[
  {
    "start": 0.0,
    "end": 12.32,
    "text": " Die größte unterschätzte Gefahr für 2025. Darum soll es heute gehen."
  },
  {
    "start": 12.32,
    "end": 24.24,
    "text": " Hallo liebe Hell Investierten, schön, dass ihr wieder dabei seid bei einer neuen Ausgabe"
  },
  {
    "start": 24.24,
    "end": 30.48,
    "text": " meines Podcasts und heute sinieren wir mal über das kommende Jahr. Es sind ja nur noch"
  },
  {
    "start": 30.48,
    "end": 36.12,
    "text": " wenige Wochen überschlagsweise so knapp zehn Wochen. Dann ist das laufende Jahr schon vorbei"
  },
  {
    "start": 36.12,
    "end": 42.16,
    "text": " und da macht es natürlich Sinn, dass man so langsam mal die gedanklichen Fühler ausstreckt"
  },
  {
    "start": 42.16,
    "end": 47.84,
    "text": " und nachdenkt, was denn so im nächsten Jahr auf uns als Geldanleger zukommen könnte."
  },
  {
    "start": 47.84,
    "end": 55.32,
    "text": " Und da habe ich bei meinen Recherchearbeiten und auch bei meinen Gesprächen, die ich natürlich"
  },
  {
    "start": 55.32,
    "end": 62.76,
    "text": " mit Leuten führe, ein Problem auserkoren, was mittlerweile ganz, ganz wenigen nur noch"
  },
  {
    "start": 62.76,
    "end": 68.88,
    "text": " auf dem Radar haben. Und das ist das Interessante, weil dieses Problem wird eigentlich überdeckt"
  },
  {
    "start": 68.88,
    "end": 75.12,
    "text": " dadurch, dass alles momentan positiv läuft. Also wenn ihr mal zurück denkt, letztes Jahr,"
  },
  {
    "start": 75.12,
    "end": 81.88,
    "text": " auch ein Jahr zuvor, es wurde ja immer angenommen, egal ob jetzt von Anlegern oder auch von Analysten,"
  },
  {
    "start": 81.88,
    "end": 89.0,
    "text": " von Fonds, dass wir in den USA in eine Art Rezession reinlaufen werden und dass diese Rezession"
  },
  {
    "start": 89.0,
    "end": 93.2,
    "text": " dann natürlich im weiteren Sinne auch wirtschaftliche Auswirkungen haben wird, also auch auf uns"
  },
  {
    "start": 93.2,
    "end": 99.32,
    "text": " in Europa. Diese Rezession, muss man ganz klar sagen, ist bis jetzt zumindest in den USA"
  },
  {
    "start": 99.32,
    "end": 104.84,
    "text": " nicht gekommen, wenn man sogar mal auf die Echtzeitindikatoren schaut. Also wenn ihr"
  },
  {
    "start": 104.84,
    "end": 109.52,
    "text": " schon länger Fan von mir seid, dann wisst ihr, ich achte da gerne auf die FET of Atlanta"
  },
  {
    "start": 109.52,
    "end": 115.4,
    "text": " oder die FET von Atlanta und die hat eine Art Echtzeit-Wirtschaftsindikator ermittelt,"
  },
  {
    "start": 115.4,
    "end": 120.96,
    "text": " wo man Echtzeitprognosen erhält zum aktuellen BIP-Wachstum in den USA pro Quartal. Und"
  },
  {
    "start": 120.96,
    "end": 125.32,
    "text": " dieser Indikator steht aktuell bei einem annualisierten Wachstum von über 3 Prozent,"
  },
  {
    "start": 125.32,
    "end": 130.28,
    "text": " so wirklich einem starken Wachstum. Und da werden immer alle Wirtschaftsinformationen,"
  },
  {
    "start": 130.28,
    "end": 134.4,
    "text": " Wirtschaftsdaten, die so veröffentlicht werden, in Echtzeit verarbeitet. Und das führt dann"
  },
  {
    "start": 134.4,
    "end": 138.88,
    "text": " eben zu dieser Zahl. Und da können wir bisher überhaupt nicht ablesen, dass es irgendwie"
  },
  {
    "start": 138.88,
    "end": 143.16,
    "text": " schwieriges wirtschaftliches Fahrwasser am Horizont geben könnte. Und diese ganzen"
  },
  {
    "start": 143.16,
    "end": 148.12,
    "text": " Prognosen, dass die USA also in eine Art Rezession reinrutschen, die sind bisher nicht aufgegangen."
  },
  {
    "start": 148.12,
    "end": 151.88,
    "text": " Auch wenn wir schauen mal auf die Unternehmen, wir haben jetzt aktuell die Quartalsmeldungen"
  },
  {
    "start": 151.88,
    "end": 155.92,
    "text": " in den USA oder die Berichtssaison besser gesagt. Da wird so im Durchschnitt der S&P"
  },
  {
    "start": 155.92,
    "end": 160.92,
    "text": " 500 Unternehmen erwartet, dass so fünf Prozent Anstieg im Gewinn kommen könnte. Es zeichnet"
  },
  {
    "start": 160.92,
    "end": 165.84,
    "text": " sich aber jetzt schon ab, dass wahrscheinlich um die 15 Prozent drin sind. Also ein wunderbares"
  },
  {
    "start": 165.84,
    "end": 170.64,
    "text": " Übertreffen dieser Analystenprognosen. Also auch das läuft positiv. Und natürlich nicht"
  },
  {
    "start": 170.64,
    "end": 176.28,
    "text": " zu vergessen, die FET hat endlich ihren Zinssenkungszyklus eingeleitet. Die EZB ist schon etwas"
  },
  {
    "start": 176.28,
    "end": 182.08,
    "text": " früher und senkt die Zinsen weiter. Also auch da ist Liquidität weiterhin im Markt. Und wo wir"
  },
  {
    "start": 182.08,
    "end": 186.2,
    "text": " schon beim Stichwort Liquidität sind, natürlich auch die Chinesen versuchen ihre angeschlagende"
  },
  {
    "start": 186.2,
    "end": 190.6,
    "text": " Wirtschaft, vor allem den angeschlagenen Immobilienmarkt, aber auch den Aktienmarkt zu stabilisieren."
  },
  {
    "start": 190.6,
    "end": 196.88,
    "text": " Also auch da kommt Geld ins System rein. Also wirklich viele positive Faktoren, die in meinen"
  },
  {
    "start": 196.88,
    "end": 201.8,
    "text": " Augen kaschieren, dass es ein unterschwelliges Problem nach wie vor gibt. Und das ist die"
  },
  {
    "start": 201.8,
    "end": 208.08,
    "text": " Inflation. Wenn ihr jetzt sagt, na ja, die Inflation ist die nicht besiegt, weil die"
  },
  {
    "start": 208.08,
    "end": 212.84,
    "text": " Notenbanken ja die Zinsen senken, also ist das nicht ein ganz klares Signal, dass die"
  },
  {
    "start": 212.84,
    "end": 219.96,
    "text": " Inflation kein Thema mehr ist. Ja, oberflächlich betrachtet könnte man es so sagen. Also Philipp"
  },
  {
    "start": 219.96,
    "end": 224.44,
    "text": " Lane, Chef Volkswort der EZB macht sich ja schon fast wieder Sorgen, dass die Inflation"
  },
  {
    "start": 224.44,
    "end": 228.76,
    "text": " zu niedrig werden könnte. Auch Jerome Powell hat gesagt, die Inflation, das ist jetzt kein"
  },
  {
    "start": 228.76,
    "end": 232.56,
    "text": " Thema mehr, mehr oder weniger beendet. Man muss sich jetzt auf die Wirtschaft konzentrieren,"
  },
  {
    "start": 232.56,
    "end": 237.28,
    "text": " auf den Arbeitsmarkt. Also auf Notenbänke Ebene ist die Inflation derzeit überhaupt kein"
  },
  {
    "start": 237.28,
    "end": 243.32,
    "text": " Thema. Das bedeutet aber nicht in meinen Augen, dass man die Inflation ignorieren sollte. Denn"
  },
  {
    "start": 243.32,
    "end": 246.52,
    "text": " wenn ihr euch mal zurück erinnert, ich habe hier mal von mir einen Chart, den könnt ihr"
  },
  {
    "start": 246.52,
    "end": 250.16,
    "text": " jetzt nicht sehen, aber ich beschreibe Ihnen euch gerne, das ist so die Inflationsentwicklung"
  },
  {
    "start": 250.16,
    "end": 257.56,
    "text": " in der Eurozone. Und im Oktober 2020, da hatten wir hier den Hochpunkt bei über 10% gemessener"
  },
  {
    "start": 257.56,
    "end": 262.32,
    "text": " Inflation. Und danach ist die Inflation von diesem Hochpunkt wieder nach unten gegangen,"
  },
  {
    "start": 262.32,
    "end": 269.2,
    "text": " aktuell um die 2%. Damals war es so, dass die Inflation deutlich gestiegen ist. Unter"
  },
  {
    "start": 269.2,
    "end": 274.92,
    "text": " anderem natürlich auch, weil sich die Energiepreise verteuert haben. Aber auch weil die Notbanken"
  },
  {
    "start": 274.92,
    "end": 279.04,
    "text": " während Corona viel Geld ins Finanzsystem und auch im weiteren Sinn in die Wirtschaft"
  },
  {
    "start": 279.04,
    "end": 283.76,
    "text": " gepumpt haben. Und weil die Staaten auch durch fiskalpolitische Maßnahmen, also entsprechende"
  },
  {
    "start": 283.76,
    "end": 288.12,
    "text": " Stimulismus-Massennahmen ebenfalls versucht haben, den Konsum anzukurbeln. Und dieses"
  },
  {
    "start": 288.12,
    "end": 292.84,
    "text": " ganze Geld war dann irgendwann inflationstreibend. Dann kam natürlich noch der Energiepreis-Schock"
  },
  {
    "start": 292.84,
    "end": 297.44,
    "text": " dazu und die Inflation ist durch die Decke gegangen. Die Notenbanken damals, auch die"
  },
  {
    "start": 297.44,
    "end": 302.6,
    "text": " EZB, die Fettviele haben nicht rechtzeitig reagiert. Sie haben also zu lange das Ruder"
  },
  {
    "start": 302.6,
    "end": 305.96,
    "text": " nicht festgehalten, haben alles laufen lassen und das hat dann eben dazu geführt, dass"
  },
  {
    "start": 305.96,
    "end": 311.52,
    "text": " die Inflation zeitweise zweistellig war. Das heißt, es wurde zu spät reagiert. Jetzt"
  },
  {
    "start": 311.52,
    "end": 317.08,
    "text": " ist es so, dass die Notenbanken vor diesem zu spät reagieren Angst haben, nicht wollen,"
  },
  {
    "start": 317.08,
    "end": 322.04,
    "text": " dass ihre Wirtschaften massiv abrutschen und deswegen vorher schon wieder mit Zinssenkungen"
  },
  {
    "start": 322.04,
    "end": 328.72,
    "text": " die wirtschaftliche Erholung flankieren. Allerdings haben sie angefangen, die Zinsen zu senken,"
  },
  {
    "start": 328.72,
    "end": 333.64,
    "text": " bevor überhaupt ihre eigenen Inflationsziele erreicht wurden. Also es gibt ja unter Notenbänkern"
  },
  {
    "start": 333.64,
    "end": 338.08,
    "text": " immer dieses Ziel von 2% oder darunter, das wird ja angestrebt. Das wurde in den letzten"
  },
  {
    "start": 338.08,
    "end": 342.4,
    "text": " Jahren auch immer wieder wiederholt, dass genau dieses Inflationsziel gilt. Auch wenn es"
  },
  {
    "start": 342.4,
    "end": 346.44,
    "text": " zeitweise etwas abgewandelt wurde und man gesagt hat, naja, es gibt auch ein asymmetrisches"
  },
  {
    "start": 346.44,
    "end": 350.64,
    "text": " Inflationsziel, das heißt, wenn die Inflation lange niedrig war bei einem Prozent, kann"
  },
  {
    "start": 350.64,
    "end": 354.84,
    "text": " sie auch eine Zeit lang mal höher laufen. Davon war allerdings jetzt in den letzten Monaten"
  },
  {
    "start": 354.84,
    "end": 359.76,
    "text": " keine Rede mehr, sondern das 2%-Ziel wurde immer wieder betont. Trotzdem hat man allerdings,"
  },
  {
    "start": 359.76,
    "end": 364.64,
    "text": " das fand ich verwunderlich, bevor dieses Ziel erreicht wurde, begonnen die Zinsen zu senken."
  },
  {
    "start": 364.64,
    "end": 369.28,
    "text": " Und das ist natürlich etwas, was zumindest jetzt gibt es den Notenbänkern recht, weil"
  },
  {
    "start": 369.28,
    "end": 375.64,
    "text": " die Inflationsraten weiter fallen, was aber noch zu einem Problem werden kann. Denn auch"
  },
  {
    "start": 375.64,
    "end": 381.36,
    "text": " wenn die offiziellen Inflationsraten aktuell zurückgehen, heißt das ja nicht, dass wirklich"
  },
  {
    "start": 381.36,
    "end": 387.0,
    "text": " die Inflation im Ganzen auch zurückgeht. Also dieser Warenkorb ist ja auch oftmals umstritten,"
  },
  {
    "start": 387.0,
    "end": 392.68,
    "text": " wie da Dinge gewichtet werden, berechnet werden. Also jeder von uns kann wahrscheinlich bestätigen,"
  },
  {
    "start": 392.68,
    "end": 398.68,
    "text": " dass wir in unserem Alltag keine Inflation derzeit von 2% oder weniger sehen. Also Dinge,"
  },
  {
    "start": 398.68,
    "end": 403.2,
    "text": " die ich im Supermarkt kaufe. Wenn ich irgendwas bestelle, alles ist deutlich teurer geworden."
  },
  {
    "start": 403.2,
    "end": 407.44,
    "text": " Und in meinen Augen auch deutlich teurer als die gemessene Inflation, trotz teilweise"
  },
  {
    "start": 407.44,
    "end": 412.04,
    "text": " zweistelliger Raten im Oktober 2022. Also es ist deutlicher gestiegen. Das seht ihr auch"
  },
  {
    "start": 412.73,
    "end": 417.23,
    "text": " dass hier die Gewerkschaften weiterhin auch höhere Löhne fordern und sagen für unsere"
  },
  {
    "start": 417.23,
    "end": 423.13,
    "text": " Arbeiter ist das, was die an der Kasse bezahlen, viel mehr als vor ein oder zwei Jahren und"
  },
  {
    "start": 423.13,
    "end": 427.21,
    "text": " deswegen brauchen wir auch deutliche Gehaltsaufschläge und wir brauchen nicht 5% mehr oder 10 oder"
  },
  {
    "start": 427.21,
    "end": 429.13,
    "text": " 12 und wir wollen deutlich mehr."
  },
  {
    "start": 429.13,
    "end": 433.01,
    "text": " Also allein in den USA die Hafenarbeiter, wenn ich es noch richtig in Erinnerung habe, die"
  },
  {
    "start": 433.01,
    "end": 438.01,
    "text": " haben eine deutliche zweistellige Gehaltserhöhung bekommen, um einen großen Streik abzuwenden."
  },
  {
    "start": 438.01,
    "end": 441.37,
    "text": " Also ihr seht schon, die Gewerkschaften, die sind hier nicht auf einem, ich sag's mal,"
  },
  {
    "start": 441.37,
    "end": 445.69,
    "text": " die Faxniveau unterwegs sind, die fordern deutliche Erhöhungen für ihre Angestellten ein."
  },
  {
    "start": 445.69,
    "end": 449.37,
    "text": " Also da sieht man natürlich, dass die Leute, wenn sie die Dinge des alltäglichen Lebens"
  },
  {
    "start": 449.37,
    "end": 454.01,
    "text": " kaufen, deutlich mehr ausgeben, als das, was in diesem Warenkopf aktuell gemessen wird."
  },
  {
    "start": 454.01,
    "end": 459.01,
    "text": " Und es gibt eine wunderbare Erhebung auch von der EZB und der Europäischen Kommission."
  },
  {
    "start": 459.01,
    "end": 461.65,
    "text": " Das ist die sogenannte gefühlte Inflation."
  },
  {
    "start": 461.65,
    "end": 466.37,
    "text": " Das heißt, es gibt die offizielle gemessene Inflation und die Gefühlte und die ist deutlich"
  },
  {
    "start": 466.37,
    "end": 467.37,
    "text": " höher."
  },
  {
    "start": 467.37,
    "end": 472.45,
    "text": " Und das ist natürlich jetzt, sagen wir mal so empirisch, natürlich etwas umstritten,"
  },
  {
    "start": 472.45,
    "end": 474.21,
    "text": " weil es ist ja nur ein Gefühl."
  },
  {
    "start": 474.21,
    "end": 477.69,
    "text": " Aber es zeigt mal die Stimmung, ob die Leute sagen, es ist deutlich teurer oder es ist"
  },
  {
    "start": 477.69,
    "end": 479.41,
    "text": " alles billiger oder es ist gar nicht so teuer."
  },
  {
    "start": 479.41,
    "end": 484.01,
    "text": " Und das seht ihr auch selbst, wenn ihr diesen Höhepunkt mal von 10% Inflation in der Eurozone"
  },
  {
    "start": 484.01,
    "end": 488.77,
    "text": " hernimmt im Oktober 2022, weil die gefühlte Inflation bei 18%."
  },
  {
    "start": 488.77,
    "end": 493.01,
    "text": " Und das würde ich schon fast sagen, kommt auch deutlich näher an die Lebensrealität"
  },
  {
    "start": 493.01,
    "end": 496.93,
    "text": " dran und nicht so ein Warenkopf, wo dann auch technologische Verbesserungen natürlich mit"
  },
  {
    "start": 496.93,
    "end": 498.57,
    "text": " entsprechend gewichtet werden."
  },
  {
    "start": 498.57,
    "end": 502.29,
    "text": " Statistisch alles richtig, aber wie oft kauft ihr ein Laptop oder ein neues Handy?"
  },
  {
    "start": 502.29,
    "end": 504.97,
    "text": " Ihr kauft aber jeden Tag wahrscheinlich Lebensmittel ein."
  },
  {
    "start": 504.97,
    "end": 510.33,
    "text": " Also von daher würde ich diese gefühlte Inflation, die ja dann auch wieder politische, weniger"
  },
  {
    "start": 510.33,
    "end": 513.69,
    "text": " politische Entscheidungen, aber Wahlentscheidungen des Wählers an der Urne beeinflussen."
  },
  {
    "start": 513.69,
    "end": 518.17,
    "text": " Die halte ich schon für ein wichtiges Mittel und die ist aktuell, wenn ihr mal reinschaut,"
  },
  {
    "start": 518.17,
    "end": 523.05,
    "text": " nicht bei um die 2%, wie offiziell gemessen, sondern eher bei um die 12-13%."
  },
  {
    "start": 523.05,
    "end": 526.77,
    "text": " Und das ist ein Wert, wo ich sage, ja, das kann ich auch aus meiner persönlichen Beobachtung"
  },
  {
    "start": 526.77,
    "end": 529.01,
    "text": " und aus meinem Alltag mit unterschreiben."
  },
  {
    "start": 529.01,
    "end": 535.17,
    "text": " Also ihr seht schon, die Inflation, statistisch gesehen, ist sie zwar in Zaum, aber offiziell"
  },
  {
    "start": 535.17,
    "end": 539.65,
    "text": " oder sagen wir nicht offiziell, sondern die eher mitschwingende Inflation im Hintergrund,"
  },
  {
    "start": 539.65,
    "end": 543.17,
    "text": " die jeden Einzelnen von uns betrifft, die ist deutlich höher."
  },
  {
    "start": 543.17,
    "end": 548.65,
    "text": " Und da kommen wir zu einem Problem natürlich für 2025, dass ich sage, und das habe ich"
  },
  {
    "start": 548.65,
    "end": 553.61,
    "text": " schon vor zwei Jahren begonnen, dass die Inflation in meinen Augen nicht so einfach besiegt werden"
  },
  {
    "start": 553.61,
    "end": 554.61,
    "text": " kann."
  },
  {
    "start": 554.61,
    "end": 561.81,
    "text": " Die ist für mich wie ein Feuer, das jetzt offiziell sichtbar gelöscht ist, was aber weiterhin"
  },
  {
    "start": 561.81,
    "end": 565.41,
    "text": " ein Schwelbrand unter der Erde ist, der jederzeit ausbrechen kann."
  },
  {
    "start": 565.41,
    "end": 569.17,
    "text": " Und wenn ihr auch mal wirklich aktuell auf die Entwicklungen schaut, also beispielsweise"
  },
  {
    "start": 569.17,
    "end": 572.57,
    "text": " der demografische Wandel, wenn ihr mal schaut Karl Lauterbach in Deutschland beispielsweise,"
  },
  {
    "start": 572.57,
    "end": 576.17,
    "text": " er hat jetzt jüngst erst verkündet, dass die Beiträge deutlich steigen werden, weil"
  },
  {
    "start": 576.17,
    "end": 578.01,
    "text": " unser System einfach überlastet ist."
  },
  {
    "start": 578.01,
    "end": 583.21,
    "text": " Wir haben eines der teuersten Gesundheitssysteme der Welt, aber relativ ineffizient und mit"
  },
  {
    "start": 583.21,
    "end": 587.65,
    "text": " wirklich nicht mehr sonderlich guten Leistungen, wenn ihr da mal die Augen aufmacht oder mit"
  },
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    "start": 587.65,
    "end": 590.41,
    "text": " Leuten sprecht, die hier die Leistungen in Anspruch nehmen müssen."
  },
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    "start": 590.41,
    "end": 592.21,
    "text": " Also da werdet besser nicht krankt."
  },
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    "start": 592.21,
    "end": 597.77,
    "text": " Aber man muss wirklich sagen, das sind Kosten, die natürlich verursacht sind durch die Demografie."
  },
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    "start": 597.77,
    "end": 601.85,
    "text": " Wir werden immer älter, die Gesellschaft wird immer älter und das produziert natürlich"
  },
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    "start": 601.85,
    "end": 606.09,
    "text": " auch deutlich mehr Kosten oder auch die Transformation in Richtung grüner Energieformen."
  },
  {
    "start": 606.09,
    "end": 609.73,
    "text": " Dieser ganze Umbau, der wird unglaublich teuer werden, da wird noch unglaublich viel"
  },
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    "start": 609.73,
    "end": 615.17,
    "text": " investiert werden müssen und das ist natürlich alles auch entsprechend inflationstreibend."
  },
  {
    "start": 615.17,
    "end": 619.85,
    "text": " Und dann haben wir natürlich auch noch Investitionen von Unternehmen, die beispielsweise das Reshoring"
  },
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    "start": 619.85,
    "end": 620.85,
    "text": " betreiben."
  },
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    "end": 623.77,
    "text": " Also dass die Lieferketten teilweise wieder verkürzt werden, dass man irgendwo in der"
  },
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    "start": 623.77,
    "end": 628.17,
    "text": " Nähe produziert, schaut euch die USA an, schaut die Zollentwicklung, die da kommen könnte"
  },
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    "start": 628.17,
    "end": 632.29,
    "text": " an, also wenn Donald Trump ans Ruder kommt, dann will er, dass die Unternehmen in den"
  },
  {
    "start": 632.29,
    "end": 635.25,
    "text": " USA investieren und das werden sie auch tun, das wird aber wahrscheinlich Produkte dann"
  },
  {
    "start": 635.25,
    "end": 636.69,
    "text": " teilweise auch irgendwo verteuern."
  },
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    "start": 636.69,
    "end": 641.69,
    "text": " Also überall gibt es aktuell Gefahren, dass die Inflation wieder zurück kommt."
  },
  {
    "start": 641.69,
    "end": 645.41,
    "text": " Und dann haben wir ja noch das Phänomen, dass ja viel Geld im System ist."
  },
  {
    "start": 645.41,
    "end": 649.53,
    "text": " Also das ganze Geld, was während Corona reingepumpt wurde durch die Notenbanken, das ist ja nicht"
  },
  {
    "start": 649.53,
    "end": 650.53,
    "text": " weg."
  },
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    "start": 650.53,
    "end": 653.45,
    "text": " Es wurde teilweise wieder aufgewischt und aufgesogen, aber ein Großteil ist noch im"
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    "start": 653.45,
    "end": 657.57,
    "text": " System und jetzt durch die Zinssenkungen wird noch mehr Geld im System gepumpt."
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    "start": 657.57,
    "end": 662.89,
    "text": " Was natürlich jetzt gerade, ich bleibe mal in Europa, den Sinn haben soll, dass dadurch"
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    "start": 662.89,
    "end": 664.09,
    "text": " die Wirtschaft stimuliert wird."
  },
  {
    "start": 664.09,
    "end": 667.13,
    "text": " Aber die Wirtschaft wird nur stimuliert, wenn die Bankenkredite vergeben können."
  },
  {
    "start": 667.13,
    "end": 670.85,
    "text": " Wenn jetzt aber Unternehmen nicht investieren, weil sie sagen, na ja, die Energiekosten,"
  },
  {
    "start": 670.85,
    "end": 674.33,
    "text": " wir wissen nicht, wo geht das hin in Europa, kriegen wir überhaupt die Fachkräfte, die"
  },
  {
    "start": 674.33,
    "end": 675.33,
    "text": " wir hier benötigen."
  },
  {
    "start": 675.33,
    "end": 677.53,
    "text": " Wie wird die politische Lage sich hier verändern?"
  },
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    "start": 677.53,
    "end": 681.81,
    "text": " Dann werden die Unternehmen keine Kredite abrufen und dann kann dieses Geld auch nicht investiert"
  },
  {
    "start": 681.81,
    "end": 682.81,
    "text": " werden."
  },
  {
    "start": 682.81,
    "end": 686.05,
    "text": " Vielleicht werden es die Banken dann ins Ausland exportieren und dort entsprechend Kredite vergeben"
  },
  {
    "start": 686.05,
    "end": 687.05,
    "text": " oder investieren."
  },
  {
    "start": 687.05,
    "end": 691.01,
    "text": " Also dieses Geld wird natürlich sich dann irgendwo ins System wieder reinfinden, aber"
  },
  {
    "start": 691.01,
    "end": 694.21,
    "text": " es muss nicht bedeuten, dass dieses Geld jetzt erstmal hier bei uns in Europa sehlen"
  },
  {
    "start": 694.21,
    "end": 696.89,
    "text": " Weg rein geht, vielleicht auch irgendwo anders im Ausland."
  },
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    "start": 696.89,
    "end": 700.65,
    "text": " Der Fakt ist allerdings, dass dieses Geld auch dazu führen wird, dass die Inflation"
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  {
    "start": 700.65,
    "end": 701.65,
    "text": " steigen wird."
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    "start": 701.65,
    "end": 708.01,
    "text": " Und deswegen würde ich sagen, dass momentan oberflächlich alles gut aussieht und ihr kennt"
  },
  {
    "start": 708.01,
    "end": 709.01,
    "text": " mich."
  },
  {
    "start": 709.01,
    "end": 711.89,
    "text": " Ich bin jetzt nicht jemand, der sagt, ich schütt euch Salz in die Suppe und nächstes"
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    "start": 711.89,
    "end": 712.89,
    "text": " Jahr wird ganz schrecklich."
  },
  {
    "start": 712.89,
    "end": 714.21,
    "text": " Also ich bin selbst voll investiert."
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    "start": 714.21,
    "end": 718.25,
    "text": " Ich freue mich natürlich über alles positive, was passiert, weil mein Depot auch momentan"
  },
  {
    "start": 718.25,
    "end": 721.29,
    "text": " aufgrund der Lage von einem Allzeit hoch zum nächsten steigt."
  },
  {
    "start": 721.29,
    "end": 725.73,
    "text": " Aber wir müssen uns natürlich auch mit Szenarien auseinandersetzen, die negativer Weise die"
  },
  {
    "start": 725.73,
    "end": 728.57,
    "text": " Märkte beeinflussen können oder die Wirtschaft beeinflussen können."
  },
  {
    "start": 728.57,
    "end": 732.85,
    "text": " Und da ist in meinen Augen eine ganz reale Gefahr, dass im nächsten Jahr die Inflation"
  },
  {
    "start": 732.85,
    "end": 738.05,
    "text": " wieder zurückkommt, dass dann die Notenbanken die Zinsen erhöhen müssen und dass das dann"
  },
  {
    "start": 738.05,
    "end": 742.17,
    "text": " eben zur Folge hat, dass wir an den Märkten eine Neubepreisung bekommen, dass die Wirtschaft"
  },
  {
    "start": 742.17,
    "end": 746.53,
    "text": " wieder leidet, gerade in Europa, wo wir eigentlich die Zinssenkungen dringend benötigen, gerade"
  },
  {
    "start": 746.53,
    "end": 748.13,
    "text": " in Deutschland, aber auch in anderen Ländern."
  },
  {
    "start": 748.13,
    "end": 752.53,
    "text": " Und dass das eben dann die Rolle rückwärts wird und dann auch entsprechend sehr negative"
  },
  {
    "start": 752.53,
    "end": 754.17,
    "text": " Auswirkungen auf die Märkte haben wird."
  },
  {
    "start": 754.17,
    "end": 759.57,
    "text": " Also behaltet das Szenario mal im Hinterkopf auf die Inflation zu achten, auch auf Inflationstreiber"
  },
  {
    "start": 759.57,
    "end": 762.77,
    "text": " zu achten, ob die sich verschlechtern oder eher nicht."
  },
  {
    "start": 762.77,
    "end": 767.45,
    "text": " Ich bin ja weiterhin in dem Lager, dass ich sage, die 70er sind eine Art Blaupause."
  },
  {
    "start": 767.45,
    "end": 771.85,
    "text": " Da hatten wir eine Inflation in verschiedenen Wellen, insgesamt drei, bis die Inflation"
  },
  {
    "start": 771.85,
    "end": 777.41,
    "text": " in den Griff bekommen wurde, am Ende nur durch eine Rostkur und starke Zinserhöhungen, weil"
  },
  {
    "start": 777.41,
    "end": 781.65,
    "text": " immer wenn die Inflation zurückging, die Zinsen sofort gesenkt wurden, weil man gesagt hat,"
  },
  {
    "start": 781.65,
    "end": 785.01,
    "text": " naja, die Inflation geht ja zurück, sie ist besiegt, also können wir die Zinsen senken,"
  },
  {
    "start": 785.01,
    "end": 786.89,
    "text": " die Wirtschaft wieder stimulieren und das war ein Fehler."
  },
  {
    "start": 786.89,
    "end": 789.17,
    "text": " Und diesen Fehler sehe ich auch momentan."
  },
  {
    "start": 789.17,
    "end": 792.65,
    "text": " Natürlich für die Wirtschaft ist es schlecht, wenn die Zinsen so lange oben bleiben, aber"
  },
  {
    "start": 792.65,
    "end": 796.93,
    "text": " insgesamt würde ich sagen, hatte sich die Wirtschaft in den USA auf jeden Fall in Europa"
  },
  {
    "start": 796.93,
    "end": 799.41,
    "text": " teilweise mit den Zinsen arrangiert."
  },
  {
    "start": 799.41,
    "end": 803.49,
    "text": " Jetzt gibt man natürlich der Wirtschaft wieder eine gewisse Schubkraft, aber mit dem Risiko,"
  },
  {
    "start": 803.49,
    "end": 805.81,
    "text": " dass die Inflation wirklich wieder zurückkommen kann."
  },
  {
    "start": 805.81,
    "end": 810.65,
    "text": " Und das ist für mich eben eines der größten, unterschätzten Risiken für 2025."
  },
  {
    "start": 810.65,
    "end": 812.77,
    "text": " Und damit war es auch für diese Folge."
  },
  {
    "start": 812.77,
    "end": 814.17,
    "text": " Darf ich mich von euch verabschieden?"
  },
  {
    "start": 814.17,
    "end": 816.89,
    "text": " Ich bin Sebastian Hell und ihr hört mich wieder in der nächsten Ausgabe."
  },
  {
    "start": 816.89,
    "end": 817.41,
    "text": " Bis dann."
  },
  {
    "start": 817.41,
    "end": 824.21,
    "text": " [Musik]"
  }
]