[
  {
    "start": 0.0,
    "end": 7.84,
    "text": " Herzlich willkommen bei Ihren Geld und Gold, dem Podcast für die erfolgreiche Geldanlage."
  },
  {
    "start": 7.84,
    "end": 14.2,
    "text": " Der Aktienmarkt zeigt sich derzeit weiterhin ziemlich krisenresistent. Einer der Hauptgründe"
  },
  {
    "start": 14.2,
    "end": 19.8,
    "text": " dafür sind Senkungen. Sie werden in Zukunft verschoben, aber sie sollen kommen. Das ist"
  },
  {
    "start": 19.8,
    "end": 25.04,
    "text": " allgemein bekannt, das ist Common Sense. In der zweiten Jahreshälfte auf jeden Fall im Jahr"
  },
  {
    "start": 25.04,
    "end": 34.56,
    "text": " 2025. Was passiert aber, wenn diese Zinsenkungen nicht kommen, wenn vielleicht sogar die Zinsen"
  },
  {
    "start": 34.56,
    "end": 41.04,
    "text": " angehoben werden? Darüber spricht zum Beispiel niemand geringerer als Jamie Dimon, der Chef"
  },
  {
    "start": 41.04,
    "end": 49.28,
    "text": " der größten Investmentbank der Welt, JP Morgan. Wir schauen heute also auf potentielle Gründe für"
  },
  {
    "start": 49.28,
    "end": 54.88,
    "text": " eine Zinserhöhung. Und eins kann man schon mal als vorweggenommenes Fazit hier stehen lassen,"
  },
  {
    "start": 54.88,
    "end": 60.32,
    "text": " auf Zinserhöhungen ist der Aktienmarkt garantiert nicht eingestellt. Legen wir los."
  },
  {
    "start": 60.32,
    "end": 69.64,
    "text": " So, zuerst einmal stellen wir fest, dass es grundsätzlich schwierig ist, sich gegen den Markt"
  },
  {
    "start": 69.64,
    "end": 74.48,
    "text": " beziehungsweise gegen die Marktmeinung zu stellen. Wenn es denn funktioniert, dann kann man ein"
  },
  {
    "start": 74.48,
    "end": 79.52,
    "text": " Buch schreiben und wird sicherlich auch in Talkshows eingeladen. Für die allermeisten Anleger ist"
  },
  {
    "start": 79.52,
    "end": 86.16,
    "text": " aber wichtiger zu verstehen, was ist hier derzeit im Markt eingepreist, was erwartet der Markt,"
  },
  {
    "start": 86.16,
    "end": 92.04,
    "text": " denn dementsprechend werden sich in aller Regel auch die Kurse bewegen. Es gibt dann natürlich"
  },
  {
    "start": 92.04,
    "end": 97.72,
    "text": " die Ereignisse, wo sich von heute auf morgen alles verändert. Und es geht mir nicht darum,"
  },
  {
    "start": 97.72,
    "end": 104.68,
    "text": " sein Portfolio jetzt komplett umzubauen oder die Spekulation des Jahres hier in irgendeiner Art und"
  },
  {
    "start": 104.68,
    "end": 110.8,
    "text": " Weise sich zu überlegen, sondern schlicht und einfach nur vorbereitet zu sein in seinem Portfolio,"
  },
  {
    "start": 110.8,
    "end": 118.76,
    "text": " wenn es anders kommt als derzeit common sense. Jamie Dimon sagt, die Aktien- und Kreditmärkte"
  },
  {
    "start": 118.76,
    "end": 124.76,
    "text": " würden derzeit eine Wahrscheinlichkeit von 70 bis 80 Prozent für eine sanfte Landung,"
  },
  {
    "start": 124.76,
    "end": 131.08,
    "text": " also ein Softlanding, mit bescheidenem Wachstum bei sinkender Inflation und sinkenden Zinssätzen"
  },
  {
    "start": 131.08,
    "end": 138.68,
    "text": " einpreisen. Das schreibt bzw. schrieb Dimon in seinem jährlichen Brief an die Aktionäre der JP"
  },
  {
    "start": 138.68,
    "end": 145.36,
    "text": " Morgenbach. Er selbst glaube aber, dass die Wahrscheinlichkeit für ein solches Szenario viel"
  },
  {
    "start": 145.36,
    "end": 146.4,
    "text": " niedriger sei."
  },
  {
    "start": 146.4,
    "end": 176.36,
    "text": " Der Fokus der Märkte liege zu sehr auf monatlichen Inflationsdaten und kurzfristigen"
  },
  {
    "start": 176.36,
    "end": 183.24,
    "text": " Zinsveränderungen und zu wenig auf langfristigen Trends. Wörtlich, natürlich in der Übersetzung,"
  },
  {
    "start": 183.24,
    "end": 190.56,
    "text": " daher sind wir auf ein sehr breites Zinsspektrum von 2 Prozent bis 8 Prozent oder sogar mehr"
  },
  {
    "start": 190.56,
    "end": 196.56,
    "text": " vorbereitet mit einer ebenso weitreichenden Bandbreite an wirtschaftlichen Ereignissen von"
  },
  {
    "start": 196.56,
    "end": 202.16,
    "text": " starken Wirtschaftswachstum bei moderater Inflation. Klammer auf, in diesem Fall wären höhere"
  },
  {
    "start": 202.16,
    "end": 208.32,
    "text": " Zinssätze die Folge einer erhöhten Kapitalnachfrage klammer zu, bis hin zu einer Redsession mit"
  },
  {
    "start": 208.32,
    "end": 215.68,
    "text": " Inflation daher, also eine Starkflation. Als ökonomischer Sicht wäre das Worst Case-Szenario"
  },
  {
    "start": 215.68,
    "end": 221.24,
    "text": " eine Starkflation, die nicht nur mit höheren Zinsen, sondern auch mit höheren Kreditverlusten,"
  },
  {
    "start": 221.24,
    "end": 227.8,
    "text": " geringeren Geschäftsvoluminer und schwierigeren Märkten einhergehen würde. Und deswegen blicken"
  },
  {
    "start": 227.8,
    "end": 232.48,
    "text": " wir jetzt, ich habe sie mir so ein bisschen zusammengekramt aus verschiedenen Quellen,"
  },
  {
    "start": 232.48,
    "end": 243.44,
    "text": " auf einige Gründe, die dafür sprechen könnten, dass wir im Jahr 2024 nicht etwa Zinssenkungen,"
  },
  {
    "start": 243.44,
    "end": 250.12,
    "text": " sondern Zinserhöhungen sehen werden. Und man muss hier ganz klar von einem Außenseiter-Szenario"
  },
  {
    "start": 250.12,
    "end": 255.88,
    "text": " sprechen. Es ist unwahrscheinlich, dass all diese Gründe jetzt gleichzeitig in Kraft treten. Sie"
  },
  {
    "start": 255.88,
    "end": 260.92,
    "text": " wirken auch unterschiedlich stark. Aber in den letzten Wochen gibt es durchaus Entwicklungen,"
  },
  {
    "start": 260.92,
    "end": 267.6,
    "text": " die darauf hindeuten, dass man das Szenario nicht gänzlich außer Acht lassen sollte. Und das ist"
  },
  {
    "start": 267.6,
    "end": 272.6,
    "text": " ja für die eigene Portfoliosstruktur durchaus wichtig. Wer also sagt, ich musste jetzt einfach"
  },
  {
    "start": 272.6,
    "end": 278.52,
    "text": " nur lang genug durchhalten mit meinen Tech-Titeln aus der zweiten Reihe, die werden alle wiederkommen,"
  },
  {
    "start": 278.52,
    "end": 282.2,
    "text": " weil die Zinsen sinken. Und wir wissen ja, was bei sinkenden Zinsen mit Tech-Titeln aus der"
  },
  {
    "start": 282.2,
    "end": 288.16,
    "text": " zweiten Reihe passiert. Sie steigen, denn es gibt wieder mehr Liquidität, das Kreditumfeld wird"
  },
  {
    "start": 288.16,
    "end": 294.44,
    "text": " entspannter und und und. Und ich denke mal, die allermeisten von euch sind sowieso einigermaßen"
  },
  {
    "start": 294.44,
    "end": 299.72,
    "text": " diversifiziert aufgestellt. Und das ist auch sinnvoll. Allerdings kann es natürlich auch für"
  },
  {
    "start": 299.72,
    "end": 305.04,
    "text": " einen aktiven Anleger oder gar für einen Spekulanten interessant sein, dass ein oder andere"
  },
  {
    "start": 305.04,
    "end": 309.88,
    "text": " Außenseiter-Szenario mit zu berücksichtigen. Und ehrlicherweise, es gab hier schon einige"
  },
  {
    "start": 309.88,
    "end": 314.2,
    "text": " Chancen, wenn man sich zum Beispiel anguckt, wie die Commodities gelaufen sind, wie Silber gelaufen"
  },
  {
    "start": 314.2,
    "end": 320.44,
    "text": " ist, wie Öl. Mit einem Mal von heute auf morgen und du fragst dich, was hat sich eigentlich verändert."
  },
  {
    "start": 320.44,
    "end": 328.2,
    "text": " Steigt Öl und Öl und Öl und ich gebe es hier ganz offen zu. Ich habe vor drei, vier Wochen habe ich"
  },
  {
    "start": 328.2,
    "end": 333.0,
    "text": " den Lesern der Rendite-Spezialisten geschrieben. Ich möchte wieder in Shell rein. Ich brauche allerdings"
  },
  {
    "start": 333.0,
    "end": 339.64,
    "text": " eine kleine Korrektur. Ja, bis jetzt ist die ausgeblieben. Neue Jahreshochstelle ist komplett"
  },
  {
    "start": 339.64,
    "end": 345.64,
    "text": " durch die Decke gegangen. Und insofern bin ich ganz froh, dass ich aber einiges dort umgesetzt"
  },
  {
    "start": 345.64,
    "end": 351.16,
    "text": " habe im Bereich der Commodities und ich bin zum Zeitpunkt der Aufnahme auch nach wie vor investiert."
  },
  {
    "start": 351.16,
    "end": 356.32,
    "text": " Das hat also unser erstes Quartal sehr positiv beeinflusst und die Fragen nach dem Rohstoff"
  },
  {
    "start": 356.32,
    "end": 360.84,
    "text": " Superzyklus, die hören auch langsam auf. Ja, ich glaube, den gibt es noch und ich glaube,"
  },
  {
    "start": 360.84,
    "end": 365.56,
    "text": " wir sehen einen Wiedererstaaten dieses Rohstoff Superzyklus. Also die Chancen haben sich bereits"
  },
  {
    "start": 365.56,
    "end": 372.2,
    "text": " ergeben. Aber klar ist, wenn wir über Zinserhöhungen spricht hier niemand. Ich würde sogar so weit gehen,"
  },
  {
    "start": 372.2,
    "end": 376.96,
    "text": " Jamie Dimon sagt, eine Wahrscheinlichkeit für, er spricht nicht, ja, es ist schlau gemacht,"
  },
  {
    "start": 376.96,
    "end": 383.76,
    "text": " schlau formuliert, er spricht von einer Wahrscheinlichkeit 70-80 Prozent für eine sanfte Landung bei"
  },
  {
    "start": 383.76,
    "end": 389.04,
    "text": " bescheidenem Wachstum, bei sinkender Inflation und sagen, ja, kann sein, die Wahrscheinlichkeit für"
  },
  {
    "start": 389.04,
    "end": 395.72,
    "text": " Zinssenkungen noch im Jahr 2025, die ist zwar gesunken, weil diese Ereignisse in die Zukunft"
  },
  {
    "start": 395.72,
    "end": 403.08,
    "text": " verschoben wurden, aber das ist über 80 Prozent die Annahme, dass die Zinsen sinken werden. So,"
  },
  {
    "start": 403.08,
    "end": 409.4,
    "text": " und wir schauen mal auf einige Gründe, die dagegen sprechen könnten und es sind Gründe mit"
  },
  {
    "start": 409.4,
    "end": 414.76,
    "text": " unterschiedlicher Eintrittswahrscheinlichkeit. Jeder für sich ist aber auf eine gewisse Art und"
  },
  {
    "start": 414.76,
    "end": 423.04,
    "text": " Weise beachtenswert. Der erste Grund ist einer, den ich hier zumindest schon mal angesprochen habe."
  },
  {
    "start": 423.04,
    "end": 428.72,
    "text": " Da geht es nämlich darum, ob drei Prozent das neue zwei Prozent sind. Hierin hat euch am Ende des"
  },
  {
    "start": 428.72,
    "end": 432.6,
    "text": " Tages, haben wir es auch hier schon einige Male festgehalten und ich habe es auch in mehreren"
  },
  {
    "start": 432.6,
    "end": 439.12,
    "text": " Videos besprochen, eine Notenbank wird in dieser Situation, insbesondere wenn wir über die FED"
  },
  {
    "start": 439.12,
    "end": 444.24,
    "text": " sprechen und über die Tatsache sprechen, dass wir Wahlen sehen in den USA im November."
  },
  {
    "start": 444.24,
    "end": 450.96,
    "text": " Präsidentschaftswahlen wird alles machen, um die Wirtschaft am Laufen zu halten und es scheint,"
  },
  {
    "start": 450.96,
    "end": 457.8,
    "text": " dass wir derzeit mit einer Inflation um drei Prozent herum ganz gut leben können. Wer leidet"
  },
  {
    "start": 457.8,
    "end": 463.24,
    "text": " denn gerade unter diesen drei Prozent? Das ist natürlich eine Frage, die so provokant nur"
  },
  {
    "start": 463.24,
    "end": 467.72,
    "text": " jemand stellen kann, der in Aktien investiert ist, der in Gold investiert ist, der in Rohstoff"
  },
  {
    "start": 467.72,
    "end": 472.12,
    "text": " investiert ist, der vielleicht auch im Bitcoin investiert ist. Natürlich gibt es diejenigen und"
  },
  {
    "start": 472.12,
    "end": 476.4,
    "text": " das ist sogar zahlenmäßig die Mehrheit, die darunter leiden, nämlich all diejenigen,"
  },
  {
    "start": 476.4,
    "end": 481.52,
    "text": " die sich nicht gegen Inflation schützen können, die kein Anlagekapital haben, sondern schlicht"
  },
  {
    "start": 481.52,
    "end": 488.64,
    "text": " und einfach unter der Verbraucherpreisinflation und letztlich auch der Esselpreisinflation einfach"
  },
  {
    "start": 488.64,
    "end": 495.28,
    "text": " leiden. Und die Mehrheit leidet darunter. Sehr viele Artikel sind eben aus Sicht von Anlegern und"
  },
  {
    "start": 495.28,
    "end": 500.92,
    "text": " Investoren geschrieben. Ist ja auch nachvollziehbar. Aber Anleger, habt ihr den Eindruck, dass hier"
  },
  {
    "start": 500.92,
    "end": 505.96,
    "text": " irgendjemand gerade zu kurz kommt? Ja, selbst die Goldanleger sind jetzt wieder mit an Bord."
  },
  {
    "start": 505.96,
    "end": 512.12,
    "text": " Eigentlich sind irgendwie alle glücklich. Also, wenn das das perfekte Gleichgewicht ist, warum denn"
  },
  {
    "start": 512.12,
    "end": 517.6,
    "text": " auf Teufel kommen raus eine Zielrate von zwei Prozent bei Inflationen suchen? Und ich glaube,"
  },
  {
    "start": 517.6,
    "end": 524.2,
    "text": " da wir in dieser Dekade, in der wir uns gerade befinden, immer mal wieder ein Comeback sehen"
  },
  {
    "start": 524.2,
    "end": 529.88,
    "text": " werden von Inflationen. In welchem Ausmaß das ist schwer zu prognostizieren. Aber wir werden"
  },
  {
    "start": 529.88,
    "end": 535.24,
    "text": " inflationäre Wellen erleben, denke ich. Und dann sagt man vielleicht, naja, wir dürfen ja, du willst"
  },
  {
    "start": 535.24,
    "end": 539.52,
    "text": " ja auch nicht immer mit der Herhängen. Also, wie es so schön heißt, behind the curve sein. Du"
  },
  {
    "start": 539.52,
    "end": 544.96,
    "text": " möchtest das ein ganz, wie bei so einem Stadtkurs in der Formel 1, da darfst du auch nicht permanent"
  },
  {
    "start": 544.96,
    "end": 549.56,
    "text": " nur auf die Bremse patternen und als nächstes wieder aufs Gaspedal, also muss das Ganze ein"
  },
  {
    "start": 549.56,
    "end": 555.16,
    "text": " bisschen weicher und lockerer durchfahren. Das heißt also, die Fett tritt weniger schnell aufs"
  },
  {
    "start": 555.16,
    "end": 562.4,
    "text": " Gaspedal, aber auch weniger schnell aufs Bremspedal. Denn sie ist sich natürlich grundsätzlich,"
  },
  {
    "start": 562.4,
    "end": 567.88,
    "text": " der dem Umfeld, in dem es immer mal wieder diese inflationären Wellen geben kann, ist sie durchaus"
  },
  {
    "start": 567.88,
    "end": 572.76,
    "text": " bekannt. Also, die aktuellen drei Prozent oder knapp drüber wen stören die? Das wäre ein"
  },
  {
    "start": 572.76,
    "end": 579.32,
    "text": " Argument, was gegen Zinssenkungen sprechen würde. Dann werden wir uns anschauen, die effektive Fett"
  },
  {
    "start": 579.32,
    "end": 585.0,
    "text": " funds rates, wenn wir uns die effektive Inflation anschauen. Jeder scheint mit dem aktuellen"
  },
  {
    "start": 585.0,
    "end": 591.76,
    "text": " Status quo ganz gut zurechtgekommen. Ein zweiter Punkt, der ganz sicherlich auch einer ist,"
  },
  {
    "start": 591.76,
    "end": 601.52,
    "text": " wie inwiefern werden Zinssenkungen noch nötig, wenn wir es mit einem Finanzministerium zu tun"
  },
  {
    "start": 601.52,
    "end": 609.96,
    "text": " haben, was am Ende des Tages eigentlich sehr viel an Aufgabe übernimmt, was früher und sicherlich"
  },
  {
    "start": 609.96,
    "end": 614.28,
    "text": " auch in Zukunft wieder in den Notenbank machen wird. Also, wir hatten ja, um bei dem Bild des"
  },
  {
    "start": 614.28,
    "end": 621.04,
    "text": " Autos zu bleiben oder des Rennwagens, des Formel 1-Bolidens, wir haben ja so über mehrere"
  },
  {
    "start": 621.04,
    "end": 627.72,
    "text": " Wochen und Monate hinweg ein Umfeld, in dem einer offiziell auf dem Gaspedal steht und der andere"
  },
  {
    "start": 627.72,
    "end": 633.72,
    "text": " auf dem Bremspedal. Das ist auf Dauer natürlich ziemlich schwierig. Also quantitative tightening"
  },
  {
    "start": 633.72,
    "end": 641.56,
    "text": " war das, was die Fett noch gemacht hat und gleichzeitig hat Janet Yellen, also Finanzministerin,"
  },
  {
    "start": 641.56,
    "end": 648.68,
    "text": " für Liquidität gesorgt. Die ganze Zeit. Wir hatten eine steigende Liquidität und die Fett hat gesagt,"
  },
  {
    "start": 648.68,
    "end": 653.8,
    "text": " naja, gut, das ist das Finanzministerium. Natürlich arbeiten die Hand in Hand. Wie wahrscheinlich"
  },
  {
    "start": 653.8,
    "end": 660.16,
    "text": " ist das, dass man eine Wirtschaft noch ankurbeln muss mit Zinssenkungen, die derzeit von Janet"
  },
  {
    "start": 660.16,
    "end": 665.0,
    "text": " Yellen sowieso schon angetrieben wird und am Ende des Tages sprechen wir natürlich im Laufe der"
  },
  {
    "start": 665.0,
    "end": 668.84,
    "text": " Zeit auch über ein gewisses Defizit und in der Zeit, wenn wir das nicht tun,"
  },
  {
    "start": 668.84,
    "end": 672.34,
    "text": " Hier wird immer wieder gesagt, naja, aber bei dem Defizit müssen die Zinsen ja irgendwann"
  },
  {
    "start": 672.34,
    "end": 673.34,
    "text": " senken, sinken."
  },
  {
    "start": 673.34,
    "end": 681.12,
    "text": " Wir dürfen nicht vergessen, dass die Inflation nicht immer in gleichem Maße, aber in erheblichem"
  },
  {
    "start": 681.12,
    "end": 687.08,
    "text": " Maße für höhere Steuereinnahmen sorgt und dementsprechend sich ein hochverschuldeter"
  },
  {
    "start": 687.08,
    "end": 691.3,
    "text": " Staat oder auch eine Hoch- - ah, in einem Notenbank ist es nicht verschuldet, sondern"
  },
  {
    "start": 691.3,
    "end": 692.48,
    "text": " weitet ihre Bilanz aus."
  },
  {
    "start": 692.48,
    "end": 697.08,
    "text": " Die profitieren von der Inflation."
  },
  {
    "start": 697.08,
    "end": 705.12,
    "text": " Das heißt also, zum Teil übernimmt hier das Finanzministerium diese stimulierende Aufgabe"
  },
  {
    "start": 705.12,
    "end": 711.8,
    "text": " und das Finanzministerium anders als offiziell die FED unterliegt halt nicht der Direktive"
  },
  {
    "start": 711.8,
    "end": 718.08,
    "text": " von niemanden, denn offiziell ist die FED ja in ihrem Mandat einigermaßen unabhängig."
  },
  {
    "start": 718.08,
    "end": 722.68,
    "text": " Ich weiß, wir wissen alle, dass tatsächlich natürlich die Vorsitzenden der Geschäftsbanken"
  },
  {
    "start": 722.68,
    "end": 725.32,
    "text": " mit drin sind und so weiter, ja."
  },
  {
    "start": 725.32,
    "end": 727.6,
    "text": " Aber offiziell handelt sie eigenständig."
  },
  {
    "start": 727.6,
    "end": 731.72,
    "text": " Das Finanzministerium handelt nicht eigenständig."
  },
  {
    "start": 731.72,
    "end": 740.2,
    "text": " Ja, die Genetiellen ist bestimmt eine sehr selbstbewusste Frau, aber die wird, die Maßnahmen"
  },
  {
    "start": 740.2,
    "end": 744.04,
    "text": " ergreifen, die es am wahrscheinlichsten machen, dass Donald Trump nicht der nächste"
  },
  {
    "start": 744.04,
    "end": 745.96,
    "text": " Präsident der Vereinigten Staaten wird."
  },
  {
    "start": 745.96,
    "end": 748.2,
    "text": " Ich glaube, das ist keine Verschwörungstheorie."
  },
  {
    "start": 748.2,
    "end": 754.72,
    "text": " Dass also jetzt irgendetwas getan wird, was die Wirtschaft abbürgen könnte, eher unwahrscheinlich."
  },
  {
    "start": 754.72,
    "end": 764.76,
    "text": " Argument Nummer drei und der bezieht sich letztlich auf die Commodities, wobei ich in"
  },
  {
    "start": 764.76,
    "end": 770.4,
    "text": " diesem Fall insbesondere auf den Ölmarkt schaue und auf die Industriemetalle."
  },
  {
    "start": 770.4,
    "end": 772.92,
    "text": " Ja, ich weiß, es gibt die Mega-Story."
  },
  {
    "start": 772.92,
    "end": 774.56,
    "text": " Was ist besser gelaufen als Nvidia?"
  },
  {
    "start": 774.56,
    "end": 779.84,
    "text": " Ja, Kokore, also Kaukau, komplett durch die Decke."
  },
  {
    "start": 779.84,
    "end": 786.24,
    "text": " Werden die meisten Aktionäre von, ich weiß nicht, Hersheys oder Mondelez oder Lind,"
  },
  {
    "start": 786.24,
    "end": 791.6,
    "text": " werden es merken, diese hohen Kaukaupreise schlagen, je nachdem, wie viel Kaukau gehalten"
  },
  {
    "start": 791.6,
    "end": 792.6,
    "text": " und den Produkten ist."
  },
  {
    "start": 792.6,
    "end": 794.08,
    "text": " Das soll ja bei einigen gar nicht so viel sein."
  },
  {
    "start": 794.08,
    "end": 799.16,
    "text": " Es schlägt natürlich durch auf die Marge."
  },
  {
    "start": 799.16,
    "end": 807.16,
    "text": " Wenn wir uns anschauen, Öl ist über 20 Prozent gestiegen, Gassel-Line, also der Benzin ist"
  },
  {
    "start": 807.16,
    "end": 808.96,
    "text": " um über 15 Prozent gestiegen."
  },
  {
    "start": 808.96,
    "end": 819.76,
    "text": " 66 Prozent der Commodities im S&P 500 in dem entsprechenden Basket haben den Markt outperformed."
  },
  {
    "start": 819.76,
    "end": 825.96,
    "text": " Und das ist natürlich eine reflectionäre Entwicklung."
  },
  {
    "start": 825.96,
    "end": 831.36,
    "text": " Das ist immer die Frage, was es zuerst, die Henne oder das Ei."
  },
  {
    "start": 831.36,
    "end": 835.28,
    "text": " Am Ende des Tages sind steigende Commodities die Preise inflationär."
  },
  {
    "start": 835.28,
    "end": 844.48,
    "text": " Wenn das also passiert, wenn die Inflation durch den Anstieg der Rohstoffpreise steigt,"
  },
  {
    "start": 844.48,
    "end": 850.92,
    "text": " wie wahrscheinlich ist denn in dieser absehbaren Entwicklung, so absehbar eben die Preisentwicklung"
  },
  {
    "start": 850.92,
    "end": 854.48,
    "text": " von Öl zum Beispiel ist, dass man jetzt die Zinsen senkt."
  },
  {
    "start": 854.48,
    "end": 860.08,
    "text": " Das würde ja bedeuten im wahrsten des Wortes man kippt Benzin in den brennenden Eimer hinein."
  },
  {
    "start": 860.08,
    "end": 862.2,
    "text": " Vierter Punkt."
  },
  {
    "start": 862.2,
    "end": 869.96,
    "text": " Momentan sieht es danach aus, wenn wir jetzt einfach die Chartechnik bemühen, dass ein"
  },
  {
    "start": 869.96,
    "end": 873.72,
    "text": " breiter Aufschwung im Rohstoffmarkt kommt."
  },
  {
    "start": 873.72,
    "end": 879.92,
    "text": " Ist aktuell schon da, momentan kann man aber sagen, es ist eine Reaktion auf fast zwei"
  },
  {
    "start": 879.92,
    "end": 881.16,
    "text": " Jahre Preisverfall."
  },
  {
    "start": 881.16,
    "end": 886.36,
    "text": " Und sicherlich ist hier China ganz wichtig in der Entwicklung und deswegen ist es auch"
  },
  {
    "start": 886.36,
    "end": 889.24,
    "text": " ein Punkt, bei dem viel Unsicherheit mit eingeht."
  },
  {
    "start": 889.24,
    "end": 897.16,
    "text": " Aber sollten wir über einen breiten Aufschwung der Rohstoffmärkte sprechen, einen großen"
  },
  {
    "start": 897.16,
    "end": 902.36,
    "text": " Commoditiescycle, dann spricht das nicht für Zinssenkungen."
  },
  {
    "start": 902.36,
    "end": 907.6,
    "text": " Denn dann wird die Inflation, egal wie man es dreht und wendet und egal wie schön man"
  },
  {
    "start": 907.6,
    "end": 913.6,
    "text": " sich den Inflationskorb bastelt, dann wird das grundsätzlich etwas inflationäres sein."
  },
  {
    "start": 913.6,
    "end": 918.24,
    "text": " Hier kommt es natürlich ganz wesentlich darauf an, wie ist die wirtschaftliche Entwicklung."
  },
  {
    "start": 918.24,
    "end": 922.8,
    "text": " Würde man davon ausgehen, dass es eben nicht nur ein Softblende gibt, sondern wir vielleicht"
  },
  {
    "start": 922.8,
    "end": 929.32,
    "text": " vor einem wirtschaftlichen Aufschwungszyklus davon sprechen, dann wäre eigentlich der"
  },
  {
    "start": 929.32,
    "end": 931.76,
    "text": " Zeitpunkt für Zinssenkung schon verpasst."
  },
  {
    "start": 931.76,
    "end": 936.52,
    "text": " Da müsste man die Zinsen auf dem aktuellen Niveau vielleicht gerade so lassen und am"
  },
  {
    "start": 936.52,
    "end": 937.52,
    "text": " Ende des Tages nochmal."
  },
  {
    "start": 937.52,
    "end": 943.16,
    "text": " Die Fett hat natürlich auch den absoluten Zins im Auge, aber sie möchte den Arbeitsmarkt"
  },
  {
    "start": 943.16,
    "end": 948.04,
    "text": " und sie möchte die Wirtschaft am Laufen halten und momentan funktioniert das ganz gut, obwohl"
  },
  {
    "start": 948.04,
    "end": 950.16,
    "text": " wir noch überhaupt keine Zinssenkungen gesehen haben."
  },
  {
    "start": 950.16,
    "end": 958.88,
    "text": " Dann ist es noch ein sehr interessanter Punkt, hat mir sehr gut gefallen, nicht weitersagen,"
  },
  {
    "start": 958.88,
    "end": 967.0,
    "text": " aber Zinssenkungen haben möglicherweise gar keinen ganz so großen Einfluss auf den Markt."
  },
  {
    "start": 967.0,
    "end": 975.72,
    "text": " Wenn zwei Jahrzehnte lang 0%, also eine Nullzins, nicht für Wachstum gesorgt hat und das war"
  },
  {
    "start": 975.72,
    "end": 979.52,
    "text": " so, jennet euch unser, wie heißt er, Mario Draghi."
  },
  {
    "start": 979.52,
    "end": 1001.16,
    "text": " Oh, jetzt klingelt es an der, ich habe aber auch ein Glück und dann bin ich ein ganz kurz"
  },
  {
    "start": 1001.16,
    "end": 1004.8,
    "text": " super sauer, eine Sekunde, ich bin gleich wieder zurück, aber da kann ja nix dafür."
  },
  {
    "start": 1004.8,
    "end": 1009.96,
    "text": " Also nicht, dass ihr denkt, ich wäre irgendein Asi, der Paketboten und Kassierer oder sonst"
  },
  {
    "start": 1009.96,
    "end": 1013.52,
    "text": " irgendjemanden anschnauzen würde dafür, dass er jemand seine Arbeit macht."
  },
  {
    "start": 1013.52,
    "end": 1016.56,
    "text": " Ich ärgere mich nur in dem Moment darüber, dass ich unterbrochen werde."
  },
  {
    "start": 1016.56,
    "end": 1019.48,
    "text": " Selbstverständlich habe ich ihn angelächelt und ihm noch einen schönen Tag gewünscht."
  },
  {
    "start": 1019.48,
    "end": 1024.68,
    "text": " Kann ja nichts dafür, dass ich je mitten am Nachmittag meinen Podcast aufnehme."
  },
  {
    "start": 1024.68,
    "end": 1026.68,
    "text": " Also weiter."
  },
  {
    "start": 1026.68,
    "end": 1034.6,
    "text": " 0% Nullzinsen, theoretisch sogar negativ Zins und wir hatten Deflation, erinnert sich wahrscheinlich"
  },
  {
    "start": 1034.6,
    "end": 1035.6,
    "text": " keiner mehr dran."
  },
  {
    "start": 1035.6,
    "end": 1041.56,
    "text": " Mario Draghi, einfach mal googeln die große Lebensaufgabe des Mario Draghi, Ben Bernanke,"
  },
  {
    "start": 1041.56,
    "end": 1045.64,
    "text": " endlich irgendwie Inflation erzeugen und da nichts hat geholfen."
  },
  {
    "start": 1045.64,
    "end": 1053.76,
    "text": " Also ist der Zins überhaupt so wirksam und hey, wenn wir Zinsen haben von 4 oder 5 oder"
  },
  {
    "start": 1053.76,
    "end": 1059.16,
    "text": " 5,5% und die Wirtschaft läuft weiter, das passt doch auch nicht zu der Theorie, dass"
  },
  {
    "start": 1059.16,
    "end": 1064.28,
    "text": " am Ende des Tages die wirtschaftliche Entwicklung abhängig ist vom Zins."
  },
  {
    "start": 1064.28,
    "end": 1069.28,
    "text": " Vielleicht sind die anderen Instrumente, die Notenbanken haben ja viel wirksamer."
  },
  {
    "start": 1069.28,
    "end": 1073.56,
    "text": " Vielleicht ist der Zins nur etwas, worüber wir uns immer Gedanken machen, was aber"
  },
  {
    "start": 1073.56,
    "end": 1079.92,
    "text": " am Ende gar nicht ganz so wichtig ist, weil der Markt eben draus macht, was er eben draus"
  },
  {
    "start": 1079.92,
    "end": 1080.92,
    "text": " macht."
  },
  {
    "start": 1080.92,
    "end": 1088.12,
    "text": " Oder, und das haben wir zum Teil auch gesehen, es ist unklar mit wie viel Verspätung dann"
  },
  {
    "start": 1088.12,
    "end": 1089.12,
    "text": " erst wirkt."
  },
  {
    "start": 1089.12,
    "end": 1092.76,
    "text": " 15 Jahre Verspätung wäre jetzt ein bisschen viel."
  },
  {
    "start": 1092.76,
    "end": 1099.16,
    "text": " Wir haben aber durchaus in anderen Zinszügel gesehen, dass man eine gewisse Wirkung auf"
  },
  {
    "start": 1099.16,
    "end": 1104.08,
    "text": " den Markt erwartet hat durch Zinssenkung oder Zinserhöhung und diese Wirkung kam dann"
  },
  {
    "start": 1104.08,
    "end": 1106.92,
    "text": " deutlich erst verspätet, also mit einem Lag."
  },
  {
    "start": 1106.92,
    "end": 1113.2,
    "text": " Und dann ist es natürlich genau die Situation, wo alle spekulieren, ja sie war eben so langsam"
  },
  {
    "start": 1113.2,
    "end": 1116.76,
    "text": " die Fett und es gibt durchaus einige, die sagen, die Fett hat es verpasst."
  },
  {
    "start": 1116.76,
    "end": 1118.48,
    "text": " Sie hätte die Zinsen vorher senken sollen."
  },
  {
    "start": 1118.48,
    "end": 1121.56,
    "text": " Nur ich frage, warum hätte sie denn senken sollen?"
  },
  {
    "start": 1121.56,
    "end": 1126.72,
    "text": " Reichen uns jetzt, weiß ich nicht, 15% zugewinn im Index nicht mehr, sollten die Fahnen stangen"
  },
  {
    "start": 1126.72,
    "end": 1129.04,
    "text": " im Tech-Index, sollten die noch höher ausfallen."
  },
  {
    "start": 1129.04,
    "end": 1130.04,
    "text": " Also, warum?"
  },
  {
    "start": 1130.04,
    "end": 1134.92,
    "text": " Arbeitsmarkt ist völlig in Ordnung, es gab keine Argumente fairerweise für Zinssenkungen"
  },
  {
    "start": 1134.92,
    "end": 1137.16,
    "text": " und die Frage ist, haben wir jetzt Argumente?"
  },
  {
    "start": 1137.16,
    "end": 1142.0,
    "text": " So, und dann schauen wir auf den letzten Punkt, dass es sicherlich der, der am häufigsten"
  },
  {
    "start": 1142.0,
    "end": 1144.12,
    "text": " genannt wird, die Lohnpreisspirale."
  },
  {
    "start": 1144.12,
    "end": 1149.88,
    "text": " Das heißt also, wir haben es erlebt, die Löhne und Gehälter steigen."
  },
  {
    "start": 1149.88,
    "end": 1156.52,
    "text": " Ich habe es glaube ich neulich besprochen, zum ersten Mal seit 2019 auch wirklich effektiv,"
  },
  {
    "start": 1156.52,
    "end": 1163.68,
    "text": " das heißt also, dass zumindest mal in einigen Branchen die Löhne nicht nur den Kaufkraftverlust"
  },
  {
    "start": 1163.68,
    "end": 1168.36,
    "text": " durch Inflation ausgeglichen haben, sondern es wirklich netto noch ein kleines Mühe oben"
  },
  {
    "start": 1168.36,
    "end": 1169.36,
    "text": " drauf gab."
  },
  {
    "start": 1169.36,
    "end": 1173.96,
    "text": " Und wenn man sich das in langfristigen Zyklen, oder sagen wir mittelfristigen Zyklen über"
  },
  {
    "start": 1173.96,
    "end": 1179.44,
    "text": " mehrere Jahre anschaut, dann sieht man, wenn es erstmal diesen Anstieg gab, dann ging"
  },
  {
    "start": 1179.44,
    "end": 1184.24,
    "text": " er meist noch eine ganze Zeit lang weiter, weil natürlich entsprechende Gewerkschaften"
  },
  {
    "start": 1184.24,
    "end": 1189.88,
    "text": " nicht nur in Europa, auch die USA haben mittlerweile einige recht starke Gewerkschaften, gerade"
  },
  {
    "start": 1189.88,
    "end": 1195.36,
    "text": " im Automobilsektor, aber auch in anderen Sektoren, dass dann sich der Trend weiter fortsetzt,"
  },
  {
    "start": 1195.36,
    "end": 1197.88,
    "text": " weil man natürlich proaktiv als Gewerkschaft ist."
  },
  {
    "start": 1197.88,
    "end": 1201.84,
    "text": " Man möchte ja am Ende auch seine Mitglieder nicht vergraulen, indem man sagt, so jetzt"
  },
  {
    "start": 1201.84,
    "end": 1207.52,
    "text": " Freunde, jetzt machen wir mal tranquilo hier, wir wissen doch alle, die Zinsen sinken wieder,"
  },
  {
    "start": 1207.52,
    "end": 1211.56,
    "text": " die Inflationen sinken, also jetzt können wir auch mit den Tarifabschlüssen uns zurückhalten."
  },
  {
    "start": 1211.56,
    "end": 1212.56,
    "text": " Natürlich nicht."
  },
  {
    "start": 1212.56,
    "end": 1218.92,
    "text": " Und es kann dann für eine Zeit so sein, dass diese Lohn- und Preis-Entschuldigung, Lohn-"
  },
  {
    "start": 1218.92,
    "end": 1221.08,
    "text": " und Gehaltsentwicklung sozusagen voranläuft."
  },
  {
    "start": 1221.08,
    "end": 1223.24,
    "text": " Und das wiederum ist dann inflationär."
  },
  {
    "start": 1223.24,
    "end": 1226.48,
    "text": " So, das waren jetzt ein paar Gründe."
  },
  {
    "start": 1226.48,
    "end": 1231.48,
    "text": " Mein Fazit in diesem Fall fällt relativ kurz aus."
  },
  {
    "start": 1231.48,
    "end": 1240.08,
    "text": " Ich kann mir nicht vorstellen, dass die amerikanische Notenbank und die europäische EZB sowieso nicht"
  },
  {
    "start": 1240.08,
    "end": 1246.08,
    "text": " in einem so wichtigen Jahr ihr Programm von heute auf morgen ändert und auch nicht von"
  },
  {
    "start": 1246.08,
    "end": 1247.72,
    "text": " einem Quartal aufs nächste."
  },
  {
    "start": 1247.72,
    "end": 1252.08,
    "text": " Sie will auf keinen Fall den Markt irgendwie unangenehm überraschen."
  },
  {
    "start": 1252.08,
    "end": 1259.68,
    "text": " Das heißt also, dass wir vermutlich die Trends, die wir jetzt schon sehen, also den Aufschwung"
  },
  {
    "start": 1259.68,
    "end": 1267.24,
    "text": " im Rohstoffbereich, wir sehen steigende Silberkurse, steigende Goldkurse aufgrund der Entwicklung"
  },
  {
    "start": 1267.24,
    "end": 1268.24,
    "text": " der Geldmenge."
  },
  {
    "start": 1268.24,
    "end": 1273.52,
    "text": " Denn es ist natürlich sehr, sehr inflationär, wenn gleichzeitig Zinssenkung im Raum stehen,"
  },
  {
    "start": 1273.52,
    "end": 1275.6,
    "text": " aber die wirtschaftliche Tätigkeit eigentlich ganz gut ist."
  },
  {
    "start": 1275.6,
    "end": 1279.32,
    "text": " Das spreche auch für Bitcoin, das spricht eigentlich für fast alle Anlagen."
  },
  {
    "start": 1279.32,
    "end": 1288.44,
    "text": " Klassische Value-Werte könnten in so einem Umfeld eher etwas hinterher hinken, aber am"
  },
  {
    "start": 1288.44,
    "end": 1291.0,
    "text": " Aktienmarkt ist da fast alles positiv."
  },
  {
    "start": 1291.0,
    "end": 1294.12,
    "text": " Es gibt andere Branchen, für die wäre das weniger positiv."
  },
  {
    "start": 1294.12,
    "end": 1300.16,
    "text": " Das heißt also die Immobilienbranche, die Bautätigkeit ist schon jetzt sehr, sehr schwach"
  },
  {
    "start": 1300.16,
    "end": 1304.0,
    "text": " und hier spielen natürlich die tatsächlichen Zinsen schon eine Rolle."
  },
  {
    "start": 1304.0,
    "end": 1309.84,
    "text": " Der Markt könnte also weiter unter Druck bleiben, alles andere ist und insofern ist das Fazit"
  },
  {
    "start": 1309.84,
    "end": 1314.56,
    "text": " auch gar nicht so anders als in den vergangenen Monaten."
  },
  {
    "start": 1314.56,
    "end": 1323.96,
    "text": " Bleibe ich für 24 und mindestens noch das erste halb Jahr, 25, ziemlich bullish."
  },
  {
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