[ { "start": 0.0, "end": 7.8, "text": " Herzlich willkommen bei Erechsen Geld und Gold, dem Podcast für die erfolgreiche Geldanlage." }, { "start": 7.8, "end": 14.04, "text": " Sich darüber Gedanken zu machen, wann wir den nächsten Crash am Aktienmarkt sehen," }, { "start": 14.04, "end": 21.08, "text": " ist sicherlich ein spannendes, aber relativ aussichtsloses Unterfangen. Darüber nachzudenken," }, { "start": 21.08, "end": 28.16, "text": " wann diese vergleichsweise hoch bewerteten Aktienmärkte in eine Phase der Korrektur übergehen," }, { "start": 28.16, "end": 35.12, "text": " also der sinkenden Kurse. Das ist schon sehr viel spannender und es gibt einen Indikator," }, { "start": 35.12, "end": 40.2, "text": " der dafür spricht, dass es demnächst soweit sein könnte. Legen wir los." }, { "start": 40.2, "end": 48.76, "text": " Nassim Talab hat in seinem Buch \"The Black Swan\" sehr schön beschrieben," }, { "start": 48.76, "end": 54.92, "text": " dass es praktisch keine zuverlässige Methode gibt, einen Crash am Aktienmarkt zu antizipieren." }, { "start": 54.92, "end": 61.76, "text": " Niemand sieht also einen Crash hervor. Hin und wieder gelingt es jemandem eher zufällig," }, { "start": 61.76, "end": 69.44, "text": " dass genau dieser Crash in eine Zeit hinein fällt, in der er zumindest mal sinkende Aktienkurse" }, { "start": 69.44, "end": 75.52, "text": " prognostiziert hat. Der Trick der Allermeisten, die dann auch schnell diese Gelegenheit nutzen," }, { "start": 75.52, "end": 80.0, "text": " um ein Buch zu schreiben, sollen sie, ist ja durchaus spannend und unterhaltsam," }, { "start": 80.0, "end": 86.68, "text": " der Trick ist, einfach immer wieder einen Crash vorherzusehen. Es gibt einige wenige," }, { "start": 86.68, "end": 92.68, "text": " die zumindest die Perioden ganz gut einordnen könnten, das sind dann die Superstars der Börse." }, { "start": 92.68, "end": 97.44, "text": " Tatsächlich haben die dann, aus welchen Gründen auch immer, oft sehr wenig mit der" }, { "start": 97.44, "end": 102.8, "text": " Geldanlage zu tun, aber man kann ja auch nicht beides machen. Geld anlegen, andere bei der" }, { "start": 102.8, "end": 107.24, "text": " Geldanlage vielleicht beraten, einen Form führen und dann auch noch Bücher schreiben," }, { "start": 107.24, "end": 111.8, "text": " das ist natürlich eine ganze Menge. Also ich denke, wir sind uns darüber einig," }, { "start": 111.8, "end": 116.76, "text": " dass auch die künstliche Intelligenz noch nicht so weit ist, weil einfach derart viele" }, { "start": 116.76, "end": 122.08, "text": " Faktoren, insbesondere psychologische Faktoren am Ende des Tages dazu führen," }, { "start": 122.08, "end": 128.24, "text": " dass Kurse nicht einfach korrigieren, sondern in einen Crash übergehen. Die Ursache dafür" }, { "start": 128.24, "end": 136.52, "text": " sind Ereignisse, die noch kurz zuvor niemand hat kommen sehen. Was man allerdings vorhersehen kann" }, { "start": 136.52, "end": 141.8, "text": " in Anführungszeichen, zumindest aber gibt es hier einige sehr verlässliche Indikatoren," }, { "start": 141.8, "end": 150.84, "text": " sind Rezessionen. Und Rezessionen gingen in der Vergangenheit durchaus mit fallenden" }, { "start": 150.84, "end": 158.24, "text": " Aktienkursen einher. Allerdings in der Regel meist nicht in dem Moment, in dem die Rezession" }, { "start": 158.24, "end": 165.24, "text": " entsteht, sondern und genau darüber möchte ich heute sprechen. Wir reden über den verlässlichsten" }, { "start": 165.24, "end": 172.6, "text": " Rezessionsindikator überhaupt und das Schöne ist, er ist auch noch der einer der einfachsten und" }, { "start": 172.6, "end": 180.88, "text": " nachvollziehbarsten. Claudia Sam hat den Sam Rule Recession Indicator erfunden, ja," }, { "start": 180.88, "end": 185.88, "text": " schließlich hat es trägt das ganze ihren Namen, also kann man das vielleicht so sagen. Es gab einige" }, { "start": 185.88, "end": 191.8, "text": " andere, die sich mit diesem Thema beschäftigt haben, aber in der Einfachheit muss man sagen," }, { "start": 191.8, "end": 198.6, "text": " hat sie hier wirklich etwas geschaffen. Man kann sich diesen Sam Rule Recession Indicator," }, { "start": 198.6, "end": 204.52, "text": " der Name könnte noch ein bisschen cooler sein, aber anyway, Hauptsache er funktioniert, man kann" }, { "start": 204.52, "end": 211.84, "text": " den sich auch real-time anschauen und deswegen werde ich den Link zu diesem real-time Sam Rule" }, { "start": 211.84, "end": 218.08, "text": " Recession Indicator hier mal in die Show Notes reinstellen. Er verändert sich nicht bursentäglich" }, { "start": 218.08, "end": 223.88, "text": " und das hängt damit zusammen, wie dieser Rezessionsindikator entsteht. Ich werde dann" }, { "start": 223.88, "end": 228.4, "text": " selbstverständlich hier gleich im Fazit auch noch darüber sprechen, was ich glaube, wann" }, { "start": 228.4, "end": 234.72, "text": " diese Rezession zu feilenden Aktienkursen führen könnte. Also ja, ich wage den Blick in die" }, { "start": 234.72, "end": 240.16, "text": " Glastugel, aber zuerst mal schauen wir darauf, wie dieser Indikator eigentlich entstanden ist." }, { "start": 240.16, "end": 245.8, "text": " Die historische Trefferquote, das sei nur an dieser Stelle gesagt, falls der eine oder andere" }, { "start": 245.8, "end": 253.16, "text": " jetzt so gedanklich ein bisschen abschweift und sagt, naja, also manche, wenn ich nur häufig" }, { "start": 253.16, "end": 260.16, "text": " genug Datfeile werfe, dann werde ich irgendwann auch mal das Bullseid treffen. Seit 1970 hat" }, { "start": 260.16, "end": 269.24, "text": " dieser Indikator alle Rezessionen in den USA solide und verlässlich vorher gesehen. Das ist" }, { "start": 269.24, "end": 275.76, "text": " eine historische Trefferquote, die sich durchaus sehen lassen kann. Es ist also eine Art Frühwarnsystem," }, { "start": 275.76, "end": 282.84, "text": " im Durchschnitt hat sie die Rezession etwa vier bis fünf Monate vor dem offiziellen Beginn" }, { "start": 282.84, "end": 289.84, "text": " signalisiert. Was ist dann theoretisch den Entscheidungsträgern? Wer auch immer das sein" }, { "start": 289.84, "end": 293.88, "text": " mag, aber am Ende des Tages sind wir in unserem Depot natürlich auch Entscheidungsträger," }, { "start": 293.88, "end": 298.76, "text": " ermöglicht hat, frühzeitig Gegenmaßnahmen zu ergreifen. Ich finde, das ist eine sehr" }, { "start": 298.76, "end": 304.24, "text": " schöne Formulierung, habe ich aus dem Artikel. Also, die Entscheidungsträger über die wieder" }, { "start": 304.24, "end": 308.36, "text": " natürlich sprechen. Das sind nicht andere Privatanleger, das sind ja auch nicht Formanager," }, { "start": 308.36, "end": 314.36, "text": " sondern das sind Notenbänke. Wir dürfen davon ausgehen, dass sie die Sam Rule kennen, was es" }, { "start": 314.36, "end": 321.84, "text": " derzeit schwierig macht, was aber auch nicht. Darüber gehe ich gleich noch ein. Die Einfachheit" }, { "start": 321.84, "end": 329.28, "text": " dieses Systems ist etwas, was man, ja, man fragt sich dann natürlich, okay, was steht dahinter" }, { "start": 329.28, "end": 336.56, "text": " und wie hat sie in der Vergangenheit überhaupt erst dazu geführt, dass sie diesen Status" }, { "start": 336.56, "end": 343.76, "text": " bekommen hat? Die Arbeitsmarktdaten in den USA, darauf, da steht jemand an der Tür," }, { "start": 343.76, "end": 348.52, "text": " muss kurz Pause drücken, es werdet ihr ja gleich nicht merken, wie kurz das ist," }, { "start": 348.52, "end": 354.92, "text": " hoffentlich nicht so lang. Nee, so lang war es nicht. Also, die Sam Rule oder sagen wir einfach mal" }, { "start": 354.92, "end": 362.8, "text": " Sam Regel. Ich habe dahin Leser gerade geschrieben, Claudia Sam, bitte mit ein bisschen ironischem" }, { "start": 362.8, "end": 369.64, "text": " Unterton. Das klingt nach Grundschullehrerin aus Bonn. Das ist aber eine amerikanische" }, { "start": 369.64, "end": 377.16, "text": " Ökonomen. Die Sam Regel verwendet die saisonbereinigte Arbeitslosenquote in den USA. Der Kern des" }, { "start": 377.16, "end": 383.0, "text": " Indikators ist die Veränderung der Arbeitslosenquote über einen bestimmten Zeitraum." }, { "start": 383.0, "end": 389.52, "text": " Now, the Sam Rule, the idea of it is it looks at the national unemployment rate. That really tells us a" }, { "start": 389.52, "end": 394.56, "text": " lot about how the economy is doing. And in particular for a recession indicator, we look for" }, { "start": 394.56, "end": 401.28, "text": " relatively small changes over time. Genauer gesagt vergleich die Sam Regel die aktuelle" }, { "start": 401.28, "end": 407.2, "text": " Saison bereinigter Arbeitslosenquote mit dem niedrigsten Wert der Arbeitslosenquote der" }, { "start": 407.2, "end": 417.48, "text": " letzten 12 Monate. Wenn die aktuelle Arbeitslosenquote mindestens 0,5 Prozentpunkte über dem niedrigsten" }, { "start": 417.48, "end": 424.32, "text": " Wert der letzten 12 Monate liegt, deutet dies auf den Beginn einer Rezession hin. Hab ich es gerade" }, { "start": 424.32, "end": 429.6, "text": " eben schon gesagt oder nicht? Es verrät uns nicht das Licht, sondern ich bin mir nicht ganz sicher." }, { "start": 429.6, "end": 438.96, "text": " 0,43 ist der aktuelle Wert und wichtiger dabei ist natürlich die Entwicklung. In den letzten Monaten" }, { "start": 438.96, "end": 450.12, "text": " ist dieser Rezessionsindikator deutlich gestiegen. Das heißt, wir waren noch im Juni 2023 bei 0,07." }, { "start": 450.12, "end": 461.64, "text": " Im Oktober 23 waren wir bei 0,33. Im Mai bei 0,37 und jetzt sind wir bei 0,43. So nah sind wir den" }, { "start": 461.64, "end": 469.96, "text": " 0,5, die hier gefordert werden, um dann ein Ausschlagen dieses Rezessionsindikators zu" }, { "start": 469.96, "end": 477.72, "text": " initiieren. So nah sind wir dem lange nicht mehr gekommen. Die Datenbasis, die die Sam Rule" }, { "start": 477.72, "end": 484.92, "text": " verwendet sind die monatlichen Daten zur saison bereinigten Arbeitslosenquote. Das könnt ihr" }, { "start": 484.92, "end": 492.32, "text": " auch ganz leicht verfolgen. Die nächste Arbeitslosenquote ist immer der erste Freitag im Monat." }, { "start": 492.32, "end": 499.52, "text": " 2. August wird wieder veröffentlicht. Deswegen ist Real Time eben etwas, was sich monatlich" }, { "start": 499.52, "end": 507.24, "text": " hier anpasst. Dann wieder am 6.9. am 4.10. und so weiter. Kommt also vom Bureau of Labor" }, { "start": 507.24, "end": 512.12, "text": " Statistics, kann jeder nachsehen und die meisten, die sich mit Börse beschäftigen, werden das schon" }, { "start": 512.12, "end": 517.44, "text": " mal mitbekommen haben. Wie und wann diese Arbeitslosendaten veröffentlicht werden und auch" }, { "start": 517.44, "end": 520.64, "text": " dass der Aktienmarkt da in schöner Regelmäßigkeit darauf reagiert." }, { "start": 520.64, "end": 545.2, "text": " In den seltensten Fällen wohl, weil alle jetzt diese Sam-Regel im Hinterkopf haben, aber weil" }, { "start": 545.2, "end": 551.76, "text": " natürlich der Arbeitsmarkt jetzt auch gerade in diesem Moment für die Notenbänker in den USA" }, { "start": 551.76, "end": 557.04, "text": " ein ganz ganz wichtiger Faktor ist, den sie im Auge behalten, um zu entscheiden, wann senken" }, { "start": 557.04, "end": 563.16, "text": " wir die Zinsen und wann nicht. Für jeden Monat wird also der niedrigste Wert der Arbeitslosenquote" }, { "start": 563.16, "end": 569.4, "text": " der letzten 12 Monate bestimmt. Das ist der Wert, der als Referenzpunkt dient und die aktuelle" }, { "start": 569.4, "end": 576.12, "text": " Arbeitslosenquote wird mit diesem niedrigsten Wert verglichen. Noch mal, wenn dann die aktuelle" }, { "start": 576.12, "end": 583.52, "text": " Arbeitslosenquote mindestens 0,5 Prozent höher ist als der niedrigste Wert der letzten 12 Monate," }, { "start": 583.52, "end": 589.76, "text": " dann wird das für den Beginn einer Rezession interpretiert. Und seien wir mal ganz ehrlich," }, { "start": 589.76, "end": 596.16, "text": " auch wenn wir in den letzten Monaten gemerkt haben, weil in jeder Rede von Jerome Powell und auch" }, { "start": 596.16, "end": 602.92, "text": " den anderen aus dem FED-Komitee ist es immer wieder der Arbeitsmarkt gewesen, über den je gesprochen wurde." }, { "start": 625.28, "end": 631.48, "text": " Es ist gar nicht so einfach vorherzusehen, was hier passiert. Das heißt also, es gibt regelmäßig" }, { "start": 631.48, "end": 638.76, "text": " einigermaßen große Abweichungen von dem, was als Schätzwert hier in den Raum gestellt wird," }, { "start": 638.76, "end": 645.56, "text": " aber das tatsächlich der allein der Blick auf den Arbeitsmarkt und die Samenregel macht nichts" }, { "start": 645.56, "end": 657.52, "text": " anderes. Das allein, dass diese Betrachtung in den letzten 27, also bummelig 25 Jahren geeignet war," }, { "start": 657.52, "end": 664.16, "text": " um eine Rezession vorherzusehen, die dann vier bis fünf Monate später stattfinden sollte im Schnitt." }, { "start": 664.16, "end": 671.2, "text": " Hier gibt es Abweichungen. Das finde ich also durchaus bemerkenswert. Dann kommen wir mal" }, { "start": 671.2, "end": 678.84, "text": " zur Aktualität bzw. zu der Einschätzung, wie sich das in das aktuelle Bild hier einfügen könnte." }, { "start": 678.84, "end": 687.16, "text": " Wir haben natürlich mehrere Ansätze dafür, warum das überhaupt so ist und warum dann am" }, { "start": 687.16, "end": 694.04, "text": " Ende des Tages diese Sam-Jewel zu fallenden Kursen führt. Das ist die Frage. Es geht erst mal nur" }, { "start": 694.04, "end": 700.24, "text": " um Rezession und Rezession führen eben nicht immer zu einer zu fallenden Kursen an der Börse." }, { "start": 700.24, "end": 708.72, "text": " Ordnen wir das also in das aktuelle Geschehen ein. Gäbe es heute, wäre heute der Tag der" }, { "start": 708.72, "end": 717.2, "text": " Verkündung der Arbeitsmarktdaten in den USA. Und durch die Verkündung dieser Daten würde die Sam-Jewel" }, { "start": 717.2, "end": 725.76, "text": " auf 0,5 oder darüber steigen und damit wäre dann sehr wahrscheinlich mit Blick auf die nächsten" }, { "start": 725.76, "end": 732.28, "text": " letzten 50 Jahre, dass in den nächsten vier bis fünf Monaten eine Rezession am Aktienmarkt auftritt." }, { "start": 732.28, "end": 740.0, "text": " Was würde dann passieren? Ich denke, keiner von uns muss Sorgen haben vor dem, vor der Verkündung" }, { "start": 740.0, "end": 745.96, "text": " der Arbeitsmarktdaten am 2. August, denn wenn jetzt Rezession Sorgen am Horizont auftauchten," }, { "start": 745.96, "end": 752.32, "text": " dann spreche das dafür, dass die Fett schneller die Zinsen würde, senken würde, als das derzeit" }, { "start": 752.32, "end": 757.88, "text": " erwartet wird. Und dementsprechend gehe ich eher davon aus, dass wir in diesem Fall neue Allzeit" }, { "start": 757.88, "end": 763.72, "text": " hoch sehen. Also ist letztlich dieser Rezessionsindikator einer, den man komplett vergessen kann," }, { "start": 763.72, "end": 771.0, "text": " weil die Börse reagiert ja sowieso nicht auf Rezession, weit gefehlt. Wir haben nämlich ein" }, { "start": 771.0, "end": 776.44, "text": " weiteres Phänomen, welches insbesondere in den letzten Jahren mehr und mehr an Bedeutungen gewonnen" }, { "start": 776.44, "end": 781.88, "text": " hat. Und hier muss man sagen, ist die Historie noch nicht so lang, dass wir uns noch hinstellen" }, { "start": 781.88, "end": 789.56, "text": " könnten und behaupteten, das kann nicht anders kommen. Es ist aber ganz interessant zu erkennen," }, { "start": 789.56, "end": 797.0, "text": " dass der Aktienmarkt sehr häufig in Erwartung sinkender Zinsen gestiegen ist, kam dann die" }, { "start": 797.0, "end": 806.0, "text": " erste Zinsenkung. Waren in den letzten, seit der Jahrtausendwende in etwa, sind die" }, { "start": 806.12, "end": 811.96, "text": " Kurs im Anschluss gefallen. Ihr werdet also vermutlich leicht googeln können sinkende" }, { "start": 811.96, "end": 817.12, "text": " Zinsen gleich steigende Aktienkurse. Und da wirst du eine ganze Menge Artikel zu geben" }, { "start": 817.12, "end": 822.48, "text": " und die sind dann alle auch plausibel natürlich. Das Finanzierungsumfeld verbessert sich, das" }, { "start": 822.48, "end": 826.88, "text": " Liquiditätsumfeld für viele Unternehmen, gerade aus dem Wachstumsbereich wird ein spannter" }, { "start": 826.88, "end": 832.84, "text": " und und und. Aber das ist ja nichts, was an dem Tag geschieht, an dem dann die Zinsen gesenkt" }, { "start": 832.84, "end": 838.12, "text": " werden, sondern je näher wir diesen Termin kommen. Im Moment rückt er ja immer ein bisschen" }, { "start": 838.12, "end": 843.76, "text": " weiter in die Ferne. Aber das heißt natürlich auch die Karotte vor dem Esel wird immer ein" }, { "start": 843.76, "end": 848.6, "text": " bisschen weiter weggehalten und was macht der Esel? Der Esel geht weiter vorwärts, weil er sagt," }, { "start": 848.6, "end": 854.92, "text": " na die Karotte werde ich schon noch kriegen. Und die Kurse steigen langsam weiter, immer mal ein" }, { "start": 854.92, "end": 861.28, "text": " neues hoch jede Woche. Die Korrekturen fallen sehr flach aus. Ob es dieses Jahr überhaupt noch" }, { "start": 861.28, "end": 866.56, "text": " zu Zinssenkungen kommen wird, derzeit ist die Wahrscheinlichkeit dafür beträgt 50 Prozent." }, { "start": 866.56, "end": 873.24, "text": " In dem Moment, wo dann die Zinsen gesenkt werden von der Fett, haben wir seit der Jahrtausendwende" }, { "start": 873.24, "end": 879.36, "text": " regelmäßig ein bis zwei schwache Quartale gesehen. Nicht unbedingt ein Crash. Ich glaube," }, { "start": 879.36, "end": 884.68, "text": " das ist schon klar geworden. Hoffe ich zumindest bisher, dass dieser Rezessionsindikator kein" }, { "start": 884.68, "end": 892.72, "text": " Crash-Indikator ist. Warum ist das so? Warum fallen die Kurse in dem Moment, wo die Zinsen dann" }, { "start": 892.72, "end": 900.04, "text": " tatsächlich sinken? Die einfachste Erklärung dafür ist natürlich dieses Phänomen, welches" }, { "start": 900.04, "end": 906.36, "text": " insbesondere in der Finanzwelt eines ist, was man wirklich immer wieder beachten muss. Das gilt" }, { "start": 906.36, "end": 914.08, "text": " auch für unternehmensspezifische Ereignisse, wie Quartalszahlen, wie Verkündungen, wo es um neue" }, { "start": 914.08, "end": 921.2, "text": " Dienstleistungen und neue Projekte geht, by the rumor seldom news. Es gibt eine ganze Menge Unsinn." }, { "start": 921.2, "end": 926.56, "text": " Und es gibt so viele Börsenweisheiten, die ich zumindest aus meiner Praxis, die ich in den" }, { "start": 926.56, "end": 931.8, "text": " letzten 25 Jahren erleben durfte, gar nicht bestätigen kann. Aber by the rumor seldom news" }, { "start": 931.8, "end": 939.8, "text": " täglich, wirklich tagtäglich findet man dafür Beispiele. Das heißt also, wenn die Erwartung" }, { "start": 939.8, "end": 945.64, "text": " einer Zinssenkung im Markt vorherrscht und sagen wir ganz ehrlich, auch diejenigen, die" }, { "start": 945.64, "end": 951.28, "text": " Content erstellen, also Inhalte erstellen, sei es nun für Podcast oder Videos oder sonst irgendwo," }, { "start": 951.28, "end": 956.76, "text": " befassen sich jede Woche damit, wann kommt die nächste Zinssenkung? Langfristige Anleger" }, { "start": 956.76, "end": 961.4, "text": " müssen das übrigens gar nicht. Das sieht man sehr schön, aber lassen wir das heute mal außen vor." }, { "start": 961.4, "end": 967.08, "text": " Wenn die Erwartung einer Zinssenkung im Markt vorherrscht, kaufen die Anleger vorher. Sie kaufen" }, { "start": 967.08, "end": 973.08, "text": " voraus Aktien in der Erwartung, dass die Kurse steigen werden. Und ein Punkt an dieser Stelle," }, { "start": 973.08, "end": 979.0, "text": " der mir häufig viel zu kurz kommt, bei allem, was wir an Fundamentalen immer wieder und die" }, { "start": 979.0, "end": 985.76, "text": " Lupe nehmen, dürfen wir nie vergessen. Es ist immer ein Mensch, zumindest derzeit," }, { "start": 985.76, "end": 991.68, "text": " noch mit einer Wahrscheinlichkeit von über 60 Prozent, der die Entscheidung trifft. Und diese" }, { "start": 991.68, "end": 998.28, "text": " Entscheidung kann salop formuliert sehr diskretionär sein, also Stimmungsgetrieben. Warum sind neun" }, { "start": 998.28, "end": 1003.72, "text": " von zehn neuen Produkten, die aufgelegt werden am Markt, Momentumprodukte? Momentumprodukte" }, { "start": 1003.72, "end": 1010.04, "text": " sind ja völlig stupide. Natürlich, also wenn das vom Hedgefonds rausgegeben wird, dann ist klar," }, { "start": 1010.04, "end": 1019.0, "text": " dann muss man 20 Prozent High Water Markt bezahlen und sich an dieser stupiden, an dieser enorm" }, { "start": 1019.0, "end": 1023.64, "text": " cleveren Strategie dann beteiligen. Und das kostet natürlich auch. Aber Momentumstrategie heißt" }, { "start": 1023.64, "end": 1029.44, "text": " einfach, du kaufst die Aktien, die besonders gut laufen. Das kannst du ganz einfach messen. Und" }, { "start": 1029.44, "end": 1036.88, "text": " neun von zehn Werten werden überall identisch sein. Jedem sein Produkt. Aber das ist, simpler geht es" }, { "start": 1036.88, "end": 1044.16, "text": " gar nicht als mit Momentumstrategien. Nichtsdestotrotz kaufen die Anleger trotzdem in der Erwartung," }, { "start": 1044.16, "end": 1050.84, "text": " dass die Aktien weiter steigen. Und diese psychologische Komponente, die ist eine ganz," }, { "start": 1050.84, "end": 1056.52, "text": " ganz wichtige. Und deswegen wäre es auch völlig egal, ob der Markt derzeit unterbewertet ist oder" }, { "start": 1056.52, "end": 1062.24, "text": " überbewertet ist. Diese Frage Unterbewertung oder Überbewertung, die stellt man sich sehr gerne" }, { "start": 1062.24, "end": 1068.6, "text": " bei einem langfristigen Investment in Einzelaktien. Man sollte sich aber nur ganz wenig Zeit dafür" }, { "start": 1068.6, "end": 1073.56, "text": " nehmen, sich die Frage zu stellen, ob der Markt jetzt gerade hoch oder niedrig bewertet ist. Weil" }, { "start": 1073.56, "end": 1081.16, "text": " die Antwort darauf letztlich keine Rückschlüsse oder nur sehr wenig Rückschlüsse darüber ergibt," }, { "start": 1081.16, "end": 1086.4, "text": " ob der Markt jetzt erst mal weiter steigt oder ob er dann in 24 Monaten mal fällt. Was habe ich" }, { "start": 1086.4, "end": 1091.88, "text": " von dieser Aussage und von diesen Gedanken? Was steigt, kann auch noch ganz lange weiter steigen," }, { "start": 1091.88, "end": 1096.84, "text": " bevor es dann irgendwann fällt. So, bei der Rumorsel de Nius. Sobald die Zinssenkung dann" }, { "start": 1096.84, "end": 1102.72, "text": " tatsächlich eintritt, haben die Anleger bereits ihre Positionen aufgebaut. Wer soll dann noch auf" }, { "start": 1102.72, "end": 1108.88, "text": " kaufen? Wer soll dann die Positionen wieder abkaufen? Und wenn man merkt, das tut gerade" }, { "start": 1108.88, "end": 1115.12, "text": " keiner, dann werden Gewinne realisiert, genau in diesem Moment. Es gibt natürlich auch noch einige" }, { "start": 1115.12, "end": 1124.48, "text": " Studien mehr. Wer Lust hat, der googelt die gerne und kann zum Beispiel sich anschauen. Monetary" }, { "start": 1124.48, "end": 1132.48, "text": " policy and stock market reactions. A meta oder meta, wie heißt das eigentlich? Meta oder meta," }, { "start": 1132.48, "end": 1140.8, "text": " meta sagen die, ne? Muss ich mal gleich nachgucken. Analytic framework von Janis endpunkt Kalianot." }, { "start": 1140.8, "end": 1146.76, "text": " Kriegische Namen sind sehr, sehr schön, gar nicht so einfach auszusprechen. Ich mache es mal langsamer." }, { "start": 1146.76, "end": 1159.68, "text": " Ioannis endpunkt Kalianot. Ist gar nicht so schwer Kalianotis. Und Stefan Michael Papadumu aus dem" }, { "start": 1159.68, "end": 1164.28, "text": " Jahr 2004. Monetary policy and stock market reactions. Könnte ja auch so googeln. Mann," }, { "start": 1164.28, "end": 1170.0, "text": " Erichsen, du musst ja auch nicht jedes Mal irgendein Loch graben, in das du dann selber reinfällst. In" }, { "start": 1170.0, "end": 1173.96, "text": " dieser Studie geht es um die Reaktion der Aktienmärkte auf Änderungen der Geldpolitik," }, { "start": 1173.96, "end": 1180.2, "text": " einschließlich Zinssenkungen. Und in der Studie finden die Autoren heraus, das Märkte auf dem" }, { "start": 1180.2, "end": 1184.76, "text": " Voraus auf erwartete Zinssenkungen reagieren, was zu einem Anstieg der Aktienkurse führt," }, { "start": 1184.76, "end": 1192.24, "text": " bevor die tatsächliche Ankündigung erfolgt. Eine weitere Studie, the impact of monetary policy" }, { "start": 1192.24, "end": 1201.08, "text": " on stock prices. Evidence from the United States and Japan von Herrn Mischkin und Frau Wissing" }, { "start": 1201.08, "end": 1210.4, "text": " Jorgensen aus dem Jahr 2007, ähnlicher Inhalt. Und dann, das sollte man kennen. Ach, Quatsch," }, { "start": 1210.4, "end": 1218.24, "text": " muss man nicht kennen, aber man eventuell kennt man die Autoren. Stock prices, news and economic" }, { "start": 1218.24, "end": 1227.92, "text": " fluctuations. Fluctuations oder Fluctuations. Ich meine, wüsste ihr was? Dafür, dass ich mir hier mit" }, { "start": 1227.92, "end": 1234.2, "text": " meinen begrenzten lingualen Fähigkeiten ziehe, aber auch ganz schön gerne mal meine Hose runter." }, { "start": 1234.2, "end": 1240.6, "text": " Also, wenn ihr sagt dafür allein, dass er das macht, dass der Schwindel ausfliegt, dass er da" }, { "start": 1240.6, "end": 1248.28, "text": " fließend Englisch kann, dafür könnten wir ja mal den Podcast abonnieren. Okay, nämlich von Ben S. Bernanke." }, { "start": 1249.12, "end": 1252.08, "text": " Ich werde sagen, dass das Verbrauch des Kreditmarkens das" }, { "start": 1252.08, "end": 1258.16, "text": " eigentliche Grund für die 2007/2009 Recession und für die sehr leichte Verbrauchsschicht," }, { "start": 1258.16, "end": 1265.0, "text": " die folgte. Jetzt, es gab Veränderungen in dem finanziellen System zwischen 1929 und 2007." }, { "start": 1265.0, "end": 1276.32, "text": " Und Kenneth N. Kutner aus dem Jahr 2005. Neune Studie, Stockmarket Reaction to Federal Reserve," }, { "start": 1276.32, "end": 1286.84, "text": " funds rate target chains von Jane E. Rush und John H. M. Cow aus dem Jahr 2010. Und wer" }, { "start": 1286.84, "end": 1293.0, "text": " sagt, wer sollte sich da alles merken? Man kann ja auch einfach kurz zurückspulen. Und noch eine" }, { "start": 1293.0, "end": 1302.56, "text": " Studie mehr. Ich habe offen gesagt, die von Bernanke habe ich gelesen, heißt, ich habe mir die" }, { "start": 1302.56, "end": 1310.2, "text": " Zusammenfassung durchgelesen. Zudem gibt es, glaube ich, auch ein Buch sogar. Und die Impact of" }, { "start": 1310.2, "end": 1317.0, "text": " monetary policy on stock prices habe ich auch die Zusammenfassung gelesen. Eine noch, the stock" }, { "start": 1317.0, "end": 1326.28, "text": " market reaction to unanticipated changes in the federal funds rate von Michael T. Keiley aus dem" }, { "start": 1326.28, "end": 1333.76, "text": " Jahr 2004. Das sind allesamt, das ist aber richtig untermauert heute, das sind allesamt Studien," }, { "start": 1333.76, "end": 1343.76, "text": " die belegen das Kurse in Erwartung, Anticipation der Zinssenkungen erst mal steigen. Wenn die" }, { "start": 1343.76, "end": 1350.44, "text": " Zinssenkungen dann kommen, dass dann die Kurse erst mal drei bis sechs Monate fallen. Fazit." }, { "start": 1350.44, "end": 1360.88, "text": " Meines Erachtens spricht einiges dafür, dass wir, ich müsste die Meinung aber gegebenenfalls im" }, { "start": 1360.88, "end": 1369.28, "text": " August anpassen, dass wir in diesem Jahr noch einen Auslöser sehen. Dass wir also die Sam Rule" }, { "start": 1369.28, "end": 1379.24, "text": " über 0,5 Prozent sehen und dementsprechend es zu einer Rezession kommen könnte. Wenn ich mir meine" }, { "start": 1379.24, "end": 1388.52, "text": " eigene, mein eigenen Time frame bastele, dann würde ich sagen, wir werden dementsprechend eine" }, { "start": 1388.52, "end": 1397.48, "text": " etwas lockerere Geldpolitik sehen. Das wiederum wird dazu führen, dass die Zinsen dann tatsächlich" }, { "start": 1397.48, "end": 1408.12, "text": " sinken. Ab wann? Ich denke ab mit Beginn des neuen Jahres. Es fällt mir schwer zu glauben," }, { "start": 1408.12, "end": 1414.64, "text": " obwohl ich eine bemerkenswerten Sissonalität in diesem Jahr sehe, die sehr gut zu den" }, { "start": 1414.64, "end": 1420.4, "text": " Präsidentschaftswahlkämpfen vergangener Jahrzehnte passt. Dass wir nämlich einen vergleichsweise" }, { "start": 1420.4, "end": 1425.4, "text": " starken Juli erleben. Dementsprechend habe ich ja hier auch über Aktien gesprochen," }, { "start": 1425.4, "end": 1431.76, "text": " die im Juli steigen könnten in der Ausgabe vom Dienstag, wenn ich mich jetzt nicht vertan habe." }, { "start": 1431.76, "end": 1439.08, "text": " Dann vielleicht eine Beruhigung, gerne im Übrigen auch des Wetters hier in Norddeutschland. Und dann" }, { "start": 1439.08, "end": 1447.04, "text": " nimmt das Ganze nochmal Fahrt in den Präsidentschaftswahlkampf hinein und in der Folge, zumindest" }, { "start": 1447.04, "end": 1452.4, "text": " mit Blick auf die Sissonalitäten, steigen Aktien fast immer. Dann geht es ja erst mal darum," }, { "start": 1452.4, "end": 1456.64, "text": " dass der Präsident wirklich gute Laune macht. Das soll sich auch gelohnt haben in den ersten" }, { "start": 1456.64, "end": 1461.04, "text": " hundert Tagen, dass die Leute den Eindruck haben, ich muss selber schmunzeln, wenn ich an die" }, { "start": 1461.04, "end": 1468.12, "text": " Präsidenten denke. Aber so oder so, es geht ja hier nicht um die gute Laune, sondern es geht um die" }, { "start": 1468.12, "end": 1472.04, "text": " Börse. Und da werden beide keinen großen Schaden anrichten. Ich werde sicherlich nochmal eine" }, { "start": 1472.04, "end": 1478.36, "text": " extra Folge machen. Wahrscheinlich wäre Trump ein Tick positiver für die Börse. Muss man einfach" }, { "start": 1478.36, "end": 1483.6, "text": " so stehen lassen, hat ja nichts mit allen anderen Themen zu tun, die ich wohl bekanntermaßen" }, { "start": 1483.6, "end": 1493.28, "text": " leicht kritisch sehe. Und dann wäre es natürlich ganz passend, wenn es um spätestens zum Jahresauftakt" }, { "start": 1493.28, "end": 1499.84, "text": " vielleicht die Zinsen tatsächlich sinken. Sollten wir dieses Jahr schon eine Zinssenkung sehen," }, { "start": 1499.84, "end": 1505.56, "text": " dann betrachte ich das nicht unbedingt als Game Changer in dem Sinne, dass dann sofort die" }, { "start": 1505.56, "end": 1510.72, "text": " Kurse fallen müssen. Auch das passiert ja meist mit einem gewissen zeitlichen Versatz. Und das" }, { "start": 1510.72, "end": 1519.16, "text": " wird dann vielleicht zu Beginn des Jahres 2025 eine Phase der Korrektur sehen, weil diese Phase" }, { "start": 1519.16, "end": 1525.8, "text": " der Zinsenkungen eben wie hier mit vielen Studien hoffentlich belegt, erst mal dazu führt, dass" }, { "start": 1525.8, "end": 1532.56, "text": " die Kurse sich beruhigen. Dann allerdings bleibe ich aufgrund des übergeordneten Liquiditätszyklus" }, { "start": 1532.56, "end": 1542.2, "text": " für das gesamte Jahr 2025 zumindest mal bis in den Sommer hinein ziemlich bullish. Ich weiß," }, { "start": 1542.2, "end": 1549.48, "text": " das war jetzt ein eher weiter Ausblick. Und derjenige, der seinen ETF-Sparplan hat, der wird" }, { "start": 1549.48, "end": 1554.4, "text": " wahrscheinlich schon vorher abgewunken, aber was interessiert mich die Samenregel? Muss es auch" }, { "start": 1554.4, "end": 1559.04, "text": " nicht. Hab ich schon gesagt, für einen langfristigen Investor ist das nicht entscheidend, weil ich" }, { "start": 1559.04, "end": 1563.24, "text": " sicherlich noch mehr als eine Folge machen werde, aber auch schon einige gemacht habe, in der es darum" }, { "start": 1563.24, "end": 1568.88, "text": " ging, dass man langfristig den Faktor Timing möglichst rausnimmt aus seiner Anlage. Deswegen" }, { "start": 1568.88, "end": 1575.68, "text": " ist man ja diversifiziert. Investiert man aber überwiegend in Tech-Aktien und sagt 25% Nvidia" }, { "start": 1575.68, "end": 1583.92, "text": " im Depot soll schon sein. Dann braucht man natürlich Timing. So weit erstmal für heute. Herzlichen" }, { "start": 1583.92, "end": 1588.56, "text": " Dank für deinen Reinhören hier in diesem Podcast. Ich würde mich sehr freuen, wenn" }, { "start": 1588.56, "end": 1595.52, "text": " du dir jetzt ganz kurz die Zeit nimmst, den Podcast zu abonnieren. Mach das, dann bekommst du auch" }, { "start": 1595.52, "end": 1601.32, "text": " eine Nachricht darüber, wann die neuste Folge hochgeladen wird. In diesem Fall sollte es" }, { "start": 1601.32, "end": 1606.56, "text": " der kommende Dienstag sein. Ich freue mich, wenn wir uns beim nächsten Mal wiederhören. Bis dahin," }, { "start": 1606.56, "end": 1608.16, "text": " alles Gute, dein Lars." }, { "start": 1608.16, "end": 1611.16, "text": " [Musik]" } ]