[
  {
    "start": 0.0,
    "end": 15.04,
    "text": " Eine neue Theorie von Wall Street Analysten und bekannten Hedgefondsmanagern wirft alles,"
  },
  {
    "start": 15.04,
    "end": 21.44,
    "text": " was bisher als gesetzt galt, über den Haufen. Taucht mit mir heute ein in ein spannendes"
  },
  {
    "start": 21.44,
    "end": 28.12,
    "text": " Gedankenexperiment und wir werden überprüfen, ob diese neue Theorie wirklich gilt oder ob wir"
  },
  {
    "start": 28.12,
    "end": 31.72,
    "text": " uns doch an dem Alten festhalten sollten. Geht gleich los!"
  },
  {
    "start": 31.72,
    "end": 44.76,
    "text": " Hallo, liebe Hellinvestierten! Schön, dass wir dabei sind bei einer neuen Folge meines Podcasts."
  },
  {
    "start": 44.76,
    "end": 51.08,
    "text": " Und heute sprechen wir, ja, nennen wir es mal über die irre Theorie der Wall Street. Und ich"
  },
  {
    "start": 51.08,
    "end": 57.84,
    "text": " habe so das Gefühl, dass seit zwei Jahren wir sowieso in einem Fahrwasser sind, wo relativ viele"
  },
  {
    "start": 57.84,
    "end": 63.6,
    "text": " irre, teilweise auch, irre Theorien geäußert werden. Das ging los mit, vielleicht erinnert ihr euch an"
  },
  {
    "start": 63.6,
    "end": 70.04,
    "text": " MMT, die Modern Monetary Theory oder die moderne Geldtheorie, die ja in den USA eher aus dem"
  },
  {
    "start": 70.04,
    "end": 76.32,
    "text": " linken Spektrum, also vor allen Voran von Bernie Sanders, propagiert wurde und die, ich will es"
  },
  {
    "start": 76.32,
    "end": 80.76,
    "text": " gar nicht in den Kann einsteigen, sonst würde diese Ausgabe wirklich ewig ausufern. Aber die im"
  },
  {
    "start": 80.76,
    "end": 86.08,
    "text": " Kann besagt, dass ein Staat sich ohne Reue verschulden kann und das so lange sich in der"
  },
  {
    "start": 86.08,
    "end": 89.72,
    "text": " eigenen Währung verschuldet auch nicht pleite gehen kann und man kann dadurch immer mehr Geld"
  },
  {
    "start": 89.72,
    "end": 93.92,
    "text": " ins System geben und dieses Geld ist sogar inflationsneutral, weil gar keine Inflation"
  },
  {
    "start": 93.92,
    "end": 98.56,
    "text": " provoziert wird. Also, dass man so die Kern-Aussage dieser Theorie umschrieben kann."
  },
  {
    "start": 98.56,
    "end": 103.04,
    "text": " Man kann natürlich, ihr merkt es schon wunderbar, darüber diskutieren. Dann gab es ja immer wieder"
  },
  {
    "start": 103.04,
    "end": 108.16,
    "text": " diese höchstinteressanten Äußerungen von Erdogan in der Türkei. Ihr wisst, vielleicht in der Türkei"
  },
  {
    "start": 108.16,
    "end": 112.8,
    "text": " sind ja sehr, sehr hohe Inflationsraten gemessen worden und teilweise werden sie immer noch gemessen,"
  },
  {
    "start": 112.8,
    "end": 119.0,
    "text": " deutlich über 20, 30, 40, teilweise 50 Prozent pro Monat. Also sehr, sehr hohe Inflationsraten."
  },
  {
    "start": 119.0,
    "end": 123.36,
    "text": " Und normalerweise würde einfach das ja die Gebrauchsanleitung der Zentralbanken besagen,"
  },
  {
    "start": 123.36,
    "end": 127.76,
    "text": " dass in einem solchen Fall die Zinsen entsprechend angehoben werden müssen. Das hat auch die"
  },
  {
    "start": 127.76,
    "end": 132.16,
    "text": " Zentralbank in der Türkei immer wieder getan oder versucht. Allerdings wurden die Zentralbank-"
  },
  {
    "start": 132.16,
    "end": 135.84,
    "text": " Gouverneure, wie sie dort heißen, dann von Erdogan immer wieder entlassen, weil Erdogan der"
  },
  {
    "start": 135.84,
    "end": 141.04,
    "text": " absoluten Überzeugung ist, dass gegen hohe Inflationen nur Zinssenkungen helfen, weil er"
  },
  {
    "start": 141.04,
    "end": 147.0,
    "text": " dadurch versucht, die Wirtschaft anzukurbeln, den Konsum anzukurbeln und die Theorie wahrscheinlich"
  },
  {
    "start": 147.0,
    "end": 151.4,
    "text": " hat, dass er dann aus der Misere irgendwie mit seiner Wirtschaft herauswachsen kann. Bisher hat"
  },
  {
    "start": 151.4,
    "end": 155.68,
    "text": " sich das alles nicht manifestiert, also nicht wirklich funktioniert. Auch wenn ihr schaut mal der"
  },
  {
    "start": 155.68,
    "end": 160.16,
    "text": " türkische Aktienmarkt läuft sehr, sehr gut, weil die Leute einfach ihr erspartes nicht unbedingt in"
  },
  {
    "start": 160.16,
    "end": 164.2,
    "text": " den Konsum stecken, sondern sich eher schützen durch Sachwerte wie Aktien oder auch durch Gold."
  },
  {
    "start": 164.2,
    "end": 168.32,
    "text": " Also das ist auch so eine interessante Außenseitertheorie, über die man natürlich"
  },
  {
    "start": 168.32,
    "end": 173.36,
    "text": " vertrefflich diskutieren kann. Aber jetzt und deswegen bringe ich es euch rein, weil an der"
  },
  {
    "start": 173.36,
    "end": 178.72,
    "text": " Wall Street eine neue Theorie geäußert wurde, die von einigen Wall Street-Analysten, ich muss"
  },
  {
    "start": 178.72,
    "end": 183.4,
    "text": " allerdings auch sagen, einer Minderheit getragen wird und der sich auch bekannte Hedgefonds"
  },
  {
    "start": 183.4,
    "end": 187.56,
    "text": " hetscher, vielleicht habt ihr schon mal von David Einhorn gehört. Ich habe ihn hier schon im Podcast"
  },
  {
    "start": 187.56,
    "end": 192.48,
    "text": " malen mit erwähnt, beispielsweise dann, wenn in den USA diese 13F-Fileings, also diese"
  },
  {
    "start": 192.48,
    "end": 196.88,
    "text": " Offenlegungen erfolgen, wo Hedgefonds oder auch große Kapitalverwaltungen stellen,"
  },
  {
    "start": 196.88,
    "end": 200.92,
    "text": " Einblick geben müssen, was sie denn so im letzten Quartal getan haben, das ist auch immer"
  },
  {
    "start": 200.92,
    "end": 205.0,
    "text": " wieder spannend, mal bei David Einhorn reinzuschauen und er hat sich allerdings als ziemlich"
  },
  {
    "start": 205.0,
    "end": 209.72,
    "text": " prominente Größe auch dieser neuen Theorie angeschlossen. Und ich hol euch jetzt gerne mal"
  },
  {
    "start": 209.72,
    "end": 219.88,
    "text": " ab, worum geht es denn? Die US-Wirtschaft ist ja eine Art Paradoxon momentan, was sich in Anbetracht"
  },
  {
    "start": 219.88,
    "end": 225.32,
    "text": " der Stärke zeigt. Das heißt, wir haben ein starkes Wirtschaftswachstum, wir haben einen starken"
  },
  {
    "start": 225.32,
    "end": 229.88,
    "text": " Arbeitsmarkt, das heißt eine geringe Arbeitslosigkeit und viele neue Stellen, die geschaffen werden."
  },
  {
    "start": 229.88,
    "end": 236.4,
    "text": " Wir haben Daten zum amerikanischen Konsumenten, der sehr stark ist und der konsumiert. Und das"
  },
  {
    "start": 236.4,
    "end": 241.8,
    "text": " alles kontakariert ja eigentlich die Theorie, dass, wenn die Fett, also die amerikanische Notenbank,"
  },
  {
    "start": 241.8,
    "end": 246.96,
    "text": " die Zinsen erhöht, was sie ja in den letzten zwei Jahren getan hat. Also Anfang 2022 ging"
  },
  {
    "start": 246.96,
    "end": 253.24,
    "text": " ja dieser Zinserhöhungszyklus von Null los auf ein aktuelles Zinsniveau von über 5 Prozent. Und das"
  },
  {
    "start": 253.24,
    "end": 259.0,
    "text": " sollte ja eigentlich dazu führen, dass die Wirtschaft lahmt, dass der Arbeitsmarkt schwächer ist und"
  },
  {
    "start": 259.0,
    "end": 265.4,
    "text": " dass der Konsum sich entsprechend zurückhält. Jetzt allerdings, wenn man mal die Zahlen gegenüber"
  },
  {
    "start": 265.4,
    "end": 270.72,
    "text": " stellt, wenn man mal guckt, wie war denn das amerikanische Wirtschaftswachstum zu Beginn des"
  },
  {
    "start": 270.72,
    "end": 275.92,
    "text": " Zinserhöhungszyklus, wie gesagt Anfang 2022 und wie ist er aktuell, nachdem wir schon länger"
  },
  {
    "start": 275.92,
    "end": 280.24,
    "text": " mitten am Leitzins von über 5 Prozent leben? Dann mal zum Vergleich, ich habe ein paar Daten für"
  },
  {
    "start": 280.24,
    "end": 284.8,
    "text": " euch. Anfang oder am Anfang der Zinserhöhungen war das amerikanische Wirtschaftswachstum bei"
  },
  {
    "start": 284.8,
    "end": 292.36,
    "text": " 2,5 Prozent pro Jahr annualisiert. Aktuell sind wir bei einem Wert von 4,2 Prozent annualisiert. Also"
  },
  {
    "start": 292.36,
    "end": 298.56,
    "text": " deutlich höher, trotz Zinsen von 5 Prozent als in dieser Niedrigzinsphase oder fast Nullzinsphase."
  },
  {
    "start": 298.56,
    "end": 304.88,
    "text": " Die Arbeitslosenquote war zu Beginn der Zinserhöhungen bei 3,8 Prozent, ist jetzt aktuell auch bei 3,8"
  },
  {
    "start": 304.88,
    "end": 309.28,
    "text": " Prozent, hat sich also nichts getan, nichts verschlechtert. Die gewinnete Unternehmen waren"
  },
  {
    "start": 309.28,
    "end": 315.76,
    "text": " zu Beginn des Zinserhöhungszyklus bei 3 Billionen Dollar, aktuell bei 3,4 Billionen Dollar, also"
  },
  {
    "start": 315.76,
    "end": 322.8,
    "text": " über 10 Prozent Steigerung trotz deutlich höherer Zinsen. Und der S&P 500, der ist von 4.358"
  },
  {
    "start": 322.8,
    "end": 330.28,
    "text": " auf über 5.000 Punkte angestiegen. Also das zeigt oder das widerlegt eigentlich alles, was man"
  },
  {
    "start": 330.28,
    "end": 337.04,
    "text": " bisher kannte, dass ein Eingriff in die Wirtschaft über Zinserhöhungen seitens der Notenbank nicht"
  },
  {
    "start": 337.04,
    "end": 341.12,
    "text": " dazu führen muss, dass die Wirtschaft lahmt, dass die Gewinne sogar gesteigert werden können,"
  },
  {
    "start": 341.12,
    "end": 345.12,
    "text": " dass der Aktienmarkt haussiert und dass die Arbeitslosenquote sich überhaupt nicht bewegt"
  },
  {
    "start": 345.12,
    "end": 349.76,
    "text": " oder irgendwie verschlechtert. Und jetzt stellt man sich doch die Frage, was ist da los? Also wie"
  },
  {
    "start": 349.76,
    "end": 354.32,
    "text": " kann es sein, wie ist das vonstatten gegangen, dass so eine"
  },
  {
    "start": 354.35,
    "end": 359.43,
    "text": " stärker entsteht, so ein starkes Wachstum entsteht, obwohl eigentlich alles, was man im Lehrbuch"
  },
  {
    "start": 359.43,
    "end": 363.43,
    "text": " lernt oder auch was man im Studium lernt, auch bei mir im Studium von internationaler"
  },
  {
    "start": 363.43,
    "end": 368.95,
    "text": " Finanzmanagement, das alles komplett anders gekommen ist. Und das sagt jetzt diese neue"
  },
  {
    "start": 368.95,
    "end": 374.63,
    "text": " Theorie, und da kommt diese neue Theorie ins Spiel, die besagt, naja, die hohen Zinsen"
  },
  {
    "start": 374.63,
    "end": 380.15,
    "text": " sind eigentlich der Treiber für die Gewinne und für die Aktienmärkte und für das Wachstum."
  },
  {
    "start": 380.15,
    "end": 385.79,
    "text": " Und zwar aus dem Grund, und das ist ein spannendes Gedankenexperiment. In der Niedrigzinsphase"
  },
  {
    "start": 385.79,
    "end": 390.47,
    "text": " war es so, dass diejenigen, die Geld auf dem Konto hatten oder diejenigen, die Staatsanleihen"
  },
  {
    "start": 390.47,
    "end": 395.31,
    "text": " gehalten haben oder auch Unternehmensanleihen, so gut wie gar keine Verzinsung auf dieses"
  },
  {
    "start": 395.31,
    "end": 399.35,
    "text": " Kapital bekommen haben. Deswegen hatten wir ja auch einen unglaublichen Aktienboom, dass"
  },
  {
    "start": 399.35,
    "end": 403.75,
    "text": " der S&P in den Jahren bis Corona, also bis es dann auch eine Korrektur irgendwann gab,"
  },
  {
    "start": 403.75,
    "end": 410.11,
    "text": " mit teilweise 14 Prozent pro Jahr angestiegen ist, also deutlich überm langfristigen Durchschnitt."
  },
  {
    "start": 410.11,
    "end": 415.35,
    "text": " Und jetzt ist es allerdings so, dass eine Verzinsung von über 5 Prozent einsetzt bei"
  },
  {
    "start": 415.35,
    "end": 420.31,
    "text": " denjenigen, die amerikanische Staatsanleihen halten, bei denjenigen, die Geld beispielsweise"
  },
  {
    "start": 420.31,
    "end": 424.99,
    "text": " bei Banken geparkt haben. Und das sind nicht wenige bzw. das ist nicht wenig Geld. Denn"
  },
  {
    "start": 424.99,
    "end": 428.71,
    "text": " die Staatsverschuldung der USA hat sich in den letzten zehn Jahren verdoppelt. Also wir"
  },
  {
    "start": 428.71,
    "end": 434.23,
    "text": " sind aktuell bei einem Niveau von 35 Billionen US-Dollar angekommen. Also wie gesagt eine"
  },
  {
    "start": 434.23,
    "end": 439.51,
    "text": " Verdopplung von 17 Billionen in den letzten zehn Jahren, auch Corona bedingt und natürlich"
  },
  {
    "start": 439.51,
    "end": 443.63,
    "text": " auch Förderprogramme und so weiter. Aber diese Schulden werden ja von Leuten gehalten. Das sind"
  },
  {
    "start": 443.63,
    "end": 448.67,
    "text": " zum Teil Pensionsfonds, Versicherungen, ausländische Gläubige, die Japaner sind ja da sehr stark,"
  },
  {
    "start": 448.67,
    "end": 453.19,
    "text": " Fonds die auf Kamen Islands oder Luxemburg beispielsweise registriert sind und natürlich"
  },
  {
    "start": 453.19,
    "end": 458.59,
    "text": " der amerikanische Sparer. Und es gibt jetzt Statistiken und Hochrechnungen, dass allein durch"
  },
  {
    "start": 458.59,
    "end": 464.47,
    "text": " diese hohen Schulden die amerikanische Regierung angehäuft hat und den Anteil, den die amerikanischen"
  },
  {
    "start": 464.47,
    "end": 470.23,
    "text": " Konsumenten und Sparer daran halten, dazu führt, dass bei einer Verzinsung von 5 Prozent mehrere"
  },
  {
    "start": 470.23,
    "end": 478.71,
    "text": " 100 Milliarden Dollar pro Jahr an Zinsen ausgezahlt werden, an amerikanische Sparer, Anleger,"
  },
  {
    "start": 478.71,
    "end": 483.47,
    "text": " Konsumenten und so weiter. Und dass dieses Geld nicht nur in Staatsanleihen, sondern was auch bei"
  },
  {
    "start": 483.47,
    "end": 490.43,
    "text": " Banken beispielsweise geparkt ist, einfach so eine hohe Verzinsung hat und so viel Kapital einfach"
  },
  {
    "start": 490.43,
    "end": 496.07,
    "text": " zufließt in Richtung der Amerikaner, dass sie damit ihren Konsum deutlich gesteigert haben,"
  },
  {
    "start": 496.07,
    "end": 500.47,
    "text": " dass dieser gesteigerte Konsum dazu führt, dass die Unternehmen mehr Gewinne machen und dass"
  },
  {
    "start": 500.47,
    "end": 505.15,
    "text": " die zusätzlichen Gewinne einfach dazu führen, dass natürlich auch die Aktienkurse steigen. Ich"
  },
  {
    "start": 505.15,
    "end": 509.39,
    "text": " muss jetzt sagen, diese Theorie ist höchst spannend und ich werde die natürlich auch weiter verfolgen."
  },
  {
    "start": 509.39,
    "end": 514.15,
    "text": " Man muss allerdings auch sagen, dass wir zu Teilen schon negative Auswirkungen des"
  },
  {
    "start": 514.15,
    "end": 518.07,
    "text": " Hohenzins sehen. Das heißt, man sieht bei den Kreditkarten höhere Ausfälle, man sieht auch"
  },
  {
    "start": 518.07,
    "end": 522.95,
    "text": " teilweise mehr Insolvenzen. Also der Schuh drückt schon an einer Stelle, aber unterm Strich kann"
  },
  {
    "start": 522.95,
    "end": 527.83,
    "text": " man sagen, an dieser Theorie ist was dran. Ich vermeinte, ich habe da länger drüber nachgedacht,"
  },
  {
    "start": 527.83,
    "end": 531.51,
    "text": " bevor ich jetzt damit um die Ecke komme und euch nur diese Theorie präsentiere, weil ich will das"
  },
  {
    "start": 531.51,
    "end": 537.43,
    "text": " ja auch immer in den Kontext einordnen. Und ich muss sagen, die Theorie klingt charmant. Ich denke"
  },
  {
    "start": 537.43,
    "end": 542.91,
    "text": " aber nicht, dass es am hohen Zins liegt und diesen starken Zuflüssen in Richtung der Amerikaner,"
  },
  {
    "start": 542.91,
    "end": 547.75,
    "text": " die den Konsum beflügeln, sondern wenn man mal anschaut, was die amerikanische Notenbank gemacht"
  },
  {
    "start": 547.75,
    "end": 551.95,
    "text": " hat. Und da darf man nicht mehr nur noch auf den Zins schauen, weil ja seit der großen Finanzkrise"
  },
  {
    "start": 551.95,
    "end": 555.75,
    "text": " nicht mehr nur über den Zins die Geldpolitik gesteuert wird, sondern vor allem auch über die"
  },
  {
    "start": 555.75,
    "end": 561.11,
    "text": " Bilanz der Notenbank. Und die FED hat natürlich ihre eigene Bilanz im Vorlauf zu Corona, das heißt"
  },
  {
    "start": 561.11,
    "end": 564.79,
    "text": " durch die große Finanzkrise und dann später und auch während Corona deutlich aufgebläht,"
  },
  {
    "start": 564.79,
    "end": 569.79,
    "text": " ist jetzt dabei das sogenannte Quantitative-Titling zu betreiben, das heißt die Verkleinerung der"
  },
  {
    "start": 569.79,
    "end": 575.39,
    "text": " Bilanz durchzuführen. Aber wenn man mal das Geld in Relation setzt, das heißt, was rausgenommen"
  },
  {
    "start": 575.39,
    "end": 579.39,
    "text": " wurde aus den Märkten, aus der Wirtschaft durch die Verkleinerung der Bilanz der amerikanischen"
  },
  {
    "start": 579.39,
    "end": 584.19,
    "text": " Notenbank. Aber da ist wieder ins Verhältnissetz zu den extremen Ausgaben der amerikanischen"
  },
  {
    "start": 584.19,
    "end": 588.99,
    "text": " Regierung. Das heißt, die Fiskalpolitisch eigentlich außer Rand und Band ist. Das man"
  },
  {
    "start": 588.99,
    "end": 594.67,
    "text": " könnte fast sagen, die USA fahren eine Kriegsökonomie, weil sie trotz guten Wachstums extreme"
  },
  {
    "start": 594.67,
    "end": 599.39,
    "text": " Defizite fahren, extreme Schulden anhäufen, wie es eher in Kriegszeiten der Fall ist, aber nicht"
  },
  {
    "start": 599.39,
    "end": 604.03,
    "text": " in Friedenszeiten, wo die USA sich gerade befinden und wo die Wirtschaft und der Arbeitsmarkt eigentlich"
  },
  {
    "start": 604.03,
    "end": 609.59,
    "text": " gut läuft. Und damit wurde durch diese hohen Staatsausgaben die Bilanzkleinerung der FED"
  },
  {
    "start": 609.59,
    "end": 614.47,
    "text": " kontakariert. Das heißt, unterm Strich wurde sogar mehr Geld reingegeben, nicht mit die Summen wie"
  },
  {
    "start": 614.47,
    "end": 619.07,
    "text": " für, aber unterm Strich wurde Geld reingegeben und das hat einfach die Notenbankpolitik, die"
  },
  {
    "start": 619.07,
    "end": 623.35,
    "text": " Geldpolitik kontakariert und dazu meiner Meinung nach geführt, dass die Wirtschaft einfach auf"
  },
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    "start": 623.35,
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    "text": " Hochtouren läuft und dass das entsprechend auch dazu führt, dass der Konsument da gut sah steht."
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    "start": 627.95,
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    "text": " Natürlich sicherlich auch gestützt von dem von den Zinseinnahmen, die er erzielt, aber"
  },
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    "start": 632.67,
    "end": 637.27,
    "text": " unterm Strich ist einfach mehr Geld reingekommen, weil die ganze Geldpolitik der Notenbank durch die"
  },
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    "end": 643.07,
    "text": " Ausgaben oder die Ausgabenwut der Regierung einfach obsolet wurde. Also das ist meine Theorie."
  },
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    "end": 649.03,
    "text": " Außerdem muss man auch sagen, das kommt dazu, dass es möglicherweise so ist, dass die amerikanische"
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    "end": 654.59,
    "text": " Wirtschaft so stark ist, dass ein Zins von fünf Prozent zu niedrig ist. Das heißt, es gibt einen"
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    "start": 654.59,
    "end": 660.75,
    "text": " sogenannten neutralen Zins, das ist das Zinsniveau, wo weder die Wirtschaft angeschoben wird noch"
  },
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    "text": " gebremst und vielleicht liegt das gar nicht bei fünf Prozent. Vielleicht liegt dieses neutrale"
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    "end": 669.63,
    "text": " Zinsniveau irgendwo bei sieben Prozent und das heißt, der aktuelle Zins, so hoch er erscheinen"
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    "start": 669.63,
    "end": 674.79,
    "text": " mag, ist eigentlich zugering, um die Wirtschaft abzuwirken und damit irgendwelchen Schaden zu"
  },
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    "start": 674.79,
    "end": 679.39,
    "text": " provizieren. Also das sind so meine zwei Theorien, wobei ich sagen muss, diese neue Theorie, die"
  },
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    "start": 679.39,
    "end": 683.99,
    "text": " werde ich natürlich auch entsprechend weiterverfolgen und mal gucken, ob sich daraus irgendwas"
  },
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    "start": 683.99,
    "end": 690.03,
    "text": " ableiten lässt, auch in Punkto-Geldanlage oder volkswirtschaftliche Theorien oder sonst"
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    "start": 690.03,
    "end": 694.59,
    "text": " irgendwas. Also könnt ihr euch darauf verlassen, ich werde darüber weiter nachhören nennen und"
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    "start": 694.59,
    "end": 697.91,
    "text": " dann war es das jetzt allerdings für diese Folge, darf ich mich von euch verabschieden, ich bin"
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    "start": 697.91,
    "end": 700.23,
    "text": " Sebastian Hell und ihr hört mich wieder nächsten. Bis dann."
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    "end": 702.83,
    "text": " [Musik]"
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    "end": 705.83,
    "text": " [Musik]"
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