[ { "start": 0.0, "end": 7.44, "text": " Herzlich willkommen bei Eriksen Geld und Gold, dem Podcast für die erfolgreiche Geldanlage." }, { "start": 7.44, "end": 13.56, "text": " Big Beautiful Bill, das hört sich neu an, das hört sich revolutionär an. Am Ende sprechen" }, { "start": 13.56, "end": 18.02, "text": " wir aber wahrscheinlich über Dollarentwertung, wir sprechen über negative Realzinsen," }, { "start": 18.02, "end": 23.16, "text": " wir sprechen darüber, dass auch kreditfinanzierte Spekulationen wieder belohnt wird und deswegen" }, { "start": 23.16, "end": 30.84, "text": " müssen wir darüber sprechen, wo die wahre Gefahr dieser Trump-Politik für den Anleger lauert." }, { "start": 30.84, "end": 38.64, "text": " Legen wir los. So, die ersten drei, vier, fünf Minuten sind nicht ganz einfach," }, { "start": 38.64, "end": 45.24, "text": " für diejenigen zu ertragen, die sagen, ja, Eriksen, sprich gerne über Aktien, sprich über Gold," }, { "start": 45.24, "end": 51.04, "text": " sprich über Kryptos, sprich über Geldanlage, aber bitte nicht über Politik. Ich weiß doch," }, { "start": 51.04, "end": 56.04, "text": " wie anstrengend das für den einen oder anderen ist, deswegen halte ich mich ja auch hier zurück und" }, { "start": 56.04, "end": 63.4, "text": " wenn ich über Politik spreche, dann manchmal im Nebensatz, aber mit dem Ziel, um zu verdeutlichen," }, { "start": 63.4, "end": 68.84, "text": " worum es mir hier in der Geldanlage geht. Und wenn ich gleich zu Beginn, wir kommen dann noch zum" }, { "start": 68.84, "end": 75.56, "text": " Big Beautiful Act und was er für die Geldanlage bedeutet, beziehungsweise was Anleger hier" }, { "start": 75.56, "end": 81.64, "text": " zumindest teilweise übersehen und welche Gefahren daraus entstehen, aber ich muss am Anfang einmal" }, { "start": 81.64, "end": 88.36, "text": " über Populismus sprechen und eigentlich sollte das klar sein, dass Populismus natürlich keine" }, { "start": 88.36, "end": 96.2, "text": " Erfindung der Rechten beziehungsweise des rechten Lagers ist. Es gab hier zumindest in weiten Teilen" }, { "start": 96.2, "end": 101.96, "text": " der Welt immer auch schon mal linken Populismus, momentan ist der rechte Populismus etwas stärker." }, { "start": 101.96, "end": 108.8, "text": " So oder so immer eine Schwierigkeit und immer auch schwierig in der Geldanlage gewesen," }, { "start": 108.8, "end": 115.08, "text": " weil Populismus natürlich gerade bei denjenigen, die sich nicht so eingehend mit Politik, Gesellschaft" }, { "start": 115.08, "end": 120.12, "text": " und anderen Themen beschäftigen und das kann ich durchaus nachvollziehen, weil es nicht immer" }, { "start": 120.12, "end": 125.8, "text": " Spaß macht, dann sagen ja, bei den Schlagzeilen, ich muss meine Geldanlage anpassen. Also die" }, { "start": 125.8, "end": 131.24, "text": " Zeiten, die, das ist jetzt aber mal was ganz anderes, hier ein ganz anderer Ton. Das Gefühl," }, { "start": 131.24, "end": 136.84, "text": " sagen wir mal ganz ehrlich, das entsteht bei ganz, ganz vielen. Aber nur Klarstellung," }, { "start": 136.84, "end": 140.84, "text": " damit die nicht gleich alle aussteigen und denken, es würde jetzt hier um Trump-Bashing gehen," }, { "start": 140.84, "end": 146.44, "text": " an der Stelle sei nun mal gesagt, ich bin kein Nachrichtenkanal, da steht mein Name oben drüber" }, { "start": 146.44, "end": 150.36, "text": " und wenn ich sage, das ist für mich, ach jetzt möchte ich es nicht sagen, weil wenn ich es so" }, { "start": 150.36, "end": 154.44, "text": " explizit sage, ich möchte ja auch irgendwann nochmal wieder in die USA einreisen können," }, { "start": 154.44, "end": 160.6, "text": " nicht, dass das hier irgendwie von der NSAKI mitgelesen wird. Also meine politische Haltung" }, { "start": 160.6, "end": 168.36, "text": " gegenüber der Person und auch ein Großteil seiner Politik dürfte bekannt sein, aber genau das ist" }, { "start": 168.36, "end": 175.68, "text": " heute nicht der Inhalt dieser Podcast-Folge, sondern es ist viel weniger schlimm. Ich muss aber" }, { "start": 175.68, "end": 181.52, "text": " dennoch zu Beginn kurz über die Merkmale des Populismus sprechen, um dann verdeutlichen zu" }, { "start": 181.52, "end": 188.64, "text": " können, wo hier die ganz große Gefahrenlage zu finden ist. Populisten berufen sich fast immer" }, { "start": 188.64, "end": 193.84, "text": " auf den Willen des Volkes, also den wahren Willen des Volkes natürlich. In einer Demokratie" }, { "start": 193.84, "end": 198.44, "text": " kennen wir ja den Willen des Volkes in Form der Mehrheitsverhältnisse, das ist mal eindeutiger," }, { "start": 198.44, "end": 204.92, "text": " mal weniger eindeutig. Sie kennen den Willen des Volkes, sie vertreten natürlich das Volk," }, { "start": 204.92, "end": 210.48, "text": " oft erkennen sie den Pluralismus und die Vielfalt der Meinung innerhalb der Gesellschaft nicht so" }, { "start": 210.48, "end": 216.24, "text": " sehr anders. Alle anderen sind nämlich in der Regel Menschen, die verblendet sind von den" }, { "start": 216.24, "end": 221.48, "text": " Staatsmedien, von den Mainstream-Medien und wenn ihr sagt, das habe ich irgendwo schon mal gehört," }, { "start": 221.48, "end": 228.0, "text": " richtig. Ganz klassischer Fall vom Populismus. Populisten grenzen sich in der Regel scharf" }, { "start": 228.0, "end": 233.32, "text": " von, und dabei ist es egal, woher die kommen, von den politischen und gesellschaftlichen Eliten" }, { "start": 233.32, "end": 239.8, "text": " ab. Die Eliten sind abgehoben, die Eliten arbeiten immer gegen das Volk, sind also eben nicht" }, { "start": 239.8, "end": 246.64, "text": " volksnah. Die Populisten sind dann, wenn sie etwas zu sagen haben, oft am weitesten entfernt vom" }, { "start": 246.64, "end": 253.76, "text": " Volk, aber es geht ja erst mal darum, sich dagegen zu positionieren. Das Hauptmerk mal des" }, { "start": 253.76, "end": 264.16, "text": " Populismus ist, einfache Lösungen für komplexe Probleme zu bieten. Diese Probleme sind oft emotionaler" }, { "start": 264.16, "end": 271.48, "text": " Natur und dementsprechend sind es auch die Lösungen. Rationale Argumentationen wird ja erst dann" }, { "start": 271.48, "end": 279.92, "text": " notwendig, wenn du eine eigene Regierungsverantwortung hast. Populisten spalten die Gesellschaft sehr" }, { "start": 279.92, "end": 287.96, "text": " oft in ein \"Wir\" und in ein \"Die\", wobei das \"Wir\" dann stets als positiv wahrgenommen wird und das" }, { "start": 287.96, "end": 297.2, "text": " \"Die\" ist das Negative. Populistische Bewegung sind und das haben wir erlebt, das erleben aber auch" }, { "start": 297.2, "end": 304.08, "text": " andere, damit sie wirklich funktionieren, oft angewiesen auf starke Führungspersönlichkeiten." }, { "start": 304.08, "end": 311.44, "text": " Das Wort \"karismatisch\" klingt mir ein bisschen zu positiv, aber ja auch karismatische Führungspersönlichkeiten und" }, { "start": 311.44, "end": 316.0, "text": " vielleicht sollte man an der einen oder anderen Stelle ganz froh sein, dass nicht jede populistische" }, { "start": 316.0, "end": 324.48, "text": " Bewegung eine solche karismatische Führungspersonen hat, sondern wäre vielleicht auch hier zu landen," }, { "start": 324.48, "end": 330.56, "text": " dass, sagen wir es mal, neutral, während die Mehrheitsverhältnisse sogar schon ganz andere." }, { "start": 330.56, "end": 338.0, "text": " Populismus ist aber in der Regel eben keine eigenständige Ideologie, sondern sie bedient sich" }, { "start": 338.0, "end": 346.0, "text": " verschiedener ideologischer Konzepte und, das ist auch ganz wichtig, Populismus passt diese Konzepte dem" }, { "start": 346.0, "end": 353.68, "text": " Volkswillen einfach an. Populisten stehen fast immer im Gegensatz zu etablierten politischen" }, { "start": 353.68, "end": 360.96, "text": " Institutionen und Parteien und lehnen Kompromisse und Zusammenheit ab. Warum? Weil das Volk drastische" }, { "start": 360.96, "end": 368.08, "text": " Lösung will und keine Zusammenarbeit. Man muss sich von den anderen und die anderen sind in dem" }, { "start": 368.08, "end": 375.64, "text": " Fall relativ beliebig abgrenzen. Abgrenzen, indem man sagt, die sind uns fremd, die sind feindlich," }, { "start": 375.64, "end": 380.44, "text": " man nimmt dann auch gerne Gruppen, die für bestimmte Bewegungen stehen. Und wenn die jetzt sagen," }, { "start": 380.44, "end": 385.24, "text": " ja das wissen wir ja alles und dann natürlich noch mal die Feststellung kommen soll, ja das" }, { "start": 385.24, "end": 391.32, "text": " gibt es auch von links, das gibt es zweifellos auch von links, dann möchte ich jetzt nochmal den" }, { "start": 391.32, "end": 398.76, "text": " Schlussstrich unterziehen und sagen, warum das alles? Weil das, was Trump hier derzeit macht und was" }, { "start": 398.76, "end": 406.2, "text": " jetzt weitestgehend verabschiedet ist, ich gehe also davon aus, dass der Big Beautiful Bill tatsächlich" }, { "start": 406.2, "end": 412.12, "text": " dann nur noch vom Präsidenten unterschrieben werden muss, beinah gar nichts mehr zu tun hat mit dem," }, { "start": 412.12, "end": 419.08, "text": " wie er seinen Wahlkampf geführt hat. Auch das wäre noch vollkommen in Ordnung und das würde" }, { "start": 419.08, "end": 425.76, "text": " ich Donald Trump nicht vorwerfen. Warum? Weil das Politik sehr häufig so gemacht hat und zwar" }, { "start": 425.76, "end": 433.04, "text": " linke wie rechte Politik. Also, dass man im Wahlkampf das verspricht, was das Volk hören möchte," }, { "start": 433.04, "end": 440.56, "text": " das ist ebenfalls keine Erfindung von Donald Trump oder anderen Populisten, sondern das ist" }, { "start": 440.56, "end": 446.36, "text": " Gang und Gebe und das haben wir auch in früheren Jahren und Jahrzehnten gesehen, selbstverständlich" }, { "start": 446.36, "end": 452.36, "text": " auch in früheren Präsidentschaften der USA. Aber immer dann, wenn es besonders laut ist und wenn" }, { "start": 452.36, "end": 457.48, "text": " man schlicht und einfach sich auf die Hinterbeine stellt und sagt, exakt so haben wir es geplant," }, { "start": 457.48, "end": 464.8, "text": " so wird es durchgezogen und es wird \"the best of the best of the best big America beautiful\" und" }, { "start": 464.8, "end": 470.96, "text": " sowieso, dann kann man natürlich auf die Idee kommen, der zieht das hier durch. Selbst wenn es" }, { "start": 470.96, "end": 475.96, "text": " vielleicht sich um Pläne handelt, die gar nicht schlau sind für den Aktienmarkt und da kann ich" }, { "start": 475.96, "end": 482.68, "text": " Entwarnung aussprechen. Ich weiß, dass sich die Lager derer, die mittlerweile nicht mehr ganz so" }, { "start": 482.68, "end": 489.72, "text": " begeistert sind von der Politik von Donald Trump, auch in Deutschland, da hat sich einiges verändert." }, { "start": 489.72, "end": 496.16, "text": " Und warum und das ist wiederum das Groteske und so sollte es natürlich eigentlich nicht sein. Man" }, { "start": 496.16, "end": 501.96, "text": " guckt also auf seinen Depot und sage mal ganz ehrlich, wie viele machen, ich spreche hier niemanden" }, { "start": 501.96, "end": 507.28, "text": " persönlich an, aber ich weiß, dass so etwas hin und wieder wohl vorkommen kann. Da sagt man also," }, { "start": 507.28, "end": 510.96, "text": " die Politik gefällt mir oder gefällt mir nicht und dann guckt man auf seinen Depot und wenn das" }, { "start": 510.96, "end": 514.8, "text": " Depot steigt, dann sagt man, ich bin zufrieden mit der Politik und wenn das Depot fällt, so wie" }, { "start": 514.8, "end": 520.56, "text": " im April sagt man, wie kann der Mann nur? Seid doch mal ganz ehrlich, wenn ihr sagt, ich möchte" }, { "start": 520.56, "end": 525.72, "text": " ein stressfreies Leben haben, ich lese Kommentare in den sozialen Medien, nicht gute Entscheidungen," }, { "start": 525.72, "end": 531.0, "text": " kann ich nachvollziehen. Aber dennoch wird euch die Nachrichtenlage natürlich nicht vollkommen" }, { "start": 531.0, "end": 537.56, "text": " entgangen sein. Diese Bubble der Anleger und dass man letztlich irgendwo ein ganz subjektiven" }, { "start": 537.56, "end": 541.52, "text": " Standpunkt entwickelt und der manchmal auch einfach damit tun hat, ob man gerade ärmer oder" }, { "start": 541.52, "end": 546.04, "text": " reicher wird, kann ich alles nachvollziehen. Aber trotzdem muss man natürlich schon ein bisschen" }, { "start": 546.04, "end": 551.36, "text": " lächeln, wenn man überlegt, da ist dann jemand, der sich dieses oder jenes traut, das bräuchten wir" }, { "start": 551.36, "end": 558.28, "text": " vielleicht auch mal in Europa. Ja und dann fallen die Kurse wie im April, was gab es für Kritik? Also" }, { "start": 558.28, "end": 565.72, "text": " ich habe selten so diametral erlebt. In der Rally am Anfang können sich alle was abschneiden und" }, { "start": 565.72, "end": 573.4, "text": " ich weiß, ich pauschalisiere hier, aber kaum Kritik in den sozialen Medien an Donald Trump. Weil" }, { "start": 573.4, "end": 579.12, "text": " die Kurse gestiegen sind, die Kryptos sind gestiegen und im April innerhalb kürzester Zeit, aufgrund" }, { "start": 579.12, "end": 585.76, "text": " der, dann nennen wir es mal Zollgespräche, bricht der Kurs ein und was lese ich? Ich kopiere mir die" }, { "start": 585.76, "end": 592.8, "text": " Namen nicht raus, um dann zu belegen, dass da jemand komplett die Lager gewechselt hat oder" }, { "start": 592.8, "end": 597.48, "text": " das Feinchen im Wind war. Also es geht mir ja gar nicht darum hier irgendjemanden persönlich" }, { "start": 597.48, "end": 604.88, "text": " bloßzustellen. Aber wenn man jemand ist, der hin und wieder Content erstellt und Kommentare liest," }, { "start": 604.88, "end": 609.16, "text": " dann soll man sich schon wundern, wie schnell sich die Stimmung ändern kann, wie kann jemand," }, { "start": 609.16, "end": 613.36, "text": " wie kann so ein verrückter Mann im Amt und so weiter und dann steigen die Kurse wieder und" }, { "start": 613.36, "end": 617.72, "text": " naja, vielleicht ist es gar nicht so wahnsinnig. So darf man seine Geldanlage natürlich nicht" }, { "start": 617.72, "end": 624.24, "text": " strukturieren nach der Tagespolitik in den USA. Wer aber, und das ist die Trump-Falle," }, { "start": 624.24, "end": 630.8, "text": " über die ich sprechen möchte, sagt, das kann noch nicht gut gehen. Dem sei gesagt, Big Beautiful Bill" }, { "start": 630.8, "end": 639.68, "text": " ist nichts Neues. Das ist ein Plan, wie er auch in vergangenen Präsidentschaften hätte kommen" }, { "start": 639.68, "end": 644.72, "text": " können. Im Übrigen, dem Plan der ersten Präsidentschaft von Donald Trump gar nicht so" }, { "start": 644.72, "end": 650.68, "text": " unähnlich. Wenn man auf die Fakten schaut, man darf weniger auf die Tweets schauen und" }, { "start": 650.68, "end": 655.64, "text": " darauf, was denn wohl alles passieren soll, sondern man schaut auf die Fakten. Und was ist" }, { "start": 655.64, "end": 665.72, "text": " das Ganze? Es ist ein großes Schuldenbasiertes Ausgabenpaket. 3,3 Billionen mit Zinslast relativ" }, { "start": 665.72, "end": 674.04, "text": " schnell auf 4 Billionen wachsend. Die Schulden-Obergrenze wird mal gleich mit erhoben, weil" }, { "start": 674.04, "end": 681.04, "text": " ansonsten müsste man sich kurz, hätte man dann wieder eine Haushaltssperre und so weiter. Also es" }, { "start": 681.04, "end": 688.88, "text": " geht grundsätzlich darum, die USA zu reindustrialisieren. Man könnte quasi von einer Rückkehr der" }, { "start": 688.88, "end": 695.44, "text": " Industrie sprechen, aber mit einer Brechstange, die so nicht funktionieren wird oder noch viel," }, { "start": 695.44, "end": 702.0, "text": " viel mehr Schulden braucht. Und Schulden sorgen bei vielen für Sorgen, Schulden sind aber erst mal," }, { "start": 702.0, "end": 708.08, "text": " bis sie es nicht mehr sind. Darüber werden wir dann sprechen, was das bedeuten könnte. Erstmal" }, { "start": 708.08, "end": 714.68, "text": " nicht negativ für den Aktienmarkt. Ich weiß, dass es immer wieder ein Punkt der Bauchschmerzen" }, { "start": 714.68, "end": 720.0, "text": " bereitet, wenn man sagt, man kann nicht unbegrenzt Schulden machen. Doch ein Staat kann nahezu" }, { "start": 720.0, "end": 729.36, "text": " unbegrenzt Schulden machen. Die wirtschaftliche Ausrichtung sagt, Amerika sei so abhängig von" }, { "start": 729.36, "end": 736.68, "text": " China geworden. Der Analyse kann man zustimmen. Ob wir über Pharmaindustrie sprechen, Halbleiter," }, { "start": 736.68, "end": 743.4, "text": " Batterietechnologie, Energieversorgung und offiziell ist Big Beautiful Bill ein Hebel," }, { "start": 743.4, "end": 749.24, "text": " um diese Abhängigkeiten zu reduzieren. Und die Kernziele dieser reindustrialisierung lauten" }, { "start": 749.24, "end": 757.08, "text": " Förderung nationaler Produktionsstandorte, insbesondere für die eben genannten Sektoren plus" }, { "start": 757.08, "end": 762.76, "text": " Rüstungsgüter, Stärkung der Energieunabhängigkeit, insbesondere auch durch fossile Brennstoffe," }, { "start": 762.76, "end": 769.76, "text": " Stoffe, steuerliche Anreize für Unternehmen, die die Produktion in die USA verlagern und Subvention" }, { "start": 769.76, "end": 777.6, "text": " für strategische Industrien. Die Umsetzung dessen erfolgt allerdings in ganz klassisch" }, { "start": 777.6, "end": 783.28, "text": " protektionistischer Manier mit Strafzöllen, steuerlichen Begünstigungen für US-Produktion," }, { "start": 783.28, "end": 788.88, "text": " Mischung aus Subventionen und Importbarrieren und einer impliziten Abwertung des Dollars," }, { "start": 788.88, "end": 797.84, "text": " um Exporte zu stärken. Nichts davon ist neu. In der Ausprägung ist es neu. Aber ob all das so" }, { "start": 797.84, "end": 803.04, "text": " kommen wird, steht überhaupt nicht fest. Was aber feststeht, ist die Neuaufnahme der Schulden." }, { "start": 803.04, "end": 810.44, "text": " Neue Industrieklaster aufzubauen. Wenn es denn gelingt, es gibt dafür praktisch in der Größenordnung" }, { "start": 810.44, "end": 815.44, "text": " überhaupt keine historischen Beispiele. Ich habe es hier schon mal angedeutet. Es gibt erste Studien," }, { "start": 815.44, "end": 820.44, "text": " die sich damit beschäftigen, wie der Aufbau einer Industrie in einem Land," }, { "start": 820.44, "end": 828.28, "text": " welches viele dieser Industrien ausgelagert hat, aussehen könnte und selbst die Optimisten sagen," }, { "start": 828.28, "end": 835.8, "text": " es dauert Jahrzehnte. Es fehlen Fachkräfte, es fehlt die Infrastruktur, es fehlen Zuliefernetzwerke," }, { "start": 835.8, "end": 844.6, "text": " 3,3 Billionen, auch wenn es verdammt viel Geld ist, wäre dennoch nur ein Tropfen auf den heißen" }, { "start": 844.6, "end": 852.92, "text": " Stein und funktioniert nur, wenn mit einem X-Fachen dieses Kapitals auch noch private Investitionen" }, { "start": 852.92, "end": 858.4, "text": " dazu kämen und es reichen noch nicht mal Investitionen aus den USA selbst. Die ganze Welt muss" }, { "start": 858.4, "end": 864.6, "text": " also in der nächsten Dekade diese Story kaufen. Die Wertbewerbsfähigkeit der US-Industrie," }, { "start": 864.6, "end": 871.16, "text": " wenn es dann überhaupt zu dieser Reindustrialisierung kommen sollte, wird unter hohen Lohn- und Energiekosten" }, { "start": 871.16, "end": 877.4, "text": " leiden. Subventionen funktionieren ja in der Regel, wenn überhaupt nur kurzfristig und" }, { "start": 877.4, "end": 883.92, "text": " kaschieren das Ganze. Eigentlich sind Subventionen etwas, was Donald Trump immer zu wider war," }, { "start": 883.92, "end": 891.8, "text": " obwohl seine gesamte Karriere bis er dann US-Präsident war, er letztlich auf Subventionen" }, { "start": 891.8, "end": 898.12, "text": " und Krediten aufgebaut war. Also der Mann hat ja die größte Lebensleistung, muss man schon fairerweise" }, { "start": 898.12, "end": 902.08, "text": " sagen, wenn du zweimal US-Präsident wirst, dann hast du ja irgendwas richtig gemacht. Ich" }, { "start": 902.08, "end": 906.04, "text": " habe die Leute ja gewählt und ich habe keinen Zweifel daran, dass das eine demokratische Wahl war," }, { "start": 906.87, "end": 911.11, "text": " hat er eigentlich wirtschaftlich, er hat einmal das Vermögen seines Vaters durchgebracht," }, { "start": 911.11, "end": 915.95, "text": " aber lassen wir das. Konzentrieren wir uns darauf, was hier in diesem Big Beauty Full Bill," }, { "start": 915.95, "end": 924.07, "text": " was drinsteht beziehungsweise was nicht drinsteht. Private Investoren werden aufgrund dieser" }, { "start": 924.07, "end": 930.63, "text": " Gesetzeslage nicht im großen Stil investieren können. Es ist ausgeschlossen im großen Stil" }, { "start": 930.63, "end": 938.71, "text": " zu investieren mit einem Return on Invest in 10 Jahren plus. Was Trump immer wieder betont ist," }, { "start": 938.71, "end": 944.23, "text": " wir werden diese Schulden aufbauen, weil in irgendeiner Form musst du ja erklären warum du" }, { "start": 944.23, "end": 949.23, "text": " das jetzt anders machen willst, warum du jetzt sehr viel Geld ausgeben willst. Kein Mensch spricht" }, { "start": 949.23, "end": 953.31, "text": " mir über das Deutsche Ministerium, selbst Donald Trump wird nicht mehr gut groß darüber reden," }, { "start": 953.31, "end": 960.15, "text": " warum, weil es völlig egal ist, wie radikal und möglicherweise ja auch wie wir jetzt schon sehen," }, { "start": 960.15, "end": 965.47, "text": " schädlich für die Infrastruktur, auch die Verwaltungsinfrastruktur der USA, wie radikal" }, { "start": 965.47, "end": 973.59, "text": " davor gegangen wäre, würde. Egal wie viel, es wäre ein Tropfen auf dem heißen Stein. Also" }, { "start": 973.59, "end": 980.79, "text": " funktioniert das Ganze nur, indem ein explosives Wachstum, sondergleichen die USA," }, { "start": 980.79, "end": 991.99, "text": " ereilt überrascht. Das soll ab 2028 kommen, worauf basiert diese Vision, Produktionsrückverlagerung," }, { "start": 991.99, "end": 998.31, "text": " die dann Millionen von Jobs schafft, eben schon darauf hingewiesen, subventionierte Jobs letztlich," }, { "start": 998.31, "end": 1004.51, "text": " die Energiepreise müssen niedrig bleiben. Das ist wahrscheinlich der Punkt der noch am" }, { "start": 1004.51, "end": 1010.75, "text": " ersten kontrollierbar ist, weil die USA mittlerweile einen Großteil ihrer fossilen Brennstoffe selbst" }, { "start": 1010.75, "end": 1017.47, "text": " fördern können. Es ist aber meines Erachtens verrückt, dass sie dabei gleichzeitig Green Energy" }, { "start": 1017.47, "end": 1024.15, "text": " zurückfahren, denn selbst Kritiker werden zugeben müssen. Wenn Green Energy Infrastructure," }, { "start": 1024.15, "end": 1028.83, "text": " Infrastruktur erstmal aufgebaut ist, dann ist diese Energie natürlich deutlich günstiger." }, { "start": 1028.83, "end": 1035.67, "text": " Und Steuererleichterung für Unternehmen sollen dann die Investitionen fördern. Es gab im Übrigen" }, { "start": 1035.67, "end": 1040.91, "text": " ein ähnliches Programm, natürlich alles in meiner anderen Dimension, schon mal in den 80er" }, { "start": 1040.91, "end": 1048.51, "text": " Jahren, unter Ronald Reagan. Also eine angebotsseitige Wirtschaftspolitik, Supply Side Economics bei der" }, { "start": 1048.51, "end": 1055.79, "text": " Steuersenkung für Unternehmen und Vermögende des Wachstums ankommen sollen. Meines Erachtens und" }, { "start": 1055.79, "end": 1061.27, "text": " wie immer an dieser Stelle, wenn ich solche Aussagen tätige, darf mir gerne jeder schreiben," }, { "start": 1061.27, "end": 1068.15, "text": " der sagt, da hast du aber was übersehen. Google den gern mal. Dieser Trickle-down-Effekt, der also" }, { "start": 1068.15, "end": 1074.55, "text": " dann dafür sorgt, dass es der Wirtschaft als Ganzes besser geht, den Unternehmen, den Unternehmern," }, { "start": 1074.55, "end": 1081.67, "text": " die natürlich bei diesem Vorgehen erstmal stinkerreich werden, sei ihnen gegönnt. Aber" }, { "start": 1081.67, "end": 1087.35, "text": " dieser Reichtum soll dann nach unten durchtropfeln, trickle-down durch die Gesellschaft und jeder" }, { "start": 1087.35, "end": 1095.43, "text": " profitiert dann auch Joe Average wird also reicher. Es gibt schlicht und einfach keine mal abgesehen" }, { "start": 1095.43, "end": 1104.67, "text": " von Volkswirtschaften, die den Übergang aus einer Agrarwirtschaft in eine industrialisierte" }, { "start": 1104.67, "end": 1112.27, "text": " Wirtschaft schaffen. Das ist ein Effekt, der dann tatsächlich zu einem realen Erhöhung des" }, { "start": 1112.27, "end": 1118.11, "text": " Wohlstands führt, so wie in China zumindest mal in nicht ländlichen Gebieten zu sehen. Aber" }, { "start": 1118.11, "end": 1123.15, "text": " ansonsten gibt es keine Beispiele für diesen Trickle-down-Effekt. Diejenigen, die davon am" }, { "start": 1123.15, "end": 1130.03, "text": " meisten profitieren, werden von Reich zu Ultra-Reich, so wie wir es auch sehen. Alle anderen werden" }, { "start": 1130.03, "end": 1138.43, "text": " relativ gesehen nicht reicher, sondern gemessen an der Kaufkraft deutlich ärmer. Das heißt, diesen" }, { "start": 1138.43, "end": 1144.51, "text": " Mythos des Trickle-down-Effekt, das ist nun nichts, was Donald Trump hier zum ersten Mal bemüht hat," }, { "start": 1144.51, "end": 1151.71, "text": " aber es ist ein Mythos. Kapital fließt eben, gerade wenn es sich um Subventionen handelt," }, { "start": 1151.71, "end": 1158.27, "text": " oft nicht in die Produktion, sondern wohin fließt Kapital, wenn sehr viel zur Verfügung steht," }, { "start": 1158.27, "end": 1166.39, "text": " oft in Aktienrückkäufe, in Dividenden, in M&A-Aktivitäten. Die Löhne haben, wenn wir das real" }, { "start": 1166.39, "end": 1174.11, "text": " wirtschaftlich betrachtet, selbst bei steigender Produktivität stagnieren. Also in den letzten" }, { "start": 1174.11, "end": 1180.07, "text": " Jahren gab es ja nun sind die Gewerkschaften hierzulande etwas stärker als in den USA, wobei auch da" }, { "start": 1180.07, "end": 1186.31, "text": " in den letzten Jahren sich ja einiges getan hat. Und dann denkt man, ja, mal hier 3 Prozent mehr," }, { "start": 1186.31, "end": 1194.55, "text": " mal hier 4 Prozent mehr, da darf doch keiner jammern. Das ist aber tatsächlich eher ein Ausgleich" }, { "start": 1194.55, "end": 1201.55, "text": " dessen, was wir hier sehen, das ist kein realer Vermögenszuwachs. Das weiß wahrscheinlich jeder," }, { "start": 1201.55, "end": 1208.91, "text": " der irgendwo arbeiten geht unter einem Tarifvertrag. Arbeitsplätze entstehen oft vor allem im Niedriglohn" }, { "start": 1208.91, "end": 1213.63, "text": " Bereich oder außerhalb der Industrie, zum Beispiel im Dienstleistungssektor. Das Problem dieser" }, { "start": 1213.63, "end": 1220.71, "text": " Niedriglohnbereich wird in den USA ja derzeit geschwächt. Man könnte auch sagen, das Lohnniveau" }, { "start": 1220.71, "end": 1229.71, "text": " dort steigt sehr deutlich, was wiederum zu Lasten vieler Unternehmen geht, weil natürlich die" }, { "start": 1229.71, "end": 1236.63, "text": " Migration tatsächlich ja deutlich zurückgeht in den USA. Und wenn wir über den absoluten Niedriglohn" }, { "start": 1236.63, "end": 1240.95, "text": " Bereich sprechen, dann sind das nur mal genau diese Migranten gewesen, die diese Jobs gemacht haben." }, { "start": 1240.95, "end": 1244.99, "text": " Wenn die nicht da sind, dann machen das Amerikaner und die machen das eben nicht für $6 die Stunde." }, { "start": 1244.99, "end": 1251.91, "text": " Die Vermögensschere weitet sich in der Folge solcher Programme praktisch immer aus und ich" }, { "start": 1251.91, "end": 1258.67, "text": " behaupte es einfach. Sie wird sich auch diesmal noch weiter ausweiten. Die Essetpreise steigen," }, { "start": 1258.67, "end": 1265.39, "text": " reale Einkommen bleiben zurück. Das haben selbst die Amerikaner mehrfach festgestellt," }, { "start": 1265.39, "end": 1272.87, "text": " das Congressional Budget Office, CBO, die OECD, das IWF haben sich diese Effekte wieder und wieder" }, { "start": 1272.87, "end": 1277.79, "text": " angesehen. Angebotsseitige Steuererleichtungen führen nur dann zu Wachstum, wenn sie mit" }, { "start": 1277.79, "end": 1283.63, "text": " Bildung, Infrastruktur und Technologieinvestitionen kombiniert werden. Und genau dort wurde der" }, { "start": 1283.63, "end": 1290.27, "text": " Big Beautiful Bill stark gekürzt. Das heißt also, der hauptsächliche Effekt wird wieder stattfinden" }, { "start": 1290.27, "end": 1299.07, "text": " und der lautet Umverteilung nach oben. Sozialprogramme standen im ursprünglichen, zumindest im Wahlkampf" }, { "start": 1299.07, "end": 1306.83, "text": " noch mit drin. Das alles basiert ja auf dem, was auf vielen tausend Seiten notiert wurde und was zu" }, { "start": 1306.83, "end": 1312.35, "text": " America Great again führen soll. Sozialprogramme wurden aber deutlich gestrichen, verwässert," }, { "start": 1312.35, "end": 1316.43, "text": " das heißt bezahlte Elternzeit, Kindergeld, kostenlose Bildung, all das stand mit drin," }, { "start": 1316.43, "end": 1321.83, "text": " wurde deutlich gekürzt. Die grünen Subventionen wurden massiv eingeschränkt oder direkt an" }, { "start": 1321.83, "end": 1326.75, "text": " die US-Produktion gekoppelt, was Innovationen behindert, eindeutig, das im Übrigen auch der" }, { "start": 1326.75, "end": 1332.83, "text": " Grund, warum sich Elon Musk wieder geäußert hat und das alles ganz furchtbar findet. Meines sehr" }, { "start": 1332.83, "end": 1338.27, "text": " achtens, auch wenn ich, ach, lassen wir meine Meinung zu Elon Musk, auch die ist wahrscheinlich" }, { "start": 1338.27, "end": 1343.71, "text": " bekannt, zu der Person, seine unternehmerische Leistung bleibt unbestritten, dass der sich jetzt" }, { "start": 1343.71, "end": 1347.83, "text": " geäußert hat und gesagt hat, das geht gar nicht. Das liegt natürlich nicht daran, dass ihm jetzt" }, { "start": 1347.83, "end": 1353.59, "text": " die gesamte Gesellschaft mit einmal ans Herz gewachsen ist, sondern dass er allein im ersten" }, { "start": 1353.59, "end": 1359.87, "text": " Quartal 595 Millionen Dollar an Subventionen und CO2-Emissionsausgleichszahlung bekommt. Das ist" }, { "start": 1359.87, "end": 1366.15, "text": " mehr als der gesamte Netto-Gewinn. Tesla wäre nicht profitabel ohne diese Einnahmen. Und wenn" }, { "start": 1366.15, "end": 1371.51, "text": " die natürlich, und das sollen sie deutlich gekürzt werden, Donald Trump hat echt nichts übrig" }, { "start": 1371.51, "end": 1379.27, "text": " für E-Autos. Die ganze Welt macht das, macht das auch relativ erfolgreich. In den USA wird das" }, { "start": 1379.27, "end": 1385.11, "text": " ein schwierigeres Thema werden. Es wird aber dennoch nicht enden, nur das ist ein großes Problem für" }, { "start": 1385.11, "end": 1389.59, "text": " den amerikanischen Hersteller. Völlig egal, ob auf amerikanischen Boden oder auf ausländischen" }, { "start": 1389.59, "end": 1395.63, "text": " Boden produziert. Und das ist der Grund, warum Elon Musk überhaupt nicht happy ist. Rohstoffe," }, { "start": 1395.63, "end": 1403.63, "text": " Industriekonzerne werden absehbar überproportional profitieren, Steuervergünstigung für fossile" }, { "start": 1403.63, "end": 1410.63, "text": " Energien, neue Förderrechte werden vergeben und die haben ganze Arbeit geleistet, die Lobbyverbände," }, { "start": 1410.63, "end": 1416.31, "text": " sie beeinflussen natürlich die Mittelverwendung stärker als lokale Regierung oder irgendwelche" }, { "start": 1416.31, "end": 1423.87, "text": " sozialen Akteure. So wichtig ist mir nochmal zu sagen, das ist nicht ganz neu, dass der Lobbyismus" }, { "start": 1423.87, "end": 1428.91, "text": " in den USA recht ausgeprägt ist und das in dem Land, wo du vom Tellerwischer zum Millionär" }, { "start": 1428.91, "end": 1435.71, "text": " sich möglicherweise werden kannst, aber sicherlich nicht vom Tellerwischer zum Präsidenten, weil das" }, { "start": 1435.71, "end": 1441.95, "text": " wahnsinnig viel Geld kostet, das ist auch nicht neu. Von daher ist es noch nicht mal ein impliziter" }, { "start": 1441.95, "end": 1447.99, "text": " Vorwurf, es ist nur ein Vorwurf, dass etwas draufsteht, dass es was am Ende alter Wein in" }, { "start": 1447.99, "end": 1454.75, "text": " neuen Schläuchen ist. Wo liegt denn jetzt hier die Trump-Falle? Indem man all das, was ich jetzt" }, { "start": 1454.75, "end": 1460.99, "text": " hier gesagt habe, als Argumente nimmt und zu sagen, das kann doch eigentlich nicht gut sein" }, { "start": 1460.99, "end": 1467.07, "text": " für den Aktienmarkt. Das kann im weiteren Verlauf zu höheren Schwankungen führen, erinnert euch," }, { "start": 1467.07, "end": 1472.47, "text": " das habe ich zum ersten Mal ein Jahr, bzw. schon während der Corona-Zeit gesagt, hier hat sich" }, { "start": 1472.47, "end": 1479.35, "text": " etwas nochmal verschärft in sich der Geldpolitik. Ich erwarte tendenziell volatilere Aktienmärkte." }, { "start": 1479.35, "end": 1489.99, "text": " Aber eine steigende Staatsverschuldung wird ziemlich sicher nach einer steigenden Nachfrage" }, { "start": 1489.99, "end": 1497.07, "text": " nach Anleihen in den USA führen. Die FED wird hier wahrscheinlich kaufen. Ich weiß, dass das Thema" }, { "start": 1497.07, "end": 1504.23, "text": " der Zinskurvenkontrolle von mir immer als eines beschrieben wurde, was auf eine gewisse Art und" }, { "start": 1504.23, "end": 1509.91, "text": " Weise dann ein neues Kapitel aufschlägt. Aber man schaut sich doch derzeit an, ob wir jetzt einen" }, { "start": 1509.91, "end": 1516.83, "text": " Schattenfettchef bekommen oder es gibt keinen Grund, die Zinsen zu senken. Wenn die Zinsen gesenkt" }, { "start": 1516.83, "end": 1520.75, "text": " werden, so wie Donald Trump sagt, weil er sagt, Inflation spielt ja alles gar keine Rolle mehr," }, { "start": 1520.75, "end": 1529.35, "text": " auf ein Prozent in diesem Umfeld, dann wird der Anleihemarkt entweder die Renditen komplett" }, { "start": 1529.35, "end": 1535.27, "text": " nach oben schießen. Das wiederum geht nicht. Wenn man 3,34 später wahrscheinlich noch mehr" }, { "start": 1535.27, "end": 1541.07, "text": " fünf Billionen refinanzieren muss, einiges sogar recht kurz ist, das geht nicht ausgeschlossen." }, { "start": 1541.07, "end": 1548.71, "text": " Müssen die refinanziert werden in den nächsten 24 Monaten, dann entspräche das in etwa dem" }, { "start": 1548.71, "end": 1554.63, "text": " US-Haushalt. Das funktioniert auf keinen Fall, das funktioniert nur bei niedrigeren Zinsen. Und" }, { "start": 1554.63, "end": 1559.67, "text": " wie können Zinsen dann senken, wenn sie sonst keiner kauft? Durch Zinskurvenkontrolle, das heißt," }, { "start": 1559.67, "end": 1565.99, "text": " die FED selber muss diese Anleihen kaufen im großen Stil. Das wird momentan nur als" }, { "start": 1565.99, "end": 1570.63, "text": " Möglichkeit angedeutet und warum eigentlich nicht. Aber ich habe es euch gesagt, das ist das" }, { "start": 1570.63, "end": 1578.63, "text": " erste Wahnzeichen, wenn man sich fragt, warum eigentlich nicht. Das wiederum ist aber abgesehen" }, { "start": 1578.63, "end": 1588.55, "text": " von dieser Volatilität. Definitiv. Das größte Damokless-Schwert, nicht für Assetpreise," }, { "start": 1588.55, "end": 1594.99, "text": " nicht für Aktien, nicht für Gold, nicht für Bitcoin, wahrscheinlich auch nicht für Immobilien," }, { "start": 1594.99, "end": 1604.71, "text": " sondern für Geldwerte. Die Basement of Currency, darum geht es, die Entwertung der Währung. Das" }, { "start": 1604.71, "end": 1609.83, "text": " wird den Dollar betreffen. Da Zinskurvenkontrolle isoliert, nur sehr schwer funktioniert. Ansonsten" }, { "start": 1609.83, "end": 1615.51, "text": " würde der Dollar massiv einbrechen. Das heißt, also der Rest der Welt wird darauf wahrscheinlich" }, { "start": 1615.51, "end": 1621.75, "text": " reagieren müssen. Ich will nicht von Crack-Up-Boom sprechen. Das ist zu viel. Aber dass hier natürlich" }, { "start": 1621.75, "end": 1627.15, "text": " eine Flucht in Sachwerte stattfindet, das ist offensichtlich. Weil die Kaufkraft des Geldes," }, { "start": 1627.15, "end": 1632.71, "text": " das ist ja gerade der Sinn dahinter. Dadurch sinken ja die Schulden, zumindest mal nominell" }, { "start": 1632.71, "end": 1637.71, "text": " betrachtet. Und es muss nun mal nur der Nominal, der zurück bezahlt werden. Die USA sagen ja nicht," }, { "start": 1637.71, "end": 1643.91, "text": " wir bezahlen die Begleichen und die Inflationen mit aus. Inflation ist strukturell. Aber die" }, { "start": 1643.91, "end": 1650.23, "text": " Zinsen bleiben politisch gewollt niedrig. Das ist nicht bärisch für Aktienmärkte. Die Liquidität" }, { "start": 1650.23, "end": 1657.71, "text": " fließt in Assets. Die Aussicht auf Zinskurvenkontrolle. Und nur die macht die Schulden tragbar. Auf Kosten" }, { "start": 1657.71, "end": 1664.27, "text": " der Währungsstabilität. Dollarentwertung, Sachwerte gewinnen. Realzinsen negativ, Sachwerte" }, { "start": 1664.27, "end": 1669.75, "text": " gewinnen. Kreditfinanzierte Spekulation wird dann logischerweise wieder belohnt, Sachwerte" }, { "start": 1669.75, "end": 1676.63, "text": " gewinnen. Für die Börse könnte das vorübergehend bei allen Sorgen, die da am Hintergrund immer" }, { "start": 1676.63, "end": 1681.91, "text": " auftauchen und wahrscheinlich auch zurecht auftauchen. Für die Börse ist das ein perfektes" }, { "start": 1681.91, "end": 1687.67, "text": " Umfeld. Für die Realwirtschaft ist es natürlich eine Illusion von Wohlstand. Denn letztlich" }, { "start": 1687.67, "end": 1692.47, "text": " wird das getragen von Schulden und Subvention. Und die wahre Gefahr, die lauert dann nicht" }, { "start": 1692.47, "end": 1698.23, "text": " an der Börse, sondern die lauert natürlich darin, dass die Hälfte der Amerikaner in Europa" }, { "start": 1698.23, "end": 1703.83, "text": " ist das Problem dann natürlich auch sofort eines, welches entstehen wird. Wenn auch weniger" }, { "start": 1703.83, "end": 1708.75, "text": " ausgeprägt, das liegt an unseren Gesellschaften, die wir haben an der etwas breitere Mittelschicht." }, { "start": 1708.75, "end": 1714.55, "text": " Die wahre Gefahr besteht natürlich, dass ziemlich viele Menschen dann ihre Armut, ihre relative" }, { "start": 1714.55, "end": 1720.39, "text": " Armut spüren werden. Und in dem Moment, wo die Sachwerte steigen, du aber kein Geld" }, { "start": 1720.39, "end": 1724.99, "text": " hast, um in Sachwerte zu investieren. Also keine Möglichkeit hast, deinen Vermögensverlust" }, { "start": 1724.99, "end": 1730.11, "text": " auszugleichen, da wirst du irgendwann ziemlich sauer. Und das ist die große Gefahr. Es ist" }, { "start": 1730.11, "end": 1735.87, "text": " eher eine gesellschaftliche Gefahr. Ansonsten Big Beautiful L Bill ist wirklich ein schöner" }, { "start": 1735.87, "end": 1742.75, "text": " Name, aber es ist das alte Problem. Unter dem Aspekt, man darf sich Sorgen machen, aus" }, { "start": 1742.75, "end": 1747.25, "text": " Sicht eines Anlegers sollte das allerdings nicht dazu führen, dass man aus seinen Sachwerten" }, { "start": 1747.25, "end": 1753.71, "text": " aussteigt. Eher, dass man darüber nachdenkt, falls man noch einen sehr großen Anteil an" }, { "start": 1753.71, "end": 1761.75, "text": " Geldwerten hat, diese Geldwerte dann so anzulegen, dass sie vielleicht im Preis schwanken, das" }, { "start": 1761.75, "end": 1766.15, "text": " gehört mit dazu und eine gewisse Ungewissheit gehört auch mit dazu. Das ist wahrscheinlich" }, { "start": 1766.15, "end": 1771.23, "text": " der Grund, warum so viele Deutsche nicht so gerne anlegen. Aber alles andere bedeutet" }, { "start": 1771.23, "end": 1778.51, "text": " aus meiner Sicht einen realen Vermögensverlust. So, wie lange habe ich jetzt gesprochen? Zwei" }, { "start": 1778.51, "end": 1786.83, "text": " und ein halb Stunden? 29 Minuten. Ich bin ja auch kaputt. Also als Lohn bitte mal diesen" }, { "start": 1786.83, "end": 1792.83, "text": " Podcast abonnieren. Ich bin am Ende. Wir hören uns aber Donnerstag wieder. Also bitte dem Podcast" }, { "start": 1792.83, "end": 1799.47, "text": " abonnieren und ich freue mich natürlich auch über einen völlig euphorischen Kommentar." }, { "start": 1799.47, "end": 1805.19, "text": " Wir hören uns, macht's gut, bis dann. Herzlichen Dank für deine Aufmerksamkeit. Wir hören" }, { "start": 1805.19, "end": 1810.07, "text": " uns doch wieder beim nächsten Mal. Hoffentlich gesund und munter. Bis dahin alles Gute, dein Lars." } ]