrise vergleichbar."
},
{
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"end": 4191.833,
"text": "Und das, wenn man das im Kopf hat,"
},
{
"start": 4192.875,
"end": 4194.041,
"text": "kann man, glaube ich, auch verstehen,"
},
{
"start": 4194.041,
"end": 4196.125,
"text": "warum wahrscheinlich auch Preiserhöhungen"
},
{
"start": 4196.458,
"end": 4199.791,
"text": "zollbedingter Art durchaus auch getragen"
},
{
"start": 4199.791,
"end": 4201.5,
"text": "werden können von den Haushalten."
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{
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"end": 4203.125,
"text": "Und die Unternehmen können wahrscheinlich"
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{
"start": 4203.125,
"end": 4205.625,
"text": "jetzt auch noch zulegen, was die"
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"start": 4205.625,
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"text": "Investitionen angeht,"
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"end": 4209.375,
"text": "die ja notwendig sind, dadurch, dass die"
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{
"start": 4209.375,
"end": 4210.875,
"text": "Finanzierung einfach immer noch nicht"
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{
"start": 4211.166,
"end": 4212.083,
"text": "angespannt ist aktuell."
},
{
"start": 4212.333,
"end": 4214.333,
"text": "Aber steigende Preise, ob nun für die"
},
{
"start": 4214.333,
"end": 4216.708,
"text": "Waren im Laden oder eben die Unternehmen,"
},
{
"start": 4217.208,
"end": 4220.083,
"text": "wenn sie was importieren, heißen ja am"
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{
"start": 4220.083,
"end": 4222.625,
"text": "Ende auch, dass die Inflation mittel bis"
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"start": 4222.916,
"end": 4223.416,
"text": "langfristig wieder"
},
{
"start": 4223.416,
"end": 4225.166,
"text": "deutlicher anziehen könnte."
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"end": 4227.125,
"text": "Kann es da einen Unfall geben oder"
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"end": 4229.041,
"text": "glaubst du, dass Trump die US-Regierung"
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"end": 4230.041,
"text": "gegensteuern werden"
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"text": "und es dann vielleicht"
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"text": "auch wieder mehr Deals gibt und so dann"
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"start": 4233.5,
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"text": "im Prinzip die Zölle"
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"text": "ein Stück weit wieder"
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"text": "kassiert werden?"
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"text": "Also ich glaube nicht, dass"
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"text": "die Zölle kassiert werden."
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"text": "Also man braucht es, kann natürlich aus"
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"text": "rechtlichen Gründen"
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"start": 4244.125,
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"text": "passieren, das läuft ja aktuell,"
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"text": "aber das Ziel ist ziemlich klar."
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"text": "Man braucht einfach eine permanente"
},
{
"start": 4250.125,
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"text": "Einkommensquelle zur"
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{
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"text": "Finanzierung der Staatsdefizite."
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"text": "Und das ist quasi dieser eine Teil der"
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"text": "Zoll-Motivation, der"
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"text": "aus unserer Sicht auch"
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"text": "da bleiben wird, also"
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"text": "wird uns erhalten bleiben."
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"text": "Dann haben wir das"
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"text": "Thema, das hast du jetzt"
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"text": " angesprochen, der Preisentwicklung."
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"text": "Und das ist ein Thema, wenn die Preise zu"
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"text": "hoch sind und dann"
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"text": "also die Anschläge der Preise auch"
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"text": "nochmal deutlich zu hoch sind."
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"text": "Dann belastet das natürlich das"
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"text": "Konsumentenvertrauen"
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"text": "und die Stimmung der"
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"text": "Bevölkerung allgemein."
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"text": "Und dann wird es schnell wahlrelevant."
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"text": "Dann wird es politisch relevant."
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"text": "Ich nenne das gerne hier die"
},
{
"start": 4292.875,
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"text": "Lebenshaltungskostenkrise."
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{
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"text": "Das war auch Wahlkampfthema im letzten"
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"start": 4298.583,
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"text": "US-Präsidentschaftswahlkampf."
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"text": "Also damit werden"
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"text": "Wahlen, gewonnen oder verloren."
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"text": "Deswegen wird man da"
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"text": "wahrscheinlich was machen müssen."
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"text": "Wir haben dann die"
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"text": "Midterm-Elections nächstes Jahr"
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"text": "und dann wird man"
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"text": "sehen, wie das da weitergeht."
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{
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"end": 4314.125,
"text": "Aber ich glaube nicht,"
},
{
"start": 4314.125,
"end": 4315.791,
"text": "dass man die Zölle zurück-"
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{
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"end": 4317.416,
"text": "schrauben wird. Vielleicht kann man"
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"text": "sich da was anderes überlegen."
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"text": "Vielleicht direkte Transfers,"
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"end": 4323.041,
"text": "Ausgleichszahlungen und ähnliches."
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"end": 4324.0,
"text": "Aber es ist ja auch mal"
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{
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"end": 4325.5,
"text": "ein Thema, die Zinspolitik."
},
{
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"end": 4328.166,
"text": "Das haben wir dieses Jahr schon."
},
{
"start": 4328.166,
"end": 4328.958,
"text": "Das wird uns nächstes"
},
{
"start": 4328.958,
"end": 4331.583,
"text": "Jahr weiter begleiten."
},
{
"start": 4332.25,
"end": 4335.625,
"text": "Trump kritisiert ja nahezu permanent"
},
{
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"end": 4337.916,
"text": "Fed-Chef Jerome Powell, dessen"
},
{
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"end": 4340.25,
"text": "Amtszeit ja auch endlich ist."
},
{
"start": 4340.25,
"end": 4340.791,
"text": "Die endet bald."
},
{
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"end": 4343.708,
"text": "Was glaubst du, was uns da bevorsteht,"
},
{
"start": 4343.708,
"end": 4344.833,
"text": "was wir da erwarten können?"
},
{
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"end": 4346.083,
"text": "Für die Fed vielleicht"
},
{
"start": 4346.083,
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"text": "sogar ihre Unabhängigkeiten"
},
{
"start": 4347.375,
"end": 4348.625,
"text": "ein Stück weit verlieren, wenn ein"
},
{
"start": 4348.625,
"end": 4349.916,
"text": "Trump-Getreuer nachrückt?"
},
{
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"text": "Ja, soweit sind wir noch lange nicht."
},
{
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"text": "Also es gibt immer noch Institutionen in"
},
{
"start": 4355.5,
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"text": "den USA, die auch stark sind."
},
{
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"text": "Aber man kann natürlich durch personelle"
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{
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"text": "Besetzungen versuchen,"
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"text": "auch die US-Notenbank in eine gewisse"
},
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"text": "Richtung zu drängen."
},
{
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"text": "Was wir aber denken, ist, dass es schon"
},
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"start": 4369.25,
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"text": "reicht, was wir aktuell haben."
},
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"start": 4371.0,
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"text": "Weil wir ja die Wachstums-"
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"start": 4373.291,
"end": 4374.541,
"text": "schwäche momentan sehen."
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"text": "Wir haben einen guten"
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"start": 4374.833,
"end": 4376.208,
"text": "Wandel am US-Arbeitsmarkt."
},
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"start": 4376.791,
"end": 4378.416,
"text": "Und das führt ja dazu, dass die"
},
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"text": "US-Notenbank jetzt sowieso"
},
{
"start": 4379.708,
"end": 4381.625,
"text": "schon die Zinsen senken will."
},
{
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"end": 4384.166,
"text": "Und wir können uns vorstellen, dass es"
},
{
"start": 4384.5,
"end": 4386.166,
"text": "passiert, wir hatten uns ein paar"
},
{
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"end": 4388.958,
"text": "Gründe schon genannt, KI, Fiskalpolitik."
},
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"end": 4390.541,
"text": "Haben wir noch wenig drüber gesprochen."
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"text": "Und auch, ich nenne das gerne, Animal"
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{
"start": 4394.208,
"end": 4396.25,
"text": "Spirits, also dieser Instinct,"
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"end": 4399.25,
"text": "der US-Unternehmen zu investieren und der"
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{
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"text": "Haushalte zu konsumieren."
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{
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"text": "Das sieht aus unserer"
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{
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"end": 4405.541,
"text": "Sicht so aus, als wäre"
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{
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"text": "die US-Volkswirtschaft mittelfristig"
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{
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"text": "gesehen gar nicht so schwach, wie das"
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{
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"end": 4411.625,
"text": "vielleicht der aktuelle Rand suggeriert."
},
{
"start": 4412.208,
"end": 4414.625,
"text": "Dann kann es, ist es vorstellbar, dass"
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{
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"text": "die US-Notenbank die Leitzinsen"
},
{
"start": 4417.0,
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"text": "vielleicht zu stark senkt, selbst ohne"
},
{
"start": 4419.458,
"end": 4420.791,
"text": "diese politische Entwicklung."
},
{
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"end": 4422.708,
"text": "Und so, dass man"
},
{
"start": 4422.708,
"end": 4424.75,
"text": "vielleicht dann nach einem Jahr, ein"
},
{
"start": 4424.75,
"end": 4427.083,
"text": "1,5 Jahren dann sieht, okay, wir schaffen"
},
{
"start": 4427.083,
"end": 4428.75,
"text": "es einfach nicht, an diese 2 Prozent"
},
{
"start": 4429.041,
"end": 4431.0,
"text": "Inflation ranzukommen, weil die"
},
{
"start": 4431.0,
"end": 4433.5,
"text": "US-Volkswirtschaft doch ziemlich robust"
},
{
"start": 4433.5,
"end": 4434.5,
"text": "ist und die Zinsen"
},
{
"start": 4434.5,
"end": 4435.375,
"text": "eigentlich zu niedrig sind."
},
{
"start": 4435.666,
"end": 4436.875,
"text": "Und dann in der Situation,"
},
{
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"end": 4439.041,
"text": "werden wahrscheinlich dann schon die"
},
{
"start": 4439.041,
"end": 4440.458,
"text": "nächste Diskussion führen, wann man"
},
{
"start": 4440.458,
"end": 4441.416,
"text": "vielleicht die Leitzinsen"
},
{
"start": 4441.416,
"end": 4442.5,
"text": "sogar wieder anheben muss."
},
{
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"end": 4443.708,
"text": "Aber da sind wir noch längst nicht."
},
{
"start": 4443.708,
"end": 4444.541,
"text": "Da wird es noch ein, zwei"
},
{
"start": 4444.541,
"end": 4447.0,
"text": "Podcast geben dazwischen."
},
{
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"text": "Noch viele, viele mehr."
},
{
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"end": 4451.333,
"text": "Ich finde es ganz spannend, du bist sehr"
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{
"start": 4451.333,
"end": 4453.25,
"text": "positiv für die USA,"
},
{
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"text": "bei allen Problemen, die es da gibt, gibt"
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{
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"text": "es eben doch mehr Chancen als Risiken."
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{
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"text": "Wir sehen in diesem Jahr aber zumindest"
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{
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"text": "das europäische Aktien besser laufen"
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{
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"text": "als US-Aktien und wir"
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{
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"text": "sehen einen schwachen Dollar."
},
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"text": "Also es ist auch viel Geld"
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{
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"text": "abgezogen worden aus den USA."
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"text": "Wird das 2026, 2027 so weitergehen oder"
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"text": "wird die Wall Street wieder die Nase"
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"text": "vorn haben, wie es eigentlich immer war,"
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"text": "weil die Wall Street"
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"text": "immer die Leitbörse der Welt ist und die"
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"text": "USA die größte"
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{
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"end": 4482.708,
"text": "Volkswirtschaft der Welt sind?"
},
{
"start": 4482.708,
"end": 4483.666,
"text": "Also ich glaube, es ist"
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{
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"text": "sogar schon ein Stück weit da."
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"text": "Also diese große Outperformance Europas"
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"text": "war ja eigentlich so von Weihnachten bis"
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"text": "ja, ich würde sagen bis Februar, März bis"
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"text": "eigentlich bis zum Independence Day."
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"text": "Als die Zölle verkündet wurden."
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"text": "Ja, genau am 2. April."
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"text": "Und seitdem läuft der US-Aktienmarkt"
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"text": "schon wieder besser als der europäische."
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"text": "Also es ist quasi schon passiert."
},
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"end": 4507.5,
"text": "Aber in den"
},
{
"start": 4507.5,
"end": 4509.291,
"text": "Performance-Betrachtungen seit"
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{
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"text": "Jahresbeginn sieht man das halt nicht,"
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{
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"end": 4513.625,
"text": "weil das gab natürlich diese zwei Phasen."
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"end": 4516.041,
"text": "Und das, was glaube ich hängen bleibt,"
},
{
"start": 4516.041,
"end": 4516.916,
"text": "ist die Dollar-Schwäche."
},
{
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"end": 4520.125,
"text": "Also zum Beispiel der US-Aktienmarkt ist"
},
{
"start": 4520.125,
"end": 4521.333,
"text": "ja dieses Jahr quasi"
},
{
"start": 4521.333,
"end": 4524.416,
"text": "on top, also auf diese Superperformance"
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{
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"end": 4527.333,
"text": "der letzten 10 bis 15 Jahre, an der wir"
},
{
"start": 4527.333,
"end": 4528.625,
"text": "unsere Kunden, die"
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{
"start": 4528.625,
"end": 4530.0,
"text": "auch gut profitiert haben."
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{
"start": 4530.0,
"end": 4530.958,
"text": "Das war ja eine unserer"
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"start": 4530.958,
"end": 4532.541,
"text": "Hauptinvestment-Empfehlungen"
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{
"start": 4532.541,
"end": 4533.75,
"text": "der letzten Jahre."
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{
"start": 4534.291,
"end": 4536.833,
"text": "Obendrauf gab es nochmal 12 Prozent"
},
{
"start": 4536.833,
"end": 4538.833,
"text": "ungefähr für den S&P 500."
},
{
"start": 4539.166,
"end": 4540.0,
"text": "Was echt sportlich ist?"
},
{
"start": 4540.0,
"end": 4541.583,
"text": "In Euro aber minus eins."
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"start": 4542.166,
"end": 4543.916,
"text": "Also der Dollar hat"
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{
"start": 4543.916,
"end": 4545.791,
"text": "das mehr als aufgezehrt."
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{
"start": 4546.0,
"end": 4547.333,
"text": "Und jetzt ist ein"
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{
"start": 4547.333,
"end": 4548.833,
"text": "bisschen Stabilität reingekommen."
},
{
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"end": 4551.5,
"text": "Wir glauben mehr, dass in 12 Monaten der"
},
{
"start": 4551.5,
"end": 4552.416,
"text": "Dollar wieder ungefähr"
},
{
"start": 4552.416,
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"text": "da handeln wird, wo er"
},
{
"start": 4553.666,
"end": 4554.916,
"text": "jetzt handelt, also 1,20"
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{
"start": 4554.916,
"end": 4556.833,
"text": "im Vergleich zu 1,18 jetzt."
},
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"start": 4557.208,
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"text": "Und wir sehen auf beiden Seiten ein hohes"
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"start": 4560.791,
"end": 4564.083,
"text": "Einstellings-Performence-Potenzial."
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"start": 4564.291,
"end": 4565.583,
"text": "Also es ist, glaube ich, gut, sich hier"
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{
"start": 4565.583,
"end": 4567.875,
"text": "breit aufzustellen und die"
},
{
"start": 4568.458,
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"text": "Unternehmensergebnisse haben einfach"
},
{
"start": 4570.791,
"end": 4572.125,
"text": "gezeigt, dass man an"
},
{
"start": 4572.125,
"end": 4573.958,
"text": "den USA nicht vorbeikommt."
},
{
"start": 4574.083,
"end": 4576.333,
"text": "Trotzdem kann es ja immer - letzte Frage -"
},
{
"start": 4576.333,
"end": 4580.0,
"text": "kleinere oder größere Unfälle geben,"
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"text": "nenne ich es jetzt mal an der Börse."
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"text": "Es kann ein schwarzer"
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"text": "Schwan um die Ecke biegen."
},
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"text": "Was könnte so ein schwarzer"
},
{
"start": 4587.458,
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"text": "Schwan so ein Unfall sein?"
},
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"text": "Und es läuft in den USA dann"
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"text": "leider ganz besonders schlecht."
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"text": "Wir sehen eine Rezession,"
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"text": "vielleicht sogar ein Crash."
},
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"text": "Ja gut, also die Definition des schwarzen"
},
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"text": "Schwanes ist ja, dass man eben genau"
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"text": "nicht weiß, was es sein wird."
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"text": "Und du darfst auch mal lesen."
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"text": "Ich muss das auch mal"
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"text": "lesen vor ein paar Jahren."
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"text": "Also für nächstes Jahr erwarten wir"
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"text": "keine schwarzen Schwanereignisse."
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"text": "Das geht natürlich,"
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"text": "das geht natürlich nicht."
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"text": "Nee, weil es ja das Unvorhersehbare ist."
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"text": "Genau."
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"text": "Was wir nicht erwarten und das, was ich"
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"text": "jetzt, wenn ich etwas nennen würde,"
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"text": "ist sicherlich ein anderer Schwan, der"
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"text": "uns dann hier Probleme bereitet."
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"text": "Und ich glaube, es sind auch normale"
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"text": "negative Entwicklungen schon ausreichend."
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"text": "Ja, ich hau jetzt hier mal einen raus."
},
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"text": "Also so ein ganz normaler Aktienmarkt,"
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{
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"text": "der kann natürlich einfach"
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"text": "mal 20, 30 Prozent fallen."
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"text": "Also rund um das Thema Zölle dieses Jahr"
},
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"text": "war es ja auch schon mal der Fall."
},
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"text": "Das war dann eine 20"
},
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"text": "Prozent Korrektur hatten."
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"text": "Also das gehört"
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"end": 4643.25,
"text": "einfach zur Natur der Sache."
},
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"text": "Und langfristig gesehen bekommen wir"
},
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"start": 4646.083,
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"text": "deswegen ja auch eine Risikoprämie."
},
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"text": "Also etwas mehr an Performance für die"
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"text": "Aktienanlage im Vergleich zu"
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"end": 4654.458,
"text": "sicher etwas sicherer Anlageklassen."
},
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"text": "Also von daher muss man"
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"text": "bereit sein, Risiken zu nehmen."
},
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"text": "Ich könnte mir vorstellen,"
},
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"text": "dass die Aktienmärkte und"
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"text": "Analysten immer wieder die Stabilität"
},
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"end": 4666.833,
"text": "der Unternehmensgewinne testen werden."
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"text": "Es gehört dazu."
},
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"text": "Wie gesagt, wir sind der Meinung, dass"
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"text": "das funktionieren kann und dass wir"
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"text": "auch robustes"
},
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"text": "Gewinnwachstum weiter haben werden."
},
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"text": "Aber es wird Marktphasen"
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"text": "geben, wo das getestet wird."
},
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"text": "Und das ist dann oft mit"
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"text": "Kursverlusten verbunden."
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"text": "Dann makroökonomisch ist"
},
{
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"text": "es ja auch nicht so einfach."
},
{
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"text": "Also die ganzen langfristigen"
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"text": "Auswirkungen der Zölle,"
},
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"end": 4690.416,
"text": "die erratischen Daten rund um"
},
{
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"end": 4691.916,
"text": "die Handelsdaten, das ist"
},
{
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"end": 4694.5,
"text": "jetzt relativ schwer zu lesen."
},
{
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"end": 4695.375,
"text": "Das kann auch immer"
},
{
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"end": 4696.541,
"text": "mal zu Aufregern führen."
},
{
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"end": 4698.958,
"text": "Letzten Sommer hat man die Rezession als"
},
{
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"end": 4701.166,
"text": "Thema auch mal nur für ein paar Tage."
},
{
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"end": 4701.791,
"text": "Aber das reicht dann"
},
{
"start": 4701.791,
"end": 4702.833,
"text": "schon für den Rücksetzer."
},
{
"start": 4703.291,
"end": 4704.75,
"text": "Und Inflation ist natürlich dann immer"
},
{
"start": 4704.75,
"end": 4706.208,
"text": "das Lieblingsthema der Volkswirte."
},
{
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"end": 4708.708,
"text": "Das ist immer immer möglich, dass sie"
},
{
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"end": 4710.125,
"text": "sich auch noch mal zurückmeldet."
},
{
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"end": 4710.625,
"text": "Ich muss noch eine"
},
{
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"end": 4712.333,
"text": "allerletzte Frage nachschieben."
},
{
"start": 4712.333,
"end": 4713.458,
"text": "Und dann bleiben wir auch wirklich unter"
},
{
"start": 4713.458,
"end": 4714.875,
"text": "der von dir angekündigten Stunde."
},
{
"start": 4715.791,
"end": 4718.0,
"text": "Der Uli sagt immer so schön, er würde"
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{
"start": 4718.0,
"end": 4719.5,
"text": "Kursrückgänge bei der entsprechenden"
},
{
"start": 4719.75,
"end": 4722.541,
"text": "Strategie natürlich für Nachkäufe, für"
},
{
"start": 4722.541,
"end": 4724.833,
"text": "einfach billig nachzukaufen nutzen."
},
{
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"end": 4726.375,
"text": "Würdest du es genauso sagen?"
},
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"end": 4727.708,
"text": "Ja, würde ich so sagen."
},
{
"start": 4728.0,
"end": 4729.833,
"text": "Aber es ist halt gerade, wenn man sich"
},
{
"start": 4729.833,
"end": 4730.583,
"text": "die letzten Monate"
},
{
"start": 4730.583,
"end": 4732.625,
"text": "anschaut oder das Jahr 2025."
},
{
"start": 4733.0,
"end": 4735.125,
"text": "Also der Rücksetzer, den wirklich"
},
{
"start": 4735.125,
"end": 4736.5,
"text": "heftigen Rücksetzer, den wir"
},
{
"start": 4736.5,
"end": 4737.708,
"text": "hatten, der war Anfang April."
},
{
"start": 4738.0,
"end": 4738.916,
"text": "Und ging super schnell."
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{
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"end": 4740.666,
"text": "Und den musste man natürlich kaufen."
},
{
"start": 4740.916,
"end": 4742.125,
"text": "Das war auch unsere Empfehlung."
},
{
"start": 4742.125,
"end": 4744.0,
"text": "Aber ich verstehe dann auch die Anleger,"
},
{
"start": 4744.0,
"end": 4746.208,
"text": "die dann sagen, weil an dem Tag"
},
{
"start": 4746.666,
"end": 4748.0,
"text": "spricht natürlich alles"
},
{
"start": 4748.0,
"end": 4749.916,
"text": "dafür, nie wieder Aktien zu kaufen."
},
{
"start": 4749.916,
"end": 4751.666,
"text": "Es ist ja immer so, weil die"
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{
"start": 4751.666,
"end": 4752.5,
"text": "Nachrichtenlage dann"
},
{
"start": 4752.5,
"end": 4753.541,
"text": "einfach so schlimm ist."
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{
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"end": 4757.0,
"text": "Und deswegen zeigte es sich immer wieder,"
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"end": 4758.083,
"text": "dass es wahrscheinlich"
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"text": "auch eine gute Idee ist,"
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"end": 4761.166,
"text": "einfach mehrfach zu"
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"end": 4763.125,
"text": "kaufen, auch in kleineren Summen."
},
{
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"end": 4764.5,
"text": "Also aus unserer Sicht sind Aktien."
},
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"end": 4766.625,
"text": "Genau, sind Aktien"
},
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"end": 4768.25,
"text": "weiterhin sehr, sehr interessant."
},
{
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"end": 4769.541,
"text": "Wunderbar. Ich danke dir"
},
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"end": 4771.416,
"text": "für die Urlaubsvertretung."
},
{
"start": 4771.416,
"end": 4772.75,
"text": "Ich hoffe, wir hören uns bald wieder."
},
{
"start": 4773.458,
"end": 4774.75,
"text": "Dankeschön für diese PERSPEKTIVEN To Go."
},
{
"start": 4775.0,
"end": 4775.875,
"text": "Immer gerne."
}
]