[
  {
    "start": 0.0,
    "end": 7.52,
    "text": " Herzlich willkommen bei Eriksen Geltung-Koll, dem Podcast für die erfolgreiche Geldanlage."
  },
  {
    "start": 7.52,
    "end": 13.64,
    "text": " Wie findet man eigentlich außergewöhnlich gute Unternehmen, mit denen man an der Brase"
  },
  {
    "start": 13.64,
    "end": 20.4,
    "text": " langfristige Renditen erzielen kann, die oberhalb der durchschnittlichen Renditen liegen,"
  },
  {
    "start": 20.4,
    "end": 25.32,
    "text": " die man mit einer Beientholteranlage in einem ETF generieren kann."
  },
  {
    "start": 25.32,
    "end": 32.44,
    "text": " Kleiner Spoiler vorweg, der Blick aufs KGV hilft nicht, der Blick auf den Status quo hilft auch,"
  },
  {
    "start": 32.44,
    "end": 38.16,
    "text": " wenn dann nur zufällig und auch der Blick in die neueste Finanzzeitschrift gibt hier nicht"
  },
  {
    "start": 38.16,
    "end": 43.2,
    "text": " genügend Aufschluss darüber, denn dort werden genau die Aktien besprochen, die jetzt gerade"
  },
  {
    "start": 43.2,
    "end": 50.16,
    "text": " gut laufen, womit wir dann wieder beim Status quo wären. Heute sprechen wir über ein paar Beobachtungen"
  },
  {
    "start": 50.16,
    "end": 55.6,
    "text": " und ein paar Kennzahlen, die für die meisten Anleger neu sein dürften. Längen wir los."
  },
  {
    "start": 55.6,
    "end": 64.8,
    "text": " So, bevor wir loslegen, zwei kurze Hinweise. Erstens, heute macht es der Technik mal noch"
  },
  {
    "start": 64.8,
    "end": 70.6,
    "text": " ein bisschen schwieriger. Ich habe es in den letzten Folgen schon angedeutet. Mein Mikro habe ich"
  },
  {
    "start": 70.6,
    "end": 75.68,
    "text": " geschrottet, das heißt, ich spreche hier direkt in mein Laptop rein. Das ist eigentlich ganz grauslich."
  },
  {
    "start": 75.68,
    "end": 81.56,
    "text": " Noch mal, wenn es sich einigermaßen ordentlich anhören sollte, dann ist das nur der überragenden"
  },
  {
    "start": 81.56,
    "end": 88.96,
    "text": " Technik, die das Ganze hier schneidet zu verdanken. Hinweis Nummer zwei dauert übrigens nur noch"
  },
  {
    "start": 88.96,
    "end": 95.96,
    "text": " zehn Tage, dann wieder in gewohnter Umgebung zu Hause. Hinweis Nummer zwei, ich bekomme regelmäßig"
  },
  {
    "start": 95.96,
    "end": 102.96,
    "text": " Feedback hier zu dem Podcast. Darüber freue ich mich in aller Regel auch. Aber ein Hinweis für"
  },
  {
    "start": 102.96,
    "end": 108.24,
    "text": " die Leser der Rendite-Spezialisten, bitte immer direkt an den Leserservice schreiben. Wenn es eine"
  },
  {
    "start": 108.24,
    "end": 113.12,
    "text": " dringende Nachricht ist, die als nicht irgendwelche technischen Dinge betrifft, sondern ganz direkt"
  },
  {
    "start": 113.12,
    "end": 118.88,
    "text": " die Nachricht soll Lars Erichsen erreichen als Feedback, dann erreicht die mich dort auch. Für alle"
  },
  {
    "start": 118.88,
    "end": 126.56,
    "text": " anderen, hier ist eine E-Mail-Adresse in den Show-Notes. Die Mails erreichen mich auch. Wo sie es mich am"
  },
  {
    "start": 126.56,
    "end": 132.48,
    "text": " schlechtesten erreicht, auch wenn ich da einige Follower habe, ist Instagram. Ich stelle dahin und"
  },
  {
    "start": 132.48,
    "end": 137.52,
    "text": " wieder Beiträge ein. Oft eher privater Natur. LinkedIn geht auch noch einigermaßen, aber bei"
  },
  {
    "start": 137.52,
    "end": 143.08,
    "text": " Instagram kriegt man auch so viel Müll zugeschickt. Und da kann es ganz leicht sein, dass meine"
  },
  {
    "start": 143.08,
    "end": 149.6,
    "text": " Nachricht durchrutscht. Ist jetzt mir direkt in den Sinn gekommen, weil mir eine Leser kritische"
  },
  {
    "start": 149.6,
    "end": 157.12,
    "text": " Rückmeldung gegeben hat auf den letzten Podcasts, müsste das gewesen sein, wo ich über Trump gesprochen"
  },
  {
    "start": 157.12,
    "end": 164.52,
    "text": " habe und über vermeintlich regierungsgesteuerte und regierungsfinanzierte NGOs wie Fakten,"
  },
  {
    "start": 164.52,
    "end": 170.6,
    "text": " Check- und insbesondere Korrektiv. Ich finde solche Rückmeldungen richtig. Manchmal kann es auch sein,"
  },
  {
    "start": 170.6,
    "end": 175.4,
    "text": " dass ich in der Kürze der Zeit ein bisschen missverstanden werde. Das ist also Dinge,"
  },
  {
    "start": 175.4,
    "end": 182.04,
    "text": " die ich durchaus kritisch sehe. In diesem letzten Podcast ging es mir nur darum, darauf hinzuweisen,"
  },
  {
    "start": 182.04,
    "end": 188.36,
    "text": " dass die Strömung immer größer wird, dass man pauschal allen Regierungsorganisationen misstraut,"
  },
  {
    "start": 188.36,
    "end": 196.2,
    "text": " der Bürokratie, der Verwaltung und all das irgendwie gesteuertes Zentralorgan von oben ist,"
  },
  {
    "start": 196.2,
    "end": 203.48,
    "text": " so wie wir das eben in einigen autokratischen oder diktaturischen Organisationen in der"
  },
  {
    "start": 203.48,
    "end": 209.6,
    "text": " Vergangenheit gesehen haben. So ist es zwar nicht gemeint gewesen, aber das Feedback, das nehme ich"
  },
  {
    "start": 209.6,
    "end": 214.64,
    "text": " dennoch gerne auf und zwar immer dann, das ist das einzige. Ansonsten muss man sich gar nicht die"
  },
  {
    "start": 214.64,
    "end": 221.04,
    "text": " Mühe machen, mir zu schreiben, wenn man seinen eigenen Standpunkt nicht von vornherein als \"die"
  },
  {
    "start": 221.04,
    "end": 227.44,
    "text": " Wahrheit\" betitelt und es eigentlich gar nicht mehr um eine Diskussion oder um einen Austausch geht,"
  },
  {
    "start": 227.44,
    "end": 232.32,
    "text": " sondern man mich nur noch darüber aufklären möchte, wie ich die Welt jetzt zu sehen habe. Diese"
  },
  {
    "start": 232.32,
    "end": 237.8,
    "text": " Nachrichten, die, ach meine Güte, ich ertrage alles, die kann man mir auch schicken, aber die"
  },
  {
    "start": 237.8,
    "end": 243.96,
    "text": " brauche ich nicht, man kann davon ausgehen, dass ich Medien zu verschlingen und zwar aus allen"
  },
  {
    "start": 243.96,
    "end": 249.68,
    "text": " Richtungen. Ich ende durchaus an den Grenzen der Verfassung, darüber hinaus gehe ich nicht,"
  },
  {
    "start": 249.68,
    "end": 254.2,
    "text": " also wer mich davon überzeugen möchte, dass die Reichsbürger irgendwo auch einen Punkt haben,"
  },
  {
    "start": 254.2,
    "end": 258.6,
    "text": " der braucht das gar nicht versuchen, das ist für mich außerhalb der Verfassung, aber über alles"
  },
  {
    "start": 258.6,
    "end": 265.12,
    "text": " andere diskutiere ich gerne, sofern es denn ein Diskussionsangebot ist. So, das mal vorweg,"
  },
  {
    "start": 265.12,
    "end": 269.88,
    "text": " das erspart vielleicht auch vielen, nee vielen garantiert nicht. Ich kann mir nicht vorstellen,"
  },
  {
    "start": 269.88,
    "end": 276.88,
    "text": " dass viele hier jetzt sind, die sagen \"ne dann, ne dann\", also wenn er das nicht sieht, dann also legen"
  },
  {
    "start": 276.88,
    "end": 283.08,
    "text": " wir mit dem aktuellen Thema los, ehe wir uns hier in Politik verstricken, aber nochmal,"
  },
  {
    "start": 283.08,
    "end": 289.24,
    "text": " das Angebot zur Diskussion steht fast immer. Wie findet man also außergewöhnliche Aktien?"
  },
  {
    "start": 289.24,
    "end": 295.84,
    "text": " Zuerst kann man könnte ganz pauschal sagen, das ist die simpelste Erfolgsformel. Kaufe"
  },
  {
    "start": 295.84,
    "end": 302.36,
    "text": " außergewöhnliche Unternehmen zu attraktiven Preisen und tut dann nichts. Das klingt simpel,"
  },
  {
    "start": 302.36,
    "end": 307.96,
    "text": " das genau das, was Warren Buffett anfangs versucht hat, er hat, das habe ich in einem"
  },
  {
    "start": 307.96,
    "end": 313.8,
    "text": " Podcastfolge auch erst kürzlich erläutert, er hat dann seine Strategie leicht geändert zu"
  },
  {
    "start": 313.8,
    "end": 321.0,
    "text": " kaufe außergewöhnliche Unternehmen zu fairen Preisen, weil es die anderen einfach nicht mehr gab."
  },
  {
    "start": 321.0,
    "end": 325.4,
    "text": " Das liegt auch daran, dass die Informationen mehr und mehr auch schon in den 70er, 80er, 90er"
  },
  {
    "start": 325.4,
    "end": 330.24,
    "text": " Jahren hat sich das verändert, heute umso mehr die Märkte sind zu transparent. Man kriegt nicht"
  },
  {
    "start": 330.24,
    "end": 336.12,
    "text": " die außergewöhnlichen Unternehmen ohne irgendwelche Risikofaktoren zu einem viel zu günstigen"
  },
  {
    "start": 336.12,
    "end": 342.6,
    "text": " Preis. Wenn etwas sehr, sehr günstig ist, dann ist dort irgend ein Risiko eingepreist und das muss"
  },
  {
    "start": 342.6,
    "end": 348.44,
    "text": " man dann auch akzeptieren, gegebenenfalls auch in Kauf nehmen. Wie identifiziere ich denn diese"
  },
  {
    "start": 348.44,
    "end": 353.76,
    "text": " außergewöhnlichen Unternehmen? Also attraktive Preise ist das ein, aber ich muss ja erst mal wissen,"
  },
  {
    "start": 353.76,
    "end": 359.24,
    "text": " was macht ein Unternehmen zu einem außergewöhnlichen Unternehmen? Wenn wir mal ganz kurz bei Warren"
  },
  {
    "start": 359.24,
    "end": 364.4,
    "text": " Buffett bleiben, dann gibt es drei Kriterien aus seiner Sicht, die ein außergewöhnliches Unternehmen"
  },
  {
    "start": 364.4,
    "end": 372.08,
    "text": " kennzeichnen oder geauszeichnen. Erstens, ein Produkt oder eine Dienstleistung, das gebraucht oder"
  },
  {
    "start": 372.08,
    "end": 379.72,
    "text": " gewünscht wird und zwar nachhaltig. Zweitens, es gibt keinen naheliegenden oder auch zeitlich"
  },
  {
    "start": 379.72,
    "end": 388.0,
    "text": " nahel stehenden Ersatz für dieses Produkt oder diese Dienstleistung. Drittens, es gibt eine geringe"
  },
  {
    "start": 388.0,
    "end": 396.04,
    "text": " oder gar keine Preisregulierung. Damit scheiden zum Beispiel viele Unternehmen aus deren Preise"
  },
  {
    "start": 396.04,
    "end": 404.28,
    "text": " direkt oder indirekt durch Staaten durch Regierung beeinflusst werden. Zum Beispiel könnte man hier"
  },
  {
    "start": 404.28,
    "end": 410.4,
    "text": " viele Energieunternehmen nennen. Okay, auch das klingt logisch, diese drei Punkte, aber ich"
  },
  {
    "start": 410.4,
    "end": 413.68,
    "text": " muss es ja ein bisschen greifbarer machen. Ich kann ja nicht dieses Internet surfen und sagen,"
  },
  {
    "start": 413.68,
    "end": 417.84,
    "text": " ja dieses Unternehmen, ja ist es denn jetzt außergewöhnlich, man muss es doch irgendwie messen"
  },
  {
    "start": 417.84,
    "end": 424.64,
    "text": " können. Viele Anleger verlassen sich hier und das ist meines Erachtens eine gute Herangehensweise"
  },
  {
    "start": 424.64,
    "end": 432.36,
    "text": " auf Finanzkennzahlen. Es gibt allerdings viele Finanzkennzahlen, die zu sehr den Status quo oder"
  },
  {
    "start": 432.36,
    "end": 439.0,
    "text": " die jüngere Vergangenheit beschreiben. Eine Finanzkennzahl, die ganz attraktiv ist und die"
  },
  {
    "start": 439.0,
    "end": 444.92,
    "text": " man bei den aller, aller, aller meisten Unternehmen auch tatsächlich verwenden kann und damit hat man"
  },
  {
    "start": 444.92,
    "end": 451.36,
    "text": " mal gleich, ist nicht wie alle wirklich, wirklich hilfreichen Finanzkennzahlen, kann man nicht"
  },
  {
    "start": 451.36,
    "end": 455.28,
    "text": " hier auf den Knopf drücken, sondern muss ein, zwei Rechenschritte vornehmen, ist aber relativ"
  },
  {
    "start": 455.28,
    "end": 464.44,
    "text": " simpel, ist das Return on Capital Employed, also das ROCE. Wenn wir uns das anschauen,"
  },
  {
    "start": 464.44,
    "end": 473.48,
    "text": " diesen ROCE, dann möchte ich Ihnen einmal die Formel natürlich mit euch teilen. Dieses bleiben"
  },
  {
    "start": 473.48,
    "end": 482.08,
    "text": " wir bei der deutschen Aussprache, okay, machen wir. ROCE ergibt sich durch das EBIT, also das"
  },
  {
    "start": 482.08,
    "end": 488.72,
    "text": " Betriebsergebnis vor Zinsen und Steuern, der operative Gewinn findet man auf jeder Plattform,"
  },
  {
    "start": 488.72,
    "end": 495.72,
    "text": " auf der die Finanzkennzahlen dargestellt sind, zum Beispiel Yahoo Finance oder Market Screens,"
  },
  {
    "start": 495.72,
    "end": 500.36,
    "text": " gar kein Problem. Findet man natürlich auch auf den professionellen Plattformen wie Reuters"
  },
  {
    "start": 500.36,
    "end": 507.28,
    "text": " oder Bloomberg. Und das teilt man dann durch Eigenkapital plus Fremdkapital minus kurzfristige"
  },
  {
    "start": 507.28,
    "end": 513.96,
    "text": " Verbindlichkeiten. Das EBIT, also Betriebsergebnis vor Zinsen und Steuern, das Kapital insgesamt,"
  },
  {
    "start": 513.96,
    "end": 521.12,
    "text": " Capital Employed, ist gleich das Eigenkapital plus langfristige Schulden, Fremdkapital minus"
  },
  {
    "start": 521.12,
    "end": 526.48,
    "text": " kurzfristige Verbindlichkeiten. So kommt man auf diese Kennzahl. Warum ist das wichtig?"
  },
  {
    "start": 526.48,
    "end": 534.76,
    "text": " Effizienzbewertung. Letztlich zeigt diese Kennzahl, wie gut ein Unternehmen sein Kapital-Einsatz"
  },
  {
    "start": 534.76,
    "end": 542.32,
    "text": " um Gewinne zu generieren. Dadurch entsteht eine Vergleichbarkeit. Es ist also besonders hilfreich,"
  },
  {
    "start": 542.32,
    "end": 550.44,
    "text": " wenn man Unternehmen in besonders kapitalintensiven Branchen, Bergbau, Automobilindustrie, in"
  },
  {
    "start": 550.44,
    "end": 555.76,
    "text": " den meisten, die meisten Industrien sind recht kapitalintensiv. Wenn man die miteinander vergleichen"
  },
  {
    "start": 555.76,
    "end": 563.52,
    "text": " möchte, ein hoher ROCE-Wert deutet darauf hin, dass ein Unternehmen sein Kapital effizient nutzt."
  },
  {
    "start": 563.52,
    "end": 571.8,
    "text": " Das ist für Investoren attraktiver. Langfristige Rentabilität, ein steigender ROCE, kann darauf"
  },
  {
    "start": 571.8,
    "end": 577.56,
    "text": " hinweisen, dass ein Unternehmen nachhaltig wächst und seine Kapitalrendite verbessert. Wie"
  },
  {
    "start": 577.56,
    "end": 586.52,
    "text": " interpretiert man das also? Höher als die Kapitalkosten muss der ROCE sein. Das Unternehmen"
  },
  {
    "start": 586.52,
    "end": 592.96,
    "text": " schafft dann Wert für die Investoren. Niedriger als die Kapitalkosten, das Unternehmen vernichtet"
  },
  {
    "start": 592.96,
    "end": 598.36,
    "text": " den Wert. Wir kommen gleich zu einer ganz simplen Beispielrechnung. Und das wiederum zeigt dann"
  },
  {
    "start": 598.36,
    "end": 604.64,
    "text": " im Vergleich, welcher Wettbewerber ist hier eigentlich, zeigt eine überdurchschnittliche"
  },
  {
    "start": 604.64,
    "end": 611.48,
    "text": " Effizienz. Damit sind wir auch bei den kritischen Wert. Es ist letztlich eine Kennzahl, mit"
  },
  {
    "start": 611.48,
    "end": 616.64,
    "text": " der ich gut vergleichen kann. Innerhalb einer Branche kann aber natürlich ein Unternehmen"
  },
  {
    "start": 616.64,
    "end": 623.8,
    "text": " das Beste sein und es ist dennoch kein außergewöhnliches Unternehmen. Es zeigt nur gegenüber der Konkurrenz"
  },
  {
    "start": 623.8,
    "end": 627.76,
    "text": " überdurchschnittliche Effizienz. Also, wir machen eine ganz simple Beispielrechnung, die"
  },
  {
    "start": 627.76,
    "end": 632.04,
    "text": " jeder nachvollziehen kann, wenn er auf so eine Plattform geht. Wir nehmen also anders ebelt,"
  },
  {
    "start": 632.04,
    "end": 638.64,
    "text": " liegt bei 100 Millionen. Wir nehmen anders Eigenkapital, liegt bei 300 Millionen. Die langfristigen"
  },
  {
    "start": 638.64,
    "end": 646.08,
    "text": " Schulden bei 200 Millionen, die kurzfristigen Verbindlichkeiten bei 50 Millionen. Dann ergibt"
  },
  {
    "start": 646.08,
    "end": 653.28,
    "text": " sich daraus ein ROCE. Oben steht 100, das ebelt. Unterdrunden, also unter dem Strich,"
  },
  {
    "start": 653.28,
    "end": 660.6,
    "text": " stehen 300, die Eigenkapital plus 200, die langfristigen Schulden minus 50, die kurzfristigen"
  },
  {
    "start": 660.6,
    "end": 672.64,
    "text": " Verbindlichkeiten. Er gibt also hier 100 durch 450, ist gleich 22,2 Prozent in dem Fall. Und"
  },
  {
    "start": 672.64,
    "end": 679.64,
    "text": " wofür steht 22,2 Prozent? Das bedeutet, dass das Unternehmen mit jedem eingesetzten Eurokapital"
  },
  {
    "start": 679.64,
    "end": 690.16,
    "text": " 22,2 Cent Gewinn vor Steuern und Zinsen erwirtschaftet hat. So kann man den dieses ROCE"
  },
  {
    "start": 690.16,
    "end": 698.48,
    "text": " verwenden. Und damit hat es auch eine, ja, eine, ein Alleinstellungsmerkmal gegenüber"
  },
  {
    "start": 698.48,
    "end": 705.96,
    "text": " anderen Rentabilitätskennzahlen. Das ROE ist wahrscheinlich etwas bekannter, also Return"
  },
  {
    "start": 705.96,
    "end": 713.8,
    "text": " on Equity, misst die Rentabilität des Eigenkapitals, während ROCE das gesamte Kapital betrachtet."
  },
  {
    "start": 713.8,
    "end": 722.36,
    "text": " ROA Return on Assets setzt den Gewinn ins Verhältnis zu den gesamten Vermögenswerten,"
  },
  {
    "start": 722.36,
    "end": 732.04,
    "text": " während ROCE das eingesetzte Kapital nutzt. Und ROE Return on Investment ist ein allgemeiner"
  },
  {
    "start": 732.04,
    "end": 739.8,
    "text": " Begriff für die Rendite auf eine Investition, während das ROCE speziell das Betriebskapital"
  },
  {
    "start": 739.8,
    "end": 741.86,
    "text": " analysiert."
  },
  {
    "start": 742.15,
    "end": 748.23,
    "text": " ist also wertvoll für Investoren immer wenn es darum geht zu beurteilen wird das Kapital"
  },
  {
    "start": 748.23,
    "end": 758.45,
    "text": " effizient eingesetzt. Ein hoher ROCE Wert signalisiert also eine starke Kapitalrendite und das sollte"
  },
  {
    "start": 758.45,
    "end": 765.43,
    "text": " wenn man innerhalb der Branche dann vergleicht dann auch eine Aussage darüber abgeben wie"
  },
  {
    "start": 765.43,
    "end": 773.75,
    "text": " der Bug das Management ist. Jetzt haben wir also den ROCE als einen relativ beliebten"
  },
  {
    "start": 773.75,
    "end": 783.79,
    "text": " Indikator aber wie schon gesagt er ist eben ein Vergleichswert und damit noch nicht zwangsläufig"
  },
  {
    "start": 783.79,
    "end": 790.63,
    "text": " das Ergebnis eines außergewöhnlichen Unternehmens. Viele Investoren verwechseln hier manchmal"
  },
  {
    "start": 790.63,
    "end": 795.91,
    "text": " Ursache und Wirkung das heißt also wir können müssen auf der einen Seite auf die Zahlen"
  },
  {
    "start": 795.91,
    "end": 803.79,
    "text": " schauen wenn hier in der Analyse das Unternehmen was wir untersuchen durchfällt dann wird"
  },
  {
    "start": 803.79,
    "end": 810.27,
    "text": " es wahrscheinlich schwer dass es wieder zurück kommt ins Raster denn wenn wir sagen die wirtschaftliche"
  },
  {
    "start": 810.27,
    "end": 814.75,
    "text": " Stabilität oder Effizienz ist schon nicht gegeben dann werden wir möglicherweise auf"
  },
  {
    "start": 814.75,
    "end": 821.95,
    "text": " die anderen Eigenschaften des Modells welches ein außergewöhnliches sein soll gar nicht mehr"
  },
  {
    "start": 821.95,
    "end": 828.03,
    "text": " kommen und ich bin ja jemand der sehr gerne auch meine eigenen Thesen dann in Frage stellt das"
  },
  {
    "start": 828.03,
    "end": 832.83,
    "text": " ist ein bisschen das große Problem nach irgendeiner Art und Weise muss man ja beginnen das Unternehmen"
  },
  {
    "start": 832.83,
    "end": 838.91,
    "text": " zu analysieren und ehrlicherweise wenn mir ein außergewöhnliches Unternehmen durchrutschen sollte"
  },
  {
    "start": 838.91,
    "end": 847.07,
    "text": " dann wahrscheinlich nach dem ersten in einer langen wirtschaftlich schwierigen Phase das wird"
  },
  {
    "start": 847.07,
    "end": 852.95,
    "text": " sich dann auch im Aktienkurs widerspiegeln also anders ausgedrückt die großen Turnaround Chancen"
  },
  {
    "start": 852.95,
    "end": 861.67,
    "text": " wird man damit nicht identifizieren es mag gegebenheiten geben die dazu führen dass"
  },
  {
    "start": 861.67,
    "end": 866.87,
    "text": " außergewöhnliche Unternehmen trotzdem massiv abgestraft werden an der Börse weil die Quartalsergebnisse"
  },
  {
    "start": 866.87,
    "end": 872.31,
    "text": " schlecht sind und und und das heißt in diesem in dieser Finanzkernzahl darf man keine Vision"
  },
  {
    "start": 872.31,
    "end": 880.15,
    "text": " erwarten dafür braucht es dann andere herangehensweisen und dafür muss man auf Geschäftsmodelle"
  },
  {
    "start": 880.15,
    "end": 886.11,
    "text": " außergewöhnliche Unternehmen schauen es gibt verschiedene und wir nehmen jetzt mal sechs"
  },
  {
    "start": 886.11,
    "end": 893.43,
    "text": " verschiedene Punkte sechs verschiedene Faktoren die außergewöhnliche Geschäftsmodelle ausmachen"
  },
  {
    "start": 893.43,
    "end": 900.11,
    "text": " können sogenannte tollbreaches also die Brücken monopolist monopolisten unternehmen die eine"
  },
  {
    "start": 900.11,
    "end": 907.79,
    "text": " essenzielle infrastruktur kontrollieren und eine gebühr für die nutzung verlangen ich weiß die"
  },
  {
    "start": 907.79,
    "end": 915.87,
    "text": " meist denken wahrscheinlich an Autobahn ja wer das so ja vielleicht ist es ja die Autobahn"
  },
  {
    "start": 915.87,
    "end": 924.23,
    "text": " bei uns sind ja nun nicht im privater Hand da denkt man drüber nach aber gibt natürlich da"
  },
  {
    "start": 924.23,
    "end": 930.07,
    "text": " eigentlich nur monopolisten im ganz klassischen Sinne weil sie wirklich monopolisten sind also"
  },
  {
    "start": 930.07,
    "end": 935.87,
    "text": " ganz klassisch eine essenzielle infrastruktur jeder nutzt es und für die nutzung wird eine"
  },
  {
    "start": 935.87,
    "end": 944.03,
    "text": " gebühr verlangt visa mastercard american express die verdienen an jeder einzelnen transaktion"
  },
  {
    "start": 944.03,
    "end": 950.83,
    "text": " und sie haben relativ wenig konkurrenz die war vor 15 jahren noch wesentlich geringer aber wenn man"
  },
  {
    "start": 950.83,
    "end": 955.95,
    "text": " sich die entwicklung dieser unternehmen anschaut dann muss man sagen haben offensichtlich immer noch"
  },
  {
    "start": 955.95,
    "end": 963.35,
    "text": " ein ganz gutes dending dann gibt es die sogenannten multi oder multi-sided platforms also digitale"
  },
  {
    "start": 963.35,
    "end": 970.99,
    "text": " markplätze ganz simpel plattform das sind die plattformen schlechthin in den letzten jahren gewesen"
  },
  {
    "start": 970.99,
    "end": 976.47,
    "text": " da kommen viel der max seven her plattform die käufer und verkäufer zusammenbringen ob direkt"
  },
  {
    "start": 976.47,
    "end": 983.71,
    "text": " oder indirekt direkt amazon händler treffen auf kunden händler treffen auf händler kundentreffen"
  },
  {
    "start": 983.71,
    "end": 990.83,
    "text": " auf kunden diese unternehmen profitieren massiv von netzwerk effekten je mehr nutzer desto"
  },
  {
    "start": 990.83,
    "end": 997.79,
    "text": " attraktiver werden sie und das macht es für das management relativ einfach weil du ableiten kannst"
  },
  {
    "start": 997.79,
    "end": 1005.63,
    "text": " je mehr nutzer desto mehr umsatz das ist ja nicht überall so also wenn grundsätzlich geht es natürlich"
  },
  {
    "start": 1005.63,
    "end": 1013.03,
    "text": " ist eine größere kunsthaft zu haben nie schlecht nur diese netzwerk effekte die lassen sich natürlich"
  },
  {
    "start": 1013.03,
    "end": 1019.31,
    "text": " besonders von den unternehmen ausnutzen bei denen mehr kunden nicht zu höheren kosten führen oder"
  },
  {
    "start": 1019.31,
    "end": 1024.79,
    "text": " nur zu geringen mehr server kosten und so weiter aber ist etwas anderes als ein auto haus was für"
  },
  {
    "start": 1024.79,
    "end": 1030.11,
    "text": " mehr kunden dann vielleicht mehr ausstellefläche braucht und und und facebook könnte man auch"
  },
  {
    "start": 1030.11,
    "end": 1037.35,
    "text": " noch nennen also meta werbetreibende treffen auf nutze diese plattform dominieren derzeit"
  },
  {
    "start": 1037.35,
    "end": 1043.79,
    "text": " viele der sehr erfolgreichen unternehmen und sind zweifellos außergewöhnliche unternehmen"
  },
  {
    "start": 1043.79,
    "end": 1049.87,
    "text": " technologie ökosysteme also unternehmen die ein dominierendes produkt besitzen und um dieses"
  },
  {
    "start": 1049.87,
    "end": 1056.59,
    "text": " herum ein ökosystem aufbauen hier kann es nur ein beispiel geben apple mit dem iphone und dem"
  },
  {
    "start": 1056.59,
    "end": 1062.63,
    "text": " app store diese firm haben eine extrem starke kundenbindung und sie sind daher sehr schwer zu"
  },
  {
    "start": 1062.63,
    "end": 1069.79,
    "text": " ersetzen und zu diskutieren dann haben wir an der börse jetzt gerade kürzlich wieder gefragt"
  },
  {
    "start": 1069.79,
    "end": 1074.79,
    "text": " dann wann immer es defensiver zugeht dann wenden sich viele investoren diesen unternehmen zu"
  },
  {
    "start": 1074.79,
    "end": 1082.43,
    "text": " konsum monopole unternehmen mit einzigartigen sehr stark nachgefragten produkten koka cola"
  },
  {
    "start": 1082.43,
    "end": 1090.75,
    "text": " nike ferrari das heißt hier kaufen kunden ja nicht nur ein produkt jeder weiß dass es koka"
  },
  {
    "start": 1090.75,
    "end": 1095.87,
    "text": " cola auch für die hälfte bei einem discount gibt jeder weiß dass ein ferrari ich kann nicht"
  },
  {
    "start": 1095.87,
    "end": 1101.19,
    "text": " sagen was ein aktueller ferrari kostet sechsstellig dabei mir ziemlich sicher ja Porsche kostet"
  },
  {
    "start": 1101.19,
    "end": 1117.35,
    "text": " ah so abruf über autos reden jetzt am donnerstag kommt der podcast day trading mein größer"
  },
  {
    "start": 1117.35,
    "end": 1125.75,
    "text": " erfolg da geht es auch um autos jemanden aus der familie ist nämlich aufgefallen wie sehr ich mich"
  },
  {
    "start": 1125.75,
    "end": 1131.19,
    "text": " an meine autos erinnern kann ja das war in der dunkle in meiner dunklen konsumzeit also ich"
  },
  {
    "start": 1131.19,
    "end": 1136.07,
    "text": " werde sie versuchen alle einmal aufzuzählen nicht um zu flexen wie viele autos ich hatte"
  },
  {
    "start": 1136.07,
    "end": 1142.07,
    "text": " sondern wie wie dumm man als junger mann sein kann kann ich nicht anders formulieren kann"
  },
  {
    "start": 1142.07,
    "end": 1148.19,
    "text": " nur so offen formulieren und damit beleidige ich niemanden der sich heute das auto was ich"
  },
  {
    "start": 1148.19,
    "end": 1155.59,
    "text": " jetzt fahre oder ich glaube nächsten monat krieg neues ist immer noch teuer genug aber gott"
  },
  {
    "start": 1155.59,
    "end": 1162.23,
    "text": " jetzt fangen da nicht von autos zu reden erißen kopf und krank wo man sich sagen wollte dass ein"
  },
  {
    "start": 1162.23,
    "end": 1168.75,
    "text": " Porsche wie ich darauf gekommen bin ich weiß es nicht mehr aber ihr wisst ne ferrari man kann"
  },
  {
    "start": 1168.75,
    "end": 1174.11,
    "text": " sicherlich auch vier redern auch günstiger durch die gegenfahren aber man kauft ihr eben lebensgefühl"
  },
  {
    "start": 1174.11,
    "end": 1179.99,
    "text": " und Nike gibt es da gibt es heute glaube ich auch von bis den schuhe es gibt ihnen eben auch günstiger"
  },
  {
    "start": 1179.99,
    "end": 1187.35,
    "text": " aber ohne den zwusch drauf so konsummonopole fünftens dauerhafte niedrigpreis anbieter"
  },
  {
    "start": 1187.35,
    "end": 1193.35,
    "text": " firmen durch die durch ihre geschäftsstrategie konstant kosten senken und so die günstigsten"
  },
  {
    "start": 1193.35,
    "end": 1201.27,
    "text": " preise anbieten können hier konnte man oder kann man lange diskutieren immer noch emerson die haben"
  },
  {
    "start": 1201.27,
    "end": 1207.91,
    "text": " aber glaube ich nicht mehr die niedrigpreis garanti in kosco in den usk kann man nennen das heißt es"
  },
  {
    "start": 1207.91,
    "end": 1214.75,
    "text": " geht ganz wesentlich darum skale effekte zu nutzen um immer günstiger zu sein als die konkurrenz"
  },
  {
    "start": 1214.75,
    "end": 1219.67,
    "text": " sie weiß man darf es ja nicht mehr sagen heute sagt man ja immer der wettbewerb dabei sind das"
  },
  {
    "start": 1219.67,
    "end": 1227.51,
    "text": " doch konkurrenten was im übrigen den diesen unternehmen auch ermöglicht teilweise die kosten"
  },
  {
    "start": 1227.51,
    "end": 1232.61,
    "text": " so zu senken dass sie vielleicht selber auch nicht mehr profitabel sind aber die konkurrenz"
  },
  {
    "start": 1232.61,
    "end": 1240.95,
    "text": " vor 100 eben am langen ast dauerhafte niedrigpreis anbieten und sechstens expertise monopole"
  },
  {
    "start": 1240.95,
    "end": 1247.95,
    "text": " unternehmen die durch extreme technologische expertise einen wettbewerbsvorteil haben zwei"
  },
  {
    "start": 1247.95,
    "end": 1255.79,
    "text": " beispiel können wir nehmen asml die einzige firma weltweit die andere wird glaube ich ist noch"
  },
  {
    "start": 1255.79,
    "end": 1260.51,
    "text": " nicht fertig also müsste noch stimmen die einzige firma weltweit die diese lithografie maschinen"
  },
  {
    "start": 1260.51,
    "end": 1268.31,
    "text": " für die modernste chip produzion herstellt und selbstverständlich nennen wir hier gerne nvidia"
  },
  {
    "start": 1268.31,
    "end": 1275.47,
    "text": " die bei einem produkt wo man ja annehmen könnte das können auch andere auch bauen definitiv durch"
  },
  {
    "start": 1275.47,
    "end": 1283.39,
    "text": " extreme technologische expertise einen wettbewerbsvorteil hat so das sind mal grundsätzlich"
  },
  {
    "start": 1283.39,
    "end": 1292.03,
    "text": " modelle nach denen man ausschau halten kann wichtig ist dass man und das ist für viele"
  },
  {
    "start": 1292.03,
    "end": 1298.23,
    "text": " anleger wahrscheinlich genau oder ähnlich rentabel wie außergewöhnliche unternehmen zu finden ist"
  },
  {
    "start": 1298.23,
    "end": 1307.15,
    "text": " es unternehmen aus zu filtern beziehungsweise aus raus zu schmeißen einfach aus dem depot die"
  },
  {
    "start": 1307.15,
    "end": 1314.83,
    "text": " genau das alles nicht liefern und das finden wir hier möchte ich aber nur ganz kurz weil es eigentlich"
  },
  {
    "start": 1314.83,
    "end": 1319.99,
    "text": " eine eigene podcast folge wert wäre jetzt müsste ich live nachfragen können oder soll ich das"
  },
  {
    "start": 1319.99,
    "end": 1325.59,
    "text": " separat machen also merkmale die man nicht haben will extrem niedriger ente rentabilität hohe"
  },
  {
    "start": 1325.59,
    "end": 1330.63,
    "text": " verschuldung und schlechte bilanz schlechtes kapitalen management dauerhafte verwässerung"
  },
  {
    "start": 1330.63,
    "end": 1335.63,
    "text": " der akzent equity dilution strukturelle probleme in der branche fehlerhafte oder schlechte"
  },
  {
    "start": 1335.63,
    "end": 1340.99,
    "text": " unternehmensführung corporate governance müssen wir noch was separat machen fällt mir jetzt selber"
  },
  {
    "start": 1340.99,
    "end": 1344.91,
    "text": " auch wenn ich darüber nenne also wie man besonders schlechte unternehmen findet das will ja keiner"
  },
  {
    "start": 1344.91,
    "end": 1350.27,
    "text": " hören aber deswegen werde ich mir schon irgendein titel einfallen lassen dass es vielleicht doch"
  },
  {
    "start": 1350.27,
    "end": 1356.39,
    "text": " sinn macht sich das ganze anzuhören worauf sollen wir also achten wir haben finanz kennzahlen die"
  },
  {
    "start": 1356.39,
    "end": 1363.71,
    "text": " uns weiterhelfen können wir haben wirtschaftliche eigenschaften unternehmen wir schauen aber eben"
  },
  {
    "start": 1363.71,
    "end": 1369.47,
    "text": " auch ob diese modellhaften formeln die ich genannt habe ob wir die in diesen unternehmen"
  },
  {
    "start": 1369.47,
    "end": 1377.43,
    "text": " wiederfinden wenn ja dann stehen die chancen gut dass es sich um ein außergewöhnliches"
  },
  {
    "start": 1377.43,
    "end": 1384.11,
    "text": " unternehmen handelt wenn wir das dann noch zu einem feeren preis bekommen dann heißt das unsere"
  },
  {
    "start": 1384.11,
    "end": 1391.87,
    "text": " Aufgabe ist auf konjunkturen zu warten ja sie gerade zu herbeizu beten das ist quasi mein schluch"
  },
  {
    "start": 1391.87,
    "end": 1399.35,
    "text": " ich habe es gerade gelesen da war ein artikel beziehungsweise ein ganz interessanter blockbeitrag"
  },
  {
    "start": 1399.35,
    "end": 1405.87,
    "text": " exakt mein jahrgang der gesagt hat eine große korrektur könnte ich noch vertragen worauf will"
  },
  {
    "start": 1405.87,
    "end": 1413.87,
    "text": " ich hinaus dass ich als 53 jähriger naja kein mensch weiß was morgen passiert aber ich hoffe doch mal"
  },
  {
    "start": 1413.87,
    "end": 1421.99,
    "text": " ein paar jahre noch vor mir habe und unter dem aspekt jetzt noch ein ganz großen crash einmal"
  },
  {
    "start": 1421.99,
    "end": 1428.63,
    "text": " noch zu so viele gibt es ja nicht ja der kona crash ging ja fast ein bisschen schnell noch einmal"
  },
  {
    "start": 1428.63,
    "end": 1434.91,
    "text": " richtig günstig nachlegen im langfristigen portfolio die umstände will keiner die chancen"
  },
  {
    "start": 1434.91,
    "end": 1441.47,
    "text": " die sind dann aber eben außergewöhnlich gut wenn es soweit ist dann werde ich euch sagen kauft"
  },
  {
    "start": 1441.47,
    "end": 1446.95,
    "text": " kauft das was wir bis jetzt sehen also ich nehme diesen podcast hier am bochen der ehrlich ich"
  },
  {
    "start": 1446.95,
    "end": 1451.95,
    "text": " nehme ihn hier am sonntagabend um viertel von neun auf hast du nichts besseres zu tun also wenn es so"
  },
  {
    "start": 1451.95,
    "end": 1457.99,
    "text": " weit ist zehn prozent korrektur das ja noch mal gar nichts so eine richtig schöne große korrektur"
  },
  {
    "start": 1457.99,
    "end": 1462.35,
    "text": " aber ich hier in zappeln komme soll ja hin und wieder schon vorgekommen sein wir hören uns am"
  },
  {
    "start": 1462.35,
    "end": 1469.87,
    "text": " donnerstag wieder mit der folge day trading mein größter erfolg jetzt abonnieren freue mich drauf"
  },
  {
    "start": 1469.87,
    "end": 1476.87,
    "text": " schönen abend herzlichen dank für eine aufmerksamkeit ich freue mich sehr wenn wir uns beim nächsten mal"
  },
  {
    "start": 1476.87,
    "end": 1480.43,
    "text": " gesund und munter wieder hören bis dahin alles gute dein las"
  },
  {
    "start": 1480.43,
    "end": 1483.43,
    "text": " [Musik]"
  }
]