[
  {
    "start": 0.0,
    "end": 7.44,
    "text": " Herzlich willkommen bei Ehrichsen Geld und Gold, dem Podcast für die erfolgreiche Geldanlage."
  },
  {
    "start": 7.44,
    "end": 16.24,
    "text": " ETF - Exchange traded fund. Nicht umsonst hat dieses Produkt einen wahren Siegeszug angetreten in"
  },
  {
    "start": 16.24,
    "end": 23.08,
    "text": " den letzten Jahren. Es gibt allerdings auch einige bei Privatanlegern sehr beliebte ETFs,"
  },
  {
    "start": 23.08,
    "end": 29.68,
    "text": " die brandgefährlich sind. Und über genau diese ETFs möchte ich heute in aller Kürze sprechen."
  },
  {
    "start": 29.68,
    "end": 39.28,
    "text": " Legen wir los. Zuerst einmal wollen wir feststellen, dass es ja einen Grund dafür gibt, dass ETFs"
  },
  {
    "start": 39.28,
    "end": 45.62,
    "text": " in den letzten Jahren einen solchen Siegeszug angetreten haben. Diese Entwicklung war für die"
  },
  {
    "start": 45.62,
    "end": 52.36,
    "text": " allermeisten Anleger, die eben nicht auf Einzelaktien setzen, sondern die in einen Index investieren"
  },
  {
    "start": 52.36,
    "end": 60.36,
    "text": " möchten eine gute Warum, weil es, ob es nun 75 oder 80 oder 85 Prozent sind, kann ich euch nicht"
  },
  {
    "start": 60.36,
    "end": 66.56,
    "text": " sagen, weil es aber den allermeisten Formanage an eben nicht gelingt, den vergleichbaren Index"
  },
  {
    "start": 66.56,
    "end": 76.04,
    "text": " zu schlagen nach Kosten. Und genau das ist der große Vorteil von ETFs. Wenn ich einen MCI World"
  },
  {
    "start": 76.04,
    "end": 83.08,
    "text": " vorkaufe, dann wird der eben in den allermeisten Fällen aufgrund der Tatsache, dass dort ein"
  },
  {
    "start": 83.08,
    "end": 88.56,
    "text": " Formmanagement und Vertriebskosten und so weiter dahinter stecken, wird es ihm eben nicht gelingen,"
  },
  {
    "start": 88.56,
    "end": 95.28,
    "text": " einen MCI World ETF hinsichtlich der Performance zu schlagen. Und insofern ist es ja logisch,"
  },
  {
    "start": 95.28,
    "end": 102.36,
    "text": " dass man hier auf ein ETF setzt. Es gibt allerdings auch ETFs, die klingen, na ja auch irgendwie"
  },
  {
    "start": 102.36,
    "end": 107.84,
    "text": " konservativ, vielleicht sogar sicher, die sind aber alles andere als konservativ und sicher,"
  },
  {
    "start": 107.84,
    "end": 114.52,
    "text": " sie sind in den allermeisten Fällen ein Verlustgeschäft, wenn man sie nicht richtig anwendet. Und das hat"
  },
  {
    "start": 114.52,
    "end": 121.36,
    "text": " ein bisschen damit zu tun, dass die Neo Broker ebenfalls einen Siegeszug angetreten haben. Auch"
  },
  {
    "start": 121.36,
    "end": 127.16,
    "text": " hier geht es um die Kosten und auch hier muss man das selbstverständlich anerkennen. Wer einfach"
  },
  {
    "start": 127.16,
    "end": 132.4,
    "text": " nur in Anführungszeichen, damit hebt man sich ja schon mal von vielen Privatanlegern in Deutschland"
  },
  {
    "start": 132.4,
    "end": 139.68,
    "text": " ab, beziehungsweise nicht anlegern ab, wer einfach nur ein ETF besparen möchte, ja, der kann das eben"
  },
  {
    "start": 139.68,
    "end": 145.8,
    "text": " häufig sehr, sehr günstig bei einem Neo Broker. Wenn man dort allerdings in dieser einfach zu"
  },
  {
    "start": 145.8,
    "end": 152.56,
    "text": " handhabenden Software nach einem Basiswert sucht, dann werden einem in der Regel auch andere,"
  },
  {
    "start": 152.56,
    "end": 161.08,
    "text": " nämlich Gehebelte oder gar Inverse ETFs angezeigt und die bringen fast immer ein Problem mit sich."
  },
  {
    "start": 161.08,
    "end": 168.08,
    "text": " Und das ist keine subjektive Feststellung, sondern das ist das Ergebnis einer Studie. Die Studie"
  },
  {
    "start": 168.08,
    "end": 173.56,
    "text": " habe ich euch wie immer, wenn ich kann, verlinke ich euch das alles, habe ich unten hier in der"
  },
  {
    "start": 173.56,
    "end": 179.76,
    "text": " Beschreibung dieses Podcastes reingelegt, hat 79 Seiten, kommt aus den USA, aus dem November"
  },
  {
    "start": 179.76,
    "end": 188.76,
    "text": " 2023 von David Gemp, Gemp Saw, auf mich spreche ich das richtig aus, Joseph Henry und Han Xiaow."
  },
  {
    "start": 188.76,
    "end": 194.52,
    "text": " Die drei haben also diese Studie geschrieben, es ist frei, ihr könnt euch das runterladen und"
  },
  {
    "start": 194.52,
    "end": 202.44,
    "text": " die 79 Seiten lesen oder ihr nutzt hier diesen Service und ich fasse das Ganze für euch zusammen."
  },
  {
    "start": 202.44,
    "end": 209.52,
    "text": " Es geht in dieser Studie darum, wie viel schlechter Retail Anleger, das sind, so nennt man in"
  },
  {
    "start": 209.52,
    "end": 218.32,
    "text": " den USA und in England die Privatanleger, schlechter abschließen als professionelle Anleger mit diesen ETFs."
  },
  {
    "start": 218.32,
    "end": 227.0,
    "text": " Das liegt zum Teil daran, dass diese ETF-Struktur glaube ich nicht richtig verstanden wird und"
  },
  {
    "start": 227.0,
    "end": 233.12,
    "text": " deswegen werde ich das gleich anhand eines Beispiels mal ganz genau aufzeigen, wo das Problem liegt,"
  },
  {
    "start": 233.12,
    "end": 239.48,
    "text": " wenn man mit einem inversen ETF auf zum Beispiel fallende Kurse setzen möchte."
  },
  {
    "start": 239.48,
    "end": 249.32,
    "text": " Es gibt auf praktisch alle großen Indizes auch inverse ETFs. Mit einem normalen S&P 500 ETF wird"
  },
  {
    "start": 249.32,
    "end": 253.76,
    "text": " man davon profitieren und zwar in etwa der gleichen Höhe wie sich der Index bewegt,"
  },
  {
    "start": 253.76,
    "end": 262.56,
    "text": " wenn der S&P 500 steigt und die Hoffnung vieler Käufer eines inversen ETFs ist, wenn sie auf"
  },
  {
    "start": 262.56,
    "end": 267.36,
    "text": " fallende Kurse spekulieren möchten und wer wäre ich hier in irgendeiner Art und Weise das zu bewerten?"
  },
  {
    "start": 267.36,
    "end": 273.04,
    "text": " Das kann man vorübergehend mal machen, dass es langfristig eine furchtbar schlechte Strategie,"
  },
  {
    "start": 273.04,
    "end": 278.64,
    "text": " weil Märkte langfristig nun mal steigen, aber Spekulation habe ich überhaupt nichts dagegen."
  },
  {
    "start": 278.64,
    "end": 283.24,
    "text": " Nur wenn man das Produkt nicht richtig begreift, dann wundert man sich manchmal,"
  },
  {
    "start": 283.24,
    "end": 286.72,
    "text": " dass vielleicht hier ne Bewegung stattfindet, die man sich nicht erklären kann."
  },
  {
    "start": 286.72,
    "end": 295.36,
    "text": " Also in einem inversen S&P 500 ETF sollte ja normalerweise dieser ETF in dem Maße steigen,"
  },
  {
    "start": 295.36,
    "end": 302.24,
    "text": " wie der S&P 500 fällt und das tut er nicht und daraus entsteht ein Riesennachteil."
  },
  {
    "start": 302.24,
    "end": 308.04,
    "text": " Und dieser Nachteil ist wahrscheinlich der Grund dafür, dass die Studie zu dem Ergebnis kommt,"
  },
  {
    "start": 308.04,
    "end": 315.44,
    "text": " dass Privatanleger, also Retail Trader, so weit hinter den professionellen Anlegern hinterher hinken,"
  },
  {
    "start": 315.44,
    "end": 322.4,
    "text": " weil die genau um dieses Problem eben wissen. Wenn wir jetzt rein über die ETF-Anlage sprechen,"
  },
  {
    "start": 322.4,
    "end": 328.92,
    "text": " dann, das ist ein bisschen erstaunlich, aber ist natürlich marginaler Wert. Selbst bei normalen"
  },
  {
    "start": 328.92,
    "end": 337.4,
    "text": " ETFs auf die großen Indizes hinkt die Performance von Kleinanlegern, die haben sich also sämtliche"
  },
  {
    "start": 337.4,
    "end": 347.28,
    "text": " Daten zwischen 2010 und 2022 angesehen. Das muss eine enorme Big Data Übung gewesen sein."
  },
  {
    "start": 347.28,
    "end": 354.76,
    "text": " Sie haben sich also das angesehen und kommen zu dem Schluss, dass der Privatanleger den Profis"
  },
  {
    "start": 354.76,
    "end": 363.44,
    "text": " um etwa 0,22 Prozent pro Quartal hinterher hinkt. Das lässt sich meines Erachtens dadurch erklären,"
  },
  {
    "start": 363.44,
    "end": 369.6,
    "text": " dass ein Teil von Privatanlegern vermutlich im ETF-Bereich weniger als in anderen Bereichen,"
  },
  {
    "start": 369.6,
    "end": 376.84,
    "text": " in bereichender Einzelaktien. Wer in Einzelaktien unterwegs ist, hat eher mal das Gefühl, er könnte"
  },
  {
    "start": 376.84,
    "end": 382.04,
    "text": " durch besonders geschickte Handhabung vielleicht den Markt schlagen. Das ist meines Erachtens mit"
  },
  {
    "start": 382.04,
    "end": 387.4,
    "text": " einem Portfolios Einzelaktien langfristig auch möglich. Aber es gibt eben auch viele Kleinanleger,"
  },
  {
    "start": 387.4,
    "end": 392.4,
    "text": " die verhalten sich sehr zyklisch und eigentlich sollte es die langfristige Anlage sein. Aber"
  },
  {
    "start": 392.4,
    "end": 398.4,
    "text": " wenn der Markt 10 Prozent fällt, ja ich gehe erst mal raus. Und wann geht man dann wieder rein? Na klar,"
  },
  {
    "start": 398.4,
    "end": 404.32,
    "text": " wenn der Markt um 12 Prozent gestiegen ist. So, das ist also eine vernachlässigbare,"
  },
  {
    "start": 404.32,
    "end": 410.08,
    "text": " minderrendite der Privatanleger. Kosten und so weiter ist hier alles mit bereinigt. Das heißt,"
  },
  {
    "start": 410.08,
    "end": 414.8,
    "text": " also daran liegt es nicht. Natürlich haben die meisten institutionellen Anleger die Möglichkeit,"
  },
  {
    "start": 414.8,
    "end": 419.52,
    "text": " etwas günstiger zu handeln. Aber andererseits, wenn wir uns anschauen, was kostet ein ETF bei,"
  },
  {
    "start": 419.52,
    "end": 427.08,
    "text": " ja bei den allermeisten Brokern mittlerweile, gerade bei den Neobrokern, fast gar nichts. Also,"
  },
  {
    "start": 427.08,
    "end": 432.8,
    "text": " die Kosten fallen nicht mehr so ins Gewicht, wie das früher mal der Fall war. Jetzt sprechen wir"
  },
  {
    "start": 432.8,
    "end": 439.96,
    "text": " aber über gehebelte und inverse ETFs. Das ist glaube ich klar, inverse habe ich eben erklärt,"
  },
  {
    "start": 439.96,
    "end": 448.2,
    "text": " was das bedeutet. Also man setzt auf die entgegengesetzte Richtung, möchte also von"
  },
  {
    "start": 448.2,
    "end": 454.48,
    "text": " fallenden Kursen profitieren, kann man machen. Gehebelt die ETFs ist so ähnlich die Problematik,"
  },
  {
    "start": 454.48,
    "end": 459.24,
    "text": " geht es aber darum, na ja, wenn der S&P 500 oben 5 Prozent steigt und ich habe ein,"
  },
  {
    "start": 459.24,
    "end": 465.56,
    "text": " Entschuldigung, ein gehebelten ETF mit einem Hebel von drei, na ja, dann sollte er dreimal so stark"
  },
  {
    "start": 465.56,
    "end": 470.72,
    "text": " steigen. Auch das ist klar und das hier die ETF-Anbieter einige Produkte anbieten. Warum"
  },
  {
    "start": 470.72,
    "end": 476.56,
    "text": " soll man alles den Zertifikate-Imitenten überlassen? Wenn wir uns allerdings jetzt die"
  },
  {
    "start": 476.56,
    "end": 482.44,
    "text": " Underperformance anschauen, der Privatanleger gegenüber der Institutionellen bei diesen"
  },
  {
    "start": 482.44,
    "end": 489.2,
    "text": " gehebelten und inversen ETFs, dann sprechen wir von einer Underperformance von 15 Prozent auf"
  },
  {
    "start": 489.2,
    "end": 498.04,
    "text": " Jahresbasis und das ist brutal viel. Das heißt also, Kleinanleger verhalten sich hier offensichtlich"
  },
  {
    "start": 498.04,
    "end": 505.88,
    "text": " vollkommen falsch und die Gründe dafür in dieser Studie kann die 79 Seiten natürlich nicht in"
  },
  {
    "start": 505.88,
    "end": 510.04,
    "text": " wenigen Sätzen zusammenfassen, insbesondere weil mir ein anderer Punkt noch sehr sehr wichtig ist."
  },
  {
    "start": 510.04,
    "end": 519.6,
    "text": " Sie werden zu häufig gehandelt und sie werden zu lange gehalten und das ist das Entscheidende. Wenn"
  },
  {
    "start": 519.6,
    "end": 524.8,
    "text": " und das machen Sie durchaus professionelle Anleger, inverse ETFs kaufen, dann ist die"
  },
  {
    "start": 524.8,
    "end": 531.16,
    "text": " Haltedauer sehr viel kürzer. Man könnte das zum Beispiel damit erklären. Es gibt ja auch,"
  },
  {
    "start": 531.16,
    "end": 535.12,
    "text": " ich sage immer, das ein oder andere Produkt, weil ich es irgendwie nicht, weil ich ja mit"
  },
  {
    "start": 535.12,
    "end": 539.44,
    "text": " niemandem Streit haben will. Deswegen sage ich, es gibt das ein oder andere Fondsprodukt,"
  },
  {
    "start": 539.44,
    "end": 545.12,
    "text": " was verspricht. Bei fallenden Kursen müssen Sie sich keine Sorgen machen. Sie sind vollkommen"
  },
  {
    "start": 545.12,
    "end": 549.6,
    "text": " und zu 100 Prozent abgesichert. Bei steigenden Kursen sind Sie aber auf jeden Fall mit dabei."
  },
  {
    "start": 549.6,
    "end": 557.12,
    "text": " So ein Produkt ist eine Vatermorgane. Die gibt es nicht. Es ist ein reines Versprechen, um den"
  },
  {
    "start": 557.12,
    "end": 563.6,
    "text": " sicherheitsorientierten Anleger abzuholen. Am Ende des Tages hat der aber die verdammte Pflicht,"
  },
  {
    "start": 563.6,
    "end": 569.76,
    "text": " sich zu informieren, ob das funktionieren kann. Und mittlerweile kann er bei dem einen oder"
  },
  {
    "start": 569.76,
    "end": 574.84,
    "text": " anderen Produkt, was genau das verspricht, sicher auch einfach die Performance der letzten Jahre"
  },
  {
    "start": 574.84,
    "end": 583.16,
    "text": " anschauen. Diese Underperformance holst du nie wieder auf. Es ist Quatsch, einen Aktienindex,"
  },
  {
    "start": 583.16,
    "end": 589.12,
    "text": " zumindest wenn wir über die großen Indizes sprechen, langfristig abzusichern, um dann"
  },
  {
    "start": 589.12,
    "end": 594.88,
    "text": " zu sagen, beim ganz großen Crash bin ich mit dabei. Pure Unsinn und es gibt zahlreiche Studien,"
  },
  {
    "start": 595.68,
    "end": 600.96,
    "text": " So belegen, und schon die, wenn man sich den langfristigen Chart anschaut, ist es schon"
  },
  {
    "start": 600.96,
    "end": 608.92,
    "text": " klar, jede Art der Short-Speculation, also auf fallende Kurse zu setzen, braucht immer"
  },
  {
    "start": 608.92,
    "end": 609.92,
    "text": " Timing."
  },
  {
    "start": 609.92,
    "end": 612.72,
    "text": " Weil langfristig die Kurse nun mal steigen."
  },
  {
    "start": 612.72,
    "end": 617.48,
    "text": " Und viele Anleger sagen, ich lass das mal ein bisschen mitlaufen, ich fühle mich dann"
  },
  {
    "start": 617.48,
    "end": 618.48,
    "text": " sicherer."
  },
  {
    "start": 618.48,
    "end": 624.08,
    "text": " Gerade in Deutschland, in der wir ja momentan bedauerlicherweise in dem Land, in dem wir"
  },
  {
    "start": 624.08,
    "end": 629.68,
    "text": " bedauerlicherweise momentan keine Steuergesetzgebung haben, die das lange Halten von Aktien belohnt."
  },
  {
    "start": 629.68,
    "end": 636.28,
    "text": " Das wäre meines Erachtens angesichts der Problematik, die wir haben in der Rentenstruktur."
  },
  {
    "start": 636.28,
    "end": 637.52,
    "text": " Das wäre durchaus sinnvoll."
  },
  {
    "start": 637.52,
    "end": 641.52,
    "text": " Hatten wir früher auch schon mal eine Haltefrist, sie muss nicht ein Jahr betragen, sie kann"
  },
  {
    "start": 641.52,
    "end": 644.64,
    "text": " von mir aus auch fünf oder sogar sieben Jahre betragen."
  },
  {
    "start": 644.64,
    "end": 648.92,
    "text": " Ja, da muss man eben so lange seine Aktien halten, aber das wäre sinnvoll."
  },
  {
    "start": 648.92,
    "end": 651.84,
    "text": " Und dann sollten die Erträge daraus steuerfrei sein."
  },
  {
    "start": 651.84,
    "end": 652.84,
    "text": " So weit sind wir nicht."
  },
  {
    "start": 652.84,
    "end": 656.92,
    "text": " Und bis dahin könnte man sagen, ich kann ja auch einfach, wenn ich glaube wirklich,"
  },
  {
    "start": 656.92,
    "end": 658.88,
    "text": " dass der Aktienmarkt jetzt massiv einbricht."
  },
  {
    "start": 658.88,
    "end": 661.2,
    "text": " Vielleicht sogar mehrere Jahre."
  },
  {
    "start": 661.2,
    "end": 666.8,
    "text": " Ja, dann wäre es doch genauso schlau, einfach seine Position zu verkaufen."
  },
  {
    "start": 666.8,
    "end": 671.32,
    "text": " Dann verkaufe ich eben meine Aktien und dann nehme ich das Geld, momentan bekomme ich,"
  },
  {
    "start": 671.32,
    "end": 675.92,
    "text": " was bekomme ich bei Kurzläufern, irgendwas um die 3%, stecke ich das eben da rein."
  },
  {
    "start": 675.92,
    "end": 682.36,
    "text": " Und wenn ich sage, jetzt steigt der Markt wieder, dann werde ich eben meine Aktien zurückkaufen."
  },
  {
    "start": 682.36,
    "end": 685.8,
    "text": " Sonst kann ich machen, die Kosten fallen hier nicht mehr so ins Gewicht."
  },
  {
    "start": 685.8,
    "end": 689.04,
    "text": " Und wer jetzt sagt, ja, aber ich will ja irgendwie nicht raus, ich will ja schon dabei sein."
  },
  {
    "start": 689.04,
    "end": 690.72,
    "text": " Eins von beiden geht nur."
  },
  {
    "start": 690.72,
    "end": 695.4,
    "text": " Wenn ich mein Portfolio zu 100% absichere und ich mache das, dann werde ich davon ja"
  },
  {
    "start": 695.4,
    "end": 696.4,
    "text": " nicht mehr profitieren."
  },
  {
    "start": 696.4,
    "end": 698.64,
    "text": " Also, das ist so ein Durchschlavenzeln."
  },
  {
    "start": 698.64,
    "end": 704.24,
    "text": " Und es gab den einen oder anderen gar nicht mal unerfolgreichen Börsendienst, der genau"
  },
  {
    "start": 704.24,
    "end": 707.04,
    "text": " das gemacht hat, permanentes Hatching gegeneinander."
  },
  {
    "start": 707.04,
    "end": 711.84,
    "text": " Am Ende kommt es immer darauf aus, du musst irgendwann dein Hatch auflösen, um Geld zu"
  },
  {
    "start": 711.84,
    "end": 712.84,
    "text": " verdienen."
  },
  {
    "start": 712.84,
    "end": 717.24,
    "text": " Ja, das ist so ein bisschen wie im Casino auf Rot und Schwarz oder auf gerade und gerade"
  },
  {
    "start": 717.24,
    "end": 718.72,
    "text": " gleichzeitig zu setzen."
  },
  {
    "start": 718.72,
    "end": 722.88,
    "text": " Es geht natürlich sehr, sehr lange gut, bis sie null kommt."
  },
  {
    "start": 722.88,
    "end": 724.64,
    "text": " Und das ist das Problem."
  },
  {
    "start": 724.64,
    "end": 729.04,
    "text": " Also, man ist irgendwie immer mit dabei und es gibt da einige Strategien, mit denen man"
  },
  {
    "start": 729.04,
    "end": 733.28,
    "text": " ewig lang, ich glaube die Casinos haben das irgendwann mal abgeschafft."
  },
  {
    "start": 733.28,
    "end": 736.24,
    "text": " Aber wer macht denn das auch professionell, sich dahin zu setzen?"
  },
  {
    "start": 736.24,
    "end": 740.64,
    "text": " Weil er sagt, ich kriege hier halt, ich kriege Cola und andere Getränke, kriege ich umsonst."
  },
  {
    "start": 740.64,
    "end": 743.96,
    "text": " Aber es gibt durchaus einige ganz interessante Roulette Strategien, mit denen man zumindest"
  },
  {
    "start": 743.96,
    "end": 749.64,
    "text": " sagen kann, ich verliere nur mit einer sehr, sehr geringen Wahrscheinlichkeit."
  },
  {
    "start": 749.64,
    "end": 752.44,
    "text": " Aber ich gewinne eben auch nichts."
  },
  {
    "start": 752.44,
    "end": 755.12,
    "text": " So, warum machen Privatanleger das?"
  },
  {
    "start": 755.12,
    "end": 756.64,
    "text": " Weil sie sagen, ich habe das Timing."
  },
  {
    "start": 756.64,
    "end": 758.4,
    "text": " Und dann halten sie zu lang."
  },
  {
    "start": 758.4,
    "end": 760.24,
    "text": " Und was ist das Problem?"
  },
  {
    "start": 760.24,
    "end": 764.88,
    "text": " Das möchte ich anhand eines Beispiels hier einmal eskizieren."
  },
  {
    "start": 764.88,
    "end": 769.2,
    "text": " Und das gilt im Übrigen für ganz, ganz viele Produkte."
  },
  {
    "start": 769.2,
    "end": 772.12,
    "text": " Es gibt dem Begriff der Pfadabhängigkeit."
  },
  {
    "start": 772.12,
    "end": 780.84,
    "text": " Pfadabhängigkeit bedeutet in diesem Kontext, dass die Leistung eines inversen ETFs nicht"
  },
  {
    "start": 780.84,
    "end": 788.6,
    "text": " nur von der Veränderung bzw. von den Veränderungen des zugrunde liegenden Index abhängt, sondern"
  },
  {
    "start": 788.6,
    "end": 791.56,
    "text": " auch von der Reihenfolge dieser Veränderung."
  },
  {
    "start": 791.56,
    "end": 802.08,
    "text": " Ob also ein Index 5%, 5%, 5%, 3 Tage hintereinander fällt oder ob er 5% fällt, 5% steigt und"
  },
  {
    "start": 802.08,
    "end": 806.88,
    "text": " dann wieder 5% fällt, 5% fällt."
  },
  {
    "start": 806.88,
    "end": 812.96,
    "text": " Diese Reihenfolge ist sehr wichtig und das ist, glaube ich, das, was viele nicht im Hinterkopf"
  },
  {
    "start": 812.96,
    "end": 817.8,
    "text": " haben, was aber die Performance ganz maßgeblich beeinflussen kann."
  },
  {
    "start": 817.8,
    "end": 824.52,
    "text": " Und das liegt daran, dass die tägliche Neuausrichtung des ETFs zu einer unterschiedlichen Performance"
  },
  {
    "start": 824.52,
    "end": 830.92,
    "text": " führt, je nachdem, wie der zugrunde liegende Markt sich über die Zeit hinweg bewegt."
  },
  {
    "start": 830.92,
    "end": 838.2,
    "text": " Und ich möchte es einmal, ich weiß, das wäre normalerweise eher ein Video, um das mal aufzuzeigen."
  },
  {
    "start": 838.2,
    "end": 841.48,
    "text": " Aber ich mache es mal langsam hier im Podcast."
  },
  {
    "start": 841.48,
    "end": 843.48,
    "text": " Ein Beispiel."
  },
  {
    "start": 843.48,
    "end": 845.48,
    "text": " Tag 1."
  },
  {
    "start": 845.48,
    "end": 848.48,
    "text": " Der Index fällt um 10%."
  },
  {
    "start": 848.48,
    "end": 852.4,
    "text": " Wir haben ja einen Inversen ETF, also ist das für uns sehr positiv."
  },
  {
    "start": 852.4,
    "end": 856.44,
    "text": " Der Inverse ETF wird dementsprechend also um 10% steigen."
  },
  {
    "start": 856.44,
    "end": 858.24,
    "text": " Tag 2."
  },
  {
    "start": 858.24,
    "end": 861.64,
    "text": " Der Index steigt um 10%."
  },
  {
    "start": 861.64,
    "end": 863.12,
    "text": " Tag 3."
  },
  {
    "start": 863.12,
    "end": 866.04,
    "text": " Der Index fällt wieder um 10%."
  },
  {
    "start": 866.04,
    "end": 870.36,
    "text": " Also er fällt um 10%, steigt um 10%, fällt um 10%."
  },
  {
    "start": 870.36,
    "end": 877.08,
    "text": " Und jetzt sollte man ja meinen, bei einem Inversen ETF, der nicht gehebelt ist, na ja, was sollte"
  },
  {
    "start": 877.08,
    "end": 879.8,
    "text": " rauskommen bei einem ETF-Wert von 100 Euro?"
  },
  {
    "start": 879.8,
    "end": 886.68,
    "text": " Er ist ja nach einmal fallen, einmal steigen, einmal fallen, 10% in unsere Richtung gelaufen"
  },
  {
    "start": 886.68,
    "end": 891.76,
    "text": " und dementsprechend sollte der ETF-Wert von 100 auf 110% steigen."
  },
  {
    "start": 891.76,
    "end": 894.36,
    "text": " So ist es aber nicht."
  },
  {
    "start": 894.36,
    "end": 899.6,
    "text": " Nach Tag 1."
  },
  {
    "start": 899.6,
    "end": 901.52,
    "text": " Der Index fällt um 10%."
  },
  {
    "start": 901.52,
    "end": 902.52,
    "text": " Der ETF steigt um 10%."
  },
  {
    "start": 902.52,
    "end": 907.96,
    "text": " Neuer Wert des ETF am Ende des Tag 1 110 Euro."
  },
  {
    "start": 907.96,
    "end": 909.52,
    "text": " Nach Tag 2."
  },
  {
    "start": 909.52,
    "end": 912.56,
    "text": " Der Index steigt um 10%."
  },
  {
    "start": 912.56,
    "end": 916.92,
    "text": " Also sollte der ETF um 10% fallen."
  },
  {
    "start": 916.92,
    "end": 926.2,
    "text": " Neuer Wert des ETF 110 x 0,9 = 99 Euro."
  },
  {
    "start": 926.2,
    "end": 928.68,
    "text": " Nach Tag 3."
  },
  {
    "start": 928.68,
    "end": 931.64,
    "text": " Der Index fällt wieder um 10%."
  },
  {
    "start": 931.64,
    "end": 934.96,
    "text": " Also sollte der ETF wieder um 10% steigen."
  },
  {
    "start": 934.96,
    "end": 942.16,
    "text": " Der Wert des ETFs war aber nicht mehr 100 Euro, sondern nur 99 Euro."
  },
  {
    "start": 942.16,
    "end": 954.96,
    "text": " Also müssen wir 99 Euro x 1,1 eben 100% nehmen und landen somit bei 108,90 Euro."
  },
  {
    "start": 954.96,
    "end": 961.08,
    "text": " Es sind eben nicht die 110 Euro, sondern es sind die 108,90 Euro, obwohl der Index"
  },
  {
    "start": 961.08,
    "end": 964.96,
    "text": " insgesamt bei dem gleichen Stand ist."
  },
  {
    "start": 964.96,
    "end": 970.28,
    "text": " Endet der ETF mit weniger als 100 bzw. 110."
  },
  {
    "start": 970.28,
    "end": 975.92,
    "text": " Und das liegt daran, dass Verluste von einem höheren Niveau aus stärker ins Gewicht fallen"
  },
  {
    "start": 975.92,
    "end": 979.32,
    "text": " als Gewinne von einem niedrigen Niveau."
  },
  {
    "start": 979.32,
    "end": 987.24,
    "text": " Diese tägliche Neubewertung der inversen ETFs ist für einen ETF-Anbieter sehr interessant."
  },
  {
    "start": 987.24,
    "end": 993.24,
    "text": " Wird aber wer weiter einsteigen möchte und in der Studie noch mal reinschaut, wobei"
  },
  {
    "start": 993.24,
    "end": 1000.24,
    "text": " sie letztlich sich an den Daten hier orientiert, der kann noch mal den Begriff Volatilitäts-Zerfügel"
  },
  {
    "start": 1000.24,
    "end": 1001.24,
    "text": " fallen, googeln."
  },
  {
    "start": 1001.24,
    "end": 1007.24,
    "text": " Das heißt, besonders in Volatilenmärkten steigend fallen, steigend fallen, steigend fallen,"
  },
  {
    "start": 1007.24,
    "end": 1011.0,
    "text": " werden inverse ETFs permanent an Wert verlieren."
  },
  {
    "start": 1011.0,
    "end": 1019.04,
    "text": " Das kann soweit gehen, dass der Index bzw. der inverse ETF nach einer gewissen Dauer,"
  },
  {
    "start": 1019.04,
    "end": 1022.64,
    "text": " obwohl der Index deutlich in die Richtung gelaufen ist, die man sich das gewünscht"
  },
  {
    "start": 1022.64,
    "end": 1024.68,
    "text": " hat, trotzdem ein Verlustgeschäft war."
  },
  {
    "start": 1024.68,
    "end": 1027.8,
    "text": " Also nicht nur weniger Gewinn, sondern ein Verlustgeschäft."
  },
  {
    "start": 1027.8,
    "end": 1035.96,
    "text": " Diese tägliche Neubewertung führt zu einer signifikanten Abweichung der erwarteten inversen"
  },
  {
    "start": 1035.96,
    "end": 1038.92,
    "text": " Performance des zugrunde liegenden Indexes."
  },
  {
    "start": 1038.92,
    "end": 1044.44,
    "text": " Je höher die Volatilität, desto stärker akkumulieren sich die Verluste."
  },
  {
    "start": 1044.44,
    "end": 1050.32,
    "text": " Ich habe bewusst versucht, diesen Teil jetzt relativ kurz zu halten, damit man ihn sich"
  },
  {
    "start": 1050.32,
    "end": 1051.68,
    "text": " noch mal anhören kann."
  },
  {
    "start": 1051.68,
    "end": 1055.64,
    "text": " Ich kann aber auch jeden verstehen, der sagt ja, als ob."
  },
  {
    "start": 1055.64,
    "end": 1061.36,
    "text": " Da gebe ich doch lieber nochmal den Begriff Fahrtabhängigkeit ein bei Google."
  },
  {
    "start": 1061.36,
    "end": 1068.2,
    "text": " Eine einmal getroffene Entscheidung hat unglaublich viele Auswirkungen auf zukünftige Entscheidungen."
  },
  {
    "start": 1068.2,
    "end": 1069.88,
    "text": " Man könnte auch sagen Butterfly-Effekt."
  },
  {
    "start": 1069.88,
    "end": 1072.6,
    "text": " Und das ist am Ende die Fahrtabhängigkeit."
  },
  {
    "start": 1072.6,
    "end": 1074.12,
    "text": " Und das kann ich verstehen."
  },
  {
    "start": 1074.12,
    "end": 1075.64,
    "text": " Es ist wichtig."
  },
  {
    "start": 1075.64,
    "end": 1078.12,
    "text": " Ich habe inverse ETFs."
  },
  {
    "start": 1078.12,
    "end": 1085.64,
    "text": " Sind für mich diese in den allermeisten Fällen die schlechtere Lösung, insbesondere"
  },
  {
    "start": 1085.64,
    "end": 1096.64,
    "text": " deshalb, weil ich zwar auch bei Zertifikaten eine gewisse die Haltedauer eines Zertifikates"
  },
  {
    "start": 1096.64,
    "end": 1097.64,
    "text": " ist auch entscheidend."
  },
  {
    "start": 1097.64,
    "end": 1099.16,
    "text": " Denn ich habe Finanzierungskosten."
  },
  {
    "start": 1099.16,
    "end": 1101.24,
    "text": " Ich kann das allerdings vorher berechnen."
  },
  {
    "start": 1101.24,
    "end": 1103.04,
    "text": " Ich kenne die Finanzierungskosten."
  },
  {
    "start": 1103.04,
    "end": 1109.56,
    "text": " Und ich kann sagen, bei einem Stand X in vier Monaten, wird, wenn sich der Index so und"
  },
  {
    "start": 1109.56,
    "end": 1111.92,
    "text": " so entwickelt, wird das Zertifikat da handeln."
  },
  {
    "start": 1111.92,
    "end": 1113.8,
    "text": " Und das ist ein Unterschied."
  },
  {
    "start": 1113.8,
    "end": 1117.76,
    "text": " Es ist dann nicht entscheidend, wie die Volatilität aussieht im Markt."
  },
  {
    "start": 1117.76,
    "end": 1120.76,
    "text": " Es ist nur entscheidend, dass der Index diesen Stand erreicht."
  },
  {
    "start": 1120.76,
    "end": 1124.24,
    "text": " Weil die Finanzierungskosten konstant einberechnet werden."
  },
  {
    "start": 1124.24,
    "end": 1129.24,
    "text": " Dass es wiederum etwas anderes bei Optionen scheint, dort spielt die Volatilität zum"
  },
  {
    "start": 1129.24,
    "end": 1132.32,
    "text": " Zeitpunkt des Kaufes und des Verkaufes eine große Rolle."
  },
  {
    "start": 1132.32,
    "end": 1135.92,
    "text": " Sehr theoretisch, sehr viel Derivat."
  },
  {
    "start": 1135.92,
    "end": 1138.04,
    "text": " Heute kommt es mir einfach nur darauf an."
  },
  {
    "start": 1138.04,
    "end": 1140.08,
    "text": " Vorsicht vor inversen ETFs."
  },
  {
    "start": 1140.08,
    "end": 1146.2,
    "text": " Die Studie belegt ganz eindeutig, dass die meisten Privatanleger damit keine guten Ergebnisse"
  },
  {
    "start": 1146.2,
    "end": 1147.2,
    "text": " erzielen."
  },
  {
    "start": 1147.2,
    "end": 1153.56,
    "text": " Wenn Spekulationen, dann muss man sie richtig umsetzen und richtig heißt von vornherein,"
  },
  {
    "start": 1153.56,
    "end": 1155.44,
    "text": " ich habe ein zeitliches Korsett."
  },
  {
    "start": 1155.44,
    "end": 1158.16,
    "text": " Ich sage nicht, irgendwann fällt ein Markt."
  },
  {
    "start": 1158.16,
    "end": 1164.6,
    "text": " Das ist keine ausreichende Aussage für ein kein ausreichendes Setup."
  },
  {
    "start": 1164.6,
    "end": 1168.56,
    "text": " Sondern ich muss das Ganze zeitlich eingrenzen können."
  },
  {
    "start": 1168.56,
    "end": 1172.0,
    "text": " Nur dann ist es mir möglich auch das richtige Produkt dafür zu finden."
  },
  {
    "start": 1172.0,
    "end": 1175.92,
    "text": " Hör aber theoretisch heute, ne?"
  },
  {
    "start": 1175.92,
    "end": 1177.56,
    "text": " Das war es aber dann auch."
  },
  {
    "start": 1177.56,
    "end": 1178.56,
    "text": " Bis dann."
  },
  {
    "start": 1178.56,
    "end": 1180.96,
    "text": " Herzlichen Dank für deine Aufmerksamkeit."
  },
  {
    "start": 1180.96,
    "end": 1185.12,
    "text": " Ich freue mich sehr, wenn wir uns beim nächsten Mal gesund und munter wiederhören."
  },
  {
    "start": 1185.12,
    "end": 1186.12,
    "text": " Bis dahin alles Gute."
  },
  {
    "start": 1186.12,
    "end": 1187.12,
    "text": " Dein Lars."
  },
  {
    "start": 1187.12,
    "end": 1190.12,
    "text": " [Musik]"
  },
  {
    "start": 1190.12,
    "end": 1192.12,
    "text": " [Musik]"
  }
]