[
{
"start": 3600.458,
"end": 3602.208,
"text": "Deutsche Bank"
},
{
"start": 3602.208,
"end": 3604.666,
"text": "präsentiert Perspektiven to Go."
},
{
"start": 3604.958,
"end": 3606.041,
"text": "Ihr Audio-Podcast"
},
{
"start": 3606.041,
"end": 3607.708,
"text": "rund um das Thema Börsen."
},
{
"start": 3608.666,
"end": 3610.916,
"text": "Zeit für den Jahresausblick"
},
{
"start": 3610.916,
"end": 3613.125,
"text": "auch in den Perspektiven to Go."
},
{
"start": 3613.125,
"end": 3614.0,
"text": "Wie sind die Aussichten"
},
{
"start": 3614.0,
"end": 3615.708,
"text": "für Anlegerinnen und Anleger?"
},
{
"start": 3615.708,
"end": 3617.125,
"text": "Was werden die bestimmten Themen sein?"
},
{
"start": 3617.458,
"end": 3620.541,
"text": "Wird künstliche Intelligenz auch 2026 das"
},
{
"start": 3620.541,
"end": 3621.875,
"text": "Thema an den Börsen sein?"
},
{
"start": 3622.5,
"end": 3624.666,
"text": "Welche Branchen, welche Regionen sind"
},
{
"start": 3624.666,
"end": 3625.958,
"text": "interessant, welche Chancen?"
},
{
"start": 3626.208,
"end": 3626.916,
"text": "Und natürlich auch,"
},
{
"start": 3626.916,
"end": 3628.5,
"text": "welche Risiken gibt es?"
},
{
"start": 3628.75,
"end": 3630.458,
"text": "Diese Fragen und noch einige mehr"
},
{
"start": 3630.458,
"end": 3631.958,
"text": "beantwortet mir jetzt Uli Stefan"
},
{
"start": 3632.125,
"end": 3633.166,
"text": "von der Deutschen Bank."
},
{
"start": 3633.166,
"end": 3634.5,
"text": "Mein Name ist Jessica Schwarz."
},
{
"start": 3634.5,
"end": 3635.0,
"text": "Und damit herzlich"
},
{
"start": 3635.0,
"end": 3637.5,
"text": "willkommen zu den Perspektiven to Go."
},
{
"start": 3638.125,
"end": 3639.75,
"text": "Uli, Zeit für den Jahresausblick."
},
{
"start": 3640.0,
"end": 3641.0,
"text": "Wie sind die Aussichten?"
},
{
"start": 3641.208,
"end": 3641.958,
"text": "Ja, danke Jessica."
},
{
"start": 3642.416,
"end": 3643.125,
"text": "Grundsätzlich sind"
},
{
"start": 3643.125,
"end": 3644.833,
"text": "die Aussichten sehr gut."
},
{
"start": 3644.833,
"end": 3645.875,
"text": "Wir haben natürlich einige"
},
{
"start": 3645.875,
"end": 3648.375,
"text": "Risiken auch zu betrachten."
},
{
"start": 3648.791,
"end": 3650.375,
"text": "Man fängt ja typischerweise mal mit der"
},
{
"start": 3650.375,
"end": 3652.708,
"text": "Geopolitik an, ist etwas nebulös,"
},
{
"start": 3652.708,
"end": 3654.666,
"text": "meint aber die ganzen Krise und"
},
{
"start": 3654.666,
"end": 3656.0,
"text": "Konflikte, die wir ja sehen,"
},
{
"start": 3656.041,
"end": 3658.0,
"text": "nicht nur in der Ukraine, im Nahen Osten,"
},
{
"start": 3658.25,
"end": 3660.166,
"text": "auch im Sudan beispielsweise."
},
{
"start": 3660.416,
"end": 3662.791,
"text": "Das sollte man nicht vernachlässigen."
},
{
"start": 3663.208,
"end": 3665.166,
"text": "Wir werden auch weiterhin eine Welt"
},
{
"start": 3665.166,
"end": 3667.041,
"text": "haben, in der wir Zölle sehen,"
},
{
"start": 3667.416,
"end": 3668.75,
"text": "protektionistische Maßnahmen."
},
{
"start": 3669.625,
"end": 3672.333,
"text": "Also das Thema Nier und French Scoring"
},
{
"start": 3672.5,
"end": 3673.916,
"text": "weiterhin diskutiert wird, was"
},
{
"start": 3673.916,
"end": 3676.583,
"text": "tendenziell kostentreibend ist."
},
{
"start": 3677.125,
"end": 3678.0,
"text": "Wir haben die Diskussion"
},
{
"start": 3678.0,
"end": 3680.083,
"text": "um seltene Erden erlebt,"
},
{
"start": 3680.083,
"end": 3681.208,
"text": "die sicherlich auch"
},
{
"start": 3681.208,
"end": 3682.666,
"text": "noch nicht ganz vorbei ist."
},
{
"start": 3682.666,
"end": 3683.5,
"text": "Die Amerikaner und die"
},
{
"start": 3683.5,
"end": 3685.458,
"text": "Chinesen haben sich ja vertagt,"
},
{
"start": 3685.5,
"end": 3688.333,
"text": "um ein Jahr, also Ende nächsten Jahres,"
},
{
"start": 3688.333,
"end": 3689.791,
"text": "sollte uns das wieder einholen."
},
{
"start": 3690.375,
"end": 3691.5,
"text": "Wir haben das Thema um"
},
{
"start": 3691.5,
"end": 3694.833,
"text": "Cyberkriminalität und Desinformation,"
},
{
"start": 3695.666,
"end": 3696.541,
"text": "was gerade auch im"
},
{
"start": 3696.541,
"end": 3697.875,
"text": "Zusammenhang mit den Wahlen,"
},
{
"start": 3697.875,
"end": 3698.458,
"text": "wir haben ja einige"
},
{
"start": 3698.458,
"end": 3702.5,
"text": "Bundesländerwahlen im kommenden Jahr,"
},
{
"start": 3702.5,
"end": 3703.916,
"text": "aber natürlich auch die großen Midterm"
},
{
"start": 3703.916,
"end": 3705.875,
"text": "Elections in den Vereinigten Staaten."
},
{
"start": 3706.375,
"end": 3707.666,
"text": "Und dann ist es natürlich"
},
{
"start": 3707.666,
"end": 3709.791,
"text": "das Thema Staatsverschuldung."
},
{
"start": 3709.875,
"end": 3711.708,
"text": "Frankreich versucht gerade einen Budget"
},
{
"start": 3711.708,
"end": 3714.833,
"text": "für 2026 zusammenzustellen"
},
{
"start": 3714.916,
"end": 3715.875,
"text": "für Großbritannien."
},
{
"start": 3716.333,
"end": 3717.25,
"text": "Gilt das gleiche?"
},
{
"start": 3717.25,
"end": 3717.458,
"text": "Wir haben den"
},
{
"start": 3717.458,
"end": 3719.708,
"text": "Shutdown in den USA gesehen."
},
{
"start": 3719.958,
"end": 3722.291,
"text": "Japan Takaiichi möchte nachlegen."
},
{
"start": 3722.291,
"end": 3723.0,
"text": "Deutschland mit seinen"
},
{
"start": 3723.0,
"end": 3724.125,
"text": "Konjunkturprogrammen."
},
{
"start": 3724.125,
"end": 3726.625,
"text": "Also es ist viel Geld auf dem Tisch,"
},
{
"start": 3726.625,
"end": 3727.416,
"text": "aber das erhöht"
},
{
"start": 3727.416,
"end": 3729.0,
"text": "natürlich auch den Zinsenstand."
},
{
"start": 3729.0,
"end": 3729.875,
"text": "Und letztendlich kommt"
},
{
"start": 3729.875,
"end": 3730.958,
"text": "es für die Aktienmärkte"
},
{
"start": 3731.416,
"end": 3734.0,
"text": "auf die Unternehmensgewinne an und werden"
},
{
"start": 3734.0,
"end": 3735.125,
"text": "die sprudeln oder nicht."
},
{
"start": 3735.541,
"end": 3737.75,
"text": "Zuletzt sind die negativen Revisionen,"
},
{
"start": 3738.208,
"end": 3739.083,
"text": "ich würde mal sagen, sie"
},
{
"start": 3739.083,
"end": 3740.291,
"text": "haben einen Boden gefunden."
},
{
"start": 3740.291,
"end": 3741.125,
"text": "Sie sind zum Teil auch"
},
{
"start": 3741.125,
"end": 3742.833,
"text": "wieder positiv gewesen."
},
{
"start": 3743.166,
"end": 3744.208,
"text": "Das macht Mut."
},
{
"start": 3744.708,
"end": 3746.708,
"text": "Je nach Region, wo man hinguckt, liegen"
},
{
"start": 3746.708,
"end": 3748.5,
"text": "die Schätzungen momentan"
},
{
"start": 3748.5,
"end": 3751.083,
"text": "bei rund 7% für"
},
{
"start": 3751.083,
"end": 3753.5,
"text": "Europa und auch für Japan."
},
{
"start": 3754.25,
"end": 3757.083,
"text": "Sie gehen dann über den DAX und Amerika"
},
{
"start": 3757.083,
"end": 3759.125,
"text": "deutlich in den zweistelligen Bereich."
},
{
"start": 3759.458,
"end": 3761.25,
"text": "Soweit schon mal der große Ritt quer"
},
{
"start": 3761.25,
"end": 3762.416,
"text": "durch den Jahresausblick."
},
{
"start": 3762.416,
"end": 3763.708,
"text": "Aber lass uns noch mal so ein paar Themen"
},
{
"start": 3763.708,
"end": 3764.958,
"text": "detaillierter anschauen."
},
{
"start": 3765.291,
"end": 3766.458,
"text": "Fangen wir doch vielleicht nochmal an"
},
{
"start": 3766.458,
"end": 3768.875,
"text": "wirklich mit dem großen Überblick."
},
{
"start": 3768.875,
"end": 3769.583,
"text": "Du hast gerade die Krisen-"
},
{
"start": 3769.583,
"end": 3770.708,
"text": "und Konflikte schon genannt,"
},
{
"start": 3770.708,
"end": 3772.541,
"text": "die wir leider mit ins neue Jahr nehmen"
},
{
"start": 3772.541,
"end": 3773.833,
"text": "und einige, die vielleicht uns auch noch"
},
{
"start": 3773.833,
"end": 3775.5,
"text": "mal stärker beschäftigen könnten."
},
{
"start": 3776.125,
"end": 3777.5,
"text": "Wie sehen denn eure Prognosen für das"
},
{
"start": 3777.5,
"end": 3778.5,
"text": "Wirtschaftswachstum,"
},
{
"start": 3778.5,
"end": 3780.125,
"text": "für das Weltwirtschaftswachstum aus?"
},
{
"start": 3780.416,
"end": 3781.0,
"text": "Ja, Jessica, ich"
},
{
"start": 3781.0,
"end": 3782.25,
"text": "wollte ganz bewusst mal die,"
},
{
"start": 3782.833,
"end": 3784.041,
"text": "sozusagen negativen"
},
{
"start": 3784.041,
"end": 3786.041,
"text": "Faktoren an den Anfang setzen,"
},
{
"start": 3786.041,
"end": 3786.708,
"text": "damit ich nicht als"
},
{
"start": 3786.708,
"end": 3788.208,
"text": "Rheinländer in den Verruf komme,"
},
{
"start": 3788.708,
"end": 3789.958,
"text": "nur positiv zu sein."
},
{
"start": 3790.291,
"end": 3792.25,
"text": "Also man muss immer bei allen Prognosen"
},
{
"start": 3792.25,
"end": 3793.916,
"text": "diese Dinge mit berücksichtigen."
},
{
"start": 3793.916,
"end": 3795.375,
"text": "Die können sich ändern, dann muss man"
},
{
"start": 3795.375,
"end": 3797.875,
"text": "gegebenenfalls auch die Prognosen ändern."
},
{
"start": 3798.375,
"end": 3801.166,
"text": "Von den Prognosen her aufgrund der"
},
{
"start": 3801.166,
"end": 3803.25,
"text": "heutigen Kenntnisse sind wir,"
},
{
"start": 3803.25,
"end": 3804.166,
"text": "ich würde mal sagen,"
},
{
"start": 3804.75,
"end": 3806.25,
"text": "Verhalten optimistisch."
},
{
"start": 3806.25,
"end": 3809.166,
"text": "Wir sehen ein Wirtschaftswachstum von gut"
},
{
"start": 3809.166,
"end": 3811.291,
"text": "3 Prozent im nächsten Jahr,"
},
{
"start": 3811.5,
"end": 3813.916,
"text": "führend weiterhin natürlich die Emergen"
},
{
"start": 3813.916,
"end": 3815.75,
"text": "Markets, allen voran China,"
},
{
"start": 3816.041,
"end": 3819.333,
"text": "was mit rund 4,5 Prozent wachsen sollte."
},
{
"start": 3819.541,
"end": 3821.416,
"text": "Wir sehen aber auch, dass die Vereinigten"
},
{
"start": 3821.416,
"end": 3823.041,
"text": "Staaten nach den Turbolänzen"
},
{
"start": 3823.791,
"end": 3826.0,
"text": "dank der Zoll- und ähnlichen"
},
{
"start": 3826.0,
"end": 3827.583,
"text": "Diskussionen in diesem Jahr"
},
{
"start": 3827.625,
"end": 3828.458,
"text": "im nächsten Jahr wieder"
},
{
"start": 3828.458,
"end": 3830.458,
"text": "ein bisschen zulegen könnte,"
},
{
"start": 3830.791,
"end": 3832.875,
"text": "um rund 2 Prozent wachsen."
},
{
"start": 3833.458,
"end": 3835.0,
"text": "Und natürlich Europa mit den"
},
{
"start": 3835.0,
"end": 3836.208,
"text": "Konjunkturprogrammen."
},
{
"start": 3836.208,
"end": 3837.083,
"text": "Hier steht im Moment"
},
{
"start": 3837.083,
"end": 3840.708,
"text": "für 26, eine 1,1 Prozent,"
},
{
"start": 3840.708,
"end": 3843.375,
"text": "eine 1,2 Prozent sogar für Deutschland."
},
{
"start": 3843.375,
"end": 3845.083,
"text": "Da muss man ein bisschen in Fragezeichen"
},
{
"start": 3845.083,
"end": 3847.583,
"text": "dran machen vor dem Hintergrund."
},
{
"start": 3847.583,
"end": 3848.541,
"text": "Wie werden die Gelder"
},
{
"start": 3848.541,
"end": 3850.25,
"text": "denn dann wirklich investiert"
},
{
"start": 3850.25,
"end": 3851.25,
"text": "und werden sie vor allen Dingen"
},
{
"start": 3851.25,
"end": 3853.0,
"text": "zusätzlich investiert"
},
{
"start": 3853.083,
"end": 3856.208,
"text": "oder werden doch eher schon in der"
},
{
"start": 3856.208,
"end": 3857.875,
"text": "Vergangenheit beschlossene Maßnahmen"
},
{
"start": 3858.0,
"end": 3858.791,
"text": "davon bezahlt?"
},
{
"start": 3859.5,
"end": 3861.0,
"text": "Aber insgesamt sehen wir"
},
{
"start": 3861.0,
"end": 3862.666,
"text": "doch ein recht robustes"
},
{
"start": 3862.666,
"end": 3864.0,
"text": "Weltwirtschaftswachstum."
},
{
"start": 3864.083,
"end": 3865.958,
"text": "Wäre auch komisch, wenn"
},
{
"start": 3865.958,
"end": 3867.75,
"text": "man so viel Fiskalpolitik hat"
},
{
"start": 3867.75,
"end": 3871.625,
"text": "und mit rund 80 Zinssenkungen der"
},
{
"start": 3871.625,
"end": 3873.541,
"text": "Notenbanken im nächsten Jahr"
},
{
"start": 3873.583,
"end": 3875.041,
"text": "insgesamt gerechnet wird."
},
{
"start": 3875.041,
"end": 3876.5,
"text": "Wow, das ist auch meine nächste Frage,"
},
{
"start": 3876.5,
"end": 3878.0,
"text": "nämlich die lockere Geldpolitik"
},
{
"start": 3878.375,
"end": 3880.666,
"text": "einzelner Notenbanken, die erwartet wird."
},
{
"start": 3880.75,
"end": 3881.958,
"text": "Besteht da nicht auch die Gefahr, dass"
},
{
"start": 3881.958,
"end": 3883.291,
"text": "die Inflation wieder steigt?"
},
{
"start": 3883.291,
"end": 3884.833,
"text": "Ja, das ist sicherlich so."
},
{
"start": 3884.833,
"end": 3887.166,
"text": "Vor allen Dingen auch bei der expansiven"
},
{
"start": 3887.166,
"end": 3889.791,
"text": "Fiskalpolitik plus den großen"
},
{
"start": 3889.916,
"end": 3892.333,
"text": "Investitionen, die es ja geben soll in"
},
{
"start": 3892.333,
"end": 3893.875,
"text": "Europa, in die Infrastruktur,"
},
{
"start": 3893.875,
"end": 3895.5,
"text": "in die Verteidigung, in den Vereinigten"
},
{
"start": 3895.5,
"end": 3897.541,
"text": "Staaten, in die Rechenzentren"
},
{
"start": 3897.75,
"end": 3899.958,
"text": "und die ganze künstliche Intelligenz."
},
{
"start": 3900.416,
"end": 3902.083,
"text": "Damit ist natürlich ein gewisses"
},
{
"start": 3902.083,
"end": 3904.25,
"text": "Inflationsrisiko verbunden."
},
{
"start": 3904.25,
"end": 3905.541,
"text": "Nichts ist so trotz."
},
{
"start": 3905.708,
"end": 3908.291,
"text": "Sollten auch gerade, was KI angeht, dann"
},
{
"start": 3908.291,
"end": 3910.375,
"text": "die Produktivitätsfortschritte kommen."
},
{
"start": 3910.708,
"end": 3914.291,
"text": "Und insofern erwarten wir in den USA eine"
},
{
"start": 3914.291,
"end": 3917.0,
"text": "Inflation, die nah an der 3 ist,"
},
{
"start": 3917.0,
"end": 3919.541,
"text": "aber unter 3 fürs Jahr bleiben sollte in"
},
{
"start": 3919.541,
"end": 3921.5,
"text": "Europa und auch in Deutschland sollte."
},
{
"start": 3922.0,
"end": 3924.083,
"text": "Das Ziel der Europäischen Zentralbank mit"
},
{
"start": 3924.083,
"end": 3926.083,
"text": "rund 2 Prozent erreicht werden können."
},
{
"start": 3926.083,
"end": 3927.25,
"text": "Bleiben wir kurz in den USA."
},
{
"start": 3927.541,
"end": 3928.666,
"text": "Du hast vorhin schon die Midterm"
},
{
"start": 3928.666,
"end": 3929.791,
"text": "Elections, also die"
},
{
"start": 3929.791,
"end": 3931.625,
"text": "Zwischenwahlen angesprochen."
},
{
"start": 3931.625,
"end": 3933.0,
"text": "Außerdem feiert das Land ja"
},
{
"start": 3933.0,
"end": 3935.833,
"text": "seinen 250. Unabhängigkeitstag."
},
{
"start": 3936.791,
"end": 3937.541,
"text": "In dieser Gemengelange"
},
{
"start": 3937.541,
"end": 3939.5,
"text": "dürfte Trump wohl alles dafür tun,"
},
{
"start": 3939.5,
"end": 3940.333,
"text": "dass Wirtschaft und"
},
{
"start": 3940.333,
"end": 3941.625,
"text": "Börse nicht abstürzen."
},
{
"start": 3942.458,
"end": 3943.958,
"text": "Glaubst du, dass das klappt und wie groß"
},
{
"start": 3943.958,
"end": 3945.375,
"text": "ist sein Spielraum da überhaupt?"
},
{
"start": 3945.625,
"end": 3948.0,
"text": "Er hat ja mit dem One Big Beautiful Bill"
},
{
"start": 3948.0,
"end": 3950.625,
"text": "Act, OBA, so schön genannt,"
},
{
"start": 3951.125,
"end": 3953.25,
"text": "sozusagen die Rahmenbedingungen seiner"
},
{
"start": 3953.25,
"end": 3955.0,
"text": "Politik schon festgelegt."
},
{
"start": 3955.625,
"end": 3958.333,
"text": "Und waren es in 2025 noch vor allen"
},
{
"start": 3958.333,
"end": 3959.458,
"text": "Dingen die Zölle, die uns"
},
{
"start": 3959.458,
"end": 3960.916,
"text": "alle in Atem gehalten haben,"
},
{
"start": 3960.916,
"end": 3963.25,
"text": "sollten es dann Richtung 2026 eher die"
},
{
"start": 3963.25,
"end": 3964.625,
"text": "Steuererleichterungen und die"
},
{
"start": 3964.625,
"end": 3966.458,
"text": "Deregulierungen werden."
},
{
"start": 3967.041,
"end": 3968.916,
"text": "Wir sehen ja, dass auch in"
},
{
"start": 3968.916,
"end": 3970.916,
"text": "den USA ein gewisser Etatismus,"
},
{
"start": 3971.125,
"end": 3972.666,
"text": "also staatliche Eingriffe in die"
},
{
"start": 3972.666,
"end": 3974.458,
"text": "Wirtschaft im Moment,"
},
{
"start": 3974.75,
"end": 3976.083,
"text": "en vogue sind, der Staat"
},
{
"start": 3976.083,
"end": 3979.041,
"text": "beteiligt sich an KI-Herstellern."
},
{
"start": 3979.416,
"end": 3980.875,
"text": "Also, da hatte ein Auge"
},
{
"start": 3980.875,
"end": 3982.0,
"text": "drauf, will ich sagen,"
},
{
"start": 3982.0,
"end": 3982.833,
"text": "vor allen Dingen im"
},
{
"start": 3982.833,
"end": 3985.0,
"text": "Systemwettbewerb mit China."
},
{
"start": 3985.541,
"end": 3987.833,
"text": "Und natürlich wird auch noch mal die"
},
{
"start": 3987.833,
"end": 3990.5,
"text": "250-Jahr-Feier am 4. Juli ein"
},
{
"start": 3990.5,
"end": 3992.875,
"text": "Sonderkonjunkturpunkt sein."
},
{
"start": 3993.458,
"end": 3996.25,
"text": "Nicht nur, weil ein Trilumpfbogen in"
},
{
"start": 3996.25,
"end": 3997.833,
"text": "Washington gebaut werden soll,"
},
{
"start": 3998.416,
"end": 4001.041,
"text": "sondern weil es sicherlich im ganzen Land"
},
{
"start": 4001.041,
"end": 4003.416,
"text": "Feierlichkeiten gibt an"
},
{
"start": 4003.416,
"end": 4005.916,
"text": "diesem Tag und um diesen Tag herum."
},
{
"start": 4006.5,
"end": 4009.041,
"text": "Also, insofern würde ich schon erwarten,"
},
{
"start": 4009.291,
"end": 4010.833,
"text": "dass die USA dazu legen."
},
{
"start": 4010.833,
"end": 4011.958,
"text": "Und wie gesagt, das"
},
{
"start": 4011.958,
"end": 4013.208,
"text": "spiegeln ja auch unsere Prognose."
},
{
"start": 4013.208,
"end": 4015.291,
"text": "Wird 2026 also ein"
},
{
"start": 4015.291,
"end": 4017.125,
"text": "gutes Aktienjahr? Great?"
},
{
"start": 4017.5,
"end": 4018.791,
"text": "Ja, wir haben von den"
},
{
"start": 4018.791,
"end": 4020.541,
"text": "Prognosen abgeleitet,"
},
{
"start": 4020.875,
"end": 4022.416,
"text": "von den Gewinnentwicklungen,"
},
{
"start": 4022.625,
"end": 4024.583,
"text": "die wir hier sehen, Konsens."
},
{
"start": 4024.583,
"end": 4025.833,
"text": "Aber wir gucken uns das natürlich auch"
},
{
"start": 4025.833,
"end": 4028.25,
"text": "noch mal alles dann im Detail an,"
},
{
"start": 4028.375,
"end": 4034.625,
"text": "durchaus schönes Aktienabseit, im gut"
},
{
"start": 4034.625,
"end": 4036.125,
"text": "zweistelligen Bereich."
},
{
"start": 4037.666,
"end": 4040.166,
"text": "Das ist schon relativ optimistisch."
},
{
"start": 4040.166,
"end": 4041.958,
"text": "Auch wenn man sich unsere Prognosen der"
},
{
"start": 4041.958,
"end": 4043.25,
"text": "vergangenen Jahre anguckt,"
},
{
"start": 4043.25,
"end": 4045.75,
"text": "da waren wir doch eher, oder meistens"
},
{
"start": 4045.75,
"end": 4047.333,
"text": "zwischen 5 und 10 Prozent."
},
{
"start": 4047.375,
"end": 4050.375,
"text": "Jetzt liegen wir also durchaus auch mal"
},
{
"start": 4050.375,
"end": 4052.125,
"text": "im zweistelligen Bereich für die USA"
},
{
"start": 4052.375,
"end": 4056.583,
"text": "rund 15 Prozent auf 7.500 im S&P 500."
},
{
"start": 4057.333,
"end": 4058.541,
"text": "Für den DAX wären es"
},
{
"start": 4058.541,
"end": 4063.5,
"text": "knapp 13 Prozent auf 26.100."
},
{
"start": 4064.25,
"end": 4067.958,
"text": "Wenn ich noch Japan rausgreife, hier"
},
{
"start": 4067.958,
"end": 4070.25,
"text": "sehen wir ein Abseit von 12 Prozent,"
},
{
"start": 4070.458,
"end": 4073.75,
"text": "weil eben die Regierung Takahichi ja"
},
{
"start": 4073.75,
"end": 4076.958,
"text": "durchaus wirtschaftsfreundliche Reformen"
},
{
"start": 4077.333,
"end": 4079.916,
"text": "angekündigt hat, weil sie auch Geld in"
},
{
"start": 4079.916,
"end": 4081.0,
"text": "die Hand nehmen will,"
},
{
"start": 4081.0,
"end": 4083.833,
"text": "weil die Notenbank in Japan doch sehr"
},
{
"start": 4083.833,
"end": 4085.708,
"text": "stark Richtung Politik guckt."
},
{
"start": 4085.708,
"end": 4086.208,
"text": "Und deswegen"
},
{
"start": 4086.208,
"end": 4089.583,
"text": "wahrscheinlich die Zinsanstiege."
},
{
"start": 4089.583,
"end": 4090.25,
"text": "Es ist ja eines der"
},
{
"start": 4090.25,
"end": 4092.0,
"text": "wenigen, wenn ich das einzige Land,"
},
{
"start": 4092.0,
"end": 4093.541,
"text": "wo wir wirklich eine Zinsanstiege sehen"
},
{
"start": 4093.541,
"end": 4095.541,
"text": "werden, begrenzt bleiben sollten."
},
{
"start": 4095.75,
"end": 4097.958,
"text": "Also eigentlich sind die Bullen los."
},
{
"start": 4097.958,
"end": 4099.541,
"text": "Das höre ich dann als Rheinländerin"
},
{
"start": 4099.541,
"end": 4100.375,
"text": "wieder besonders gerne."
},
{
"start": 4101.25,
"end": 4101.916,
"text": "Was ja aber spannend"
},
{
"start": 4101.916,
"end": 4103.958,
"text": "ist, welche Branchen,"
},
{
"start": 4104.208,
"end": 4104.75,
"text": "welche vielleicht auch"
},
{
"start": 4104.75,
"end": 4106.333,
"text": "Einzelwerte die Relie anführen."
},
{
"start": 4106.375,
"end": 4108.041,
"text": "Und dann kommt natürlich jetzt die Frage,"
},
{
"start": 4108.291,
"end": 4110.0,
"text": "werden die Magnifestons 7 weiterhin das"
},
{
"start": 4110.0,
"end": 4111.291,
"text": "Börsengeschehen bestimmen?"
},
{
"start": 4111.666,
"end": 4113.291,
"text": "Sie machen ja jetzt schon rund ein"
},
{
"start": 4113.291,
"end": 4113.666,
"text": "Drittel der"
},
{
"start": 4113.666,
"end": 4116.625,
"text": "Marktkapitalisierung im S&P 500 aus."
},
{
"start": 4116.625,
"end": 4118.583,
"text": "Es sind die mit Abstand größten"
},
{
"start": 4118.583,
"end": 4120.125,
"text": "Unternehmen der Welt,"
},
{
"start": 4120.125,
"end": 4121.166,
"text": "zumindest mit Blick auf die"
},
{
"start": 4121.166,
"end": 4122.541,
"text": "Marktkapitalisierung."
},
{
"start": 4122.541,
"end": 4123.25,
"text": "Geht die Party weiter?"
},
{
"start": 4123.541,
"end": 4125.666,
"text": "Ja, Jessica, die Bullen sind los."
},
{
"start": 4125.666,
"end": 4126.625,
"text": "Ich hatte ja die Risiken"
},
{
"start": 4126.625,
"end": 4128.75,
"text": "bewusst an den Anfang gestellt."
},
{
"start": 4129.125,
"end": 4130.333,
"text": "Es gibt sie, wir sollten"
},
{
"start": 4130.333,
"end": 4132.541,
"text": "sie auch nicht verschweigen."
},
{
"start": 4132.625,
"end": 4135.458,
"text": "Und die Bewertungen sind natürlich zum"
},
{
"start": 4135.458,
"end": 4137.833,
"text": "Teil doch schon sehr ambitioniert"
},
{
"start": 4137.833,
"end": 4140.666,
"text": "und müssen zuerst mal gedeckt werden."
},
{
"start": 4140.666,
"end": 4143.083,
"text": "Also die große Gefahr ist, das haben wir"
},
{
"start": 4143.083,
"end": 4144.916,
"text": "auch in den vergangenen"
},
{
"start": 4144.916,
"end": 4146.291,
"text": "Earning Seasons gesehen."
},
{
"start": 4146.875,
"end": 4148.75,
"text": "Also wenn die Unternehmen quartalsweise"
},
{
"start": 4148.75,
"end": 4150.0,
"text": "ihre Bücher aufmachen,"
},
{
"start": 4150.0,
"end": 4152.708,
"text": "wer die Erwartungen nicht erfüllt wird,"
},
{
"start": 4152.708,
"end": 4156.625,
"text": "wird eben auch recht unsanft abgestraft."
},
{
"start": 4156.625,
"end": 4159.125,
"text": "Also da können heftigste Bewegungen"
},
{
"start": 4159.125,
"end": 4161.0,
"text": "deutlich im zweistelligen Bereich,"
},
{
"start": 4161.333,
"end": 4162.791,
"text": "innerhalb von sehr"
},
{
"start": 4162.791,
"end": 4164.583,
"text": "kurzer Zeit stattfinden."
},
{
"start": 4165.333,
"end": 4166.833,
"text": "Das sollte man nie vergessen."
},
{
"start": 4167.708,
"end": 4169.791,
"text": "Unter dem Strich aber wird für die von"
},
{
"start": 4169.791,
"end": 4171.416,
"text": "dir angenommenen Magnificent"
},
{
"start": 4171.416,
"end": 4173.25,
"text": "oder angesprochenen Magnificent 7"
},
{
"start": 4173.416,
"end": 4176.375,
"text": "ein Gewinnanstieg von 24 Prozent für"
},
{
"start": 4176.375,
"end": 4177.5,
"text": "nächstes Jahr erwartet."
},
{
"start": 4177.5,
"end": 4179.083,
"text": "Das ist wieder mehr als"
},
{
"start": 4179.083,
"end": 4181.25,
"text": "zuletzt erwartet worden."
},
{
"start": 4181.25,
"end": 4183.625,
"text": "Also diese Gewinnerwartungen sind in der"
},
{
"start": 4183.625,
"end": 4184.375,
"text": "Berichtssaison jetzt"
},
{
"start": 4184.375,
"end": 4186.0,
"text": "nochmal nach oben gegangen,"
},
{
"start": 4186.0,
"end": 4186.75,
"text": "weil die Unternehmen"
},
{
"start": 4186.75,
"end": 4188.625,
"text": "nicht nur gut berichtet haben,"
},
{
"start": 4188.666,
"end": 4190.5,
"text": "sondern weil einige"
},
{
"start": 4190.5,
"end": 4193.0,
"text": "eben auch die Gleidens,"
},
{
"start": 4193.0,
"end": 4195.916,
"text": "also die Vorausschau angehoben haben und"
},
{
"start": 4195.916,
"end": 4198.041,
"text": "mit höheren Gewinnerechnen,"
},
{
"start": 4198.25,
"end": 4201.375,
"text": "mit höheren Umsätzen rechnen und das dann"
},
{
"start": 4201.375,
"end": 4202.625,
"text": "hier zum Tragen kommt."
},
{
"start": 4203.166,
"end": 4205.0,
"text": "Das hängt natürlich auch mit den immensen"
},
{
"start": 4205.0,
"end": 4206.666,
"text": "Investitionen zusammen,"
},
{
"start": 4207.083,
"end": 4209.583,
"text": "die ja in den Billionenbereich gehen"
},
{
"start": 4209.583,
"end": 4212.0,
"text": "können, zumindest laut Prognosen."
},
{
"start": 4212.0,
"end": 4214.25,
"text": "Wir hatten da letzte Woche etwas"
},
{
"start": 4214.25,
"end": 4215.375,
"text": "ausführlicher drüber gesprochen."
},
{
"start": 4215.583,
"end": 4216.458,
"text": "Jessica möchte jetzt"
},
{
"start": 4216.458,
"end": 4218.041,
"text": "hier nicht wiederholen,"
},
{
"start": 4218.083,
"end": 4220.416,
"text": "aber all das führt dazu, dass sicherlich"
},
{
"start": 4220.416,
"end": 4222.625,
"text": "die Technologie weiterhin gefragt ist."
},
{
"start": 4222.625,
"end": 4224.416,
"text": "Nicht nur in den USA, auch das, was wir"
},
{
"start": 4224.416,
"end": 4227.166,
"text": "an Technologie in Asien haben,"
},
{
"start": 4227.541,
"end": 4228.583,
"text": "sollte interessant sein."
},
{
"start": 4228.583,
"end": 4230.833,
"text": "Europa ist leider etwas dünn bestückt."
},
{
"start": 4231.041,
"end": 4232.875,
"text": "Hier wären es dann die Industrie, die"
},
{
"start": 4232.875,
"end": 4236.916,
"text": "Luxuswerte und auch die Finanzwerte,"
},
{
"start": 4236.916,
"end": 4239.375,
"text": "die eine positive Rolle spielen könnten."
},
{
"start": 4240.708,
"end": 4243.0,
"text": "Wir sind der Meinung, dass Gesundheit"
},
{
"start": 4243.0,
"end": 4244.916,
"text": "auch wieder nach zwei schwachen Jahren"
},
{
"start": 4246.083,
"end": 4249.791,
"text": "besser performen könnte in 2026."
},
{
"start": 4250.583,
"end": 4252.041,
"text": "Und natürlich all das,"
},
{
"start": 4252.041,
"end": 4253.416,
"text": "was Infrastruktur ist,"
},
{
"start": 4253.416,
"end": 4254.166,
"text": "vor allen Dingen aber auch"
},
{
"start": 4254.166,
"end": 4258.208,
"text": "Strom-Infrastruktur im"
},
{
"start": 4258.208,
"end": 4261.666,
"text": "Zuge des Wiederaufbaus,"
},
{
"start": 4261.666,
"end": 4262.958,
"text": "dann der Ukraine, der ja"
},
{
"start": 4262.958,
"end": 4264.125,
"text": "hoffentlich stattfinden wird."
},
{
"start": 4264.333,
"end": 4266.666,
"text": "Und natürlich auch alles um die"
},
{
"start": 4266.666,
"end": 4267.916,
"text": "künstliche Intelligenz herum."
},
{
"start": 4268.125,
"end": 4269.041,
"text": "Jetzt muss ich doch noch ein"
},
{
"start": 4269.041,
"end": 4271.0,
"text": "negatives Thema ansprechen."
},
{
"start": 4271.0,
"end": 4272.416,
"text": "Oder vielleicht wird es ein Thema, was"
},
{
"start": 4272.416,
"end": 4273.416,
"text": "uns noch einmal"
},
{
"start": 4273.416,
"end": 4274.625,
"text": "stärker beschäftigen wird."
},
{
"start": 4274.75,
"end": 4277.166,
"text": "Die Zölle von Donald Trump."
},
{
"start": 4278.375,
"end": 4278.875,
"text": "Glaubst du, da wird"
},
{
"start": 4278.875,
"end": 4280.208,
"text": "es weitere Deals geben?"
},
{
"start": 4280.208,
"end": 4281.5,
"text": "Er sieht sich ja als Dealmaker."
},
{
"start": 4281.708,
"end": 4282.25,
"text": "Oder wird sich das"
},
{
"start": 4282.25,
"end": 4283.708,
"text": "vielleicht sogar noch mal zuspützen?"
},
{
"start": 4283.916,
"end": 4285.208,
"text": "Und wann schlägt es auf die"
},
{
"start": 4285.208,
"end": 4286.25,
"text": "Unternehmensgewinn durch?"
},
{
"start": 4286.541,
"end": 4287.625,
"text": "Ja, die großen"
},
{
"start": 4287.625,
"end": 4289.416,
"text": "Unternehmen haben ja meistens,"
},
{
"start": 4289.416,
"end": 4291.875,
"text": "also wenn wir über die ausnotierten"
},
{
"start": 4291.875,
"end": 4293.166,
"text": "Unternehmen sprechen,"
},
{
"start": 4293.5,
"end": 4295.083,
"text": "vor allem die großen, haben sie meistens"
},
{
"start": 4295.083,
"end": 4296.083,
"text": "ja Produktionsstätten"
},
{
"start": 4296.083,
"end": 4298.0,
"text": "und auch Lieferanten in verschiedenen"
},
{
"start": 4298.0,
"end": 4299.333,
"text": "Regionen der Welt müssen."
},
{
"start": 4299.458,
"end": 4301.458,
"text": "Sowieso globale"
},
{
"start": 4301.458,
"end": 4303.583,
"text": "Lieferkettenwährungen etc., etc.,"
},
{
"start": 4304.041,
"end": 4306.833,
"text": "Managen da ist ein solcher Zoll"
},
{
"start": 4306.833,
"end": 4308.083,
"text": "sicherlich ärgerlich,"
},
{
"start": 4308.083,
"end": 4310.208,
"text": "aber man wird damit umgehen können."
},
{
"start": 4310.208,
"end": 4311.5,
"text": "Das sind vor allen Dingen die kleineren"
},
{
"start": 4311.5,
"end": 4312.333,
"text": "und mittleren Unternehmen."
},
{
"start": 4312.625,
"end": 4314.375,
"text": "Hier sehen wir in den Vereinigten Staaten"
},
{
"start": 4314.375,
"end": 4316.833,
"text": "eine Entlastung über niedrigere Zinsen."
},
{
"start": 4316.833,
"end": 4318.958,
"text": "Die Fett dürfte mindestens dreimal die"
},
{
"start": 4318.958,
"end": 4323.0,
"text": "Zinsen noch senken, auf dann etwa 3%."
},
{
"start": 4323.791,
"end": 4326.791,
"text": "Das hilft eben den kleineren US-Firmen."
},
{
"start": 4326.833,
"end": 4328.041,
"text": "In Europa sind es dann die"
},
{
"start": 4328.041,
"end": 4329.083,
"text": "Konjunkturprogramme,"
},
{
"start": 4330.041,
"end": 4333.875,
"text": "wo hoffentlich Deutschland nach 3, 0"
},
{
"start": 4333.875,
"end": 4336.083,
"text": "Jahren oder sogar negativen Jahren"
},
{
"start": 4336.375,
"end": 4338.375,
"text": "jetzt auch nicht so wachsen wird, dass"
},
{
"start": 4338.375,
"end": 4339.875,
"text": "man sich vor Glück auf"
},
{
"start": 4339.875,
"end": 4340.916,
"text": "die Schenkel schlagen muss."
},
{
"start": 4341.5,
"end": 4343.041,
"text": "Aber wächst, immerhin wächst."
},
{
"start": 4343.458,
"end": 4346.666,
"text": "Um die 1% könnte da eben möglich sein."
},
{
"start": 4347.5,
"end": 4349.083,
"text": "Und das dürfte eben auch den kleineren"
},
{
"start": 4349.083,
"end": 4351.041,
"text": "Unternehmen in Europa helfen."
},
{
"start": 4351.416,
"end": 4352.625,
"text": "Also insofern ist die"
},
{
"start": 4352.625,
"end": 4355.041,
"text": "Lage gar nicht so negativ."
},
{
"start": 4355.083,
"end": 4356.833,
"text": "Also gehst du davon aus, dass die Aktien"
},
{
"start": 4356.833,
"end": 4358.0,
"text": "kleinerer Unternehmen"
},
{
"start": 4358.0,
"end": 4359.958,
"text": "weiter laufen werden"
},
{
"start": 4360.291,
"end": 4362.083,
"text": "und die in 2024"
},
{
"start": 4362.083,
"end": 4364.583,
"text": "gestartete Aufholjagd weitergeht?"
},
{
"start": 4364.583,
"end": 4366.708,
"text": "Ja, so ein Stück davon wird sicherlich"
},
{
"start": 4366.708,
"end": 4368.708,
"text": "durch die Fiskal- und Geldpolitik,"
},
{
"start": 4368.708,
"end": 4369.416,
"text": "sozusagen die"
},
{
"start": 4369.416,
"end": 4373.25,
"text": "kompensiert, die Zoll-Anhebungen."
},
{
"start": 4373.541,
"end": 4375.916,
"text": "Und wie gesagt, bei den großen sehen wir"
},
{
"start": 4375.916,
"end": 4377.625,
"text": "überhaupt globale Lieferketten."
},
{
"start": 4377.833,
"end": 4379.541,
"text": "Zölle sind ärgerlich, man sollte sie"
},
{
"start": 4379.541,
"end": 4380.041,
"text": "eigentlich nicht"
},
{
"start": 4380.041,
"end": 4381.458,
"text": "einführen, sondern abschaffen."
},
{
"start": 4381.5,
"end": 4384.541,
"text": "Aber sei es drum, die Unternehmen werden,"
},
{
"start": 4384.541,
"end": 4385.708,
"text": "glaube ich, auf dem jetzigen"
},
{
"start": 4385.708,
"end": 4387.5,
"text": "Niveau damit klarkommen können."
},
{
"start": 4388.25,
"end": 4390.25,
"text": "Es waren ja deutlich höhere angedroht."
},
{
"start": 4390.25,
"end": 4392.5,
"text": "Das hätte dann eben mehr geschmerzt im"
},
{
"start": 4392.5,
"end": 4394.333,
"text": "Bereich 15% für Europa,"
},
{
"start": 4394.541,
"end": 4395.25,
"text": "jetzt auch die Schweiz,"
},
{
"start": 4396.125,
"end": 4398.125,
"text": "einige andere Länder, Japan, UK."
},
{
"start": 4398.458,
"end": 4400.125,
"text": "Also das wird verkraftbar sein."
},
{
"start": 4400.125,
"end": 4402.875,
"text": "Und wahrscheinlich wird Trump oder die"
},
{
"start": 4402.875,
"end": 4404.666,
"text": "Trump-Administration in"
},
{
"start": 4404.666,
"end": 4406.5,
"text": "Verbindung mit anderen Ländern,"
},
{
"start": 4406.958,
"end": 4408.75,
"text": "Stichwort Indien und so weiter, zuvor"
},
{
"start": 4408.75,
"end": 4410.708,
"text": "sich bemühen, eben auch derartige"
},
{
"start": 4410.708,
"end": 4412.291,
"text": "Abkommen dann zuschließen."
},
{
"start": 4412.541,
"end": 4413.375,
"text": "Lass uns kurz auf die"
},
{
"start": 4413.375,
"end": 4414.666,
"text": "Rentenmärkte schauen."
},
{
"start": 4415.125,
"end": 4417.916,
"text": "Welche Anleihen sind in 2026 interessant"
},
{
"start": 4417.916,
"end": 4418.666,
"text": "und mit welchen"
},
{
"start": 4418.666,
"end": 4420.25,
"text": "Renditen kann ich da rechnen?"
},
{
"start": 4420.25,
"end": 4421.875,
"text": "Ja, es ist das Thema Carry."
},
{
"start": 4422.208,
"end": 4424.333,
"text": "Also Zins ist es aus unserer Sicht in"
},
{
"start": 4424.333,
"end": 4426.041,
"text": "2026, es ist nicht so"
},
{
"start": 4426.041,
"end": 4427.791,
"text": "sehr der Kursgewinnen."
},
{
"start": 4427.791,
"end": 4428.791,
"text": "Also wir erwarten, dass die"
},
{
"start": 4428.791,
"end": 4430.75,
"text": "Zinsstrukturkurve in den USA etwas"
},
{
"start": 4430.75,
"end": 4431.666,
"text": "steiler wird, in"
},
{
"start": 4431.666,
"end": 4433.125,
"text": "Japan etwas flacher wird."
},
{
"start": 4433.125,
"end": 4435.125,
"text": "Ansonsten in etwa auf"
},
{
"start": 4435.125,
"end": 4436.25,
"text": "diesem Niveau bleibt."
},
{
"start": 4436.291,
"end": 4437.083,
"text": "Wir würden von den"
},
{
"start": 4437.083,
"end": 4438.458,
"text": "Staatsanleihen preferieren."
},
{
"start": 4439.083,
"end": 4441.291,
"text": "Italien, Italien hat zum ersten Mal seit"
},
{
"start": 4441.291,
"end": 4443.416,
"text": "23 Jahren wieder ein Upgrade bekommen."
},
{
"start": 4444.0,
"end": 4446.666,
"text": "Also eine bessere Einstufung der Bonität."
},
{
"start": 4447.5,
"end": 4450.416,
"text": "Wir finden England, also die GILDS, ganz"
},
{
"start": 4450.416,
"end": 4452.041,
"text": "spannend vor dem Hintergrund,"
},
{
"start": 4452.041,
"end": 4454.208,
"text": "dass die Bank of England bei einer"
},
{
"start": 4454.208,
"end": 4456.0,
"text": "relativ schwachen Konjunktur sicherlich"
},
{
"start": 4456.0,
"end": 4457.416,
"text": "stärker die Zinsen senken muss."
},
{
"start": 4457.958,
"end": 4460.291,
"text": "Im Bereich der Unternehmensanleihen, ja,"
},
{
"start": 4460.791,
"end": 4461.5,
"text": "kriegt man sicherlich einen"
},
{
"start": 4461.5,
"end": 4463.708,
"text": "höheren Carry in High yields,"
},
{
"start": 4463.75,
"end": 4465.416,
"text": "aber hat natürlich auch deutlich mehr"
},
{
"start": 4465.416,
"end": 4467.666,
"text": "Risiko und Schwankungsbreite."
},
{
"start": 4467.958,
"end": 4469.875,
"text": "Da muss sich jeder einzelne Anleger dann"
},
{
"start": 4469.875,
"end": 4471.625,
"text": "fragen, ob er nicht in, wenn er das"
},
{
"start": 4471.625,
"end": 4472.625,
"text": "Risiko nehmen möchte,"
},
{
"start": 4472.625,
"end": 4473.25,
"text": "ob er nicht in Aktien"
},
{
"start": 4473.25,
"end": 4474.291,
"text": "besser aufgehoben ist."
},
{
"start": 4474.833,
"end": 4476.875,
"text": "Und dann High yields nimmt, auch hier"
},
{
"start": 4476.875,
"end": 4477.5,
"text": "sind die Sprets"
},
{
"start": 4477.5,
"end": 4479.0,
"text": "mittlerweile sehr, sehr gering."
},
{
"start": 4479.0,
"end": 4480.583,
"text": "Aber nochmal, wenn die"
},
{
"start": 4480.583,
"end": 4481.666,
"text": "Konjunkturaussichten"
},
{
"start": 4481.666,
"end": 4482.708,
"text": "nicht so schlecht sind,"
},
{
"start": 4483.208,
"end": 4485.583,
"text": "sollte insgesamt der Carry, also der Zins"
},
{
"start": 4485.583,
"end": 4487.125,
"text": "zumindest verdient werden können."
},
{
"start": 4487.125,
"end": 4489.166,
"text": "Und deswegen wären wir auch dabei,"
},
{
"start": 4489.75,
"end": 4491.583,
"text": "Unternehmensanleihen zu kaufen."
},
{
"start": 4491.916,
"end": 4493.791,
"text": "Im Merchant-Marke sind wahrscheinlich"
},
{
"start": 4493.791,
"end": 4495.083,
"text": "auch gar keine schlechte Idee."
},
{
"start": 4495.083,
"end": 4495.833,
"text": "Da muss man dann immer ein"
},
{
"start": 4495.833,
"end": 4497.708,
"text": "Stück weit auf die Währung gucken."
},
{
"start": 4497.708,
"end": 4499.291,
"text": "Die meisten, wenn man nicht in"
},
{
"start": 4499.291,
"end": 4500.375,
"text": "Landeswährung investieren"
},
{
"start": 4500.375,
"end": 4501.541,
"text": "möchte, sind in US-Dollar."
},
{
"start": 4502.208,
"end": 4503.75,
"text": "Also hier ist immer dann ein Blick auf"
},
{
"start": 4503.75,
"end": 4505.541,
"text": "die Währung natürlich wichtig,"
},
{
"start": 4505.833,
"end": 4508.041,
"text": "wobei wir nicht glauben, dass der Dollar"
},
{
"start": 4508.041,
"end": 4509.708,
"text": "extrem verfallen wird."
},
{
"start": 4510.083,
"end": 4512.208,
"text": "Der dürfte seinen stärksten"
},
{
"start": 4512.208,
"end": 4513.833,
"text": "Abschwung hinter sich haben."
},
{
"start": 4514.125,
"end": 4515.083,
"text": "Das war ja der stärkste."
},
{
"start": 4515.5,
"end": 4517.583,
"text": "Seit 1973 im US-Dollar."
},
{
"start": 4518.333,
"end": 4520.166,
"text": "Wir glauben, dass mit den"
},
{
"start": 4520.166,
"end": 4522.458,
"text": "Zinssenkungen der Fett vielleicht"
},
{
"start": 4522.458,
"end": 4524.25,
"text": "jetzt gegen Jahresanfang noch mal ein"
},
{
"start": 4524.25,
"end": 4525.166,
"text": "bisschen Schwäche kommt."
},
{
"start": 4525.375,
"end": 4527.791,
"text": "Aber im Jahresverlauf rechnen wir dann"
},
{
"start": 4527.791,
"end": 4528.916,
"text": "mit einer Stabilisierung,"
},
{
"start": 4529.125,
"end": 4530.208,
"text": "mit einem Dollar, der ihn"
},
{
"start": 4530.208,
"end": 4531.625,
"text": "etwa auf dem jetzigen Niveau"
},
{
"start": 4531.625,
"end": 4534.208,
"text": "dann auch aus dem Jahr 2026 gehen könnte."
},
{
"start": 4534.208,
"end": 4535.166,
"text": "Damit hast du mir den nächsten"
},
{
"start": 4535.166,
"end": 4536.458,
"text": "Themenkomplex gleich"
},
{
"start": 4536.458,
"end": 4537.708,
"text": "schon mit abgearbeitet."
},
{
"start": 4537.916,
"end": 4539.208,
"text": "Den Dollar, der ist"
},
{
"start": 4539.208,
"end": 4540.458,
"text": "natürlich auch immer dann spannend."
},
{
"start": 4541.25,
"end": 4542.541,
"text": "Nicht nur, wenn ich in US-Aktien oder"
},
{
"start": 4542.541,
"end": 4543.916,
"text": "US-Anleihen investiere,"
},
{
"start": 4543.916,
"end": 4544.625,
"text": "sondern eben auch, wenn"
},
{
"start": 4544.625,
"end": 4545.75,
"text": "ich in Gold investiere."
},
{
"start": 4545.75,
"end": 4547.0,
"text": "Denn das gelbe Edelmetall"
},
{
"start": 4547.0,
"end": 4548.208,
"text": "wird ja in Dollar gehandelt."
},
{
"start": 4548.625,
"end": 4551.333,
"text": "Geht die Gold-Rally nächstes Jahr weiter"
},
{
"start": 4551.5,
"end": 4553.25,
"text": "und haben dann auch die Europäer mal"
},
{
"start": 4553.25,
"end": 4554.125,
"text": "wieder richtig was davon?"
},
{
"start": 4554.333,
"end": 4555.75,
"text": "Ja, also wie gesagt, den Dollar halten"
},
{
"start": 4555.75,
"end": 4557.458,
"text": "wir für relativ stabil."
},
{
"start": 4558.041,
"end": 4561.0,
"text": "Das Gold kann weiter zulegen, nicht in"
},
{
"start": 4561.0,
"end": 4562.875,
"text": "der Geschwindigkeit und in dem Maße,"
},
{
"start": 4562.875,
"end": 4564.583,
"text": "wie wir das gesehen haben, weil auch hier"
},
{
"start": 4564.583,
"end": 4567.166,
"text": "sicherlich ein Reflex der Dollar war."
},
{
"start": 4567.375,
"end": 4569.208,
"text": "Sozusagen die Kehrseite der"
},
{
"start": 4569.208,
"end": 4571.458,
"text": "Dollar-Medallie war dann das Gold."
},
{
"start": 4572.166,
"end": 4573.458,
"text": "Nichtsdestotrotz ist es"
},
{
"start": 4573.458,
"end": 4574.791,
"text": "so, dass einige Investoren"
},
{
"start": 4575.125,
"end": 4578.333,
"text": "ihre riskanteren Technologie"
},
{
"start": 4578.333,
"end": 4581.208,
"text": "Engagements mit Gold absichern."
},
{
"start": 4581.208,
"end": 4582.416,
"text": "Und es sind weiterhin vor"
},
{
"start": 4582.416,
"end": 4583.708,
"text": "allen Dingen die Notenbanken,"
},
{
"start": 4584.75,
"end": 4585.875,
"text": "die Währungsreserven, die"
},
{
"start": 4585.875,
"end": 4587.583,
"text": "mit Gold aufgestückt werden."
},
{
"start": 4588.208,
"end": 4589.541,
"text": "In der westlichen Welt in den"
},
{
"start": 4589.541,
"end": 4591.5,
"text": "Industrieländern macht Gold"
},
{
"start": 4591.5,
"end": 4593.125,
"text": "ungefähr 70 Prozent"
},
{
"start": 4593.125,
"end": 4594.5,
"text": "der Währungsreserven aus."
},
{
"start": 4594.875,
"end": 4597.458,
"text": "In vielen Emergent Markets, Schwellen und"
},
{
"start": 4597.458,
"end": 4599.166,
"text": "Entwicklungsländern sind es unter 10."
},
{
"start": 4599.833,
"end": 4601.916,
"text": "Also da ist noch eine Menge Raum, um"
},
{
"start": 4601.916,
"end": 4604.75,
"text": "seine Reserven auch mit Gold aufzufüllen"
},
{
"start": 4604.875,
"end": 4606.958,
"text": "und ich würde schon erwarten, dass diese"
},
{
"start": 4606.958,
"end": 4609.166,
"text": "Notenbanken auch in 2026"
},
{
"start": 4609.333,
"end": 4611.041,
"text": "weiter aktiv sind, um das zu tun."
},
{
"start": 4611.583,
"end": 4613.458,
"text": "Nicht mehr mit der Geschwindigkeit, nicht"
},
{
"start": 4613.458,
"end": 4615.25,
"text": "mehr mit der WMN sicherlich auch"
},
{
"start": 4615.25,
"end": 4617.0,
"text": "Markt schonend gucken, wo"
},
{
"start": 4617.0,
"end": 4618.291,
"text": "man wie was kaufen kann."
},
{
"start": 4618.75,
"end": 4620.583,
"text": "Aber unterm Strich bleibt da eben ein"
},
{
"start": 4620.583,
"end": 4621.708,
"text": "sehr potenter Käufer"
},
{
"start": 4621.708,
"end": 4623.0,
"text": "und der ist Zentralbanken."
},
{
"start": 4623.0,
"end": 4624.958,
"text": "Gibt ja noch ein paar andere Rohstoffe,"
},
{
"start": 4624.958,
"end": 4626.333,
"text": "und zwar die unverzichtbaren"
},
{
"start": 4626.333,
"end": 4627.625,
"text": "Industrie-Rohstoffe."
},
{
"start": 4627.625,
"end": 4629.333,
"text": "Dazu zählen Eisen, Kupfer,"
},
{
"start": 4629.583,
"end": 4631.0,
"text": "Silizium, Erdöl natürlich."
},
{
"start": 4631.666,
"end": 4633.583,
"text": "Sind das Themen, sind das Rohstoffe, die"
},
{
"start": 4633.583,
"end": 4635.416,
"text": "auch für Privatanleger interessant sind?"
},
{
"start": 4635.416,
"end": 4637.0,
"text": "Oder sollte ich das lieber den Profis,"
},
{
"start": 4637.0,
"end": 4638.125,
"text": "den Formanagern überlassen,"
},
{
"start": 4638.125,
"end": 4638.958,
"text": "bevor ich da selber"
},
{
"start": 4638.958,
"end": 4640.25,
"text": "unterwegs bin an den Markt?"
},
{
"start": 4640.25,
"end": 4641.5,
"text": "Ja, da ich ja meistens keine große"
},
{
"start": 4641.5,
"end": 4643.375,
"text": "Lagerhalle habe, muss ich dann,"
},
{
"start": 4643.75,
"end": 4644.791,
"text": "muss ich dann über"
},
{
"start": 4644.791,
"end": 4646.541,
"text": "Terminkontrakte arbeiten."
},
{
"start": 4646.916,
"end": 4649.458,
"text": "Und dann muss man sehen, ob die eben"
},
{
"start": 4649.458,
"end": 4652.416,
"text": "Rollverluste oder Rollgewinne einfahren."
},
{
"start": 4652.416,
"end": 4655.166,
"text": "Man nennt das Contango und Backwardation."
},
{
"start": 4655.166,
"end": 4655.916,
"text": "Es wird kompliziert."
},
{
"start": 4656.291,
"end": 4658.166,
"text": "Ja, man muss sich dann da sehr genau mit"
},
{
"start": 4658.166,
"end": 4659.25,
"text": "der Struktur beschäftigen."
},
{
"start": 4659.25,
"end": 4659.958,
"text": "Das ist das eine."
},
{
"start": 4660.75,
"end": 4662.666,
"text": "Und sie sind natürlich auch immer wieder"
},
{
"start": 4662.666,
"end": 4665.291,
"text": "anfällig für Korrekturen,"
},
{
"start": 4665.291,
"end": 4666.041,
"text": "wenn wir wieder über"
},
{
"start": 4666.041,
"end": 4667.5,
"text": "Zölle und ähnliches reden."
},
{
"start": 4668.0,
"end": 4668.75,
"text": "Gerade auf diesen"
},
{
"start": 4668.75,
"end": 4670.666,
"text": "Rohstoffen hat der Trump auch"
},
{
"start": 4671.25,
"end": 4673.583,
"text": "einige, oder bei diesen Rohstoffen einige"
},
{
"start": 4673.583,
"end": 4677.0,
"text": "Volatilitäten ausgelöst im Jahr 2025."
},
{
"start": 4678.083,
"end": 4679.958,
"text": "Und insofern ist es, glaube ich, schon"
},
{
"start": 4679.958,
"end": 4681.0,
"text": "angebracht, so was er"
},
{
"start": 4681.0,
"end": 4683.125,
"text": "über die Profis zu machen,"
},
{
"start": 4683.125,
"end": 4686.833,
"text": "als sich selbst in Industriemetallen, Öl"
},
{
"start": 4686.833,
"end": 4688.541,
"text": "oder ähnlichen zu engagieren."
},
{
"start": 4688.625,
"end": 4690.375,
"text": "Eine Anlageklasse habe ich noch, wobei"
},
{
"start": 4690.375,
"end": 4691.166,
"text": "wir hier ja schon öfter"
},
{
"start": 4691.166,
"end": 4692.0,
"text": "darüber diskutiert haben,"
},
{
"start": 4692.0,
"end": 4693.375,
"text": "ob es überhaupt schon eine ist."
},
{
"start": 4693.375,
"end": 4695.0,
"text": "Das sind die Kryptowährungen."
},
{
"start": 4695.916,
"end": 4697.0,
"text": "Das dürfte spannend"
},
{
"start": 4697.0,
"end": 4698.25,
"text": "und wild bleiben, oder?"
},
{
"start": 4698.375,
"end": 4698.708,
"text": "Wie in der"
},
{
"start": 4698.708,
"end": 4699.916,
"text": "Vergangenheit auch in der Zukunft."
},
{
"start": 4700.166,
"end": 4701.875,
"text": "Ähnlich wie beim Gold, Jessica, kannst du"
},
{
"start": 4701.875,
"end": 4704.375,
"text": "natürlich auch bei Kryptowährungen"
},
{
"start": 4704.375,
"end": 4707.125,
"text": "nur sehr bedingt einen analytischen Preis"
},
{
"start": 4707.125,
"end": 4710.041,
"text": "ableiten, weil sie weder Dividenden"
},
{
"start": 4710.041,
"end": 4712.5,
"text": "noch Zinsen oder sonstige Zahlungsströme"
},
{
"start": 4712.5,
"end": 4715.041,
"text": "generieren, keine Ausschüttungen haben."
},
{
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"end": 4718.5,
"text": "Deswegen muss man immer gucken, ob man"
},
{
"start": 4718.5,
"end": 4718.916,
"text": "sie mit irgendwas"
},
{
"start": 4718.916,
"end": 4720.208,
"text": "vergleicht, um einen Wert"
},
{
"start": 4720.291,
"end": 4722.958,
"text": "festzustellen oder eben man sagt, sie"
},
{
"start": 4722.958,
"end": 4724.25,
"text": "sind im Grunde wie Kunst,"
},
{
"start": 4724.25,
"end": 4725.583,
"text": "Oldtimer oder ähnliches,"
},
{
"start": 4726.0,
"end": 4726.666,
"text": "vielleicht auch Gold."
},
{
"start": 4727.5,
"end": 4728.458,
"text": "Das Wert, was jemand"
},
{
"start": 4728.458,
"end": 4729.875,
"text": "bereit ist, dafür zu bezahlen."
},
{
"start": 4730.333,
"end": 4732.0,
"text": "Nun ist Gold aber eine Konvention."
},
{
"start": 4732.458,
"end": 4733.125,
"text": "Man hat sich daran"
},
{
"start": 4733.125,
"end": 4735.166,
"text": "2000 Jahre lang gewöhnt."
},
{
"start": 4735.666,
"end": 4737.541,
"text": "Und man sieht es eben auch in den"
},
{
"start": 4737.541,
"end": 4739.541,
"text": "Volatilitäten, die wir jetzt im Herbst"
},
{
"start": 4739.875,
"end": 4742.708,
"text": "diesen Jahres gesehen haben, dass Gold"
},
{
"start": 4742.708,
"end": 4745.0,
"text": "wesentlich Komotor reagiert,"
},
{
"start": 4745.0,
"end": 4746.416,
"text": "als das Bitcoin tut."
},
{
"start": 4746.958,
"end": 4748.833,
"text": "Bitcoin ist schon in seiner"
},
{
"start": 4748.833,
"end": 4751.5,
"text": "Reaktion auf volatile Märkte,"
},
{
"start": 4751.75,
"end": 4753.208,
"text": "eher wie Risky Assets,"
},
{
"start": 4753.625,
"end": 4755.833,
"text": "also Aktien oder ähnliches,"
},
{
"start": 4755.833,
"end": 4757.25,
"text": "als dass es wie in"
},
{
"start": 4757.25,
"end": 4759.166,
"text": "sichere Hafen reagiert."
},
{
"start": 4759.166,
"end": 4760.333,
"text": "Ich will gar nicht sagen, dass man kein"
},
{
"start": 4760.333,
"end": 4761.416,
"text": "Geld damit verdienen kann,"
},
{
"start": 4761.416,
"end": 4762.666,
"text": "aber man muss sich eben der hohen"
},
{
"start": 4762.666,
"end": 4764.041,
"text": "Volatilitäten bewusst sein."
},
{
"start": 4764.041,
"end": 4765.708,
"text": "Wenn ich das jetzt kurz zusammenfasse,"
},
{
"start": 4765.708,
"end": 4769.25,
"text": "dann wird 2026 ein gutes Jahr für"
},
{
"start": 4769.291,
"end": 4770.583,
"text": "Anlegerinnen und Anleger, vor allen"
},
{
"start": 4770.583,
"end": 4771.5,
"text": "Dingen für diejenigen,"
},
{
"start": 4771.5,
"end": 4772.916,
"text": "die auf Aktien setzen."
},
{
"start": 4773.375,
"end": 4774.875,
"text": "Aber wir dürfen die"
},
{
"start": 4774.875,
"end": 4777.208,
"text": "Risiken nicht außer Acht lassen."
},
{
"start": 4778.291,
"end": 4778.875,
"text": "Kommt das ungefähr"
},
{
"start": 4778.875,
"end": 4779.708,
"text": "hin als Zusammenfassung?"
},
{
"start": 4780.0,
"end": 4781.166,
"text": "Das kommt ungefähr hin."
},
{
"start": 4781.458,
"end": 4783.166,
"text": "Man muss als Anleger immer vom"
},
{
"start": 4783.166,
"end": 4784.833,
"text": "risikolosen Zins ausgehen."
},
{
"start": 4785.375,
"end": 4787.708,
"text": "Da kann man mal über den Daumen in Europa"
},
{
"start": 4787.708,
"end": 4789.0,
"text": "die 2 Prozent der"
},
{
"start": 4789.0,
"end": 4790.125,
"text": "Europäischen Zentralbank"
},
{
"start": 4790.666,
"end": 4793.041,
"text": "ansetzen, wenn ich auch ungefähr 2"
},
{
"start": 4793.041,
"end": 4795.666,
"text": "Prozent Inflation, also Ziel erreicht"
},
{
"start": 4795.666,
"end": 4797.0,
"text": "für die EZB, annehme."
},
{
"start": 4797.583,
"end": 4798.791,
"text": "Dann bin ich quasi bei"
},
{
"start": 4798.791,
"end": 4800.958,
"text": "null und real bei null."
},
{
"start": 4800.958,
"end": 4802.25,
"text": "Und wenn ich mehr möchte, muss ich in"
},
{
"start": 4802.25,
"end": 4803.875,
"text": "irgendeiner Form ein Risiko gehen."
},
{
"start": 4805.0,
"end": 4807.041,
"text": "Das heißt über Anlage, Vehikel, über"
},
{
"start": 4807.041,
"end": 4808.541,
"text": "Region, über Laufzeiten"
},
{
"start": 4808.541,
"end": 4809.833,
"text": "und so weiter und so fort."
},
{
"start": 4809.833,
"end": 4811.5,
"text": "Und das ist immer richtig"
},
{
"start": 4811.5,
"end": 4814.958,
"text": "und gilt eben auch für 2026."
},
{
"start": 4815.208,
"end": 4816.291,
"text": "Man muss sehr selektiv"
},
{
"start": 4816.291,
"end": 4817.791,
"text": "sich die Themen angucken."
},
{
"start": 4817.791,
"end": 4821.5,
"text": "Man muss aktiv bleiben sein Risikomanagen"
},
{
"start": 4821.5,
"end": 4823.666,
"text": "und natürlich diversifizieren,"
},
{
"start": 4823.708,
"end": 4826.583,
"text": "also nicht alles auf eine Karte setzen,"
},
{
"start": 4826.833,
"end": 4827.916,
"text": "sondern gucken, dass"
},
{
"start": 4827.916,
"end": 4829.083,
"text": "man auch Anlageklassen"
},
{
"start": 4829.666,
"end": 4831.291,
"text": "investiert, die eben nicht"
},
{
"start": 4831.291,
"end": 4832.625,
"text": "miteinander korrelieren werden."
},
{
"start": 4832.625,
"end": 4833.916,
"text": "Wir hatten ja vorhin schon das Beispiel"
},
{
"start": 4833.916,
"end": 4835.541,
"text": "der professionellen Anleger,"
},
{
"start": 4836.041,
"end": 4837.375,
"text": "die Technologie mit Gold"
},
{
"start": 4837.375,
"end": 4838.416,
"text": "kombinierend beispielsweise."
},
{
"start": 4838.75,
"end": 4839.458,
"text": "Ich freue mich auf jeden"
},
{
"start": 4839.458,
"end": 4842.416,
"text": "Fall auf das Börsenjahr 2026,"
},
{
"start": 4842.75,
"end": 4843.875,
"text": "vor allen Dingen auf unseren Podcast."
},
{
"start": 4844.083,
"end": 4845.75,
"text": "Und ich bin wirklich gespannt, welche"
},
{
"start": 4845.75,
"end": 4847.208,
"text": "Themen uns umtreiben werden."
},
{
"start": 4847.208,
"end": 4848.291,
"text": "Vielleicht gibt es ja mal wieder was ganz"
},
{
"start": 4848.291,
"end": 4849.625,
"text": "Überraschendes und Neues."
},
{
"start": 4849.625,
"end": 4850.666,
"text": "Wäre auch mal schön, oder?"
},
{
"start": 4850.666,
"end": 4852.0,
"text": "Ja, das wäre absolut schön."
},
{
"start": 4852.541,
"end": 4853.5,
"text": "Mal gucken, was uns das"
},
{
"start": 4853.5,
"end": 4855.541,
"text": "Jahr 26 bringt insgesamt."
},
{
"start": 4856.583,
"end": 4858.833,
"text": "Ich bin, wie gesagt, ein besorgter"
},
{
"start": 4858.833,
"end": 4860.791,
"text": "Optimist, um es mal so rum auszudrücken."
},
{
"start": 4861.125,
"end": 4861.916,
"text": "Aber immer noch ein Rheinländer."
},
{
"start": 4862.666,
"end": 4863.75,
"text": "Ein Optimist bleibe ich"
},
{
"start": 4863.75,
"end": 4864.666,
"text": "natürlich als Rheinländer."
},
{
"start": 4865.125,
"end": 4867.125,
"text": "Wunderbar. Wir hören uns vor dem"
},
{
"start": 4867.125,
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"text": "Jahresende noch mal."
},
{
"start": 4868.25,
"end": 4869.375,
"text": "Und falls wir uns nicht mehr hören,"
},
{
"start": 4869.625,
"end": 4870.208,
"text": "wünsche ich allen"
},
{
"start": 4870.208,
"end": 4871.333,
"text": "unseren Zuhörern und Zuhörern"
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{
"start": 4871.333,
"end": 4873.0,
"text": "schon mal einen guten Rutsch und vor"
},
{
"start": 4873.0,
"end": 4873.916,
"text": "allen Dingen tolle Weihnachtstage."
},
{
"start": 4874.125,
"end": 4875.916,
"text": "Und wir hören uns auf jeden Fall im"
},
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