[
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    "start": 0.0,
    "end": 5.5,
    "text": " Ganz kurz an dieser Stelle, wir haben viele Anfragen zu unserer Geld-Zurück-Garantie bekommen."
  },
  {
    "start": 5.5,
    "end": 10.4,
    "text": " Diese Aktion läuft noch bis Dienstag 29.07."
  },
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    "end": 15.0,
    "text": " Da bekommst du mein Echtgelddepot mit bis zu 40% Rabatt."
  },
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    "end": 21.7,
    "text": " Und das Beste, 31 der letzten 34 Transaktionen in meinem Echtgelddepot waren Gewinne."
  },
  {
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    "end": 26.0,
    "text": " Zum Beispiel 50% mit Ethereum, 42% mit Jonas."
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    "text": " Wir haben gerade erst nahezu zum Allzeithoch 35% mit dem DAX realisiert."
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    "text": " Ich möchte hier übrigens kurzfristig wieder einsteigen."
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    "end": 39.5,
    "text": " Wenn du beim nächsten Kauf mit dabei sein möchtest, direkt von Anfang an,"
  },
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    "end": 44.0,
    "text": " dann gehe jetzt auf www.rendite-spezialisten.de"
  },
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    "end": 46.0,
    "text": " oder klicke auf den Link in den Show Notes"
  },
  {
    "start": 46.0,
    "end": 52.0,
    "text": " und sicher dir damit den Zugriff auf alle Käufe und Verkäufe in meinem Echtgelddepot."
  },
  {
    "start": 52.0,
    "end": 56.5,
    "text": " Die Sprachnachrichten, die Updates, die Hauptausgaben, die Live Webinare"
  },
  {
    "start": 56.5,
    "end": 62.0,
    "text": " mit voller 30-Tage-Geld-Zurück-Garantie, null Risiko."
  },
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    "end": 63.5,
    "text": " Weiter geht's."
  },
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    "start": 63.5,
    "end": 71.5,
    "text": " Herzlich willkommen bei Erichsen Geld und Gold, dem Podcast für die erfolgreiche Geldanlage."
  },
  {
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    "text": " Heute sprechen wir über Aktien."
  },
  {
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    "end": 78.0,
    "text": " DeVorm Buffett vermutlich genau in dieser schwäche Phase kaufen würde."
  },
  {
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    "end": 84.5,
    "text": " Wenn er es denn nicht schon getan hätte, er hat hier nämlich zuletzt eine recht große Position aufgebaut."
  },
  {
    "start": 84.5,
    "end": 87.0,
    "text": " Ich werde euch die Aktien natürlich gleich nennen."
  },
  {
    "start": 87.0,
    "end": 93.5,
    "text": " Es geht mir aber vielmehr um den Sektor, der derzeit eindeutig nicht zu den Favoriten an der Börse gehört."
  },
  {
    "start": 93.5,
    "end": 98.0,
    "text": " Gerade das könnte aber für langfristige Investoren eine schöne Gelegenheit darstellen."
  },
  {
    "start": 98.0,
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    "text": " Na dann legen wir mal los."
  },
  {
    "start": 102.5,
    "end": 109.0,
    "text": " So, dann legen wir mal los. Normalerweise sollte es andersrum sein und manchmal ist es auch andersrum."
  },
  {
    "start": 109.0,
    "end": 113.0,
    "text": " Aber an dieser Stelle möchte ich mal eine Beschwerde loswerden."
  },
  {
    "start": 113.0,
    "end": 120.5,
    "text": " Den Videopodcast am vergangenen Samstag haben weit über 20.000 Menschen gesehen,"
  },
  {
    "start": 120.5,
    "end": 123.0,
    "text": " zumindest als ich das letzte Mal draufgeguckt habe."
  },
  {
    "start": 123.0,
    "end": 126.5,
    "text": " Tausende haben mir einen Daumen hochgegeben."
  },
  {
    "start": 126.5,
    "end": 129.5,
    "text": " Darüber freue ich mich natürlich, aber jetzt kommt meine Beschwerde."
  },
  {
    "start": 129.5,
    "end": 138.0,
    "text": " Wenn ich dann darum bitte den Kanal zu abonnieren oder wenn man das Ganze hier im Audio Format genießt,"
  },
  {
    "start": 138.0,
    "end": 145.0,
    "text": " den Podcast zu abonnieren oder mir fünf Sterne zu geben, dann sind das für mich ein bisschen wenig."
  },
  {
    "start": 145.0,
    "end": 150.5,
    "text": " Wenn ich da tatsächlich dann vier oder fünf neue Abonnenten, so genau kann man das gar nicht zählen,"
  },
  {
    "start": 150.5,
    "end": 154.0,
    "text": " aber es sind zu wenig angesichts des positiven Feedbacks."
  },
  {
    "start": 154.0,
    "end": 157.0,
    "text": " Und wenn ihr jetzt sagt, na jetzt wird aber größtend wahnsinnig."
  },
  {
    "start": 157.0,
    "end": 163.5,
    "text": " Ganz soweit ist es noch nicht, aber dass da eure Zuneigung letztlich mein einziger Lohn ist,"
  },
  {
    "start": 163.5,
    "end": 168.5,
    "text": " bitte ich euch also ganz höflich an dieser Stelle den Podcast zu abonnieren"
  },
  {
    "start": 168.5,
    "end": 174.5,
    "text": " oder mir eine gute Bewertung, also natürlich nur aus Überzeugung, aber da gehe ich jetzt einfach mal von aus,"
  },
  {
    "start": 174.5,
    "end": 180.0,
    "text": " eine gute Bewertung zu geben auf der Plattform, wo ihr das Ganze gerade hört."
  },
  {
    "start": 180.0,
    "end": 181.5,
    "text": " Herzlichen Dank."
  },
  {
    "start": 181.5,
    "end": 188.0,
    "text": " Wir sprechen also über Aktien, die momentan kaum einer an der Börse haben möchte"
  },
  {
    "start": 188.0,
    "end": 193.0,
    "text": " und wir fragen uns, warum und ob sich daraus eine Chance ergibt oder eben nicht."
  },
  {
    "start": 193.0,
    "end": 201.0,
    "text": " Branchengrößen wie Diageo, Panorica oder Campari sind richtig schlecht gelaufen."
  },
  {
    "start": 201.0,
    "end": 207.0,
    "text": " Und wenn eine Aktie, wenn eine ganze Branche über einen so langen Zeitraum schlecht läuft,"
  },
  {
    "start": 207.0,
    "end": 213.0,
    "text": " dann entsteht zwangsläufig die Frage, ist das hier vielleicht das Ende der spirituosen Ära"
  },
  {
    "start": 213.0,
    "end": 217.0,
    "text": " oder ist es eben eine Chance für langfristige Investoren?"
  },
  {
    "start": 217.0,
    "end": 221.0,
    "text": " Und warum betone ich in diesem Fall das langfristige?"
  },
  {
    "start": 221.0,
    "end": 226.0,
    "text": " Weil meines Erachtens die Aktien nicht so dynamisch sind, dass man davon ausgehen kann,"
  },
  {
    "start": 226.0,
    "end": 233.0,
    "text": " dass wenn es hier ein Rewrating, eine neue Bewertung gibt, dass die Aktien dann 50% oder 100% in wenigen Monaten machen."
  },
  {
    "start": 233.0,
    "end": 239.0,
    "text": " Das sind halt defensive Titel, aber genau die möchte man ja zumindest in guter Qualität"
  },
  {
    "start": 239.0,
    "end": 245.0,
    "text": " in einem langfristigen Portfolio und da die meisten dieser Unternehmen auch noch eine schöne Dividende bezahlen,"
  },
  {
    "start": 245.0,
    "end": 252.0,
    "text": " darf man sie als feste Pfeiler eines defensiven Portfolios bezeichnen."
  },
  {
    "start": 252.0,
    "end": 258.0,
    "text": " Die Alkoholindustrie ist, den meisten dürfte das bekannt sein, eine der ältesten der Welt."
  },
  {
    "start": 258.0,
    "end": 268.0,
    "text": " Bier, Wein, Spirituosen, letztlich gehört das seit tausenden von Jahren zu menschlichen Handel, zu Ritualen, zu Geselligkeit."
  },
  {
    "start": 268.0,
    "end": 274.0,
    "text": " Und unternehmen wir Diageo oder auch eine Constellation Brands oder eine Brown Formen, eine Campari,"
  },
  {
    "start": 274.0,
    "end": 282.0,
    "text": " eine Remi Contro oder eine Pernorica, sind in ihren Bereichen globale Marktführer mit Produkten,"
  },
  {
    "start": 282.0,
    "end": 287.0,
    "text": " die die meisten von uns kennen, selbst wenn sie sie selten konsumieren."
  },
  {
    "start": 287.0,
    "end": 292.0,
    "text": " Es gibt kaum noch eine Marke, und wenn dann ist sie nicht an der Börse notiert,"
  },
  {
    "start": 292.0,
    "end": 302.0,
    "text": " bei der hinter der Marke eine Firma steht und die konzentriert sich dann ausschließlich auf diese eine Marke."
  },
  {
    "start": 302.0,
    "end": 307.0,
    "text": " Also Johnny Walker oder Absolute oder NSC, Campari."
  },
  {
    "start": 307.0,
    "end": 313.0,
    "text": " All das sind große, beziehungsweise dahinter stehen, große Konzerne mit einem ganzen Markenportfolio."
  },
  {
    "start": 313.0,
    "end": 319.0,
    "text": " Und weil ich auch nicht allzu lange darauf warten möchte, hier die Auflösung zu geben,"
  },
  {
    "start": 319.0,
    "end": 325.0,
    "text": " ehrlicherweise war es vermutlich für diejenigen, die sich mit der Börse ein bisschen ausführlicher beschäftigen,"
  },
  {
    "start": 325.0,
    "end": 330.0,
    "text": " auch nicht so schwer zu raten. Also welches ist die Aktie, in die Warren Buffett investiert hat?"
  },
  {
    "start": 330.0,
    "end": 333.0,
    "text": " Constellation Brands."
  },
  {
    "start": 333.0,
    "end": 342.0,
    "text": " Während des 4. Quartals 2024 und des 1. Quartals 2025 hat Warren Buffett deinen Anteil"
  },
  {
    "start": 342.0,
    "end": 348.0,
    "text": " an Constellation Brands mehr als verdoppelt auf 12 Millionen Aktien."
  },
  {
    "start": 348.0,
    "end": 354.0,
    "text": " Damit ist er der drittgrößte Shareholder von Constellation Brands, etwa 6,7 Prozent."
  },
  {
    "start": 354.0,
    "end": 357.0,
    "text": " Allerdings auch das gehört natürlich zur Wahrheit."
  },
  {
    "start": 357.0,
    "end": 366.0,
    "text": " Im Portfolio von Berkshire Hathaway nimmt Constellation Brands damit keine allzu große Position ein."
  },
  {
    "start": 366.0,
    "end": 370.0,
    "text": " Aber es ist eine ganz klassische Buffett-Investition."
  },
  {
    "start": 370.0,
    "end": 378.0,
    "text": " Weil der Value-Ansatz letztlich zu dem Fall, in diesem Fall vorläufigen Fazit, kommen muss,"
  },
  {
    "start": 378.0,
    "end": 382.0,
    "text": " dass es sich hier um eine vorübergehende Schwäche handelt."
  },
  {
    "start": 382.0,
    "end": 386.0,
    "text": " Auf Warren Buffett lag in der Vergangenheit durchaus schon mal verkehrt"
  },
  {
    "start": 386.0,
    "end": 390.0,
    "text": " und er hat nun auch nicht versucht, eine dieser Marken zu übernehmen, obwohl ihm das möglich wäre."
  },
  {
    "start": 390.0,
    "end": 393.0,
    "text": " Das ist aber ja auch überhaupt nicht sein Stil."
  },
  {
    "start": 393.0,
    "end": 400.0,
    "text": " Also mal abgesehen von einigen Übernahmen im Versicherungsbereich ist es ja gar nicht die Art von Berkshire"
  },
  {
    "start": 400.0,
    "end": 404.0,
    "text": " hier eine kontrollierende Mehrheit zu bekommen."
  },
  {
    "start": 404.0,
    "end": 409.0,
    "text": " Ich denke aber, dass die Anzeichen dafür, dass wir hier eine Bodenbildung sehen,"
  },
  {
    "start": 409.0,
    "end": 412.0,
    "text": " dass sich die zumindest mal mehren."
  },
  {
    "start": 412.0,
    "end": 417.0,
    "text": " Denn diese Konzerne, und das ist ziemlich sicher auch der Grund dafür,"
  },
  {
    "start": 417.0,
    "end": 422.0,
    "text": " dass sich Warren Buffett und andere Value-Investoren für diese Unternehmen interessieren,"
  },
  {
    "start": 422.0,
    "end": 427.0,
    "text": " diese Konzerne haben über Jahrzehnte bewiesen, dass sie eine Preissetzungsmacht haben,"
  },
  {
    "start": 427.0,
    "end": 432.0,
    "text": " dass sie eine treue Kundschaft haben, dass sie weltweit skalierbare Marken besitzen."
  },
  {
    "start": 432.0,
    "end": 437.0,
    "text": " Und das ist normalerweise der Traum für defensive Investoren."
  },
  {
    "start": 437.0,
    "end": 443.0,
    "text": " Bis 2021/22 sind diese Aktien hervorragend gelaufen."
  },
  {
    "start": 443.0,
    "end": 446.0,
    "text": " Stabile Cashflows, hohe Dividenden."
  },
  {
    "start": 446.0,
    "end": 451.0,
    "text": " Es gab zumindest mal im Ansatz, es wurde dann recht je unterbrechen, gebrochen."
  },
  {
    "start": 451.0,
    "end": 457.0,
    "text": " Einiges an Übernahmen, also gerade wenn sich solche Gelegenheiten ergeben,"
  },
  {
    "start": 457.0,
    "end": 462.0,
    "text": " dann sehen wir hier auch immer mal wieder Übernahmen oder Zusammenschlüsse."
  },
  {
    "start": 462.0,
    "end": 465.0,
    "text": " Und das ist vermutlich auch das Problem."
  },
  {
    "start": 465.0,
    "end": 472.0,
    "text": " Die Unternehmen haben das, was im Jahr 2020 fortfolgende passiert ist."
  },
  {
    "start": 472.0,
    "end": 478.0,
    "text": " Schlicht und einfach zu sehr in die Zukunft projiziert und haben gesagt, es läuft"
  },
  {
    "start": 478.0,
    "end": 481.0,
    "text": " und es wird vermutlich auch noch weiterlaufen."
  },
  {
    "start": 481.0,
    "end": 483.0,
    "text": " Und das betrifft sie fast alle."
  },
  {
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    "end": 490.0,
    "text": " Denn egal, ob wir Pernon nehmen oder Remi-Kontro, oder Campari, oder DAG,"
  },
  {
    "start": 490.0,
    "end": 493.0,
    "text": " oder Constellation Brands, man könnte auch noch ein bisschen weitergehen,"
  },
  {
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    "end": 499.0,
    "text": " eine Treasury Wine Estates, die haben ja nicht umsonst zwischen 20% und 50% verloren,"
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  {
    "start": 499.0,
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    "text": " trotz solider Bilanzen."
  },
  {
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    "end": 506.0,
    "text": " Die Branche hat sich dauerhaft auf eine hohe Nachfrage eingestellt,"
  },
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    "start": 506.0,
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    "text": " insbesondere durch diesen Premiumisierung Trend."
  },
  {
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    "end": 517.0,
    "text": " Nach der Pandemie ist aber die Konsumlaune, obwohl wir rausgegangen sind, deutlich zurückgegangen."
  },
  {
    "start": 517.0,
    "end": 519.0,
    "text": " Vor allem in den USA und in China."
  },
  {
    "start": 519.0,
    "end": 523.0,
    "text": " Und der Nachholeffekt ist mehr oder weniger verpufft."
  },
  {
    "start": 523.0,
    "end": 527.0,
    "text": " Dadurch sind die Lagerbestände, also die Inventories, zu hoch geworden."
  },
  {
    "start": 527.0,
    "end": 529.0,
    "text": " Und das ist immer ein Problem."
  },
  {
    "start": 529.0,
    "end": 531.0,
    "text": " Überproduktion, über Investition."
  },
  {
    "start": 531.0,
    "end": 538.0,
    "text": " Viele Hersteller haben auf Vorrat produziert aus Angst vor zukünftigen Lieferketten-Problemen,"
  },
  {
    "start": 538.0,
    "end": 543.0,
    "text": " mit denen sie tatsächlich zwei Jahre lang ganz massiv konfrontiert waren."
  },
  {
    "start": 543.0,
    "end": 549.0,
    "text": " Und etwas nicht liefern zu können, was der Kunde haben möchte."
  },
  {
    "start": 549.0,
    "end": 555.0,
    "text": " Das mag im High-High-High-High-End-Segment dann mal ganz interessant sein,"
  },
  {
    "start": 555.0,
    "end": 558.0,
    "text": " ist aber für einen Massenhersteller ein echtes Problem."
  },
  {
    "start": 558.0,
    "end": 565.0,
    "text": " Das heißt, diese Angstproduktion, die stattgefunden hat, war ein klarer Fehler, wie wir mittlerweile sehen."
  },
  {
    "start": 565.0,
    "end": 570.0,
    "text": " Wir sehen die hohen Lagerbestände, wir haben deutlich sinkende Margen gesehen"
  },
  {
    "start": 570.0,
    "end": 575.0,
    "text": " und wir haben daraus resultierend aggressive Rabatt-Aktionen gesehen."
  },
  {
    "start": 575.0,
    "end": 580.0,
    "text": " Darüber hinaus kam dann, logisch, wenn es einmal, wir hatten an die Bremen gesagt,"
  },
  {
    "start": 580.0,
    "end": 583.0,
    "text": " hast du Scheiße an der Hacke, hast du Scheiße an der Hacke?"
  },
  {
    "start": 583.0,
    "end": 585.0,
    "text": " Ich weiß gar nicht, ob wir sowas rausgehen."
  },
  {
    "start": 585.0,
    "end": 588.0,
    "text": " Nein, man darf ja wohl Scheiße auf so einer Plattform sagen."
  },
  {
    "start": 588.0,
    "end": 590.0,
    "text": " Also wenn es nicht läuft, dann läuft es halt nicht."
  },
  {
    "start": 590.0,
    "end": 597.0,
    "text": " Die Zinsen sind deutlich gestiegen und gleichzeitig gab es dann auch noch klar erkennbare Gegenbewegungen."
  },
  {
    "start": 597.0,
    "end": 602.0,
    "text": " Zum einen rund um diesen Abnehmtrend, wobei es mittlerweile Studien gibt,"
  },
  {
    "start": 602.0,
    "end": 604.0,
    "text": " dass man das nicht überbewerten sollte."
  },
  {
    "start": 604.0,
    "end": 611.0,
    "text": " Also Osempic, Wegovi, es gibt so zahlreiche, nicht aber einige Nachahmer."
  },
  {
    "start": 611.0,
    "end": 618.0,
    "text": " Und weil es hier darum geht, die Lust zu zügeln, auf alles, was uns Freude macht im Alltag,"
  },
  {
    "start": 618.0,
    "end": 623.0,
    "text": " um das Gewicht zu senken, das betrifft natürlich auch Spiritosen."
  },
  {
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    "end": 630.0,
    "text": " Und darüber hinaus ist der Trend zu alkoholfreien Alternativen in den letzten Jahren deutlich gewachsen."
  },
  {
    "start": 630.0,
    "end": 636.0,
    "text": " In Ländern wie Kanada, Irland, Australien wird darüber hinaus über neue Warnhinweise diskutiert."
  },
  {
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    "end": 638.0,
    "text": " Teilweise wurden sie umgesetzt."
  },
  {
    "start": 638.0,
    "end": 642.0,
    "text": " Es gab höhere Steuern, es gab sogar Werbeverbote."
  },
  {
    "start": 642.0,
    "end": 649.0,
    "text": " Auch bei uns ist das ja in einigen Bereichen des öffentlichen Lebens der Fall haltig im Übrigen für Vollkommen richtig."
  },
  {
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    "end": 655.0,
    "text": " Ich frage mich immer noch, und das sage ich als Investierter."
  },
  {
    "start": 655.0,
    "end": 659.0,
    "text": " Es geht jetzt mal nicht darum, in welches Unternehmen ganz konkret."
  },
  {
    "start": 659.0,
    "end": 665.0,
    "text": " Ich denke, das ist für euch vollkommen in Ordnung, dass das den Lesern der Rendite-Spezialisten vorbehalten bleibt."
  },
  {
    "start": 665.0,
    "end": 670.0,
    "text": " Aber ich frage mich immer noch, dass Zireten hinter Gittern versteckt werden,"
  },
  {
    "start": 670.0,
    "end": 674.0,
    "text": " während neben Hubba-Bubba diese ganzen Flachmänner stehen."
  },
  {
    "start": 674.0,
    "end": 679.0,
    "text": " Also so schlecht scheint es, um die Alkohol-Lobby in Deutschland noch nicht bestellt zu sein."
  },
  {
    "start": 679.0,
    "end": 685.0,
    "text": " Aber ich fange nicht wieder an, ich weiß auch, dass man sich mit einer kritischen Auseinandersetzung"
  },
  {
    "start": 685.0,
    "end": 689.0,
    "text": " von Alkoholkonsum im Alltag nicht unbedingt so viele Freunde macht."
  },
  {
    "start": 689.0,
    "end": 694.0,
    "text": " Ich hatte neulich eine ganz lustige Diskussion, also wirklich lustig, nicht ironisch oder zynisch lustig."
  },
  {
    "start": 694.0,
    "end": 698.0,
    "text": " In Bayern, und wir sprachen die ganze Zeit über Alkohol."
  },
  {
    "start": 698.0,
    "end": 701.0,
    "text": " Dann sage ich, ja, sagt die mir daher, diese Verbote gibt es doch."
  },
  {
    "start": 701.0,
    "end": 705.0,
    "text": " Ich sage, um mich herum, wir sitzen hier am Mittagstisch, trinken die Leute Alkohol."
  },
  {
    "start": 705.0,
    "end": 707.0,
    "text": " Ich sage, ihr trinkt keinen Mensch Alkohol."
  },
  {
    "start": 707.0,
    "end": 709.0,
    "text": " Ich sage, guckt doch mal hin, das Glas."
  },
  {
    "start": 709.0,
    "end": 711.0,
    "text": " Ich sage, das ist doch nur Bier."
  },
  {
    "start": 711.0,
    "end": 714.0,
    "text": " Also das ist natürlich nochmal was ganz anderes."
  },
  {
    "start": 714.0,
    "end": 718.0,
    "text": " Bier ist in Bayern ja kein Alkohol, in dem Sinne."
  },
  {
    "start": 718.0,
    "end": 727.0,
    "text": " Mal höchstens, wenn es in einem Maß serviert wird, dann kann man das wohl im Laufe des Abends als Alkoholkonsum bezeichnen."
  },
  {
    "start": 727.0,
    "end": 729.0,
    "text": " Soll auch jeder machen, wie er möchte."
  },
  {
    "start": 729.0,
    "end": 731.0,
    "text": " Ich bin ja kein Feind von Geselligkeit."
  },
  {
    "start": 731.0,
    "end": 741.0,
    "text": " Es war nur ein kleiner Ausflug, also wenn wir nur in der Nähe am Bus von jemandem stehen, der da eine raucht,"
  },
  {
    "start": 741.0,
    "end": 744.0,
    "text": " natürlich schädlich, keine Frage."
  },
  {
    "start": 744.18,
    "end": 752.06,
    "text": " Dann muss man befürchten, dass man zu einem öffentlichen Ärgernis wird, aber sich ein"
  },
  {
    "start": 752.06,
    "end": 753.54,
    "text": " schönes Pilz reinziehen."
  },
  {
    "start": 753.54,
    "end": 754.54,
    "text": " Das geht immer."
  },
  {
    "start": 754.54,
    "end": 756.38,
    "text": " So, ich wollte mich nicht unbeliebt machen."
  },
  {
    "start": 756.38,
    "end": 760.58,
    "text": " Wie immer kommt es auf Maß und Menge an."
  },
  {
    "start": 760.58,
    "end": 763.9,
    "text": " Also ausmaß, nicht das Maß."
  },
  {
    "start": 763.9,
    "end": 769.06,
    "text": " Und dann einen Punkt, der diese Unternehmen natürlich auch belastet hat und deswegen habe"
  },
  {
    "start": 769.06,
    "end": 772.46,
    "text": " ich gesagt, es kam von allen Seiten die hohen Kosten für die Energie."
  },
  {
    "start": 772.46,
    "end": 778.7,
    "text": " Das heißt also Glasflaschen, Transport, all das hat die Produktion ein gutes Stück teurer"
  },
  {
    "start": 778.7,
    "end": 783.66,
    "text": " gemacht und nicht zuletzt auch ein Dollar vorübergehend."
  },
  {
    "start": 783.66,
    "end": 787.06,
    "text": " Der ist allerdings wieder deutlich schwächer geworden."
  },
  {
    "start": 787.06,
    "end": 790.9,
    "text": " Und dann hängt es sehr davon ab, wo produziert das Unternehmen."
  },
  {
    "start": 790.9,
    "end": 795.82,
    "text": " Bevor ich weitermache, möchte ich an der Stelle einen Zwischenfazit gerne mit euch teilen."
  },
  {
    "start": 795.82,
    "end": 802.78,
    "text": " Die Unternehmen sind unterschiedlich groß, sind in unterschiedlichen Branchen unterwegs"
  },
  {
    "start": 802.78,
    "end": 807.06,
    "text": " beziehungsweise mit einer unterschiedlichen Ausrichtung oder unterschiedlichen Schwerpunkten."
  },
  {
    "start": 807.06,
    "end": 814.62,
    "text": " Erwischt hat das sie alles, alle warum interessiert mich eine Constellation Brand weniger als"
  },
  {
    "start": 814.62,
    "end": 822.34,
    "text": " einige europäische Unternehmen, weil ich zumindest nicht auf Druck mein US Exposure weiter erhöhen"
  },
  {
    "start": 822.34,
    "end": 823.34,
    "text": " möchte."
  },
  {
    "start": 823.34,
    "end": 830.14,
    "text": " Ich habe es hier häufig schon gesagt zwischen 45, das hängt ja auch von den tagesaktuellen"
  },
  {
    "start": 830.14,
    "end": 836.14,
    "text": " Kursen, ab zwischen 45 und 50 Prozent meines Portfolios sind in den USA investiert, beziehungsweise"
  },
  {
    "start": 836.14,
    "end": 837.3,
    "text": " in US-Werten."
  },
  {
    "start": 837.3,
    "end": 843.02,
    "text": " Und damit fühle ich mich auch wohl, ich plane das nicht aufgrund einer weiteren Dollar-Schwäche"
  },
  {
    "start": 843.02,
    "end": 845.86,
    "text": " oder vielleicht auch wieder Dollar-Stärke irgendwie zu reduzieren."
  },
  {
    "start": 845.86,
    "end": 848.7,
    "text": " Der Anteil war recht konstant und bleibt auch konstant."
  },
  {
    "start": 848.7,
    "end": 850.9,
    "text": " Ich möchte ihn aber auch nicht bewusst ausbauen."
  },
  {
    "start": 850.9,
    "end": 856.58,
    "text": " Und im Gegensatz zu vielen anderen Branchen kann man in dieser Genussmittelbranche nicht"
  },
  {
    "start": 856.58,
    "end": 862.26,
    "text": " davon sprechen, dass die US-amerikanischen Unternehmen deutlich stärker seien als europäische"
  },
  {
    "start": 862.26,
    "end": 864.86,
    "text": " oder zum Teil sogar auch asiatische Pendants."
  },
  {
    "start": 864.86,
    "end": 870.14,
    "text": " Und wenn das der Fall ist, dann nehme ich das Währungsrisiko natürlich gerne raus, gerade"
  },
  {
    "start": 870.14,
    "end": 871.94,
    "text": " bei langfristigen Investitionen."
  },
  {
    "start": 871.94,
    "end": 880.38,
    "text": " Die Probleme sind also völlig real, aber sie sind lösbar, sie sind nicht strukturell"
  },
  {
    "start": 880.38,
    "end": 885.46,
    "text": " so schädlich, dass man davon ausgehen muss, dass die Unternehmen auch in den nächsten"
  },
  {
    "start": 885.46,
    "end": 890.66,
    "text": " Jahren noch eine Schwächephase durchlaufen oder in dieser Schwächephase bleiben."
  },
  {
    "start": 890.66,
    "end": 898.58,
    "text": " Egal ob die RJ oder Campari, sie alle haben begonnen, die Lager deutlich zu reduzieren"
  },
  {
    "start": 898.58,
    "end": 903.46,
    "text": " und sie haben die Produktionspläne in der Nachfrage angepasst."
  },
  {
    "start": 903.46,
    "end": 908.9,
    "text": " Die Bilanzqualität ist bei all diesen Unternehmen nach wie vor gut."
  },
  {
    "start": 908.9,
    "end": 915.14,
    "text": " Das heißt, diese Konzerne haben eine moderate Verschuldung und sie haben relativ hohe und"
  },
  {
    "start": 915.14,
    "end": 920.74,
    "text": " wenn auch derzeit nicht auf dem gewünschten Niveau ist, dennoch stabile Cash Flows."
  },
  {
    "start": 920.74,
    "end": 928.14,
    "text": " Peno zum Beispiel hat gerade in mehrere alkoholfreie Varianten investiert, hat die zum Teil auf"
  },
  {
    "start": 928.14,
    "end": 929.14,
    "text": " den Markt gebracht."
  },
  {
    "start": 929.14,
    "end": 934.42,
    "text": " All das sind übrigens Informationen, zukünftige Produkte und so weiter, die man sehr schön"
  },
  {
    "start": 934.42,
    "end": 940.9,
    "text": " auf den Seiten der entsprechenden Unternehmen finden kann, zum Teil direkt am Anfang,"
  },
  {
    "start": 940.9,
    "end": 943.1,
    "text": " zum Teil auch bei den Investor Relations."
  },
  {
    "start": 943.1,
    "end": 950.18,
    "text": " Also sich diese Produktpräsentation bzw. Jahresausblicke anzuschauen, diese Strategy Papers, das kann"
  },
  {
    "start": 950.18,
    "end": 951.98,
    "text": " durchaus interessant sein."
  },
  {
    "start": 951.98,
    "end": 956.26,
    "text": " Campari hat sich auf Ready to Drink Cocktails fokussiert."
  },
  {
    "start": 956.26,
    "end": 958.7,
    "text": " Da braucht man auch manchmal ein bisschen Glück."
  },
  {
    "start": 958.7,
    "end": 966.86,
    "text": " Also wer hätte noch vor zehn Jahren gedacht, dass so was wie Apparol und all die Untersorten,"
  },
  {
    "start": 966.86,
    "end": 969.54,
    "text": " die da entstanden sind, das ist einfach durch die Decke gegangen."
  },
  {
    "start": 969.54,
    "end": 973.42,
    "text": " Das ist so ein bisschen wie im Fashionbereich, manchmal brauchst du ein bisschen Glück."
  },
  {
    "start": 973.42,
    "end": 977.5,
    "text": " Ich weiß nicht, wie viele Apparol Spritz mittlerweile getrunken werden und das im Übrigen nicht"
  },
  {
    "start": 977.5,
    "end": 978.5,
    "text": " nur in Deutschland."
  },
  {
    "start": 978.5,
    "end": 982.82,
    "text": " Also ich habe es in Italien wird es wahnsinnig gern getrunken, in Spanien wird es wahnsinnig"
  },
  {
    "start": 982.82,
    "end": 983.82,
    "text": " gern getrunken."
  },
  {
    "start": 983.82,
    "end": 986.14,
    "text": " Manchmal braucht man auch ein bisschen Glück."
  },
  {
    "start": 986.14,
    "end": 992.42,
    "text": " Diageo hat seine Strategie mit Don Julio und Casamigos im schnell wachsenden Tequila-Markt"
  },
  {
    "start": 992.42,
    "end": 993.42,
    "text": " ausgebaut."
  },
  {
    "start": 993.42,
    "end": 995.38,
    "text": " Diese Unternehmen reagieren also."
  },
  {
    "start": 995.38,
    "end": 1005.38,
    "text": " Die großen Markenartikeler verstehen normalerweise Marketing und das ist ein Punkt, der natürlich"
  },
  {
    "start": 1005.38,
    "end": 1010.54,
    "text": " bei all diesen Unternehmen eine große Rolle spielt, denn ob du dieses oder jenes Produkt"
  },
  {
    "start": 1010.54,
    "end": 1015.86,
    "text": " kaufst, ist und deswegen empfehle ich auch, sich damit auseinanderzusetzen, ist natürlich"
  },
  {
    "start": 1015.86,
    "end": 1022.42,
    "text": " oft dem geschuldet, was wir glauben, was gut für uns ist und gerade in diesen Bereichen"
  },
  {
    "start": 1022.42,
    "end": 1026.42,
    "text": " auch da eine gewisse Parallele hat das natürlich oft mit Marketing zu tun."
  },
  {
    "start": 1026.42,
    "end": 1028.26,
    "text": " Wovon fühlen wir uns angesprochen?"
  },
  {
    "start": 1028.26,
    "end": 1032.7,
    "text": " Ich erinnere mich noch, früher gab es ja selbst im Vorabendprogramm oder was ab 18 Uhr, ich"
  },
  {
    "start": 1032.7,
    "end": 1038.54,
    "text": " erinnere mich nicht mehr genau, wenn einem wirklich Gutes widerfährt, das ist schon einen"
  },
  {
    "start": 1038.54,
    "end": 1039.54,
    "text": " Aspach-Uralt-Wert."
  },
  {
    "start": 1039.54,
    "end": 1045.78,
    "text": " Ja, lange ist es her, ich bin nicht sicher, ob Aspach-Uralt mit der Strategie oder erinnert"
  },
  {
    "start": 1045.78,
    "end": 1051.18,
    "text": " ihr euch noch einen Dujardin, wie der vor den Kamin saß mit so einem Schwenker?"
  },
  {
    "start": 1051.18,
    "end": 1057.34,
    "text": " Jägermeister-Werbung war mal sowas von Paul Breitner und Eintracht Braunschweig."
  },
  {
    "start": 1057.34,
    "end": 1061.9,
    "text": " Also das war einfach so ein kurzer, den man, ich weiß nicht, nennt man das in Berlin Spiti,"
  },
  {
    "start": 1061.9,
    "end": 1063.9,
    "text": " bei uns nennt man es Kiosk."
  },
  {
    "start": 1063.9,
    "end": 1074.1,
    "text": " Also es gibt immer ganz schön hier, also, nee, ich muss mich selber quasi zensieren,"
  },
  {
    "start": 1074.1,
    "end": 1075.62,
    "text": " bevor ich es ausspreche."
  },
  {
    "start": 1075.62,
    "end": 1080.62,
    "text": " Es gibt Menschen, die sehen wir manchmal, wenn es dann Geld gibt, am ersten des Monats,"
  },
  {
    "start": 1080.62,
    "end": 1088.06,
    "text": " das ist natürlich bemitleidenswert, die stehen dann und konsumieren Alkohol auch, um ihr vermutlich"
  },
  {
    "start": 1088.06,
    "end": 1091.78,
    "text": " nicht allzu fröhliches Leben für ein paar Stunden zu vergessen."
  },
  {
    "start": 1091.78,
    "end": 1098.82,
    "text": " So, das ist alles andere als etwas Schönes, die haben aber oft Jägermeister getrunken,"
  },
  {
    "start": 1098.82,
    "end": 1099.82,
    "text": " nach meinem Empfinden."
  },
  {
    "start": 1099.82,
    "end": 1104.54,
    "text": " Heute ist Jägermeister, ja, mit diesem brennenden Hirsch, was Hip ist."
  },
  {
    "start": 1104.54,
    "end": 1110.06,
    "text": " Also, was ich damit sagen will, Marketing spielt eine enorm große Rolle, wahrscheinlich"
  },
  {
    "start": 1110.06,
    "end": 1114.7,
    "text": " eine größere als der Geschmack selber, sag ich einfach mal so frech."
  },
  {
    "start": 1114.7,
    "end": 1121.1,
    "text": " Und deswegen diese Unternehmen im Portfolio danach auszuwählen, wer das beste Marketing"
  },
  {
    "start": 1121.1,
    "end": 1126.02,
    "text": " macht, ist vielleicht gar keine so schlechte Idee."
  },
  {
    "start": 1126.02,
    "end": 1131.14,
    "text": " Also mal genau drauf schauen, was die für Brands in ihrem Portfolio haben."
  },
  {
    "start": 1131.14,
    "end": 1138.7,
    "text": " Und gerade weil sie sich so ähneln, kann man ja durchaus das Unternehmen nehmen, von"
  },
  {
    "start": 1138.7,
    "end": 1142.74,
    "text": " dem man sagt, ja, mit der Kommunikation kann ich was anfangen."
  },
  {
    "start": 1142.74,
    "end": 1147.06,
    "text": " Ist natürlich sehr subjektiv, aber das ist am Ende jede Entscheidung an der Börse."
  },
  {
    "start": 1147.06,
    "end": 1153.54,
    "text": " Und darüber hinaus haben wir Wachstumsmärkte in Afrika und in Asien, in Märkten wie,"
  },
  {
    "start": 1153.54,
    "end": 1158.92,
    "text": " was habe ich mir rausgesucht, Nigeria, Indien, Vietnam, Philippinen, wächst die Mittelschicht"
  },
  {
    "start": 1158.92,
    "end": 1162.02,
    "text": " deutlich, und zwar wirklich deutlich."
  },
  {
    "start": 1162.02,
    "end": 1167.62,
    "text": " Bei uns wird sie gefühlt eher etwas kleiner, aber genau eine wachsende Mittelschicht war,"
  },
  {
    "start": 1167.62,
    "end": 1172.9,
    "text": " wenn wir uns das in the long run anschauen, ein langfristiger Hebel für Spirituosen und"
  },
  {
    "start": 1172.9,
    "end": 1173.9,
    "text": " Bierkonsum."
  },
  {
    "start": 1173.9,
    "end": 1180.18,
    "text": " So, und jetzt gehen wir die Aktien nochmal kurz durch, in etwa eine Einordnung, keine"
  },
  {
    "start": 1180.18,
    "end": 1181.18,
    "text": " Kaufempfehlung."
  },
  {
    "start": 1181.18,
    "end": 1191.06,
    "text": " Eine DRJO ist Weltmarktführer für Premiumspirituosen, Johnny Walker, Bayleys, die Aktie ist der"
  },
  {
    "start": 1191.06,
    "end": 1194.98,
    "text": " noch schwach, seit 2022/23."
  },
  {
    "start": 1194.98,
    "end": 1200.3,
    "text": " Die Bewertung ist, wir sprechen schließlich über einen Weltmarktführer, etwas teurer"
  },
  {
    "start": 1200.3,
    "end": 1206.46,
    "text": " bei einigen, als bei einigen anderen, aber günstiger als bei den amerikanischen Pendants."
  },
  {
    "start": 1206.46,
    "end": 1212.9,
    "text": " Wir haben in der letzten by the dip Ausgabe am Sonntag über Brown Forman zum Beispiel"
  },
  {
    "start": 1212.9,
    "end": 1213.9,
    "text": " gesprochen."
  },
  {
    "start": 1213.9,
    "end": 1220.7,
    "text": " Und DRJO ist günstiger als Brown Forman und auch günstiger als eine Constellation Brands."
  },
  {
    "start": 1220.7,
    "end": 1229.62,
    "text": " Fokus von DRJO liegt auf Afrika, Fokus von DRJO, wenn man sich, man kann die Umsätze"
  },
  {
    "start": 1229.62,
    "end": 1235.54,
    "text": " nicht jeder einzelnen Brand zuordnen, aber man kann in etwa herausahnen, worauf der Fokus"
  },
  {
    "start": 1235.54,
    "end": 1236.54,
    "text": " liegt."
  },
  {
    "start": 1236.54,
    "end": 1242.94,
    "text": " Man könnte sagen, der DRJO-Aktionär sollte Tequila trinken, wenn er seinem Unternehmen"
  },
  {
    "start": 1242.94,
    "end": 1244.54,
    "text": " etwas Gutes tun würde."
  },
  {
    "start": 1244.54,
    "end": 1250.3,
    "text": " Ihr merkt, ich wirke hier hin und wieder etwas Unglaubwürdig, das liegt daran, dass ich"
  },
  {
    "start": 1250.3,
    "end": 1256.66,
    "text": " unglaublich viele Laster habe, zu viele, aber Alkohol gehört eben überhaupt nicht dazu."
  },
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    "start": 1256.66,
    "end": 1264.3,
    "text": " Ich halte DRJO für ein langfristig sehr attraktives Unternehmen mit einer in Zukunft"
  },
  {
    "start": 1264.3,
    "end": 1271.66,
    "text": " wieder deutlicher steigenden Dividende, welches man momentan zu einem fairen bis günstigen"
  },
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    "start": 1271.66,
    "end": 1272.66,
    "text": " Preis bekommt."
  },
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    "start": 1272.66,
    "end": 1282.5,
    "text": " Panorica hat als Marken natürlich eine Pano, eine, was können wir noch, Absolut, Schivas-Riegel,"
  },
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    "start": 1282.5,
    "end": 1290.7,
    "text": " Jameson, Frankreichs-Spirituosen-Riese, aber, und da sehen wir auch, warum das zum Teil,"
  },
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    "start": 1290.7,
    "end": 1295.46,
    "text": " warum einige Quartale schwach gelaufen sind, mit einer recht starken China-Präsenz."
  },
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    "start": 1295.46,
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    "text": " Die Akte ist wirklich stark gefallen, hat aber recht solide Cashlos und Dividenden."
  },
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    "text": " Campari, der italienische Klassiker, ich habe mit 18 noch nicht verstanden, warum man bitter"
  },
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    "start": 1306.86,
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    "text": " einen Campari-Mark später dann, als mir in der Hotellobby Campario gereicht wurde, habe"
  },
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    "start": 1312.82,
    "end": 1313.82,
    "text": " ich schon eher verstanden."
  },
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    "text": " Ja, ich hatte mal eine Phase, in der ich Alkohol, das würde ich sagen, als würde ich"
  },
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    "text": " mich hier outen."
  },
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    "text": " Aber ich habe ja nichts gegen Alkohol per se, ist nur nicht mein Ding."
  },
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    "start": 1323.46,
    "end": 1333.38,
    "text": " Campari expandiert relativ stark in den USA mit der Marke Campari, Grommanier, aber eben"
  },
  {
    "start": 1333.38,
    "end": 1336.7,
    "text": " auch mit der Marke, die ich eben schon genannt habe, Aperol."
  },
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    "start": 1336.7,
    "end": 1343.06,
    "text": " Innovationsstark und Wachstumsorientiert, wenn man das bei Campari oben drüber schreiben"
  },
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    "start": 1343.06,
    "end": 1348.46,
    "text": " würde, denke ich, wäre passend, ist aufgrund der Größe vielleicht etwas spekulativer"
  },
  {
    "start": 1348.46,
    "end": 1353.46,
    "text": " als andere Werte, aber nicht uninteressant und die Bewertung ist immer noch auf 2018"
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  {
    "start": 1353.46,
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    "text": " der Niveau."
  },
  {
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    "end": 1360.06,
    "text": " Dann haben wir noch eine Remi-Kontrolle, ich bin mir gar nicht sicher über das Portfolio,"
  },
  {
    "start": 1360.06,
    "end": 1364.98,
    "text": " ich glaube, es geht im Wesentlichen tatsächlich um den Konjak, relativ stark in China und"
  },
  {
    "start": 1364.98,
    "end": 1365.98,
    "text": " den USA."
  },
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    "start": 1365.98,
    "end": 1371.7,
    "text": " Aufgrund der Zoll-Thematik hier ist gleich doppelt betroffen, die Aktie ist stark gefallen"
  },
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    "start": 1371.7,
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    "text": " und bei Remi muss man wirklich die Überzeugung haben, dass Konjak ein Comeback findet, ansonsten"
  },
  {
    "start": 1378.46,
    "end": 1380.3,
    "text": " gibt es vermutlich bessere Werte."
  },
  {
    "start": 1380.3,
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    "text": " Und dann haben wir noch Constellation Brands, die haben den Fokus auf Wein oder das, was"
  },
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    "start": 1385.86,
    "end": 1392.1,
    "text": " man in den USA dafür hält und mexikanisches Bier und sie haben auch eine Mehrheitsbeteiligung"
  },
  {
    "start": 1392.1,
    "end": 1393.1,
    "text": " an Modelo."
  },
  {
    "start": 1393.1,
    "end": 1398.7,
    "text": " Das ist eine Top-Performer in den USA, das heißt, sie haben in den USA eine recht starke"
  },
  {
    "start": 1398.7,
    "end": 1402.02,
    "text": " Marktposition in diesem Premium-Segment."
  },
  {
    "start": 1402.02,
    "end": 1409.3,
    "text": " Die gesamte Alkoholindustrie war nie, mal abgesehen von den Corona-Monaten, wird aber"
  },
  {
    "start": 1409.3,
    "end": 1413.94,
    "text": " wahrscheinlich auch nie ein High-Growth, also ein starker Wachstumssektor sein, aber die"
  },
  {
    "start": 1413.94,
    "end": 1416.3,
    "text": " defensiven Qualitäten, die sind interessant."
  },
  {
    "start": 1416.3,
    "end": 1420.38,
    "text": " Wir haben eine hohe Markenbindung, wir haben Krisenresistenz in normalen Zyklen, wir haben"
  },
  {
    "start": 1420.38,
    "end": 1426.22,
    "text": " solide Cash-Los und Dividenden, wir haben globale Diversifikationen und wie Warren Buffett"
  },
  {
    "start": 1426.22,
    "end": 1431.98,
    "text": " einmal sagte, und vielleicht war das der Grund für den Kauf, the best thing that happens"
  },
  {
    "start": 1431.98,
    "end": 1439.14,
    "text": " to us is when a great company gets into temporary trouble, also das Beste, was uns passieren"
  },
  {
    "start": 1439.14,
    "end": 1444.82,
    "text": " kann, ist ein großartiges Unternehmen dann zu kaufen, wenn es vorübergehend trouble,"
  },
  {
    "start": 1444.82,
    "end": 1445.82,
    "text": " also Ärger hat."
  },
  {
    "start": 1445.82,
    "end": 1451.26,
    "text": " Ich glaube die Branche ist angeschlagen, sie ist aber alles andere, als am Ende unter"
  },
  {
    "start": 1451.26,
    "end": 1457.82,
    "text": " dem Aspekt schaut es euch gerne mal an, vielleicht ist es was für den langfristigen defensiven"
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  {
    "start": 1457.82,
    "end": 1458.82,
    "text": " Investoren."
  },
  {
    "start": 1458.82,
    "end": 1466.42,
    "text": " Das war's für heute, wir hören uns wieder am Samstag und wer möchte, da kann mich da"
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  {
    "start": 1466.42,
    "end": 1471.98,
    "text": " auch sehen, denn der Samstags-Podcast, den gibt es sowohl auf dem Podcast-Plattform"
  },
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    "start": 1471.98,
    "end": 1475.7,
    "text": " als auch auf YouTube, macht das YouTube, bis dann."
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    "start": 1476.5,
    "end": 1480.46,
    "text": " Herzlichen Dank für deine Aufmerksamkeit, ich freu mich sehr, wenn wir uns beim nächsten"
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    "start": 1480.46,
    "end": 1484.62,
    "text": " Mal gesund und munter wieder hören, bis dann, alles Gute, dein Lars."
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]