[
  {
    "start": 0.0,
    "end": 7.36,
    "text": " Herzlich willkommen bei Eriessen Geld und Gold, dem Podcast für die erfolgreiche Geldanlage."
  },
  {
    "start": 7.36,
    "end": 13.56,
    "text": " Was sind echte Qualitätsaktien? Also Unternehmen, die man in dem langfristigen"
  },
  {
    "start": 13.56,
    "end": 18.6,
    "text": " Portfolio kauft, nachkauft und dann über Jahre hält. Legen wir los!"
  },
  {
    "start": 18.6,
    "end": 28.72,
    "text": " So, wie versprochen geht es heute um die Frage, was sind Qualitätsunternehmen?"
  },
  {
    "start": 28.72,
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    "text": " Also Qualitätsaktien, in die man langfristig investieren kann und bei denen man dann schwäche"
  },
  {
    "start": 35.28,
    "end": 40.76,
    "text": " Phasen bestenfalls auch ausnutzt, um den Anteil weiter auszubauen. Am Dienstag habe"
  },
  {
    "start": 40.76,
    "end": 46.8,
    "text": " ich es angekündigt, heute geliefert, wer diese Folgen nicht verpassen möchte. Der hat jetzt"
  },
  {
    "start": 46.8,
    "end": 53.0,
    "text": " die Gelegenheit, offen gesagt keine einmalige, aber warum nicht genau jetzt aktiv werden und"
  },
  {
    "start": 53.0,
    "end": 58.08,
    "text": " diesen Podcast abonnieren? Natürlich freue ich mich auch über fünf Sterne und mehr,"
  },
  {
    "start": 58.08,
    "end": 64.12,
    "text": " auf welcher Plattform man auch immer hier diese Podcastfolgen hört. Legen wir los!"
  },
  {
    "start": 64.12,
    "end": 70.48,
    "text": " Qualitätsunternehmen, was verstehen wir überhaupt darunter? Ein Qualitätsunternehmen ist ein"
  },
  {
    "start": 70.48,
    "end": 77.08,
    "text": " Unternehmen, das langfristig überdurchschnittliche Erträge erwirtschaften kann und zwar bestenfalls"
  },
  {
    "start": 77.08,
    "end": 82.96,
    "text": " weitestgehend unabhängig von kurzfristigen Marktschwankungen oder wirtschaftlichen Krisen."
  },
  {
    "start": 82.96,
    "end": 89.0,
    "text": " An der Stelle schon mal der Hinweis, dass die Kurse von Qualitätsunternehmen schwanken,"
  },
  {
    "start": 89.0,
    "end": 95.92,
    "text": " das ist ganz normal. Diese Firmen zeichnen sich durch bestimmte Merkmale aus. Stabile"
  },
  {
    "start": 95.92,
    "end": 101.92,
    "text": " Gewinne und Cashflows. Qualitätsunternehmen erwirtschaften über viele Jahre hinweg stabile"
  },
  {
    "start": 101.92,
    "end": 109.28,
    "text": " und wachsende Gewinne. Selbst in Krisenzeiten bleiben sie profitabel und ich weiß und deswegen"
  },
  {
    "start": 109.28,
    "end": 115.64,
    "text": " sage ich es einmal gleich zu Beginn. Das eine Merkmal wird bei der einen Aktie höher zu Gewichten"
  },
  {
    "start": 115.64,
    "end": 122.48,
    "text": " sein als andere Merkmale und rein theoretisch kann es natürlich auch mal extreme Situationen geben,"
  },
  {
    "start": 122.48,
    "end": 127.48,
    "text": " in denen diese Qualitätsunternehmen dann kurzfristig nicht profitabel sind,"
  },
  {
    "start": 127.48,
    "end": 135.6,
    "text": " aber grundsätzlich mal ist dieser Filter ein sinnvoller. Zweitens. Wettbewerbsvorteile werden"
  },
  {
    "start": 135.6,
    "end": 140.8,
    "text": " häufig auch Burggräben genannt. Das klingt besser und das ist vielleicht auch ein bisschen"
  },
  {
    "start": 140.8,
    "end": 146.44,
    "text": " eindrücklicher. Also diese Unternehmen haben nachhaltige Vorteile gegenüber der Konkurrenz."
  },
  {
    "start": 146.44,
    "end": 152.12,
    "text": " Das kann eine sehr starke Marke sein wie zum Beispiel bei Coca-Cola. Das können sehr starke"
  },
  {
    "start": 152.12,
    "end": 159.04,
    "text": " Margen und wiederkehrende Geschäfte sein wie bei einer Apple. Das können besondere Netzwerke"
  },
  {
    "start": 159.04,
    "end": 166.24,
    "text": " sein oder auch sehr häufig zu sehen bei Marktführern hohe Markteintrittsbarrieren. Das gilt im"
  },
  {
    "start": 166.24,
    "end": 170.92,
    "text": " Übrigen auch zum Beispiel für eine Amazon und auch für andere Unternehmen, die zum Beispiel"
  },
  {
    "start": 170.92,
    "end": 177.76,
    "text": " eine Logistik aufgebaut haben, die wäre heute zu aktuellen Kosten wahrscheinlich kaum wieder"
  },
  {
    "start": 177.76,
    "end": 184.16,
    "text": " herzustellen. Drittens. Hohe Eigenkapitalrendite. Ein gutes Qualitätsunternehmen schafft es,"
  },
  {
    "start": 184.16,
    "end": 191.36,
    "text": " das eingesetzte Kapital effizient zu nutzen. Es gibt so Kennzahlen, die aber meines Erachtens nur"
  },
  {
    "start": 191.36,
    "end": 197.48,
    "text": " in etwa in die richtige Richtung weisen. Typischerweise sagt man, dass eine Eigenkapitalrendite über"
  },
  {
    "start": 197.48,
    "end": 203.24,
    "text": " 15 Prozent über mehrere Jahre ein gutes Zeichen ist. Man muss dazu aber auch sagen, dass man hier"
  },
  {
    "start": 203.24,
    "end": 207.64,
    "text": " nochmal unterscheiden muss zwischen Unternehmen, die noch in einem starken Wachstum sich befinden"
  },
  {
    "start": 207.64,
    "end": 215.4,
    "text": " oder in einer Phase der Sättigung. Der Coca-Cola ist seit Jahren kein Wachstums mehr, aber hat"
  },
  {
    "start": 215.4,
    "end": 221.12,
    "text": " sie eben sehr solide Wachstumsraten und es kann kaum etwas passieren, um diese Marke nachhaltig"
  },
  {
    "start": 221.12,
    "end": 227.12,
    "text": " zu schwächen. Viertens. Eine solide Bilanz. Das heißt, eine geringe Verschuldung, eine hohe"
  },
  {
    "start": 227.12,
    "end": 233.52,
    "text": " Eigenkapitalquote, das Unternehmen steht, ganz simpel formuliert, finanziell auf sicheren Beinen."
  },
  {
    "start": 233.52,
    "end": 239.76,
    "text": " Und fünftens nicht zu verachten. Ein erfahrenes Management. Ein Management, welches langfristig"
  },
  {
    "start": 239.76,
    "end": 245.44,
    "text": " denkt, welches actionärsfreundlich ist und strategisch kluge Entscheidungen trifft. Es"
  },
  {
    "start": 245.44,
    "end": 252.64,
    "text": " gäbe jetzt viele, viele Beispiele, viele Übernahmen, die dafür sprechen, dass selbst ein ganz gutes"
  },
  {
    "start": 252.64,
    "end": 257.72,
    "text": " Unternehmen ein schwieriges Fahrwassergerät schlicht und einfach, weil es das Management übertrieben"
  },
  {
    "start": 257.72,
    "end": 264.12,
    "text": " hat oder sich schlicht und einfach geirrt hat. Wir erinnern uns, gerade auf dem deutschen Kurszettel,"
  },
  {
    "start": 264.12,
    "end": 270.04,
    "text": " zum Beispiel an einen Bayer, die Übernahme von Monsanto, kann man drehen und wenden. War keine gute Idee."
  },
  {
    "start": 270.04,
    "end": 276.64,
    "text": " Damals, wenn er sich nicht an die Übernahme von Chrysler durch Mercedes hat, den Konzern viele"
  },
  {
    "start": 276.64,
    "end": 283.16,
    "text": " Jahre lang auf der Stelle treten lassen. Warum lohnt sich überhaupt eine Investition in Qualitätsunternehmen?"
  },
  {
    "start": 283.16,
    "end": 288.96,
    "text": " Diese Qualitätsaktien werden manchmal auch Compounder genannt, haben eine besondere Eigenschaft."
  },
  {
    "start": 288.96,
    "end": 296.76,
    "text": " Sie wachsen und wachsen und wachsen und zwar nicht beziehungsweise nur selten durch spekulative"
  },
  {
    "start": 296.76,
    "end": 305.2,
    "text": " Sprünge, sondern durch solide Wertschöpfung. Und hier profitieren Investoren quasi von einem"
  },
  {
    "start": 305.2,
    "end": 311.8,
    "text": " Zinsenz-Effekt und zwar innerhalb des Unternehmen. Das Unternehmen reinvestiert seine Gewinne in"
  },
  {
    "start": 311.8,
    "end": 318.4,
    "text": " weiteres Wachstum, in neue Produkte oder kauft auch häufig gesehen eigene Aktien zurück. Und das"
  },
  {
    "start": 318.4,
    "end": 326.64,
    "text": " steigert eben den Wert Jahr für Jahr. Manchmal auch gemächtlich, nachhaltig ist hier wichtiger als"
  },
  {
    "start": 326.64,
    "end": 333.64,
    "text": " schnell. Ein ganz berühmtes Beispiel für einen Investor in Qualitätsachsen ist Warren Buffett,"
  },
  {
    "start": 333.64,
    "end": 339.12,
    "text": " der – wir müssen sie wieder nennen, weil sie einfach einer der ältesten im Portfolio ist – der"
  },
  {
    "start": 339.12,
    "end": 344.96,
    "text": " Qualitätsunternehmen, wie Coca-Cola gekauft hat, auch eine American Express gekauft hat, viele"
  },
  {
    "start": 344.96,
    "end": 349.72,
    "text": " Banken, die ihm über Jahre hinweg steigende Erträge gebracht haben, auch eine Apple ja"
  },
  {
    "start": 349.72,
    "end": 355.56,
    "text": " durchaus erfolgreich gekauft hat, auch wenn er zuletzt den Anteil hier reduziert. Seine Strategie"
  },
  {
    "start": 355.56,
    "end": 363.2,
    "text": " Buy great businesses at a fair price and hold them forever. Macht er auch nicht immer forever,"
  },
  {
    "start": 363.2,
    "end": 371.16,
    "text": " aber sehr, sehr lang. Woran erkennt man einen Qualitätsunternehmen ganz konkret? Ein paar"
  },
  {
    "start": 371.16,
    "end": 377.6,
    "text": " Kennzahlen und qualitative Faktoren, auf die man achten kann. Umsatz und jetzt überlege ich gerade,"
  },
  {
    "start": 377.6,
    "end": 385.12,
    "text": " kennt ihr den Moment, habe ich auf Aufnahme gedrückt? Ja, habe ich. Umsatz und Gewinnewachstum. Ganz"
  },
  {
    "start": 385.12,
    "end": 391.88,
    "text": " einfach prüfen. Kann man auf handelsüblichen Plattformen, kostet auch nichts, hat das Unternehmen"
  },
  {
    "start": 391.88,
    "end": 398.76,
    "text": " über die letzten fünf bis zehn Jahre konstant, Umsatz und Gewinn gesteigert. Brutomage,"
  },
  {
    "start": 398.76,
    "end": 405.36,
    "text": " Nettomage, hohe Margen deuten auf eine starke Marktstellung hin, immer nicht verglichen zu"
  },
  {
    "start": 405.36,
    "end": 410.6,
    "text": " anderen Unternehmen, sondern innerhalb der Branche. Ansonsten wird es schwierig. Das ist natürlich"
  },
  {
    "start": 410.6,
    "end": 416.96,
    "text": " einige Tech-Aktionen, eine Höhre, es gibt ja sogar Werte, nennen wir die Tech-Werte,"
  },
  {
    "start": 416.96,
    "end": 424.16,
    "text": " ne, eigentlich sind es ja Hardware. Werte wie Nvidia haben auch hohe Margen, aber natürlich sind"
  },
  {
    "start": 424.16,
    "end": 429.56,
    "text": " Plattformen in der Regel mit einer höheren Marge gesegnet, als andere dafür ist oft auch die"
  },
  {
    "start": 429.56,
    "end": 435.28,
    "text": " Konkurrenz größer. Also es geht immer innerhalb der Branche, innerhalb des Sektors, dort auf die"
  },
  {
    "start": 435.28,
    "end": 442.32,
    "text": " Margen schauen. Eigenkapitalrendite, schwierig, ich habe dazu eine eigene Podcastfolge mal gemacht,"
  },
  {
    "start": 442.32,
    "end": 448.48,
    "text": " welche Kennzahlen man hier beachten kann, aber wir nehmen heute mal die Eigenkapitalrendite. Wie"
  },
  {
    "start": 448.48,
    "end": 453.84,
    "text": " gut arbeitet das Unternehmen mit dem Kapital der Aktionäre? Je höher, desto besser, aber und"
  },
  {
    "start": 453.84,
    "end": 460.44,
    "text": " das ist die Schwäche bei der Eigenkapitalrendite, Vorsicht bei hoher Verschuldung. Der Verschuldungsgrad,"
  },
  {
    "start": 460.44,
    "end": 469.12,
    "text": " gerade bei Unternehmen, die sich im Wachstum befinden, kein ganz astreines, kein Kennzahl,"
  },
  {
    "start": 469.12,
    "end": 477.84,
    "text": " kein Faktor, den man übergewichten sollte, aber natürlich der Verschuldungsgrad sollte in"
  },
  {
    "start": 477.84,
    "end": 484.32,
    "text": " Relation zum Wachstum stehen. Wie viel Fremdkapital wird hier genutzt? Ein wirklich solides Qualitätsunternehmen"
  },
  {
    "start": 484.32,
    "end": 490.72,
    "text": " defensiver Natur, kann seine Schulden auch in schwierigen Zeiten bedienen, das ist die Grundvoraussetzung."
  },
  {
    "start": 490.72,
    "end": 499.84,
    "text": " Die Frage ist, wie viele Jahre Umsatz, Schrägschrig, Gewinn, braucht dieses Unternehmen,"
  },
  {
    "start": 499.84,
    "end": 505.36,
    "text": " nehmt mal das eBit oder das eBit da, wenn ihr nachschaut, wie lange braucht das Unternehmen,"
  },
  {
    "start": 505.36,
    "end": 510.44,
    "text": " um theoretisch seine Schulden zurück zu bezahlen, wenn es das denn wollte, von heute auf morgen."
  },
  {
    "start": 510.44,
    "end": 516.64,
    "text": " Wir kommen gleich noch zu meinem konkreten Beispiel. Fünftens, der Free Cash Flow. Wie viel Geld"
  },
  {
    "start": 516.64,
    "end": 522.32,
    "text": " bleibt übrig, nachdem alle Investitionen getätigt wurden? Ein hoher Free Cash Flow kann nichts"
  },
  {
    "start": 522.32,
    "end": 529.08,
    "text": " Schlechtes sein, es gibt dem Unternehmen Handlungsspielraum. Sechstens, Dividendenpolitik. Viele"
  },
  {
    "start": 529.08,
    "end": 535.0,
    "text": " nicht, alle Qualitätsunternehmen zahlen regelmäßig Dividenden, je höher das Wachstum,"
  },
  {
    "start": 535.0,
    "end": 539.68,
    "text": " desto vertretbarer, wenn die Ausschüttungen noch überschaubar sind oder so wie bei einigen"
  },
  {
    "start": 539.68,
    "end": 546.12,
    "text": " Werten sogar noch bei Null. Werden diese Dividenden, wenn das hier ganz wesentlich ein Investmentgrund"
  },
  {
    "start": 546.12,
    "end": 553.52,
    "text": " ist, werden sie regelmäßig erhöht und nachhaltig erhöht. Es gibt auch hier Ausnahmen, Beispiel"
  },
  {
    "start": 553.52,
    "end": 559.92,
    "text": " Rohstoffwerte, die haben oft eine sehr hohe Dividendenrendite, auch absolut gesehen hohe"
  },
  {
    "start": 559.92,
    "end": 565.16,
    "text": " Ausschüttungen, aber die schwanken das Licht in der Natur der Sache. Und siebens, das"
  },
  {
    "start": 565.16,
    "end": 571.6,
    "text": " Wettbewerbsumfeld. Wie stark ist der Wettbewerb? Wie einzigartig ist die Stellung dieses Unternehmens?"
  },
  {
    "start": 571.6,
    "end": 578.28,
    "text": " Jetzt habe ich ganz bewusst mal aus meinem Portfolio eine Aktie genommen, bei der derzeit"
  },
  {
    "start": 578.28,
    "end": 586.04,
    "text": " viele Fragen entstehen. Für mich nach wie vor Achtung, Disclaimer. Das ist keine Kaufempfehlung."
  },
  {
    "start": 586.04,
    "end": 590.56,
    "text": " An der Börse können Verluste bis zum Totalverlust entstehen, Disclaimer, Ende."
  },
  {
    "start": 591.25,
    "end": 596.13,
    "text": " Ein meines Erachtens nach wie vor sehr gutes Beispiel für ein echtes Qualitätsunternehmen"
  },
  {
    "start": 596.13,
    "end": 598.73,
    "text": " aus Europa ist Novo Nordisk."
  },
  {
    "start": 598.73,
    "end": 603.49,
    "text": " Der dänische Fahrwerkkonzern, der sich auf die Behandlung von Diabetes und anderen chronischen"
  },
  {
    "start": 603.49,
    "end": 609.69,
    "text": " Erkrankungen spezialisiert hat und der in den letzten Jahren durch die Decke gegangen"
  },
  {
    "start": 609.69,
    "end": 612.85,
    "text": " ist hinsichtlich des Kurses aufgrund der Abnehmpräparate."
  },
  {
    "start": 612.85,
    "end": 616.61,
    "text": " Nun ist die Aktie stark unter die Räder gekommen."
  },
  {
    "start": 616.61,
    "end": 618.81,
    "text": " Sie hat vom Top stark korrigiert."
  },
  {
    "start": 618.81,
    "end": 627.13,
    "text": " Also gehe ich genau diese Faktoren, diese Kennzahlen, diese Kriterien durch und überlege, liegt"
  },
  {
    "start": 627.13,
    "end": 631.93,
    "text": " es daran, dass Novo Nordisk jetzt ein schlechtes Unternehmen ist oder ein schlechteres zu dem"
  },
  {
    "start": 631.93,
    "end": 633.37,
    "text": " Zeitpunkt, wo ich sie gekauft habe."
  },
  {
    "start": 633.37,
    "end": 639.73,
    "text": " Also ich bin aktuell auch nur noch, was heißt nur noch, rund 130% inklusive Dividenden vorne."
  },
  {
    "start": 639.73,
    "end": 641.37,
    "text": " War schon mal deutlich mehr."
  },
  {
    "start": 641.37,
    "end": 645.77,
    "text": " Klar, ich habe diesen Wert als Dividendenwert gekauft."
  },
  {
    "start": 645.77,
    "end": 650.25,
    "text": " Als stabilen Anker im Portfolio ist Farmer, ist damit tendenziell defensiv."
  },
  {
    "start": 650.25,
    "end": 655.21,
    "text": " Und jetzt muss ich mir die Frage stellen, da ist so nun erheblicher Kursverlust."
  },
  {
    "start": 655.21,
    "end": 657.89,
    "text": " Gehen wir also mal durch."
  },
  {
    "start": 657.89,
    "end": 663.97,
    "text": " Handelt es sich hier um eine Marktführerschaft und eine klare Ausrichtung, Spezialisierung."
  },
  {
    "start": 663.97,
    "end": 668.37,
    "text": " Nach wie vor ist Novo Nordisk weltweit führend in der Insulinproduktion und in der Behandlung"
  },
  {
    "start": 668.37,
    "end": 669.37,
    "text": " von Diabetes."
  },
  {
    "start": 669.37,
    "end": 674.41,
    "text": " Das heißt also, wir haben hier immer noch die Marktführerschaft."
  },
  {
    "start": 674.41,
    "end": 680.85,
    "text": " Das wachsende Geschäft mit den Medikamenten gegen Adipositas ist ein riesiger Wachstumsmarkt"
  },
  {
    "start": 680.85,
    "end": 683.33,
    "text": " und das hat zu dieser Übertreibung geführt."
  },
  {
    "start": 683.33,
    "end": 685.97,
    "text": " Aber das ist eine Entwicklung des Kurses."
  },
  {
    "start": 685.97,
    "end": 694.65,
    "text": " Ich frage mich also, sind die Gründe, die dafür 2017 haben wir sie, glaube ich, ins Zukunftsdepod"
  },
  {
    "start": 694.65,
    "end": 701.81,
    "text": " der Rendite-Spezialisten erstmals gekauft, sind die Gründe nach wie vor vorhanden, die"
  },
  {
    "start": 701.81,
    "end": 704.53,
    "text": " mich damals dazu bewegt haben das Unternehmen zu kaufen."
  },
  {
    "start": 704.53,
    "end": 707.01,
    "text": " Haben wir immer noch einen starken Burggraben?"
  },
  {
    "start": 707.01,
    "end": 711.81,
    "text": " Meines Erachtens profitiert das Unternehmen immer noch von Wettbewerbsvorteilen."
  },
  {
    "start": 711.81,
    "end": 719.33,
    "text": " Wir haben hier ein Forschungsvorsprung, jahrzehntelange Entschuldigung, Erfahrung, hohe Investitionen"
  },
  {
    "start": 719.33,
    "end": 723.25,
    "text": " in Forschung und Entwicklung haben zu innovativen Medikamenten geführt."
  },
  {
    "start": 723.25,
    "end": 725.33,
    "text": " Gibt es hier Wettbewerber?"
  },
  {
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    "text": " Ileile li?"
  },
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    "text": " Ja."
  },
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    "text": " Dieser Wettbewerber ist aus meiner Sicht aber deutlich höher bewertet und die Pipeline,"
  },
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    "text": " die von Novo Nordisk in dem Fall, die ist aus meiner Sicht die interessantere und das"
  },
  {
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    "end": 741.61,
    "text": " in etwa zu der Hälfte der Bewertung."
  },
  {
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    "end": 748.33,
    "text": " Novo Nordisk habe ich gekauft 2017, da betrug das KGV 20."
  },
  {
    "start": 748.33,
    "end": 754.01,
    "text": " Für einen defensiven starken Farmerplayer muss man das bereit sein zu zahlen."
  },
  {
    "start": 754.01,
    "end": 757.53,
    "text": " Heute hat Novo Nordisk ein vorwort KGV von 14."
  },
  {
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    "text": " Also bin ich bereit diesen Preis den ich aktuell dafür zahlen muss, gerne zu bezahlen."
  },
  {
    "start": 764.29,
    "end": 767.57,
    "text": " Es gibt nämlich hohe regulatorische Hürden."
  },
  {
    "start": 767.57,
    "end": 772.41,
    "text": " In der Farmerindustrie dauert es auf Jahre bis ein neues Produkt zugelassen wird und"
  },
  {
    "start": 772.41,
    "end": 774.81,
    "text": " das schützt etablierte Unternehmen."
  },
  {
    "start": 774.81,
    "end": 777.93,
    "text": " Dazu gehört meines Erachtens nach wie vor Novo Nordisk."
  },
  {
    "start": 777.93,
    "end": 783.73,
    "text": " Eine hohe Markentreue haben wir sehr eindeutig insbesondere bei der Behandlung von Diabetes,"
  },
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    "end": 788.09,
    "text": " auch wenn sich der Markt derzeit nur noch darauf konzentriert, was ist mit den Abnehmenpräparaten"
  },
  {
    "start": 788.09,
    "end": 792.09,
    "text": " und dann hat Eli Lilly mal in einer Studie 2% mehr."
  },
  {
    "start": 792.09,
    "end": 799.33,
    "text": " Novo Nordisk wird dafür vorher auf den Markt kommen mit einem Produkt, was man dann oral,"
  },
  {
    "start": 799.33,
    "end": 801.17,
    "text": " also in Tablettenformen einnehmen kann."
  },
  {
    "start": 801.17,
    "end": 805.89,
    "text": " Das wird wahrscheinlich dann wieder zu mehr Umsätzen kurzfristig führen, dann zieht"
  },
  {
    "start": 805.89,
    "end": 807.41,
    "text": " Eli Lilly wieder nach."
  },
  {
    "start": 807.41,
    "end": 810.73,
    "text": " All das ist da aber mit Innenbegriffen."
  },
  {
    "start": 810.73,
    "end": 815.77,
    "text": " Nur für das dazu, dass der Burggraben weg ist, ein Burggraben heißt ja nicht, dass"
  },
  {
    "start": 815.77,
    "end": 818.33,
    "text": " man der Einzige ist, der man das hier anbietet."
  },
  {
    "start": 818.33,
    "end": 823.77,
    "text": " Meines Erachtens sind diese Burggräben bei Novo Nordisk vorhanden."
  },
  {
    "start": 823.77,
    "end": 829.49,
    "text": " Wichtig und gerade in Phasen, wenn die Aktie deutlich fällt, wie ist es mit der finanziellen"
  },
  {
    "start": 829.49,
    "end": 830.49,
    "text": " Stärke?"
  },
  {
    "start": 830.49,
    "end": 834.53,
    "text": " Novo Nordisk hat nach wie vor eine beeindruckend hohe Marge."
  },
  {
    "start": 834.53,
    "end": 837.49,
    "text": " Die operative Marge liegt regelmäßig über 40%."
  },
  {
    "start": 837.49,
    "end": 839.73,
    "text": " Das ist hoch, selbst für ein Pharmaunternehmen."
  },
  {
    "start": 839.73,
    "end": 843.77,
    "text": " Die Eigenkapitalrendite liegt weit über 20%."
  },
  {
    "start": 843.77,
    "end": 846.93,
    "text": " Das ist ein Zeichen für effiziente Kapitalverwendung."
  },
  {
    "start": 846.93,
    "end": 850.33,
    "text": " Wie sieht es mit dem Cashflow und der Bilanz aus?"
  },
  {
    "start": 850.33,
    "end": 858.45,
    "text": " Das Unternehmen ist nicht ganz schuldenfrei, aber es könnte mit dem EBIT eines Jahres"
  },
  {
    "start": 858.45,
    "end": 860.97,
    "text": " seine gesamten Schulden zurückbezahlen."
  },
  {
    "start": 860.97,
    "end": 865.13,
    "text": " Und das bringt nun mal in Krisenzeiten enorme Stabilität."
  },
  {
    "start": 865.13,
    "end": 868.73,
    "text": " Gleichzeitig wird jedes Jahr ein starker Free Cashflow erwirtschaftet."
  },
  {
    "start": 868.73,
    "end": 873.41,
    "text": " Den kann man nehmen für Dividenden, die sollen in den nächsten Jahren weiter steigen, für"
  },
  {
    "start": 873.41,
    "end": 877.33,
    "text": " Aktienrückkäufe, für Investitionen in neue Medikamente."
  },
  {
    "start": 877.33,
    "end": 879.69,
    "text": " Ich sehe hier keine Red Flag."
  },
  {
    "start": 879.69,
    "end": 882.73,
    "text": " Wie ist das langfristige Wachstumspotenzial?"
  },
  {
    "start": 882.73,
    "end": 889.01,
    "text": " Die weltweite Zahl der Diabetes-Patienten steigt bedauerlicherweise, bedingt durch demografische"
  },
  {
    "start": 889.01,
    "end": 891.33,
    "text": " Veränderungen und Lebensstilfaktoren."
  },
  {
    "start": 891.33,
    "end": 896.53,
    "text": " Nur wundert es, ist dafür nach wie vor gut positioniert, um von diesem Trend zu profitieren."
  },
  {
    "start": 896.53,
    "end": 902.05,
    "text": " Und deswegen, und da wünschte ich mir, das könnte ein Grund sein, warum ich die Akte"
  },
  {
    "start": 902.05,
    "end": 908.45,
    "text": " irgendwann mal verkaufe, wenn, vielleicht unter Mithilfe von KI, es möglich sein wird,"
  },
  {
    "start": 908.45,
    "end": 916.85,
    "text": " dass Diabetes dauerhaft geheilt wird, vielleicht im Frühstadium erkannt wird und dann gar nicht"
  },
  {
    "start": 916.85,
    "end": 917.85,
    "text": " mehr auftritt."
  },
  {
    "start": 917.85,
    "end": 922.37,
    "text": " Wenn all das so wäre, dann müsste ich darüber nachdenken, ob ich nach wie vor in nur Wunder"
  },
  {
    "start": 922.37,
    "end": 925.85,
    "text": " Disc investiert sein möchte oder ob es eine Anpassung gibt."
  },
  {
    "start": 925.85,
    "end": 926.85,
    "text": " All das kann ich nicht sagen."
  },
  {
    "start": 926.85,
    "end": 928.69,
    "text": " Also die Umstände können sich ändern."
  },
  {
    "start": 928.69,
    "end": 934.09,
    "text": " Ich habe schon Aktien, von denen ich dachte, es sind Qualitätsunternehmen, verkauft."
  },
  {
    "start": 934.09,
    "end": 939.57,
    "text": " Verkaufen müssen, weil meine Einschätzung zu dem Zeitpunkt des Kaufes zwar passte,"
  },
  {
    "start": 939.57,
    "end": 943.33,
    "text": " aber dann haben sich die Rahmenbedingungen so sehr verändert, dass ich verkaufen musste."
  },
  {
    "start": 943.33,
    "end": 944.33,
    "text": " Das ist passiert."
  },
  {
    "start": 944.33,
    "end": 949.97,
    "text": " Spannend, ganz klar, kurzfristig immer noch der Bereich Adipositastherapien mit den"
  },
  {
    "start": 949.97,
    "end": 950.97,
    "text": " Produkten."
  },
  {
    "start": 950.97,
    "end": 954.73,
    "text": " Wegovi hat nur Wunder Disc ein innovatives Medikament auf den Markt gebracht, das weltweit"
  },
  {
    "start": 954.73,
    "end": 959.45,
    "text": " stark nachgefragt wird und wurde, aber andere sind auch mit auf den Plan getreten."
  },
  {
    "start": 959.45,
    "end": 963.93,
    "text": " Ist das aber für mich ein Faktor, aus dem sich jetzt für mich ergibt, ich muss die"
  },
  {
    "start": 963.93,
    "end": 964.93,
    "text": " Akte verkaufen?"
  },
  {
    "start": 964.93,
    "end": 965.93,
    "text": " Ist es nicht."
  },
  {
    "start": 965.93,
    "end": 966.93,
    "text": " Letzter Punkt."
  },
  {
    "start": 966.93,
    "end": 971.01,
    "text": " Haben wir es nach wie vor mit einer aktionärsfreundlichen Politik zu tun?"
  },
  {
    "start": 971.01,
    "end": 977.97,
    "text": " Die Dividende werden erhöht, die Dividenden, die Aktienrückkäufe werden durchgeführt."
  },
  {
    "start": 977.97,
    "end": 981.17,
    "text": " Das ist für mich ein Fokus auf die Wertschöpfung der Anleger."
  },
  {
    "start": 981.17,
    "end": 984.01,
    "text": " Den kurzfristigen Kurs kann ich nicht beeinflussen."
  },
  {
    "start": 984.01,
    "end": 987.53,
    "text": " Übertreibung zur Oberseite führt oft zur Übertreibung zur Unterseite."
  },
  {
    "start": 987.53,
    "end": 994.09,
    "text": " Also, mitführend in einem Wachstumsmarkt hohe Profitabilität und Margen, solide Bilanz,"
  },
  {
    "start": 994.09,
    "end": 998.81,
    "text": " kaum Schulden, nachhaltige Wettbewerbsvorteile, Innovationskraft durch Forschung."
  },
  {
    "start": 998.81,
    "end": 1004.93,
    "text": " Also gehe ich diese Checkliste durch und sage, der Kurs ist jetzt niedriger, möchte ich"
  },
  {
    "start": 1004.93,
    "end": 1006.61,
    "text": " hier eine weitere Tranche investieren?"
  },
  {
    "start": 1006.61,
    "end": 1010.49,
    "text": " Ja, möchte ich das Unternehmen in einem langfristigen Portfolio übergewichten?"
  },
  {
    "start": 1010.49,
    "end": 1013.89,
    "text": " Nein, das mache ich auch mit keinem anderen Unternehmen."
  },
  {
    "start": 1013.89,
    "end": 1015.41,
    "text": " Es gibt natürlich keine Garantie."
  },
  {
    "start": 1015.41,
    "end": 1017.61,
    "text": " Auch Qualitätsunternehmen können scheitern."
  },
  {
    "start": 1017.61,
    "end": 1023.45,
    "text": " Managementfehler, Disruptive, Technologien, regulatorische Eingriffe, klassisches Beispiel,"
  },
  {
    "start": 1023.45,
    "end": 1027.21,
    "text": " was hier immer genannt wird und ich nenne es auch gerne, Nokia."
  },
  {
    "start": 1027.21,
    "end": 1034.45,
    "text": " Warmarktführer, Warqualitätsunternehmen und hat dann einen Trend, nämlich diesen Smartphone-Trend,"
  },
  {
    "start": 1034.45,
    "end": 1037.93,
    "text": " den man nicht so richtig ernst genommen hat, verpasst."
  },
  {
    "start": 1037.93,
    "end": 1040.41,
    "text": " Es ist also wichtig, regelmäßig zu überprüfen."
  },
  {
    "start": 1040.41,
    "end": 1044.61,
    "text": " Bleibt der Wettbewerbsvorteil erhalten, entwickelt sich das Unternehmen weiter, ist das Management"
  },
  {
    "start": 1044.61,
    "end": 1045.61,
    "text": " zuverlässig."
  },
  {
    "start": 1045.61,
    "end": 1049.21,
    "text": " Nicht jedes Unternehmen ist automatisch eine gute Aktie."
  },
  {
    "start": 1049.21,
    "end": 1054.41,
    "text": " Auch ein gutes Unternehmen kann aber trotzdem eine schwierige Aktie sein, wenn man zum Beispiel"
  },
  {
    "start": 1054.41,
    "end": 1056.25,
    "text": " viel zu viel dafür bezahlen muss."
  },
  {
    "start": 1056.25,
    "end": 1058.37,
    "text": " Und das gilt auch bei Qualitätsunternehmen."
  },
  {
    "start": 1058.37,
    "end": 1063.61,
    "text": " Man kann dann zu gewissen Kursen auch sagen, okay, diese Bewertung ist nicht mehr gerechtfertigt."
  },
  {
    "start": 1063.61,
    "end": 1065.41,
    "text": " Ich kaufe die Aktie hier nicht nach."
  },
  {
    "start": 1065.41,
    "end": 1068.41,
    "text": " Das war bei mir zum Beispiel ein Novo-Not-Is der Fall."
  },
  {
    "start": 1068.41,
    "end": 1070.57,
    "text": " Weiß ich aber, ob die Korrektur kommt?"
  },
  {
    "start": 1070.57,
    "end": 1071.77,
    "text": " Nein, weiß ich nicht."
  },
  {
    "start": 1071.77,
    "end": 1074.69,
    "text": " Deswegen habe ich auch kein Stück verkauft."
  },
  {
    "start": 1074.69,
    "end": 1080.09,
    "text": " Ich bin in meinem langfristigen Portfolio nicht mit dem Timing-Aspekt unterwegs."
  },
  {
    "start": 1080.09,
    "end": 1081.09,
    "text": " Warum?"
  },
  {
    "start": 1081.09,
    "end": 1084.25,
    "text": " Weil ich dann auch automatisch sagen muss, wie weit wird die Aktie fallen?"
  },
  {
    "start": 1084.25,
    "end": 1085.69,
    "text": " Da kann ich es wieder zurück kaufen."
  },
  {
    "start": 1085.69,
    "end": 1087.93,
    "text": " Weil ich das nicht verlässlich sagen kann."
  },
  {
    "start": 1087.93,
    "end": 1093.13,
    "text": " Und selbst mit der besten Schadtechnik, die Wahrscheinlichkeit nur auf 70 oder 75 Prozent"
  },
  {
    "start": 1093.13,
    "end": 1094.69,
    "text": " erhöhe, mache ich das nicht."
  },
  {
    "start": 1094.69,
    "end": 1098.81,
    "text": " In meinem langfristigen Portfolio kaufe ich in schwachen Phasen gerne zu."
  },
  {
    "start": 1098.81,
    "end": 1103.41,
    "text": " Ansonsten verkaufe ich aber keine Tops oder Marken, bei denen ich denke, es könnte ein"
  },
  {
    "start": 1103.41,
    "end": 1104.41,
    "text": " Top gewesen sein."
  },
  {
    "start": 1104.41,
    "end": 1106.65,
    "text": " Guckt euch Münchner Rück an."
  },
  {
    "start": 1106.65,
    "end": 1111.49,
    "text": " Ja, haben deutlich korrigiert von, ich glaube 590 auf fast 500 Euro."
  },
  {
    "start": 1111.49,
    "end": 1117.25,
    "text": " Das alles hat zwei Tage gedauert und drei Tage später steht Münchner Rück über 600"
  },
  {
    "start": 1117.25,
    "end": 1118.25,
    "text": " Euro."
  },
  {
    "start": 1118.25,
    "end": 1122.05,
    "text": " Wer das so genau timen kann, der kann in seinem langfristigen Portfolio sicherlich"
  },
  {
    "start": 1122.05,
    "end": 1123.05,
    "text": " auch traden."
  },
  {
    "start": 1123.05,
    "end": 1126.17,
    "text": " Ich kann das nicht und deswegen mache ich es auch nicht."
  },
  {
    "start": 1126.17,
    "end": 1130.01,
    "text": " Zumindest nicht so kurzfristig und eben nicht mit der Verlässlichkeit, die ich ja brauche."
  },
  {
    "start": 1130.01,
    "end": 1133.93,
    "text": " Denn nichts ist schlimmer, als nach dem Verkauf einer Aktie zuzugucken, die dann einfach"
  },
  {
    "start": 1133.93,
    "end": 1134.93,
    "text": " weiter steigt."
  },
  {
    "start": 1134.93,
    "end": 1138.05,
    "text": " Und eigentlich wollte ich die doch aber immer haben."
  },
  {
    "start": 1138.05,
    "end": 1140.73,
    "text": " Und dann, ja, willst du nicht."
  },
  {
    "start": 1140.73,
    "end": 1144.65,
    "text": " Langfristig zahlt sich Qualität aus, gerade in Krisenzeiten."
  },
  {
    "start": 1144.65,
    "end": 1150.57,
    "text": " Also stabile Fundamentaldaten, nachhaltige Wettbewerbsvorteile, langfristig investieren,"
  },
  {
    "start": 1150.57,
    "end": 1152.77,
    "text": " Geduld zahlt sich hier aus."
  },
  {
    "start": 1152.77,
    "end": 1157.57,
    "text": " Qualität vor Quantität und das betrifft insbesondere auch meine Depotaktion."
  },
  {
    "start": 1157.57,
    "end": 1161.45,
    "text": " Ich bin jemand, der im aktiven Handel sehr gerne unterwegs ist."
  },
  {
    "start": 1161.45,
    "end": 1166.73,
    "text": " Das ist aber eine eigene Disziplin, die gehört für mich nicht in ein langfristiges Portfolio."
  },
  {
    "start": 1166.73,
    "end": 1168.41,
    "text": " Das war's für heute."
  },
  {
    "start": 1168.41,
    "end": 1173.09,
    "text": " Auch mal der kurze Reminder, wenn euch das gefallen hat, bitte jetzt diesen Podcast abonnieren."
  },
  {
    "start": 1173.09,
    "end": 1177.05,
    "text": " Und wir hören uns an dieser Stelle dann am kommenden Dienstag wieder."
  },
  {
    "start": 1177.05,
    "end": 1178.53,
    "text": " Bis dann und ciao."
  },
  {
    "start": 1178.53,
    "end": 1181.53,
    "text": " [Musik]"
  }
]